基于VaR模型的银行同业拆借利率风险估计

基于VaR 模型的银行同业拆借利率风险估计

郑尧天　杜子平

(天津科技大学,天津　300222)

〔摘　要〕　中国银行间同业拆借利率(CHI BOR )是我国货币市场上最早市场化的利率。文章选择

隔夜拆借利率为研究对象并分别用组合正态VaR 方法和蒙特卡罗模拟法对其进行建模,经后验区间检验,发现蒙特卡罗模拟法的估计结果更为理想,从而确定了适合我国同业拆借市场的VaR 模型。该研究结果可以帮助银行对同业拆借利率风险进行控制,防范风险。

〔关键词〕　银行同业拆借利率　VaR 模型　蒙特卡罗模拟〔中图分类号〕F83019　〔文献标识码〕A 收稿日期:2007—10—10

　基金项目:国家自然科学基金资助项目(项目编号:70471051),天津科技大学引进人才科研项目资助

同业拆借市场是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场,是货币市场的重要组成部分。1996年以来,我国银行同业拆借市场在中国人民银行的监督管理下稳步发展,目前已形成全国统一的银行同业拆借市场格局,生成了全国统一的中国银行间同业拆借利率

(China inter -bank offered rate ,CHI BOR ),它是我国货币市

场最早市场化的利率,也是目前唯一直接的市场利率,能够十分灵敏的反应市场上货币资金的供求状况,因此可视为我国货币市场上的基准利率[3]。本文采用分析法和蒙特卡罗模拟两种VaR 方法分别对银行在同业拆借利率市场的收益进行实证分析,并对两种方法得出的结果进行比较。

1　VaR 方法简介

VaR (Value at Risk )即在险价值,是20世纪90年代

开始在国外盛行的一种金融资产风险评价方法。其含义为在一定概率水平(置信度)下,某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失,用公式表示为:Prob (ΔP

(2)。其中,Prob :资产价值损失小于可能损失上限的概

率;ΔP :某一金融资产在一定持有期Δt 的价值损失额;α:给定的置信水平;E (W ):资产组合的预期价值;

W:持有期末资产组合的价值;W 3:在置信区间下最

低的资产组合价值。

目前常用的VaR 计算方法有:分析法(analytic meth 2

ods )、蒙特卡罗模拟法(M onte Carlo simulation )、历史模

拟法(historical simulation )。

111　组合正态VaR 模型

组合正态VaR 模型是分析法的一种,它假定组合回

报服从正态分布,即P 服从N (μp ,σ2

p )的正态分布时,

可以利用正态分布的良好特性———置信度与分位数的对应性计算VaR 。这样,组合的VaR 为组合回报的标准差与相应置信概率所对应分位数的乘积:VaR =z ασp

Δt

(3)。其中,z α为标准正态分布下置信概率所对应的分位

数,σp 为组合回报的标准差,Δ

t 为持有期[4]。组合的正态性假设在以下三种情况之一成立。

1)组合是由大量的头寸构成,这些头寸的极限分布

服从正态分布;

2)祖师正态的,且相对稳定,其回报的分布具有固

定的均值和方差;

3)组合是由一系列资产头寸构成,其中每一个头寸

都服从正态分布。

112　蒙特卡罗模拟法

蒙特卡罗模拟法是运用随机过程来模拟真实系统的发展规律,从而揭示系统的规律。例如:Y=f (x );X =

(x ,x ,…,x )(4),X 为服从某一概率分布的随机变量,

对X 抽取若干个具体值,将其代入(4)式求出对应的Y 值,这样反复模拟足够多次(几千次或几万次),便可得到Y 的一批数据Y 1,Y 2,…,Y n ,从而可以描绘出Y 的分布特征[6]。蒙特卡罗模拟法是一种基于大数法则的实证方法,当实验次数越多,它的平均值也就越接近于理

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论值[1]。

113　历史模拟法

历史模拟法是用给定的历史时期上所观测到的市场因子变化来表示市场因子的未来变化,即根据市场因子的未来价格水平对资产价格进行重新估计,计算出价格的未来值,最后将损益从小到大排列得到损益分布,通过置信度和分位数求VAR 。

2　同业拆借市场利率的VaR 模型估计

211　样本描述

本文主要研究由银行间同业拆借利率的波动对银行人民币业务收益的影响,在假设投放拆借市场的金额不变时,此收益只和每日的银行同业拆借利率有关,因此选择的数据变量为银行同业拆借利率中的隔夜拆借利率,数据区间为2002年11月12日至2003年8月29日,样本容量为200个,其中从2002年11月12日至2003年4月

14日为实证区间,样本容量为n 1=106;从2003年4月15日至2003年8月29日为后验区间,样本容量为n 2=

94。数据来源为《中国金融年鉴》(2002-2003)和国泰

安研究服务中心数据库及相关网站,数据处理使用

M initab1510软件。212　收益的正态性检验

由于本文主要研究同业拆借利率风险对银行收益的影响,因此假定银行每日投放同业拆借市场的金额不变,为108元人民币。此时根据定价公式可得银行资产的每

日收益为:R i =

108×r i

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(5),r i 为同业拆借市场隔夜拆借利率。从该式可以看出r i 与R i 的正态性应该是一致的,因此下面用Anders on -Darling 检验法对实证区间中的隔夜拆借利率进行正态性检验。

Anders on -Darling 检验法是一种基于经验累积分布函

数(EC DF )的算法,它是将样本数据的经验累计分布函数与假设数据呈正态分布时期望的分布进行比较。如果实测差异足够大,该检验将会否定总体呈正态分布的原假设。

将数据代入后,检验结果如图1

图1　隔夜拆借利率的正态性检验概率图

P 值大于0105,通过了Anders on -Darling 正态性检验,即实证区间的隔夜拆借利率服从正态分布。

由于出r i 与R i 的正态性是一致的,所以R i 也服从正态分布。可得到资产收益P 的均值μp =583679,标准差σp =2593014。

213　组合正态VaR 的估计结果

本文选区的置信概率为95%,其中所对应的分位数

Z 0105=1165;由于要计算的是一天的收益率,所以这里

Δt =1,由公式(3),最后算得VaR =42785116。214　蒙特卡罗模拟方法的实证分析

由于实证区间的利率数据通过了Anders on -Darling 正态性检验,说明该区间数据服从正态分布,均值μ=

2113043,标准差σ=010946458,根据这两个特征值,运

用M initab 软件进行了1000次模拟,模拟出1000个利率变化值并进行降序排序,本文选区的置信区间为95%,所以选择降序中第951个利率值为分位点。r 951=

