有价无市 成交清淡
钢铁行业周报（20100322——20100328）
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报告日期2010年3月29日 星期一
铁矿石涨价炒作成份居多 钢材成本难以全部转嫁
2010年3月22日-3月29日
刘俊清 钢铁行业分析师
0351-*******
行业评级：看好 中性 看淡 （维持）
焦春成 联系人
0351-*******
sxzqyjfzb@https://www.wendangku.net/doc/7018949556.html,
投资要点：
? 国际市场保持稳定。本周国际钢市继续上涨。CRU 国际钢价综合指数为174.6
，与上周持平，比上月上涨7.4%，比去年同期上涨23.6%。本周CRU 扁平材指数为169.3，与上周持平；CRU 长材指数为185.2，与上周持平。欧洲市场保持坚挺，钢厂上调4月份厚板和型材价格，薄板价格后期也将上调。本周美国市场保持坚挺，薄板小幅上涨，长材提价基本被市场接受。本周亚洲市场保持坚挺，钢厂继续提价，市场成交价格节节攀升。总体上短期国际市场将持续坚挺。
国内市场钢材社会库存大幅回落，价格继续大幅上涨。在需求好转和铁矿石涨价的双重刺激下，钢材消耗大幅增加，钢材社会库存下降61.62万吨，降幅增大，各品种价格大幅上涨：中钢协综合指数116.81，比上周上涨2.38；其中长材指数119.17，比上周上涨2.91；扁平材指数118.96，比上周上升2.05。钢材期货震荡上行，天气转暖逐渐进入施工旺季，各类加工企业生产也恢复正常，钢材消耗也继续增加，预计后市将在消费增加的明确预期下库存将继续回落，价格将继续震荡走高。
原材料价格稳中有涨：本周国内铁精粉市场整体上涨，进口矿报价继续上涨，但是市场成交并不乐观。同时铁矿石海运费整体下跌，说明目前铁矿石价格成交并不理想；传说日企与淡水河谷达成110美元的价格刺激铁矿石价格高位运行，但仍处于有价无市状态；焦炭市场稳中趋涨，其他原材料价格小幅回落。预计后市原材料市产将延续目前上涨走势，但风险较大。
一周股价表现：本周钢铁股随大盘出现上涨，钢铁股票指数收于3049.95，较上周下跌2.96%，沪深300收于3275.00，下跌0.57%，钢铁股走势弱于大盘。其中没有涨幅度超过5%的股票，涨幅相对较大的是大量收购铁矿的方大特钢（600507）上涨4.59%%，将被兼并重组的广钢股份（600894）上涨2.97%；下跌幅度超过5%的股票较多，有三钢闽光（002110）下跌6.10%%，宝钢股份（600019）下跌5.80%，鞍钢股份（000898）下跌5%。 投资建议：由于大盘有震荡上行的可能，因此钢铁类股票将在成本支撑、消费增加、价格上涨的因素共同作用下将小幅上涨。关注拥有铁矿的钢铁上市公司，如凌钢股份、太钢不锈等。
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钢铁股票价格指数走势
图1：钢铁股票价格指数走势与沪深300的对比
数据来源：wind 资讯，山西证券研究所
钢材及期货价格走势图：
图2 3月27日以来，高线钢螺纹钢期货价格走势图
3,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.002009年3月31日2009年4月7日2009年4月14日2009年4月21日2009年4月28日2009年5月5日2009年5月12日2009年5月19日2009年5月26日2009年6月2日2009年6月9日2009年6月16日2009年6月23日2009年6月30日2009年7月7日2009年7月14日2009年7月21日2009年7月28日2009年8月4日2009年8月11日2009年8月18日2009年8月25日2009年9月1日2009年9月8日2009年9月15日2009年9月22日2009年9月29日2009年10月6日2009年10月13日2009年10月20日2009年10月27日2009年11月3日2009年11月10日2009年11月17日2009年11月24日2009年12月1日2009年12月8日2009年12月15日2009年12月22日2009年12月29日2010年1月5日2010年1月12日2010年1月19日2010年1月26日2010年2月2日2010年2月9日2010年2月16日2010年2月23日2010年3月2日2010年3月9日2010年3月16日2010年3月23日
时间
元/吨
螺纹钢期货收盘价
线材期货收盘价
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宏观要闻：
? 财政部：刺激政策不宜轻言退出 财政部副部长王军昨日在中国发展高层论坛上表示，目前不宜轻言刺激政策的退出，但应积极着手研究。中国刺激政策的退出一定会根据世界和中国的情况择机决策，平稳退出，实现“软着陆”。对于当前的经济形势，王军用一个“好”和四个“不”来概括。一个“好”就是中国和世界经济回升的势头总体上是好的。四个“不”分别是：回升向好的势头还不够巩固；当今世界经济面临的新问题还不断出现，比如说主权债、贸易保护主义、汇率等；在国际共同应对金融危机，加强协调的形势下，一个国家很难简单地就自己的经济情况来决定自己的经济政策；世界经济仍然充满了很多不确定性。 ? 陈德铭：3月我国可能出现贸易逆差 商务部部长陈德铭21日在京表示,预计3月份中国可能会出现贸易逆差。他指出，人民币汇率并不存在美国认为的低估和操纵。在中国发展高层论坛2010年会上，陈德铭指出，寄希望于人民币汇率大幅度升值来实现全球经济再平衡的论调忽视了两个基本事实。