泸州老窖总体财务报表分析
西南财经大学天府学院泸州老窖财务报表分析
班级：本科2011级会计19班
第七组组长：雷怡珏41101922
队员：雷云41101903
梁丹41101913
张静41101908
魏晓曦41101919
黄维41101929
一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围
泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。
(二) 公司的重大变革与历程
2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。
2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录”
2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。
二、利润表总体分析
（一）、趋势分析法:
定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元）
营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844）
分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。
营业成本：2011年和2012年的定基动态比率分别为：73.20%（120282.32）141.57%（232634.82）；环比动态比率分别为：73.20%（120282.32）,39.47%(112352.5)
分析：营业成本连续增长，随着销售的增长成本的增长是正常的，泸州老窖快速推出新品，导致成本的增加。通过环比可以看出2012年成本控制力较2011年变好。
投资收益：2011年和2012年定基动态比率分别为：-89.21%（-31315.24），7.78%（2731.27）；环比动态比率分别为：-89.21%（-31315.24），898.56%（34046.51）（投资收益不正常）
分析：在2011年投资收入落入低估，原因在于下半年受股市不景气影响，华西证券增资扩股，泸州老窖占股比例降低，从38.85%降到24.99%，因此投资收益大幅度减少。
利润总额：2011年和2012年定基动态比率分别为：38.56%(112578.83)110.76%(323312.62)；环比动态比率分别为：38.56%(112578.83)，52.10%（210733.8）
净利润：2011年和2012年定基动态比率分别为：33.97%（77489.6）99.17%（226181.7）；环比动态比率分别为：33.98%（77489.9），48.66%（148692.1）
分析：利润总额和净利润都逐年上升，因为公司持续的双品牌战略
（“年份特曲”高端代表产品与国窖1573齐头并进），实现真正的双品牌战略，中高端产品持续发力使得公司利润逐年高速增长。
三、结构分析：
1. 销售费用率分析：由数据显示，2011年销售费用率明显减少。这
是因为在2010年行业间的竞争较为激烈，而2011年时泸州
老窖销售组织架构的变化为他带来了积极效果，因而在企业
间的相对竞争优势增加，而2012年随着销售收入的增加，
销售力度增大，销售业务人员增加，销售费用率也随之有所
增加。
2. 管理费用率分析：管理费用率则是逐年下降，说明泸州老窖企业
内部管理得当，管理效率提高。
3. 财务费用率分析：财务费用率也是逐年递减且为负数，这是因为泸州老窖企业贷款减少，且银行存款形成的利息收入比相关支出高。
4. 核心利润率分析：企业的核心利润率在2012年有所提高，但总
体较前两年增长平稳。可看出企业的经营活动较好。
四、利润表内相关指标的分析：
利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出
核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用核心利润占利润总额的比重=核心利润÷利润总额×100%
投资收益占利润总额的比重=投资收益÷利润总额×100%
营业外收入占利润总额的比重=营业外收入÷利润总额×100%
1、核心利润占利润总额比重分析:核心利润在利润总额中所占比
重居于主要地位，营业收入较高。
2、投资收益占利润总额比重分析：投资收益所占利润总额的比重
可以看出盈利能力的稳定性，通过三年数据的比较，2011年泸州
老窖投资收益缩水，其原因是下半年受股市不景气影响，华西证券增资扩股,公司对其持股比例下降,可能继续拖累整体利润增速。
3、营业外收入占利润总额比重分析：营业外收入只占利润总额的
一小部分，没有对企业的利润造成很大的影响，属于正常范围。利润构成分析指对上市公司利润总额中的各项内容的贡献份额进行，利润总额主要由营业利润、投资收益、营业外收支净额及补贴收入构成。营业利润是指公司主营业务生产经营活动产生的利润，来源于资产负债表中除长短期投资以外的所有投资，是一家公司未来发展的根本所在；投资收益则是公司对外投资活动的成果，来源于公司资产负债表中的长、短期投资。一般来说，它只是暂时闲置资金的利用，并不是公司利润的主要源泉；而营业外收支净额及补贴收入，则是与公司生产经营及对外投资活动均无关系的收益，完全是偶发的收益。
如果公司利润总额主要来自于营业利润以外的收益，则利润可能存在较大的水分，成长性也就值得怀疑；而如果公司利润增长基本来自于营业利润，则预示着公司较具发展潜力。
【盈利能力分析】
公式：销售毛利率=毛利/销售收入×100% 净资产收益率=净利润/净资产平均余额×100%
总资产收益率=净利润/总资产平均余额×100% 销售净利率=净利润/销售收入×100%
销售利润率=利润总额/营业收入×100%
（1）销售毛利率反映企业销售环节获利的水平，是企业利润形成的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。泸州老窖公司的销售毛利率三年来都大于65%，说明销售情况是很理想。但存在一个逐年下降的趋势，分析得出，从市场来看，目前有许多上市公司纷纷进入白酒行业，使白酒行业的竞争渐入白热化。”泸州老窖过去两年在高档产品的投入力度较大，未在中低档酒方面花太多营销投入，也没有形成强势的市场地位，使得其在区域市场遭到其他行业对手越来越大的竞争压力，毛利率持续下滑，营业成本不断上升。所以在这次白酒板块整体下跌中，泸州老窖跌幅最大。这样的大幅下降应该会持续，尤其在13年三公经费出台后。高档酒的销售情况已经在下降，二泸州老窖主打高档品牌。投入与收入不成正比。预测可能会持续下降。
（2）净资产收益率既可反映资本的增值能力，又影响着公司股东价值的大小，指标越高，公司盈利越好，泸州老窖10年至12年净资产收益率呈递增状态，说明公司的盈利能力越好。这是泸州老窖管理层具有高超的经营管理水平的原因，直接原因：一是泸州老窖坚持借入一定比例的资金进行负债经营，相应提高了资金的使用效率。二是坚持高分红策略进而大幅度降低持有低效的银行存款的比例。众所周知，近三年来老窖分红的比例一直维持在净利润的70%左右，通过大比例分红，泸州老窖有效降低了持有现金的比例，不像茅台持有太多的银行存款，而被银行存款的低收益大幅度拉低了净资产收益率水平。
（3）总资产收益率，衡量企业收益能力，总资产收益率逐年上升，说明公司资产的运用效率好，资产盈利能力强。12年的总资产收益率最高，说明12年全部资产获利能力较前两年强。