1197165。由公式(5)可得R 951=540177,由公式(2),

可得VaR =43502

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3　两种模型的后验测试

我们用分析法和蒙特卡罗模拟两种VaR模型分别得到两种不同的结果,现选用2003年4月15日至2003年8月29日为共94个利率数据作为后验区间对上述两种VaR模型的测量结果对实际损失的覆盖程度进行检验。本文选用K upiec提出的失败概率检验法对模型进行准确性检验[5]。具体检验步骤如下:

311　计算失败次数N的非拒绝域

假定显著性水平为α,实际考察天数为T,失败次数为N,则失败频率为P=N/T,在零假设为P=P3的条件下,统计量LR=-2ln[(1-p3)T-N(p3)N]+2ln[(1-N/ T)T-N(N/T)N]χ2(1)　(6),非拒绝域为χ21-α/2(1)

/2

(1)　(7),将T=94,α=0105,代入公式(6)、(7),求解可得失败次数N的未拒绝域为:3

如果N的计算结果小于4,则模型高估了实际损失值;如果N大于6,则说明模型低估了实际损失值,只有N的结果落在非拒绝域内,表明模型较好的估计了银行同业拆借市场的风险。

312　将后验区间利率数据及其收益值进行排序

将2003年4月15日至2003年8月29日为共94个利率数据做降序排列,并根据公式(4)得出对应各利率的收益值,具体结果见表1

表1　后验样本的收益情况表

排列顺序隔夜拆

借利率

收益

(元)

偏离平均

收益的值(元)

1217312748274164595 2215794706685123006 3215570700548116869……………………87119776541808-41871 88119744540932-42747 89119723540356-43323 90119591536740-46939 91119523534877-48802 92119519534767-48912 93119492534027-49652 94119470533425-50254313　将两种VaR模型的计算结果代入后验区间进行比较将两种模型计算出的VaR结果代入后验样本的收益

表进行比较,分别得出两种模型的失败次数N,经比较

蒙特卡罗模拟方法的失败次数为5次,落在非拒绝域中,

检验通过。组合正态VaR方法的失败次数为6次,也落

在非拒绝域中,检验也通过。但是蒙特卡罗模拟方法更

接近于预期观测到的失败次数N=P3×T=417≈5,所以

蒙特卡罗模拟方法估计效果更佳。

4　结　论

根据以上分析,证实VaR方法也可应用在银行同业

拆借市场,对银行同业拆借利率风险进行估计,并且两

种VaR方法都通过了K upiec失败频率检验,但显然蒙特

卡罗模拟方法估计效果更佳。这主要是由于蒙特卡罗模

拟法是通过风险因子按照一定随机过程的进行大量模拟

得出的结果,它对风险因子服从特定分布的依赖较小[2],

而组合正态VaR方法主要依赖风险因子服从特定分布,

在本例中由于风险因子服从的分布和正态分布偏差不大,

所以估计的损失值尚可接受,但在实际分布与正态分布

相差较大时,计算精度是不可接受的,这也在实际应用

中限制了它的使用。

参　考　文　献

1.王霞,陈彤,罗然然.蒙特卡罗模拟银行信用风险[J].农村金融研究,2005,(4):33～35

2.樊欣,杨晓光.我国银行业操作风险的蒙特卡罗模拟估计[J].系统工程理论与实践,2005,(5):12～19

3.黄志勇.我国同业拆借市场利率的市场化分析[J].上海金融,2003,(11):18～21

4.黄海,卢祖帝.VaR的主要计算方法述评[J].管理评论,2003,(7):31～37

5.陆懋祖.高等时间序列经济计量学[M].上海:上海人民出版社,1999

6.McLeish.M ONTE C AR LO SI M U LATI ON AND FI2 NANCE[M].New Y ork:John Wiley,2005

作者简介　郑尧天,天津科技大学经济管理学院企业管

理专业硕士研究生。研究方向:金融风险管理。杜子平,

天津科技大学经济管理学院副院长,教授。研究方向:

金融风险管理和金融计量。

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商业银行信用风险评估

商业银行信用风险评估 结合本文分析了商业银行内部信用风险评估体系在银行风险管理的地位和作用，内容摘要：对如何完善和发展内蒙古商业银行,我国商业银行在信用风险评估方法上存在的问题和现状的内部信用风险评估体系提出了几点建议。国内银行业面临着参与国际随着我国金融体制改革步伐的加快和金融业开放程度的提高， 我国商业银行必须借鉴国际上先进的信用风险管理在金融全球化的新形势下，竞争的挑战。经验，强化信用风险管理，开发适用的信用风险管理模型，适应《巴赛尔协议》新框架的需银行融资仍将是企业筹措资金的在今后很长一段时期，要。我国处于经济发展的初期阶段，深入研究我国商业银行银行体系面临的风险将是我国金融风险的主要构成因素。主要方式，从全局不仅是商业银行作为微观金融主体进行内部管理的自主行为，的信用风险管理问题，股市引发货币危机、上看也是防范商业银行的信用风险导致银行信用体系和支付体系崩溃，下面仅就如何构建商行内部信用风险管理评估体系谈谈自己的一点暴跌和金融危机的需要。浅见，仅供交流和探讨。风险管理信用风险关键字：内蒙古商业银行 一、引言次系统性银行危机。个国家先后爆发了112世纪初，全球有70年代末到2193自20 世纪年美国利率风暴年美国股市崩盘、1994尤其90年代以来频频爆发的金融危机——如198720071998年俄罗斯政府违约事件，特别是及中南美洲比索风暴、1997年亚洲金融危机、影响程度之大，年的全球金融风暴，波及范围之广，年春季开始的次贷危机最终演变为2008对全它们不仅使一国多年的经济发展成果毁于一旦，还危机到一国的经济稳定，史无前例。近年随着巴林银行和雷曼兄弟的倒闭让人们愈加的认识到银行球经济也产生了强大的冲击。信用风险管理的重要性。二、我国商业银行业信用风险评估方法现状分析 目前我国的信用分析和评估技术仍处于传统的比率分析阶段。银行机构主要使用计算贷款风险度的方法进行信用风险评估。信用风险的分析仍然是以单一投资项目、贷款和证券为主,衍生工具、表外资产的信用风险以及信用集中风险的评估尚属空白,更没有集多种技术于一体的动态量化的信用风险管理技术。其主要表现在以下几个方面: (一)信用风险衡量采用专家制度。我国商业银行信用风险衡量大多采用专家制度。但专家制度存在一定的缺陷和不足,在实际运用中没有引起重视。如专门信用分析人员不足、实施效果很不稳定、银行应对市场变化的能力较低、银行在贷款组合方面过度集中的问题进一步加剧等。 (二)信用风险评估中定量分析不够。从信用风险的识别、衡量方面看,我国商业银行信用风险管理定性分析多,定量分析少(尽管已经使用了一些定量分析方法,但仍存在着不完善的地方);静态分析多,动态分析少;局部分析多,全局分析少。以企业信用评级为例,从评级要素的设计看,多侧重财务指标分析(总分值达三十分以上),而忽略了财务信息的质量问题。众所周知我国企业财务信息质量不高已是不争的事实;忽视了企业发展前景在信用评级中的作用,如企业所在行业发展状况、市场预期状况仅占1分,这样得出的评级结果更多反映的是企业过去和现在的信用状况,而未能反映企业未来的资信质量。从评级时间看,对企业的信用评级每年进行一次,不利于银行及时了解企业的信用等级变化,不能为风险管理提供动态的信息。再从国内银行对贷款的风险度测量方法看,一个最主要的问题就是贷款风险度涉及因素的选择和风险系数的确定很大程度上受到主观因素的影响。贷款风险度是否受到或仅受到企业信用等级、贷款方式的影响,有实证研究结果表明,中国的商业银行资产质量与抵押、担保贷款风险系数确定的依据是这意味着贷款方式与贷款风险度并无直接关系。, 率无直接线性关系 什么?这些问题由于未得到解决,导致了贷款风险度的测量并不能真正反映贷款信用风险水平。此外,我国商业银行贷款风险度的测量关注的是某一笔贷款的信用风险,并没有从组合管理的角度对信用风险进行测定。一笔贷款对贷款组合的信用风险贡献度,即边际信用风险为多少?各笔贷款之间的风险度相关性如何?这些问题在贷款风险度的测量方法中都没有加以解决。

