财管 练习题及答案 (2)

一、单项选择题：

1. 投资于国库券时可不必考虑的风险是(A )。

A. 违约风险

B. 利率风险

C. 购买力风险

D. 再投资风险

2．只有现值，没有终值的年金是：（ B ）

A.普通年金

B.递延年金

C.永续年金

D.先付年金

3.下列关于企业财务管理目标的表述中，最适合于作为财务管理目标的是（ D ）。

A.利润最大化指标

B.每股盈余最大化指标

C.股东财富最大化

D.企业价值最大化指标

4．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（ D ）。

A.权益乘数大则财务风险大

B.权益乘数大则权益净利率大

C.权益乘数等于资产权益率的倒数

D.权益乘数大则资产净利率大

5.A企业债券的市场价值为400万元,股东权益的市场价值为600万元。债券的平均利率为10%，β为1.25,所得税率为33%,当前股票的市场收益率为14%，短期国库券的利率为10%。则加权平均资本成本为( )。答案：C

A.25%

B.13%

C.11.68%

D.10.65%

6．已知某种证券的β系数等于2，则该证券：（ D ）

A.无风险

B.与所有证券的平均风险一致

C.有非常低的风险

D.是所有证券平均风险的两倍

7．留存利润资金成本与普通股资金成本在计算上的区别是前者不考虑（B ）。

A 资金占用费

B 资金筹集费

C 所得税

D 预计以后每年增长率

8．现金作为一种资产它具有( C )的特点。

A.流动性差、盈利性差

B.流动性差、盈利性

C.流动性强、盈利性差

D.流动性强、盈利性强

9. 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（A）。

A．剩余股利政策B．固定或持续增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低股利加额外股利政策

10.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ B ）。

A. 固定资产投资

B. 折旧与摊销

C. 无形资产投资

D. 新增经营成本

11.某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次，

已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）= 1.7908，（F/P，12%，5）

=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（C ）元。

A. 13382

B. 17623

C. 17908

D. 31058

12.下列指标中属于非折现指标的是（ A ）。

A.静态投资回收期

B.现值指数

C.内部收益率

D.净现值

13.在息税前利润大于0的情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ A ）。

A.大于1

B.与销售量成正比

C.与固定成本呈反比

D.与风险成反比

14. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，一年计息并付息一次，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为( A )元。

A.93.22

B.96

C. 100

D.107.58

15. 某公司每股普通股的年股利额为7.8元，企业投资要求得到的收益率为12%，则普通股的内在价值为（ A ）。

A．65元B．78元

C．120元D．125元

16.下列( A )股利政策是基于股利无关论确立的

A. 剩余股利政策

B. 固定股利政策

C. 固定股利支付率政策

D. 低正常股利加额外股利政策

17. 在某企业2006年末的资产负债表中，流动负债为850万元，流动资产为2150万元，其中存贷为650万元。则该企业的速动比率为（ B ）。

A．130.8% B．176.5%

C．200% D．252.9%

18. 财务杠杆的作用程度，通常用以下指标来衡量（ B ）。

A．财务风险B．财务杠杆系数

C．资金成本D．资金结构

19. 1.某公司年末会计报表上的部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本为100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为：（ B ）

A.1.65

B.2.0

C.2.3

D.1.45

20.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10% ，则该种股票的价格为：（）

A.22元

B.20元

C.18元

D.10元

二、多项选择题：

1. 关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（ CD ）

A.股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度

B.股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度

C.股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数

D.股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险

2．在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般来说，金融市场上资金的购买价格，一般包括以下（ ABCDE ）部分。

A.纯粹利率

B.通货膨胀附加率

C.变现力附加率

D.违约风险附加率

E.到期风险附加率

3. 反映企业短期偿债能力的财务指标有（ AB ）。

A.流动比率

B.速动比率

C.资产负债率

D.存货周转率

4在计算个别资金成本时，不需要考虑所得税影响的是（ CD ）。

A.债券成本

B.银行借款成本

C.普通股成本

D.吸收直接投资

5.关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（ ABCD ）

A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小

B.预期报酬率的概率分布越宽，投资风险越大

C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大

D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大

三、判断题：

1．递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小。（×）

2. 通常风险与报酬是相伴而生 , 成正比例；风险越大 , 收益也越大 , 反之亦然。(√)

