2019年在线教育跟谁学分析报告

2019年在线教育跟谁学分析报告

2019年5月

目录

一、业务内容：主营k12课外在线辅导，涵盖语言、职业资格及生活兴趣类课程 (5)

1、K12课程 (6)

2、语言、职业资格和兴趣课程 (6)

二、市场环境：k12在线教育蕴藏近4000亿市场，市场份额名列第

三 (8)

1、巨量学生基数支撑，在线教育市场预计2023年市场空间近7000亿元 (8)

2、K12在线教育渗透率逐步提升，2023年预计达到3672亿元 (9)

三、运营情况：付费课程注册人次快速增长，量价齐升稳步推进 . 10

1、量价齐升带动，公司获客、转化、续班、扩科能力持续提升，付费课程注

册人次大幅增加 (10)

2、K12收入占比超3/4，带动业绩快速增长 (11)

四、财务数据：规模效应逐步显现，2018年净利润1965万元、实现扭亏为盈 (12)

1、在线直播大班课规模效应逐步显现，费用率出现明显下滑，助力业绩转亏

(12)

2、核心业务稳步推进，现金流保持稳健发展 (13)

五、对比分析：跟谁学VS新东方在线 (13)

1、业务不一：新东方主打大学教育，跟谁学聚焦k12 (14)

2、体量规模：新东方在线规模效应明显，盈利能力较为突出 (14)

（1）整体对比 (14)

（2）K12业务 (15)

跟谁学拟登陆美股，有望成为首家仅融资A轮即盈利、并成功IPO 的在线教育公司：跟谁学以K12和语言、职业资格及生活兴趣类课程为核心，主要服务人群覆盖了k12、大学、职场人士等，采用在线直播大班来开设课程，同时配备双师。公司从创立至上市不到5年，上市前融资两次；创始人为原新东方执行总裁陈向东。于近期在美股提交招股书，公司有望成为首家仅融资A 轮即盈利、并成功IPO的在线教育公司。

公司为第三大k12在线教育服务商（市占率1.32%），所处赛道蕴藏近4000亿市场空间：根据公司招股书，跟谁学是中国第三大在线K12大型课后辅导服务提供商，按照2018年营收计算市场份额约为1.32%。

移动化、网络化生活习惯+教育需求上升+技术更新迭代，驱动在线快速发展。根据弗若斯特沙利文，中国在线K12课外辅导市场的渗透率预计将从2018年的9.5%增加至2023年的45.0%；预计2023年将进一步增加至3672亿元（534亿美元），复合年增长率为64.8%。

付费课程注册人次大幅增加（2019Q1同比+226%），k12业务占比达到75%：从公司付费课程注册人次来看，2017、2018、2018Q1、2019Q1为6.50万、55.23万、5.83万和19.01万，2019Q1同比增长226%；且K12课程平均学费上涨幅度也超过20%。量价齐升带动，K12收入占比超3/4，成了跟谁学的重要助推器。

获客、转化、续班、扩科能力持续提升，2018年净利润1965万元、实现扭亏为盈：在线直播大班课规模效应逐步显现，分季度数据看，