事件驱动的套利机会(深度分析)
事件驱动型是国际对冲基金较为成熟的策略之一，它尝尝依赖于影响公司公司价值的短期具体事件，比如并购、破产、充足和重大资本结构变动。该策略一般与大盘的关联度较低。在兼并套利策略中，会买进被并公司股票，卖空主并公司的股票。
《上市公司股权激励管理办法》中规定授权股票期权时候的行权价格不应低于下列价格较高这：股权激励草案摘要公布前一个工作日股票收盘价2）股权激励计划草案摘要公布前30个交易日的公司标的股票平均收盘价。上市公司的管理层希望能活的较低的行权价格，因此存在打压股票的动机（在草案发布之前）。《上市公司非公开发行股票实施细则》中要求定向增发的股票发型价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价，定价基准日可以是相关的董事会公告日，股东大会决议公告日和发兴起的首日。如果上市公司希望定向增发的价格较好，那么倾向于对披露的报表业绩进行粉饰，并且在增发完成钱多披露正面消息。
一、基于ST制度的策略
套利的点：1）保利润；2）保壳。
1998年实施的股票上市规则规定连续两年出现亏损等异常财务状况的上市公司的股票交易江北进行特别处理。股票报价涨跌幅限制为5%，股票名称改为ST，中期报告必须审计。如果连续三年亏损，将被实施退市预警。
这个制度下，利润操纵的表征是：微利的公司分布异常高，微亏的公司概率分布极低。如果上市公司通过业绩操纵避免当年亏损，那么下一年初的业绩旺旺透支。当上市公司前一年报已经亏损之后，公司会街里避免亏损两年被ST。所以，可以结合其他因素综合判断公司公司下一年的盈利还是亏损。如果持续亏两年，控股股东不允许公司退市，那么就会积极寻找充足的机会。
二、基于股权增发再融资的策略
套利点：1. 增发前做高股价方便增发；2. 增发前做低股价方便获得控制权。
股权增发分为定向增发和公开增发。一般来说，增发，特别是定向增发前，公司更倾向于粉饰报表，发布利好消息，等等。
如果是公司的增发对象为关联性的控股公司，或者子公司，那么有动机进行负向的盈余管理，打压估价。这样，一般增发过后，股票的走势会更好。
当上市公司控股股东通过定向增发将其大部分未上市资产注入上市公司视线整体上市的时候，控股股东也会偏向于负面盈利管理。因为负面的盈利管理可以压低上市公司的估价，使控股股东拿到更多的股份。如果是民营企业的话，操纵的动机就更加的明显了。
因此，对于涉及控股股东或者其他关联方融资或购买资产的定向增发，可以考虑在公告后买入并长期持有。对于存在整体上市可能的公司，发现调低利润的迹象，在上市方案未披露的情况下也可以买入，等待重组消息的披露或者隐藏业绩的回归。
三、基于限售股解禁的策略
套利点：1）坐高股价，有利于抛售套现。
一般来讲，上市公司希望在股票接近后能够在较高的市场价格出售，实现利润最大化。但是卖出的时机和限售解禁的时间点是未必重合的，所以不能紧紧用解禁日期来做策略。
在这个上面，应当着重分析大小非减持的意愿和操纵能力、股权性质，估值水平、持股比例等。一般来说，民营性质持股的大小非操纵和减持的意愿较强，创业板股东坚持一般倾向于解禁后短期内，一般利好多，年报靓丽高转送等，炒高股价。自然人控股股东比机构更倾向于操纵。创业板解禁前三个月跑赢指数概率大。
四、基于股权激励的策略
套利点：1）股权措施公布前打压股价和业绩，行权前打压股价，抛售前提高股价。
在股权激励预案出台之前，上市公司的关联词鞥的冬季主要是获得优惠的激励价格及考核条件。因此会避免释放利好，甚至会向下打压估价和压低考核指标。
股权激励开始实施后，当年公司的年报会存在一定的业绩反转，但不会尽量释放利好，因为管理层期望的是前期业绩几能够满足股权激励的条件，股价又不至于太高而多交个人所得税。
当管理层通过行权取得的股票可以出售的时候，他们焗油最强的冬季来释放业绩和披露各种正面消息和推高股价。
研究这类股票，应该区分国有控股上市公司和民营控股的上市公司，民营控股的行权条件很可能是来真的。
五、基于高转送的策略
套利点：1）高转送的预期会让股价走高，存在套利机会。
预测高转送的因素包括：股价、每股未分配利润、资本公积、股本、是否为次新股以及上一年是否高专送等。每年三季度报告出台后，可以利用这些因素进行建模预测当年的公司进行高转送的概率。然后选取概率最高的30家构建投资组合。在公布分红方案后卖出。（很多在高转送预期出来之前就已经卖出了）
上市公司的高专送公告出台之前往往还会陆续披露其他利好消息，促使估价上涨。高转送不是目的，二十操纵估价的手段之一。
五、基于可转债转股操纵的策略
套利点：为了促进债转股，调低转股价同时将股价拉升到新的转股价之上。
我国的可转债一般来说内含美式看涨期权，会授权，特别向下修整全和提前赎回权。公司股票价格低迷的时候，发行可转债的上市公司往往向下修正转股价，释放利好或者操纵业绩来将估价太高到转股价之上，促成转股。因为大家其实都不想还本付息，而是简间接转成股票就好了。小盘转债公司的操纵更强。
可转债发行的前一段时间，公司希望能够以比较优惠的利率募集到较多金额的资金，因此存在动机粉饰业绩，披露利好消息。这样可转债发行一段时间后，股票会缺乏上涨的动因。
如果公司向下提出修正转股价格就相当于公司期望可转债最终转成股票。这对中小股东是不利的，因为会极大程度的稀释股权。
六、基于其他操纵动机的策略
1. 公司为了避免行使现金使用权
2. 国企领导换届等等
部门职责及业务驱动流程(1)
