项目投资决策
项目投资决策
练习题
一、判断题
1．在排定两个独立投资方案的优先顺序时，贴现率的高低不会影响方案的优先顺序。（）2．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（）
3．如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。（）
4．折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。（）
5．考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。（）
6．投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。（）
7．如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。（）
8．若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。（）
9．肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。（）
10．某投资人投资开发一片新果园，因投资有风险，所以应以风险调整贴率法评价其可行性。（）
二、单项选择题
1．在互斥投资决策中，如果选择了某一投资项目，就会放弃其他投资项目，其他投资机会可能取得的收益就是本项目的（）。
A．未来成本B．机会成本C．差额成本D．无关成本
2．计算投资方案的增量现金流量时，需考虑的项目是（）。
A．沉落成本B．原始成本C．变现价值D．帐面价值
3．某投资项目贴现率为10％时，净现值为200，贴现率为12％时，净现值为一320，则该项目的内含报酬率是（）。
A．10.38％B．12.52％C．10.77％D．12.26％
4．某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房的机会成本是（）。
A．250万元B．70万元C．180万元D．220万元
5．在用动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）。
A净现值B．投资回收期C．内含报酬率D．现值指数
6．采用风险调整贴现率法进行投资项目风险分析，需要调整的项目是（）。
A．有风险的贴现率B．无风险的贴现率
C．有风险的现金净流量D．无风险的现金净流量
7．折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额可用（）计算。
A．折旧额×所得税税率
B．（付现成本个折旧额）×所得税税率
C．折旧额×（1一所得税税率）
D．（付现成本十折旧额）×（1一所得税税率）
8．内含报酬率是一种能使投资方案的净现值（）的贴现率。
A．大于零B．等于零C．小于零D．大于等于零
9.某公司拟新建一车间生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原来生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的新建流量为（）
A.100
B.80
C.20
D.120
10．若某投资项目的风险斜率为0.2，无风险报酬率为5％，投资报酬率为14％，则该投资项目的风险程度为（）。
A.0.45
B.0.1
C.0.2
D.0.7
三、多项选择题
1．现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括（）。
A．建设投资B．付现成本C．年折旧额D．所得税
2．项目投资主要包括（）。
A．单纯固定资产投资B．股票投资
C．更新改造项目投资D．完整工业投资项目
3．项目投资决策分析使用的贴现指标主要包括（）。
A．会计收益率B．投资回收期C．净现值D．内含报酬率
4．下列因素中影响内含报酬率的有（）。
A．现金净流量B．贴现率C．项目投资使用年限D．投资总额
5．在考虑了所得税因素之后，经营期的现金净流量可按下列（）公式计算。
A．年现金净流量＝营业收入一付现成本一所得税
B．年现金净流量＝税后利润一折旧
C．年现金净流量＝税后收入一税后付现成本十折旧×所得税税率
D．年现金净流量＝收入×（1一所得税税率）一付现成本×（1一所得税税率）十折旧6．当各项目的投资额和计算期都不相同时，进行项目分析评价宜采用的方法有（）。A．净现值法B．年回收额法C．差额净现法D．年成本比较法
7．下列表述中正确的说法有（）。
A．当净现值等于零时，项目的贴现率等于内含报酬率
B．当净现值大于零时，现值指数大于1
C．当净现值大于零时，说明投资方案可行
D．当净现值大于零时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率
8．常用来进行投资项目风险分析的方法有（）。
A．内含报酬率法B．肯定当量法C．风险调整贴现率法D．净现值法
9．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A．净现值率B．净现值 C. 内部收益率D．现值指数
10．内部收益率是指（）
A．投资报酬与总投资的比率
B．项目投资实际可望达到的报酬率
C．投资报酬现值与总投资现值的比率
D．使投资方案净现值为零的贴现率
四、计算题
1．某企业购买机器价款10万元，可为企业每年增加净利1万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10％。
要求：
（1）用静态法计算该投资方案的会计收益率、投资回收期，并对此投资方案作出评价。
（2）用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率，并对此投资方案作出评价。
2．某企业投资15 500元购入一台设备，当年投入使用。该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加现金净流量分别为6 000元、8 000元、10 000元，企业要求最低投资报酬率为18％。
要求：计算该投资方案的净现值、内含报酬率，并作出评价。
3．某投资项目在期初一次投入全部的投资额，当年完工并投产，投产后每年的利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期8年，已知项目静态投资回收期3.5年。
要求：计算该项目的内含报酬率。
4．某企业引进一条生产流水线，投资100万元，使用期限5年期满残值5万元，每年可使企业增加营业收入80万元，同时也增加付现成本35万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10％，所得税税率40％。
要求：计算该项投资的净现值并判断其可行性。