（4）销售净利率，泸州老窖的销售净利率出现下降的趋势，是由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，导致净利润减少，销售净利率下降，因为这两年泸州老窖过去两年在高档产品的投入力度很大，花太多营销投入，增加相
关费用。才导致销售净利率的下降。
（5）销售利润率，11年出现下跌的趋势，这和11年泸州老窖宣布资产重组有一定关系，这属于正常变动，在12年马上恢复10年百分之五十以上的销售利润率。
五、同业之间进行比较：
2012年杜邦分析
净资产收益率
51.62%
总资产收益率
32.39%
X
权益乘数
1/(1-37.26%)=1.59
销售净利率 37.99%
X
总资产周转率
0.82
净利润 4,390,257,185.30
/
营业收入 11,556,353,850.89
营业收入 11,556,353,850.89
/
平均资产总额 14,369,641,097.61
2011年杜邦分析
净资产收益率
51.48%
总资产收益率
X 权益乘数
29.81%
1/(1-42.1%)=1.73
销售净利率 34.47%
X
总资产周转率
0.82
净利润 2,905,027,184.03
/
营业收入
8,427,910,004.45
营业收入
8,427,910,004.45
/
平均资产总额 10,965,833,245.98
2010年杜邦分析
净资产收益率
46.99%
总资产收益率
32.56%
X
权益乘数 1/(1-30.7%)=1.44
销售净利率 41.06%
X
总资产周转率
0.77
净利润 2,205,243,966.21
/
营业收入 5,370,871,771.66
营业收入 5,370,871,771.66
/
平均资产总额 7,494,465,543.48
根据三年的杜邦体系分析可以看出：
1、三年的净资产收益率从2010年的46.99%到2011年的51.48%，再到2012年的51.62%，不断的增长，表明股东投入资本的利用效率高，也就是股东的报酬率上升，公司整体业绩一年比一年好，其中，2010年到2011年影响净资产收益率最主要的因素是权益乘数的变高，但权益乘数不是越高越好，另一方面反映出偿债能力变弱，这是因为2011年投资收益的的降低，导致负债增加。总资产收益率降低，其中是销售净利率下降，表明销售收入与成本之间可以挤出来的净利润变少，成本控制力下降。总资产周转次数提高了，说明企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度变快，销售能力变强。
2、2011年到2012年净资产收益率变化幅度不大，这年业绩平稳上升。因此，总的来说泸州老窖的业绩不错。
销售净利率=净利润/ 销售收入
横向比较（与同类企业比）：
2010年销售净利率比同行业增加了42.46%- 32.07%=10.39%
2011年销售净利率比同行业增加了36.26%-34.68%=1.58%
2012年销售净利率比同行业增加了39.31%-38.68%=0.63%
环比法： 2011年的环比动态比率=1.58%÷10.39%=15.21%
2012年的环比动态比率=0.63%÷1.58%=39.87%
通过和同行业的比较，每一年泸州老窖销售净利率都超过了同行业平均水平，说明每年的盈利能力比同行业水平高，销售收入与成本之间可以挤出来的净利润比同行业平均水平多。2010年增加的幅度比后两年多的原因在于，2010年同行业的其他企业的销售净利率很低，凸显其高并且2010 年是公司“改革创新,转型发展”的开创年，政策的变化，促进了净利润的提高。
同行业营业成本率比较
营业成本率：
2010 2011 2012
泸州老窖30.59% 33.77% 34.35%
五粮液31.29% 33.88% 29.47%
茅台9.05% 8.43% 7.73%
古井贡酒28.85% 26.03% 29.09%
古越龙山63.46% 61.78% 62.03%
水井坊44.46% 27.04% 19.18%
金种子57.85% 39.30% 35.12%
山西汾酒23.41% 24.00% 25.23%
洋河大曲43.69% 41.83% 36.44%
酒鬼酒26.09% 25.47% 21.64%
同行业平均35.87% 32.15% 30.03%
营业成本率与同行业营业成本率发展速
度比较
2010 2011 2012
与同行业平均的差值-5.28% 1.62% 4.32% 环比2010-2011 2011-2012
-30.60% 267.57%
1、营业成本率=营业成本/营业收入
①泸州老窖在2010年营业成本率相对同行业平均较低，2010年由于2010年积极财政政策，宽松的货币政策，刺激了居民购买力，同时2010年粮食春冬连旱也使得粮食价格上升，促使白酒成本提高。因此，白酒行业开始加大宣传力度，提价，提升毛利来抢占市场份额。但是泸州老窖在成本控制上面能力较好，在保持收入增长的情况下还
能稳定成本，体现了他经营能力较好。
②但是从2011年开始营业成本率就开始高于同行业平均，有两个原因：内因：2011年是泸州老窖转型的第一年，加大文化产业和技术，创造出“国窖红1号”新品种，占取市场份额。外因：十八大提供公
款限制消费，影响了各地白酒销售，但是西南地区却以白酒行业为支
柱提高扶持力度，特别是优先保障白酒行业用地，用钱等。泸州老窖
营业成本增加的同时又利用政府扶持进行在建设，扩生产，导致营业
成本高于同行业水平。
同行业毛利率比较
毛利率：
2010 2011 2012
泸州老窖69.41% 66.23% 65.65%
五粮液68.71% 66.12% 70.53%
茅台90.95% 91.57% 92.27%
古井贡酒71.15% 73.97% 70.91%
古越龙山36.54% 38.22% 37.97%
水井坊55.54% 72.96% 80.82%
金种子42.15% 60.70% 64.88%
山西汾酒76.59% 76.00% 74.77%
洋河大曲56.31% 58.17% 63.56%
酒鬼酒73.91% 74.53% 78.36%
同行业平均64.13%67.85% 69.97%
毛利率与同行业营业成本率发展速度
比较
2010 2011 2012
与同行业平均的差值 5.28% -1.62% -4.32% 环比2010-2011 2011-2012
-30.60% 267.57%
2、毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
①2010年泸州老窖的毛利率明显高于行业平均水平，由于宽松的政策和地方政府的扶持。
②自2011年起毛利率就低于行业平均水平。一些中高档白酒在2010年实行的涨价占市场的战略有了作用，在2011年使得白酒毛利上升，成本上涨白酒公司打价格战略，提高了自身的毛利率，白酒行业一片
看好，但是泸州老窖却相反。说明泸州老窖提价能力未能弥补成本增长带来的损失。
趋势分析法：
泸州老窖营业成本率环比发展速度
2010-2011 2011-2012
环比发展速度：110.38% 101.72%
环比增减速度：10.38% 1.72%
泸州老窖毛利率环比发展速度
2010-2011 2011-2012
环比发展速度：95.43% 99.12%
环比增减速度：-4.57% -0.88%
