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存托凭证

存托凭证简介

（一）存托凭证的定义

存托凭证（Depositary Receipts, DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证也称预托兔正，是指在一国（个）证券市场上流通的代表另一国（个）证券市场上流通的证券的证券。存托凭证首先由J . P ．摩根首创。1927 年，美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司的股票，由于地域的关系，这些美国投资者要投资该股票很不方便。当时的J . P ．摩根就设立了一种美国存托凭证（ADR ) , 使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根指定的在美国与英国都有分支机构的一家银行，再由这家银行发给各投资者美国存托凭证。这种存托凭证可以在美国的证券市场上流通，原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票。同时要投资塞尔弗里奇公司股票的投资者也不必再到英国股票交易所去购买塞尔弗里奇公司股票，可以在美国证券交易所购买该股票的美国存托凭证。每当塞尔弗里奇公司进行配股或者分红等事宜，发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻烦。

美国存托凭证（如图5-1和图5-2所示）出现后，各国根据情况相继推出了适合本国的存托凭证，比如全球存托凭证（GDR）、国际存托凭证（IDR）。目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证（CDR），即在我国内地发行的代表境外或者我国香港特区证券市场上某一种证券的证券。

（二）美国存托凭证的有关业务机构

参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司。

1 ．存券银行。存券银行作为ADR 的发行人和ADR 的市场中介，为ADR 的投资者提供所需的一切服务。

( 1 ）作为ADR 的发行人，存券银行在ADR 基础证券的发行国安排托管银行，当基础证券被解人托管账户后，立即向投资者发出ADR ; ADR 被取消时，指令托管银行把基础证券重新投人当地市场。

( 2 ）在ADR 交易过程中，存券银行负责ADR 的注册和过户，安排ADR 在存券信托公司的保管和清算，及时通知托管银行变更股东或债券持有人的登记资料，并与经纪人保持经常联系，保证ADR 交易的顺利进行。同时，存券银行还要向ADR 的持有者派发美元红利或利息，代理ADR 持有者行使投票权等股东权益。

( 3 ）存券银行为ADR 持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。作为ADR 持有者、发行公司的代理者和咨询者，存券银行向ADR 持有者提供基础证券发行人及ADR 的市场信息，解答投资者的询问；向基础证券发行人提供ADR 持有者及ADR 市场信息，帮助发行人建立和改进ADR 计划，特别是提

供法律、会计、审计等方面的咨询和代理服务；协调ADR 持有者和发行公司的

一切事宜，并确保发行公司符合法律要求。

2 ．托管银行。托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。托管银行负责保管ADR 所代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回ADR 发行国；向存券银行提供当地市场信息。

3 ．中央存托公司。中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR 的保管和清算。美国证券中央保管和清算机构的成员为金融机构，如证券经纪公司、自营商、银行、信托投资公司、清算公司等，其他机构和个人也可以通过与以上成员建立托管或清算代理关系，间接地参加证券中央保管和清算机构。

（三）美国存托凭证的种类

按照基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。

1、无担保的存托凭证。无担保的存托凭证由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行人不参与，存券协议只规定存券银行与存托凭证持有者之间的权利义务关系。无担保的存托凭证目前已很少应用。

2、有担保的存托凭证。有担保的存托凭证由基础证券发行人的承销商委托一家存券银行发行。承销商、存券银行和托管银行三方签署存券协议。协议内容包括存托凭证与基础证券的关系，存托凭证持有者的权利，存托凭证的转让、清偿、红利或利息的支付以及协议三方的权利义务等。采用有担保的存托凭证，发行公司可以自由选择存券银行。

有担保的存托凭证分为一、二、三级公开募集存托凭证和美国144A规则下的私募存托凭证。这4种有担保的存托凭证各有其不同的特点和运作惯例，美国的相关法律也对其有不同的要求（如表5-6所示）。简言之，一级存托凭证允许外国公司无须改变现行的报告制度就可以享受公开交易证券的好处；想在一家美国交易所上市的外国公司可采用二级存托凭证；如果要在美国市场上筹集资本，则须采用三级存托凭证。存托凭证的级别越高，所反映的美国证券与交易委员会（SEC）登记要求也越高，对投资者的吸引力就越大。

说明：

①《证券法》、（交易法》分别是美国《1933 年证券法》和《1934 年证券交易法》的简称。

② F 一6 指按美国《1933 年证券法》要求以F 一6 表格注册登记单，向美国证券与交易委员会（SEC ）注册。

③ 12 g3-2 （b）指根据《1934 年证券交易法》12 g3-2 （b）豁免规则向美国证券与交易委员会（SEC ）申请豁免。

④ OTC 指柜台交易市场。

⑤ NASDAQ 指全美证券商协会自动报价系统。

⑥ QIB ( Qualified Institutional Buyer ）指合格机构投资者。

（四）存托凭证的优点

存托凭证之所以能够取得较快发展，除资本市场国际化这个大背景之外，对发行人和投资者而言，均具有一定的吸引力。1 ．对发行人的优点。对发行人而言，发行存托凭证能够带来下列好处：

( 1 ）市场容量大，筹资能力强。以美国存托凭证为例，美国证券市场最突出的特点就是市场容量极大，这使在美国发行ADR 的外国公司能在短期内筹集到大量的外汇资金，拓宽公司的股东基础，提高其长期筹资能力，提高公司证券的流

动性并分散风险。

( 2 ）避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。

除此之外，发行存托凭证还能吸引投资者关注，增强上市公司曝光度，扩大股东基础，增加股票流动性；可以通过调整存托凭证比率将存托凭证价格调整至美国同类上市公司股价范围内，便于上市公司进人美国资本市场，提供新的筹资渠道。对于有意在美国拓展业务、实施并购战略的上市公司尤其具有吸引力；便于上市公司加强与美国投资者的联系，改善投资者关系；便于非美国上市公司对其美国雇员实施员工持股计划等。