目的 本程序旨在阐述星宇产品从项目开发到量产岀货的过程中，产品开发部、品质部、采购部、物控部四个部门的工作职责。目标 四个部门共同保证达到项目既定预期目标（质量，时间，成本等） 职责 .1 产品开发部一工程技术 .1.1 评估产品的机械设计，电子性能效果，结构件效果，包装部件，软件性能效果。 .1.2 准备模具预算表以及模具制作时间表，对模具制作报价进行评估 .1.3 提供采购BOM青单，制定坏损率目标 .1.4 工程变更，软件，产品技术文件以及部件规格的变换活动控制管理。 .1.5 控制整个模具制造工艺流程以及相应的辅助流程，修模过程；如有必要为模具厂提供技术支持 .1.6 提供产品装配组装培训. .1.7 准备试产及小批量试产的报告. .1.8 试产及小批量试产的物料采购的许可批准 .1.9 对备选供应商的资质验证提供技术支持 .1.10 准备用户用册（说明书），维修手册 .2 品质部--QC .2.1 新产品设计介入：品质要求，方案评估 .2.2 定义来料质量标准，提供IQC工作指引，来料检验样品 .2.3 物料的认证，测试，封样 .2.4 为试产及小批量试产定义质量计划，提供质量报告，评估产品和制造工艺的质量结果表现 .2.5 进行产品的可靠性测试以及准备相应报告 .2.6 定义岀货质量标准，提供OQCT作指引. .2.7 为生产线提供外观及颜色样品，制程品质控制 .2.8 提供质量培训，为区域测试活动提供支持
.2.9 评估控制供应商的质量表现. .2.10 采取纠正预防措施来消除不合格的原因，减少客诉 .3 物控部--PMC .3.1 确定客户需求，保证岀货交期准确性，满足客户需求变化的灵活性 32 提供物料需求计划、采购申请；跟催物料交期，协调处理物料交期/品质异常 33 协调产能，通过计划的合理安排提高生产效率 34 提供物料短缺报告、成品的计划入库数和实际入库数 .3.5 发放生产订单，保证工单用料准确性，保证计划实施与完成 .3.6 安排货仓收料，管料，备料；库存控制，生产线WIP控制 .3.7 安排物流公司到工厂提货 .3.8 管理控制试产及小批量试产样品。 .3.9 督促《项目进度表》按期执行 .4 采购部…采购 .4.1 供应商的开发 .4.2 管理控制BOM成本检查以及成本降低活动 .4.3 进行物料采购，下PO.. .4.4 跟进物料交期，保证物料入库 .4.5 品质协助处理 .4.6 供应商帐目记录 .4.7 供应商信息管理，付款等协调 .4.8 在必要时候管理控制风险订单. 流程 1. 新项目可行性评估：市场现状分析、产量预测、开发周期、交期、价格范围、利润推测、公司战略。 输岀文件：《新产品设计开发可行性研究报告》《开发项目预算表》 2. 项目立项：产品特性与定位，品质要求，生命周期，目标成本，利润比例等 输出文件：《项目建议书》《设计开发方案计划书》《项目定义》 3. 供应商的选择/设计公司的选择：考虑商务、价格、品质 输岀文件：《供应商评估表》《设计开发信息联络单》《设计开发评审报告》 4. 开模ID，MD评估模具报价，完成时间
最新其他类投资考点解析
CFA其他类投资考点解析 对于很多想参加CFA考试的同学来说，对于CFA的考试内容还不是很了解。我就为大家分享一下CFA考试的考试科目： 1、道德与职业行为标准(Ethics and Professional Standards) 2、定量分析(Quantitative) 3、经济学(Economics) 4、财务报表分析(Financial Statement Analysis) 5、公司理财(Corporate Finance) 6、权益投资(Equity Investments) 7、固定收益投资(Fixed Income) 8、衍生工具(Derivatives) 9、其他类投资（Alternative Investments） 10、投资组合管理(Portfolio Management) 其他类投资具有以下特征：流动性较差、管理细分、与传统投资相关性低、监管力度及透明度较低、历史风险和收益数据有局限性、特殊的法律与税务考虑。 包括：对冲基金、私募股权基金、房地产、商品、基础设施 被动投资：相信市场有效性，专注于系统性风险，一般选择房地产信托基金real estate investment trusts、商品投
资、交易型开放式指数基金exchange traded funds，ETF 主动投资：试图从市场失效中赚取更高的风险调整后收益机会，主要有以下几个策略： 绝对收益absolute return 市场隔离market segmentation 集中投资concentrated portfolios 对冲基金和私募股权基金采用合伙制partnership ，基金管理方为一般合伙人general partner，GP。投资者有限合伙人limited partner，LP。 其他投资优势：分散化diversification、更高的回报higher return。 风险：出现极端概率大、透明度低、衍生品的使用会带来额外经验风险或财务风险。 对冲基金hedge fund是积极管理并投资于不同资产、使用杠杆及多空头投资的投资基金。有如下特征： 使用杠杆、多空头、衍生品头寸 积极管理 追求高收益、一般来说是绝对收益 投资限制少、监管披露要求低 投资门槛高、仅向有限投资者开放 有赎回限制restrictions on redemptions，例如锁定期
杨永兴：事件驱动交易策略
