天风证券调研报告(20150825)

天风证券、长江众筹金融交易中心

调研报告

2015年8月24日

目录

目录 (2)

1.调研背景 (3)

2.调研项目及具体情况 (3)

2.1长江众筹金融交易中心 (3)

2.1.1 长江众筹金融交易中心简介 (3)

2.1.2长江众筹金融交易中心业务简介 (4)

2.2 天风证券互联网金融业务 (7)

2.2.1 “甜菜金融”P2P平台 (7)

2.2.2 “极客金融家” (8)

2.2.3 “贝壳数据” (8)

3.本次调研的对象分析 (9)

3.1 长江众筹交易中心SWOT分析 (9)

3.2 长江众筹金融交易中心建设的互哺意义 (11)

4.借鉴天风证券的经验 (11)

4.1 天风证券的互联网金融之道 (11)

4.2 天风证券的大IT战略 (12)

4.3天风证券的发展之道 (12)

5.反思 (14)

5.1学习创新发展的思路 (14)

5.2建立长效人才培养机制 (15)

5.3 发展众筹业务的可行性分析 (15)

5.4 研究发展众筹业务的路径 (17)

5.5 研究众筹业务的开展方式 (19)

1.调研背景

1.由天风证券联合多平台设立的长江众筹金融交易中心（以下简称“长江众筹”）近日在武汉正式揭牌。

2.近年来，天风证券不断布局互联网金融，成立了“甜菜金融”、“贝壳数据”、“极客金融家”等网络平台。

2.调研项目及具体情况

本次调研由长城国瑞证券有限公司与厦门市金融办联合开展，湖北证监局和天风证券给予了高度重视和大力支持。调研团队一行赴天风证券总部，重点了解长江众筹金融交易中心、天风证券的互联网金融业务，包括长江众筹金融交易中心现状、互联网金融建设模式及其业务规划。

2.1长江众筹金融交易中心

2.1.1 长江众筹金融交易中心简介

据负责人介绍，参加贵阳国际大数据产业博览会暨全球大数据时代贵阳峰会之后，湖北省、武汉市政府产生了建设众筹交易中心的强烈意愿。同时，天风证券立足发展互联网金融，当地其他金融企业手握多个优质项目，也希望通过众筹业务的开展协助其完成投融资。因此，长江众筹金融交易中心（以下简称“交易中心”）的设立是政府

与企业合力的产物。

目前，交易中心已完成挂牌，注册资本5000万元，由天风证券两个直投子公司天风天睿、天风天盈（两家共控股40%），联手武汉光谷联合产权交易所（控股20%）、汇盈瑞信（武汉）投资中心（控股10%）、武汉股权托管中心有限公司（控股10%）、武汉光谷科技金融发展有限公司（控股10%）、湖北德忠资本管理有限公司（控股10%）共同设立。交易中心分为：股权众筹、债权众筹、项目众筹、产品众筹和知识产权众筹五大众筹金融交易板块。

从管理上看，交易中心除董事长由政府部门派出外，其他管理人员全部由天风证券指派，交易中心的运营也由天风证券管理。

2.1.2长江众筹金融交易中心业务简介

交易中心着力于互联网金融对于服务创业、助力创新过程的作用。天风证券对其构想为：将现有的众筹金融事业从零散化、碎片化的松散状态，向规范化、科学化、交易化的众筹金融交易中心方向发展，在依托外部多方合力的同时，提供发行与销售、交易与综合服务，为企业、投资者、市场三方搭建起桥梁，形成新型的资本平台和金融资源的聚集中心。虽然，交易中心实际业务开展还未落地，交易平台“长江众筹网”目前仍在筹建中。但是，业务团队已成功完成5个项目的孵化，待系统上线后将立即投入运营，融资总金额约341.75万元。同时，还有总额达5.15亿的13个项目在规划设计之中。

（1）股权众筹

股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。交易中心对股权众筹的规划

是：股权众筹项目通过“长江众筹网”可以进行项目注册、路演、与投资者互动，实现发行销售，达成融资目的。目前重点关注PE类股权和VC类股权众筹，目标客户定位为年收入500万以上的投资者，融资项目每单位300万起。作为投融资的信息服务平台，创业者可以在上面发布项目融资，积聚众人的力量，解决资金问题；重点关注于拟挂牌或已挂牌新三板企业的融资、定增。

根据2015年8月7日证监会发布的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》，“未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动”，交易中心股权众筹未获得批准，该项业务尚未开展。

（2）债权众筹

债权众筹是指投资者对某项目或公司投资后，将获得一定比例的债权，投资期满收回本金+利息。由于债权的标准化特性，交易中心对债权众筹提出了创新性建设思路，即债权拆分众筹，有“长拆短”（长期债权拆分为短期债权）、“大拆小”（大宗债权拆分为小份额债权）、“私拆公”（私人债权转化为公有化债权）三种。

由于项目需要注册、发布、转化到最终完成融资，对债权众筹发

起者的信用评估和投资者专业技能要求较高，交易中心只充当提供信息、支持工具等中介服务者。

（3）产品众筹

产品众筹是目前各大众筹平台上较为常见且交易量较大的模式。它是指投资人将资金投给筹款人用以开发某种产品（或服务），待该产品（或服务）开始对外销售或已经具备对外销售的条件的情况下，筹款人按照约定将开发的产品（或服务）无偿或低于成本的方式提供给投资人的一种众筹方式。