1、环比发展速度
①营业成本率环比发展速度，在逐年放缓，2010年原材料上涨，导致营业成本增加。但2011之后又有了松缓，说明企业有了对成本控制的改善；
②毛利率的环比发展的降低速度却在增加，可能是通胀期中原材料成
本上升和公司中低价位产品的销售增速（在2011年摘要中，发现中低酒的生产和销售比重在增加）较前几年有较大提升,其收入占比也提升影响公司的综合盈利水平，可能导致毛利率的降低。
2、环比增减速度
①营业成本率的环比增减速度在持续增加，但增加幅度逐渐减缓。企业营业成本增长高于营业收入增长，企业在这段时期在转型时加大了成本，之后改善了管理对成本的开支进行了控制；
②对于毛利率的环比增减速度来看，呈负增长状态，正在减缓慢下降，可能企业在转型上的作用显现，运用了较好的控制手段，推出新品，加快了存货周转次数，减缓了毛利率降低速度。
六、前景预测：
白酒行业总体趋势：
从白酒自身的情况看，白酒行业道德问题凸显。问题也很多。很多专家指出，中国绝大多数白酒早已不是纯粹的粮食酿造酒，而是勾兑的酒，甚至查出塑化剂超标等问题，白酒行业商誉受到不小的影响。同时，白酒行业产品口味和品种开始受到挑战，白酒消费人群的年轻化，使得果啤，调味酒等受到青睐，白酒产品单一受到冲击。再有，13年三公经费出台后白酒行业的销售受到影响，之后的几年白酒行业收入将会持续受到影响。
对泸州老窖前景的建议：
我们分析了泸州老窖的财务报表后发现，利润大部分被成本蚕食掉了，特别是三经费政策出台后，企业应该继续控制好成本费用的支出，
加快企业转型；继续贯彻“弘扬企业文化，实施遗产保护，申报世界文化遗产”的文化战略，实行打民族品牌，保护民族产业战略，减小国外品牌酒在本土的冲击，巩固泸州老窖白酒行业文化的地位；泸州老窖集团应开展生产的多元化，改善口味单一，产品单一的局面，扩大白酒接触人群；坚持职业道德，让消费者喝的放心，同时打造做良心酒，健康酒的服务理念，重塑消费者信心。
泸州老窖 企业分析
企业分析 一、公司战略分析: 泸州老窖把企业业务核心放在高档酒市场，公司的远景目标是通过相当一段时间，产量达到20000吨的水平，逐步提升价格，达到200元/瓶，另外还会推出一些新品，如年份酒（如六年陈特曲等），来填补1573提价后留下的市场空挡。4、2009年后特曲系列有望成为公司利润增长的主要动力，甚至超过国窖1573成为公司的利润支柱。 公司把酒类业务作为重点，从酒类业务挖掘更多的利润空间，推出更多具有泸州老窖特殊优势的产品，吸引更多的消费者。 （1）区域一：产品开发战略 在这个区域，业务具有较大的市场机会，同时内部弱势亦较明显，其性质类似于波士顿矩阵中的问号业务。这些业务的战略重点应放在减少内部弱势上，同时需要有效的利用市场机会。泸州老窖拥有广阔的消费群体，所以引进新技术能力，开发新产品非常重要。 （2）区域二：集中战略 在这个区域是机会和优势的最理想结合。泸州老窖的酒类业务是其最主打的业务，占据了泸州老窖主营收入的90%以上。同时酒类尤其是高档酒市场是泸州老窖的最强优势，结合其独特资源优势和销售渠道，为公司战略发展提供非常有利的条件。 （3）区域三：开发新细分市场、多元化战略 在这个区域中的业务以其强势面对不利环境。泸州老窖的最大竞争对手是茅台、五粮液和水井坊等大型龙头企业，泸州老窖的市场份额目前还不是它们的有力竞争对手。泸州老窖应该依靠自身的独特品牌优势，建立一系列的产品创新，并且打通海外市场，把企业战略多元化。 （4）区域四：防卫型战略 这个区域是最不理想的内外部因素的结合。泸州老窖的主营业务酒类利润不断大幅度提高，而且泸州老窖有自己的独特资源优势，所以并无这方面的战略，泸州老窖现在要做的就是把企业研究市场能力等劣势进行针对性的弥补。 二、产品战略分析： 产品差别化分析：双品牌塑造，多品牌运作 （1）限制“国窖1573”产量，继续提高品牌形象 “国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品和钓鱼台国宾馆特供酒，成为中国白酒超高档品牌而享誉世界。1573的生产全部产自公司百年以上国宝窖池群，随着1573的快速增长，市场担心公司的产能达到极限，公司的长期发展乏力。
泸州老窖的企业战略管理分析
泸州老窖的企业战略管理分析 ——公司战略管理论文 姓名：金林 班级：06人力资源 学号： 课程：公司战略管理 教师：王琴 时间：2009年5月 目录： 一.公司简介--------------------------------------------------------3 1历史发展及主导品牌----------------------------------------3 2资源优势----------------------------------------------------3 3质量理念----------------------------------------------------3 4发展目标----------------------------------------------------3 5品牌战略----------------------------------------------------3 6经营理念----------------------------------------------------4 二.泸州老窖战略管理四要素--------------------------------------4 1业务组合----------------------------------------------------4 2资源配置----------------------------------------------------4 3竞争优势----------------------------------------------------4 4协同优势----------------------------------------------------5 三.外部环境分析---------------------------------------------------5 1一般环境分析-----------------------------------------------5 2产业环境分析（波特五力分析）------------------------------6 3外部量化分析----------------------------------------------12 四.内部环境分析--------------------------------------------------14 1内部环境影响因素------------------------------------------14 五.综合分析-------------------------------------------------------17 1 SWOT分析-------------------------------------------------17 2业务组合分析-----------------------------------------------19 3波士顿矩阵分析--------------------------------------------20
泸州老窖简介