杨永兴：事件驱动交易策略(2012-10-28 13:22:19) 核心提示：成绩如此出色，少年私募英雄杨永兴究竟掌握了什么制胜法宝？4月2日，《每日经济新闻》专访了策略大师基金的管理团队，证通天下董事长杨永兴、证通天下总经理李世勇（以下统称为"策略大师"）向记者透露了他们的宝贵经验。 在股市中把600万元变成一个亿，需要多少时间？有人会说5年、10年，也许更长，但有人只花了10个月。 在2007年朝阳永续的实盘大赛中，硅谷基金的投资经理杨永兴以高达1497%的收益率，完成了这个看似不可能完成的任务，其成绩远远超过当时参加评比的其他阳光私募和券商集合理财。当时，他只有25岁。 2009年3月2日，杨永兴再次带领他的团队扬帆起航，在重庆国投发行了一款名为"策略大师"的阳光私募信托计划。3月27日，经过短短20个交易日的运作，策略大师的单位净值已从1元猛增到1.467元，收益率高达46.7%，再次上演不可能完成的任务。成绩如此出色，少年私募英雄杨永兴究竟掌握了什么制胜法宝？4月2日，《每日经济新闻》专访了策略大师基金的管理团队，证通天下董事长杨永兴、证通天下总经理李世勇（以下统称为"策略大师"）向记者透露了他们的宝贵经验。
制胜法宝快进快出只参与上涨趋势 NBD：你的阳光私募基金自3月2日成立以来，获取了46%的收益，成为2009年私募界的第一名。获胜的法宝是什么？ 策略大师：我们最大的优势在于极强的风险控制意识和把握短期趋势的能力。首先，我们在投资前想的第一件事就是此次投资最大的风险在哪里？可能会有多大的亏损？有什么应对措施？在做好了最充分的准备之后，我们才会开始考虑潜在收益等因素。正是这种保守的风格，让策略大师的研究团队充分规避了2008年熊市的风险。其次，策略大师研究团队对中短期趋势的判断能力要远远强于对中长期趋势的判断。 当前中国A股市场游资和散户的力量相当强大，它们的交易偏好以及反映在盘面上的特征都很有规律，充分认识并利用这些规律，只参与其中风险最小、利润最大的几个时间阶段，就有可能实现持续复利。在操作上，我们基本不参与盘整和下跌，我们只参与上涨趋势。 NBD：策略大师主要的操作风格是快进快出、短线为主，在操作上具体有什么特点？
私募基金八大策略介绍
私募基金八大策略介绍 私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。 而国内私募基金也驶入快车道，据中国基金业协会发布的最新数据显示，2016年4月，已登记私募基金管理人26045家；已备案私募基金31347只。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。 由于私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,都不是公开进行的，投资者往往误认为私募基金运作风险大于收益。其实，私募基金成立时，都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人，这点就迫使私募基金运作较为谨慎，自律加上内压式的管理模式，有利于规避风险，同时减少监管带来的巨大成本；而且，私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化，往往能抢得市场先机，赢得主动，使创造高额收益成为可能。 私募阳光化一直在曲折中艰难推进，直到2013年6月1日新《基金法》正式实施，把私募基金正式纳入监管范畴;2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募行业的实质性监管政策才得以落地。 随着私募基金蓬勃发展，投资策略也逐渐多样化，基金投资策略可谓是百花齐放。为方便投资者更清晰的理解，经过精细梳理对目前私募行业所有的投资策略进行了细化，按投资策略分类主要分为：股票策略、事件驱动、管理期货、相对价值、宏观策略、债券基金、组合基金、复合策略等主要策略分类。以下将对各类型策略进行详细阐述。 股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。 1、股票多头
事件驱动
[Part] 练习 1.
[试卷13号第11题] 假如我们想要对象eh来处理TextArea对象t的TextEvent事件，那么我们应如何把eh添加为t的事件处理程序？(A) t.addTextListener(eh) (B) eh.addTextListener(t) (C) addTestListener(eh,t) (D) addTextListener(t,eh) 2. [试卷13号第4题] 编写JButton组件的事件处理器类时，需实现哪个接口？ (A) ItemListenser (B) ActionListenser (C) ButtonListenser (D) WindowListenser 3. [试卷13号第6题] 事件适配器类的作用是:（选三项）: [A] 为编写事件侦听器提供简便手段 [B] 创建一种全新的事件侦听机制 [C] 是由相应的事件侦听器接口继承而来 [D] 定义在Java.awt.event中 4. [试卷13号第12题] 处理一个对象事件的首选方式是哪项 (A) 覆盖对象的handleEvent()方法 (B) 添加一个或多个事件监听来处理事件 (C) 覆盖对象的processEvent()方法 (D) 覆盖对象的dispatchEvent()方法 5. [试卷13号第10题] 下列叙述正确的是哪项？（选三项） [A] TextField能产生ActionEvent事件 [B] TextArea能产生ActionEvent事件 [C] Button能产生ActionEvent事件 [D] MenuItem能产生ActionEvent事件 6. [试卷13号第2题] GUI事件模型的组成元素包括（选三项）: [A] 事件 [B] 事件处理器[C] GUI容器 [D] 事件源 7. [试卷13号第15题] 在事件委托类继承体系中，最高层次的类是哪项? (A) java.util.EventListener (B) java.util.EventObject (C) java.awt.A WTEvent (D) java.awt.event.A WTEvent 8.