2 ．对投资者的优点。与直接投资外国股票相比，投资ADR 给投资者也能带来好处。

( l ）以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算；

( 2 ）上市交易的ADR 须经美国证券与交易委员会（SEC）注册，有助于保障投资者利益；

( 3 ）上市公司发放股利时，ADR 投资者能及时获得，而且是以美元支付；( 4 ）某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券，ADR 可以规避这些限制。

（五）存托凭证在中国的发展

1 ．我国公司发行的存托凭证。我国公司发行的存托凭证涵盖了以下几个主要种类。

发行一级存托凭证的国内企业主要分两类：一类是含B 股的国内上市公司，如氯碱化工、二纺机、轮胎橡胶和深深房，这些公司是我国上市公司早期在海外发行存托凭证的试点；另一类主要是在我国香港上市的内地公司，如青岛啤酒和平安保险等，这些公司在发行存托凭证时，都已发行H 股作为发行存托凭证的基础；另外，2004 年12 月，在新加坡交易所上市的双威通讯也以一级存托凭证方式发行了存托凭证。2 朋 4 年以前，只有在香港上市的中华汽车发行过二级存托凭证；进人2004 年后，随着中国网络科技类公司海外上市速度加快，二级存托凭证成为中国网络股进人NASDAQ 的主要形式。

发行三级存托凭证的公司均在我国香港交易所上市，而且发行存托凭证的模式基本相同厂即在我国香港交易所发行上市的同时，将一部分股份转换为存托凭

证在纽约股票交易所上市，这样不仅实现在我国香港和美国同时上市融资的目的，而且简化了上市手续，节约了交易费用。

144A 私募存托凭证由于对发行人监管的要求最低，而且发行手续简单，所以早期寻求境外上市的境内企业使用得较多。但由于投资者数量有限，而且在柜台市场交易不利于提高企业知名度，所以近年来较少使用。

2．我国公司发行存托凭证的阶段和行业特征。截至2006年底，中国企业发行存托凭证的家数达到69家，发行存托凭证73种。

我们将这段时间的发展分为4个阶段介绍。

(1 )1993-1995年，中国企业在美国发行存托凭证。1993年7月，上海石化以存托凭证方式在纽约证券交易所挂牌上市，开了中国公司在美国证券市场上市的先河。随后还有马钢、仪征化纤等4家国内公司以私募方式在美国上市。此外，还有深深房、二纺机、氯碱化工等含B股的上市公司作为试点发行在场外交易的不具融资功能的一级存托凭证。在短短3年时间内，共有14家中国公司在华尔街相继登场，迈出了我国公司走向海外证券市场的第一步。

( 2 )1996-1998年，基础设施类存托凭证渐成主流。从1996年开始，发行存托凭证公司的类型开始转变，传统制造业公司比重有所下降，取而代之的是以基础设施和共用事业为主的公司。这些公司涉及航空、铁路、公路、电力等领域，如华能电力、东方航空、南方航空和广深铁路等，而且发行三级存托凭证的比重大大提高。这批存托凭证的购买者多为机构投资者，有利于提升中国企业在海外的知名度，并有利于保持证券价格的稳定。

1998年3月-2000年3月，美国证券市场对中国存托凭证发行的大门紧闭长达两年。

( 3 )2000-2001年，高科技公司及大型国有企业成功上市。从1999年开始，随着全球新经济的兴起，高科技公司开始在各国的二板市场上大放异彩。中国证监会曾发布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》，以此为政策依托，以中华网为代表的互联网公司和以中国移动为代表的通信类公司在美国的主板和二板市场成功上市。在此期间，中国联通和网易通过三级存托凭证分别在纽约证券交易所和NASDAQ挂牌上市，可以说是顺应了国际证券市场的趋势。

这一阶段的另一重要特征就是内地大型国有企业在我国香港和美国两地上

市，做法是将部分H股转为存托凭证在纽约证券交易所上市。我国石油天然气行业的三大巨头——中石油、中石化、中海油均已成功登陆美国证券市场。加入世贸组织后，能源、钢铁等关系国计民生的重要行业必然受外资的猛烈冲击，亟须壮大自身实力，参与全球竞争。此时，大型国企通过发行存托凭证进人美国证券市场意义深远。

( 4 ) 2002 年以来，中国企业存托凭证发行出现分化现象。一方面是大型国有企业如中国电信、中国人寿、平安保险、中芯国际等继续保持海外上市（柜）的势头；另一方面，大量民营企业如百度、尚德、分众传媒成功上市并一再创造股市奇迹。

2005 年以来，随着大型国企回归内地股市的呼声越来越高，有关企业表示，不排除选择恰当的时机，以中国存托凭证（CDR ）的方式在国内证券交易所上市。2009 年以来，上海证券交易所就推出国际板相关问题进行了研究，其中，CDR 也列为可能备选的方案。

2014证券从业《市场基础知识》要点解析：第五章4

第五章金融衍生工具考纲分析第四节其他衍生工具简介一、存托凭证要点三十六 (一)存托凭证的定义存托凭证(简称“DR”)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证也被称为“预托凭证”，是指在一国(个)证券市场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。存托凭证是由J.P.摩根首创的。L927年，J.P.摩根设立了一种美国存托凭证(简称“ADR”)。目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证(简称“CDR”)，即在我国内地发行的代表境外或者我国香港特区证券市场上某一种证券的证券。要点三十七 (二)存托凭证的优点 1.对发行人的优点 (1)市场容量大、筹资能力强。 (2)避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。 2.对投资者的优点 (1)以美元交易，并且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算。 (2)上市交易的存托凭证须经美国证券与交易委员会注册(SEC)，有助于保障投资者权益。 (3)上市公司发放股利时，存托凭证投资者能及时获得，而且是以美元支付的。 (4)某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券，存托凭证可以规避这些限制。要点三十八