5.某公司打算购置新设备，实施该方案后的有关信息如下：
（1）即使采用新设备，预期仍会有6 000元的次品成本。
（2）新设备方案每年可以减少付现成本30万元。
（3）购买新设备50万元，预期使用4年，但为了加快回收折旧，按3年期计提折旧，设备残值5万元。
（4）采用新设备后每年维修成本从2000元增加到8000元。所得税税率40％，资金成本率10％，分析该方案是否可行。
6．某企业拟租赁或购买A设备，A设备市场价格50 000元（包括安装调试等），可使用5年，残值5 000元，假如租赁，每年税前租赁费用12 000元。折旧用直线法，所得税税率40％，资金成本10％。
要求：对于A设备是购买还是租赁作出决策？
7．某企业投资31 000元购入一台设备。该设备预计残值为1 000元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为20 000元、40 000元、30 000元，付现成本的增加额分别为8 000元、24 000元、10 000元。企业适用的所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，目前年税后利润为40 000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
8．某企业拟在计划年度更新某设备。原有设备帐面净值6 000元，尚可使用5年，5年后残值为1 000元，每年付现成本为15 000元。拟购置的新设备价款为35 000元，预计使用年限为5年，5年后的残值为原价的5％，每年付现成本为1 500元。假如年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为800元，新、旧设备均采用直线法计提折旧，所得税税率为40％，贴现率为12％。
要求：以净现值指标为决策依据，判断该企业是否应该采用售旧购新方案。
9．某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价15 000元，当前估计尚可使用3年，每年付现成本2 150元，预计最终实际残值1750元，目前变现价值7 500元。购置新设备需花费16 000元，预计可使用6年，每年付现成本850元，预计最终实际残值1 000元。该公司预期报酬率10％，所得税税率为40％，税法规定该类设备采用直线法对提折旧，残值为原价的10％。
要求：作出是否更新设备的决策。
10．某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14 950元，税法规定该类设
备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10％，当前估计尚可使用5年，每年付现成本2 150元，预计最终残值1 750元，目前变现价值为8 500元；购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年付现成本850元，预计最终残值2 500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％。税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10％。
要求：进行是否应该更换设备的分析决策。
11．某企业拟购置A设备，价格1 000万元，估计使用年限5年，每年的现金净流量及概率如下：
各年现金净流量（万元）概率
600 0.25
400 0.5
200 0.25
要求：假如无风险报酬率为10％，风险报酬斜率为0.5，请按风险调整贴现率法计算该方案的净现值。
答案
企业项目投资决策
一、判断题
1．x 2．X 3．X 4．√5．√
6．x 7．X 8．X 9．√10．x
二、单项选择题
1．B 2．C 3．C 4．D 5．C
6．B 7．A 8．B 9．B 10．A
三、多项选择题
1．ABD 2．ACD 3．CD 4．ACD 5．AC
6．BD 7．ABC 8．BC 9．ABD 10．BD
四、计算题
1．（1）会计收益率＝10％投资回收期＝3.33年
（2）净现值＝1.3724（万元）净现值率＝0.13724
（3）现值指数＝1.13724 内含报酬率＝15.24％
2．净现值＝1720.9（元）内含报酬率＝24.24％
3．内含报酬率＝23.32％
4．净现值＝34.26618（万元）
5．净现值＝24.25（万元）
6．差量净现值＝－5954.86（元），应租赁。
7．（1）每年的税后利润分别为41200元、43600元、46000元。
（2）净现值＝2441.76（元）
8．差量净现值＝5650.24（元）应售旧购新。
9．旧设备平均成本＝2907.33（元）
新设备平均成本＝2994.08（元）
10．旧设备的年均成本＝3128.22（元）
新设备的年均成本＝2996.16（元）
11．分析调整贴现率＝18％
净现值＝250.88（万元）
项目经济评价案例
工业工程建设项目投资决策分析 ——某拟建投资项目经济评价案例 学习目的 通过本案例掌握工业工程建设项目投资决策的基本程序和主要内容，包括费用与效益估算、资金来源与使用计划、财务分析、不确定性分析，特别是熟练掌握《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》所要求的盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析，盈亏平衡分析、敏感性分析等财务分析内容，掌握项目融资前分析和融资后分析中编制财务报表与指标的方法。 案例资料 一、概述 （一）项目概况 该拟建投资项目是新建项目，且其经济评价是在可行性研究报告阶段（即完成市场需求预测，生产规模选择，工艺技术方案，原材料、燃料及动力的供应，建厂条件和厂址方案，公用工程和辅助设施，环境保护，企业组织和劳动定员以及项目设施规划等多方面进行研究论证和多方案比较并确定了最佳方案）进行的。 该拟建投资项目生产的产品是在国内外市场上比较畅销的产品，且该项目投产后可以产顶进（替代进口）。 该项目拟占地（农田）250亩，且交通较为便利。其原材料、燃料、动力等的供应均有保证，该拟建投资项目主要设施包括生产车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的管理、生活福利设施。 该拟建投资项目的年设计生产能力为23万件。 （二）编制依据 本经济评价的编制依据为项目可行性研究报告推荐的技术方案、产品方案、建设条件、建设工期、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》及国家现行财税政策、会计制度与相关法规。 （三）计算期 计算期包括建设期和生产经营期。该拟建投资项目的建设期为3 年，从第4年开始投产，其中第4年的达产率为80%，第5年的达产率为90%，第6年以后均为100%，项目的生产经营期为15年，则项目计算期为18年。 二、费用与效益估算 （一）总投资估算 1．固定资产投资估算 （1）固定资产投资额估算是根据概算指标估算法进行的。根据概算指标估算法估算的固定资产投资额为40200万元。 （2）建设期利息按投资借款计划及估算公式估算为4650万元。即： 建设期第一年的投资借款利息＝10000÷2×10%＝500（万元） 建设期第二年的投资借款利息＝（10500＋9000÷2）×10%＝1500（万元） 建设期第三年的投资借款利息＝（10500＋10500＋9000÷2）×10%＝2550（万元）