第一，理论和实践都表明一个国家的本币升值对调节贸易的作用十分有限。第二,中国一直与各国分工协作、利益共享。中国通过初级原料的进口带动相关国家的发展，通过大量中间品的进口为周边国家和地区创造了贸易顺差，通过资本品、奢侈品和服务贸易进口为发达国家创造了大量的就业机会，中国还在加工贸易、跨国投资等层面与各国分享发展与合作的空间。 ? 央行报告：小企业状况好转指标仍低于危机前 央行调查统计司日前出炉的一份报告认为，当前我国小企业生产经营状况总体好转，销售收入降幅逐步缩小，利润由降转升，用工需求逐步增加。小企业资产负债率趋于下降，短期偿债能力总体趋升，停产倒闭状况有所缓解。报告同时认为，当前小企业各经济指标仍低于危机前水平，与大中型企业相比还有一定差距。 ? 四大行3月前两周放贷近2000亿元 3月新增贷款可能超8000亿元 权威人士25日向中国证券报记者透露，商业银行3月新增贷款仍保持较快增速。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行前两周新增贷款投放近2000亿元，略高于上月同期。分析人士据此推断，银行业3月新增贷款约在8000亿元至10000亿元。考虑到商业银行一季度末绩效考核及企业信贷需求旺盛等因素，3月银行系统放贷冲动仍旧明显。如果按照前两周放贷速度，不排除3月新增信贷再次冲击万亿元大关。不过，在监管机构“均衡放贷”的压力下，3月新增信贷规模依旧存在较大变数。 ? 备战流动性收紧 银行变相高息揽储抬头 如果说2009年是银行业的贷款年，那么2010年很可能是存款年。去年信贷创纪录式的增长，加上今年货币信贷政策的趋紧，使得多年不见的银行大力吸收存款（简称“吸存”）现象再现江湖。与此同时，变相高息揽储行为也有所抬头。至于为何多年不见的银行大力吸存现象再现江湖，专家表示并不奇怪。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，当前银行之所以如此热衷于拉存款，主要原因可能有两个：首先，今年以来货币政策回归适度宽松，央行连续两次上调法定存款准备金率冻结了约6000亿资金，近期更是通过公开市场操作加大回收市场流动性，导致部分银行资金吃紧。 ? 部委合力落实鼓励民间投资具体措施即将出台 进一步拓宽民间投资领域和范围的具体措施即将出台。权威人士向记者透露，根据国务院关于进一步鼓励和引导民间投资健康发展的有关要求，相关部委将依据各自职能分工，分别拿出具体措施。据透露，国家发改委将出台《关于进一步鼓励和促进民间投资的若干意见》作为指导性文件，细化拓宽民间投资的操作。其后，央行和银监会将制定相关金融政策；财政部制定税收优惠政策；工信部将制定促进中小企业发展的有关政策。有关部委将合力扫清拓宽民间投资道路上的障碍。 ? 今年新增土地使用费预算降5.4% 财政部25日发布的2010年中央政府性基金收支预算显示，2010年新增建设用地土地有偿使用费收入预算将比去年下降5.4%。新增建设用地土地有偿使用费是县市人民政府批准将农用地、未利用地转为建设用地应缴纳的费用，专项用于基本农田建设和保护、土地整理和耕地开发等支出。2010年新增建设用地土地有偿使用费收入预算数为260亿元，比2009年执行数减少14.94亿元，下降5.4%。财政部称，260亿元的预算主要是根据2010年全国土地供应数量和结构等因素安排的。 ? 温家宝谈中美贸易摩擦：将扩大对美国进口 3月22日，温家宝总理会见出席中国发展高层论坛2010年会的外方主要代表，听取大家的意见和建议，并就中美贸易摩擦所涉及的一些问题与大家进行了深入和充分的交流。温家宝总理表示，他希望向美国企业传达一个信息：中国会加大美国产品到中国的进口。谈到失业问题时，温家宝总理说：“我知道美国有200万失业人口，这让政府十分焦急，但中国失业人口有2亿，中国绝不盲目追求贸易顺差，相反，中国想方设法实现国际收支基本平衡，这是我们长期努力的方向。”
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? 外汇局将在13省份专项检查阻击“热钱” 在人民币升值预期背景下，各路外汇资金净流入我国的压力也有所增大。正因为如此，日前召开的国家外汇管理局2010年外汇检查工作会议指出，今年上半年将在13个外汇业务量较大的省（市）开展打击违规资金流入专项检查，检查对象主要是货物贸易、服务贸易、个人、外商直接投资、外债项下的国际收支交易以及跨境资金流入。 ? 发改委预计一季度CPI 涨幅2%-2.5% 国家发改委23日预计，3月份居民消费价格指数在现有水平上将略有下降，一季度居民消费价格指数平均涨幅在2%-2.5%之间，处于温和上涨区间。发改委分析指出，从后期走势看，3月份居民消费价格总水平将保持基本稳定。随着天气逐渐转暖，水果、蔬菜、水产品等鲜活农副产品价格开始季节性回落。受供应充足、需求减弱等多种因素影响，猪肉等价格也将继续下跌。节后国内生产资料价格虽有所上涨，但对下游消费品价格影响有限。但是，当前西南地区旱灾是否会导致相关农产品价格大幅上涨，引发人们关注。 ? 高官三天二次回击人民币升值“噪音” 中国人民银行行长周小川22日在墨西哥出席美洲开发银行会议期间对记者表示，汇率是十分复杂的工作，我们可以就需要什么样的全球政策协作来解决这一问题进行讨论，但过多地要求人民币升值的“噪音”对此没有任何帮助。这已经是三天内中国高官对人民币汇率的第二次严肃表态。商务部部长陈德铭21日表示，汇率问题是一个国家主权类的问题，并不是两国之间的双边问题，人民币汇率并不存在美国认为的低估和操纵。如果美国对中国采取贸易制裁，中国不会熟视无睹。 ? 央行本周净回笼或超2000亿元 央行周三公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年3月25日（周四）将发行2010年第二十二期央票，期限3个月（91天），发行量1600亿元。来自WIND 的统计数据显示，本周到期资金为1150亿元，周二公开市场操作回笼资金1230亿元后，已提前实现资金净回笼80亿元，加上今日的央票发行和正回购操作，本周央行本周净回笼资金或将超过2000亿元。分析人士表示，在本周到期资金量较小的背景下，央行公开市场操作仍然保持了高强度，显示出短期货币当局加大资金回收力度的意图愈发明显。利率方面，机构交易员预计本期3月期央票发行利率将继续与前一期持平。