构建商业银行信贷风险评估及预警体系

构建商业银行信贷风险评估及预警体 系

商业银行信贷风险评估及预警体系的构建 摘要随着金融全球化趋势及金融市场的波动性加剧各国金融机构受到了前所未有的信用风险挑战信贷风险成为金融机构和监管部门风险防范与控制的主要对象如何有效地防范银行的信贷风险已成为世界金融行业和学术界探讨的一个重要课题本文在对中国商业银行信贷业务进行调查研究的基础上分析商业银行信贷业务的现状指出其存在的问题并在全面深入分析其成因的基础上借鉴国外先进的信贷风险管理经验提出构建中国商业银行信贷风险评估和预警体系的思路 关键词信贷风险信贷风险评估体系预警体系信贷管理 近年来中国国民经济保持了持续、高速增长,而银行作为经济活动的主要媒介,如何在抓住机遇,加快发展的过程中规避和

防范金融风险已成为国内银行业不可回避的问题建立一套实用性较强又能与国际接轨的信贷预警模型及警管理机制对中国商业银行持续快速健康发展具有重要的现实意义 一、商业银行信贷风险的概念及形成的原因 商业银行信贷风险是由于不确定性因素使借款人不能按合同规定偿还银行贷款本息导致信贷资产预期收入遭受损失的可能性 商业银行的信贷风险产生的原因有许多方面如图1所示归纳起来主要表现为:(1)商业银行自身经营性原因例如银行信贷内部控制制度不完善缺乏科学的信贷管理与防范体系信贷资产质量监管制度与偿债的约束机制的执行不严格经营管理人员和经办人员缺乏职业道德等造成了信贷风险;(2)商业银行的信贷风险识别机制不健全没有对信贷风险准确全面的评估导致风险防控滞后;(3)信贷营销理念偏差盲目相信企业集团增大了信贷风险忧患;许多商业银行争抢大集团客户对企业集团盲目跟进对其多头授信、过度授信放宽了信贷条件和监控从成都市信贷统计数据看前10户商业银行贷款在全市各项贷款中的所占比例呈现逐年走高的态势末为28.4% 末31.5% 末为41.3%说明了各行的贷款投向高度集中增大了银行的信贷风险隐患(4)对国家经济产业及行业政策研

中国银行同业拆借市场发展研究

中国银行同业拆借市场发展研究 摘要：银行同业拆借市场不仅是金融机构短期融资的重要渠道，也是中央银行制定和实施货币政策的重要载体。因此，探讨我国银行同业拆借市场的发展有着重要的意义。本文在对我国银行同业拆借市场的发展历程进行简单回顾的基础上，具体分析了其运作过程中存在的问题，最后提出进一步发展和完善我国银行同业拆借市场的建议，以便为中外投融资机构提供更完善的服务，为央行制定和完善对银行同业拆借市场的监管政策提供素材。 关键词：银行同业拆借；资金运作；监管 根据企业所得税法实施条例，所谓同业拆借，是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借市场是银行与其他金融机构之间以货币借贷的方式进行融资活动的短期资金市场，是货币市场的主要子市场和重要组成部分。在微观层次上，金融机构通过同业拆借市场来调剂流动性的余缺；在宏观层次上，同业拆借市场利率往往被视作基础利率，能够最及时和准确地反映整个金融市场的利率变动趋势和资金供求变化状况，在整个金融市场的利率结构中具有导向性作用。由此同业拆借市场成为中央银行制定和实施货币政策的重要载体。 一、我国银行同业拆借市场的发展历程 我国金融同业拆借市场主要是指银行同业拆借市场，银行同业拆借是指商业银行为弥补交易头寸的不足或准备金不足而在相互之间进行的借贷活动，是金融机构之间的资金调剂市场。其形成除了存款准备金制度的需要以外，同时也是二级银行体制建立，特别是商业银行和各类金融机构建立与发展的需要。银行与金融机构作为经济各部分间分配资源的最重要的渠道，在推动中国经济发展和对外开放中发挥着至关重要的作用，其发展客观上要求相互调剂和融通资金，同业拆借市场便应运而生了。我国银行同业拆借市场，其起始于1978—1984年的金融体制改革，发展沿革至今，共经历了三个阶段（见下图）。

全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率

因利率市场化改革，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心自2019年8月20日起于每月20日（遇节假日顺延）9时30分公布贷款市场报价利率（LPR）。《全国法院民商事审判工作会议纪要》中据此要求2019年8月20日起，人民法院裁判贷款利息的基本标准应改为全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率，但2019年8月19日前存贷款基准利率并未发生相应变化，相关标准仍可适用。 1、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 2、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.20%，5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 3、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.20%，5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR 之前有效。

4、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。以上LPR在下一次发布LPR 之前有效。 5、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。以上LPR在下一次发布LPR 之前有效。 6、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 7、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 8、中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.05%，