产品众筹更多体现的是一种产品销售关系，其模式相对成熟。“长江众筹网”包含了产品众筹交易模块，前期希望导入特色实惠产品来为平台引流。

（4）项目众筹

项目众筹是交易中心最为看重的众筹模式，是长江众筹定位的核心体现。项目众筹是以项目未来可能产生的效益为支撑，投资者可参与到项目的运作。

交易中心初期目标是深挖股东手里的优质项目，以城市商圈众筹为突破(用户群体为租户、居民、员工)，将收益权、股权、产权作为融资标的，目前是为投资者提供增值服务。长期目标是在三年内实现注册项目3000个，领域涵盖智能硬件、生物医药、数字传媒（TMT 产业）、文化体育、时尚设计、母婴公益等类别；实现审核挂牌企业超过500家，并争取实现转让交易功能；平台内接入国内著名天使投资人，汇聚民间资本力量。

（5）知识产权众筹

知识产权众筹是指投资人将资金投给筹款人用以生产知识产权，待产权得到后，筹款人按照约定将知识产权或知识产权收益提供给投资人的一种众筹方式。知识产权众筹的难点在于评估体系的完善。目前，知识产权众筹对于交易中心而言还是一个概念，不具备实现的基础。

2.2 天风证券互联网金融业务

2.2.1 “甜菜金融”P2P平台

“甜菜金融”P2P平台是天风证券全资控股的互联网IT企业，注册资本1000万，成立6个月。目前，其团队大约60人，其中80%为IT人员；注册客户6万人，活跃客户2万。该平台在成立之初的108天内实现了交易金额1亿元，而后28天内突破2亿元。

天风证券负责对“甜菜金融”项目进行风控和评估，目的是规避P2P融资项目常见的资金期限错配问题。该平台未来发展的方向是集Ｐ２Ｐ、第三方支付、网络众筹、网络征信等综合业务为一体的金融创新平台，并入天风证券互联网金融版图。

“甜菜金融”当前采用独立运营、独立核算的机制，未以天风证券存量客户为引流手段，通过自行宣传手段和高收益低风险产品吸引用户加入，其用户有反哺于天风证券的效益。

2.2.2 “极客金融家”

“极客金融家”是天风证券在2014年8月8日推出的网络金融平台，专注于为广大证券投资者提供专业的网络金融服务，包含网上开户、极速交易、网上理财（天风小财迷）以及网上业务办理。目前，天风证券正集中力量开发了具有产权自主的手机APP，将在其中集成交易、开户、理财以及业务办理，形成了互联网金融的移动端入口。由于自行研发的优势，APP能随时根据客户的需求和公司发展要求做出调整，响应速度快，有效提高用户黏性，改善用户体验，为互联网渠道增加活力。

“极客金融家”项目目前由天风证券的网络金融部负责。根据他们负责人介绍，网络金融部目前是公司的一个中台部门，其职能贯穿于前台业务和后台信息技术系统，职能结构为业务加IT。目标是解决前台业务和后台信息技术的脱钩，同时又立足于互联网创新，希望能借助互联网渠道实现经纪业务的弯道超车，改善目前的经纪业务落后的局面，为未来的财富管理打基础。

2.2.3 “贝壳数据”

“贝壳数据”是天风证券布局第三方支付的一个互联网金融平台，注册资本为1亿，目前团队成员大约40人，其中80%为IT人员。

“贝壳数据”作为自有开发的第三方支付，致力于增加平台用户的粘性，未来期望发展为可以为企业及个人客户提供收支、理财、消费、融资、信贷等一体化服务解决方案的平台。

现阶段，贝壳数据与三家房地产公司合作，通过贝壳第三方支付实现日常水电、煤气、电视、物业费用的缴交和代扣。该项目已为“贝壳数据”创收100多万。

“贝壳数据”运营方式与“甜菜金融”类似，属于独立经营的互联IT企业，天风证券为其提供了企业平台资源，未来天风证券考虑将平台与天风证券进行整合，将第三方支付接入证券账户。

3.本次调研的对象分析

3.1 长江众筹交易中心SWOT分析

S（优势）

（1）政府和企业对众筹的关注与重视，在建设思路上产生共振，推动交易中心的快速挂牌，为交易中心的设立奠定了良好的政策基础与业务基础。

（2）交易中心既可以依托天风证券的优势项目能力和专业水平，也可以依托武汉光谷联合产权交易所、武汉股权托管交易中心等股东在产权、股权交易市场建设上的经验，实现多方合力。

W（劣势）

目前的平台流动性有限。众筹平台虽广受关注，但对大多数中小投资者来说依然陌生。用户少、项目少且运营风险大是目前众筹平台的共同特征。同时，考虑政策原因和风险防范，很多投资人对众筹平台的态度是短期不考虑，长期待观察。因此，众筹平台的资金流动性

短缺的现象近期将持续存在，要做好打持久战的准备。

O（机会）

（1）天风证券通过直投公司投资的形式设立交易中心，对公司现有业务在物理上进行隔离，以确保风险可控的同时也为探索众筹业务创造了机会。

（2）2014年12月，中国证券业协会公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）》（证券意见稿）；2015年7月4日，国务院印发《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，鼓励开展股权众筹等互联网金融创新试点。管理层的这些举动说明，众筹已成为当前的热点，未来必然还有更大的发展空间，交易中心的布局不仅在抢占席位的同时也抢得了先机。同时，交易中心所构建的业务具有综合性，既包含券商当前关注的股权众筹业务，也包含了未来产品、项目、产权证券化后的众筹业务，对于天风证券探索众筹业务具有重要的指导意义。

T（威胁）

2015年8月7日，证监会发布《中国证监会致函各地方政府规范通过互联网开展股权融资活动》，进一步强调了对股权众筹定义的统一，并且表达了对不符合股权众筹定义的平台清理的强势态度。由于股权众筹尚无公开的申请渠道，交易中心在申请股权众筹资格道路上暂时不通，而如果转型为互联网非公开股权融资业务，就失去了“众筹”的意义。