3. 投资项目营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税。（×）

4．净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。（√）

5．投资组合可以分散所有的风险。（ X ）

6. 在债券和股票投资过程中，均会不可避免地会遇到利率风险、购买力风险、变现力风险和再投资风险。（X ）

7．留存收益是企业利润形成的，所以留存收益没有资金成本。（X ）

8. 债券的价格会随着市场利率的变化而变化，当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格会上升。（ √ ）

9.优先股股利是税后支付，故其成本一般高于债券成本。（ √ ）

10.由于存在固定成本而造成息税前利润变动率大于销量变动率的现象，称作财务杠杆效应。（ √ ）

四、论述题（每题20分，计20分）

一）．论述内涵报酬率法IRR 的优缺点

五、业务计算题

1. 企业某投资项目预计各年现金流量如下表所示，资本成本（折现率）为10%，所得税税率为25％．

要求：计算项目的回收期，净现值，内部报酬率和获利性指数，并对项目做出评价．

回收期3.37（4分） 净现值17.2（4分） 获利性指数1.215（2分）

考虑下列三种股票：

（a ）、A 股票预期股利永远保持在每股10元。

（b ）、B 股票下一年预期派发5美元的股利，此后股利将以4%的年增长速度持续增长。

（c ）、C 股票下一年预期派发5美元的股利，此后5年（至第6年为止）股利将以20%的年增长速度增长，此后不再增长。

若上述股票的市场资本化率皆为10%，哪一种股票的价值最高？

解：

P A =r DIV 1=10

.010=100 （10分） P B =g r -1DIV =04.010.05-=83.33 （5分） P C =∑=6

11.1t t t DIV +（1.07DIV ?61.11） =6654321.11.044.121.144.121.137.101.164.81.12.71.161.15?++++++

=104.5 （5分）

一、单项选择题：

1.下列关于企业财务管理目标的表述中，最适合于作为财务管理目标的是（）。

A.利润最大化指标

B.每股盈余最大化指标

C. 利益相关者价值最大化

D.股东财富最大化

2．某公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为9000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.11000

B.1000

C.17000

D.0

3．留存利润资金成本与普通股资金成本在计算上的区别是前者不考虑（）。

A 资金占用费

B 资金筹集费

C 所得税

D 预计以后每年增长率

4．某企业按年率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余

额，则这项借款的实际利率约为（）。

A. 5.8%

B. 6.4%

C. 6.8%

D. 7.3%

5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A. 固定资产投资

B. 折旧与摊销

C. 无形资产投资

D. 新增经营成本

6.某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次，

已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）= 1.7908，（F/P，12%，5）

=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。

A. 13382

B. 17623

C. 17908

D. 31058

7.下列指标中属于非折现指标的是（）。

A.静态投资回收期

B.现值指数

C.内部收益率

D.净现值

8.在息税前利润大于0的情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。

A.大于1

B.与销售量成正比

C.与固定成本呈反比

D.与风险成反比

9. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，一年计息并付息一次，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为( )元。

A.93.22

B.96

C. 100

D.107.58

10.企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（）。

A.收益性较高，资金流动性较低

B.收益性较低，风险较低

C.资金流动性较高，风险较低

D.收益性较高，资金流动性较高

11.已知A股票目前每股市价为20元，预计下一期的股利为2.0元，A公司将长期保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资，其预计收入年增长率为10％，则A股票的期望报酬率为（）。

A.10％

B.20％

C.21％

D.5％

12.下列指标中不能反映单项资产的风险只能反映单项资产报酬的是（）。

A.预期值

B.概率

C.标准差

D.方差

7.资本成本是一种机会成本，下列关于它的说法不正确的是（）。

A.它是投资项目的取舍收益率

B.它是投资人期望的收益率

C.它是制定筹资决策的基础

D.它是公司投资决策的基础

13.某长期债券的总面值为100万元，平价发行，票面年利率为8％，每年付息一次，到期一次还本，所得税税率为25％，不考虑筹资费用，则该债券的税后债务成本为（）。

A.8％

B.7％

C.6％

D.9％

14.某公司两年前发行普通股股票1000万元，筹资费用率2％，每股发行价为8元，目前每股市价为10元，预计明年发放股利每股0.1元，以后股利增长率维持2％不变，所得税税率25％，该公司目前留存了20万元的留存收益，则该留存收益的成本为（）。