商业银行信用风险案例

商业银行向社会投资者转让不良贷款债权的案例研究 国有商业银行完成股改成功上市后，不良贷款处置主要通过动用自身拨备核销、批量打包转让给四家资产管理公司、依法保全、现金清收等途径来实现。 2012年末，某国有银行天津市分行（以下简称A银行）通过天津产权交易中心采用市场化处置方式转让了某房地产开发有限公司（以下简称B公司）不良贷款债权。这是天津市商业银行向社会投资者转让不良贷款债权的首次尝试。 一、A银行不良贷款债权转让案例 B公司成立于1992年12月，主营房地产开发及商品房销售。注册资金1500万元。截至2004年6月末。B公司在A银行贷款余额1900万元，抵押物为天津市某区80套房产。2004年6月，B公司还款能力出现问题：同年9月，B公司总经理因涉嫌诈骗，被公安机关强行羁押，公司资产被人民法院查封；2005年6月，停止经营；2008年12月29日，B公司被吊销营业执照。2006年3月，A银行以B公司无力偿还贷款本息为由，向天津市第一中级人民法院提起诉讼。同年5月，天津市第一中级人民法院判决A银行胜诉。在该案执行过程中，由于被执行人曾擅自出售抵押房产，造成多名案外人提出异议，法院拍卖处置抵押物困难重重，致使该案始终未能完成执行程序。截至2012年3月8日，B公司拖欠A银行贷款本金1900万元，利息1172.79万元。鉴于该案在长达六年的时间里未能完成法律执行程序，A银行尝试通过向社会投资者转让该房地产公司不良贷款债权方式实现不良贷款的处置。 一是寻求新途径，制定债权转让方案。鉴于该笔不良贷款处置的难度、特点以及抵押物房产的各类瑕疵等情况。A银行开拓思路，探讨运用市场化手段处置不良贷款债权的新途径。根据《中国银监会办公厅关于商业银行向社会投资者转让贷款债权法律效力有关问题的批复》（银监办发[2009]24号）、A总行《做好2012年度不良资产清收处置相关工作的通知》等文件精神，2012年初，A银行依法拟定了通过天津产权交易中心采用市场化处置方式转让某房地产公司不良贷款债权的方案。 二是探索新模式，严格执行总行批复。2012年4月28日，A银行就该笔不良贷款债权转让价格、受让方资格条件、交易保证金、交易价款支付方式、转让交易价款处置等事宜向A总行报送请示。2012年5月11日，A总行批准同意A银行通过天津产权交易中心对外公开转让该房地产公司不良贷款债权，并规定了该笔债权挂牌交易价格及下浮幅度。 三是尝试新方式；公开透明债权转让程序。根据A总行批复要求。2012年6月7日，A银行将该房地产开发有限公司不良贷款债权在天津产权交易中心公开处置。在挂牌过程中，A银行按照天津产权交易中心交易规则确定的审批程序和公示时间，对不良贷款债权信息、买受人受让条件以及相关重大事项等情况进行公开披露。按照A总行批复文件要求，以2012年6月8日该笔不良贷款本金、利息及产生的全部费用合计数为依据，第一次挂牌转让价格确定为3200万元，在无人竞买的情况下，先后依次20%、10%两次降价，挂牌价调整为2350万元，最终只有一家意向受让方进行受让登记。并交纳了挂牌价格30%的保证金。2012年7月26日，A银行与受让方签订了《债权转让协议》，债权转让价款为2350万元。2012年10月31日，A银行向受让人交割与该案债权有关的贷款合同、抵押合同、抵押他项权证书及相关法律文书，并将债权转让事宜通知B公司。至此，A银行完成全部债权转让程序，B公司不良贷款本息合计3200万元，该行垫付的诉讼费、拍卖费、评估费、债权转让交易佣金、交易手续费、交易鉴证手续费共计46.48万元、律师费47万元。本息及可计量费用成本共计3293.48万元，债权最终转让价款为2350万元，在归还全部贷款本金1900万元后，实际应收未收利息损失943.48万元。 四是反映新成果，及时报备债权转让事项。按照《天津银监局转发<关于商业银行向社

银行知识：同业拆借、同业拆放、存放同业之间的区别

银行知识：同业拆借、同业拆放、存放同业之间的区别一、同业拆放/借 同业拆放就是你头寸在一定期限内多出一部分余额的时候，将这笔钱借给同业收取利息的一种业务（但是和信贷业务不同，不占用信贷额度）。 同业拆放分为线上和线下条件：需要拆出方对拆入方进行授信，和存放同业共享综合授信额度。(同业拆放都是指信用拆放，不涉及质押物的。） 期限：从1天到360天不等。实际操作中线上为1D，7D，14D，1M就差不多了，不会再长了；而线下则最短为7天，也有半年一年的时候。 计息：参照上海银行间同业拆放利率（Shibor）每天9:30就出来了是固定值，有时候也参照银行间市场的质押回购利率（Repo），这个只要没有闭市都会波动，是所有成交价格的加权值，但按业内行规一般情况下10:30左右就稳定了。线上一般加点10~50个BP（BasicPoint，基点，你可以理解为0.01%），线下则贵一点，一般50~200BP都有可能。 风险：占用风险资产，根据新的巴III（巴塞尔协议III），对我国其他商业银行，原始期限3个月内20%，3个月以上25%，对我国其他金融机构是按照100%。老版的，原始期限4个月内，0%，4个月内20%，其他金融机构100%。不占用信贷规模。

实战意义：一般当司库配置债券（用以回购）不足以覆盖头寸缺口的时候，一般会用信拆作为辅助融入工具，从对手方角度来说，用信用拆出可以稍微多赚一丢丢。而且从机构内部资金分配角度出发，可能回购借不到的钱，信拆反而能借到。现在因为已经有银行间市场，自动生成拆借合同，所以用线下的已经比较少了。而且线下的话合同细节、清算流程存在一定操作风险，如果线下的话宁可用同业存放、存放同业，风险小一点。毕竟拆放是你把钱打到其他银行账户上，存放是你把钱转到自己（在其他银行）的账户上。线上比线下价格便宜。 二、同业借款 除了非银机构之外，主发起行业可以外资银行或者村镇银行授信进行同业借款，（其中村镇银行我在下面文章中提到过有些发起行称作非银，但是风险资产不是按照非银算的）。其中少少流提到的融资能力较差，我理解为没有信用拆借资质。而实际业务中我行一般来讲会采用同业存放的方式，因为比较便利。 此外，总体而言同业借款相对于同业拆借期限较长，风险较大，但用期限和风险来区分同业拆放和同业借款也还是稍微有些模糊的，只能说最大期限借款稍长，信拆稍短，但具体的期限和交易对手方都是不定的。而其实同业借款这项业务本身就没有明确的定义，2002年中国人民银行起草了《人民币同业借款管理暂行办法》(征求意见稿)，但是后来大家反响也不热烈，貌似到现在也没有正规办法推行出来。