泸州老窖 泸州老窖酒的酿造，钟天地之灵气，聚日月之精华，贯华夏之慧根，酿人间之琼浆。其施曲蒸酿，贮存醇化之工艺，不仅开中国浓香型白酒之先河，更是中国酿酒历史文化的丰碑。泸州老窖，西凤酒，汾酒，茅台是我国四大名酒 行业地位 在整个白酒行业中，泸州老窖名列第四位。市值563.64亿与前三名的差距明显。 前三位分别为：1、茅台2580.4亿2、洋河1386.20亿3、五粮液1321亿。 2012年度“华樽杯”第四届中国酒类品牌价值评议中，排名第七，其品牌价值为：281.46亿元 2012年9月26日由中国酒类流通协会、中华品牌战略研究院主办的“华樽杯”第四届中国酒类品牌价值评议成果发布会在国家会议中心揭晓，经“华樽杯”第四届中国酒类品牌价值评议组委会评测，泸州老窖酒代理商湖南恒和商务发展有限公司，其品牌价值为18.46亿元，位于中国酒类流通商第七位并荣获安徽省酒类流通商第一品牌。 股份公司 简介 泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产68.95亿元，生产建筑面积36万多平方米。 公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。 公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲等。国窖·1573经国家白酒专家组鉴定，具有：“无色透明、窖香优雅、绵甜爽净、柔和协调、尾净香长、风格典型”的特点。泸州老窖特曲（大曲）是中国最古老的四大名酒，蝉联历届中国名酒称号，被誉为“浓香鼻祖”、“酒中泰斗”。1915年在美国旧金山获巴拿马太平洋万国博览会金奖以来，屡获重大国际金牌17枚。其“泸州”牌注册商标是中国首届十大驰名商标之一。经国家权威无形资产评估机构认定，泸州老窖品牌价值高达102亿元。企业还先后荣获“全国质量效益型先进企业”、“中国企业最佳综合经济效益500强”等荣誉称号。 源远流长
泸州老窖股份有限企业研究报告
泸州老窖股份有限公司研究报告
1. 公司概况 1.1 证券基本信息 股票名称及代码：泸州老窖（000568）。 交易市场及相关指数：深圳证券交易所主板；深证成指、深证100及沪深300等指数成份股。 1.2 经营范围 泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 1.3 主营业务 生产、经营和销售泸州老窖系列酒，主要产品包括国窖1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲等。 1.4 历史沿革 公司前身“四川省专卖公司国营第一曲酒厂”创建于1950年4月，1960年改组为“沪州曲酒厂”，1964年更名为“四川省沪州曲酒厂”，1990年再次更名为“沪州老窖酒厂”。1993年3月5日，发行1969.21万股公众股和218.8万股职工股，同年3月11日公司宣告成立。1994年5月9日公司在深圳证券交易所上市交易。 2. 证券分析 2.1 宏观经济分析 在“三期叠加”（经济增速换挡期、经济结构调整期、前期刺激政策消化期）和其他主要经济体复苏相对乏力的背景之下，中国经济正在缓慢而平稳的向“新常态”过渡。然而，中短期经济增长压力仍然较大，最新一期（2014年11月）图2-1 中国国内生产总值增长速度（累计同比）
（数据来源：国家统计局）
图2-2 中国官方PMI制造业指数（经季节调整） （数据来源：国家统计局） 图2-3 中国工业增加值（累积增长） （数据来源：国家统计局）官方制造业PMI指数继续小幅回落并创9个月新低，指向制造业景气度继续转差，伴随着近期国际大宗商品价格持续下跌，通缩风险逐渐加剧。在各项宽松政策逐渐加码的背景之下，预计2014年全年GDP增速仍可维持在7.4%左右，但经济增长短期失速的风险已经增大。 展望2015年，尽管美国经济稳步复苏的态势已然确立，但欧元区和日本经济的疲软状况仍将延续，同时在美元走强的背景之下，各新兴经济体将面临巨大的资本流出压力，因此，中国经济外需不足的状况恐仍旧难以改变。另一方面，考虑到房地产下滑、重工业生产和制造业增速放缓，地方政府的财政困境可能加剧，因此，明年内需可能仍较为疲弱。政策面上，决策层有望继续推进基建投资、放松对房地产相关行业的管制，并在海外进一步推动“中国版马歇尔计划”；同
泸州老窖总体财务报表分析
西南财经大学天府学院泸州老窖财务报表分析 班级：本科2011级会计19班 第七组组长：雷怡珏41101922 队员：雷云41101903 梁丹41101913 张静41101908 魏晓曦41101919 黄维41101929
一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围 泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 (二) 公司的重大变革与历程 2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。 2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录” 2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。
二、利润表总体分析 （一）、趋势分析法: 定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元） 营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844） 分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。
泸州老窖股份有限公司营运能力分析
泸州老窖股份有限公司营运能力分析 摘要 本文选取泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”)作为主要的分析对象，并结合五粮液、贵州茅台、古井贡酒等上市公司作为对比进行行业分析。目的是通过分析，找出泸州老窖在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表，对泸州老窖的营运能力进行分析，综合利用财务分析的基本方法得出所需要的会计信息。通过分析发现泸州老窖在利润分配等方面存在不足，并提出改进意见，以便是泸州老窖在生产经营中可以稳进发展。 关键字：泸州老窖报表营运能力分析 一、公司简介 泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。 泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。 二、企业营运能力分析 （一）、企业营运能力分析的概念及目的 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。（二）、企业营运能力分析内容
泸州老窖财务分析