(三)美国存托凭证的有关业务机构 1.存券银行。【解释】存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务。 (1)作为ADR的发行人，发行存托凭证。 (2)在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户。同时，存券银行还要向ADR 的持有者派发美元红利或利息。 (3)存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。 2.托管银行。【解释】托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行附属行或代理行。 3.中央存托公司。【解释】中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。【例题1·单项选择题】在美国存托凭证(ADR)的业务机构中，负责ADR的保管和清算的机构是()。 A.证券交易所 B.存券银行 C.托管银行 D.中央存托公司【答案】D 要点三十九 (四)美国存托凭证的种类1.无担保的存托凭证。

(完整word版)国际投资学课后作业(形成性考核)题目及答案

宁波广播电视大学国际投资学作业 2013级秋金融本科姓名：郑安琪学号：1333101250016 时间：2013年11月

作业1 一、名词解释： 1、国际投资国际投资是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主题将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。 2、国际直接投资是投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动 3、“持久利益”原则 IMF认为FDI是指“为在一个外国企业获得持久利益而进行的投资，其目的是为了在该企业的管理中拥有实际发言权”。 OECD的定义：FDI是一国的居民在其所在国之外的另一国家的居民进行的以获得持久利益为目的的活动。持久利益的含义是直接投资者和企业之间存在着一种长期的关系，直接投资者对企业有重大的影响。二、简答题 1、投资与投机的联系与区别投资指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资、资本投资和证券投资。在我们投资者眼中，投资不说赢取暴利，最起码获得的利益会翻倍，如果单凭自己薪资存钱那会是很长远而不现实的感觉，做生意，找银行贷款，私募股权投资，都是投资比较好的方法，最终的目的就是为了转的更多的钞票，但要如何做好这些方面的投资，必须稳健进行，有一定经验的积累，为什么大多投资者都是经过工薪组的经验锻炼，最后才成为企业家和成功投资人的，这个就是积累投资经验的过程。投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机可分为三类：长线投机者、短线交易者、逐小利者。投资家和投机者的区别在于：投资家看好有潜质的股票，作为长线投资，既可以趁高抛出，又可以享受每年的分红，股息虽不会高但稳定持久，而投机者热衷短线，借暴涨暴跌之势，通过炒作谋求暴利，少数人一夜暴富，许多人一朝破产。 2、简述国际投资的发展阶段国际投资形成与发展的历程大致可划分为四个阶段：（1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主；（2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主；（3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成；（4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。 3、简述产品生命周期理论的主要内容产品生命理论，是美国哈佛大学商学院两位教授刘易斯威尔士和雷蒙德弗农提出的。主要内

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国际投资名词解释

第七章外国债券：是指一国筹资者在某一国外债券市场上发行的，以该国货币为面值的，并由该国金融机构成效的债券。主要在美国、瑞士、日本、德国和卢森堡这几个国家的债券市场上发行。欧洲债券：是指以国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行的，以欧洲货币为面值的，有一个或几个国家的金融机构组成辛迪加承销的债券。这种债券由国际承销团承销。全球债券：是指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。做市商（market maker）：即场外交易市场的交易商，他一方面充当经纪人，替客户服务；另一方面，又是自营商，替自己做买卖。国际股票：是指由股票市场所在地的非居民股份公司开发的股票。国际股票是发行人在国际资本市场上筹措长期资金的工具之一。存托凭证(Depository Receipts,简称DR〕：又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。（from MBA智库百科）股票存托凭证（depository receipts，DR）：是国际股票的一种特殊形式。股票存托凭证是发型地银行开出的代表其保管的外国公司股票的凭证。它既可以代表已在发行人国内流通交易的上市股票，也可以代表在发行人国内将上市的新股票。美国存托凭证（American depository receipts，ADR）：是在美国发行和出售的存托凭证。它是一种以证书形式发行的可转让证书。全球存托凭证（global depository receipts，GDRs）：是在美国以外的其他国家发行和出售的存托凭证，是与美国存托凭证相似的金融工具，但是，它可以同时在全世界的股票交易所发行。第一上市：第一上市发行既是指交易所所在地的非居民公司发行股票并在该交易所直接挂牌。第一上市要求上市公司遵守当地的法律制度和会计标准，符合上市证券交易所的上市要求。第二上市：第二上市发行支支股票已经（或将要）在某一证券交易所上市的公司，再到（或同时到）另一国外证券交易所发行上市。第二上市也要求上市公司遵守第二上市国家或地区的法律制度和会计标准，符合第二上市证券交易所的上市要求，但比起第一上市的要求要低得多。柜台市场（over-the-counter market）：是主要的场外市场，又称第二市场，是在证券上的营业网点进行未在证券交易所上市的股票的买卖的市场。一般说来，股票的承销商都从事其承

中国存托凭证(CDR)：方案设计与运作

上证联合研究计划第十九期课题报告中国存托凭证(CDR)：方案设计与运作 Chinese Depositary Receipt: Design and Operation 深圳大学课题组课题主持人：王艳课题协调人：傅浩课题研究员：王艳（深圳大学）孙培源（深圳证券交易所）于春光（纽约银行）郑尊信（深圳大学）顾奋宇（中央财经大学） 2008年11月

目录中文摘要 (4) 一、存托凭证概述 (11) （一）存托凭证的概念 (11) （二）存托凭证的功能 (13) （三）存托凭证的国际发展情况 (15) 二、发展中国存托凭证的必要性与可行性分析 (20) （一）必要性分析 (20) （二）可行性分析 (22) 三、国内发行中国存托凭证（CDR）重点问题分析 (23) （一）CDR涉及的主要法律关系 (23) （二）基本模式的选择 (26) （三）CDR与基础股票的转换问题 (27) （三）存托机构的选择 (29) （四）外汇问题的解决方式 (30) 四、中国存托凭证运作流程设计 (34) （一）CDR发行上市 (34) （二）CDR交易结算 (38) （三）CDR申购和注销 (45) （四）CDR持续信息披露 (47) （五）CDR监管 (48) 五、运作中的风险分析及应对措施 (50) 六、政策建议 (51) （一）从港股起步 (51) （二）建立规则体系 (52) （三）完善监管合作 (53)