商业银行信贷风险评估及预警体系的构建

商业银行信贷风险评估及预警体系的构建 摘要随着金融全球化趋势及金融市场的波动性加剧各国金融机构受到了前所未有的信用风险挑战信贷风险成为金融机构和监管部门风险防范与控制的主要对象如何有效地防范银行的信贷风险已成为世界金融行业和学术界探讨的一个重要课题本文在对我国商业银行信贷业务进行调查研究的基础上分析商业银行信贷业务的现状指出其存在的问题并在全面深入分析其成因的基础上借鉴国外先进的信贷风险管理经验提出构建我国商业银行信贷风险评估和预警体系的思路 关键词信贷风险信贷风险评估体系预警体系信贷管理 近年来我国国民经济保持了持续、高速增长,而银行作为经济活动的主要媒介,如何在抓住机遇,加快发展的过程中规避和防范金融风险已成为国内银行业不可回避的问题建

立一套实用性较强又能与国际接轨的信贷预警模型及警管理机制对我国商业银行持续快速健康发展具有重要的现实意义 一、商业银行信贷风险的概念及形成的原因 商业银行信贷风险是由于不确定性因素使借款人不能按合同规定偿还银行贷款本息导致信贷资产预期收入遭受损失的可能性 商业银行的信贷风险产生的原因有许多方面如图1所示归纳起来主要表现为:(1)商业银行自身经营性原因例如银行信贷内部控制制度不完善缺乏科学的信贷管理与防范体系信贷资产质量监管制度与偿债的约束机制的执行不严格经营管理人员和经办人员缺乏职业道德等造成了信贷风险;(2)商业银行的信贷风险识别机制不健全没有对信贷风险准确全面的评估导致风险防控滞后;(3)信贷营销理念偏差盲目相信企业集团增大了信贷风险忧患；许多商业银行争抢大集团客户对企业集团盲目跟进对其多头授信、过度授信放宽了信贷条件和监控从成都市信贷统计数据看前10户商业银行贷款在全市各项贷款中的所占比例呈现逐年走高的态势2005年末为28.4%2006年末31.5%2007年末为41.3%说明了各行的贷款投向高度集中增大了银行的信贷风险隐患（4）对国家

信用风险量化模型

银行风险量化评级模型 银行根据巴塞尔新资本协议对内部评级法的要求及借鉴国际银行业经验，采用信用风险评级模型，通过此模型测算客户违约概率、违约损失率等风险参数。 将客户信用等级分为三等九级，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C级。从AAA级到C级风险逐及递增。在内部评级结果运用于确定授信额度上，表现为授信额度以企业净资产为基数，乘以一个与企业评级相对应的信用系数；客户信用等级高，对应的信用系数大，则相应的授信额度就高；客户信用等级低，对应的信用系数小，则相应的授信额度就低。内部评级结果除了影响授信额度外，还被用于进行简单的贷款定价，如某银行将借款人评级等级与贷款利率浮动水平联系起来，信用等级高的借款人其贷款利率在基准利率的基础上下浮动，等级越高，下浮幅度越大；信用等级低的借款人其贷款利率在基准利率的基础上上浮，等级越低，上浮幅度越大，从而起到覆盖风险成本的作用。 通过建立有效的程序来获得和更新有关借款人财务状况和贷款特性的重要信息，并在掌握重要信息的基础上及时更新借款人评级，对可能影响借款人违约概率、违约损失率的因素进行持续监测，并根据掌握的信息对客户和业务进行重

新评级。同时，独立部门必须至少每年检查一次银行评级体系及其运行状况，包括信用风险控制职能的运作和对违约概率、违约损失率等风险要素的估计。 在开发评级模型和评级系统等“硬件”设施的同时，设计了内部评级体系运行的组织架构，明确了风险管理、信贷等有关部门的职能分工，从管理制度等“软件”方面保证评级体系的正常运行。内部评级体系的运行由风险管理部、信贷经营部、合规部三个部门分工合作完成，其中风险管理部门负责制定客户信用评级办法，组织专家对信用评级的指标体系、模型方法和参数标准进行论证，负责设计、开发、维护评级系统；信贷部门负责确定评级人员，组织、推进和实施客户信用评级；合规部门则负责指导、检查和监督信用等级审定工作。

我国同业拆借市场的发展历程

《商业银行经营学》期中课题论文 题目：我国同业拆借市场的发展历程 学院：财经学院 班级：金融学101班 学号：10154040133 姓名：贾贝贝 时间：2012年11月15日

我国同业拆借市场的发展历程 1、同业拆借市场的概念、类型及特点 （1）概念 同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。 （2）类型 银行同业拆借市场 银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。各银行在日常经营活动中会经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。这种交易活动一般没有固定的场所，主要通过电讯手段成交。期限按日计算，有1日、2日、5日不等，一般不超过1个月，最长期限为120天，期限最短的甚至只有半日。拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易双方自定，通常高于银行的筹资成本。拆息变动频繁，灵敏地反映资金供求状况。同业拆借每笔交易的数额较大，以适应银行经营活动的需要。日拆一般无抵押品，单凭银行间的信誉。期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。 短期拆借市场 短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构(如证券商)之间的一种短期资金拆借形式。其特点是利率多变，拆借期限不固定，随时可以拆出，随时偿还。交易所经纪人大多采用这种方式向银行借款。具体做法是，银行与客户间订立短期拆借协议，规定拆借幅度和担保方式，在幅度内随用随借，担保品多是股票、债券等有价证券。借款人在接到银行还款通知的次日即须偿还，如到期不能偿还，银行有权出售其担保品。 （3）特点 融通资金的期限一般比较短。 参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户多余资金。 同业拆借资金主要用于短期、临时性需要。 同业拆借基本上是信用拆借。同业拆借可以使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要。 2、我国同业拆借市场发展的重要阶段 我国的同业拆借市场自1986年起步，到现在已经走过了二十多年的风风雨雨，如今已经发展成为颇具规模的重要市场，在国民经济的发展中发挥着越来越

全国银行间同业拆借中心债券通交易规则试行

全国银行间同业拆借中心“债券通” 交易规则（试行） 第一章总则 1.1为保证“债券通”业务规范、有序开展，根据中国人民银行（以下简称“人民银行”）和香港金融管理局关于“债券通”的联合公告，人民银行《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》、《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令〔2000〕第2号）、中国人民银行公告〔2015〕第9号，全国银行间同业拆借中心（以下简称“交易中心”）《全国银行间市场债券交易规则》（中汇交发〔2010〕第283号）（以下简称“《债券交易规则》”）、《全国银行间同业拆借中心债券交易流通规则》（中汇交发〔2015〕第203号，以下简称“《流通规则》”）及其他相关业务规则，制定本规则。 1.2本规则所称“债券通”，是指境内外投资者通过内地与香港债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。 本规则适用于“北向通”。“北向通”是指境外投资者通