泸州老窖（000568）盈利能力分析 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 总资产利润率(%) 29.17 24.49 28.42 28.27 24.88 主营业务利润率(%) 59.45 57.98 61.25 59.24 59.13 总资产净利润率(%) 32.39 29.81 32.56 30.54 26.44 成本费用利润率(%) 105.22 91.34 104.16 83.7 72.06 营业利润率(%) 52.69 47.84 54.31 49.3 44.13 主营业务成本率(%) 34.35 33.77 30.59 33.35 33.93 销售净利率(%) 39.31 36.26 42.46 38.7 33.36 净资产收益率(%) 45.24 40.52 39.97 39.39 36.4 股本报酬率(%) 384.75 273.45 213.35 165.59 130.22 净资产报酬率(%) 55.06 52.77 53.48 54.14 51.98 资产报酬率(%) 34.55 30.56 37.06 38.59 35.65 销售毛利率(%) 65.65 66.23 69.41 66.65 66.07 三项费用比重(%) 10.04 10.53 13.43 18.07 19.54 非主营比重(%) 7.17 1.26 12.1 16.45 9.02 主营利润比重(%) 111.67 120.82 112.71 120.32 135.83 报告日期 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 基本每股收益(元) 3.14 2.08 1.58 1.2 0.91 每股净资产(元) -- 5.14 3.96 3.05 2.49 每股经营活动产生的现金流量净额(元) -- 2.85 0.97 0.77 0.58 主营业务收入(万元) 1155635 842791 537087 437042 379838 主营业务利润(万元) 687020 488667 328982 258908 224602 营业利润(万元) 608936 403185 291690 215456 167623 投资收益(万元) 37835 3789 35104 35682 17191 营业外收支净额(万元) 6271 1288 205 -275 -2267 利润总额(万元) 615207 404473 291894 215181 165356 净利润(万元) 439026 290503 220524 167334 126599 净利润(扣除非经常性损益后)(万元) 412299 289585 220414 167545 126019 经营活动产生的现金流量净额(万元) 478062 397257 135128 106736 81398 现金及现金等价物净增加额(万元) 379311 206979 14183 23364 25933 总资产(万元) 1557298 1247723 802627 598269 509306 流动资产(万元) 1275212 885095 458901 300426 253204 总负债(万元) 580212 525239 246391 171824 160024 流动负债(万元) 577205 524479 245526 171707 159863 股东权益不含少数股东权益(万元) 970335 716892 551736 424806 347806 净资产收益率加权(%) 46.88 41.68 41.21 38.78 41.48
泸州老窖2019年度财务分析报告
泸州老窖[000568]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (6) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (24) 2.5.1 短期偿债能力 (24) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)
2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
泸州老窖企业文化
一、公司介绍 泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。 城以酒兴：泸州这个城市的白酒行业非常兴盛，带动着泸州GDP的增长。 酒以城名：泸州老窖也以泸州这个得天独厚的酿酒产地为骄傲。 泸州老窖源远流长，是中国浓香型白酒的发源地，以众多独特优势在中国酒业独树一帜。拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的1573国宝窖池群，1996年12月经国务院批准为行业首家全国重点文物保护单位，2006年被列入“世界文化遗产预备名录”。“泸州老窖酒传统酿制技艺”于2006年5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”，成为行业首家拥有“双国宝”的企业。 泸州老窖资源丰富。拥有50年以上老窖池10086口，其中百年以上国宝窖池1619口。集团原酒产能20万吨，随着中国白酒金三角酒业集中发展区的建成，原酒产能可达40万吨，基酒库存和包装能力可达100万吨，综合物流可达300万吨。 公司以“让中国白酒的质量看得见”作为质量理念，产品质量永远精益求精，生产高品质的国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖等产品。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，1915年获巴拿马太平洋万国博览会金奖，1952年在中国首届评酒会上被国家确定为浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联五届“中国名酒”称号的浓香型白酒。其“泸州”牌注册商标是中国首届十大驰名商标。“国窖牌”商标在2006年获得白酒类唯一的国家“驰名商标”。“泸州老酒坊”商标又在2008年获得国家驰名商标。泸州老窖是行业内唯一荣获三枚中国驰名商标的企业。 2010年，获得了国家农业部“有机白酒”的认证。泸州老窖已经建成有机高粱基地，以带动泸州及其盆周地区高粱基地的建设。泸州老窖建成了ISO体系、环境保护、能源管理等8大质量管理体系，前端有中国白酒金三角高粱研发中心，中端国家级固态酿造工程技术研究中心、后端有国家酒检中心，为泸州老窖有机白酒的酿造提供了科学完善的的质量保证。 实力雄厚的管理人才队伍、科技人才队伍和营销人才队伍，共同构成了“泸州老窖人才乐园”。公司拥有“中国酿酒大师”2名、国家级非物质代表性传承人2名，享受国务院特殊津贴的专家7名，博士9名，工程硕士70余名，教授级高工4名、同时拥有包括7名国家级白酒评委、酿酒高级技师、技师在内的技能型人才数百名，人才优势行业领先。 泸州老窖集团确立了2018年实现综合性收入800亿元的发展目标，致力于打造中国白酒金三角酒业集中发展区。实施“双品牌塑造、多品牌运作”的品牌战略和可持续发展战略，以酒业为核心，以传统制造业与资本运营的有机结合实现扩张，形成融入经济全球化的大型现代集团企业，实现做中国酒业巨子的美好愿景。 集团公司旗下设有八大子公司，分别为：泸州老窖股份有限公司、中国白酒金三角酒业集中发展区有限公司、华西证券有限责任公司、泸州市商业银行、泸州市龙马兴达小额贷款股份有限公司、泸州老窖房地产开发有限公司、四川中国白酒产品交易中心有限公司、泸州红高
走近“百年泸州老窖”窖龄酒