附录1我国资本项下外汇管制政策演变 (54) 附录2 我国资本项下外汇管制主要规章规定 (57) 参考文献 (65) 致谢 (66)

中文摘要存托凭证（Depositary Receipt，DR）是指在某一国家或地区证券市场上发行的代表境外公司有价证券的可转让凭证，每个存托凭证代表一定数量的境外公司发行的基础证券。存托凭证持有人享有相关境外有价证券的权益，而存托凭证的报价、货币、交易、结算及股息分配等与当地市场一致。存托凭证目前已经发展成为企业海外上市及投资者参与海外市场证券投资的主要形式之一，并且呈逐年上升趋势。存托凭证业务中涉及存托机构（Depositary Bank）和托管银行（Custodian Bank）两个核心机构。存托机构作为存托凭证的名义发行人和存托凭证市场中介，为存托凭证投资者提供服务。包括帮助发行公司建立、维持和改进存托凭证方案；完成存托凭证的发行、注册、过户和注销；向存托凭证的投资者提供发行公司及存托凭证市场的信息；派发存托凭证红利；代表存托凭证投资者对发行人的重大事项进行投票等。托管银行是由存托机构在基础证券发行国安排的银行，负责托管存托凭证所代表的基础证券；根据存托机构的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回存托凭证发行国，并向存托机构提供当地市场信息。从整个资本市场发展看，存托凭证这一制度安排为投资者进行海外股票投资提供了便利；促进了本土市场国际化的进程，特别是国际融资平台功能的发挥；增加了投资工具的品种，拓展了市场的广度与

证监会发布CDR细则,3分钟看懂15大核心关注

新规解读系列证监会发布CDR细则，3分钟看懂15大核心关注【编者按】6月6日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9份规章及规范性文件，正式拥抱新经济。A股正式开门迎接新经济“独角兽”。符合条件的企业可以向证监会申报IPO或发行CDR的材料了。关于CDR,投资者最需要了解的15个核心问题： 1.什么是CDR？三个条件：存托人签发以境外证券为基础在中国境内发行代表境外基础证券权益。随便举个例子：招商证券(600999,股吧)在A股发行的以百度美股为基础的存托凭证。在这里，招商证券是存托人，百度的美股是基础证券。 2.去哪买？即存托人有哪些：

中登公司及其子公司经批准的商业银行券商需要注意的是，存托人不得自行买卖其签发的存托凭证，不得兼任该存托凭证的保荐人。CDR也要像新股一样提交申请，证监会发行审核委员会进行审核。 3.怎么买？总体考虑是比照A股交易方式。这样有利于保证交易制度基本稳定，投资者交易习惯不发生重大改变，技术系统无需做大的调整，确保交易平稳，严守不发生系统性风险的底线。 4.谁都能买吗？证监会未对参与试点的投资者门槛作出规定，仅从投资者保护角度对投资者适当性作出要求，具体等交易所在业务规则中予以明确。 5.价格怎么定？发行价和估值由专业机构投资者在在充分询价的基础上确定。 6.上的都是“独角兽”？总体上看，门槛高于市场口语化说法的所谓“独角兽”企业标准。

7.试点的都是挑出来的，闭着眼睛买？错。监管部门不背书，不对企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判断，还是得靠投资者自身判断。 8.会不会对A股资金面造成压力？中金公司测算，如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市，粗略估算新增融资需求每年在1000亿-3000亿元左右。约占当前A股总市值的0.3%-0.6%，对二级市场冲击不大。发行时也会把握好试点的数量和节奏，平稳有序地开展试点工作，不会一哄而上。 9.买这个存托凭证的收益不如直接买美股、港股？是一样的。会保障两者权益相当，不得存在跨境歧视。但在投票权上可能有差异，即“同股不同权”，具体怎么样，公司招股说明书上会写清楚。 10.对哪些公司利好？新规迎BATJ等巨头们回归，以及其他新经济独角兽企业们上市，一轮科技股浪潮或将展开，包括互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等。 11.哪些公司可以发CDR？基本条件包括持续经营三年以上、最近三年内实控人未变更、公司三年内无重大违法行为、董监高近期无重大违法失信记录等，最终入选的公司肯定会远远高于这些标准。《若干意见》规定的试点企业选取标准包括：

存托凭证登记结算业务规则(试行)

存托凭证登记结算业务规则（试行）各市场参与主体：为落实中国证监会关于创新企业发行存托凭证相关工作部署，规范存托凭证登记结算业务，根据《中华人民共和国证券法》《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》《证券登记结算管理办法》《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等规定，本公司制定了《存托凭证登记结算业务规则（试行）》，经中国证监会审批，现予以发布，并自发布之日起实施。

中国证券登记结算有限责任公司
二〇一八年六月十五日第一章总则第一条为规范存托凭证登记结算业务，根据《中华人民共和国证券法》《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》《证券登记结算管理办法》《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等法律法规、部门规章、规范性文件规定，以及中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“本公司”）相关业务规则，制定本规则。第二条证券交易所上市和已发行拟上市的存托凭证涉及的证券登记、存管、结算相关业务，适用本规则。本规则未作规定的，原则上适用本公司关于人民币普通股票（以下简称“A股”）的相关规定，本公司另有规定的除外。第三条存托人、投资者、结算参与人等主体参与本公司存托凭证登记结算相关业务的，应当遵守相关法律法规、部门规章和本公司业务规则。本公司对存托凭证登记结算业务实行行业自律管理。

