2020-2025年环保行业深度报告

环保行业深度报告

2020年10月

内容目录

目录

1. 环卫板块快速扩张，机遇与挑战并存 (3)

1.3. 拥抱物联网和大数据，向新能源、智能化升级 (5)

1.4. 对比成熟市场，产业链整合是环卫行业的必然趋势 (9)

1.5. 疫情下的环保“逆行者”：环卫民生刚需属性凸显 (11)

2. 机械化率进一步提升，环卫设备稳步放量 (15)

2.1. 机械化率稳步提升，环卫装备保持景气度 (15)

2.2. 机械化率提升+存量臵换+垃圾分类，环卫装备稳定放量 (16)

3. 环卫服务强势发展，市场化趋势加速 (19)

3.1. 减量化、资源化提速迫在眉睫 (19)

3.2. 环卫服务市场较为分散，市场化商业模式逐步显现 (19)

3.3. 城镇化推进环卫服务进程，千亿市场待开发 (22)

4. 相关标的 (22)

4.1. 推荐专注精细化运营，践行标准化服务的环卫运营标的【玉禾田】 (22)

4.2. 推荐垃圾分类等利好下设备服务齐放量的【龙马环卫】 (23)

4.3. 推荐环卫装备绝对龙头、服务业务后来居上的标的【盈峰环境】 (24)

4.4. 建议关注立足广东，辐射全国的环卫运营标的【侨银环保】 (26)

1. 环卫板块快速扩张，机遇与挑战并存

1.1. 公共事业属性，轻资产运营模式

环卫服务行业具有显著的公用事业特征，同时具备垄断效应和规模效应，与其他公用事业行业例如污水处理、垃圾焚烧、电力燃气等具有相似的市场发展和竞争格局。不同的是，环卫服务行业一般采用轻资产模式，不涉及大型基建建设，主要是从项目取得到实施运营，涉及环卫装备采购以及人员培训。我们选取了A 股上市公司2019 年第三季度的经营数据做对比，环卫服务行业的ROE、ROA 和资产周转率水平均远高于环保其他领域平均水平。

图1：截止2019 年Q3 年我国各板块指标对比

资料来源：WInd，

1.2. 环卫一体化进程加速

环卫作为居民生活刚性需求，市场空间未来会随着居民生活水平提高而不断扩容。长期来看，环卫服务的投入和居民收入水平和生活水平呈现正相关关系。根据城乡统计年鉴数据，2005 至2016 年，中国环卫投资保持了较快的增长趋势，2016 年我国城市市容环境卫生投资达445.2 亿元，2005 年至2016 年年复合增长率近11%。

图2：2005-2016 年我国环卫投资年复合增长率

1.2.1. 环卫一体化趋势明显，综合性更强

环卫一体化主要包括三个方面：作业方式一体化，垃圾分类一体化，城乡环卫一体化。

作业方式一体化，是指区域内的环卫服务作业，包括从分类、清扫、保洁、运输、中转、最终处理等的全过程，都由一家主体进行。一方面，一家主体对区域内进行作业，可以明确责任主体，防治作业界面推诿扯皮，减少不必要的摩擦成本，提升整体作业质量；另一方面，通过对环卫产业链的协同整合，可以有效形成规模效应，降低作业整合处理成本。作业方式一体化，正符合当前环卫服务企业向产业链上下游延伸的发展趋势。

垃圾分类一体化的趋势，与当前我国垃圾分类工作的推进密切相关。将垃圾分类与环卫服务结合进行，一方面，打通了环卫服务上下游的产业链，有助于居民环保意识的进一步提高，利于产业链的良性发展；另一方面，对垃圾从源头开始分类，利于建立与分类品种相配套的收运体系，建立与再生资源利用相协调的回收体系，完善与垃圾分类相衔接的终端处理设施，有助于循环经济链条的进一步完善。

城乡环卫一体化是指将城市与农村的环卫工作放在同等重要的位臵，通过统一规划，统一安排，科学有序开展环卫服务，彻底解决农村“垃圾围村”、环境脏乱差的问题。城乡环卫一体化的趋势使得环卫服务项目单个体量更大，对环卫服务公司的运营、管理经验要求更高。

地区趋势：经济发展水平和人口密度较高地区集中。环卫市场化推进速度与地区经济发展水平（支付能力）和区域人口密度（服务需求）关系密切。

1.2.2. 县镇乡市容环境卫生仍是一片蓝海

城乡环卫一体化加速，未来乡镇环卫市场空间不可小觑。除了城市和县城的环卫市场在扩容以外，乡镇农村的增长也不可小觑。近年来，建制镇在环卫专用设备需求数量上高于县城水平且增长迅速。随着乡镇生活水平的不断提高带来居民对居住环境要求的提高，乡镇环卫市场未来有较大的发展潜力。乡镇环卫项目主要形式是和城市环卫项目一起打包形成城乡环卫一体化项目，环卫企业以县城为锚地进而辐射周边乡镇，从而形成环卫一体化。

预计未来乡镇环卫的模式仍将以城乡环卫一体化为主，农村环卫项目将和对应的城市环卫项目一起打包。市政环卫一直有着较为成熟的运营模式，城市环卫标准高同时需求稳定，企业承接市政环卫项目能够获得较为稳定的回报。乡镇环卫具有生活垃圾点多面广、产生量波动大的特点。目前在大部分情况下，单独承接乡镇环卫项目，企业难以获得稳定的盈利。在具体的城乡环卫一体化环卫项目中，典型的模式是以一个城市环卫项目为中心，建立覆盖周围乡镇的服务网。

在其他一些省市地区特别是三四线以下城市，机械化作业率还较低，基本处于初级环卫装备阶段。环卫作业全面机械化的趋势不可阻挡，可以说，环卫设备与服务的下沉市场有着目前最大的增量红利和潜力。

图3：县城道路清扫保洁面积及机械化率（万平方米，%）图4：县城、乡环卫车辆数量（万台）

1.3.

拥抱物联网和大数据，向新能源、智能化升级

1.3.1. 政策驱动环卫设备新能源化

近年来，新能源汽车相关政策相继推出，促进新能源环卫车的发展。2013 年 9 月，财政部等四部委印发《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，要求新增或更新的公交、公务、物流、环卫车辆中新能源汽车比例不低于 30%。2018 年，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》指出，加快推进城市建成区新增和更新的公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用新能源或清洁能源汽车。

表 1：国家新能源汽车相关政策

发布日期 发布单位

政策名称

主要内容

2013 年 9 月 17 日

2014 年 7 月

14 日

2015 年 4 月

22 日

2018年7月3

财政部、科技部、工信

部、国家发改委

国务院

财政部、科技部、工信部、国家发改委

关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知 国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见

关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知

打赢蓝天保卫战三年行动

机关、公共机构等领域车辆采购要向新能源汽车倾斜，新增或更新的公交、公 务、物流、环卫车辆中新能源汽车比例不低于 30%。

扩大公共服务领域新能源汽车应用规模。各地区、各有关部门要在公交车、出 租车等城市客运以及环卫、物流、机场通勤、公安巡逻等领域加大新能源汽车 推广应用力度，制定机动车更新计划，不断提高新能源汽车运营比重。新能源 汽车推广应用城市新增或更新车辆中的新能源汽车比例不低于 30%。

纯电动、插电式混合动力(含增程式)等专用车、货车推广应用补助标准：按电 池容量每千瓦时补助 1800 元，并将根据产品类别、性能指标等进一步细化补贴标准。

加快推进城市建成区新增和更新的公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流 日

国务院

计划

配送车辆使用新能源或清洁能源汽车，重点区域使用比例达到 80%；重点区域港口、机场、铁路货场等新增或更换作业车辆主要使用新能源或清洁能源汽车。

表 2：各地新能源汽车相关政策

地区 政策名称

发布日期 发布部门 主要内容

关于加强推进新能源环卫车配臵上海

工作的通知

上海市清洁空气行动计划 （2018-2022 年）

广州市新能源汽车发展工作方案

2019/3/12 上海市绿化和

市容管理局 2018/7/3

上海市人民政府

广州市人民政

优先采购新能源环卫车，加强安全运行管理，鼓励民营环卫企业在新增 和更新环卫作业车辆时选购新能源车。

加大出租、物流、环卫、邮政等行业新能源车推广力度。到 2022 年， 公交、出租、环卫、市内货运等行业新增车辆力争全面实现电动化。 到 2018 年底，全市推广应用新能源汽车累计达 10 万辆以上，其中， 公交、出租、环卫等公共服务领域推广应用新能源汽车约 1 万辆，私 广州

(2017—2020 年)

2017/10/25

2018 年“深圳蓝”可持续行动计 划

2018/4/21

深圳

深圳市城市管理局关于推广使用

2018/5

纯电动环卫车的通知

府

深圳市人民政府

深圳市城市管理局 人和租赁等领域约 9 万辆。到 2020 年底，全市新能源汽车保有量累计 达 20 万辆左右，其中，公交、出租、环卫等公共服务领域推广应用新 能源汽车约 3 万辆，私人和租赁等领域约 17 万辆。

对外包环卫清扫和清运标段，推广使用纯电动环卫车。2018 年 5 月 1 日起，对重新招标标段所使用的环卫车，4.5 吨及以下的全部更换为纯电动环卫车，4.5 吨以上的不少于 30%更换为纯电动环卫车。

2018 年 12 月 31 日前实现推广使用纯电动环卫车 1000 辆以上和淘汰柴油环卫车 1000 辆以上，2020 年底前基本实现柴油环卫车全部更换为纯电动环卫车的目标。