走近“百年泸州老窖”窖龄酒 有些潮流会随时间褪色，有些品味却日久恒新。拂开世纪的尘埃，一个穿越历史的百年品牌背后注定是有，令人荡气回肠的故事—— 被誉为“中国第一窖”的泸州老窖，集中核心优质老窖推出明星品牌——“百年泸州老窖”，以百年阅历，为您呈现魅力之酿！ “百年泸州老窖”窖龄酒的由来 泸州，古称“江阳”，为我国历史文化名城,同时，也是我国酿酒历史最悠久的地区之一。根据泸州地区出土文物考察，泸州酒史至少可以追溯到秦汉，兴于唐宋，盛于明清，乃川酒之故乡，浓香型白酒的发源地。历代名人骚客，如杜甫、黄庭坚、苏东坡、杨升庵等皆留念于此，朱德、刘伯承、恽代英等革命领袖更是在此并肩战斗过，朱德元帅在“酒城幸保身无恙，检点机韬又一年”诗中，把“泸州”称作“中国酒城”。 泸州老窖拥有我国建造最早、连续使用时间最长、保护最完整、最大规模的原生态老窖池群，窖池数量达到10086口，是中国浓香型白酒的发源地。几百年来泸州连续不断的酿酒历史为中国白酒积累了丰富的浓香型白酒酿造经验，也培养出了一批又一批酿酒大家。 时至今日，随着现代研究技术与方法引入到了传统白酒酿造行业中，泸州老窖在白酒的酿造与研发方面在传承了古法的精粹之外，也开始大力的拓宽视野，充分挖掘古人传承给我们的这块瑰宝。“百年泸州老窖”就是集合了泸州老窖多年来对酿酒窖池的研究，特别从万余口老窖池中甄选出相应的优质窖池，结合传统工艺研发出来的浓香型白酒新品类。 “百年泸州老窖”作为泸州老窖在2011年上市的第一款窖龄酒，开启了中国白酒“窖龄酒”时代，是泸州老窖股份有限公司占领中高端市场的核心战略新品；百年泸州老窖吸取了多年来泸州老窖集团对浓香型白酒酿制工艺与过程的研究精华，尤其是对酿酒窖池的研究成果，以30年、60年、90年窖龄特点及出酒品质区隔来揭开生动的窖龄酒生命历程；并且还原了百年来泸州老窖的历史发展历程。
泸州老窖财务报表分析
根据泸州老窖股份2011-2014年财务报表，分析其竞争力和发展前景一、公司简介 泸州老窖股份有限公司是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”。 公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖和泸州老窖特曲等。国窖·1573经国家白酒专家组鉴定，具有：“无色透明、窖香优雅、绵甜爽净、柔和协调、尾净香长、风格典型”的特点。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，蝉联历届中国名酒称号，被誉为“浓香鼻祖”。1915年在美国旧金山获巴拿马太平洋万国博览会金奖以来，屡获重大国际金牌17枚。经国家权威无形资产评估机构认定，泸州老窖品牌价值高达102亿元。1993年9月20日，泸州老窖由前身泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司，公司于1994年5月9日在深交所挂牌交易。股票代码为000568。 二、公司所处行业发展趋势分析 目前A股上市的白酒行业上市公司有13家，截至到2013年6月5日，白酒行业A股平均市盈率是。相比其他行业，白酒行业仍然处于不充分竞争的时代。由于地方保护主义、外资有限进入产品生产环境限制等因素，我们可以看到，全国1000多家规模以上企业都能坐享经济发展的红利，整个白酒市场仍然呈现出大、中、小甚至微型企业并存的格局。 中国白酒行业的消费市场有减小的趋势，国家限制白酒的生产和宣传，随着城市人民文化素质的不断提高，喝白酒有害健康的认识逐渐深入人心。由于国家酒业向果酒和啤酒倾斜政策，使国家啤酒和果酒的生产发展迅速。 三、财务分析 （一）偿债能力分析 反映公司偿债能力的指标主要有流动比率和资产负债率两大类，主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力。
泸州老窖财务报表分析
泸州老窖财务报表分析 摘要 本文在相关理论阐述基础上，采用理论与实践相结合的研究方法，通过采集二手资料，运用企业财务状况质量分析法，这种方法以传统的财务报表分析方法为基础，将财务比率分析、行业中企业比较分析与财务状况质量具体分析相结合。本文以沪州老窖2008-2012年度报告为主要研究对象，并重点分析了2012年财务状况质量，最终对沪州老窖近年来的财务状况质量得出结论。 关键词：企业财务状况财务报表沪州老窖
目录 前言 (1) 一企业基本情况 (2) 1.公司简介 (2) 2.行业前景分析 (2) 3.公司竞争优势 (3) 二. 财务比率分析 (4) 1. 短期偿债能力分析 (4) 2. 长期偿债能力分析 (5) 3. 资产营运能力分析 (6) 4. 盈利能力分析 (8) 5. 企业市场价值分析 (9) 三财务综合分析 (11) 结论 (13) 致谢 (14) 参考文献 (15)
前言 社会的不断进步和经济全球化的发展，使得会计这门公认的“商业语言”，日益显现出强大的功能。而作为“商业语言”的载体一财务报表，则全面、系统、综合地记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益群体对它的分析也越来越关注。企业经营管理者通过对财务报表的分析及与行业数值比较，从而定位企业战略及发展方向；投资者、债权人、政府、税务机关、社会公众等要分析企业的财务报表，了解企业经营状况及经营成果，从而作出合理的经济决策。 由于我国财政、税收法律体系的不断完善和规范，企业财务会计工作的质量也在不断提高。就上市公司而言，大多数企业的财务报表能够比较真实地反映企业实际经营活动，因而如何系统有效地分析财务报表，准确挖掘其反映的客观信息，已经成为一个非常值得关注和研究的领域。世界投资大师巴菲特曾说过：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”而财务报表分析这门科学也成为一种实用的工具，越来越受到企业报表使用者的推崇。 传统的企业的财务报表方法通常是根据财务报告中数据计算相关财务比率指标来对企业的偿债能力、可持续发展能力、盈利能力等进行分析研究，以评价企业经营状况。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，可持续发展能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是上述二者共同作用的结果，同时也对它们起到了推动与促进作用。然而，由于一些财务比率自身具有局限性，而且没有考虑财务数据以外的一些重要信息。所以传统的财务报表分析在一定程度上为报表使用者提供了分析的基础和线索，但是，并没有鲜明地提出对企业财务状况质量进行分析，更没有以企业财务状况质量分析为目标，这样就导致信息使用者难以对企业财务状况进行全面评价。更值得一提的是，各相关利益者及公众已开始意识到企业财务状况的重要性，并日益关注企业财务状况的实际质量而不仅仅是简单的财务比率。 企业财务状况的质量的好坏，是企业各种管理活动（包括战略管理、运营管理、营销管理以及公司治理等方面）质量的最终体现，因而在很大程度上，企业管理的质量完全可以通过财务状况质量分析加以透视。财务比率及相关财务指标固然重要，它们好比树上结出的果子，果实有其自身的属性，如大小，成色、质量及与以往成果的差异。但若想深入了解果实形成的原因，还需以果实为线索，考察果树的生长环境及管理质量等因素。同理，在我国社会主义市场经济体制逐步建立与完善及企
泸州老窖总体财务报表分析