第二章证券账户、登记与存管第四条投资者参与存托凭证的认购和交易等，应当使用A股证券账户。第五条存托凭证在证券交易所上市交易时应当全部存管在本公司。本公司设立电子化证券登记薄记系统，根据证券账户的记录，办理存托凭证持有人名册的登记。第六条存托凭证登记实行登记申请人申报制，本公司对登记申请人提供的登记申请材料进行形式审核，登记申请人应当保证其所提供的登记申请材料真实、准确、完整。前款所称登记申请人包括存托凭证的存托人、持有人,或本公司认可的其他申请办理存托凭证登记的主体。第七条存托凭证应当登记在持有人本人名下。本公司出具的存托凭证登记记录，是持有人持有存托凭证的合法证明。符合法律、行政法规和中国证监会相关规定的，可以将存托凭证登记在名义持有人名下。本公司有权要求名义持有人提供其名下存托凭证权益拥有人的相关明细资料，名义持有人应当保证其所提供的资料真实、准确、完整。名义持有人出具的权益拥有人的存托凭证持有记录是权益拥有人持有存托凭证的合法证明。第八条

上交所科创板与注册制规则解读

上交所科创板与注册制规则解读本文拟根据已公布并生效的注册制相关的法律法规及其配套规则、相关问答就科创板试点的注册制进行简要分析。文章内容包括：法律法规及配套规则概要、科创板试点的注册制相较核准制的延续与突破及其他问题。一、法律法规及配套规则概要主要的法律法规及配套规则如下：2019年1月28日，中国证监会生效的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》；2019年3月1日，中国证监会生效的《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《科创板上市公司持续监管办法（试行）》；2019年3月1日，上交所生效的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》、《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法》；2019年3月31日，上交所生效的《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作细则》、中国证券登记结算有限责任公司生效的《中国证券登记结算有限公司证券登记规则》（修订）、中国证券登记结算有限责任公司生效的《科创板股票登记结算业务细则（试行）》；2019年4月30日，上交所生效的《上海证券交易所科创板股票上市规则（2019修订）》。以上法律法规及配套规则的主要内容如下表所示：

二、科创板试点的注册制相较核准制的延续与突破（一）多元包容的上市条件 1.原则性规定科创企业有其自身的成长路径和发展规律。科创板上市条件更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市。在市场和财务条件方面，引入“市值”指标，与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合，设置了5套差异化的上市指标，可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市，不再对无形资产占比进行限制。 2.市值与预计市值根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第7.1.5条的规定，市值是指交易披露日前10个交易日收盘市值的算术平均值。根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的规定，预计市值是指股票公开发行后按照总股本乘以发行价格计算出来的发行人股票名义总价值。 3.科创板上市条件与创业板、核准制上市条件的比较情况如下表所示：

存托凭证的特点综述

存托凭证的特点综述摘要：存托凭证是公司进行海外融资上市的一种金融衍生工具，主要目的是在于突破本国封闭法律。然而在存托凭证的运行中，发行公司的经营、存托机构的信息披露、投资人的表决权行使等存在着法律风险，需要加强监管和制度建设。关键词：存托凭证；风险防范；信托 1.存托凭证的概况存托凭证（Depository Receipts，简称DR），又叫预托凭证或存股证，是证券的证券，是一种可以流通转让的代表投资者对境外证券所有权的证书。[1]它属于金融衍生工具的范畴，也是一种企业的融资手段。通常，企业可以选择通过多种方式进行融资，而存托凭证因其可以规避法律等特点逐渐成为一种新型的国际融资方式。具体而言，存托凭证是指一国的发行人与境外存托机构签订存托协议，发行人将其发行的一定数额的股票，委托给境外的存托机构，存托机构在其本国发行与基础证券相对应的可转让的权益凭证，并且同发行机构所在国的托管机构签订托管协议，将基础证券存入托管机构的证券账户，由托管机构代为

保管。 2.存托凭证的特点（1）记名证券。证券指资金需求者为了广泛筹集资金而向社会公众发行的，表明投资者直接或间接权益的可转让凭证，包括股票、债券、新股认购证书、投资信托受益凭证等。[2]存托凭证表明了持有人的财产权利，持有人可以根据其持有的存托凭证获得股息红利等收益，亦可以通过买卖存托凭证来获利，说明存托凭证具有收益性，其具有证券的普遍属性。存托凭证的持有人和发行人在不同的国家，在持有人行使凭证权利和发行人发放股息时，均会涉及外汇的转换，为避免存托凭证的遗失造成持有人的损失，所以存托凭证需采用记名形式。（2）国际性。存托凭证的建立就是为了拓展海外市场，突破国域的限制，存托凭证的发行人、持有人来自不同的国家，受到不同国家的法律监管，存托凭证的发行、交易也牵扯到两个国家的证券市场，需要遵守基础证券市场和存托凭证市场两个市场的证券监管相关规则。（3）可以规避法律规定。存托凭证规避法律的特征主要体现在两个方面：规避国家限制本国公司在境外融资和国内投资者对国外证券进行投资。在境内证

美国存托凭证

美国存托凭证美国存托凭证,存托凭证(Depository Receipts，简称ADR〕，又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，这里的有价证券既可以是股票，也可以是债券。美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。根据美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，像新东方这样在中国注册的企业，就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。另外，在美国一些机构投资者是不能购买外国股票的，如美国退休基金、保险公司，但是它们却可以购买在美国上市且向美国证管会登记的美国存托凭证。一份美国存托凭证代表美国以外国家一家企业的若干股份。美国存托凭证在美国市场进行买卖，交易程序与普通美国股票相同。美国存托凭证由美国银行发行，每份包含美国以外国家一家企业交由国外托管人托管的若干股份。该企业必须向代为发行的银行提供财务资料。美国存托凭证不能消除相关企业股票的货币及经济风险。美国存托凭证可在纽约股票交易所、美国股票交易所或纳斯达克交易所挂牌上市有担保的美国存托凭证与无担保的美国存托凭证参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司。一、存券银行存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR 的投资者提供所需要的一切服务。 1、作为ADR的发行人，存券银行在ADR基础证券的发行国安排托管银行。当基础证券被解入托管银行后向投资者发出ADR，ADR取消时，指令托管银行将基础证券返入当地市场。 2、在ADR的交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户，安排ADR 在存券信托公司的保管和清算，及时通知托管银行变更股东或债券持有人的登记资料，并与经纪人保持联系，保证ADR交易顺利进行。同时，存券银行还向ADR的持有者派发美元红利或利息，代理行使投票权等股东权利。 3、存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。