公司投资决策流程
公司内部投资决策流程 一、投资理念 本公司的所有投资建议都是基于基本面分析和价值投资，通过深度挖掘具备核心竞争优势、景气度处于上升阶段、价值被低估的上市公司，为信托资产制定资产增值的投资建议，分享中国经济快速增长的成果。 二、投资策略 1、本公司采用“自上而下”资产配置和行业配置，与“自下而上”精选股票相结合的投资策略，提出具备核心竞争优势、景气度处于上升周期、价值被低估股票的投资建议。 2、资产配置和行业配置主要采用“自上而下”的投资策略，通过对宏观政策与行业政策环境、宏观经济运行状况与趋势、行业景气度状况等基本面因素的分析判断，制定投资组合资产配置比例的投资建议；通过对各行业之间竞争结构、景气度状况与趋势的比较分析，制定投资组合中行业配置的投资建议。 3、精选股票主要采用“自下而上”的投资策略，通过对在企业层面竞争优势的分析、在行业层面景气度趋势的分析、在市场层面股票估值的定量分析，通过定性与定量分析相结合的股票分析与评级系统，制定股票组合的投资建议。 三、投资组织架构 1、本公司投资管理采用投资决策委员会领导下的投资总监负责制，投资决策委员会是公司负责投资决策的最高决策机构，负责制定资产配置的投资建议、投资额超过信托计划资产总值百分之五重仓股的投资建议、重仓股投资损失回顾及是否止损的投资建议、投资组合巨额损失回顾及止损方案的投资建议等。投资决策委员会成员包括投资总监、研究总监、投资经理、相关研究员等。投资总监为投资决策委员会主席，拥有最终投资建议的制定权。投资决策会议应形成书面决议，由参会人员签字并存档。 2、投资研究部负责宏观经济、政策环境、行业景气、上市公司等基本面研
项目投资决策分析
项目投资决策分析 第5章项目投资决策分析 5.1 项目投资决策概述 5.1.1 项目投资决策的重要性 5.1.2 项目投资决策的程序 1. 提出项目 2. 估算项目的现金流量 3. 根据收益最大化原则选择项目 4. 实施项目投资 5.2 现金流量估算 5.2.1 现金流量概念 项目的现金流量是项目现金流入量和现金流出量的总称。我们计算当年的现金净流量 (或称净现金流量Net Cash-Flow/NCF)。 现金净流量=现金流入量,现金流出量 5.2.2 项目投资决策分析中的净现金流量的几点解释 5.2.3 所得税对现金流量的影响 5.2.4 现金流量的估算 项目现金流量按发生时间可以分成三类: 1. 初始净现金流量 初始净现金流量通常包括建设期的固定资产投资支出和垫支的营运资本两部分。固定资 产投资支出包括厂房、设备的购置支出、设备运输、安装费用等。 2. 经营期间净现金流量
(1)净现金流量=现金流入量,现金流出量 其中:现金流入量=营业收入 现金流出量=付现营业成本(不含折旧、摊销的费用)+所得税 (2)净现金流量=营业净利润，非付现成本 其中:营业净利润=营业收入,(付现营业成本，非付现成本),所得税 5.2.5 现金流量的估算举例 5.3 项目投资决策分析的方法 项目投资决策分析的方法有很多种，根据是否考虑货币时间价值可以分为非折现现金流评价方法和折现现金流评价方法。 5.3.1 静态投资回收期法 静态投资回收期是指不考虑货币时间价值，收回初始投资所需要的时间。若项目的投资回收期小于最大可接受的回收期，项目就是可行的。 投资回收期的计算非常简单，在经营期各年的现金流量NCF相等的情况下: 初始净现金流量投资回收期= 年净现金流量(NCF) 5.3.2 折现现金流法 更为准确的判断项目可行性的方法是折现现金流方法，常用的折现现金流方法主要有净现值法、内部收益率法和现值指数法。 1. 净现值法 用净现值法判断项目投资是否具有可行性，通常是计算项目投资以后未来现金净流量的现值，以此现值减去项目的建设期现金流出量的现值，得出项目的净现值，根据净现值是否大于等于零来判断。 2.内部收益率(Internal rate of return/IRR)法 所谓项目的内部收益率是指是使项目未来净现金流量的现值等于初始现金净流出量现值时的折现率。用公式可以表示为:
火力发电企业IGCC项目投资决策方法研究进展
火力发电企业IGCC项目投资决策方法研究进展 发表时间：2018-06-25T16:45:58.120Z 来源：《电力设备》2018年第3期作者：代春艳1，2 徐书会1，2 罗雪梅1，2 [导读] 摘要：全球气候变暖和能源危机已经成为影响各国经济发展的共同问题，我国能源行业中的火电企业作为碳排放源大户选择碳减排发电项目是实现碳减排和可持续发展的必由之路。 （1.重庆工商大学企业管理研究中心重庆 400067；2.重庆工商大学管理学院重庆 400067） 摘要：全球气候变暖和能源危机已经成为影响各国经济发展的共同问题，我国能源行业中的火电企业作为碳排放源大户选择碳减排发电项目是实现碳减排和可持续发展的必由之路。本文通过研究火力发电企业整体煤气化联合循环IGCC（Integrated Gasification Combined Cycle）项目投资决策问题，对火力发电企业IGCC项目投资历程、投资特点和投资方法进行回顾、总结和述评，并着重对多阶段复合实物期权法在火力发电企业IGCC项目投资决策的适用性进行了分析，为我国火电企业IGCC项目投资决策者们在方法论上提供参考。 关键词：火力发电企业；IGCC项目；投资决策；复合实物期权；研究进展 中国是一个能源消费和碳排放大国，面临着能源约束、结构转型、减排和发展的深刻矛盾。自从 2006 年中国成为第一大碳排放国，就面临严峻的国际碳减排压力[1]，2015年4月25日发表的《中共中央国务院关于加速推进生态文明建设的意见》中的主要目标之一为到2020年单位GDP的CO2排放强度比2005年下降40%-45%[2]。主流科学界在研究中把碳排放增长分解为人口规模、产业结构、能源强度、经济增长、技术进步等因素的影响效应[3]。而我国“富煤、贫油、少气”的能源结构现状决定了以煤为主的能源消费结构在短期内难以改变[4]，其中化工、电力等用煤量尤其突出，《2016中国能源统计年鉴》数据显示，煤炭占我国能源消费总量的64%[5]。中国既要持续发展经济又要减排CO2，就只有依靠科技创新、走改革发展的道路。