A.3.25％

B.3％

C.3.02％

D.3.06％

15.企业置存现金，主要是为了满足（）。

A.交易性、预防性、盈利性需要

B.交易性、预防性、投机性需要

C.交易性、投机性、盈利性需要

D.交易性、预防性、稳定性需要

16.在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，最佳的现金持有量是50000元，则企业的持有现金的机会成本率为（）。

A.10％

B.6％

C.8％

D.无法计算

17.下列说法错误的是（）。

A.内含报酬率是方案本身的投资报酬率

B.现值指数反映的是投资的效率，净现值反映投资的效益

C.现值指数法可以进行独立投资机会获利能力的比较

D.利用内含报酬率法评价投资项目时，不需要估计投资项目的资金成本或最低报酬率

18.某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：甲方案的净现值为300万元，内含报酬率为12％；乙方案净现值是500万元，内含报酬率10％。那么应该选择（）方案。

A.甲方案

B.乙方案

C.两个方案都可选

D.两个方案都不可选

19.某投资项目原始投资为5000万元，当年完工并投产，项目寿命期是5年，五年内获得的现金净流量分别为900万元，1200万元，1000万元，1200万元，1400万元，那么项目的投资回收期是（）。

A.4.14年

B.4.17年

C.4.50年

D.3.98年

20. 只有现值，没有终值的年金是( )。

A.普通年金

B.递延年金

C.永续年金

D.先付年金

二、多项选择题：

1. 关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是（）

A.股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度

B.股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度

C.股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数

D.股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险

2．在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般来说，金融市场上资金的购买价格，一般包括以下（）部分。

A.纯粹利率

B.通货膨胀附加率

C.变现力附加率

D.违约风险附加率

E.到期风险附加率

3.企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要，如（）。

A．预收账款 B.应付工资 C.应付票据

D.根据周转信贷协定取得的限额内借款

E.应付债券

4.下列关于最佳资本结构的表述，正确的是（）。

A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构

B.在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低

C.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构

D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构

5.关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（）

A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小

B.预期报酬率的概率分布越宽，投资风险越大

C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大

D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大

6. 对于两种证券构成的组合而言，下列说法正确的有（）。

A.如果相关系数＝1，则组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的加权平均数

B.如果相关系数＝1，且投资比例相等，则组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的算术平均数

C.如果相关系数＝－1，且投资比例相等，则组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差差额绝对值的一半

D.如果相关系数小于1，两种证券报酬率标准差均不为0，则组合报酬率的标准差一定小于两种证券报酬率标准差的加权平均数

7.在计算个别资金成本时，不需要考虑所得税影响的是（）。

A.债券成本

B.银行借款成本

C.普通股成本

D.吸收直接投资

8. 下列筹资活动会加大财务杠杆作用的是（）。

A.增发普通股

B.利用留存收益

C.增发公司债券

D.增加银行借款

9．我国规定股份公司分配股利的形式有( )。

A.现金股利

B.股票股利

C.财产股利

D.负债股利

10．优先股的优先权主要表现在（）。

A.优先认股

B.优先取得股息

C.优先分配剩余财产

D.优先行使投票权

三、判断题：

1．递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小。（）

2. 通常风险与报酬是相伴而生 , 成正比例；风险越大 , 收益也越大 , 反之亦然 .( )

3. 投资项目营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税。（）

4．净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。（）

5．在确定信用标准时，只要提供商业信用增加的成本低于扩大销售增加的利益，企业就可以进一步提供商业信用。（）6. 在债券和股票投资过程中，均会不可避免地会遇到利率风险、购买力风险、变现力风险和再投资风险。（）

7．股票股利发放后，每股市价和每股利润一定会下跌。（）

8. 债券的价格会随着市场利率的变化而变化，当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格会上升。（）

9.优先股股利是税后支付，故其成本一般高于债券成本。（）

10.由于存在固定成本而造成息税前利润变动率大于销量变动率的现象，称作财务杠杆效应。（）

四、业务计算与综合分析题

2. 某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10％；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率8％，市场风险股票的必要收益率13％，该股票的贝他系数1.6。该公司所得税率33 ％。

要求：

（1）计算现条件下该公司综合资本成本；

（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12％；发行普通股400万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股收益无差别点；

（3）若公司预计的息税前利润为240万元，应采用哪一方式筹资？