3.2 长江众筹金融交易中心建设的互哺意义

虽然交易中心的建设将受益于其各股东方的资源补充，但交易中心在业务拓展和业务创新上也会产生反哺效应。首先，以互联网金融为定位的天风证券十分关注互联网新兴业务，联办交易中心有资源互补的优势。其次，交易中心的成立在用户流量和业务发展方面都有反哺天风证券的预期，有效促进公司内生业务的增长。

4.借鉴天风证券的经验

4.1 天风证券的互联网金融之道

天风证券将互联网金融版图定位为“跨界金融服务专家”，管理层对创新业务领域抱着积极开放的心态去拓展，最终目标是实现线上线下服务对接，为投资者提供多类型产品的综合服务。因此，在布局上，既有自主创设的互联网金融平台“极客金融家”，又有包括“甜菜金融”、“贝壳数据”和联合创立的长江众筹金融交易所等“盘门左道”。这种内生加外延的布局方式，虽然“曲折”，但是，覆盖了互联网金融领域大部分——P2P、第三方支付、众筹。目前，各业务之间在人员、业务、实体上相对独立，其业务也存在一定的争议性。随着政策不断明朗，各业务的整合是必然，也是大势所趋，其前瞻性值得借鉴。

4.2 天风证券的大IT战略

过去，券商的IT主要精力投入在保障系统安全稳定运行方面，而忽略了自主开发能力的培养，在支持业务创新方面能力明显不足，一定程度上限制了业务发展。在互联网快速发展的今天，业务日新月异，一旦业务发展受阻必然影响公司整体发展。据其负责人介绍，目前，天风证券IT团队约40人，其工作内容也以IT运维为主。虽然，也有IT研发团队，但研发水平一般。整体来看，天风证券IT团队与一流券商有一定的差距。

但是，天风证券全资控股的两个子公司的IT力量不可忽视。“甜菜金融”和“贝壳数据”的IT团队共有100人。两子公司员工70%以上是IT人员，且部分成员来自百度、腾讯等互联网巨头，产品均通过自行研发，IT实力强劲。如果将两个子公司的团队并入天风证券的IT部门，其作用不容小觑。

4.3天风证券的发展之道

天风证券近年来的发展十分迅速，营业收入从1亿多元猛增至今年的20多亿元，净资产从1亿多元跃升至40多亿元，总资产更从10亿元跨越至180亿元。连续三年被评为“最具成长性券商”。同时，天风证券的经纪业务收入占比已经下降到30%以下，主要收入源自于投行、资管等。天风证券董事长将公司的发展之道归结为三点：人才，机制，文化。

人才

天风证券始终将人才引进放在战略的第一位，认为人是金融企业生存发展最重要的生产资料，能否吸引和培养更多、更好、更优秀的人才是能否成为一流金融企业的最重要因素。近年，金融资深人士特别是领军人物纷纷加盟天风。例如：现任天风证券总裁助理兼固定收益部总经理的翟晨曦原为国家开发银行资金局交易处处长，曾参与中国第一单ABS（资产支持证券）产品的创设，是IRS（利率互换）市场公认的领军人物。其所在的天风证券债券团队是国内最优秀的团队之一。今年，天风证券的债券交易量将突破1万亿元。天风证券还获得了银行债券市场尝试做市商业务权限——在全国1万多家金融机构中，只批了45家，券商拥有这种资格的不到10家。此外，天风证券还拿到了外汇交易资格；天风证券现有8个并购业务项目，并购金额近100亿元；新三板业务尽管起步晚、发行家数不多，天风证券却跃居做市商业务的第二位。

今年，天风证券制定了“双百计划”人才战略，即至2016年底，公司要实现能够有100个符合市场标准的高端人才，还有培养100个左右的80后甚至是85后青年骨干，确保源源不断的人才为天风证券服务。

机制

天风证券认为，内部创业优于外部创业，要用机制来维系和吸引人才，而激励机制是吸引人才充分发挥主观能动性和创造性的必要条件。激励机制一旦形成，就会作用于内在组织系统本身，并影响着组织的生存和发展，它所发挥的正面影响也推动团队从量变到质变。

天风证券的激励主要从两个方面入手：薪酬和职级。今年，天风证券人力资源部将参照“双百计划”进一步调整人才激励机制，确保公司发展、人才发展、激励机制同步。

此外，天风证券共有合伙人98位，拟通过合伙人大会成立合伙人执行小组，推选执行委员会成员，以实现专业人员管理专业条线。

文化

企业文化的影响是潜移默化的。文化理念的坚持和统一十分重要。天风证券力求打造勤奋、团结、真诚、坚毅、平等、开放的企业氛围，认为，员工的工作压力应来自竞争而不是工作本身，只有在轻松、平等、开放的环境中工作，才能最大化的发挥个人的主观能动性和创造力。营造积极向上的企业文化是天风证券迅速发展的精神力战法。5.反思

本次对天风证券的调研，充分感受到了“走出去”的必要性。反思如下：

5.1学习创新发展的思路

在当年引进国有股东后，天风证券管理层开始思考如何做大做强。他们意识到，在白热化的行业竞争中，单靠经纪业务迟早会被淘汰出局，要想活出名堂，就必须创出自有特色，打造拥有投行、资产管理等业务的综合性券商。在互联网金融，天风证券打造大投行、大资管以及财富管理的延伸，采用内生加外延的建设模式，将业务领域