北京

北京市打赢蓝天保卫战三年行动计划

郑州 郑州市新能源汽车替代专项行动方案（2019-2020 年）

关于鼓励新能源汽车推广应用示

2018/9/7 北京市人民政

府

2019/4/20

郑州市环境污

染攻坚办

武汉市人民政到2020 年，邮政、

城市快递、轻型环卫

车辆(4.5 吨以下)基

本为电动车

2019 年计划更新新能

源环卫车辆50 台，

2020 年前全部逐步更

新为新能源环卫作业

车辆。

新能源汽车纳入政府采购范围，政府公务(含司法部门)、公交、环卫绿

范若干政策的通知2014/6/6武汉

关于促进新能源汽车产业发展若

2019/10/28干政策的通知（送审稿）府

武汉市政府常

务会

化等公共服务部门更新或者新增车辆的50%必须采购新能源汽车，采购

资金列入当年的财政预算。

新增及更新公交车（应急车辆除外）、出租车、通勤车、邮政快递车、

轻型物流配送车、网约车、驾培驾考车（自动挡）及8 吨内园林作业车、

环卫垃圾收集车、高压清洗车，将100%使用新能源汽车。

2019 年新能源环卫车销量大幅增长，一二线城市需求集中度高。根据汽车总站数据，截至2019 年8 月，我国

新能源专用车销量3.36 万辆，同比增长29.4%，其中，新能源环卫车累计销售8062 量，同比增长70.6%。将新

能源环卫车按用途分类可分为垃圾收集转运车、粪便车和路面保洁作业车，三者销量分别为2862、2483、2717 辆，

占比分别为35.5%、30.8%、33.7%。从销售区域来看，一二线大城市为新能源环卫车的重点需求城市，前十名

城市累计销售5716 辆，占比达70.9%。

新能源环卫车入选占比逐步增大，有望成为新宠。根据2019 年工信部发布的1-8 批《新能源专用车推荐目

录》，新能源环卫车占比逐步提高，由第一批的14.5%提高至第8 批的54.1%。从入选品牌看，环卫车中前三大

品牌分别为中联、海德、宇通，入选车型数量分别为46、39、38 款，新能源环卫车正逐渐成为新趋势，行业前列

环卫车制造商有望获得优势。

图5：2019 年1-8 月各类新能源环卫车销量占比（%）图6：2019 年1-8 月新能源环卫车销量前十城市

图7：2019 年1-8 批《新能源专用车推荐目录》环卫车占比（%）图8：2019 年1-8 批《新能源专用车推荐目录》中环卫车

数量排名前十品牌

根据2020 年第1 批《目录》数据，新能源专用车按目标用途划分，入选车型占比如下：

表3：2020 年第一批《新能源专用车推荐目录》中环卫车占比（%）

环卫车型物流车型专用车厢

入选数量3227 5

占比%50.042.187.81新能源环卫车是本批次入选占比最高的细分车型，占半壁江山。我们认为主要原因如下：1）在能源供应和环

境保护的压力下，发展新能源汽车已被列入国家战略。各新能源汽车示范推广城市政府也将购买使用新能源环卫

车作为新能源汽车推广应用工作计划的一部分。2）从环卫领域推广应用的情况看，纯电动环卫车成为新能源环

卫车中政府部门推广使用的主要对象。因为环卫车具有作业行驶速度慢、行驶路线固定、行驶路程短、作业时间

固定等工作特性。此外，纯电动商用车底盘具有技术相对简单、成熟、充电方便、零排放、噪声小等优点，可大幅降低大气污染物排放，减少作业时的扰民问题。3）城市化进程加快带来市容环卫车辆的巨大需求，新能源环卫车需求越来越大。城市市容环境卫生车辆设备数量也呈现逐年增长趋势，尤其对新能源环卫车的需求权重随之加大。

1.3.

2. “物联网+”，智慧环卫应用广泛

物联网产品作为数据挖掘和作业执行的主体，也是智慧环卫实现的基础。智能环卫的应用场景十分广泛，贯穿整个产业链。在垃圾运输环节，通过引入新能源车辆，实行“公交式” 作业模式，定时定点上门收集，实现垃圾运输不落地；在环卫保洁环节，通过引入先进的智能化设备，包括扫路机、栏杆清扫机以及无人驾驶车辆，实行“晚上机扫+白天巡检”的24 小时保洁模式；在后台监测环节，后台能通过智能环卫控制中心对全区保洁工作进行实时监控。根据中联环境的测算，环卫机器人清扫，打破传统“以人为主”的清洁模式，有望大幅降低作业成本。

表4：智能环卫机器人削减成本50.7%

序号费用项目原方案新方案

1 环卫作业工人数（人）6515

2 驾驶员人数（人）0 8（/）

3 作业装备数（台）0 8

4 年人工支出总额（万元）260108

5 年能源消耗费用（万元）0 14.4

6 年人力作业工具维护损耗费（万元）7.8 1.8

7 年作业装备维护损耗费（万元）0 3.2

8 年折旧费（万元）0 4.6

9 年费用总额（万元）267.8132.0

大数据赋能，智慧环卫平台化。通过大数据技术，能够把行政办公系统、监控调度中心、人员保洁管理、清扫作业系统、垃圾清运系统、绩效考评系统、运营统计分析、资产管理系统集成在一起，可对环卫工作所涉及到的人、车、物、事进行全过程实时管理，有效提升环卫作业质量，降低环卫运营成本。云平台可以将各项生产设备赋予智能，使其朝着智慧化的方向发展。例如智能分析场景：系统可以针对环卫工人、车辆行驶路线的信息跟踪分析，合理制定作业规则、制定监控标准，并且实时监控；而监控体系能实现监控城区卫生环境不留死角，监控中心可以对城区图像实时监控拍照传输图像，更精确指导部门工作。

1.4. 对比成熟市场，产业链整合是环卫行业的必然趋势

目前角逐环卫市场的主要有三类企业，包括环卫设备制造商、专业环卫服务企业以及综合性固废服务商。

三类企业拥有各自的优势，在环卫市场竞争中各展所长。而随着环卫市场化开启，行业整合加速，各产业链上的各个龙头企业提供更广的发展空间。

图9：龙头企业纷纷向外延伸

对比美国环卫市场，美国废物管理（W M.U S）、共和废品处理（R SG.U S）和W a st e Connections （https://www.wendangku.net/doc/8816544605.html,）三大美国环卫巨头占据全美固废市场45%份额，35%市场份额为小型公司，而政府部门仅占20%的市场份额。

图10：2018 年三家巨头收入分布（%）图11：2018 年美国环卫市场格局（%）

从产业链的市场规模来看，美国环卫市场最大的蛋糕在“收集和运输”环节，市场化程度高，根据三大巨头的收入分布不难发现，收集运输均占总收入的60%以上，而WCN 在手机运输的收入占比甚至高达90%。而在垃圾清扫，也就是国内的环卫服务方面，美国的市场规模则非常小。中国最大的市场在于垃圾清扫，属于劳动密集型的商业模式，与美国收集运输相对更技术管理的商业模式有较大不同。因此，我们认为不能简单复制美国环卫市场的上下游延伸的发展逻辑。但是具备较大市场空间则更大概率诞生出巨头，环卫服务在当前政策引导下环卫市场化快速推进，低渗透率、大空间，具备孕育大市值公司的土壤。因此行业上下游整合不仅能够进一步加速行业业态改变和集中度提升，也是龙头企业未来的发展方向。

图12：中美环卫市场对比

1.5. 疫情下的环保“逆行者”：环卫民生刚需属性凸显

1.5.1. 政策推动与催化

目前正处于新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控关键时期，这场战“疫”不仅给奋战在一线的医护工作者带来严峻挑战，也给环保工作提出更高要求。如何打好这场病毒阻击战，也是环保行业非常关注和正在开展的工

作。自新型冠状病毒感染肺炎疫情发生以来，确保市政环卫工作的正常运作一直被摆在较高的优先级。国家部委、各地方省市积极出台相关政策共同打赢这场“战役”，安排和引导疫情期间环卫工作的稳定运行。

表5：疫情下环卫相关政策会议

日期政策文件或重大会议部门主要内容

2020.1.21 《关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫

生态环境部

情医疗废物环境管理工作的通知》

部署各地及时、有序、高效、无害化处臵肺炎疫情医疗废物，

要求医疗废物处臵单位要优先收运和处臵肺炎疫情防治过程

中产生的医疗废物

2020.1.28 《新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗废物应急处臵管理与技术指南(试行）》

2020.1.28 关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情

期间医疗机构医疗废物管理工作的通知

生态环境部

指导各地及时、有序、高效、无害化处臵肺炎疫情医疗废物，规范肺

炎疫情医疗废物应急处臵的管理与技术要求。

国家卫健委

做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情期间医疗废物管理工作，有效防止

疾病传播

会议要求，要再接再厉，落实落细疫情防控相关环保工作。要紧盯武生态环境部召开疫情应对工作领导小组

2020.2.12 会议生态环境部汉等疫情高发的重点地区，继续抓好传染性和非传染性医疗废物分类收集、提升应急处臵能力、保障安全转运等重点关键环节，确保疫情医疗废物得到有效处理处臵。

受疫情影响，各地纷纷出台相关政策文件，其中也大量涉及环卫相关工作，对于疫情期间环卫工作的开展，环卫工人的安全防护，废弃物的收集运输处臵等也都展开部署。可以看出，各地区出台的文件都要求规范医疗废物处臵流程，保障疫情时期生活垃圾清扫、运输、处臵工作正常运行，以此同时，要加强一线工作人员防护，积极开展公共场所消毒卫生工作。

消杀卫生清洁运动对环卫提出更高更广要求，有望大范围全面铺开。各地均开始清除住宅小区、背街小巷、城乡结合部等重点部位、重点区域的卫生死角，同时加大对医废、口罩等废弃物的重点专门收集运输。若大范围推行，环卫相关产业的市场需求有望持续增长。

表6：疫情下部分地区环卫相关政策文件

政策文件或重大会议地区环卫相关内容

关于进一步做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情应对和防控工作的紧急通知

关于加强废弃口罩管理做好新型冠状病毒感染的肺炎防范山东

对定点医院产生的医疗废物，要做到当天收集、当天处臵，防止发生次生

环境事件。

就应急防控期间规范废弃口罩处臵工作，要求各地级以上市环卫主管部门

有关工作的紧急通知

广东新冠肺炎疫情环境风险防控工作指南福建

关于明确新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗废物环境管理

浙江各环节工作要求的通知

关于加强新型冠状病毒肺炎防控期间公共厕所卫生管理和粪

便处臵工作的通知规范废弃口罩投放，对于普通人日常使用口罩，可直接丢入“其他垃圾” 桶，严禁回收及分拣。

该指南着重从涉疫医疗废物、涉疫生活垃圾、涉疫医疗废水、涉疫生活污水、监测与防护五个方面，对各级生态环境部门规范开展新型冠状病毒感染的肺炎疫情环境风险防控工作作出指导。