过内地与香港债券市场基础设施的互联互通，投资于内地银行间债券市场的机制安排。 1.3交易中心为“北向通”提供交易服务。参与“北向通”交易的境内外投资者（以下简称“‘北向通’投资者”）、经人民银行认可的接入交易中心系统并为境外投资者提供客户端的境外电子交易平台（以下简称“境外电子交易平台”）、承担支持“北向通”相关交易服务职能的机构（以下简称“‘北向通’交易服务机构”），开展“北向通”交易相关业务应遵守本规则。 1.4上述机构开展“北向通”业务，应遵守内地相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和业务规则。“北向通”交易服务机构应当为境外投资者了解内地相关法律和规则、业务流程、市场信息等提供必要的便利和指引。 1.5 “北向通”投资者开展“北向通”交易，应遵循公平、诚信的原则，并按银行间债券市场相关规定履行交易信息披露和报告义务。 第二章投资者管理 2.1参与“北向通”交易的境外投资者，应符合中国人民银行公告〔2016〕第3号、《关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）等规定的银行间债券市场准入条件。 2.2境外投资者入市流程按照交易中心制定的入市指引办理。交易中心可代符合条件的境外投资者办理银行间债券

同业拆借业务介绍 一、什么是同业拆借 同业拆借是指金融机构之间 ...

同业拆借业务介绍 一、什么是同业拆借 同业拆借是指金融机构之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。根据借贷关系同业拆借的参与者分为资金拆出方及拆入方，金融机构在日常经营中，由于存放款的变化、汇兑收支增减等原因，在一个营业日终了时，往往出现资金收支不平衡的情况，资金不足者要向资金多余者融入资金以平衡收支，于是产生了金融机构之间进行短期资金相互拆借的需求。资金多余者向资金不足者贷出款项，称为资金拆出；资金不足者向资金多余者借入款项，称为资金拆入。 二、同业拆借利率的确定 在直接交易情况下，拆借利率由双方自由议定的。通常交易双方可参考利率为Shibor （上海银行间同业拆放利率），Shibor 是由信用等级较高的18家商业银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率。交易双方再根据社会资金的松紧程度和供求关系通过直接协商确定拆借利率。 三、同业拆借的意义及作用 （1）满足资金调剂需求，在保持足够流动性以满足支付需求的同时获得最大限度的利润。 （2）加强资产负债管理，实现最优的资产期限和种类组合。

（3）流动性风险缓冲，一旦出现事先未预料到的临时流动性需求，金融机构可在不必出售那些高盈利性资产情况下，很容易地通过同业拆借市场从其他金融机构借入短期资金来获得流动性。这样，既避免了因流动性不足而可能导致的危机，也不会减少预期的资产收益。 （4）同业拆借市场利率通常被当作基准利率，对整个经济活动和宏观调控具有特殊的意义，同业拆借利率的高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。 四、财务公司同业拆借业务开展情况 作为非银行金融机构，财务有限公司于2010年11月获得中国人民银行批准进入全国银行间同业拆借市场，目前已取得16家金融机构同业授信，授信额度达到56亿元，与多家金融机构开展同业拆借交易，今年前5个月累计交易金额达98亿元，极大地提高了公司服务集团主业的能力，提升了公司经营的稳定性、流动性和盈利性。 资金结算部 2013年5月30日

银行信用风险内部评级模型监控体系

信用风险内部评级模型监控体系 本文系统性梳理了信用风险内部评级监控体系的整体框架，具体阐述了监测体系的建设目标、监测内容和方法、监测结果的应用等内容，提出了银行内部评级模型监控体系下一步重点关注领域和解决思路。 20世纪50年代以来，随着银行业务复杂程度的提高，国际银行业采用了越来越多的风险计量模型来评估客户、产品、交易的风险。近10年来，银行风险管理的技术方法取得了跨越式发展。当前，国内商业银行已普遍建立内部评级体系，对客户交易等风险进行定量评估和计算。本文系统性梳理了信用风险内部评级监控体系的整体框架，具体阐述了监测体系的建设目标、监测内容和方法、监测结果的应用等内容，提出了银行内部评级模型监控体系下一步重点关注领域和解决思路。 一、开展内部评级体系监测的目的 商业银行内部评级体系是独立于外部评级的，基于本行内部信息对客户、交易等做出风险判断的过程。内部评级体系的建设和实施，是商业银行风险管理现代化过程的一个重要标志，它把对客户、债项风险的判断从完全依赖专家判断的传统模式，转变成为基于大数据和专家经验的现代化工具方式，极大地提高了风险识别和计量的效率。经过近些年的推广和深入应用，银行内部评级体系结果不仅应用于监管资本的计量，更广泛应用于银行内部的贷款审批、授信额度调整、经济资本计算与考核、行业限额制定、信贷政策制定等领

域，成为银行风险管理的基础性工具之一。但是，先进工具的使用也带来了潜在的模型风险，模型一旦设计、使用不当，将可能导致对客户风险判断的实质性偏离，并带来信贷风险。因此，建立一套针对内部评级模型的全面、及时、准确的监测体系，及时发现模型使用过程中的问题，并建立问题诊断体系，已经成为银行业风险计量和风险管理领域的核心工作之一。 二、内部评级监测体系的设计目标 商业银行建设内部评级监测体系的目标是，实现自动、及时、全面、自诊断地监测内部评级体系运行情况，包括监测内部评级体系中模型、模型支持体系运行情况，及时发现并诊断内部评级体系运行中存在的问题，为后续实施改进措施如深入验证、模型优化、应用流程修正等提供依据和支持。 监测体系应当实现监测活动的自动化。内部评级模型监测体系要以n系统和数据集市为核心载体，以人工监测和判断为辅助手段，大幅度减少监测过程中的大量的人工投入和重复性工作，实现内部评级体系的批量化、自动化监测，同时实现监测的及时性。 内部评级监测体系应当是一个覆盖多维度、全流程、分段负责的完整体系。该体系不仅要监测模型本身的表现，还要监测影响到内部评级模型运行的多种因素，如前端基础源数据的质量、模型变量波动情况、变量，后端模型支持体系中的模型使用情况等，使监控体系能准确发现、定位模型运行过程中存在的问题环节，并采取相应的管理行动。