在此背景下，整体煤气化联合循环（IGCC）项目把高效的联合循环和洁净的燃煤技术结合起来，是21世纪最具有发展潜力的煤电技术之一[6]，而现阶段我国IGCC项目仍处在示范工程阶段，为推动IGCC项目的商业化发展，提高发电效率和减少碳排放，建设资源节约型和环境友好型社会，本文基于大量文献的研究，回顾、归纳和总结了IGCC项目的投资发展历程、投资特点，探索出适合于IGCC项目投资决策的方法，并对下一步IGCC项目的研究方向进行了展望。 1.IGCC发展历程 IGCC技术优先在国外兴起，国内发展较为滞后，因此国内外发展阶段不同步。本文通过对已有文献进行整理、归纳和分析，将国外IGCC技术发展分为以下三个阶段：20世纪70年代到80年代为试验阶段。1972年，德国在Kellerman电厂建成了170MWIGCC试验装置，直到1984年，美国在CoolWater建成世界首套120MwIGCC示范电站，成为世界上真正试运成功的第一座IGCC电站，解决了技术可行性、运行可用率和环境污染等问题，被誉为“世界上最清洁的燃煤电站”。20世纪80年代到20世纪末21世纪初为工程示范阶段。以美国为代表，1985年，美国能源部和企业界共同投资70多亿美元、执行一项洁净煤技术（CCT）计划，以研究、开发与示范新一代燃煤和煤电技术，IGCC在项目数与总投资数上都占首位。此后，美国的IGCC技术居世界领先地位。20世纪末21世纪初至今为商业化阶段。21世纪初，IGCC发展迎来第一次高潮，除美国和欧盟以外，日本也加入IGCC研发行列，日本三菱公司在2003年6月30日正式投运日本第一座商业性运行IGCC，并于2007年成功运行了250MW等级的IGCC电站，成为世界上独立开发和设计制造IGCC电站关键设备的第3个国家。到 2005 年，世界上已经投入运行和正在建设的 IGCC 电站近 30 座，其中美国占了一半左右，装机容量超过800 万千瓦，到2007年2月，世界范围内共有IGCC电站项目44项。第一次高潮的兴起主要来源于IGCC项目创造的经济利益和它优越的环保特性。2012年至今，IGCC发展迎来第二轮高潮，主要表现为：美国（Department of Energy，DOE）提出发展IGCC的Future Gen计划，美国和欧盟的IGCC设备的制造商和电站设计单位组成了设计和制造IGCC工程的联合体，美国、欧盟和日本为首的发达国家实行政策鼓励，推动IGCC商业化发展，使得世界范围内掀起一个建设IGCC电站和多联产能源系统的新高潮。 我国IGCC技术发展起步较晚，总体发展可以分为两个阶段：1994年至21世纪初期为起步阶段。1994年，在国家科委领导下成立了IGCC领导小组，并把IGCC列入21世纪行动计划的优先项目。20世纪末IGCC的两个主要研究课题为高温煤气净化和CO2的分离，来提高煤气化联合循环发电效率和减少碳排放[7]，相关学者提出了IGCC发展的总目标：力求提高其经济性、可用率，降低比投资费用和发电成本，促使IGCC走向商业化，同时进一步优化IGCC的系统，以便清除和利用CO2[8]。早期IGCC的发展受到系统过于复杂、影响机组可用率的不确定性、电站启动周期长、用电耗率高、需要对原来的燃气轮机进行相当重大的技术改造、设备非批量生产和缺少经验等缺陷制约，发展较为迟缓。第二阶段，工程示范阶段，21世纪初期至今。中国华能集团在 2004 年提出了“绿色煤电”发展规划；另外，华能集团会同其他7家经营发电，投资和煤炭的公司共同成立“绿色煤电公司”用来确保该计划能够顺利实施。2012年12 月12日，我国天津市滨海新区天津港工业园的华能天津IGCC示范电站正式投产发电，这是中国首个IGCC清洁煤电项目，也是全球第六座IGCC电站[9]。这期间IGCC的发展引起了国内学者高度关注，兴起一股研究的热潮。总之，近期研究表明，在当今碳减排和能源转型背景下，IGCC必将成为我国煤电领域值得探索的重点方向[10-11]。 综合国内外IGCC技术40多年的发展历程，不难发现IGCC取得了不少成果，但总体还不尽人意。国内外IGCC发展的不同阶段都受到发电成本高、比投资费用高、可用率低等方面的制约，但随着技术进步、市场对清洁能源需求的增长和各国优惠政策的出台，IGCC高效率和低排放的优势将会极大显现，必将在今后的碳减排目标实现发挥巨大作用。 2.IGCC项目投资特性分析 通过回顾已有研究，本文发现IGCC项目投资具有以下特性： （1）投资分阶段。世界上最典型的五座IGCC电站，荷兰的Buggenum电站、美国的Wabash River电站、美国的Tampa电站、西班牙的Puertollano电站以及美国Pinon Pine的TracyIGCC电站均经历了紧张的调试状态到工程示范，最终投入商业化运行。国外自 1984 年美国率先试运成功 IGCC 示范电站“ CoolWater ”到现在，IGCC 技术已全面进入商业验证阶段[12]。2012年 12 月 12 日，我国首座煤气化联合循环电站—华能天津 IGCC 示范电站投产，标志着我国洁净煤发电技术取得重大突破，我国IGCC技术正式进入工程示范阶段[13]。另外，在IGCC 投资发电成本和比投资费用高的制约条件下，分阶段投资更符合当前的投资环境的需求。 （2）投资的不确定性与风险性。由于部分发电企业和投资者对于清洁发电和碳减排战略任务的认识还没有达到应有的高度，且由于技术、市场的不确定性和沉没成本，创新技术很难被投资者接受[14]，碳减排技术的应用受到一定阻碍[15]。IGCC技术的商业推广主要受到投资成本、联合系统性能关键技术不确定的影响、关键设备的研发滞后、集成创新成果有待提升和缺少龙头示范工程[16]等方面的阻碍，同时，还受到国外技术投资的可能性、机组的功率、机组的年运行时数、机组的净热效率、燃料的价格、电站的折旧年限、电站的维护诸因
项目投资决策的方法
5.3 项目投资决策的方法 项目投资的决策方法有：静态评价法、动态评价法、风险评价法 一、静态评价法 (一)静态投资回收期法（Pi ） 1、基本原理：通过计算一个项目所产生的未折现现金流量以抵消初始投资额所需要的年限，来衡量评价投资方案。 ∑==-Pt t t CO CI 10)( 更为实用的表达公式：Pt=T-1+年的净现金流量第年的累积净现金流量第T T )1(- 2、决策规划 (1)互斥决策时，优选投资回收期短的方案。 (2)选择与否决策时，需设置基准投资回收期Tc ，Pt ≤TC 即可接受， Pt ＞Tc 则放弃。 3、特点及评价 （二）投资收益率法 1、基本原理：通过计算项目投产后正常生产年份的报资收益率来判断项目投资优劣。 表达式：R=()投资总额正常年份净收益=K NB 2、决策规则 （1）互斥选择投资——孰高 （2）采纳与否投资——需设基准投资收益率Rc 。若R ≥Rc ，接受，若R 股权投资业务流程指引 1、项目搜集 创业投资公司的项目主要有三个来源：（1）依托创新证券投资银行业务、收购兼并业务、国际业务衍生出来的直接投资机会，投资对象为准三板企业、准二板上市企业、准主板上市企业。