国际经济简讯：
? 美国商务部周三公布，经季节性因素调整后，美国2月份单户型住宅销量较上月下降2.2%，折合成年率为308,000套，创历史新低。该数据于1963年开始编制。此前接受道琼斯通讯社(DowJonesNewswires)调查的经济学家们预计，2月份单户型住宅销量增长1.9%，至315,000套。 ? 德国联邦议院19日通过了2010年政府预算案，其中新增债务达802亿欧元，为联邦德国有史以来的最高纪录。由联盟党和自民党组成的德国联合政府提交的这一预算案，总计为3200亿欧元。 ? 在法国五家主要工会的号召下，数十万法国民众参与了２３日举行的全国跨行业大罢工，要求政府针对就业、购买力、退休以及社会福利等领域出现的问题给出“具体回应”。法国铁路运输、公共交通以及教育、邮政等公共服务领域受到不同程度的影响。 ? 日本总务省(MinistryofInternalAffairsandCommunications)26日公布，该国2月核心消费者物价指数年比下滑了1.2%，支持了有关该国经济仍处在通缩之中的观点。核心CPI 已经连续第12个月同比收缩，且降幅略微高于此前经济学家平均预期的1.1%。
行业重要新闻：
? 今明两年内我国淘汰一亿吨落后炼铁能力 工业和信息化部原材料司巡视员贾银松２３日在新闻通气会上表示，工信部将加大淘汰落后钢铁产能力度，２０１０年至２０１１年，共需淘汰落后炼铁能力约一亿吨，任务十分艰巨。贾银松说，工信部将结合产业升级要求及各地区实际，同有关部门提出钢铁行业淘汰落后产能年度目标任务和实施方案。２０１０年底前，淘汰３００立方米及以下高炉，淘汰２０吨及以下转炉、电炉；２０１１年底前，淘汰４００立方米及以下炼铁高炉，淘汰３０吨及以下炼钢转炉、电炉。２０１０年－２０１１年，共需淘汰落后炼铁能力约一亿吨，任务十分艰巨。
国际钢铁动态：
? 国际钢铁协会(worldsteel)最新报告显示，2月份全球粗钢产量为1.08亿吨，同比增长24.2%。与2009年2月份相
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比，所有主要钢产国的粗钢产量都呈现增长。 ? 布鲁塞尔3月23日消息：国际不锈钢论坛（ISSF ）公布了不锈钢粗钢产量的初步统计数据。数据显示，2009年全球不锈钢产量为2460万公吨，较2008年下降了5.2%。 ? 2月份美国钢材进口量同比仅降1% 美国商务部发布的数据表明，2010年2月份美国钢材的进口量为142.8万吨，同比下降1%，环比下降5.3%，符合预期。1－2月份美国累计进口钢材293.5万吨，同比下降18.2％。2月份进口量环比增长比较明显的品种是线材、螺纹钢和热轧板卷，螺纹钢进口量连续三个月环比增加。钢管和中板进口量环比下降明显。与去年同期比，半成品、线材、螺纹钢、镀锌板和热轧板卷的进口量增加，钢管、冷轧薄板和中厚板下降。
下游消费行业：
? 国土部出招：暂停各地住房用地出让。在3月22日召开的“进一步加强房地产用地供应和监管”视频会议上，国土资源部副部长贠小苏表示，将探索完善土地招拍挂制度的政策措施，并选择房价上涨较快的一线城市和部分二、三线城市作为试点。此外，他还就保障房用地规划和土地市场变相炒地行为做了重点强调。他指出，各地省级国土在今年住房和保障性住房用地供应计划没有编制公布前，不得出让住房用地。同时，从今年起，国土资源部将加强与工商、税务、证监会等部门有关部门协调，抓紧研究解决变相炒地和上市房地产公司土地监管问题。 ? 首套房契税优惠不适用于合买人中已有购房记录者 记者22日获悉，财政部、国家税务总局日前联合下发了《关于首次购买普通住房有关契税政策的通知》，通知指出，对两个或两个以上个人共同购买90平方米及以下普通住房，其中一人或多人已有购房记录的，该套房产的共同购买人均不适用首次购买普通住房的契税优惠政策。 ? 国务院：规范国企房地产领域投资 国务院23日召开第三次廉政工作会议，国务院总理温家宝在会上发表讲话，他指出，要规范国有企业在房地产领域的投资行为，完善土地使用权市场公开交易制度；落实国有企业负责人薪酬管理相关规定，合理确定垄断行业职工收入。 ? 非房产主业央企15天内制订退出楼市方案。3月19日，国资委主任李荣融明确要求，16户以房地产为主业的中央企业，要在促进房地产行业健康发展中发挥骨干作用。78户不以房地产为主业的中央企业，要加快结构调整步伐，15个工作日内制订有序退出的方案。至此，央企重组房地产有望获得重大进展，78家央企退出房地产，目前来看基本已无悬疑。 ? 海南恢复新房产项目审批。21日上午，海南省副省长姜斯宪称，海南已经启动恢复商业性土地开发出让和新的房产项目审批的准备工作。今年1月15日，针对海南房地产价格上涨过快的问题，海南省委、省政府作出“两个暂停”的决定，明确在今年3月底之前，暂停商业性开发土地出让，暂停审批新的房地产开发项目。 ? 浙江今年新建铁路1200公里。2010年浙江省铁路计划投资480亿元，同时建设“七线一桥两枢纽”10个铁路项目，总投资1853亿元，总里程达1200公里，并启动九景衢、杭黄铁路和宁波集装箱中心站“两线一站”的前期工作。 ? 2010年新疆铁路建设投资193.4亿元。2010年，新疆铁路建设投资193.4亿元，在建项目多达13项，刷新了新疆铁路建设规模记录。新疆铁路建设今年将呈现出新建项目密集开工、在建与新建项目滚动攀升、新线建设与既有线改造同步并进的发展态势。 ? 2010年1-2月装备工业增加值增长28.1%。1-2月,装备工业增加值增长28.1%,比去年12月份加快5.3个百分点;其中2月份增长17%,同比加快0.5个百分点。装备工业出口交货值同比增长20.3%,比去年12月份加快13.9个百分点。其中，1-2月,通用设备制造业增加值同比增长22.3%,比去月12月份加快4.2个百分点。 ? 2月末中国原油库存2820万吨。2月末中国原油库存（不含储备库存）2820万吨，比１月末增加140万吨，增幅5.2%。成品油库存（汽煤柴）1968万吨，比1月末增加190万吨，增幅10.7%；其中，汽油库存638万吨，下降3.8%，柴油库存1153万吨，增加21%，煤油库存177万吨，增加9.3%。 ? 壳牌联手中石油开发四川天然气。继与中石油联手竞购澳大利亚煤层气公司箭牌能源获得阶段性胜利后，荷兰皇家壳牌有限公司23日宣布再度与中石油合作，共同开发四川盆地天然气。根据这份为期30年的协议，壳牌和中石油将对四川省中部金秋区块约4000平方公里范围内的致密气储量进行评估和开发，目前双方签署的产品分成合同已送交中国政府审批。据媒体此前报道，该项目总投资额将达到800亿元人民币。 ? 吉利斥资10亿打造汽车零部件生产基地。近日从江西省相关开发区了解到，吉利集团核心企业——浙江吉利装璜
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材料有限公司24日签约九江市，在九江市投资10亿元于九江城西港区建设汽车零部件制造基地。项目建成投产后，预期可实现年销售收入15亿元，年利税总额超过3亿元。 ? 海工设备或列入十二五新规划。3月23日，参加cippe2010国际石油石化装备产业发展论坛的工信部装备司船舶处处长由淑敏透露，工信部正在开展十二五发展规划的研究，海洋工程设备产业将考虑在列。将重点发展新型自升式钻井平台等海洋工程装备，海洋工程动力及传动系统等配套设备，深水海洋油气钻采装备，最终形成海洋工程装备制造业新兴产业。 ? 2月份韩国船舶出口大增。韩关税厅15日公布的《2月进出口动向数据》显示，造船出口比1月增长了156.4%。进口环比减少1.7%。此外，韩国3月实现了20.8亿美元的顺差，出口和进口额分别为331.4亿美元和301.6亿美元。月度贸易收支在1月出现逆差后，3月即转为顺差。3月出口额环比增长7.5%。 ? 1至2月主要家电产品产量保持增长。2010年1-2月主要家电产品产量保持增长。重点监测的12种家用电器产品产量同比均实现增长，其中，微波炉、洗衣机、电冰箱、空调分别增长79.3%、47.5%、45.8%和27.7%。主要产品出口实现恢复性增长，冰箱、微波炉、洗衣机出口同比分别增长62.3%、41.6%和36.5%，空调增长6.2%。 ? 印度在全球范围内寻找天然气的步伐将更为迫切。全球最大的战略咨询公司麦肯锡22日在第六届亚洲天然气伙伴峰会上公布的一份报告预测，到2015年印度对天然气的需求可能从目前的每天1.66亿立方米增加到每天2.3亿-3.2亿立方米。对于严重依赖海外资源的印度来说，加速全球范围内寻找天然气的步伐将更为迫切。 ? 世界银行日前发表《俄罗斯经济报告》说，如果国际石油价格保持在每桶７６美元以上，俄政府有望在２０１１年解决预算赤字问题。报告说，如果油价持续高升，２０１０年俄联邦预算赤字占其国内生产总值的比例将仅为３％，到２０１１年可能收支平衡。
国内钢市一周综述：
? 本周钢材市场出现大幅上涨， ? 建筑钢材：本周国内螺纹钢价格继续延续上涨态势，但整体涨势趋缓。除华北的北京、天津市场因受当地钢厂大幅涨价而继续大涨近300元/吨以外，华东、华南、华中、西南、西北、东北地区的涨幅基本都保持在100-150元/吨；线材价格加速上涨，部分地区线材价格甚至要高于大螺纹报价。其中东北和华北地区涨幅约在200-300元/吨，东北的哈尔滨市场上涨幅度更是高达300元/吨。至周四，20mmHRB335螺纹全国23个城市平均价格为4248元/吨，与上周相比上涨112元/吨；20mmHRB400螺纹全国23个城市平均价格为4393元/吨，与上周相比上涨125元/吨；6.5mmQ235高线全国平均价格为4303元/吨，与上周相比上涨126元/吨。 ? 冷热板卷：宝钢四月份的平盘政策并未对价格走势产生明显影响。受远期电子盘面继续走强和河北钢铁集团等再度大幅上调4月份订货价格，冷热卷板价格继续走高，至周四，3.0mm 热轧板卷全国平均价格为4472元/吨，与上周相比上涨101元/吨，4.75mm 热轧板卷全国平均价格为4377元/吨，与上周相比上涨113元/吨；1.0mm 冷轧板卷在5920元/吨，与上周相比上涨40元/吨。 ? 中厚板：价格上涨速度减缓，至周四，上海市场20mm 普板报价4440元/吨，与上周前相比上涨80元/吨。从全国23个城市平均价格来看，8mm 普板价格为4747元/吨，与上周相比上涨67元/吨；20mm 普板平均价格为4450元/吨，与上周相比上涨68元/吨；20mm 低合金板平均价格为4603元/吨，与上周相比价格相比上涨62元/吨。 ? 型材：在众多钢厂出厂价格继续上调的推动下，型材市场价格亦继续拉涨，但涨幅逐步趋缓。在买涨心理的影响下，上半周市场成交相当活跃，随着价格的趋平走稳，市场交易亦走向平稳。据了解，近期钢厂发货降速减量，以致于部分市场反馈资源稍显紧缺，部分商家猜测钢厂此举意在后期继续涨价。截至本周四，全国23个主要市场平均价格情况：25＃工字钢为4181元/吨，与上周相比上涨64元/吨，5＃角钢4061元/吨，比上周相比上涨39元/吨，16＃槽钢全国平均价位4073元/吨，与上周相比上涨42元/吨。 ? 不锈钢：本周无锡市场300系冷卷价格平稳，略微小幅波动。太钢产304/2B 卷2.0mm 价格23100元/吨，价格平稳；张浦产304/2B 卷2.0mm23200元/吨，价格平稳；宝新产304/2B 卷2.0mm 价格由23200元/吨下跌至23100/吨，周跌幅约0.4%。热轧板价格小幅下跌，太钢产304/NO.1平板 4－6mm 由20400元/吨下跌至20300元/吨，周跌幅约0.5%；宝钢产304NO.1平板 4－6mm 由20400元/吨，下跌至20300元/吨，跌幅约0.5 %。