上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通中国存托凭证做市业务指引

附件上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通中国存托凭证做市业务指引第一章总则第一条为提升上海证券交易所（以下简称本所）与伦敦证券交易所互联互通中国存托凭证（以下简称中国存托凭证）市场流动性与定价效率，规范中国存托凭证做市业务，保护投资者合法权益，根据《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定（试行）》《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》（以下简称《暂行办法》），制定本指引。第二条中国存托凭证做市业务和做市商资格管理，适用本指引。本指引未做规定的，适用本所其他有关规则的规定。第三条本指引所称中国存托凭证做市业务，是指经本所认可取得中国存托凭证做市商资格的会员（以下简称做市商），按照本指引规定和做市协议约定，为在本所上市交易的中国存托凭证提供双边持续报价等流动性服务的业务。第四条做市商开展中国存托凭证做市业务，应当严格遵守法律法规、部门规章、规范性文件、本所有关规定和做市协议约定，不得利用做市业务，进行内幕交易、市场操纵等违法违规行为，或者谋取其他不正当利益。第二章做市商准入与退出第五条符合下列条件的本所会员，可以向本所申请成为做市商：

（一）具有证券自营业务资格；（二）最近2年证券公司分类结果为BBB级别及以上；（三）具有3年以上国际证券业务经验；（四）具有充足的自有资金参与中国存托凭证做市业务；（五）具有完备的做市业务实施方案与管理制度；（六）具有开展做市业务所需的专业人员与技术系统；（七）过去1年内未因自营业务被做出行政处罚；（八）本所规定的其他条件。第六条会员申请成为中国存托凭证做市商，应当向本所提交下列材料：（一）中国存托凭证做市业务申请表；（二）营业执照副本复印件及证券自营业务资格证明；（三）做市业务实施方案与管理制度；（四）经审计的最近一年资产负债表、利润分配表和现金流量表；（五）具有3年以上开展国际证券业务经验的相关证明文件；（六）做市业务相关部门与岗位设置、人员情况说明；（七）开展做市业务技术系统准备情况说明；（八）过去1年内未因自营业务被做出行政处罚的声明；（九）本所规定的其他材料。会员应当保证其所提供的申请文件真实、准确、完整。第七条会员申请材料齐备的，本所予以受理，对申请材料进行审核，并对会员进行技术系统测试、现场检查等核查。会员明显不符合申请条件或者申请材料不齐备的，本所不予受理。本所于核查完成后10个交易日内给予通过核查的申请机构

香港交易所存托凭证研究报告

香港交易所存托凭证研究报告一、香港交易所简介港交所，全称香港交易及结算所有限公司（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文全称为Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx，）是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。过去八年中，香港交易所在全球IPO集资中心排名五年称冠，募集资金超2万亿港币。在在香港交易所上市的主板和创业板公司（包括国际及中国内地企业）超过2000家。现时经港股通投资于香港市场超过6000亿港币。二、香港交易所主要优势 1、把握中国国际化机遇的首选伙伴 2、多元化及国际投资者参与 3、稳健的二级市场 4、基础投资者框架 5、透明的程序 6、可经互联互通机制接触中国内地投资者 7、可支持大型首次公开招股活动 8、国际企业管制标准 9、完善的监管机制 10、健全的法制三、香港交易所上市标准（一）主板市场主板市场主要为根基稳健的公司而设的市场。上市公司包括综合企业、银行、房地产开发公司、互联网及健康医疗公司。 1、财务要求（符合以下其中一项测试） ①盈利测试三年累计盈利≥5000万港币；市值≥2亿港币。

②市值/收入测试最近一年收入≥5亿港币；市值≥40亿港币。 ③市值/收入/现金流量测试最近一年收入≥5亿港币；市值≥20亿港币；经营业务有现金流入，前三年经营现金流合计≥1亿港币。 2、其他要求 ①最低公众持股量一般为25%（如上市时市值＞100亿港币可减至15%）； ②至少300名股东； ③管理层最近三年不变； ④拥有权和控制权最近一年不变； ⑤至少三名独立董事，并必须占董事会成员人数至少三分之一； ⑥要求每半年提交财务报告。（二）创业板市场 1、财务要求 ①经营业务有现金流入，前两年经营现金流合计≥2000万港币； ②市值≥1亿港币。 2、其他要求 ①最低公众持股量一般为25%（如上市时市值＞100亿港币可减至15%）； ②至少100名股东； ③管理层最近两年不变； ④拥有权和控制权最近一年不变； ⑤至少三名独立董事，并必须占董事会成员人数至少三分之一； ⑥要求每一季度提交财务报告。四、香港存托凭证基本情况（一）简介香港存托凭证（也称香港预托证券，HongKong Depositary Receipt，HDR）是个非正式的名称，泛指在香港交易所证券市场上市的存托凭证计划。