覆盖至互联网综合服务、P2P、第三方支付、众筹等方面，以期未来反哺于母公司。这种“跨界”、“迂回”、“创新”的互联网金融建设模式为我们提供了一种新的思路。

而众筹作为本次调研的重中之重，特别是与券商息息相关的股权众筹，由于其资格的限制，我们无法看到运作的具体情况，但众筹交易中心的建设模式也是值得我们深入研究的。

5.2建立长效人才培养机制

天风证券立足于人才，机制，企业文化，将人才摆着第一位，辅以相应激励机制和积极的企业文化，走出了一条迅速发展的道路，跃居为一家中型券商，其优秀的发展机制值得我们学习。

5.3 发展众筹业务的可行性分析

开展众筹业务最主要的目的是解决项目融资问题。从本次长江众筹金融交易中心的调研情况思考，五大众筹交易模块的核心集中在股权众筹和债权众筹。

（1）股权众筹

从长江众筹交易中心的建设现状来看，建设股权众筹交易我们需要解决以下问题：

1.股权众筹的资格

目前股权众筹最大的障碍是其资格的申请，而股权众筹的资格直接关系到能否开展股权众筹业务，当前证监会尚无公开的申请办法和

申请渠道，因此，其资格的获批还存在一定的障碍。

2.项目

项目是构建业务的原始材料，这要求我们需要具备较强的项目开拓能力。以资产管理为核心竞争力的我们，项目多是有得天独厚的优势。

3.众筹产品

项目要转化成众筹产品，需要经过一定的加工，包装。我们需要有团队具备相应的产品生产能力。

4.IT资源

众筹最终还是要通过互联网渠道进行，这就离不开IT资源的支撑。同时，作为互联网业务，具有快速变化的特征，对IT响应能力提出了较高的要求。

（2）债权众筹

债权众筹归到底是种借贷关系，相对股权众筹，我们还需解决以下问题：

1.在《私募股权众筹融资办法（试行）》（征求意见稿）中明确规定了股权众筹平台不得兼营P2P或网络小贷业务，因此，债权众筹在业务开展上就不能使用P2P或网络小贷。而目前债权众筹常见的方式就是P2P，这就需要我们有新的债权众筹开展方式，否则我们只能在股权众筹或P2P中进行选择。但目前股权众筹资格难以申请，暂时使用P2P方式进行债权众筹可以尝试。

2.银监会在2014年4月21日举行的新闻发布会上，阐述了“类

似P2P 的债权众筹，要充分把自己定位为中介平台，要回归平台类中介的本质，不能直接经手资金，不能提供担保，不能建立资金池，不能进行非法集资”。这就对众筹项目做出要求，项目只能由融资方通过第三方做担保，众筹平台则需要对担保方的资质进行审核，甚至可能需要穿透到项目的运作。

5.4 研究发展众筹业务的路径

从众筹业务的可行性分析出发，我们可以通过以下路径开展众筹业务：

（1）重点开展债权众筹

1.P2P 模式

在众筹平台充分做好项目尽调的基础上，项目融资方（如果项目存在风险，可能需要由项目融资方引入第三方担保）通过平台注册、发布其项目债权融资信息，众筹平台为项目撮合投融资，其交易模型如下：

项目融资众筹交易中心 投资者 了解产品、 预约产品、 确认投资 项目尽调、项目注册、项目发布 第三方担保

可能项目存在担保 担保资质审核

2.非P2P 模式

在众筹平台充分做好项目尽调的基础上，项目融资方（如果项目存在风险，可能需要由项目融资方引入第三方担保）将其项目通过股权交易所进行挂牌，众筹平台将其项目引进平台后，为项目撮合投融资。当募集资金到位后再通过摘牌形式完成众筹过程，其交易模型如下：

（2）关注股权众筹

由于股权众筹资格目前证监会尚无公开的申请办法和申请渠道，因此，其资格的获批还存在一定的障碍。因此，只能密切关注关注股权众筹实时进展，等待机会介入。

（3）适时开展项目众筹、产品众筹、知识产权众筹

1. 项目众筹通常针对希望将收益权、产权以及项目未来可能产生的效益作为融资标的项目。该类项目与知识产权众筹类似，目前缺乏标准项目融资众筹交易中心 投资者 了解产品、 预约产品、 确认投资 项目尽调，项目引入 第三方担保 可能项目存在担保 担保资质审核 股权中心 项目挂牌 项目摘牌

的评估方法，这两种众筹模式对项目评估能力提出较高的要求，开展难度较大。随着评估体系不断完善，未来可以适时介入。

2.产品众筹更多体现的是一种产品销售关系，其平台角色类似于电商角色，未来在业务开展上如果有涉入电商领域，可以适时介入。5.5 研究众筹业务的开展方式

众筹业务作为互联网渠道的业务，首先需要解决平台的问题。通过平台，投资方可以进行注册、发布项目。而公司现有的客户群体或互联网渠道的用户则可以通过平台对众筹项目进行了解，投资，从而形成一个完整的投融资闭环，打造一个良好的众筹业务生态圈。

其次，众筹平台作为互联网平台，它需要一个完整的互联网渠道进行支撑。随着公司网站、网上交易、手机交易、微信等互联网渠道的不断完善、整合。众筹业务可以视为公司的一个产品将其运营平台并入其中，为我们的投融资者服务。

中国证券行业分析报告

目 录 前 言 中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD 文档，可编辑修改】

证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大基本功能是筹资、资本定价、资源配置。目前，证券行业已成为我国国民经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长作出了重大贡献。 作为金融市场的重要组成部分，证券市场在金融市场体系中占据着重要的地位，其资源配置与资本定价两大基本职能在推动中国国民经济的快速发展过程中发挥了重要作用。 1990年，上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着中国证券市场正式诞生。1999年《证券法》的实施及2006年《证券法》和《公司法》的修订，使中国证券市场在法制化建设方面迈出了重要步伐。2004年1月国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台标志着中央政府对证券市场发展的高度重视。此后中国证券市场进行了一系列重大制度变革，主要包括实施股权分置改革、提高上市