全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认细则

全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认细则 （2012年8月修订） 本细则旨在规范人民币利率互换交易参与者（以下简称“交易成员”）使用全国银行间同业拆借中心（以下简称“交易中心”）交易系统进行交易确认的行为，明确交易双方在无特别约定情况下的利率互换交易术语定义。除非本细则另有规定，交易系统、交易成员、系统用户、成交单、交易要素的定义适用《全国银行间市场债券交易规则》。 交易中心不保证本细则所载文字、公式、说明、陈述及任何其它项目的准确性及完整性。交易中心对因使用或信赖本细则中任何所载内容造成的任何损失，包括特定的、直接的、间接的、意外的、可意识到的各种收入或盈利损失不承担任何责任。 本细则及所附《利率互换交易确认书》模板的著作权归属交易中心，交易成员可在交易协议或其他交易文件中予以部分或全部引用，其他单位或个人基于非营利性目的可予以摘录、引用，但必须注明出处。除上述使用方式外，未经交易中心授权，任何单位和个人不得使用、经营、复制、翻译或分发本细则的纸质、电子或其他形式版本。 交易中心将在不作特定通知的情况下，根据中国人民银行要求、市场发展变化、市场建议、系统升级等情况不定期更新或修订本细则及附件并及时公布最新版本，并对最新版本的修订情况进行说明。 版权所有?中国外汇交易中心2012 未经授权不得转载 Copyright ? 2011China Foreign Exchange Trade System, All Rights Reserved

修订说明 1、3.1修改为“支付日：若存在前端残段，则首个支付日与首期起息日相同，之后所有支付日根据首期起息日与支付周期进行推算。若不存在前端残段，支付日根据起息日与支付周期推算。当支付日按支付周期推算，且支付周期为整月或月的倍数时，支付日为按照该支付周期推算的相应月份中与首期起息日相同的一日（若按照该计息期推算的相应月份中找不到与首期起息日相同的一日，则为该月的最后一日）。支付日根据约定的营业日准则调整。” 2、3.5修改为“重臵日：就一个计息期而言，重臵日从计息期首日按重臵频率依次推算，但重臵频率与支付周期相同的，则计息期内不发生重臵。重臵期为整月或月的倍数且在计息期内发生重臵的，重臵日为按照该重臵频率推算的相应月份中与本计息期首个重臵日相同的一日（若按照该计息期推算的相应月份中找不到与起息日相同的一日，则为该月的最后一日）。” 3、3.6修改为“重臵期：就一个计息期而言，指相邻两个重臵日间隔的天数。若约定计息期按实际天数调整，则（1）首个重臵日为该计息期的第一日，且（2）该计息期内的最后一个重臵期应随所在计息期结束而结束。若约定计息期不按实际天数调整，且实际支付日根据营业日准则进行了调整，则（1）首个重臵日为该计息期的第一日，且（2）该计息期的最后一个重臵期应于紧接于计息期的未经营业日准则调整前的原浮动利率支付日（不含）结束。 若该计息期仅有一个重臵日，则重臵期等于计息期。” 4、3.9修改为“前端残段：交易双方约定的不可整除支付周期的首个计息期。若起息日与首期起息日不在同一日，起息日（含）至首期

商业银行信用风险评估指标体系的构建研究

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/7018814923.html, 商业银行信用风险评估指标体系的构建研究作者：管杜娟 来源：《经济研究导刊》2011年第10期 摘要：商业银行信用风险评估是商业银行信用风险管理工作的依据和基础，其前提是要为信用风险评估建立科学合理的评估指标体系。商业银行信用风险评估指标体系的建立一方面需要基于对影响信用风险各因素的正确分析，另一方面需要遵循指标选取的一般性原则。商业银行信用风险评估指标体系作为商业银行信用风险评估模型的重要组成部分，对指标体系的充分合理应用和不断完善将逐步提升中国商业银行信用风险防范的能力。 关键词：信用风险评估；指标体系；履约意愿；履约能力 中图分类号：F830.33文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）10-0065-02 引言 随着中国加入WTO，《新巴塞尔资本协议》正式发布，金融全球化进程不断加快，中国商业银行业除了要与国内同业展开竞争之外，还要面对国际先进的商业银行的挑战，因此对金融风险管理的要求更高、更紧迫。在商业银行所面临的各类金融风险中，信用风险是最古老也是最重要的一类风险，商业银行必须对自己的信用风险进行更加科学有效的评估和防范。 商业银行信用风险评估是一个较为复杂的系统，信用风险的评估指标作为此复杂系统的输入项，对于评估结果的有效性和准确性起着举足轻重的作用。因此，商业银行进行信用风险评估及管理的首要任务是以指标选择原则为指引，以对信用风险的影响因素分析为依据，构建信用风险评估指标体系，为商业银行的风险评估及管理工作奠定基础。 一、商业银行信用风险评估指标的选取原则 1.科学性原则。即评估指标的选择、数据的选取和计算必须以公认的科学理论为依据。 2.全面性和独立性原则。即评估指标具有较强的概括性，既能综合反映商业银行信用风险的程度，各指标间又相互独立，相关性小。 3.可行性原则。即评估指标所涉及的数据容易获取和计算。 4.可量化原则。即指标的选择及表述要尽量做到以量化研究为主，从而避免主观评价所带来的不确定性。

商业银行信用风险管理

XX大学 大数据时代下商业银行信 用风险管理 XXX论文 XXX 2012/12/23

大数据时代下商业银行信用风险管理 摘要美国次贷危机引发了大数据时代下商业银行信用风险管理的反思。信用风险是银行业面对的主要风险之一，如何有效地度量和管理信用风险是银行风险 管理者尤为关注的问题，本文简要介绍了传统的信用风险度量方法和现代信 用风险度量模型，在此基础上提出基于新巴塞尔协议的商业银行信用风险管 理和基于信用衍生产品的商业银行信用风险管理方法，以期对我国商业银行 信用风险管理有所启示。 关键词次贷危机，信用风险传染，信用风险，信用风险度量，信用风险管理 一．引言 从单一的信贷市场风波发展为全球性金融危机造成美国次贷危机破坏力一再升级，房地美和房利美被美国政府强行“国有化”，雷曼兄弟申请破产，美林被收购，高盛和摩根史丹利转型为银行控股公司，美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行被收购。关键是信用风险的大爆发，动摇了金融体系稳定的基础。此次危机是因债券市场和衍生品市场引发的，但其基础却是美国的次级住房按揭贷款，导火索和根源都是贷款这个基础资产的风险集中爆发。 首先，信用社会的基础要求当事人有足够的动力来履约，但这一基础被削弱了。第二，信贷消费成为普遍的生活方式和经济特征，加深了信用风险的影响程度，第三，金融机构房地产信贷的过快增长和信贷标准降低，导致信用风险过快积累并最终爆发。仅有上述两项还不足以形成全面的信用风险，信贷过快膨胀和信贷条件不断降低才造就了引爆危机的充分条件。 信用风险传染可能会导致大面积的信用风险违约，引发严重的金融事件。目前美国次级债券市场危机既可以看做一种信用风险传统的结果：房屋贷款者违约使得贷款回收困难，导致以贷款为基础的衍生品包括各种产品价格下降进而导致投资基金亏损甚至破产，市场信心也可能被破坏。 因此可见，信用风险是银行业面对的主要风险之一，如何有效地度量和管理信用风险是银行风险管理者尤为关注的问题。 二．银行信用风险的产生