国际投资学习题

第一章国际投资概述三、名词解释 1.国际投资 2.国际直接投资 3.国际间接投资五、简答题 1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。 2.简述国际投资的性质。 3.简述国际投资的发展阶段。 4.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。 5.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别。六、论述题 1.试述国际直接投资行业格局的近期趋势。 2.试述推动国际投资发展的主要因素。第二章国际投资理论四、名词解释 1. 内部化 2. 产品生命周期 3. 资本化率 4. 有效边界 5. Black－Scholes期权定价模型五、简答题 1. 简述厂商垄断优势理论。 2. 简述增长最大化厂商与利润最大化厂商对外直接投资的区别。 3. 简述小岛清的比较优势理论。 4. 简述中小企业海外直接投资的适用性理论。 5. 简述资本市场线的主要特征。六、论述题 1. 试述邓宁OIL理论的理论贡献及其局限性。 2. 试述发展中国家海外直接投资的适用性理论。第三章跨国公司四、名词解释 1.跨国公司 2.价值链 3.职能一体化战略 4.跨国经营指数 5.网络分布指数 6.世界经济一体化五、简答题 1.简述20世纪90年代以来跨国公司发展的主要特点。 2.简述跨国公司职能一体化经营战略的演变。 3. 简述跨国公司地域一体化经营战略的演变。

第四章跨国金融机构四、名词解释 1.跨国银行 2.国际财团银行制 3.投资银行 4.共同基金 5.对冲基金 6.QFII 7.QDII 五、简答题 1.跨国银行发展的原因有哪些? 2.简述跨国银行在国际投资中的作用。 3.跨国投资银行发展的条件有哪些? 4.对冲基金存在哪些特征? 5.共同基金发展的原因。六、论述题 1.试述当前跨国银行的最新发展动态和跨国银行监管的动向。 2.试述QFII制度的特点和引进QFII对我国资本市场发展的意义。第五章官方与半官方投资主体四、名词解释 1.政府贷款 2.出口信贷 3.赠与成分 4.资金动员率五、简答题 1.试简述官方国际投资的特殊性。 2.简述政府贷款的特点。 3.简述出口信贷的特点。 4.简述国际储备的主要构成。 5.外汇储备的币种结构主要受哪些因素影响？ 6.简述半官方机构的资金来源。六、论述题试述国际金融公司在私人直接投资中的作用。第六章实物资产与无形资产四、名词解释 1.绿地投资 2.横向购并 3.混合购并 4.国际租赁 5.许可证安排 6.国际合作开发五、简答题

股票证券重点知识

部分单选 1、证券市场分为股票债券基金等是按照(品种结构)区分 2、第一家证券交易所阿姆斯特丹见到N次了 3、标志中国证券市场区域性推向全国：国务院证券委和证监会成立 4、《过于推进资本市场改革……若干意见》把资本市场提高到(国家战略任务)的高度 5、关于股票的论述错误的是设权证券 6、优先股的限制主要是限制什么表决权? 7、向发起人、法人发行的应该是记名股票 8、股票分割合并若干股合成1股 9、严重通胀对股价的影响成本支出增加股价下降10、(股息率固定优先股)题干好像是定义11、(红筹股)题干是定义12、未完成股改的非流通股股份不包括境外上市外资股13、电子式储蓄国债定义填空(非流通)14、shibor (16) 家15、(欧洲债券) 几家大银行几家几十家国际性银行承销的是……16、1998年亚洲金融危机过于依赖银行间间接融资17、FT-100 迅速反应英国

市场行情的指数18、美国现代金融服务法案1999年分业经营多选题重点- - 每题1分其他题型的有空慢慢补充.. 题号不对应1、哪些基金可以投资证券社保企业年金社会公益证券投资基金2、现货交易、远期交易、期货交易的比较：选项有不易区分监管困难之类的3、影响债券利率的因素市场利率筹资者资信期限长短3、政府债券的特征4、地方债券：一般债券以本地财政担保，专项债券建成后收入作保证5、外国债券：必须经当地官方主管批准，受当地法规约束6、基金投资当事人持有人托管人管理人7、基金费用除管理费外托管费交易费运作费销售服务费8、金融期货种类没有远期期货的吧其他都选9、国际金融市场主要参考利率期货伦敦银行同业拆放利率期货联邦基金利率期货3月港元利率期货10、奇异型期权在(基础资产选择权性质有效期) 与其他标准化交易所期权存在区别11、有担保存托凭证分类一级二级三级144A12、资产证券化包括：不动产应收账款信贷资产未来收益13、中国证券化试点银行：建行国家开发银行14、政府债券(发行规模期限结构未清偿余额) 关系到一国政治经济发展全局15、金融机构积极介入积极参与金融衍生工具发展的原因好像有个陷阱16、为转移或防范风险采用的信用工具信用联结票据利率互换股权类资产互换? 保证金互换(这个错的吧)17、债券与股票的相同都是直接融资都是筹资手段18、短期国债相关概念一年以下货币市场重要部分等19、证券投资基金的主要风险20、场外交易市场有哪些21、OTC交易的特征通讯方式分散一对一

第五章金融衍生工具-存托凭证的优点

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券市场基础知识第五章金融衍生工具知识点：存托凭证的优点 ● 定义：存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证首先由J.P.摩根首创。美国存托凭证（简称ADR），全球存托凭证（简称GDR）、国际存托凭证（简称IDR），中国存托凭证（简称CDR） ● 详细描述： 1、对发行人的优点。（1）市场容量大，筹资能力强。（2）避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。 2、对投资者的优点。与直接投资外国股票相比，投资ADR给投资者也能带来好处。（1）以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算；（2）上市交易的ADR须经SEC注册，有助于保障投资者权益；（3）上市公司发放股利时，ADR投资者能及时获得，而且是以美元支付；（4）某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券，ADR可以规避这些限制。例题： 1.下列关于存托凭证的优点，错误的是（）。 A.市场容量大，筹资能力强 B.以欧元交易，且通过投资者熟悉的清算公司进行清算 C.避开直接发行股票与债券的法律要求 D.上市手续简单，发行成本低正确答案：B