[试卷13号第7题] 以下哪个方法不是鼠标事件侦听器接口（MouseListener）定义的？(A) mousePressed (B) mouseEntered (C) mouseDragged (D) mouseClicked 9. [试卷13号第5题] 以下哪些接口是事件侦听器接口（选三项）? [A] ActionListenser [B] ItemListenser
流程 以价值来驱动业务的,流程管理带来四大胜利
微略导读| 以价值来驱动业务设计和管理的新观点，相比起传统的制度体系，和更多用于认证的程序体系，有明显优势：①更好的支持战略落地；②更好的贯彻企业文化；③更好的人力资源管理；④更好的实现业务优化。 以下将通过某国有企业实际的案例来说明。 该国企本身已有相对成熟的“安质环”体系，引进流程管理，一方面是希望顺应管理发展的趋势，另一方面也是因为制度文件的执行情况确实不佳。 一、从国企里的三个实际流程优化案例说起 在顾问的建议下，客户接受了“整体规划+样板点建设”的咨询方案。三个样板点分别是主营业务循环、行政采购和费用报销。 【案例一：主营业务循环】 主营业务循环的特点是环节多、资金量大、风险高。虽然已经有制度文件，但由于三个主要参与部门都非常强势，业务过程中不时有矛盾和冲突，制度的落实难以保障。流程优化的策略是：采取跨部门业务研讨分析，模糊部门界限，建立下游环节对上游环节的约束机制，强调跨部门工作接口细节。最终实现了该公司第一个真正以团队形式设计出的端到端流程，也是第一个得到所有执行单位共同自主承诺的业务流程。 【案例二：行政采购】 行政采购属于管理和服务性质兼具的典型，复杂性和发生频率都较高。原有的制度文件侧重审批控制，通过增加审核环节规避舞弊风险，并实现成本控制。即使在SAP系统里面实现了审批电子流，但并未能实质性的改善采购效率，无论是需求部门，还是主管部门，都对流程的效率效果有所抱怨。流程优化的策略是：在横向上构建采购业务主线，从关键节点上保障采购行为的合规性和合理性；
在纵向上建立行政采购的分类分级标准，区分不同行政采购的特征和要求。另外，通过采用前置的“标准控制”取代滞后的“人为检查”，既确保操作的规范化和细节要求，倡导“一次性把工作做好”；同时只保留必要的行政审批节点，最大限度的提升流程效率和服务水平。 【案例三：费用报销】 费用报销的特点是发生频率高，表面简单实则和每个人都息息相关。和大多数公司一样，报销流程由财务部门制定，层层审核模式可能带来的结果，就是一个1000元的招待费也需要7个人在上面签字，出一次国回来的报销可能要几个月才能领款。财务部门成本控制的出发点可以理解，但控制方法似乎有点“简单粗暴”。流程优化的策略是：一、导入预算控制，预算内由部门负责人签批即可，预算外走预算调整流程，将预算控制责任完全下放到各部门负责人，财务只提供指导和监控；二、强化审计机制，在减少线上直接干预的同时，用线下稽查来威慑舞弊或者违规行为。考虑到该客户年度预算偏差较大的实际情况，增加季度预算模式来提高预算可靠性，以配合该流程的实施。该流程目前已经成为优化效果最显著，员工认同度最高的流程。 上述案例，说明了优秀的流程对于企业经营管理活动的改善，可以发挥实实在在的显著作用。 二、以价值来驱动业务的流程管理四大作用 长期以来，企业的制度管理（或者说内部控制）都停留在约束和控制的层面，那些设计制度文件的人习惯站在金字塔顶端，去形成那些所谓的便于“管理”、但也许不便于“执行”的各种文件。流程的出现，则带来一种颠覆性的理念，那就是“管理”要服从“价值”，要服从企业创造价值的过程及规律。在设计流程
事件驱动型会计信息系统研究
事件驱动型会计信息系统研究 秦晓霞1,席 鹏2 (1.山西财经大学会计学院,山西太原030012;2.中国人民银行太原中心支行,山西太原030002) [摘 要]本文从信息系统构建的角度对事项法会计进行了探讨。文章首先介绍了事项法会计的主要思想,进而分析了信息环境下建立事件驱动型会计信息系统的可行性,在此基础上提出构建事件驱动型会计信息系统的基本设想:由事项库、模型库与目的库三者构成的完整体系。 [关键词]事项法会计;会计信息系统;XBRL /事件驱动0是一种计算机术语,指当某一特定事件要求代码进入工作时程序指令开始执行。即平时对源数据信息不进行进一步的加工整理,当使用者需要某项专用信息时,立即驱动相关专用信息代码进行处理,实时生成信息。该思想来源于由20世纪六十年代美国会计学者George H.Sorter 提出的事项法会计。由于缺乏技术支撑,事项法会计在过去一直没有得到应有的重视,近年来,随着信息技术与网络技术的发展,关于事项法会计的研究日渐增多。本文旨在从信息系统的角度分析事项法会计的实现方式,希望能够提出一些建设性的建议。 一、事项法会计对传统会计理论的突破 事项法会计是指按照具体的经济事项来报告企业的经济活动,并以此为基础,重新构建财务会计的确认、计量和报告的理论与方法,其指导思想如下: 1、财务会计不仅要提供价值信息,也应当提供非价值信息。现行财务会计对数据的加工处理方式过滤掉了许多决策有用的非价值信息,大量会计假设与会计估计的存在降低了信息的可比性。事项法会计认为应该提供经济事项的原始形态信息,由用户根据自己的需求、偏好、决策模型等进行判断,避免了会计处理可能带来的有用信息的丧失。 2、应该采用多重计量属性对业务事件进行计量。由于不同事项具有不同的特征,不同的信息使用者关注的角度也不相同,因此,有必要采用多重计量属性,现行财务会计计量属性的单一性应该得到改善。 3、经济事项信息的处理者是信息使用者而非信息提供者。传统会计信息的处理者是信息提供者,依据相关会计法律法规的规定向外报送指定格式的报表与相关说明。事项法会计建立在使用者需求的差异性、计量属性的多样化基础上,因此信息提供者很难报送满足多方需求的会计信息,事项信息的处理者只能是信息使用人。 二、构建事件驱动型会计信息系统的可行性 电子商务的兴起,减轻了原始事项采集的工作量。电子商务代表了最先进的商务模式,通过网络,可以将信息流、商流、资金流和部分的物流完整地实现。即从寻找客户开始,一直到洽谈、订货、在线付(收)款、开据电子发票以至到电子报关、电子纳税等通过In ternet 一气呵成,在完成网上交易的同时保存了大量的交易轨迹。这些电子交易轨迹经过适当的数据改写与加工后,可以直接作为原始的事项信息,避免了人工录入系统的繁琐,极大减轻了事项采集与录入的工作量 XBRL 研究的纵深发展,对事件驱动型会计信息系统起到技术借鉴作用。