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图 3 中钢协国内钢铁价格综合指数走势图
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2009年1月9日2009年1月23日2009年2月6日2009年2月20日209年3月6日209年3月20日209年4月3日209年4月17日209年5月1日209年5月15日209年5月29日209年6月12日209年6月26日209年7月10日209年7月24日209年8月7日209年8月21日209年9月4日209年9月18日209年10月2日200年10月16日200年10月30日200年11月13日200年11月27日200年12月11日200年12月25日210年1月8日2010年1月22日2010年2月5日2010年2月19日2010年3月5日2010年3月19日
钢材综合价格指数
钢材价格指数:长材
钢材价格指数:板材
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图4 不锈钢价格指数
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钢铁行业周报（20100322——20100328）
表2：无锡市场304/2B 不锈钢平板价格，太钢产，四尺板，切边，含税。
304/2B 0.5mm 0.6mm 0.7mm 0.8mm 0.9mm 1mm 1.2mm 1.5mm 3月29日基准价格 23100 23100 22500 22300 22200 22200 22200 22200 同昨日比调幅 700 700 700 700 700 700 700 700 同上周比调幅 600 600 600
600 600 600 600 600 同上月同期比调幅 400 400 400 400 400 400 400 400 同三月同期比调幅 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 同上年同期比调幅
7700
8100
7600
7600
7700
7900
8100
8100
图5 无锡市场304/2B （1.00mm ）平板不锈钢价格走势
数据来源：wind 资讯，中华商务网，山西证券研究所
国际钢市一周综述：
? 本周国际钢市继续上涨。CRU 国际钢价综合指数为174.6，与上周持平，比上月上涨7.4%，比去年同期上涨23.6%。本周CRU 扁平材指数为169.3，与上周持平；CRU 长材指数为185.2，与上周持平。欧洲市场保持坚挺，钢厂上调4月份厚板和型材价格，薄板价格后期也将上调。本周美国市场保持坚挺，薄板小幅上涨，长材提价基本被市场接受。本周亚洲市场保持坚挺，钢厂继续提价，市场成交价格节节攀升。总体上短期国际市场将持续坚挺。 ? 扁平材方面，欧洲市场保持坚挺，热卷主流成交价格在500-540欧元/吨，进口资源冷卷报价530-580欧元/吨（CIF ），热镀锌板报540-600欧元/吨（CIF ）；钢厂售给欧盟用户10-50mm 厚板小批量成交价为500-550欧元/吨，其中Corus 将中厚板价格上调60英镑/吨，S275中厚板出厂价涨至510-530英镑/吨。美国市场坚挺，中西部钢厂的热轧板卷出厂价为650美元/短吨，比上周上涨20美元/短吨；冷轧板卷760美元/短吨，上涨10美元/短吨；热镀锌板830美元/短吨。亚洲市场保持坚挺，东南亚板坯进口价格继续上涨，独联体板坯出口到印尼的成交价格大约为620美元/吨（CFR ），巴西板坯的报价为650-670美元/吨（CFR ）；东南亚热卷进口价格也继续上涨，目前中国大陆商品卷主流报670-690美元/吨（CFR ），较月初上涨70美元/吨，中国台湾冷轧基料报730美元/吨（CFR ），较月
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钢铁行业周报（20100322——20100328）
初上涨100美元/吨；日本热卷成交价格为680-690美元/吨（FOB），韩国冷卷报810美元/吨（CFR）；鞍钢、本钢等中国钢厂5月份发货出口到韩国的冷轧基料报价为670-680美元/吨(CFR)，最近一个月上涨了70美元/吨以上。?长材方面，欧洲保持坚挺，目前主流成交价格490-510欧元/吨，Celsa钢铁公司将型材价格上调50欧元/吨，大中型材出厂价上涨至600欧元/吨，小型材上涨至600欧元/吨。美国市场坚挺，中西部钢厂螺纹钢的出厂价为580美元/短吨；线材出厂价为700美元/短吨，较上周上涨20美元/短吨；小型材出厂价为760美元/短吨，上涨10美元/短吨；钢厂将4月份线材价格上调60-70美元/短吨。亚洲市场保持坚挺，目前独联体的报价已经达到590-600美元/吨（CFR），马来西亚钢厂的报价高达600美元/吨（FOB）。同时，东南亚H型钢进口价格也继续上涨，目前泰国、中国台湾和韩国产英标H型钢报价为740美元/吨（CFR），日本资源报750-760美元/吨（CFR）；目前日本出口到韩国的资源报价为56000-57000日元/吨(FOB)，较上周成交价格54500日元/吨上涨了1500-2500日元/吨，国内螺纹钢需求开始恢复，钢厂库存从3月中旬的40万吨下降到30万吨左右，钢厂每日出厂量达到5万吨，高于产量，钢厂计划上调4月份价格。