它的特点是贴近资本市场，退出渠道畅通，资金回收周期短，回报较为丰厚；（2）与国内外创业投资公司结为策略联盟，互通信息，联合投资；（3）派出专门人员跟踪和研究国内新技术以及资本市场的新热点，通过项目洽谈、寄送资料、报刊资料、电话查询、项目库推荐、访问企业或网上搜索等方式寻找项目信息，作好项目储备。 2、项目初审 项目投资经理在接到商业计划书或项目介绍的七个工作日内，对项目进行初步调查，提出可否投资的初审意见，编写《投资价值初步分析报告》并填制《项目概况表》。项目经过初选后分类、编号、入库。 3、签署保密协议 如有需要，在要求提供完整的商业计划书之前，项目投资经理应与企业签署保密协议。若企业一开始提供的就是完整的商业计划书，则在接受对方的商业计划书之后就可与之签署保密协议。 4、立项申请与立项 项目初审后认为需要对企业做进一步调查研究的，由研究员编写《项目前期调研报告》，并由项目投资经理填写《立项审批表》，一同报公司项目考评会批准立项。经批准的项目可以进行尽职调查工作。 5、尽职调查 立项批准后，组织尽职调查团队到项目企业进行尽职调查，并填写完成企业《尽职调查报告》。尽职调查认为可以投资的企业与项目，项目组编写完整的《投资建议书》。尽职调查一般应在二十个工作日内完成。 6、投资决策委员会审查 董事会下设投资决策委员会，由该委员会代董事会行使投资决策权。投资决策委员会采用会议及信函两种工作方式，投资项目应取得投资决策委员会简单多数通过，当投资决策委员会中对所提交讨论的投资项目赞成与反对票各占1/2 目录 中文摘要 (1) Abstract (2) 一、项目投资决策概述 (2) 二、国内外研究现状 (4) （一）国外研究现状 (4) （二）国内研究现状 (4) 三、我国项目投资决策方法的现存问题 (5) （一）投资项目财务评价指标及决策方法的现状分析 (5) 1.投资项目财务评价指标存在矛盾 (5) 2.盈利能力分析指标设置不合理 (6) 3. 偿债能力分析指标存在着局限性 (6) （二）企业投资项目决策方法存在的弊端 (6) 1.企业经营的主业与辅业主次不分 (7) 2.目管理与决策水平较低 (7) 3. 项目专业分析人员缺乏 (7) 4. 投资项目决策方法在不确定条件下存在局限 (7) 四、项目投资决策方法在实际应用中的建议 (8) (一)投资项目符合企业总体战略是项目成功的基础 (8) (二)对投资项目进行有效的市场分析是项目成功的关键 (9) 1.现值法 (9) 2.对项目的不确定性进行投资分析。 (9) 3.技术可行性与实施方案可行性分析。 (9) 五、总结 (10) 参考文献 (10) 项目投资决策方法在实际应用中可能出现的问题及解 决思路 中文摘要 改革开放以来，投资对我国经济增长的拉动作用十分明显。同时，投资波动也是决定经济周期性变化的主要原因。我国企业现阶段投资的主要问题是:重复建设严重投资过快增长,投资变化过于激烈,投资形成的生产能力在部分或者大多数行业中过剩等等。 在我国项目投资决策倍受重视的情况下，正确理解项目投资决策的含义对我国今后的经济腾飞具有十分重要的意义。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资项目。投资项目决策是由有关部门、单位或个人等投资主体在调查、分析、论证的基础上，对个别投资项目的根本性问题作出的判断和决定。投资项目决策是一个完整的动态过程，它包括对拟建项目的必要性和可行性进行研究论证，也包括对项目投资方案的制定和选择，还包括对投资方案的评估和审批。为了保证投资项目决策的成功，在决策过程中，必须遵循一定的原则。 本文在介绍项目投资决策，通过对国内外现有的关于项目投资决策的研究进行探讨分析，分析现状项目投资决策存在的问题并提出有待深化研究的内容与方向，以期对我国新阶段项目投资的研究提供一些有益的建议。 【关键词】项目投资；决策；分析 Investment project decision method in the practical application of the possible problems and Solutions 企业投资决策方法比较分析 作者：刘小平地址：湖南湘潭 摘要： 鉴于时下学子和学者们对企业投资方法各抒已见，本人也从以下几个方面着手对企业投资决策方法阐述下自已的见解：希望对各位读者有用。 一、企业投资决策的基本理论； 二、投资决策的基本方法； 三、分析各种企业投资决策方法的利弊； 四、世界经济环境变化对企业决策的影响； 五、实际投资决策中出现的一些问题； 六、优化企业投资决策的思路和措施； 七、当前形式下投资决策理论和方法的发展方向； 关键词：投资决策、满意度、环境因素、人定胜天、度、内部扩大、回原（创新）、专域。 正文 一、企业投资决策方法的形成与基本理论 因为发现、需要、发展、义务和责任而产生的投资者需付出一定数量的资产或权益才能达到目的的行为统称为投资；投不投，怎么投即是投资决策；决定投资的过程中所运用的方法，即是投资决策方法；好的投资决策方法能使企业或投资者有清醒的认识，从而决定不投以往回损失；决定投以获取更多的权属和利益。其关键在于使投资者做出正确的投资决断（这种方法就是投资决策方法）。 企业的投资决策是每个企业在创办、发展状大及转型期间所经常面临的问题；一般分为老板或总裁决策（如：重大投资项目或投资方向）和管理层决策（如：在运营过程中与相关企业之间物权采买等）两种；前者关系到公司的长期发展与远期利益；后者关系到公司短期获利与稳定。企业投资决策是决策者或管理者根据公司现状和外部环境对企业远景发展或短期利益所做出的一种资产、资金的付出行为。此决策一旦做出并付诸实施；直接关系到投资成败和利益补偿；重大投资决策将直接影响到企业的兴衰；“投资有风险……”。这是所有投资者时常谨记的一句话；所以，投资决策方法就显得尤为重要了。 二、投资决策的基本方法 也是网友和学者学子们人云亦云的方法，也做了很多专业的论断和阐述；大致是这样分的（虽然作者不完全赞同）：下面用通俗的方法加以介绍下。 １、传统投资决策方法 a)投资收益法 主要是预策在一定的会计期间内是否产生收益；产生的收益是否大于企业在非投资情况下（如企业把钱存入银行）的利益；企业往往从会计报表上查看资产（尤期是流动资产中的现金、银行存款及营业收入等数据分析）得出是否可期续性投资或加大力度投资等决策（如一般的商业和生产型企业）。 b)投资回收期法 投资回收期是每个投资者以资金回笼为关键而进行的一种投资决策；投资者在考虑企业或部门的自身承载能力，预策投资行为是否能在设定时间范围内回笼并能产生收益而决策是否投资（如银行和其它金融机构）。 c)净现值法（NPV） 指对决策投资的项目或行为以预期流入现金流入减去实现该项目或行为所投入的现金支出额度；如出现负数；投资者一般会慎重考虑；此法在很多工程项目上被应用。 一、引言 风险型决策的主要特点是具有状态发生的不确定性。这种不确定性不能通过相同条件下的大量重复试验来确定其概率分布。