西南财经大学天府学院 泸州老窖财务报表分析 班级：本科2011级会计19班 第七组组长：雷怡珏 队员：雷云 梁丹 张静 魏晓曦 黄维 一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围 泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 (二) 公司的重大变革与历程 2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方
面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。 2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录” 2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。 二、利润表总体分析 （一）、趋势分析法: 定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元） 营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844） 分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。 营业成本：2011年和2012年的定基动态比率分别为：73.20%
泸州老窖集团简介
泸州老窖集团简介 泸州老窖集团董事局主席，泸州老窖股份有限公司董事长：谢明 泸州老窖集团总裁，泸州老窖股份有限公司董事、总经理、党委书记：张良 泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。 泸州老窖源远流长，是中国浓香型白酒的发源地，以众多独特优势在中国酒业独树一帜。拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的1573国宝窖池群，1996年12月经国务院批准为行业首家全国重点文物保护单位，2006年被列入“世界文化遗产预备名录”。“泸州老窖酒传统酿制技艺”于2006年5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”，成为行业首家拥有“双国宝”的企业。 泸州老窖资源丰富。拥有50年以上老窖池10086口，其中百年以上国宝窖池1619口。集团原酒产能20万吨，随着中国白酒金三角酒业集中发展区的建成，原酒产能可达40
万吨，基酒库存和包装能力可达100万吨，综合物流可达300万吨。 公司以“让中国白酒的质量看得见”作为质量理念，产品质量永远精益求精，生产高品质的国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖等产品。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，1915年获巴拿马太平洋万国博览会金奖，1952年在中国首届评酒会上被国家确定为浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联五届“中国名酒”称号的浓香型白酒。其“泸州”牌注册商标是中国首届十大驰名商标。“国窖牌”商标在2006年获得白酒类唯一的国家“驰名商标”。“泸州老酒坊”商标又在2008年获得国家驰名商标。泸州老窖是行业内唯一荣获三枚中国驰名商标的企业。 2010年，获得了国家农业部“有机白酒”的认证。泸州老窖已经建成有机高粱基地，以带动泸州及其盆周地区高粱基地的建设。泸州老窖建成了ISO体系、环境保护、能源管理等8大质量管理体系，前端有中国白酒金三角高粱研发中心，中端国家级固态酿造工程技术研究中心、后端有国家酒检中心，为泸州老窖有机白酒的酿造提供了科学完善的的质量保证。 实力雄厚的管理人才队伍、科技人才队伍和营销人才队伍，共同构成了“泸州老窖人才乐园”。公司拥有“中国酿酒大师”2名、国家级非物质代表性传承人2名，享受国务
2020年泸州老窖公司组织架构和部门职能
2020年泸州老窖公司组织架构和部门职能 2020年3月
目录 一、公司组织架构 (4) 二、部门主要职能 (4) （一）股东大会 (4) （二）董事会 (6) （三）董事长 (7) （四）经理及其他高级管理人员 (7) （五）监事会 (8) （六）党委工作部 (9) （七）董事会办公室 (9) （八）总经理办公室 (10) （九）成都办事处 (10) （十）纪委办公室 (11) （十一）审计办公室 (11) （十二）工会办公室 (11) （十三）监察办公室 (12) （十四）企业管理及发展中心 (12) （十五）财务管理及运营中心 (13) （十六）资产及工程管理中心 (14) （十七）法务风控中心 (14) （十八）数字化发展中心 (15) （十九）人力资源管理中心 (16)
（二十）培训中心 (17) （二十一）企业文化中心 (17) （二十二）供应链管理中心 (17) （二十三）包材采供中心 (18) （二十四）质量管理中心 (19) （二十五）安全环境保卫中心 (19) （二十六）总工程师办公室（技术中心） (20) （二十七）品牌形象管理中心 (20) （二十八）知识产权保护中心 (21) （二十九）品鉴创新中心 (21) （三十）重大项目研究及推进办公室 (21) （三十一）泸州老窖博物馆 (22)
一、公司组织架构 二、部门主要职能 （一）股东大会 股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权： 1. 决定公司的经营方针和投资计划； 2. 选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项； 3. 审议批准董事会的报告； 4. 审议批准监事会报告； 5. 审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案； 6. 审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案； 7. 对公司增加或者减少注册资本作出决议； 8. 对发行公司债券作出决议；
漫谈现金流折现法
漫谈现金流折现法——再读《安全边际》有感 唐朝/文本文发表于3月7日出版的《证券市场周刊》 股神巴菲特年复一年的告诉全世界投资者：「投资没那么复杂。你只需要学习两门课程就可以了，一门是如何评估企业价值，一门是如何看待股市波动」。著名价值投资人赛思.卡拉曼在其经典著作《安全边际》当中也谈到：「投资没有什么神秘的。简而言之就是先确定某个证券的内在价值，然后以这个价值的适当折扣买进。事情就是那么简单。」 如何才能知道一家企业的价值呢？塞斯.卡拉曼说：「虽然存在许多用于企业价值评估的方法，但我发现只有三种方法是有用的。一是对连续经营价值的分析，也就是现金流折现法。通过计算一家企业未来可能产生的全部现金流折现值来计算企业价值。第二种是分析一家企业的清算价值。第三种是股市价值法，通过预测一家企业或其子公司分拆后，会在股市上以怎样的价格进行交易，来评估企业价值。这种方法的可靠性不及前两种方法，它只会偶尔成 为有用的价值准绳。」 抛开赛思.卡拉曼认为不太可靠的第三种方法，剩余的两种企业价值评估方法，分化出了价值投资的两大流派：一种更传统，更注重企业清算价值。他们寻找那些售价在重置成本以下的机会；另一种更注重现金流，他们寻找售价低于企业未来现金流折现值的机会。 早期的巴菲特，是格雷厄姆的信徒，更偏重于企业的清算价值。