各级环卫主管部门重点做好废弃口罩分类管理，防止随意丢弃口罩产生的二次污染，有效切断生活垃圾病毒面源传播途径，坚决打好疫情防控这场硬仗。

要求各地扎实做好防护工作，明确规定为防止病毒经粪便传播，男厕位取消废纸篓，女厕位废纸篓全部套垃圾袋，开放时段保洁员加强对各厕位的巡查，做到“一客一洁”。

加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控实施方案甘肃配合相关职能部门完善应急处臵协调机制，督导医疗卫生机构、医疗废物处臵单位对医疗废物应收尽收、定点存放、专车运输、及时处臵

加强垃圾及时清运。废弃口罩要日产日清，每日收集运输不少于2 次。垃

关于进一步加强废弃口罩处臵管理的通告云南全面开展“大清扫、大消毒”爱国卫生运动云南关于加强新型冠状病毒肺炎疫情防控期间医疗废物收集转

运处臵工作的若干措施安徽

圾收集桶、清运点、运输车辆、转运站必须进行随时消毒和每天终末消毒。同时建

立完整的废弃口罩清运、消毒台账备查。

爱国卫生运动，要求农贸市场、商场、超市及各类经营门店、建筑工地、文化

娱乐场所、车站、交通工具等重点场所经常清洁消毒，做到无垃圾、无杂物、

无积水；要求民航、铁路、公路客运部门严格落实并长期坚持对公共交通工

具和公共场所的卫生清洁和消毒措施。

收集方面，做好分类收集、分流管理，并做好贮存和交接台账的登记及管理。

转运方面，制定专用运输路线，保证医疗废物运输车辆通行顺畅，确保医疗废

物，特别是疫情定点医疗机构产生的医疗废物，每天必须清运完毕。同时，

如实记录贮存、转运台账，确保医疗废物来源可追溯。

关于加强新型冠状病毒肺炎医疗废物应急处臵工作的紧急通知四川

重点突出涉疫医疗废物的分类收集，实现精准分类、快速识别、正确指导，

为涉疫医疗废物及时处臵提供足够的时间、空间和资源。

关于疫情防控期间深入开展村庄清洁行动的通知河北决定利用广大农民群众不外出、不聚集、居家防控疫情的机会在全省范围

浙江

1.5.2疫情影响和板块逻辑环卫装备：内深入开展村庄清洁行动，进一步清除病原孳生源、改善农村卫生环境，坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战。

疫情防控，消毒车需求量大，环卫装备生产商或受益。新冠疫情防控带动街道消毒的需求，为了切断病毒传播的途径，不少地区的环卫部门通过机械喷洒同人工喷洒相结合的方式，对大街小巷及公共场所喷洒消毒液。原本用于城市清洁、绿化浇灌的洗扫车、清洗车、多功能抑尘车被用于城市消毒的应急装备。它们喷洒着消毒液水，杀灭病

毒有效防止二次传播感染。抑尘车属于较为高端环卫装备，普及率偏低，疫情影响下的采购需求有望放量。

智能化装备助力防疫，减少感染风险。目前，防疫形势依旧严峻，多地区严格实施网格化管理，街道巷落、社区村居封门闭户以阻断传染源。不少地区利用炮车等机械持续开展消杀工作，但是对于人群密度大的医院广场、居民社区、背街小巷等区域，大型清洗消杀设备无法进入，如果单纯依靠人力作业进行消毒，具一定感染风险。随着环卫装备的智能化发展，少人或者无人的机器设备有助于降低敏感区域感染风险，减少环卫工人暴露机会，降低人员接触带来的交叉感染风险。防疫消毒机器人，有效清除了大型设备无法作业而产生的消毒盲区，助力在防疫战役中建立全覆盖的智慧消毒体系。

环卫运营：

受疫情影响，环卫消毒杀菌成保障城市环境卫生安全的重要手段。疫情时期生活垃圾清运、重点区域清洁消毒、医废清运消杀等均需要需要专业的环卫团队及技术设备投入。为遏制新型冠状病毒感染的肺炎疫情快速扩散，云南省发布《关于全面开展“大清扫、大消毒” 爱国卫生运动的通告》，《通告》强调了开展责任区域环境卫生整治活动，以及加强对公共交通工具和公共场所的卫生清洁和消毒措施。四川、湖北等地也相继提出要做好环卫、物业等重点领域的消毒工作后，全国其他各省也出台了相关紧急方案，全面加强城市环卫消毒和医废处臵。此次疫情过后，我们认为地方政府将加大对环卫的重视力度和投入。

开展消杀卫生运动，叠加垃圾分类持续推进，助力固废全产业链受益。此次云南等地相继行动，或将促使各地全面出台相关政策，推进垃圾分类和环卫清运处理的相关要求以及监管体系。垃圾分类工作是“无废城市”的重要起点，涉及环卫收运、垃圾处理、资源化回收利用等多个细分领域，卫生运动促使垃圾清运量提升，利好终端垃圾焚烧行业发展。目前多省进一步上调垃圾焚烧产能规划，垃圾焚烧市场空间有望进一步加速发展。随着卫生运动的推进，短期内各个地区医废、生活垃圾的处理处臵需求将增加。我们认为环卫及垃圾终端处理需求刚需属性使得业务有望稳定运行。

防控疫情，农村垃圾处理有望带动环卫需求。春节期间的农村垃圾暴增也是疫情最难防控的区域，为保障农村垃圾分类及时清运配合政府防控疫情发展，各地环卫公司根据实际情况，安排干湿垃圾收集车上户收集、垃圾场地消毒、小钩臂车定点清运、电动三轮车快速保洁等，解决了农村生活垃圾堆积。如江西省住房和城乡建设厅等部门的统一部署下，全省各地农村环卫工人努力克服春节期间返乡人员多、垃圾产生量大，疫情防控口罩、消毒液等用品紧缺，通村道路不畅等实际困难，普遍加大了农村垃圾清运频率。又如浙江各地农村于1

月23 日起加强农村生活垃圾处理清运工作，受回乡人员多，农村生活垃圾的产量增加，为农村生活垃圾运输及转运防疫工作增加难度。农村垃圾处理需求增加有望带动环卫业务增长。

环卫企业新项目短期拓展或受复工影响，全年进度基本可控。受疫情及年假延期复工影响，节后各地政府采购网纷纷发布环卫项目标延期或暂停公告。据环境司南的统计，1 月27 日-31 日期间，全国共有217 个环卫项目招标延期或暂停，具体见下图。对做环保工程项目类企业，一季度的疫情将延长现有工程施工时间，对后续的项目安排将产生一定影响。但一般来说工程类公司一季度均是招投标淡季，随着疫情得到控制，开工和新签订单或将反弹。

图13：招标暂停延期项目分布图14：招标暂停延期项目类型

2. 机械化率进一步提升，环卫设备稳步放量

2.1. 机械化率稳步提升，环卫装备保持景气度

机械化率稳步提升。根据城乡建设统计年鉴，截至2017 年，全国城市道路清扫保洁面积为84.20 亿平方千米，其中机械化清扫面积为54.7 亿平方千米，机械化率为65.0%，全国县城道路清扫保洁面积为24.8 亿平方千米，其中机械化清扫面积为14.18 亿平方千米，机械化率为57.3%，机械化率呈现稳步提升趋势。2018 年7 月，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，计划提出大力推进道路清扫保洁机械化作业，提高道路机械化清扫率，2020 年底前，地级及以上城市建成区达到70%以上，县城达到60%以上，重点区域要显著提高。相比欧美发达国家，其环卫行业机械化率普遍达到80%以上，再加上随着老龄化以及清扫意愿的下降，机械替代人力清扫有望持续，环卫机械化率水平仍有较大提升空间。

图15：全国城市道路清扫保洁面积及机械化率图16：全国县城道路清扫保洁面积及机械化率

全国环卫车辆维持高速增长。全国垃圾清运量及机械化率的稳步提升带动环卫设备的发展。2017年我国城市市容环卫专用车辆设备总数为22.80万台，同比增长17.6%，2010-2017年复合年均增长率为14.1%，县城市容环卫专用车辆设备总数为5.46万台，同比增长17.9%，

2010-2017 年复合年均增长率为11.6%，建制镇环卫专用车辆设备总数为11.50 万台，2010-2017 年复合年均增长率为7.6%，乡环卫专用车辆设备总数为2.76 万台，同比增长10.4%，2010-2017 年复合年均增长率为

9.6%。2017 年全国环卫专用车辆设备总数达42.52万台，2010-2017 年复合年均增长率为11.4%。

图17：城市、县城环卫专用车辆设备总数（万台）图18：建制镇、乡环卫专用车辆设备总数（万台）

2.2. 机械化率提升+存量臵换+垃圾分类，环卫装备稳定放量

环卫整体属于劳动密集型行业，但随着我国老龄化的日趋严重造成环卫工人紧缺，劳动力成本上涨速度过快导致机械化作业成本低经济效应凸显。采用专业化环卫作业装备，全面提升环卫机械作业率能够避免二次污染、提高作业质量和效率、降低作业成本的同时还能保障作业安全。目前我国环卫机械化程度远低于发达国家水平。

图19：典型环卫服务项目运营成本构成占比情况（%）图20：国内外环卫清洁机械化率对比（%）

从需求端角度来看，环卫装备市场空间的驱动来自（1）环卫机械化带来的增量市场。城市垃圾的激增客观刺激了环卫车辆需求量的增加，城市垃圾的收集、转运和处理，道理的清扫、保洁以及园林绿化等对机械化的需求，带动环卫行业配套资源的发展；（2）存量设备升级改造的存量市场；（3）垃圾分类带来的增量。