因而往往只能根据“过去的信息或经验”由决策者估计。为区别由随机试验确定的客观概率，我们把前者称为主观概率。 在进行风险型决策时，常用的两种传统方法是决策树法和贝叶斯法。 决策树法多用于随机性决策，是随机性决策的一种图解形式。决策树是把所有备选方案和各方案可能出现的各种未来事件，按它们之间的相互关系用树形图表示出来。最后采用逆向简化法修枝选择方案，即用收益的期望值来代替随机事件，然后按期望值大小从后向前得出最优决策方案。而贝叶斯法则是通过先验信息它估计出先验概率（分布）；为了提高先验概率分布的准确性和客观性，人们常常设计一些抽样调查、质量检验等方法，借以收集新信息来修正先验概率分布，即后验概率分布；最后利用后验概率分布求出期望收益最大的决策。但两种方法都存在着一些难以弥补的缺陷，使得在复杂的系统中难以应用这些方法。决策树法可以应用于复合决策的情况，我们可以根据所需做的决策，将决策树的层层伸展，以包括所有可能的决策。但是决策树方法一般仅用于离散型概率分布的决策，而无法应用于连续型概率分布的决策，因为连续型概率分布会使得决策树的枝叶无限增多。贝叶斯法可以通过积分的方法来解决连续型概率分布的决策。但是采用积分方法需要建立起收益的函数，而当系统涉及多个不同参数，而且参数之间相互影响密切时，建立这样的函数就相当困难；此外，如果出现复合决策时，采用贝叶斯法的复杂度就大大增加了。为了改进这两种方法，本文引进了蒙特卡罗模拟的方法，来进行复杂的风险型决策。 二、风险项目投资决策案例综述 本部分通过一个风险项目投资的案例，对蒙特卡罗模拟在风险决策整个过程中的应用做综合的分析。 （一）风险项目概况 假设要投资一个新兴市场，该投资项目投资周期为5 年，初始投资需要2500 万元，其中2000万元是固定资产投资，按直线法摊销，无残值，500 万元是营运资本，在投资结束可以收回。假设该产品目前市场单价为5 元/ 件，市场价格增长与通货膨胀率一致。产品的成本包括变动成本和固定成本两种，变动成本与销售额直接相关，假设变动成本率是70% ，固定成本是400 万元/ 年，其增长与通货膨胀率一致。假设企业的所得税率为30% ，如果发生亏损，亏损额可由下一年度的盈利进行弥补，由于投资周期只有 5 年，所以假设可向后无限期弥补。 （二）涉及的风险 1 ．市场风险 由于是新兴行业，其市场容量（或者是市场规模）是不确定的，本案例中假设投资第一年的市场容量在一定范围内均匀分布；此外由于是新兴行业，那么市场容量也不是一成不变的，是处于一个增长的过程，但增长率本身又是一个不确定的因素，假设增长率成正态分布，并且均值和方差已知。此外，企业的市场份额也不会是固定的，会在一定的范围内波动，本案例中假设第一年的市场份额在一定范围内均匀分布，而且变动率成正态分布，并且均值和方差已知。具体参数 参见表1 。 2 ．通货膨胀风险 在现实生活中，通货膨胀是不可避免的，本案例中假设已知当前（第0 年）的通货膨胀率，并假设通货膨胀率的变动率成正态分布，并且均值和方差已知。通货膨胀影响到几个因素：一个是产品的单价，另一个是固定成本，它们都要根据通货膨胀进行适当的调整。具体参数参见表1 。 某市XX项目投资决策研究 某市XX项目投资决策研究一、项目概况 XX项目位于沿海地区，东面为大面积林地，北面为城市主干道和大量居住区，西侧为规划中商业区。本地块东西长495m，南北长830m，用地面积400亩（2666667平方米）；一期建筑面积300513.10平方米，其中地下73950.85平方米，地上226562.25平方米；共有科研办公楼、综合医院医技楼、住院楼、感染疾病区、心理疾病区、备勤宿舍和能源中心组成。 二、项目投资决策主要内容 1.市场及项目调研阶段市场调研包括目标城市同类项目供需状况、土地市场状况、国家调控及地方政策情况、目标城市规划情况、税收政策、开发成本等情况，项目调研包括规划指标、用地情况以及周边配套等，调研结束后，要将调查内容形成调研报告，并由专业部门组成团队进行产品定位分析，才能为项目投资提供合理的依据。医疗卫生事业关系到人民群众的身体健康与切身利益，是社会高度关注的热点，因此该项目在某市的需求量很大。国家鼓励改善居民就医条件，提高公共服务质量，长期以来该片区医院由于缺少资金，设备设施严重老化，造成服务能力下降，同时医疗人才向东、南部转移，更加重了南北医疗差距，因此政府对建设医疗健康中心项目是保持鼓励态度。该项目现状基础设施配套条件不足，特别是区域内医疗卫生、教育等相关服务设施不足，不能满足经济社会发展的需要，为促进该片区的建设与发展，确定建立XX建设工程。该项目的建设有助于某 市医疗机构合理布局，卫生资源优化配置，解决该市北部地区医疗设施服务供应不足的矛盾，缩小南北差距，实现城市的均衡发展；同时为人民群众提供更为可靠的健康保障，为建设和谐社会提供有力支撑。 2.规划方案设计阶段根据项目指标和规划要求，综合调研报告的产品定位分析进行项目规划方案设计，规划设计方案要细致、合理，符合相关规范要求，该项目的功能定位于某市北部医疗中心，由综合医疗、感染性疾病、心理精神疾病等功能组成。该项目的设计标准包括安全使用年限50年，耐火等级一级，抗震设防烈度7度，结构形式为钢筋混凝土框架结构、楼板采用井字梁结构、内外墙均采用加气混凝土砌块。该项目的建设标准参照《民用建筑设计通则》GB50352-2005、《建筑结构荷载规范》GB50009-2012、《建筑抗震设计规范》GB50011-2010、《建筑地基基础设计规范》GB50007-2011、《地下工程防水技术规范》GB50108-2008、《建筑给排水设计规范》GB50015-2010（2014年版）、《综合医院建设标准》（2014年修订版报批稿）、《综合医院建筑设计规范》GB51039-2014、《无障碍设计规范》GB50763-2012、《建筑设计防火规范》GB50016-2014、《公共建筑节能设计标准》GB50189-2005。项目经济技术指标如表1所示。 3.项目风险该项目投资方式主要采用政府资本和社会资本联合发展机制，项目实施期限较长，一些风险可能会出现政府和社会资本都无法预料的变化，导致风险发生概率上升或财务损失增加。在项目协议中，应按项目参与方的财务实力、技术能力、管理能力等因素设定风险损失承担上限，不能由某一方单独承担超过其承受能力的风险。 收稿日期 :2004-04-12 基金项目 :建设部科技攻关项目 (03-2-125 作者简介 :张沈生 (1957- , 男 , 副教授 . 项目投资与融资决策的理论方法与模型研究 张沈生 1, 张炯 2, 柳正 3 (1. 沈阳建筑大学管理学院 , 辽宁沈阳 110168; 2. 深圳综合开发研究院 , 广东深圳 518029; 3. 