解析：考核存托凭证的优点。投资于ADR是以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算。 2.在美国存托凭证的发行中，下列说法不正确的是（）。 A.存券银行发出ADR B.存券银行一定要命令托管银行移送证券 C.将所购买的证券存放在托管银行 D.存券银行向ADR的持有者派发红利或利息正确答案：B 解析：可以不必进行证券的传送。 3.我国酝酿推出的中国存托凭证（CDR）是指（）。 A.在境外发行的代表香港特区证券市场上某一种证券的证券 B.在境外或香港特区发行的代表内地证券市场上某一种证券的证券 C.在内地发行的代表境外或者香港特区证券市场上某一种证券的证券 D.在香港发行的代表境外证券市场上某一种证券的证券正确答案：C 解析：考察中国存托凭证的知识。中国存托凭证，即在我国内地发行的代表境外或者我国香港特区证券市场上某一种证券的证券。 4.在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证是（）。 A.远期 B.存托凭证 C.期货 D.期权正确答案：B 解析：存托凭证的定义。 5.存托凭证一般可以代表外国（）。 A.票据 B.权证 C.公司债券 D.公司股票正确答案：C,D 解析：存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。

存托凭证发行与交易管理办法(试行)

存托凭证发行与交易管理办法（试行）第一章总则第一条为了规范存托凭证发行和交易行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《中华人民共和国证券投资基金法》《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（以下简称《若干意见》）以及相关法律、行政法规，制定本办法。第二条本办法所称存托凭证是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。存托凭证的发行和交易，适用《证券法》《若干意见》、本办法以及中国证监会的其他规定。存托凭证的境外基础证券发行人应当参与存托凭证发行，依法履行发行人、上市公司的义务，承担相应的法律责任。第三条境外基础证券发行人的股权结构、公司治理、运行规范等事项适用境外注册地公司法等法律法规规定的，应当保障对中国境内投资者权益的保护总体上不低于中国法律、行政法规以及中国证监会规定的要求，并保障存托凭证持有人实际享有的权益与境外基础证券持有人的权益相当，不得存在跨境歧视。 —1—

第四条中国证监会依照上市公司监管的相关规定，对发行存托凭证的境外基础证券发行人进行持续监督管理。法律、行政法规或者中国证监会另有规定的除外。证券交易所依据章程、协议和业务规则，对存托凭证上市、交易活动、境外基础证券发行人及其他信息披露义务人的信息披露行为等进行自律监管。第二章存托凭证的发行第五条公开发行以股票为基础证券的存托凭证的，境外基础证券发行人应当符合下列条件：（一）《证券法》第十三条第（一）项至第（三）项关于股票公开发行的基本条件；（二）为依法设立且持续经营三年以上的公司，公司的主要资产不存在重大权属纠纷；（三）最近三年内实际控制人未发生变更，且控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的境外基础证券发行人股份不存在重大权属纠纷；（四）境外基础证券发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为；（五）会计基础工作规范、内部控制制度健全； —2—

第七章权益投资知识讲解

第七章权益投资一、单项选择题 1、下列关于普通股的说法，错误的是（）。 A、公司合并需要股东投票表决通过 B、凭借股票获得公司的分红 C、普通股获得固定股息 D、普通股股东有分配盈余及剩余财产的权利 2、下列选项中，被称为杠杆公司的是（）。 A、有负债的公司 B、有资产的公司 C、有利润的公司 D、有成本的公司 3、在权益资本中，最主要的权益证券是（）。 A、普通股和优先股 B、短期债和长期债 C、公司股和政府债 D、可转债和权证 4、下列说法中，错误的是（）。 A、面临清算时，股东可能损失所有投资 B、股权投资的收益应高于债权投资的收益 C、股权投资者获得股息与公司是否盈利无关 D、不管公司盈利与否，公司债权人均有权获得固定利息且到期收回本金 5、普通股票的特征有（）。 A、收益性、风险性、返还性、永久性、安全性 B、收益性、风险性、返还性、永久性、参与性 C、收益性、风险性、流动性、永久性、安全性 D、收益性、风险性、流动性、永久性、参与性 6、预期收益的不确定性，所指的股票特征是（）。 A、收益性 B、风险性 C、流动性 D、参与性 7、关于股票的特征，下列说法错误的是（）。 A、收益性是股票最基本的特征 B、股票的流动性不强 C、风险性是指持有股票可能产生经济利益损失的特性 D、永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的 8、关于股票的票面价值的说法中，错误的是（）。

A、以面值发行称为平价发行 B、发行价格高于面值为溢价发行 C、溢价发行中，等于面值总和的部分计入股本 D、溢价发行中，超过面值的部分计入营业收入 9、下列关于股票内在价值的说法，错误的是（）。 A、股票的内在价值决定股票的市场价格 B、股票的内在价值总是围绕其市场价格波动 C、经济形势的变化会引起股票内在价值的变化 D、供求关系的变化会引起股票内在价值的变化 10、股票在二级市场上买卖的价格，指的是股票的（）。 A、票面价值 B、账面价值 C、市场价格 D、内在价值 11、下列关于普通股的说法，错误的是（）。 A、上市公司的股票可在股票交易所上市交易 B、非上市公司的股票一般在股票交易所交易 C、普通股股东享有收益权 D、普通股股东享有表决权 12、关于普通股，下列说法错误的是（）。 A、普通股的股利固定 B、普通股的股利根据公司净利润的多少来决定 C、普通股股东有权按照实缴的出资比例分配股利 D、普通股股东只有在公司支付债息和优先股股息之后才能分配股利 13、相比于优先股，普通股具有的特征是（）。 A、高风险，高收益 B、高风险，低收益 C、低风险，高收益 D、低风险，低收益 14、关于有担保的ADRs，以下说法不正确的是（）。 A、一级公募ADRs无须符合美国会计准则 B、二级公募ADRs如没有在美国募集资金的能力 C、三级公募ADRs上市费用较高 D、私募ADRs必须符合美国会计准则 15、关于美国存托凭证，下列说法错误的是（）。 A、以美元计价 B、在全球证券市场上交易