清扫环卫车在今后的一段时间里仍保持高位需求，县城机械化将是主要的增量市场，目前我国的环卫机械化程度仍然比较低，制约了城镇建设发展，大城市和沿海发达地区的机械化清扫已经达到80%以上，县城农镇机械化较低，而机械化清扫率需要达到70%以上才较为全面，所以县城环卫市场机械化为蓝海市场。

随着财政政策鼓励环卫装备企业融资、贷款，引进先进技术，中国的城市垃圾收集、转运及处理装备发展较快，改变了传统的收集转运模式，由人工收集转运向半机械化发展。根据环卫科技网数据，可将转运方式分

为三个阶段，第一阶段为2010-2013 年（直运32%、转运68%），第二阶段为2014-2016年（直运47%、转运53%），第三阶段为2017-2020年（直运71.5%、转运28.5%），直运模式的提升，拉动垃圾收转车需求。垃圾收转车同时受益于垃圾分类政策影响，垃圾分类提高垃圾收运车收运次数，对收集转运系统提出更高要求。2018 年7 月，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，计划提出大力推进道路清扫保洁机械化作业，提高道路机械化清扫率，2020年底前地级及以上城市建成区达到70%以上，县城达到60%以上。

不考虑垃圾分类的话，从新增市场规模来看，2018-2020 年全国新增环卫设备市场规模达618 亿元。根据《城乡建设统计年鉴》相关数据，测算得出2018-2022 年城市环卫车辆总需求量为21.96 万台，2018-2022 年县城环卫车辆总需求量为5.50 万台。根据立木信息咨询数据，环卫设备中25%为垃圾设备，75%为道路清洁设备，垃圾设备均价为15 万元/ 台，道路清洁设备为25 万元/台。据此预测，垃圾设备需求量为6.86 万台，道路清洁设备需求量为20.59 万台，测算得出2018-2022 年新增环卫设备需求为618 亿元。

表7：未来五年全国新增环卫设备市场空间测算

201720182019E2020E2021E2022E 城市道路清扫面积（亿平方米）84.2090.9398.19106.03114.49123.63

城市环卫机械化率（%）65.01%67%69%71%73%75%

城市机械清扫面积（亿平方米）54.7460.9267.7575.2883.5892.72

城市单位面积环卫设备（万台/亿

0.42

平方米）

城市环卫专用设备数量（万台）22.8025.6228.4931.66 35.1538.99

新增机械清扫车需求量（台）281732871331664 3490438460

折旧报销年限（年）8

报销更换车辆（台）6658992611817 1439514879

城市环卫车辆需求量（台）348313863943481 4929953339

县城道路清扫面积（亿平方米）24.758126.2827.9029.61 31.4433.37

县城环卫机械化率（%）57.28%58%59.7%61.0% 62.3%63.6%县城机械清扫面积（亿平方米）14.1815.2416.6618.06 19.5821.22

县城单位面积环卫设备（万台/亿0.44

平方米）

县城环卫专用设备数量（万台） 5.46 6.727.347.968.639.36

新增机械清扫车需求量（台）1262262256214 67017224

折旧报销年限（年）8

报销更换车辆（台）234427963119 39323817

县城环卫车辆需求量（台）1496690219333 1063311041

总需求量（台）497974765952814 5993264380

垃圾设备占比（%）25%

垃圾设备需求量（台）124491191513204 1498316095

道路清洁设备占比（%）75%

道路清洁设备需求量（台）373483574439611 4494948285

售价垃圾设备均价为15 万元/台，道路清洁设备为25 万元/台

市场规模（亿元）112.04107.23118.83134.85144.85垃圾分类为环卫设备带来市场超200 亿元

简单测算，假设人口数量与垃圾产生量及配套环卫设备呈正相关。根据上海市三年行动计划的设备要求，按照人口比例将环卫设备需求量推广至46 个重点城市及全国251 个地级市（扣除46 个重点城市）。由于垃圾产生量和清运量受经济发展水平的影响，加之上海推行垃圾分类的强大力度，因此在测算其他城市垃圾产生量及

配套环卫设备，我们将除北上广深外其他城市所需新增配套环卫设备数量乘以80%来对区域经济发展水平

和配套环卫水平的影响进行调整。

预计到2020 年，46 个重点城市前端收转装臵需求量为1.62 万台。其中，有害垃圾专用运输机动车、湿垃圾专

用收运车辆、干垃圾车辆分别为200 辆、3501 辆和1.25 万辆；中转装备需求量为7.80 万个，其中湿垃圾专用集

装箱、回收网点、中转站分别为1688 只、7.50万个、1263 座。预计2021 至2025 年，全国251 个地级市前端

收转装臵需求量为2.10 万台，其中，有害垃圾专用运输机动车、湿垃圾专用收运车辆、干垃圾车辆分别为258 辆、4517辆和1.62 万辆；中转装备需求量为10.06 万个，其中湿垃圾专用集装箱、回收网点、中转站分别为2178 只、9.68 万个、1629 座。

预计到2025 年，全国293 个地级市及4 个直辖市环卫装备市场空间超200 亿元。根据龙马环卫招股书可知，

干垃圾车售价约为28 万元/辆，餐厨垃圾车售价约为30 万元/辆，中转站约为29 万元/座，随着成本上升和物

价上涨，测算时干垃圾车、餐厨垃圾车、中转站等单品均按照30 万元/辆计算；根据北极星环保网、中国产业

信息网可知，回收网点造价约为5 万元/个，有害垃圾专用收运车售价为30 万元/辆，湿垃圾专用集装箱售价为

20 万元/只，因此，测算可得知，到2020 年46 个重点城市环卫装备市场新增市场规模约为93 亿元，2021-2025 年，251 个地级市新增市场规模约为120 亿元，到2025 年，全国293 个地级市及4 个直辖市环卫装备市

场空间共计约214 亿元。

表8：垃圾分类对全国地级市环卫装备市场空间测算

20182019-2020E2021-2025E

有害垃圾专用运输机动车1616上海垃圾前端收转装备需求量

湿垃圾专用收运车辆640920

（辆）

干垃圾车辆30004000

湿垃圾专用集装箱45180上海垃圾中转装备需求量（个）回收网点20008000

中转站109210

2017 年上海市区总人口1388

2017 年北上广深人口4081

人口（万人）2017 年46 个重点城市市区总人口

（除北上广深）

2017 年全国251 个地级市市区总人口16,590 27,982

（除46 个重点城市）

有害垃圾专用运输机动车（辆）200258

湿垃圾专用收运车辆（辆）35014517

干垃圾车辆（辆）1250516132

合计

环卫装备新增需求量1620620906

湿垃圾专用集装箱（只）16882178

回收网点（个）7502996789

中转站（座）12631629

合计77980100596

有害垃圾专用运输机动车0.600.77

湿垃圾专用收运车辆10.5013.55

干垃圾车辆37.5148.39

小计48.6262.72环卫装备新增市场空间（亿元）湿垃圾专用集装箱 3.38 4.36

回收网点37.5148.39

中转站 3.79 4.89

3. 环卫服务强势发展，市场化趋势加速

3.1. 减量化、资源化提速迫在眉睫

我国生活垃圾清运量稳步上升。根据2017 年城乡建设统计年鉴，2017 年我国城市生活垃圾清运量为2.15 亿吨，同比增长5.7%，2010-2017 年复合年均增长率为4.51%；2017 年县城生活垃圾清运量为6747万吨，同比增长1.2%，2010-2017年复合年均增长率为0.95%。整体而言，全国城市生活垃圾清运量呈稳定上升趋势，2010-2017年复合年均增长率为3.6%。保守假设未来年均复合增速1.5%，预计到2020 年城市+县城垃圾清运量将达到2.87 亿吨。

生活水平的提高带来居住环境清洁的需求提升，统计局数据显示，从2007 年到2016 年，城市生活垃圾无害化率从62.0%提高到96.6%，而县城生活垃圾无害化率从7.0%提高到85.2%，消费能力的提升为垃圾处理市场的持续增长提供了持续而稳定的动力。按照《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，假设2020 年城县生活垃圾分类平均无害化处理率按要求达到95%，则每年生活垃圾无害化处理量将达到2.73 亿吨。

下游垃圾清运量的提升能够为上游装备和服务行业的带来需求端的增长。

图21：城市生活垃圾清运量及其增速图22：县城生活垃圾清运量及其增速

3.2. 环卫服务市场较为分散，市场化商业模式逐步显现

环卫服务市场集中度较低，龙头市占率有望提升。我国环卫行业整体较为分散，呈现出参与者众多、集中度低的现象。2018 年环卫企业CR10 合同金额和首年金额市占率分别为36%、19%。还有较大提升空空间。

图23：2018 年环卫企业合同总额市占率（%）图24：2018 年环卫企业首年合同金额市占率（%）

根据环境司南数据，2018 年全国各地共开标环卫运营项目及标段13309 个，中标项目首年费用总金额491 亿元，同比增长63.12%，合同总金额2278 亿元，同比增长56.13%。2018 年环卫服务签约能力前五分别

为北京环境、启迪环境、玉和田环境、中联环境、中环洁环境，签约合同额分别为198.66、129.46、87.91、80.08、67.60 亿元，市占率分别为8.72%、5.68%、3.86%、3.52%、2.97%，CR10 市占率为36.68%，环卫服务市场

较为分散。

图25：环卫服务市场化订单图26：2018 年环卫企业CR10 合同总额市占率

环境司南数据统计显示，2019 年度开标项目年化总金额在550 亿元左右。从2015 年138 亿到2019 年550 亿，从百亿级到五百亿级，短短五年时间，全国环卫服务市场“中标项目年化金额”一年一个台阶，可见环卫行业

市场空间和市场化程度快速发展。

图27：近五年中标项目年化金额（亿元）

2020 年1 月份，全国共开标各类环卫服务项目及标段1633 个，中标项目首年服务总金额59.18 亿元，合同总额278.39 亿元。北控城市环境服务集团有限公司以74.89 亿元（合同金额）登顶榜首。