美国注册会计师霍夫曼于1998年首次倡导开展XBRL 研究,至今已经取得了新的进展。我国上交所于2005年1月,要求所有在上交所注册的上市公司报送2004年年报时,必须同时报送XBRL 格式的年报全文。深交所于2005年2月也开始试点XB RL 应用示范项目,运行良好。目前,关于XBRL 分类标准的制定正在进行,该问题涉及到对基础财务数据的认定与数据相互之间逻辑关系与组合方式的分析,该研究对事件驱动型会计信息系统中对事项 的定义原则有很大的借鉴作用。此外,XBRL 必须提供给用户进行财务信息分析与计算的工具,与事件驱动型会计信息系统需要建立对数据进行深度加工的模型库、方法库的基本思想是一致的。可以预见,XBRL 技术的发展必将促进事件驱动型会计信息系统建立的进程。 三、事件驱动型会计信息系统模型设计 基于以上基本原理的分析,我们认为,事件驱动型会计信息系统应当包括事项库、模型库和目的库三部分。事项库存放企业发生的有关业务事项的原始信息,属于信息系统的输入端;模型库提供各种管理方法和数学模型供决策者使用,属于信息系统的加工处理端;目的库存放由事项库与方法库相结合产生的信息视图,构成输出端。三者的关系如下图所示 : 1、事项库。当一项业务发生时,记录人员必须判断哪些属于业务事项,那些属于非业务事项,对于业务事项,需要由各业务流程环节的相关人员按照特定的属性描述方法记录添加到共享事项库中。事项库是会计信息系统及时、高效运行的基础,若事项库中的信息不完全或者对事项特征的描述不准确,必将影响加工处理的有效性和输出系统的有用性。 2、模型库。模型库用来存放对经济事项进行处理的重分类模型、预测决策模型、财务分析模型、财务报告模型等。这其中的模型是由相对稳定的信息需求所决定的,受到各种会计规范的制约。当使用者需要关于业务事项的某方面信息时,驱动模型库中的特定的方法对事项库中的数据进行加工处理,将产生的决策所需信息存入目的库中,从而满足不同信息使用者对信息的个性化需求。模型库在建立过程中需要注意如下问题: (1)模型应该具备规范性、通用性。按照信息使用者对信息的需求动机不同,可以划分为若干种事件,为每一种事件设计相应的/过程程序0模型。模型应该尽可能按照规范性的统计学、运筹学原理进行构建,便于对不同信息系统按照同类模型处理生成结果的可比性,降低使用门槛。由于任何模型的建立都是在一系列基本假设的基础之上,因此模型库中必须有对模型的前提假设、使用条件的充分说明,避免使用者造成误解。 (2)模型库应该具备开放性。无论系统开发者考虑问题如何全面,仍然会有一部分信息使用者无法直接获取恰当的模型,因此模型库应该具备开放性,提供建立模型的工具以及信息反馈机制。一方面为有能力构建模型的使用者提供了工作平台,另一方面可以为开发人员提供有价值的参考模型,便于对模型库的改进与维护工作。 3、目的库。目的库与事项库及模型库相连接,通过读取与事项相关的数据存储,运用决策模型,将其转化为信息,以特定格式提供给信息用户。目的库与信息使用者的接触最为密切,为信息使用者提供各种视图输出并负责接收用户要求,因此目的库的创建必须友好、通俗、易理解。目的库应该能够满足如下要求: (1)具备信息检索功能。由于充分的了解模型使用条件、寻找必要事项数据对于大部分使用者来说都存在相当大的难度,因此目的库的建立应该尽可能的大众化,能够接收用户需求并据此提供建议性的策略,降低使用难度。 (2)具备多样化的信息输出格式。不同使用者对信息的输出格式要求是不一样的,提供给不同级别部门的数据也需要进行重新整理,目的库应该尽可能的减少使用者对信息进行格式转换方面的工作量,提供足够的选择、筛选、数据透视、查询等功能。现行的会计信息系统在这方面做得不是太好,例如许多用户都反映报表系统不如Excel 软件功能强大,一些最基本的工作有时做起来非常吃力,目的库的建立应该尽量避免此种情况。[责任编辑:郭小兵] # 152#2007年4月第29卷第1期 山/西/财/经/大/学/学/报 Journal of ShanXi Fi nance and Econo mics University Apr.,2007Vol.29No.1
2021年事件驱动策略的因子化特征之欧阳学文创编
事件驱动策略的因子化特征 欧阳光明（2021.03.07） 2016-05-30 16:01:00 1. 引言 本篇报告旨在对若干类事件进行综合量化分析，使投资者更加深入的理解不同事件的发生对股票价格的影响。在此基础上，我们将构造基于多事件驱动的组合投资策略。本篇报告的最后一部分，我们将事件驱动策略与多因子策略在组合权重优化的框架下相结合，构建了基于多因子多事件驱动的最优中性投资组合。实证结果表明，增加了事件驱动后的多因子组合，收益显著提升。 事件驱动研究的本质问题在于事件发生是否会产生超额收益或亏损？若能产生，该收益是否可持续存在？对于该问题的解答不仅有利于我们构建事件驱动选股策略，更重要的是使得投资者了解事件信息对股票价格运行所产生的影响，进而更深入的理解股票价格波动的成因。 我们利用风险模型对个股收益的分解，定义了事件异常收益AR （Abnormal Return），并根据不同事件对个股异常收益的影响，对事件属性进行了分类。在此基础上，我们构建了基于多事件驱动的组合投资策略。实证结果表明，组合收益稳健有效，在过去6年时间内均可稳定战胜基准指数。 事件驱动研究的本质仍然是对市场参与者内心预期、相互博弈的投资心理研究。本篇报告通过数据建模等方法，对事件影响进行了一定的统计观察。但模型终究只是研究工具，最终我们希望通过事件研究，使得投资者更深入的理解股票价格运行的成因及规律，进而达到无招胜有招之最高境界。 2. 异常收益 2.1 异常收益定义