证券投资分析方法及其比较

证券投资分析方法及其比较 二、证券投资分析的方法 证券投资分析是指人们通过各种专业性的分析方法，对哦影响证券价值或者价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或者价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节，其目标是实现投资分析决策的科学性和实现证券投资净效用最大化。 证券分析方法的种类很多,门派各异, 但从大体上可以分为以下四类:基本分析法、技术分析法、投资组合分析法和行为金融分析法。 1、基本分析方法 基本分析方法又叫基本面分析,是根据经济学、金融学、会计学及投资学等基本原理，对决定证券价值和价格的基本要素进行分析,如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况等进行分析，从而评估证券的投资价值,判断证券的合理价位,最终提出相应的投资建议的一种分析方法。 基本面分析包括宏观经济分析、行业分析和公司分析这三方面。在股票分析过程中，如果是由宏观经济分析着手，接着进行行业分析，然后进行公司分析，那么这种分析称为“由上至下”，如果是先进行公司分析和行业分析，再进行宏观经济分析，就是有下至上的分析。任何资产都有其内在价值,当市场价格与其内在价值不相等时就会出现“定价错误”。基本分析方法的主要内容就是对能够影响证券价格的因素,如宏观经济、行业和区域因素及公司具体因素三个层次进行分析。 基本分析方法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势,适用于波动周期比较长的证券价格预测;缺点是对短线投资者的指导作用比较弱,预测的精度比较低。这些基本走势若能够预测出来,便不能够被轻易左右,可见基本分析方法适合于长线投资。 2、技术分析方法 技术分析方法是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象,运用图表形态、逻辑和数学的方法,探索证券市场已有的一些典型变化规律,并据此预测证券市场的未来变化趋势的技术方法。该方法的基本假定是“历史会重演”。 它以证券市场已有的价、量为基础,运用图示分析法,如K线类、切线类、波浪类;指标分析法,如趋向指标(DMI)、能量潮(OBV，又称平衡成交量法，是由格兰维尔于1963年提出。能量潮是将成交量数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛)及乖离率(BIAS，是测量股价偏离均线大小程度的指标)等;量价关系分析法,如古典量价关系理论、葛兰碧量价关系理论等。 技术分析方法的优点是以市场数据为基础,对市场的反应比较直接,其结果也更接近市场实际,分析的结论时效性强对短线投资有很强的指导意义。其缺点是考虑问题的范围较窄,对市场的长远趋势不能进行有效判断。 3、投资组合分析法 投资组合分析法是根据不同的证券具有不同的风险收益特征,通过构建多种证券的组合投资以达到投资收益和投资风险平衡的分析方法,在处理上，它通过求解在特定的风险条件下实现收益的最大化或在特定的收益条件下使得风险最低，来求得组合内各个证券的组合系数，进而进行组合投资的分析方法。它可以分为传统的证券组合分析方法和现代证券组合分析方法。传统分析方法是根据不同证券对相同的系统性风险的不同反应,来降低非系统性风险;而现代组合分析方法是一种数量化的组合管理方法,以实现投资收益和风险的最佳平衡,如马克维茨的均值方差模型、夏普和林特纳的资本资产定价模型和罗斯的套利定价理论。

2017年中国证券业调查报告(图文并茂 数据翔实 参考价值大)

2017中国证券业调查报告 （图文并茂数据翔实参考价值大） 第一部分-引言 第二部分-市场与回顾 第三部分-市场动态：机遇与挑战 第四部分-行业热点：创新稳步推进、监管新规频出 第五部分-结语 【全文包括】财富管理、投行、资管、自营、公募基金、期货、证券金融科技等领域或业务分析。

一、引言 过去一年，中国证券行业整体处于休养生息阶段。2015年中国A股市场达到历史天量的成交额、投资者空前的投资热情以及证券公司各项业务的爆发式增长于2016年回归常态，甚至在经历了年初的两次熔断等事件后，证券市场及行业曾一度低迷。然而，随着国内供给侧改革、国企混合所有制改革的深化以及IPO提速等诸多红利的释放，中国证券行业抓住机遇，最终取得了不俗的成绩。 根据中国证券业协会各家证券公司经审计的年报数据汇总，2016年证券行业实现营业收入和净利润分别为人民币3,286亿元和人民币1,232亿元（母公司财务报表口径，下同），尽管较2015年分别下降了43%和50%，但其依然是证券行业历史上盈利水平较高的一年，仅次于2015年与2007年两轮大牛市。证券公司的总资产合计为人民币5.8万亿元，较上年下降了10%；净资产为人民币1.65万亿元，较上年增长了13%，相对平稳的净资产规模亦体现了2016年证券行业总体修整与巩固的状态。 2016年证券行业各项业务的收入结构发生了较大变化。曾经占据“半壁江山”的经纪业务受制于两市交易量的萎缩，占收入总额的比重较上年下降了14个百分点至34%，但仍然是证券公司收入的第一大来源。而得益于IPO提速常态化、公司债企业债审核效率的提升等政策红利，投资银行业务在2016年实现净收入人民币681亿元，较上年增长了30%，收入占比也较上年增长了12个百分点，达21%；在货币市场供给稳定和居民财富不断增长的支撑下，资产管理业务在2016年实现净收入人民币299亿元，较上年增长了9%，收

中国证券行业最新发展报告(doc 13页)