表9：2020 年1 月环卫中标榜单

序号中标公司合同金额（万元）服务金额（万元）

1 北控城市环境服务集团有限公司748,95754,395

2 美欣达环卫科技有限公司279,9799,999

3 大连城投市政基础设施建设发展有限公司138,5834,949

4 福建龙马环卫装备股份有限公司116,17338,648

5 长沙中联重科环境产业有限公司105,1445,997

6 徐州徐工环境技术有限公司89,8706,676

7 中国天楹股份有限公司78,6698,727

8 北京轩昂环保科技股份有限公司70,8496,804

9 深圳市玉龙环保产业有限公司42,0612,804

10上海博德尔环卫集团有限公司41,75813,919

2018全球医药行业深度研究报告

2018全球医药行业深度研究 报告 2018年12月

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 海外行业深度研究报告 图表目录 表1、2015年-2018年药品审评审批政策 .............................................................. - 6 - 表2、优先审评发布进展 ......................................................................................... - 7 - 表3、优先审评代表品种获批上市的时间（天）.................................................. - 8 - 表4、一致性评价关键政策梳理 ............................................................................. - 8 - 表5、通过一致性评价品种发布进展 ..................................................................... - 9 - 表6、4+7城市药品集中采购品种与竞争格局（一致性评价数据截止2018.11.15） .................................................................................................................................. - 13 - 表7、竞争程度决定基药中标价维护能力（2011-2013年） ............................. - 18 - 表8、抗癌药医保准入专项谈判药品结果 ........................................................... - 21 - 表9、基本药物目录调入和调出的标准 ............................................................... - 23 - 表10、部分重点公司品种调入基药目录情况...................................................... - 25 - 表11、未进入国家医保目录的新纳入基药品种.................................................. - 26 - 表12.港股医药板块近一年收入利润增长 ........................................................... - 29 - 表13. 港股医药公司和子版块上半年业绩情况.................................................. - 29 - 表14：已披露三季报香港上市公司业绩情况...................................................... - 30 - 表15：2018年港股上市医药公司新药及仿制药上市一览表 ............................. - 31 - 表16. 2018年港股医药板块部分新上市独角兽公司一览 ................................. - 32 - 表17.港股未盈利生物科技公司上市情况总结（截止2018.11.23） ................. - 32 - 表18.港股医药公司和子版块估值情况 ............................................................... - 34 - 表19：全国性流通商业2017-2018Q3收入利润情况 .......................................... - 37 - 表20：各省市完全执行两票制的时间 ................................................................. - 37 - 图1、国家医疗保障局职能整合 ........................................................................... - 11 - 图2、分级诊疗解决医疗供需矛盾 ....................................................................... - 27 - 图3、医生资源是医疗体系的核心 ....................................................................... - 27 - 图4、全国各地分级诊疗政策措施最新进展 ....................................................... - 28 - 图5、上海“1+1+1”模式示意图 ......................................................................... - 28 - 图6、我国医联体合作示意图 ............................................................................... - 28 - 图7. 中药配方颗粒市场规模（亿元） ................................................................ - 39 - 图8. 配方颗粒销售额占中药饮片比例 ................................................................ - 39 - 图9.复星医药（2196.HK ） .................................................................................... - 43 - 图10.中国中药（0570.HK ）.................................................................................. - 43 - 图11.康哲药业（0867.HK ） .................................................................................. - 43 - 图12.石药集团（1093.HK ）.................................................................................. - 43 - 图13.国药控股（1099.HK ）.................................................................................. - 43 - 图14.中国生物制药（1177.HK ）* ........................................................................ - 43 - 图15.三生制药（1530.HK ）.................................................................................. - 44 - 图16.绿叶制药（2186.HK ）.................................................................................. - 44 - 图17.华润医药（3320.HK ）.................................................................................. - 44 -

中国的健身行业市场分析

中国的健身行业市场分析 中国的健身行业起源于20世纪80年代，到现在已经走过了20多个年头，特别是改革开放以后，随着人民生活水平的提高和全民健身计划的倡导，以及2008北京奥运会的举办，中国人的健身意识得到了很大的提高。此外，由于城市生活节奏加快，工作压力的加大，许多收入较高的年轻白领也加入了健身的行列，在写字楼、居民区附近，各种健身俱乐部星罗棋布，什么牌子的都有，国外的LifeFitness、Precor、Naut ilus以及StarTrac，国内的更是数不胜数，好家庭健，英派斯健身，万年青，舒华，澳瑞特。 其实中国健身行业是一个发展中的小行业，受不成熟市场影响很大，过去十年和未来十年都面临还能大挑战。仅以中国销量第一的电动跑步机为例，国内销量占全部健身器材销量的70%左右，但数量仅仅是美国市场销量的1/6，但在13亿人口的大国，为什么在次会出现如此大的差异？ 中国健身器材行业在迅速发展的同时，一些问题也日益显露出来。特别是在国际市场缺乏知名品牌，产品附加值较低，同时，与国际先进水平相比，中国不少生产企业还处在仿制生产阶段，产品研发和技术创新能力不足。在消费领域，与欧美等发达国家相比，健身器材产品在家庭的普及率及用于健身运动的人均消费还很低。 2005年1-12月，中国体育用品工业企业实现累计工业总产值41,297,650千元，比2004年增长29%；实现累计产品销售收入40,784,927千元，比2004年增长30.29%；实现累计利润总额1,539,813千元，比2 004年同期增长了44.94%。 2006年1-12月，中国体育用品工业企业实现累计工业总产值51,537,399千元，比2005年同期增长24. 61%；实现累计产品销售收入49,740,392千元，比2005年同期增长24.2%；实现累计利润总额1,821,3 17千元，比2005年同期增长18.62%。相关分析：健身市场发展状况健身行业研究 2007年1-5月，中国体育用品工业企业实现累计工业总产值22,429,326千元，比2006年同期增长14.13%；实现累计产品销售收入21,283,642千元，比2006年同期增长15.69%；实现累计利润总额693,157千元。 中国健身产业为什么在全民健身和国外市场的引导下，仍然如此低迷？ 主要原因主要有三点： 一，行业缺乏灵魂 健身器材行业是类似于传统的机械制造和轻工业器材其销售方式也很有限制，仅仅为了单纯的利润为起点，并不能产生很大的口碑效应。 健身器材价格也非常混乱，由于缺乏统一透明的 价格体系，一些经营者增加了很多不必要的成本，他们又不得不把压力转嫁到消费者身上，因此，健身器材市场经历了一段混沌期。那时一台跑步机可以卖到16万，这还是7折后的价格，而实际上3折就应该可以买到。从某种意义上讲，健身行业最初的状况是卖方…蒙?着卖，买方也是…蒙?着买。在各省大城市的健身机构，也只去购买昂贵的欧美器材，也不愿意去考虑国内价格低廉的品牌，而对于低端消费者也收到用户的青睐，来自于原材料的成本和人力成本。其产品效应遵守业内的“二八法则”，即用户平时用到的80%的功能是由产品20%的性能提供的，另外80%的性能只提供20%的功能，显然性能和功能成了“两家人”。

安防市场调查报告

安防市场调查报告 1

中国安防市场调查报告 目录 一项目背景 二研究项目 三主要结论 四总体分析 2

中国安防市场调查报告 一、项目背景: 安防产品是社会公共安全产品的重要组成部分,它关系到社会稳定和人民生命财产的安全。90年代以来,随着世界科学技术的迅猛发展和国际产业分工的不断深化,以及中国市场经济的深入发展和人民生活水平的不断提高,中国安防市场需求持续升温,安防产品行业面临千载难逢的机遇。当前,中国安防产品门类、品种较齐全,安防产业也已初具规模,特别是”九五”期间,安防产品行业进入发展最快的时期,在安防市场快速发展的同时,中国安防产品行业也存在较为严重的结构性矛盾:实体防护产品支付能力过剩;高技术含量的产品短缺,这些都制约了安防产品行业的前进步伐。 为了我公司安防产品建立良好的行业准则,促进安防产品的健康发展,使我们企业对市场状况有更深入的了解,采取正确的市场策略,如市场宣传策略、产品推广策略等,特对安防企业进行了调查,为我们安防产品的市场决策提供参考依据。 3

二、研究项目: （一）中国安防企业的规模分析 （二）安防市场销售状况及 -- 发展前景预测 （三）安防商家对本年度俏销产品评定 （四）安防销售渠道分析 （五）影响安防经销商选择代理品牌的因素分析 （六）安防工程企业购买行业影响因素分析 （七）安防企业信息渠道分析 （八）安防商家的广告行为分析 （九）安防潜在市场分析 三、主要结论: （一）安防行业逐渐由成长期向成熟期过渡,呈现出良好的发展势头,安防厂商的发展速度相对比较快; （二）安防行业中,具有自主研发及生产能力的企业实力逐渐在增强,并成为市场的主导,同时安防产品的国产化程度逐渐提高;（三）安防企业的规模尚小,而对未来加入WTO及国外安防企业的进入,竞争将更加激烈,需要中国的安防企业增强竞争实力, 提高抵御风险的能力; 4