图6 CRU国际钢铁价格指数走势图
数据来源：wind资讯，山西证券研究所
原材料市场一周综述：
?铁矿石：本周国内铁精粉市场整体呈现上涨趋势，目前唐山地区66%铁精粉湿基不含税价在900-920元/吨，小幅上调20元/吨，山西代县64%湿基不含税出厂790元/吨，小幅上扬20元/吨，山东地区大矿整体上涨70元/吨，目前64-65%铁精粉干基含税承兑价1230元/吨，预计国产矿市场短期稳中趋涨；进口矿市场继续上涨，目前港口现货从上周1130元/吨涨至1160元/吨，而外盘价格也从上周的148美元/吨涨至157美元/吨，但是实际成交不佳，目前3.5/63印粉主流报价154-157美元/吨，59/58印粉主流报价130-134美元/吨，山东63.5%印粉报1130-1150元/吨，河北报1150-1170元/吨，PB粉1120-1150元/吨，pb块1240-1260元/吨，65%巴粗1200-1220元/吨。
?焦炭：本周焦炭市场运行以稳为主，成交一般，钢厂焦炭库存依然偏高，采购积极性不高，焦化企业还普遍限产40%-50%左右。各地焦炭主流价格如下：河北二级冶金焦1800-1850，到厂价；准一级冶金焦1920-1970，到厂价；山西二级冶金焦1700，准一级冶金焦1800，出厂含税价；华东二级冶金焦1850左右，出厂含税价；西南二级冶
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钢铁行业周报（20100322——20100328）
金焦1700-1750，车板含税价。 ? 废钢：本周废钢市场呈现小幅盘整态势，价格小幅下调，现江苏地区精炉料主流价格在3000-3050元/吨，山东地区重废价格在2750-2950元/吨，广东地区重废价格在2850-2950元/吨，河北地区重废价格在2790-2900元/吨，辽宁地区重废主流价格在2800-3000元/吨，后期市场以稳中看涨为主。 ? 方坯：本周国内方坯市场涨势不改，幅度在100-250元/吨左右。周末，江苏地区普碳150坯价格为3900元/吨，低合金坯主流价格为4000元/吨，较上周上涨150元/吨；河北唐山地区普碳150坯3870元/吨，矩形坯3900元/吨；低合金坯3990元/吨，较上周上涨120元/吨；山西地区普碳150坯3800元/吨左右，低合金坯3900元/吨，较上周上涨100元/吨。以上地区皆为现款含税价。 ? 铁合金：本周合金市场走势不一，普通合金价格有所上调，目前国内硅铁（75-A ）市场报价6050-6150元/吨，询盘增多；锰系报价有所走高，低价资源有所减少，市场硅锰出厂报价在8150-8450元/吨；高碳锰铁（65＃）和中碳锰铁（FeMn78C2.0）市场主流价格为8100-8200元/吨和11400-11900元/基吨。国内铬系合金成交价格混乱，目前山西太原高碳铬铁主流价格在8800-9500元/基吨，上海市场高碳铬铁市场报价为8700-9300元/基吨，浙江地区低碳铬铁（C25）价格为11500-11800元/基吨，微碳铬铁（C6）价格为12000-12500元/基吨。钼铁市场低迷运行，成交较差，至周五锦州60钼铁市场报价为14.6-15万元/吨，栾川地区40-45%钼精矿含税报价在2200-2300元/吨度。钒系合金大体稳定，。目前国内钒铁报价在11-11.3万元/吨，五氧化二钒98片市场报价在10-10.3万元/吨。本周国内钨精矿市场波动不大，本周五黑钨65%以上报价7.5-7.6万元/吨，成交一般。预计下周有下滑的可能。 ? 有色金属镍：本周镍矿市场平稳运行，成交尚可，现菲律宾0.9-1.1%32美元/吨，印尼2.0%以上58美元/吨；现河北港口2.0以上540-560元/吨，1.8-1.9%440-460元/吨，1.4-1.5%300-310，0.9-1.1%280-290元/吨；山东港口2.0%以上530-550元/吨，1.8-1.9%420-440元/吨，0.9-1.1%280-290元。长江市场电解镍价格收于160000-161500元/吨，上海市场收于161000-162500元/吨，与上周相比出现小幅上涨；本周LME 场内镍一周上涨1149美元，以23599美元收盘。
图7 国内部分地区矿石、进口铁矿石价格走势图
400.00
600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.00
08年1月2日
08年3月2日
08年5月2日
08年7月2日
08年9月2日
8年11月2日
09年1月2日09年3月2日
09年5月2日
09年7月2日
09年9月2日
9年11月2日
10年1月2日10年3月2日
元/吨
400.00
500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.002009年1月
4日
2009年2月4日2009年3月4日
2009年4月4日
2009年5月4日
2009年6月4日
2009年7月4日
2009年8月4日
2009年9月4日
2009年10月4日
2009年11月4日