中国证券行业最新发展报告（2005年4季度） 2005年12月份股票成交额约为2266.06亿元，同比上升9.49%。12月末，上证综合指数收于1161.06点，较上月末上涨61.8点；深证成份指数收于2863.61点，较上月末上涨186.76点。该年度我国债券市场走出了强势上升的行情。中国债券总指数从年初的101.615点上升到年末的112.915点，上升了11.3点，涨幅达11.12%。同时，这一年我国期货市场交易量和交易额一增一减，其中全年成交量为322,847,522手，成交134,448.38亿元，同比分别增长5.61%和8.50%。 2005年证券市场运行状况及特点 一、股票市场 （一）股市总体走势 2005年，股权分置改革试点全面铺开，股票市场波动较为明显。一季度股指走势稳中有降，二季度下降明显，三季度先升后降，四季度基本走稳。年初，上证指数走势相对平稳，春节后逐渐走高，3月8日至本年最高点1318.27点，此后受股改传闻影响开始震荡下跌。4月底，股权分置改革试点拉开序幕，由于其短期影响不甚明朗，股指出现较大跌幅，6月初上证指数跌破千点，创下八年来历史新低。此后，一系列旨在推动股权分置改革试点的利好政策相继出台，如减免股息红利所得税、上市公司回购流通股、控股股东增持社会公众股份、对券商再贷款支持等，股指出现放量大幅上升。6月8日上证指数上涨达8.21%，创下历史第二高单日涨幅。此后,股权分置改革试点全面铺开，股指震荡前行，至年底基本走稳。上证指数年初开于1242.77点，年末收于1161.06点，全年下跌81.71点，跌幅6.57%（2004年上证指数全年下跌250.69点，跌幅16.52%）。 2005年，股票市场交易量变化趋势与股指走势大致相同，交易量基本上随股指走势起伏。2005年12月份股票成交额约为2266.06亿元，同比上升9.49%。12月末，上证综合指数收于1161.06点，较上月末上涨61.8点;深证成份指数收于2863.61点，较上月末上涨186.76点。(见图表1、2) （二）股市交易分析 2005年股票累计成交金额为31663.16亿元，同比减少25.21%；日均成交金额130.84亿元，同比减少24.9%;缴纳的交易印花税102.70 亿元，同比降低39.3%。(见图表3、4) 2005年全年交易量变化趋势与股指走势大致相同，交易量基本上随股指走势起伏。其中2005年第四季度，沪深两市股票交易成交额为6556.36亿元，同比下降17.63%。日均成交金额111.05亿元，同比下降18.09%；股票成交数量为1471.98 亿股，同比增长15.04%;日均成交24.83亿股，同比增长15.01%。上海证交所股票交易成交金额为3990.65 亿元，同比下降17.22%。日均成交金额67.74亿元，同比下降17.38%;股票成交数量为879.04亿股，同比增长12.26%;日均成交14.74亿股，同比增长11.58%。深圳证交所股票交易成交金额为2565.71亿元，同比下降18.26%。日均成交金额43.32 亿元，同比下降19.13%；股票成交数量为592.94亿股，同比增长19.43%;日均成交9.99亿股，同比增长19.21%。(见图表5、6) （三）股市主要指标变化 截至2005年12月31日，沪深两市境内上市公司（A、B）共1381 家;与2004年底相比，境内上市公司（A、B股）总股本增加480.08亿股，增加6.71%，但市价总值缩水4625.29亿

中国证券行业市场发展策略分析报告

中国证券行业市场发展策略分析报告

目录 第一节牌照为王时代落幕 (7) 一、牌照放开进程加快 (7) 二、经纪通道价值下降 (10) 三、投行通道价值弱化 (13) 四、并购重组催生投行新模式 (15) 第二节多因素致2016 年业绩承压 (18) 一、股权融资节奏放缓下投行收入增速下降 (18) 二、经纪业务新规加速佣金费率下探 (23) 三、“八条底线”下资管加速去通道化 (25) 四、市场震荡加大自营业绩不确定性 (27) 五、融资融券保持稳定，股票质押异军突起 (29) 六、2016 年证券行业盈利预测 (30) 第三节2016 年对券商是困境，但也是机遇。 (32) 一、经纪新趋势：线上服务平台化，线下机构全牌照化 (32) 二、投行新趋势：由通道向综合金融转型 (36) 三、资管新趋势：提升投资和销售能力 (37) 四、投资新趋势：投资渠道多元化，加快业务协同 (43) 第四节重点券商分析 (46) 一、华泰证券：金融科技进阶，并购重组优势明显 (46) 二、兴业证券：组织机构完善，员工持股注入活力 (48) 三、招商证券：股东资源和资本扩充护航 (49) 四、中航资本：产融结合的优质金控平台 (50)