中建国际建设公司 , 北京 100026 摘要 :分析了国内外项目投资与融资决策的理论方法与模型研究的局限性 , 从投资与融资一体化的角度 重新认识和描述项目的投资与融资决策问题 ; 采用多目标规划方法 , 从全投资现金流量表出发 , 构造以全投资的财务净现值最大为主要目标函数的投资项目决策优选模型 ; 以自有资金现金流量表为基础 , 构造以自有资金财务净现值最大为主要目标函数的融资决策的优选模型 ; 下 , 在一个模型体系中分两步实现投融资决策的优化 , , 并用实例检验了该方法的科学性和实用性 . 关键词 :投融资 ; 决策 ; 理论方法 ; 模型 中图分类号 :F224. 3 :- 04-0360-06 , 探讨外部环境和内在因素对投资与融资决策行为的影响和存在的主要问题 , 在分析国内外现有的投资与融资决策的基本理论方法与模型研究的基础上 , 深入剖析投资与融资决策的内在联系和基本特征 , 确立项目投资与融资决策模型的理论基础 , 进而建立项目投资与融资决策优化的理论方法与模型 . 1项目投资与融资决策模型现有理论 方法及其局限性 目前国内外通行的投资项目评价与决策方法主要有净现值和内部收益率方法 . 采用这两种方法都需要首先确定基准收益率 , 而基准收益率的确定又需要有理想资本市场的假设成立 , 这就要求 :(1 金融市场是完全竞争性的 ; (2 无交易费用 ; (3 信息是完全的、无偿使用的和任何人都可以得到的 ; (4 所有的个人和公司都可以按照相同的条件借入和贷出款项 , 因此市场上只有一个利率 , 资本市场可以在任何时间按照这个利率水平提供借入和贷出资金的机会 . 具有高度发达的证券市场的西方国家的金融市场接近这个假设 . 这些国家理想资本市场的利息模型是比较接近实际情况的 , 在这种理想的资本市场条件下 , 西方学者提出并论证了所谓的分离理论 . 分离理论认为 :最优化的投资组合并不依赖于公司在 金融市场上借款的多少 , 而只是取决于生产性机会曲线和市场利率水平这两项因素 . 因此 , 根据分离理论 , 在理想的资本市场条件下 , 投资决策与融资决策可以分开进行 , 在确定了最佳投资决策后 , 再制定出筹资决策方案 . 但在现实的非理想资本市场条件下 , 根本不存在单一的金融市场利率 , 这就导致了分离理论的失效 . 在分离理论的框架下 , 一般常用的净现值方法也无力解决寻求最优投资项目组合的实际问题 . 这是因为如果要计算净现值 , 首先要知道与金融市场利率密切相关的折现率 (基准收益率 , 而这又取决于采用什么方法取得资金 , 即折现率 (基准收益率取决于筹措资金的办法 , 在不知道折现率的情况下便无从 计算净现值 , 也无从确定最佳投资项目组合 . 因此 , 在非理想的资本市场条件下 , 只能抛弃分离理论 , 采用将投资决策与融资决策相结合的办法同时确定最佳的投资组合和最佳的融资方案 . 我国的项目评价理论认为 :投资、产量、价格、成本等因素直接影响企业投资的经济效果 , 这些因素主要是由项目本身的技术经济特性和市场环境决定的 , 是 建设项目投资决策是选择和决定投资行动方案的过程，指对拟建项目的必要性 和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行技术经 建设项目投资决策是选择和决定投资行动方案的过程，指对拟建项目的必要性 和可行性进行技术经济论证，对不同建设方案进行技术经济分析、比较及作出 判断和决定的过程。 1、投资决策阶段影响工程造价的因素建设项目投资决策阶段影响工程造价的因素主要有：项目建设规模、项目建设地点、项目建设标准、项目生产工艺和设 备方案等四个方面。 1.1项目的建设规模。要使建设项目达到一定的规模，并实现项目的投资的目的，就必须考察其合理的生产规模，并力求取得规模经济的收效。 1.1.1建设项目的生产规模。建设项目的生产规模指生产要素与产品在一个经 济实体中集中程度。通俗的讲也是“生产多少”的问题，往往以该建设项目的 年生产（完成）能力来表示。生产规模的大小，必将影响建设项目在生产工艺、设备选型、建设资源等方面的决策，进而影响投资规模的大小。生产规模过过 大或过小，均得不到较好的投资效益。比如冶金工业的炼铁，规模小，单位生 产能力的能耗就高，原料利用率较低，效益差；而规模过大，使得资源供给不足，生产能力不能得到有效发挥，或是产品供给超过需求，打乱了现有的供需 平衡，导致价格的下滑，对本项目的投资和原有市场均将产生巨大的损害。 1.1.2规模经济。规模经济，是指伴随生产规模扩大引起单位成本下降而带来 的经济效益。当项目单位产品的报酬为一定时，项目的经济效益与项目的生产 规模成正比，也即随着生产规模的扩大会出现单位成本下降和收益递增的现象。规模经济的客观存在对项目规模的合理选择有重大影响，可以充分利用规模经 济来合理确定和有效控制工程造价，提高项目的经济效益。合理确定项目的建 设规模，不仅要考虑项目内部各因素的之间的数量匹配、能力协调，还要使所 有生产力因素共同形成的经济实体在规模上大小适应，以合理确定和有效控制 工程造价。 1.2项目建设地点。建设地点选择包括建设地区和具体厂址的选择。它们之间 既相互联系又相互区别，是一种递进关系。建设地区的选择是指在几个不同地 区之间对拟建项目适宜建设在哪个区域范围的选择，厂址的选择是对项目具体 座落位置的选择。建设地区的选择对于该项目的建设工程造价和建成后的生产 成本，以及国民经济均有直接的影响。建设地区的合理与否，很大程度上决定 着拟建设项目的命运，影响着工程造价、建设工期和建设质量，甚至影响建设 项目投资目的的成功与否。因此，要根据国民经济发展的要求和市场需要以及 投资决策案例分析 一、A公司概况及在投资决策方面的基本情况 A公司为成立于1990年的股份制企业，属于日用化工行业，主要生产洗衣粉、洗洁精等洗涤用品，公司注册资金2000万元，现有员工总数350人，年生产洗涤用品 3 万吨，工业总产值约1亿元。该公司拥有自主知识产权的产品，其中MM牌洗衣粉，在当地市场有较好的品牌形象和较高的市场占有率。公司的组织结构较简单，董事长兼任总经理，下设市场营销部、财务管理部、综合管理部、生产管理部、质量管理部五个部门。 随着市场竞争的加巨，一些国际、国内大品牌在地方市场的抢滩登陆，深度分销，该公司市场份额出现较大程度的下滑，以致公司决策者开始考虑围绕主业进行相关产业的投资，获得合理回报，以确保股东的利益。2005年，该公司出资800万，与做能源产业的B公司合作，建立一个磺酸厂(磺酸是生产洗衣粉的一种主要原料)，遗憾的是，在实施过程中，从投资方案可行性分析，及最终的评估、确定及投奖项目的实施，A公司很大程度上是凭感觉和直观经验进行操作的，最终该项投资中，两公司不欢而散，A公司直接经济损失达300万元。 二、A公司在投资决策方面存在的主要问题 A公司在进行投资决策时，主要是凭感觉和直观经验完成的，具体问题如下: 1、没有建立一个科学有效的投资决策机制，包括投资决策的依据、决策的方式和程序等均没有明确。 2、在作投资决策时，没有进行科学的财务分析。如首先要考虑投资项目引起的净现金流变化，并进行经营风险和财务风险的分析，同时，选择运用“回收期法”、“内部收益法”、“净现值法”等基本方法对投资进行科学评估。 