从逻辑上而言，我们通常会研究事件发生前后，股票价格收益的分布情况，进而判断事件对股价的影响。但是，由于股票价格的波动受各种不同的风险因素影响，因此简单的利用收益率或者超额收益很难分辨出事件本身对股票价格所产生的影响。 我们通常利用异常收益来检验事件发生对股票价格所产生的影响。所谓事件异常收益指的是：在事件发生前后，股票收益率中，无法用市场、行业、风格所解释的收益部分称为异常收益。 风险模型对股票收益的分解为事件研究提供了较大的便利，通过统计事件发生前后，股票收益中无法利用已知因子所解释的部分，即特质收益项，就可以观察事件发生所导致的股票价格异常收益，即： 换言之，我们利用风险模型回归方程中的残差项作为事件发生窗口期内的股票异常收益，由于残差部分不包含任意行业与风格收益，因此可以纯粹的反映事件本身对股票价格的影响，这与我们定义异常收益的初衷思路是一致的。 并且，由于A股市场的公司事件往往多发生于中小创的股票，而这类股票在规模因子的驱动下，具有显著的风格收益，所以利用风险模型剔除风格收益的影响，完整的剥离出股票价格的异常收益，显得尤为重要。 2.2 事件核心逻辑 在定义了异常收益后，我们就可以对各类事件发生前后，个股异常收益的分布特征进行观察统计。我们首先给出事件驱动异常收益显著性统计的一般流程： Step1: 定义事件逻辑，统计事件（公告）发生时间点； Step2: 统计事件发生前后股票收益率，计算对应行业因子及风格因子； Step3: 根据风险模型回归方程，计算事件发生前后个股异常收益CAR； Step4: 计算事件发生全部个股异常收益AR均值；
基于事件驱动SOA的医院信息系统集成模式
基于事件驱动SOA的医院信息系统集成模式 杨国良;左秀然 【期刊名称】《中国数字医学》 【年(卷),期】2012(007)008 【摘要】To integrate the numerous heterogeneous information systems in hospital and to build integrated medical synergisticrnenvironment to meet the need of system-to-system collaboration and Information-Sharing, an integrated pattern of hospitalrninformation systems based on EDA-SOA was proposed. Businesses in hospital are divided into two types: main hospital businessesrnand composite applications. And then taking outpatient business and examination of clinical antibiotic therapy outside the hospitalrnas examples, the EDA-SOA realization mode is elaborated in detail. Theoretical analysis and practical application showed diat thernplatform can realize agile and efficiently integration with protecting original system investment.%为了整合医院数量众多的异构信息系统,建立整体医疗协同环境,满足系统间的协同运作与信息共享要求,提出基于事件驱动与服务驱动相结合的EDA-SOA医院信息系统集成模式,然后以医院门诊业务与临床抗生素用药院外审批业务为例,阐述了此模式下的集成实现.理论分析和实际应用证明,此集成平台的应用可在保护原有系统投资的基础上实现敏捷高效集成. 【总页数】4页(22-25) 【关键词】医院信息系统;面向服务的架构;事件驱动架构;系统集成
基于流程驱动的项目管理信息系统
内容提示：项目管理信息系统是项目管理者不可或缺的信息化工具。本文阐述了基于流程驱动的项目管理信息系统的优势,介绍了该系统的工作机制以及核心概念设计,并通过具体的应用实例展现了流程驱动在项目管理信息系统中的重要作用,总结了基于流程驱动的项目管理信息系统对于项目管理能力提升的价值。 延伸阅读：流程驱动项目管理项目管理信息系统 1 引言 项目管理信息系统即PMIS，在美国项目管理协会出版的PMBOK第4版中，项目管理信息系统被定义为事业环境因素的一部分，是为指导与管理项目执行而提供的自动化工具［1］。它主要是利用信息化手段，将项目管理的理念和方法融入到管理信息系统中，从而实现对项目业务的管理，并服务于项目决策。流程是一系列业务活动的有序组合，它接受各种输入要素，并通过处理过程产生有价值的输出结果［2］。流程驱动则是以流程为中心将相关联的业务组合起来，使这些业务活动以流程的方式有序开展，从而达成特定的业务目标。 基于流程驱动的项目管理信息系统，是指在系统中融入流程管理的思想方法和管理手段，将业务处理看作一系列任务过程，这些任务有输入、处理和输出，根据相应的业务目标，将相互关联的任务连接起来形成完整的业务流程，从而能够使管理信息系统提供对业务管理过程的全面支持。 2 基于流程驱动的项目管理信息系统的优势
项目管理具有明显的流程化特征，大量的项目业务活动都是基于流程方式来进行的［3］。因此，采用流程驱动的项目管理信息系统，能够充分发挥流程管理的优势，有助于为项目各项业务的开展提供有效的信息化支持。 传统的管理信息系统，很多都是以若干单个实体的处理为主，例如常见的单据处理，会将其看作对一个个实体信息的输入、查询。这样一来，首先是没有充分抓住项目管理的流程特点，无法按照实际的业务流程将存在业务相关性的功能关联起来;其次是局限于对单个实体的关注，造成只重视结果而轻视过程，从而使管理信息系统不能有效起到对项目业务的过程管控作用。 与传统面向功能的管理信息系统相比，基于流程驱动的项目管理信息系统具有如下优势: 第一，改变分散的点式业务处理，通过流程将相关业务优化整合，形成符合项目要求的业务流程管理。 第二，改变较弱的业务过程管控，从关注结果到关心过程，为每个业务目标建立起“目标－计划－执行－监督－结果”的管理流程，流程上下游环环相扣，从而实现项目业务的闭环管理。 第三，改变手动的业务推动模式，通过建立流程驱动机制，使系统在流程的推动下自动运转，只需人工开始流程起点的业务处理，流程中后续业务处理无需人工主动发起，即可由系统推动直到流程终点。第四，改变松散的项目职能协作，通过流程使项目各个职能部门紧密协同起来，使项目组织由职能式运作转变为流程式运作[4]。
2018年证券投资顾问第二章讲义
2018年证券投资顾问第二章讲义 第二章生命周期理论 1投资者共同偏好规则：若两种证券具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，则投资者会选择期望收益率高的组合。若期望收益率而收益率方差不同，投资者会选择方差较小的组合。 2 投资者风险偏好分类：保守型，保守中庸型，中庸型，中 庸进取型，进取型。