图表目录 图表1：金融机构获取券商牌照进程加快 (8) 图表2：2015 年末资管规模排名靠前的券商（单位：亿元） (9) 图表3：东方财富证券凭借东方财富的互联网引流实现成交额份额的大幅提升 10图表4：2008-2014 年行业券商营业部数量（单位：家） (10) 图表5：2008-2015 年行业经纪佣金率变动 (11) 图表6：2011-2015 年部分券商营业部扩充未必带来成交额份额的提升 (12) 图表7：2011-2015 年部分券商营业部扩充未必带来经纪收入份额的提升 (13) 图表8：2011-2015 年部分券商机构佣金市场份额实现提升 (13) 图表9：2009-2015 年新股发行体制改革进程 (14) 图表10：2010-2015 年IPO 费率变动 (14) 图表11：2010-2015 年再融资费率变动. (14) 图表12：2008-2015 年并购重组规模和案例数量 (15) 图表13：2008-2015 年证券业财务顾问净收入规模及同比增速 (16) 图表14：2008-2015 年股债融资规模 (18) 图表15：2008-2015 年证券业投行净收入规模 (19) 图表16：2015-2016 年5 月监管层下发IPO 批文的数量 (19) 图表17：2012-2015 年并购失败和完成的数量 (20) 图表18：2014-2016 年5 月信用债违约情况 (22) 图表19：2014-2016 年5 月信用债取消发行情况 (22) 图表20：截止2016 年4 月券商营业部分布前十大区域 (24) 图表21：安信2016 年新设营业部数量前十大区域 (24) 图表22：兴业2016 年新设营业部数量前十大区域 (25) 图表23：金融去杠杆背景下资管产品设计和资本扩充监管趋严 (25) 图表24：2015-2016 年5 月沪深两市两融余额及占流通总市值的比重 (29) 图表25：2013-2016 年一季度股票质押待回购规模 (30) 图表26：2010-2016Q1 华泰和国金的经纪业务份额大幅提升 (33) 图表27：华创建立了互联网投顾平台 (33)

《中国基金持有人调查报告》-中国证券投资基金年鉴共15页

中国基金持有人调查报告 调研机构：中国证券投资基金年鉴 内容提要：本次调查采取了实地填表调查与网上调查两种方式，共回收有效调查问卷12603份。问卷调查主要针对持有人个人信息与基金投资性向两个方面进行了全面调查。 持有人个人信息部分主要包括性别、年龄、婚姻状况、教育程度、职业、个人平均月收入、家庭平均月收入等7项内容； 持有人基金投资性向信息部分主要包括购买基金的时间、持有基金的数量、购买基金的目的、基金购买类型、持有基金最长时间、基金投资额占个人收入比例、基金投资金额、基金购买渠道、对新老基金的偏好、对基金公司的选择偏好、获取基金投资信息的渠道、选择基金的依据、是否关注基金费用、对目前费率水平的看法、是否关注基金分红、是否在意基金价格、对长期投资时间的认识、打算持有基金的时间、在市场调整时如何对待股票型基金、赎回基金时的考虑因素、对待基金亏损的态度、对基金理财顾问付费的意愿、风险承受能力测试情况、投资者风险承受能力类型、投资私募基金的倾向、对托管银行作用的认识情况等26项内容。 第一部分关于本次调查情况的说明 1.1 本次调查活动的背景与时间 2007年中国基金业迎来了前所未有的大发展，基金规模从年初的8500多亿元迅速上升到了年末的3.27万亿元，与此同时，投资大众对基金投资

的热情空前高涨，基金账户数从年初的1400多万户迅速攀升到了1.1亿户。为加强对基金投资者的服务，《中国证券投资基金年鉴》联手行业有关单位，在中国15个重点城市推出了“中国基金投资者服务巡讲”大型活动。巡讲活动从2007年7月21日北京开始，到2007年12月8日深圳结束。巡讲活动期间，为全面客观了解中国基金持有人的情况，《中国证券投资基金年鉴》同时启动了针对中国基金持有人的问卷调查活动。 1.2 调查方式与问卷回收情况 本次调查采取了实地填表调查与网上调查两种方式，共回收有效问卷12603份，具有较强的代表性，基本上能够反映我国基金持有人的实际情况。实地调查的数据采自参与全国巡讲活动的15个大中城市的持有人，共回收调查问卷4252份，网上调查则通过新浪网、和讯网同时进行，共收回有效调查问卷8351份。手写问卷与网上问卷占比分别为33.7%、66.3%。 1.3 调查问卷的内容 问卷调查主要分持有人个人信息与基金投资性向两大部分内容。 持有人个人信息部分主要包括性别、年龄、婚姻状况、教育程度、职业、个人平均月收入、家庭平均月收入等7项内容。 持有人基金投资性向信息部分主要包括购买基金的时间、持有基金的数量、购买基金的目的、基金购买类型、持有基金最长时间、基金投资额占个人收入比例、基金投资金额、基金购买渠道、对新老基金的偏好、对基金公司的选择偏好、获取基金投资信息的渠道、选择基金的依据、是否关

证券关于国内证券公司风控运作情况调研报告范本

##证券关于国证券公司风险管理工作的调研报告为进一步提高我司风险管理工作水平，了解业风险管理部门部组织结构、岗位设置和人员配置情况，提升风险管理工作的广度和深度， 6月1日至6月28日，公司风控筹建人员通过沟通、QQ联系的方式先后问询了解、华泰、国信、、湘财、国泰君安、西南、招商、国元、民族、红塔、东兴、建投等近20家券商风控情况，同时根据了解沟通情况于6月25日至6月28日先后赴和对##证券、￥￥证券和##证券三家证券公司风险管理方面的做法和经验进行了实地调研。现将我们国证券公司的一些风险管理工作的做法及三家券商现场调研情况汇报如下： 一、国证券公司风险管理基本情况 （一）总体情况 风险管理能力是证券公司的核心竞争能力，证券公司是从事经营金融的特殊企业，有政策上的风险、信用风险、利率风险、汇率风险、法律风险，所面临的风险很多。目前，成熟券商大都已成立风管部，建立了全方位、覆盖各项业务流程和管理环节的风险管理体系。 样本一：取样35家国券商，约有60%设立独立的风险管理部。 合规部门与风控部门架构设置现状 35家券商合并、分设总体情况