2009年12月4日
2010年1月4日
2010年2月4日2010年3月4日
数据来源：wind 资讯，山西证券研究所
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钢铁行业周报（20100322——20100328）
图8 2008年12月以来国内不同地区焦煤、焦炭价格走势图
450
750105013501650195022502550285031503450
2008年9月1日2008年10月1日2008年11月1日2008年12月1日2009年1月1日20092月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日0月1日1月1日2月1日1月1日2月1日3月1日
数据来源：wind 资讯，山西证券研究所
库存情况：
? 钢材社会库存大幅回落，其中建筑用钢和冷热轧库存回落幅度最大。具体见下表。 ? 本周全国主要港口铁矿石库存总量7057万吨比上周减少59万吨，其中巴矿1819减少76万吨，澳矿2200增加18万吨，印矿1743增加40万吨。 ? L ME 镍库存3月26日为155922吨，较上周的157752吨下降1830吨，降幅为1.16%。 表1：钢材库存统计表（单位：万吨） 名称 2010.3.26数据
2010.3.19数据
与上周相比
周变化比率%
螺纹 705.91 722.7-16.79 -2.323 线材 203.08 213.7-10.62 -4.970 热轧 534.378 555.44-21.06 -3.792 冷轧 141.086 142.36-1.27 -0.895 中板 144.42 156.29-11.87 -7.595 合计
1728.874
1790.49
-61.62
-3.441
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钢铁行业周报（20100322——20100328）
图9：钢材社会库存走势图
50
1502503504505506507502010第1周
2010第2周
2010第3周
2010第4周
2010第5周
2010第6周
2010第7周
2010第8周
2010第9周2010第10周2010第11周2010第12周
库存（万吨）螺纹线材冷轧
中板
数据来源：mysteel,山西证券研究所
海运费情况：
? 铁矿石海运费价格整体下跌。至3月26日，巴西图巴朗-北仑/宝山的铁矿石平均运费为23.98元/吨，较上周收盘价25.45美元/吨下跌1.47美元/吨，跌幅为5.797%；西澳-北仑/宝山的铁矿石平均费为10.02美元/吨，较上周10.63美元/吨下跌0.61美元/吨，跌幅为5.73%。 图10铁矿石海运费及国际航运价格综合运费指数走势图
01020304050602009年6月1日
2009年7月1日
2009年8月1日
2009年9月1日
2009年10月1日
2009年11月1日
2009年12月1日
2010年1月1日
2010年2月1日
2010年3月1日
巴西图巴朗-北仑/宝山(BCI-C3)西澳-北仑/宝山(BCI-C5)
2000
2500300035004000450050002009年6月1日2009年6月15日2009年6月29日2009年7月13日2009年7月27日2009年8月10日2009年8月24日2009年9月7
日2009年9月21日2009年10月5日2009年10月19日2009年11月2日2009年11月16日
2009年11月30日2009年12月14日2009年12月28日2010年1月11日2010年1月25日2010年2月8日2010年2月22日2010年3月8日2010年3月22日
综合运费指数(BDI)
数据来源：wind 资讯，山西证券研究所
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钢铁行业周报（20100322——20100328）
普通钢材价格走势：
图11 普线（6.5 mm ）的价格走势图 图12 12-25mm 螺纹钢周价格走势图
图13 20mm 中厚板周价格走势图 图14 热轧薄板（1mm ）周价格走势
图
图15硅钢（50ww800）周价格走势图 图16热轧卷板（2.75mm ）周价格走势
图
钢铁行业周报（20100322——20100328）图17 冷轧板（0.5mm）周价格走势图 图18无缝钢管（159*6）周价格走势图
图
19 镀锌板（0.5mm）周价格走势图
数据来源：wind资讯,中华商务网，山西证券研究所
钢铁行业周报（20100322——20100328）
国内公司估值与评级
表3 国内主要钢铁上市公司估值与评级
收盘价（元） BPS
PB 每股收益EPS（元） PE 序号 证券代码 证券简称
综合
评级 20100326 2009Q3最新 2008
2009 Q32009 20082009Q3折算 2010E
1 600507.SH 方大特钢 买入- 11.39 2.63 4.33820.010.059 765.50 143.23 21.48
2 000778.SZ 新兴铸管 买入- 11.75 6.3844
1.84040.43480.67060.69 34.38 19.75 13.75 3 600019.SH 宝钢股份 增持+ 7.8 5.3 1.47040.370.21 21.15 27.65 13.30 4 000708.SZ 大冶特钢 增持+ 1