3货币的时间价值是指：在无风险条件下，经历一定时间的投资和在投资而发生的增值，或者是货币在使用过程中由于时间因素而形成的增值，也被称为资金时间价值，同等价值的货币或现金流在不同时间点的价值是不同的。货币时间价值就是在两个时间点之间的差异。货币之所以具有时间价值主要因为以下三点：1)现在持有的货币可以投资，获得投资回报。2)货币的购买力会受到通货膨胀的影响而降低。3)未来的投资收益的预期具有不确 定性。 4 货币时间价值的影响因素：1)时间。2)收益率或通胀率。 3)单利与复利. 5 复利期间是指一年内计算复利的次数，比如以季度为复利期间，则复利期间数量为4，以月份为复利期间，复利期间数量 为12. 6年金的计算，根据等值现金流发生的时间点不同，年金可以分为期初年金和期末年金，期初年金是在一定时期内每期期初发生系列相等的收付款项，即现金流发生在当期期初，比如生活费支出，教育费支出，房租支出等。期末年金是指现金流发生在
当期期末，比如房贷支出。期初年金和期末年金并无实质差别只 在收付款时间的不同。 7 永续年金是指在无限期内时间间隔相同，不间断，金额相等，方向相同的一系列现金流。比如优先股，他有固定的股利而无到期日，其股利可视为永续年金。未规定偿还期限的债券，其 利息也可视为永续年金。 8 增长型年金是指在一定期限内，时间间隔相同，不间断，金额不相等但每期增长率相同，方向相同的现金流。增长型永续年金是指在无限期内，时间间隔相同，不间断，金额不相等但每期增长率相同，方向相同的现金流。 9资本资产定价模型的假设条件 1)投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，根据方差或标准差评价证券组合的风险水平，并按照投资者共同偏好 规则选择最优证券组合。 2)投资者对证券的收益，风险，及证券间的关联性具有完全 相同的预期。
Windows事件驱动机制-1
Windows的事件驱动机制 在Windosw系统中,程序的设计围绕事件驱动来进行。当对象有相关的事件发生时（如按下鼠标键）,对象产生一条特定的标识事件发生的消息,消息被送入消息队列,或不进入队列而直接发送给处理对象,主程序负责组织消息队列,将消息发 送给相应的处理程序,使相应的处理程序执行相应的动作,做完相应的处理后将控制权交还给主程序。 在这种机制中,对象的请求仅仅是向队列中添加相应的消息,耗时的处理则被分离给处理函数。这种结构的程序中各功能模块界限分明,便于扩充,能充分利用CPU 的处理能力,使系统对外界响应准确而及时。 Windows事件驱动机制 我们当中不少使用VC、Delphi等作为开发语言的程序员是一步步从DOS 下的Basic、C++中走过来的，而且大多在刚开始学习编程时也是先从DOS下的编程环境入手的，因此在习惯了DOS下的过程驱动形式的顺序程序设计方法后，往往在向Windows下的开发环境转型的过程中会对Windows所采取的事件驱动方式感到无法适应。因为DOS和Windows这两种操作系统的运行机制是截然不同的，DOS下的任何程序都是使用顺序的、过程驱动的程序设计方法。这种程序都有一个明显的开始、明显的过程以及一个明显的结束，因此通过程序就能直接控制程序事件或过程的全部顺序。即使是在处理异常时，处理过程也仍然是顺序的、过程驱动的结构。而Windows的驱动方式则是事件驱动的，即程序的流程不是由事件的顺序来控制，而是由事件的发生来控制，所有的事件是无序的，所为一个程序员，在编写程序时，并不知道用户会先按下哪个按纽，也就不知道程序先触发哪个消息。因此我们的主要任务就是对正在开发的应用程序要发出的或要接收的消息进行排序和管理。事件驱动程序设计是密切围绕消息的产生与处理而展开的，一条消息是关于发生的事件的消息。 Windows的消息循环 Windows操作系统为每一个正在运行的应用程序保持有一个消息队列。当有事件发生后，Windows并不是将这个激发事件直接送给应用程序，而是先将其翻译成一个Windows消息，然后再把这个消息加入到这个应用程序的消息队列中去。应用程序需要通过消息循环来接收这些消息。在MFC中使用了对WinAPI进行了很好封装的类库，虽然可以为编程提供一个面向对象的界面，使Windows程序员能够以面象对象的方式进行编程，把那些进行SDK编程时最
事件驱动型会计信息系统控制
事件驱动型会计信息系统控制【摘要】随着电子商务与信息技术的发展，传统会计信息系统（AIS）控制的局限性日益凸显。事件驱动型会计信息系统（EDAIS）控制由于考虑到各种事件中可能包含的风险，而成为会计信息系统控制的发展方向。 随着电子商务和信息网络技术的迅速发展，AIS与企业的其他业务信息系统的融合越来越紧密。AIS的控制问题不再是一个局限于会计部门的孤立的问题，而成为一个涉及到企业各项活动的系统性问题。AIS控制问题也不再是信息系统自身的问题，而应该从AIS体系结构出发，从根本上改变AIS控制的方法与范围。AIS体系结构是指采集、存储、处理、传输数据的步骤、方法或数据处理程序的结构。现有学术研究成果大多是在坚持传统AIS体系结构及其内部控制制度与控制观点的基础上，从信息技术的角度探讨如何加强AIS的控制。这种控制与电子商务、企业信息化的发展极不相适应，并且大大限制了企业的运行效率。笔者从事件驱动体系结构的角度，分析AIS控制。 一、传统会计信息系统控制的局限性 （一）传统会计信息系统数据处理流程 传统AIS是建立在传统会计体系结构基础之上的。传统会计体系结构是指现代信息技术出现之前，会计人员在处理会计数据时所采用的一系列步骤和方法，即会计循环和会计恒等式。基于这种体系结构的AIS采集和存储的数据是有关业务事件数据的一个子集，即只采集和存储那些改变企业资产、负债或所有者权益构成的会计数据。图1