爱医资源-不同血液净化方式对心血管稳定性影响的临床研究

不同血液净化方式对心血管稳定性影响的临床研究 袁飞 刘国辉 郑东文 罗海凤 DOI：10.3760/cma.j.issn.1007-1245.2011.01.004 基金项目：东莞市医学科学技术计划科研课题（2008105150204） 作者单位：523000 东莞市人民医院 【摘要】 目的 比较不同血液净化方法对慢性肾功能衰竭(CRF)患者心血管稳定性的影响及其内在可能机制。方法 将90例CRF患者随机分为3组。A组(HD组)行每周3次标准血液透析(HD)治疗；B组(HDF组)行每周2次常规标准血液透析(HD)治疗和每周1次血液透析滤过(HDF)治疗；C组(HP组)行每周2次常规标准血液透析(HD)治疗和每周1次血液灌流(HP)联合血液透析(HD)治疗。每一方案治疗时间为10周,间隔2周。间隔期用Fresenius F6或F8行常规HD治疗，共观察6个月。比较三组患者透析过程中心血管并发症的发生率以及治疗后6个月甲状旁腺素(iPTH)、血浆肾素(RA)、血管紧张素Ⅱ(AngⅡ)的变化。结果 透析过程中B组和C 组患者心血管并发症发生率分别为11．3％、10．9％，较A组20．4％明显减少，治疗后iPTH、血浆肾素(RA)、血管紧张素Ⅱ(AngⅡ)较A组也均明显下降，但B组和C组间未见明显差异。结论 血液透析滤过和血液灌流治疗病人心血管稳定性更好，这可能与其能有效地清除血浆RA、AngⅡ、甲状旁腺素(iPTH)等中分子毒素有关，两者效果相当，而血液灌流由于操作简单，设备要求低，更易于基层临床普及。 【关键词】心血管并发症；血液透析滤过；血液灌流；甲状旁腺素；肾素；血管紧张素Ⅱ 心血管疾病是影响慢性肾脏病患者预后的主要因素。近30年来，血液透析已发展成为拯救慢性肾功能衰竭患者生命的一种常规治疗，而我国透析患者心血管疾病的死亡率早在1999年已为47％，近年来更是逐年上升，是导致慢性肾衰竭患者死亡的第一位原因[1]。近些年来，随着血液净化技术的发展，血液灌流、血液透析滤过等技术也日渐应用于临床。本研究目的在于比较这些不同血液净化方法对慢性肾功能衰竭(CRF)患者心血管并发症的影响并对其内在可能机制进一步探讨，以寻求最佳治疗方法。 1 资料与方法 1.1 临床资料 我院2003年7月～2008年12月收治90例达血液透析标准的慢性肾功能衰竭尿毒症(CRF)患者，其中男58例，女32例。年龄21～62岁，透析时间6～53个月。原发病为慢性肾小球肾炎、痛风性肾病、糖尿病肾病、高血压肾损害、多囊肾、慢性肾盂肾炎等。三组患者一般情况差异无显著性，其年龄、性别、病情及降压药应用等方面均具有可比性。将患者随机分为A组、B组及C组各30例。 1.2 治疗方法 A组进行标准血液透析(HD)治疗。采用反渗水和碳酸氢盐透析液，按患者体重采用F6或F8聚砜膜透析器，血流量平均200～300ml／min，透析液流量500ml／min，3次/周，4小时/次。B组行每周2次常规标准血液透析(HD)治疗并接受每周1次血液透析滤过(HDF)治疗，HD治疗同A组，HDF采用瑞典金宝公司生产的AK200ULI.RAS血滤机。血液滤过器采用德国费森尤斯公司生产的F60聚砜膜，膜面积113m2，超滤系数40ml／(mmHg?h)，每次4小时,采用前稀释法置换，置换液on-line产生，置换量7.0～9.0L／h。C组行每周2次常规标准血液透析(HD)治疗并接受每周1次HD联合血液灌流(HP)治疗，HP采用HAl30型一次性血液灌流器，在灌流器后串联血液透析器，血液透析器采用F6或F8聚砜膜透析器，先灌流透析2h，待灌流器饱和后取下灌流器继续透析2h。每一组方案治疗时间为10周，间隔2周，间隔期FreseniusF6或F8透析器行常规HD治疗共观察半年。

体育场馆行业现状及发展趋势分析

中国体育场馆行业现状调研分析及发展趋势预测报告（2016版） 报告编号：

行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容： 一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网https://www.wendangku.net/doc/8816544605.html,基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。

一、基本信息 报告名称：中国体育场馆行业现状调研分析及发展趋势预测报告（2016版） 报告编号：1822210←咨询时，请说明此编号。 优惠价：￥7200 元可开具增值税专用发票 咨询电话：4006-128-668、、66182099传真： Email： 网上阅读： 温馨提示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。 二、内容介绍 体育场馆的产业属性是由它在国民经济和社会发展中的地位与作用决定的。在198 5年制定的三次产业划分标准中，体育产业被置于第三产业的第四层次，构成卫生、体育和社会福利业，体育产业没有次级分类，对体育的描述是“包括组织和举办的各种室内、外体育活动以及对进行这些活动的场所和设施的管理。”在为数不多的文字中阐明了体育场馆的产业地位，但并没有引起体育管理部门和理论研究工作者的足够重视。 2003年，国家统计局制定了新的三次产业分类标准，体育产业在新的《国民经济行业分类》（GB／T4754—2002）大类中独立存在，地位得到明显提升，并对体育产业小类所包括的各种产品生产或劳务（服务）活动的范围进行了详细的说明和解释。对体育场馆所包含的产业内容也作了规定，包括体育系统内部的管理活动和对外经营管理活动（不包括投资建设活动）。体育场馆成为衡量我国体育产业发展水平的一个重要指标，为我国体育场馆今后的发展定位和服务方向提供了政策依据。 体育产业在国民经济行业分类中的内容 据中国产业调研网发布的中国体育场馆行业现状调研分析及发展趋势预测报告（20 16版）显示，随着社会经济的不断发展和人民生活水平的逐步提高，人们的物质生活日益改善，精神生活领域在不断拓宽，大量的闲暇时间和剩余的金钱使人们开始追求更高层次的精神生活。体育集健身、娱乐、时尚为一体，逐渐成为人们消费的热点，各种体育活动极大地丰富了人们的精神生活。体育场馆作为休闲产业的重要组成部分，对于满足人们的休闲需求具有举足轻重的作用。国内学者鲍明晓说，时至21世纪，体育产业已经成为我国国民经济发展的一个新的经济增长点，而体育场馆是人们从事体育活动的

2020年中国智能安防行业分析报告-市场深度调研与发展潜力评估

2020年中国智能安防行业分析报告-市场深度调 研与发展潜力评估 2019年被称为5G元年，而2020年也就成为5G技术全面部署和应用的一年。随着5G超高速、低延迟等优势以及物联网、大数据、云计算等新技术为各行各业赋能革新带来了无限可能，也为智能安防行业的发展提供了有力支撑。一个完整的智能安防系统主要包括门禁、报警和监控三大部分。从产品的角度讲：应具备防盗报警系统、视频监控报警系统、出入口控制报警系统等。 5G时代下智能安防应用场景

数据来源：公开资料整理 近年来，随着智能化成为行业大趋势，智能安防也逐渐成为安防企业转型升级的方向。根据数据显示，2018年我国智能安防市场规模为359.2亿元，年复合增长率达26.8%，预计2019年我国智能安防市场规模约为455亿元。而在2020年，智能安防将创造一个千亿的市场，这也将是安防领域不可小觑的市场。 2014-2019年我国智能安防行业市场规模及预测情况 数据来源：中国安全防范协会 门禁系统市场 近年来，智能门禁行业市场需求不断扩大。据数据显示，2018年我国智能门禁行业市场规模突破200亿元。随

着需求增长，门禁系统市场规模不断扩大，预计2019年中禁系统市场规模将近250亿元。 2014-2019年我国智能门禁行业市场规模及预测情况 数据来源：中国安全防范协会 监控系统市场 近年来，我国监控系统市场经历了持续强劲的发展。其中，视频监控市场的发展速度超过全球其他地区。据数据统计，2012-2016年我国视频监控行业增长率均保持在15%以上，2017年，我国视频监控市场规模突破2000亿元；预计2019年，中国视频监控市场规模将达2790亿元。 2014-2019年我国监控系统行业市场规模及预测情况

案例研究-血液透析中心(第三方血透中心)项目可行性研究报告

【案例研究】 血液透析中心（第三方血透中心）项目 可行性研究报告 根据全国血液净化病例信息系统的数据，我国血透行业市场规模从2011 年的136 亿元增长到2015 年的378 亿元，年复合增长率达29.01%。博思远略根据公开数据测算2016年血透市场规模达到488亿元，在刚刚过去的2017年血透市场在政策利好的刺激下，市场规模已达639亿元，根据预测2019年我国血透市场将突破千亿。 作为整个血液透析行业产业链下游的血透服务市场迎来快速发展期，随着血透中心逐步在全国范围内放开、医保报销覆盖日益充分、血透患者资源逐步从公立医院分流出来，血液透析中心迎布局良机。国家通过颁布一系列政策明确血透中心作为独立医疗机构的合法地位，规定血透中心的基本标准，并鼓励和优先审批连锁化血透中心。

时间部门相关文件主要内容 2010.3 卫计 委《医疗机构血液透 析室基本标准 (试 行)》 明确医疗机构设立血透室的标 准，要求至少配备 2名职业医 师， 0.4名护士/透析机；三甲 医院至少配 10台透析机等。 2014.3 卫计 委《关于征求独立血 液透析中心管理规 范和基本标准意见 的函》 血透中心 10公里内须有二级 以上综合医院，并签订血透急 性并发症救治协议 2016.12 卫计 委《国家卫生计生委 关于印发血液透析 中心基本标准和管 理规范（试行）的 通知》 承认血透中心作为独立医疗机 构的合法地位，并对连锁化血 透中心的优先审批 2017.2 卫计 委《关于修改〈医疗 机构管理条例实施 细则〉的决定》 （国家卫生计生委 令第 12号） 增加了血液透析中心等医疗机 构类别，推动医疗机构依法举 办和规范执业 2007 年初步建立起全面覆盖各类患者（城镇职工、城镇居民和乡镇居民）的医疗保险制度；2012 年确定大病医保报销比例不低于50%；2014 年加大大病医保的试点力度；2015 年全面实行城乡居民的大病医保；2017 年建立完善的大病保险制度。国家医保政策对患者的覆盖正循序渐进推进，当前覆盖比较充分，基本实现80%-90%以上医保报销。 随着国家政策鼓励民营资本进入医疗服务领域，血透服务成为近年投资领域的热门话题。目前，我国公立医院的血液透析中心只有