2.49 4.549 2.74550.4470.4540.741 27.94 16.87 14.19 5 002110.SZ 三钢闽光 增持+ 14.46 4.88 2.96470.0650.008 221.92 1389.86 14.90 6 600231.SH 凌钢股份 增持+ 11.71
3.86 3.03090.440.260.37 26.42 31.57 15.22 7 600307.SH 酒钢宏兴 增持+ 13.38
4.83 2.77270.05070.13 617.95 74.83 14.21 8 600581.SH 八一钢铁 增持+ 13.2 3.56 3.70380.14-0.07 97.39 -146.38 22.21 9 000898.SZ 鞍钢股份 增持+ 11.59 7.19 1.61250.4130.046 28.05 190.57 16.84 10 00082
5.SZ 太钢不锈 增持+ 7.88 3.501 2.25090.22870.006 3
6.35 956.88 1
7.38 11 00231
8.SZ 久立特材 增持+ 36.28 3.5913.49220.680.65 71.46 56.14 40.43 12 601003.SH 柳钢股份 增持 7.29 1.8886
3.86010.00610.0341 1203.89 160.35
13.51
13 600295.SH 鄂尔多斯 增持 12.88 3.58 3.59710.40.12 31.96 82.56 14 600126.SH 杭钢股份 增持 6.4 4.09 1.56440.040.130.17 146.23 36.64 18.71 15 600102.SH 莱钢股份 增持 11.6 6.4 1.81280.286-0.1860.11 40.57 110.41 23.22 16 600808.SH 马钢股份 增持 4.24 3.385 1.25260.1040.0009 45.97 3541.37 15.20 17 600782.SH 新钢股份 增持 7.96 5.83 1.36430.50.11 15.90 56.47 17.81 18 600117.SH 西宁特钢 增持 10.79 3.2501
3.31990.02370.0241 45
4.51 336.25 36.02 19 60000
5.SH 武钢股份 增持
6.7 3.436 1.95010.6620.134 10.12 3
7.42 12.35 20 000932.SZ 华菱钢铁 增持 6.14 5.57 1.10290.3481-0.0820.0438 17.64 140.03 1
8.79 21 00095
9.SZ 首钢股份 增持 5.16 2.6 1.9850.13840.13940.1239 37.29 41.64 23.50 22 000761.SZ 本钢板材 增持 6.45 4.541 1.42040.05-0.457 122.52 -10.58 29.02 23 000717.SZ 韶钢松山 增持 5.44 3.4722
1.5667-0.96520.02360.0555 -5.64 97.98 14.96 24 000709.SZ 河北钢铁 增持 5.34 3.37 3.00290.480.09 21.30 85.62 19.83 25 60028
2.SH 南钢股份 增持- 5.39 2.63 2.04720.07310.0650.0821 7
3.71 65.64 22.90 26 600022.SH 济南钢铁 增持-
4.96 2.2716
2.18340.5509-0.19480.0215 19.83 231.03 22.30 27 600894.SH 广钢股份 增持- 8.31 0.7810.6567-1.2680.0410.049 -6.55 170.93 45.95 28 601005.SH 重庆钢铁 中性+ 5.54
3.18 1.74350.350.02 16.05 203.81 22.97 29 600569.SH 安阳钢铁 中性+
4.93 4.21 1.17080.05-0.11 9
5.40 -34.49 20.54 30 600399.SH 抚顺特钢 中性 7.73 3.115 2.48150.06680.027 115.64 214.21 88.81 31 600010.SH 包钢股份 中性 4.23 2.13 1.98290.14-0.05 29.52 -61.96
32 000629.SZ 攀钢钢钒 中性
8.28
2.6
3.1866-0.14
-0.25
-104.34 -24.72 行业平均值
2.92
47.05
94.41
23.11
数据来源：wind 资讯，山西证券研究所
说明：1、表中2009年PE 为按三季度报告业绩乘4/3后计算所得， 2010年PE 为wind 预测值。2、平均PE 计算时先扣除数值在200以上的数据和业绩为负的公司。3、红色数据表示2009年业绩基础计算的市盈率。
钢铁行业周报（20100322——20100328）
投资评级的说明：
——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准
——股票投资评级标准：
买入： 相对强于市场表现20%以上
增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下
——行业投资评级标准：
看好： 行业超越市场整体表现
中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现
免责声明：
本报告是基于山西证券股份有限公司研究所认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。