反映了基于传统体系结构的AIS采集、存储和处理业务数据的流程。 （二）传统会计信息系统控制的局限性 如图1所示，传统AIS处理流程原封不动地保存了原始的会计循环，只是使用信息技术去自动化老式的会计工作流程。传统AIS控制也正是基于图1所表示的传统体系结构而形成的。 1.从原始数据录入到财务报表输出，整个过程频繁使用了大量的事务文件和工作文件对会计信息进行加工处理，最终财务报表的可依赖性取决于原始数据的可靠性。虽然使用了大量的中间文件，但这些文件内容大多来自于同一数据源。例如，应收账款总账及其所属明细账数据都来自同一销售发票。由于存在“垃圾进，垃圾出”现象，当业务过程发生了错误时，不管记录、维护及报告过程使用的技术如何，都将造成报告错误。 2.分离职责和责任局限于使一个人的工作核查另外一个人的工作，着重于事后监督，而忽视了事前预防。 3.没有考虑到信息技术能够减少业务活动中的人为错误，能够对业务与控制规则的符合程度进行监控，而对会计数据进行重复记录，对重复数据做大量调整、核对。这样，既和现代企业对AIS的要求不相适应，又影响系统的运行效率。 4.AIS专门从事收集和处理其他部门所创造的数据信息的工作，独立于业务活动，是反映性的和纠正性的，无法检查、控制、杜绝业务活动过程中发生的错误。 5.会计人员和审计人员在指导内部控制制度的设计、实现、维护
基金投资分类
随着行业的不断发展壮大，新产品的不断涌现，私募产品的分类也将极为复杂，分类体系也应该随着行业的发展而变化。而且目前行业内对基金分类规则没有统一的标准，而且分类较为凌乱。为此，朝阳永续基于自身强大的私募数据库，以及对私募行业的跟踪研究，对国内私募基金按七种基础口径进行分类，几乎能覆盖市场所有产品，能满足大部分投资者需求。尤其对投资策略、投资标的等针对市场的应用型分类进行细化，以方便各维度的产品分类处理和统计。朝阳永续也将对其进行细化、完善并修正，以保证其科学性及合理性。 具体分类细化如下： 从上述分类可以看出，随着私募基金的投资策略的多样化，基金投资策略可谓是百花齐放。为方便投资者更清晰的理解，朝阳永续经过精细梳理对目前私募行业所有的投资策略进行了细化，按投资策略分类主要分为:股票策略、事件驱动、管理期货、套利策略、宏观策略、债券基金、组合基金、复合策略等主要策略分类。以下将对各类型策略进行详细阐述，以飨读者。 一、股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。 1、股票多头
股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。 代表机构：朱雀投资、贤盛投资、中睿合银 (1)股票多头中有一类股票行业策略，通常指私募基金经理投资范围或投资策略涉及到某一行业的，例如：医疗、医药、健康生活、化工、行业精选、行业优选、行业轮动等。 比如：华宝-从容医疗1期证券投资集合资金信托计划，主要投资于中国A 股市场医药板块股票及与医药相关的个股。 2.股票多空 股票多空策略(Equity Long/Short，或 ESL)可以说是对冲基金的鼻祖，该策略拥有悠久的历史。从1949年Alfred Winslow Jones 设立第一支对冲基金开始，股票多空策略已经有近70年的发展历程，现在也仍然是对冲基金的主流策略。 简单来说，股票多空策略就是在持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲的投资策略，也就是说在其资产配置中既有多头仓位，又有空头仓位。空头仓位主要是融券卖空股票，也可以是卖空股指期货或者股票期权。简单来说，股票多空策略就是在持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲的投资策略，也就是说在其资产配置中既有多头仓位，又有空头仓位。空头仓位主要是融券卖空股票，也可以是卖空股指期货或者股票期权。 二、事件驱动策略 事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。 1.定向增发
私募基金八大策略介绍
股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有八成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空两种子策略。由于资本市场发展的缘故，国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略，持续披露净值的产品数量超过3200只，规模占全市场比重的85%左右。 纯股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。 随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择，股票多空策略也应运而生。 代表机构：朱雀投资、民森投资 朱雀投资 自2007年运行以来，朱雀已陆续发行近50款私募产品，目前存续运作的产品数量达到46只，早期设立的4只产品累计收益率已经超过300%，为投资者实现资产的稳步增值。近几年朱雀投资还涉足新的产品类型，在量化对冲、股权投资等领域均有新的突破。尤其是在量化对冲方面，发行多只朱雀漂亮阿尔法产品，该系列产品引入股指期货对冲策略，将净值波动控制在较低水平。 投资策略分析： 稳健风格下的成长股投资。与单纯的选时型或选股型投资者不同，朱雀投资意在两者之间做出一种平衡。一方面，朱雀投资重视自上的仓位决策和行业配置；另一方面，朱雀投资也重视自下的个股选择。前者使得其业绩呈现出较为稳定的风格，后者使得其业绩在市场上行阶段保持一定程度的进攻性。 (1)仓位决策和行业配置。朱雀投资将组合的目标仓位分为高、中、低三个级别，分别对应三个不同风险等级的市场环境。在三个不同的市场环境中，组合目标仓位的运行空间分别为0-33%、33%-66%、66%-100%，具体产品的仓位由基金经理在目标仓位区间内确定。仓位确定后，通过对宏观经济运行趋势、行业景气度趋势等基本面因素的分析判断，确定投资组合中的行业配置比例。 (2)个股选择。朱雀投资在强调仓位决策的同时强调“像内部人一样理解公司”，做到投资的专注。公司长期看好与经济转型相关的行业，其核心是城镇化和内需，包括衣食住行、医疗、娱乐文化等内需产业，以及战略新兴产业等。公司区分周期类(强周期、弱周期)和非周期类(快速成长、稳定成长)，并分别采取有不同的投资方法。 总结： 朱雀的管理业绩给人比较稳健的印象，这可能与核心人物李华轮券商背景有较大关系。一方面，公司会进行主动的仓位决策，另一方面也会执行被动的调仓策略，这使得其业绩可以避免因市场波动带来的大起大落。朱雀投资旗下产品两次最大的净值回撤来自2008年和2011年，但均大大低于市场整体跌幅。 债券策略 债券策略的私募基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组