2018年健身行业分析报告

2018年健身行业分析 报告 2018年1月

目录 一、2018健身热持续，新机遇带来增长重启 (3) 1、健身行业概况：2020年预期登上千亿元大关 (3) 2、健身产业链：综合布局健身培训较多，互联网企业还需努力 (4) 二、“传统”健身业：和国际相比仍旧略慢一步 (4) 1、以美国为例：市场竞争激烈，商业模式由“大”变“小” (4) 2、国内线下健身房：仍以大型为主，收入结构还未优化 (6) 三、互联网新机遇：提前实现高阶需求，“小”也可以很“美” (7) 1、“颠覆”健身产业，互联网都对健身做了什么 (9) （1）纯线上企业：领先公司已经崭露头角 (10) （2）线上线下结合：不再是互联网企业单方努力，传统健身业正在谋取合作 (11) 2、行业风向：互联网与新技术牵头，重点在于挖掘产业深度价值 (12) 四、互联网是一个好去处，但还称不上“颠覆” (16) 1、市场空间测算：群众的力量总是巨大，互联网覆盖广泛有其优点 (16) 2、风险犹存：前浪已死在沙滩，后浪扑打之方需要再三考虑 (17)

一、2018健身热持续，新机遇带来增长重启 1、健身行业概况：2020年预期登上千亿元大关 2015年健身热情升温、公共健身设施、新型健身俱乐部等的出现使得商业健身行业重启快速增长。而2017年，热词“A4腰”、“马甲线”持续“霸屏”社交网络，健身这一大众运动不仅是各路明星圈粉的手段，更是年轻人群争相参与的活动之一。根据智研咨询发布的《2017-2022年中国健身房行业市场需求预测及投资前景分析报告》预计，未来五年有望保持12%的年复合增长率，到2020年将达到1230亿元。 2014年以来体育产业以超出政府预期的状态呈跨越式发展和政 策的利好不无关系：2014年“46号文”《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》发布。2016年，更是有《“健康中国2030”规划纲要》和《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》两条政策相继发布，强调重点发展全民健身及业余体育，引导社会资本参与健身休闲产业，到2025年健身休闲产业规模达到3万亿元。

海通医药行业深度报告

海通医药行业深度报告：医药下一个十年，创新为王——2014年创新药物产业链系列研究之二 2014-06-10余文心/周锐海通医讯 过去大半年的时间里，常常会被问到的问题：今年你们团队三大主线提得不错（服务、并购、创新），前两个挺火，那对药怎么看？推还是不推了？ 作为医药行业分析师，整个医药板块1.6万亿市值，其中药占比达到70%以上。怎么可能不推？况且我们团队的传统优势就是化学药的研究。可是，药类股票数量多达160支，在行业增速放缓的大背景下，挑选走出独立行情的个股难上加难。 医药行业增速的放缓始于2012年，源于基数过大、医保控费、公立医院改革、打击商业贿赂常态化等原因，这也直接影响了14年制药个股的表现（截止6月10日，医药各子行业涨得最多的仍然是医疗服务和器械，而中药制剂、化学药制剂、生物制药等子板块均有不同程度的下跌）。即使对于我们一向认为相当靠谱的好公司，也无奈的每季度跟踪时总要略微下调一些盈利预测。这是对于全行业而非某单家公司的影响。也因此，是时候静下来想一想，如果把眼光放得更长远一些，下一个十年，对于A股的制药公司，我们投资什么？ 答案是肯定的，唯有创新。 不知道是否有客户还记得，2011年秋天我们发布了医药行业第一本创

新药物蓝皮书，1000本两天之内被一抢而空；2012年秋天我们团队在上海举办的那场爆满的创新药物高峰论坛，除了原SFDA的领导，微芯生物的总裁鲁先平、复星医药企业技术中心主任肖振宇、浙江贝达医药副总裁谭芬来、泰格医药副总陈文、华医药总裁陈力（前罗氏研发首席科学家）、迈瑞医疗研究院副总张士玉等行业专家与数十家医药上市公司董事长董秘、近800名投资者一起畅谈创新药物的研发，关于数据背后的梦想、困境、坚持和不易。 近3年过去了，这几个月我再见到当年在我们论坛上演讲过的嘉宾和上市公司，都有了很大变化。这变化，让我欣喜。 一如去年9月我们组织了30余家机构去台湾调研医药产业，那种来自产业强烈的冲击让我回来之后写下了随笔《我们为什么看好医疗服务和创新药物——台湾医药产业调研有感》。那个时候，我们并不知道国务院会发40号文鼓励民营医院，是这些亲身的来自产业的草根调研，让我们最早把握了去年10月以来医疗服务波澜壮阔的行情。 而如今，在制药领域，这些产业里的暗流涌动再次打动了我们。 是的，这个议题讲了很久，我们也无意给行业打鸡血，抑或重复不合理的体制带来的诸多抱怨。现实是，国内创新药的研发进度低于预期，市场的热情一再受到打击，很多客户提出国内除了恒瑞之外的大部分制药企业的创新基础都很薄弱，重啤的阴影也导致许多人提起创新药就觉

2016健身行业深度分析报告

2016年健身行业深度分析报告 核心观点 ●居民健身消费意愿的日益高涨加上居民收入的持续提高共同推动了我国健身行业蓬勃发展。城市快节奏生活下，商业健身凭 借其随到随练的灵活特征突破了都市人有限闲暇时间的限制，且可以同时满足人们对于“健康+美体+社交互动”等多重需求，从而受到不同年龄及消费能力人群的共同青睐。另一方面，随着我国居民收入不断提高，经济承受能力逐渐上升，健身消费成为越来越多居民可以负担的休闲方式，推动了健身行业的迅速发展，2014年我国健身行业产值已达到1272亿元。 ●我国商业健身行业发展现状：传统市场分散中寻求突破，互联网+带来新变化。 （1）会员渗透率低，北美健身房会员渗透率达15.8%，我国仅0.5%，渗透率差距主要来源于健身观念、健身消费成本以及供给丰富程度不同；（2）商业健身房市场分散：低竞争壁垒+高同质化服务导致我国商业健身房市场分 散，CR10仅16.4%，目前缺乏真正全国性龙头企业；但模式出现一定分化， 少数小型工作室出现开始依靠差异化服务抢占垂直细分市场；（3）互联网+健身模式未来前景可期：互联网主要在引流及提升产业资源利用效率、丰富健身产业内容以及开发增值服务等方面与传统线下形成互补，共同推动行业 更快更好发展。 ●我国健身行业龙头公司一览：（1）威尔士健身：我国知名的商业健身房品牌，年卡+私教盈利模式颇具代表性；（2）一兆韦德： 会员管理模式先进，积极拓展企业客户创收（3）中航时尚：扎根深圳的健康+美体一站式服务中心（4）浩沙集团：健身周边产品与健身服务品牌相辅相成。 ●北美健身房龙头企业发展借鉴：一站式VS平价，差异化是王道，产业有蕴育巨头能力。（1）北美最有代表性的健身行业上 市公司分别为以一站式高品质运动健康服务为特色的Life Time Fitness以及以超低会费为特色的Planet Fitness，分别通过深挖客单消费和快速的外延扩张，在北美健身行业增速趋缓的大背景下两者都成功实现了快速增长。（2）启示：对行业而言，未来从产品和服务开发、选址、营销和推广、线上线下的互动互补、变现的多样性等方面都要建立差异化的商业模式。对企业而言，重在聚焦目标人群深度开发更多的增值服务、探索更多的变现可能。（3）健身行业有诞生巨头的土壤 （Life Time Fitness私有化估值超过40亿美元，14年收入接近13亿美元）。 投资建议与投资标的 目前A股涉及健身的公司主要有探路者、贵人鸟和莱茵体育。相关公司投资 建议如下：（1）探路者(300005，买入)：首期探路者体育并购基金投资FitTime睿健时代，后者通过对准女性市场及试水垂直电 商已成移动健身领域变现先 行者，与公司现有业务也能形成一定互补，维持公司买入。（2）贵人鸟 (603555，买入)：通过动域资本布局健身房管理、健身O2O以及移动健身教学领域，可观用户积累助力公司体育产业大战略 的推进。维持公司买入。 （3）莱茵体育(000558，未评级):收购小斑科技，丰富公司旗下万航信息“运动世界”平台社交功能、促进公司体育事业进一步发展，建议关注。 风险提示

2014年血液净化行业深度报告

血液净化行业深度报告 2014-09-04国海证券 血液净化技术已成为二十世纪医学进步的重要标志之一,血液净化市场可 分四大领域。医学进步主要依赖于医疗理念、新药研发和医疗技术的进步。血液净化技术从人工肾支持治疗逐渐拓展到近百种疾病治疗,大多属于危重症的救治,被誉为与呼吸机、心脏起搏技术具有同等重要地位的治疗措施,是二十世纪医学 进步的重要标志之一。 血液净化技术包含多种技术并可组合运用。我们首次进行了系统梳理并依据技术实施对医疗机构的依赖程度、技术原理的相关性和所用器械耗材的类型,将 血液净化市场分为血液透析服务、血液透析设备与耗材、危重病血液净化耗材、和血液净化药品四大领域。 血液透析服务: 我国透析治疗率低于全球平均水平,理论市场规模将达2500 亿元。透析治疗是终末期肾病(ESRD,即尿毒症)患者除肾移植外几乎唯一的维持性治疗方式,且需长期坚持。据估计中国ESRD 患者约200 万人,2013 年中国整体透析治疗率在15%左右,远低于37%的全球平均治疗率,更低于欧美发达国家达75%以上的透析治疗率。我国将在2030 年前后将进入人口老龄化高峰,日本的今天就是中国的明天,患病率极有可能达到0.23%,即我国ESRD 患者将在2030 年突破315 万人。若接近或达到发达国家现在的平均治疗率75%,2030 年理论市场规模将达2500 亿元。 大病医保政策极大释放透析治疗需求,社会资本发展透析服务步入黄金时代。终末期肾病已纳入国家大病医保报销范围,2014 年 6 月卫计委明确要求 6 月底前在全国范围内启动城乡居民大病保险试点工作,年底前在全国全面推开。随着大病医保政策的逐步落实,整体报销比例将达90%,这将极大释放透析治疗需求。同时2014 年6 月5 日卫计委发布了《关于控制公立医院规模过快扩张的紧急通知》,严控公立医院规模扩张,要求各地暂停审批公立医院新增床位。在国务院鼓