后期的巴菲特，受菲利普.费雪(代表作《怎样选择成长股》）和查理.芒格的影响，逐渐转向了现金流折现法，完成了 他自己所称的从猿到人的进化。 自由现金流如何测算？ 运用现金流折现法，首先要了解两个概念：自由现金流、折现。 自由现金流，是从企业通过经营活动获取的现金里，减去为了维持生意运转必须进行的资 本投入，余下的那部分现金。 折现的概念不难。如果确认年收益10%，那么一年后的110万和今天的100万等价。换句话说，一年后的110万，按照10%的折现率折算，其现值为100万。理论上，可以将企业未来每年的自由现金流，按照某折现率（无风险收益率+风险补偿）逐笔折现。所有年份 现金流的折现值加总，便是该企业的价值。 实际运用中，通常会逐笔计算出一段时间的自由现金流，然后对其后的部分，估算一个永续价值。将这段时间的现金流和其后的永续价值，逐笔折现、加总，得出企业的价值。例如，某企业今年底可产生自由现金流10亿，预计五年内自由现金流的年增长15%。五年后，自由现金流能保持3%的年增长。若按照10%的折现值估算，企业前五年现金流折现值加总，等于49.8亿（9.1+9.5+9.9+10.4+10.9）。第6年，自由现金流18.01亿，其永续价值为257.3亿（18.01/（10%-3%））。将257.3亿折现，现值约为145.2亿。由此，测算的企 业内在价值约为195亿。知道了价值，投资者才能决定如何出价。敲敲计算器，便知道企业价值，而后依此投资获利，有这么简单吗？当然没有。首先，预
泸州老窖2019年上半年财务分析详细报告
泸州老窖2019年上半年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 泸州老窖2019年上半年资产总额为2,500,908.88万元，其中流动资产为1,614,213.63万元，主要分布在货币资金、存货、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的60.08%、20.52%和15.24%。非流动资产为886,695.25万元，主要分布在在建工程和长期投资，分别占企业非流动资产的51.96%、24.42%。 资产构成表 项目名称 2019年上半年2018年上半年2017年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产2,500,908.8 8 100.00 2,046,904.5 8 100.00 1,378,808.2 3 100.00 流动资产1,614,213.6 3 64.55 1,488,519.8 3 72.72 941,891.63 68.31 长期投资216,491.46 8.66 230,292.27 11.25 212,793.99 15.43 固定资产95,589.49 3.82 104,680.03 5.11 112,169.53 8.14 其他574,614.29 22.98 223,412.46 10.91 111,953.08 8.12 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的75.32%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年上半年2018年上半年2017年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产1,614,213.6 3 100.00 1,488,519.8 3 100.00 941,891.63 100.00 存货331,204.06 20.52 295,629.04 19.86 231,017.98 24.53 应收账款2,344.5 0.15 1,272.97 0.09 396.71 0.04 其他应收款16,948.65 1.05 13,087.04 0.88 21,785.38 2.31 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据245,975.03 15.24 295,838.29 19.87 236,227.13 25.08 货币资金969,899.38 60.08 859,528.75 57.74 428,466.22 45.49 其他47,842.01 2.96 23,163.74 1.56 23,998.21 2.55 3.资产的增减变化 2019年上半年总资产为2,500,908.88万元，与2018年上半年的 2,046,904.58万元相比有较大增长，增长22.18%。
贵州茅台财务分析报告
. 贵州茅台财务分析报告 茅台酒产于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，下面整理了有关贵州茅台财务分析报告，供大家参考! 贵州茅台财务分析报告 (一)资产负债表的科目分析分析一个上市公司的资产负债表，我们主要从应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、固定资产、投资性房地产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、资产减值准备、短期借款、长期借款、应付票据、应付账款、预收账款来分析。 应收票据从公司财务报表及附注中可看到，贵州茅台的应收票据全部为银行承兑汇票，共有3亿多，没有商业承兑汇票，说明贵州茅台的产品是属于热销产品，也反射出贵州茅台这家上市公司的市场竞争力比较强。 数据如下:应收账款应收货款也是企业卖出产品后，未马上收到的货款。 从贵州茅台的资产负债表中可以知道贵州茅台的应收账款比应收票据少了很多，并且在营业收入增加的情况下，应收账款减少了很多，说明企业的竞争能力2009年较2008年上升了。 其中五年以上的应收账款计提坏账准备为100%，说明财 务报表中反映企业盈利能力和资产质量的水分更少，展示了Word 资料 . 公司对于自身资产质
量的高度自信。 其明细及账龄如下:其他应收款从贵州茅台07、08年的资产负债表中可看出，其他应收款2008年较07年减少了75%左右，且从其他应收款附注中可以看出，贵州茅台的其他应收款账龄主要是3到4年的，占全部其他应收款的91.31%，说明公司从05、06年开始其他应收款的数额极少，即公司经营越来越规范、主业突出、业绩优良。 其数据如下:预付账款从资产负债表中可知，08年的预付账款较之07年的预付账款增加了一亿多，且占流动资产的比例还蛮大，从预付账款明细表中可看出，一年以内的预付账款占60.1%，结合08年金融危机下的经济环境，贵州茅台的预付账款增加可能是为了保障原材料来源及降低成本，而增加预付账款的。 数据如下:存货存货是在日常生产经营过程中持有以待出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将耗用的材料及物品等。 从资产负债表中可以看出，贵州茅台的存货数量比较大，当然也有可能说明贵州茅台的产品出现滞销，但从前面应收款等及明细表中可看出，贵州茅台出现产品滞销的可能性不大，从其明细表中我们看到，在产品、库存商品大幅增加，而原材料反而减少。 数据如下: 固定资产固定资产通常是指使用期限超过一Word 资料 . 年的房屋、建筑物、机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、工具等。