中国同业拆借市场发展

我国同业拆借市场的历史沿革 我国同业拆借市场经历了一个曲折发展的过程。 1984年专门行使中央银行职能后，鼓励金融机构利用资金的行际差、地区差和进行同业拆借。 1986年1月，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，规定之间的资金可以相互拆借。其后，同业拆借市场开始发展起来，并在、武汉、等大中城市成立了资金市场、融资公司等同业拆借中介机构。 1988年，由于部分地区金融机构违反有关资金拆借的规定，用拆借资金搞，拆借资金到期无法收回，中国人民银行根据国务院的指示，对同业拆借市场的违规行为进行了整顿，撤销了各地的融资公司，对融资中介机构进行了整顿。1990年，中国人民银行下发了《同业拆借管理试行办法》，第一次用专门的法规形式对同业拆借市场管理做了比较系统的规定，拆借市场有了一定的和发展。 1992年下半年到1993年上半年，受当时金融环境的影响，同业拆借市场又出现了严重的违规拆借现象，大量拆借资金被用于房地产投资、固定资产投资、开发区项目及炒卖炒买股票，一些市场中介机构乱提高拆借资金利率，一些商业银行绕过中国人民银行对贷款规模的控制，超负荷拆借资金。这种状况造成了资金大量外流，干扰了金融宏观调控，使国家重点资金需要无法保证，影响了银行的正常运营，扰乱了金融秩序。 为了扭转这一混乱状况，1993年7月中国人民银行根据国务院整顿拆借市场的要求，把规范拆借市场作为整顿金融秩序的一个突破口，出台了一系列措施，再一次对同业拆借市场进行整顿，撤销了各商业银行及其他金融机构办理的同业拆借市场中介机构，规定了同业拆借最高利率，拆借市场秩序开始好转。 为了从根本上消除同业拆借市场的混乱现象，1996年1月中国人民银行建立了全国统一的市场，同年6月放开了对同业拆借利率的管制，拆借利率由拆借双方根据市场资金供求状况自行决定，初步形成了全国统一的同业拆借市场利率（CHIBOR）。全国银行间同业拆借市场，包括金融机构通过全国银行间同业拆借中心提供的交易系统进行的同业拆借（称一级网），以及通过各地融资中心进行的同业拆借（称二级网）。 随着全国银行间同业拆借市场的建立和逐步完善，金融机构直接进行拆借交易的渠道已经开通，1997年下半年中国人民银行决定停办各地融资中心业务，清理收回逾期拆出资金，撤销相应的机构。 随着同业拆借市场不断完善，同业拆借市场交易量逐年扩大，2000年成交6728亿元，比1999年增加了倍。从交易的期限结构看，1997年7天以内(包括隔夜)的同业拆借的比重为%；而2000年同业拆借的期限结构发生了根本性的改变，7天以内(包括隔夜)的同业拆借比重已上升为%。这一指标的变化表明，同业拆借市场已成为金融机构之间调节短期头寸的重要场所。 作为货币政策支持发展的重要举措，经国务院批准，中国人民银行于1999年8月19日下发了《进入银行间同业拆借市场管理规定》。到2000年底，已有12家证券公司进入全国银行间同业拆借市场，累计拆入资金2981亿元，拆出资金亿元。同业拆借市场曲折发展的经验教训是深刻的，总结起来主要有以下几点。 一是同业拆借是金融机构法人之间的融资行为，不能把单个法人内部分支机构之间的（包括有偿调度）即内部往来当作同业拆借。不允许未经法定代表授权的分支机构对外拆借，过去正是没有强调法人管理，一个机构内部相互之间，以及未经法人授权对外，导致无序竞争，增加融资成本和市场。 二是同业拆借是短期、临时性资金调剂，不能短拆长用，过去，特别是1993年前，各

银行同业拆借利率走高原因分析

银行同业拆借利率走高原因分析 6月23日，上海银行间同业拆放利率(Shi-bor)年内首次突破8%，各项利率再次走高，今天，7天期SHIBOR创出年内新高，达到8.8350%，1个月期SHIBOR也进一步摸高至7.5683%，直逼8%。与此同时，昨日央行发行的1年期央票利率也再次调高9.61个基点，同时并未开展正回购。面对资金紧张的态势，一些大行开始向基金等行业拆入资金，同时各家上市公司也纷纷放下之前的不融资承诺，再度在资本市场上寻求现金流。根据从各方收集到的信息，本次银行同业拆借利率持续走高有以下原因： 1、今年6月1日起，为了规范市场风险，提高金融机构的抗风险能力，银监会要求商业银行存贷比要按照日均来进行考核（之前是按季度末、月度末考核）。由于并没有改变存贷比，只是增加了监管频率，所以对于存贷比偏低的大型银行影响不大，但是由于中小银行头寸较少，甚至有些银行的存贷比已经接近规定上限，一旦存款准备金率进一步上调可能会对资金流动性造成影响。有分析预计新措施实施之后，中小型银行的新增贷款规模可能减少5%。因此，有些银行可能采取高息揽储、有奖储蓄等暂时性的大幅提升存款额，或者是发行理财产品应对存贷比月度日均考核。 2、6月20日，央行年内第六次提高存款准备金率0.5个百分点，本次上调存款准备金率将冻结约3700亿元流动性。受政策调整影响，使原本颇为紧张的银行间市场资金面雪上加霜，再加上季末考核等因素影响逐步加强，预计月底之前资金紧张形势难以缓解，资金利率再次飙升也在所难免。顺德农商银行金融市场部分析师欧志翔对此分析认为，虽然加息在应对通胀压力上会有更好的效果，但出于对经济下滑的忧虑，央行在货币政策的选择上显得更为谨慎。此外，央行希望通过抬升市场利率抑制表外融资需求。从去年四季度开始，随着货币政策的持续紧缩，金融脱媒化的趋势持续扩大，货币政策对经济结构调整的效果也有所降低。上调准备金可以引导货币市场利率上行，从而提升通过信托理财等途径进行表外融资的资金成本，抑制房地产等受调控行业的资金需求。 3、来自券商的债券研究人士认为，导致货币市场利率飙升还有一个重要原因就是，市场紧缩预期并没有因为准备金率政策出台而消减，相反市场对于加息的预期渐趋强烈，一个明显的特征就是，银行间市场除了短期利率飙升外，中长期利率同样大幅上升。 4、由于银行业内的资金普遍出现紧张态势，银行间拆放利率已经达到了年内新高，从业内拆入资金的难度加大。银行往往采用质押式回购的方式向保险公司、基金及券商处融入短期资金，而由于近期资