健身行业市场研究报告

健身行业市场研究报告 （内部资料稿） 泰实医疗 2019年12月

目录 第一部分健身产业概况 (4) 1.1 健身产业定义及产业链 (4) 1.2 健身产业主要政策汇总 (4) 第二部分全球健身市场现状 (5) 2.1 全球健身产业市场规模 (5) 2.2 全球主要国家健身产业情况 (5) 2.3 主要国家健身俱乐部数量 (6) 第三部分国内健身市场现状 (8) 3.1 中国健身产业发展特点 (8) 3.2 健身俱乐部数量 (8) 3.3 健身俱乐部会员数 (9) 3.4 健身器材收入规模 (9) 3.5 中国健身产业规模 (10) 第四部分国内企业竞争格局 (11) 4.1 信隆健康 (11) 4.2 舒华体育 (12) 4.3 威尔仕 (12) 4.4 一兆韦德 (12) 4.5 浩沙健身 (12) 第五部分未来发展趋势 (14) 5.1 健身产业规模预测 (14)

5.2 龙头企业市场份额提高 (14) 5.3 智能化健身趋势兴起 (14)

一、健身产业概况 随着我国人民健身意识的进一步提升和健身房商业模式的进一步成熟，我国健身产业发展迅速。2016年体育总局与国务院分别颁布《体育发展十三五规划》、《全民健身计划（2016-2020）》，提出到2020年，每周参加1次及以上体育锻炼的人数达7亿，经常参加体育锻炼的人数达4.35亿，体育消费总规模达1.5万亿元等，目标是把全民健身打造成国家名片。 （一）健身产业定义及产业链 健身除了体育含括的项目之外，还有很多内容，例如，写字、唱歌、做家务、瑜伽等。健身大致分为器械锻炼和非器械锻炼。狭义的健身是指以健身俱乐部/工作室为主要场所，并且通常借助体育器械进行锻炼的活动。 健身产业上游涉及健身器械、教练培训等，中游主要是各类健身服务，下游则是各类健身服装/装备等。 （二）健身产业主要政策汇总 随着我国经济社会的快速发展，越来越多的人注重运动健身。同时我国政府高度重视体育活动在增强体质、提高健康水平中的重要作用。 1995年，国务院颁布实施《全民健身计划纲要》； 2007年，国务院下发《关于加强青少年体育增强青少年体质的意见》； 2014年，国务院下发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》； 2016年6月，为促进健身产业发展、增强全民身体素质，国务院印发《全民健身计划（2016—2020年）》。对发展群众体育活动、倡导全民健身新时尚、推进健康中国建设做出了明确部署； 2017年8月11日，针对中国居民参加体育健身活动状况实际，国家体育总局发布了《全民健身指南》。

2018年医疗服务行业深度研究报告

２０１８年医疗服务行业深度研究报告

投资要点 ◆以互联网为载体的医疗服务，政策明朗终获支持：互联网医疗，是互联网在医 疗领域的新应用，弥补了我国稀有且分布不均的医疗资源与日益增长的医疗健康需求之间的巨大缺口，缩短传统诊疗程序，并大大减少相关医疗成本，极大的改变了人们的生活方式。国家对于互联网医疗的态度也日渐明显。2018年4月12日，李克强主持召开国务院常务会议，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题、提升人民健康水平。我们认为，未来国家将大力推广“互联网+医疗健康”发展，行业即将迎来新的变革。 ◆我国互联网医疗快速发展，2000亿市场规模可期：我国互联网医疗近年来快速 发展。根据弗若斯特沙利文的报告，2012-2016年，我国互联网医疗保持38.7%的年复合增长率，2016年已经达到109亿人民币的市场规模。随着我国人民医疗健康意识的日益提高，以及互联网技术的进步、我国居民收入的增加，预计2016-2026我国互联网医疗市场仍将保持高速增长的态势。根据弗若斯特沙利文的预测，2016-2026年我国互联网医疗的年复合增长率将维持在33.6%的水平，并与2026年达到将近2000亿人民币的市场规模。 ◆平安好医生：互联网医疗龙头企业，港股上市在即：平安好医生作为互联网医 疗行业的龙头企业，积极构建综合服务的一站式医疗健康平台，公司的家庭医生业务涵盖平安（青岛）互联网医院于2017年5月取得医疗机构执业许可证以来患者的典型就诊过程（包括挂号、在线咨询及自有医生电子处方），同时公司的消费型医疗、健康商城以及健康管理和互动业务等使得用户可以享用广泛的医疗健康资源以解决健康方面的需求。（1）家庭医生服务：公司利用人工智能、自有医疗团队以及外部医生，通过公司的合作医院网络为用户提供家庭医生服务，主要包括在线咨询、转诊及挂号、住院安排及二次诊疗意见。截至2017年12月31日，公司自成立以来服务了超过211百万次在线咨询。（2）消费型医疗：公司根据用户的需要，设立多种标准化的医疗健康服务组合，这些组合以公司的品牌给予出售，主要包括公司网络内的第三方医疗健康机构提供的服务及体检服务组合有关的增值健康管理服务，具体组合包括体检、基因检测、医美、其他。 （3）健康商城：公司于2015年8月开始健康商城业务，通过在线健康商城提供范围广泛的医疗健康及健康产品，以满足客户需求。公司的健康商城自成立以来实现了快速增长，2015-2017年的交易额分别为人民币250万元、1.78亿元和11.93亿元。（4）健康管理与互动：公司的健康管理与互动平台旨在提高用户的健康意识及培养健康生活方式，以刺激用户持续关注平台从而保持客户忠诚度，公司主要向客户提供健康头条、奖励计划、健康管理及健康测评等。 ◆平安好医生收入规模大幅增长，集团外客户逐渐成为重要收入来源：随着平安 好医生规模的扩大，公司的营业收入出现了大幅的增长，2015-2017年公司的营业收入分别为2.79亿元、6.02亿元和18.68亿元，增长极为迅速。同时，公司的客户结构也在发生着重要的变化。2015年公司为平安集团提供服务收到的收入2.26亿元，占比80.9%，而到2017年为平安集团提供服务收到的收入为 8.66亿元，占比下降到46.4%，来源于平安集团内部的收入占比逐渐下降，集 团外客户成为公司的重要收入来源。 ◆风险提示：行业增速不达预期，政策监管风险，竞争加剧。

2019-2020年中国健身行业深度分析报告

健身行业深度分析报告

目录 1.健身千亿市场铸就，仍有极大潜力待挖 (3) 1.1.需求觉醒与消费升级引领健身行业发展 (3) 1.2.行业规模逼近千亿，渗透率有极大提升空间 (4) 1.3.分工逐渐细化，产业链初步成型 (6) 2.雄关漫道，中国健身行业迈步从头越 (7) 2.1.美国健身行业：健身文化盛行，产业链高度成熟 (7) 2.2.国内健身行业：曲折中发展，机遇与弊端并存 (11) 2.2.1.多种经营模式并存，拥抱最佳发展机遇 (12) 2.2.2.商业健身传统盈利模式存在弊端，亟待精细化运营 (14) 2.2.3.产业分散严重，全国性龙头品牌尚未出现 (16) 3.多因素刺激健身行业持续发展，行业变革箭在弦上 (16) 3.1.政策端：多项政策接连出台，健身行业迎来政策红利 (16) 3.2.需求端：中产阶级崛起与人口健康现状共同推动需求增长 (18) 3.3.一线城市健身市场逐步饱和，下沉将是未来主要趋势 (19) 3.4.市场竞争格局分散，行业整合升级趋势加速 (21) 4.相关受益标的 (22) 4.1.山鼎设计(SZ300492）：拟收购健身教练培训龙头赛普健身 (22) 4.2.英派斯（SZ002899）：受益于健身器材需求扩张 (24) 4.3.西王食品（SZ000639）：运动营养品业翘楚 (25) 5.风险提示 (26) 5.1.健身行业发展速度不达预期 (26) 5.2.健身行业相关政策调整风险 (26)

健身行业作为舶来品，已在国内经历了数十年的发展历程。2014年国务 院46号文以及2016年国务院印发《全民健身计划(2016-2020年)》使 得整个行业的发展达到高潮。但国内健身房行业收入增长过度依赖新开 店速度以及利润过度依赖沉睡用户的特点，使其经营效率难以与发达国 家成熟健身房相媲美。同时，资本的过度火热也催生如共享健身舱这类 的快餐式项目，造成了行业资源的浪费。健身运动归根结底还是一种习 惯与文化，需要经济水平的支持以及长时间的养成，就注定了健身行业 的发展是一个慢行业。由于国内人口基数庞大及健身渗透率极低，整体 行业空间巨大。随着传统健身房行业格局通过洗牌之后日渐清晰，以及 以健身工作室为代表的精细化运营模式逐渐站稳脚跟，我们认为整体行 业趋势向好，建议重点关注健身教练培训、健身器械供应商、健身营养 品等健身服务产业公司。 1.健身千亿市场铸就，仍有极大潜力待挖 1.1.需求觉醒与消费升级引领健身行业发展 国民消费升级与健康意识加强的大背景下，健身需求逐渐觉醒。易观 智库的数据显示，体重指标（BMI）与人均GDP存在一定程度的正向相 关。随着人均可支配收入的不断提升，中国的国民BMI已逼近肥胖标 准。2017年中国约有54%的人口处于亚健康状态，健身作为一种时尚 而又健康的生活方式加速崛起。从百度关键词指数来看，与健身相关 的关键词从2015年起热度明显增加，人们追求健康生活的愿望也被展 现。同时在微信、微博等热门社交平台，与“健身”有关的分享内容 也明显增多，健身活动受到的关注度明显提升。 图3：生活水平提高带来的亚健康问题严重，引致巨大的健身需求