3、在作投资评估和决策中，没有对项目在技术上的先进性、可行性、经济性进行系统分析。应组织相关的专家进行科学论证，而不是凭个别人直观经验和感觉来判断。 三、改善方案建议 在统一投资方面思想、观念，确定基本理念的基础上，建立系统完善的投资决策机制，确保决策的科学、规范、透明，有效防范各种风险，保障公司和股东的利益。 一)建立一个理性、有效的投资决策机构 由公司总经理、主管投资的副总经理及督察员等组成。由该机构拟定投资方向、投资策略及投资整体目标和计划。 二)明确职责分工 投资主体既是投资决策主体，又是投资受益主体和决策风险的承担主体，因此，明确投资决策的责任和权力，是建立投资决策机制，有效避免由于决策主体与责任主体不统一，有人决策，无人负责的关键环节。 企业应结合自身的实际情况，对投资计划的编制与投资决策的审批，投资业务的操作与投资的会计核算等职责分工加以明确，对投资过程重要环节的授权审批进行合理安排，以文件、制度形式明确投资项目的提出、审议、批准的责任部门及责任人，做到岗位分离和相互制衡。 三)建立科学合理的管理程序并使用科学的决策方法 1. 投资方案的提出 对提出的投资项目应进行充分的调查、分析，主要内容包括: 1) 行业及市场状况分析 2) 投资回报率及投资风险分析 3) 投资预期成本 浅谈工程项目投资的有效控制 摘要： 本文阐述如何有效地控制工程项目的投资，分别从项目策划及决策阶段、工程项目准备阶段、工程项目招投标阶段、工程项目实施阶段、工程项目竣工验收和总结评价阶段全面阐述如何有效控制工程项目投资，在各阶段强调有效控制的重要性，相应作出具体对策、方法、措施，如何把握好每阶段的投资控制、减少投资损失，从而提高项目资金的投资效益。 关键词：工程项目；投资；有效控制 正文： 工程项目投资是指建设领域中的项目投资。处于建设行业变化的最前沿是投资者，投资者是推动建设行业发展的原动力，投资者对工程项目投资的要求和期望除了时间短、质量合格，其最主要的就是投资少，收益高，也即是投资得到有效控制。以往我国的工程项目投资很被动，往往出现投资失控，概算超估算，预算超概算，结算超预算，其终究为我国以往的投资控制大多是处于阶段性控制模式，缺乏全过程控制意识；工程投资控制方法多为静态、滞后；造价控制人员不适应造价控制的工作需要。 要开展工程项目投资的有效控制工作首先要了解到工程项目投资的有效控制为全过程控制，同时亦为动态控制；也即是项目投资控制贯穿于工程项目建设的全过程，包括建设工程的立项决策阶段、设计阶段、招标阶段和施工阶段、竣工验收及后评价阶段。针对上情况，现浅谈一下工程项目投资的有效控制对策、方法、措施。 项目策划及决策阶段 正确的项目投资来源于正确的项目投资策划及决策。项目投资决策正确与否，直接关系到项目建设的成败，关系到工程投资高低及投资效果的好坏。正确决策是合理确定与控制投资的前提。在这阶段，业主对工程项目的投资控制重点是积极参与项目决策的策划工作，做好可行性研究工作。根据市场需要及发展前景、结合技术、环境因素、合理确定建设规模；确定好建设标准水平、建设地区及地点选择、工程技术方案确定。为做好这方面工作，必须投入大量的人力、物力、财力和时间，扎实做好投资机会论证、初步可行性研究、详细可行性研究、评价及决策方面工作，务必对建设产品的技术来源、市场容量、市场前景以及经济效益分析等各方面作出深入的调研和评价，同时依据掌握的资料，对建设投资项目的投资数额进行估计，从而为项目正确决策打下坚实基础。 工程项目准备阶段 拟建项目经过决策立项后，设计阶段就成了工程投资的关键。其系影响项目投资的最大阶段。初步设计阶段的工程项目结构形式、外观设计、平面布置及装修标准等对工程项目投资影响占75%以上；在技术设计阶段的合理性，可行性确定对工程项目投资影响占35%以上，设计的好坏直接影响工程项目投资费用的多少和建设工期的长短，直接决定投入的人力、物力和财力的多少。据西方一些国家分析得到，设计费一般只相当于建设工程全寿命费用的1%以下，但正是这小于1%的费用，却基本决定了绝大部分的费用；故此要切实做好设计阶段的工作。 （一）积极推行设计招投标(包括设计方案竞标)。通过设计招投标来选择优秀的设计单位，从而保证设计的先进性、合理性、准确性，尽可能提高设计质量及效果。如顺德某广场会所室内装修设计方案就是采用设计方案竞标，通过几家实力好，信誉好的设计公司，在切实贯彻投资方的意图、构思为前提，由各设计公司各自设计，同时对所报方案提供施工概算，通 安通公司的投资决策 安通公司是一家特种机械制造公司。该公司下设１０个专业工厂，分布在全国10个省市，拥有20亿资产，8万职员，其中本部职员200人。本部职员中60%以上技术治理人员，差不多差不多上学特种机械专业的。该公司所属企业所生产的产品由政府有关部门集中采购，供应全国市场。 改革开放以来，安通公司的生产经营呈现较好的局面，在机械行业普遍不景气的情况下，该公司仍保持各厂都有较饱和的产品。然而，进入90年代以后，国内市场开始呈现供大于求的趋势。政府有关部门的负责人曾透露，假如三年不买安通公司的产品，仍可维持正常生产经营。面对如此的新形势，安通公司领导连续召开两次会议，分析形势，研究对策。 第一次会议专门分析形势。刘总经理主持会议，他讲，安通公司要保持良好的进展趋势，取得稳定的效益，首先必须分析形势，认清形势，才能适应形势。我们的产品在全国市场差不多趋于饱和。假如不是有政府主管部门干预和集中采购，我们的生产能力一下子就过剩30%，甚至更多。我们应该对此有清醒的认识负责经营的李副总经理讲，改革开放以来，全公司的资金利润率达到了8%左右，局全国机械行业平均水平之上。然而现在产品单一， 又出现供大于求的趋势，今后再保持如此的进展水平专门难。目前，公司本部和各厂都有富裕资金和富余人员，应该做出新的选择。分管技术工作的赵副总经理讲，总公司和各厂的产品特不是有一部分产品通过近几年引进国外先进技术，差不多是能满足国内市场目前的需要，总公司和各厂的专业技术力量专门强，假如没有新产品持续不断开发出来，单靠现有老产品专门难使本行业有较大进展，专业人员也要流失。其他的副总们也都从各自的角度分析了安通公司所面临的形势，大伙儿都感到这次会议开得及时，开得必要。 第二次会议仍有刘总主持。他讲，我们上次会议全面分析了形势，使我们大伙儿头脑更清醒，认识更加一至，这确实是总公司要适应新形势，必须研究自己的进展战略。分管经营的李副总讲，我们应该充分利用富余人员和富余资金，查找新的门路，进展多种经营。要敢于进入机械行业外的产品。现在，国家不是提倡进展第三产业吗，我们应该利用国家的优惠政策，开展多种经营，取得更好的经济效益。分管技术的赵总谈到，安通公司的产品尽管通过引进国外先进技术，差不多升级换代，然而和国际先进水平比还有相当差距。我们现在应该充分利用技术力量和资金，进一步引进技术，开发新产品，为国内市场作一些储备，以适应以后股权投资业务流程指引
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