国部分券商风险、合规部门设置情况 样本二：取样16家上市证券公司，有75%设立独立的风险管理部：

（1）组织架构： 十六家上市证券公司（注：首创证券借壳前锋未列入）中，仅东北、国金、华泰、东吴等四家合规与风控未分开设立一级部门，而是设立统一的合规风控部门，其余十二家均分设风险管理、合规管理以及部门（注：西南证券正在分设），占比75%。 （2）人员配备： 各家公司在风险管理方面的人员配备均不少于10人。 （3）职能定位： 首先，各家公司均规定了风险管理部门进行风险评估的职能，多数需要进行定量分析与评估。其次，部分规模较大及风险管理较全面的公司，还将拟订公司风险管理政策和策略的职责赋予风险管理部门，例如招商、广发、等。第三，规模较大、投行项目较多的公司均在风险管理部门设置了专门的投行业务风险管理机构，如宏源、、海通在公开信息中均反映在风险管理部门设置了投行核机构略有不同，其他券商也提到风险管理覆盖公司各业务条线。第四，对于业务监控，各家做法不一，单独设立风险管理部门的公司中，个别将业务的监控作为合规监测的一部分归口合规部门负责，而风险管理部门主要侧重于市场风险、信用风险的管理，例如广发。 （二）风险管理组织体系结构 各主要券商经营层面都设有风险管理委员会，风险管理部作为委员会下设的办事机构，各业务层面设有风控联系人。 国信证券的风险管理组织结构划分为四个层面，即董事会层面设立风险管理委员会，经营层面设立了风险控制委员会，部门层面设立了风险监管总部。 证券的风险管理组织结构划分为四个层面，即董事会层面设立风险控制委员会，经营层面设立了风险管理委员会（六大专业委员会之一），部门层面设立了风险管理总部，在业务层面设有风险控制岗位（风险联络员）。 （三）风险管理部门的岗位设置及人员配备（以证券为例） 证券设立风险控制部，由公司副总裁（首席风险官）分管。风险控制工作资

全国股票市场投资者状况调查报告(2018年度)

2018年度

20189 -10 ” 2018 I

目录 一、自然人投资者交易行为特点.............................................................................................. - 1 - 1............................................................ - 1 - 2.1-6............................................................ - 1 - 3........................................................ - 2 - 4................................................................ - 3 - 5. ....................... - 3 - 6.10%-30%30%-50% ..... - 3 - 7.10%-50% .. - 4 - 8.................................... - 5 - 9.................................... - 5 - 二、自然人投资者的金融资产配置与心理预期...................................................................... - 6 - （一）投资者的基本属性与金融资产配置情况...................................................................... - 6 - 1........................................................ - 6 - 2. ... - 6 - 3.30%................................... - 7 - （二）投资者的投资心理特点.................................................................................................. - 8 - 1.................................... - 8 - 2. ................................................................................................................................................. - 8 - 3. .............................................................................................................................. - 9 - 4.......................................................... - 10 - 5. ........................................................................................................................................... - 10 - （三）投资者的知识水平与对投资者教育的心理预期........................................................ - 10 - 1.................................. - 10 - 2. ............. - 11 - 3.30 ........................................................................................................................ - 12 - （四）投资者股东权利行使现状与对投资者保护的预期.................................................... - 13 - 1. ......... - 13 - 2. . - 14 - 3. IPO ............................................................................................... - 15 - 4. ................. - 16 - 5. ........................................................................................................................................... - 16 - 6. ................................................................................................................................................... - 17 - 7. ......... - 18 - 三、结语.................................................................................................................................... - 18 -

中国证券分析师行业的现状与发展思路

中国证券分析师行业的现状与发展思路 中国证券分析师行业伴随着中国证券市场的脚步已经走过十几年的发展历程,十几年来,证券分析师队伍从无到有,不断壮大,已经成为普及证券知识、推动理性投资和证券市场规范化发展的一支不可忽视的力量。当前,中国证券分析师行业正面临国内证券市场快速发展和加入世贸组织后外国同业竞争的双重挑战,这一新形势既蕴藏着发展的新机遇,又急切呼唤着新的改革。 中国证券分析师行业的发展历程和现状 中国证券分析师行业是伴随着中国证券市场的发展而发展壮大起来的,以管理部门实现监管为标准,其发展历程可以分为三个阶段。 第一阶段是起步阶段(1984—1991)。这个阶段是证券分析师行业的萌芽和孕育阶段。在这个阶段,中国证券市场刚刚开始,管理层、上市公司、证券公司和投资者都在“摸着石头过河”,全国性的有形交易市场尚未形成。在一些大城市一级半市场上,开始有人研究股市行情,传递信息,指导操作,但尚未形成稳定的证券咨询群体。 第二阶段是自发阶段(1991—1998)。这个阶段是证券分析师行业飞速发展阶段,也是管理部门监管处于真空的阶段。20世纪90年代初证券市场成立之时,为适应证券公司的需要,

证券咨询部门纷纷成立,最早是从券商的客户服务部门开始,准确地说是营业部对股民进行的“入门指导”,离严格意义上的咨询业务相距甚远。在这一阶段,证券市场刚刚成立,投资者还比较陌生,此时,证券分析师的作用更多的是起到一个“入门指导”的作用。接着,我国证券市场迎来了一个飞速发展的过程,由于证券市场投机风气弥漫,投资者的投资决策基本上是建立在对“政策”“、庄家”、“内幕消息”等概念上,为迎合投资者投机的需要,各类“股评家“”股评人士”“、市场人士”、“证券研究员”活跃在证券交易所和各种新闻媒体之上,新闻媒体也推波助澜,而且市场缺乏政策监管。在这种大环境下,证券分析师行业出现了大量的违规行为。 第三阶段是规范发展阶段(1998—至今)。这个阶段是证券分析师行业规范发展的阶段,各类管理法规和条规相继出台,管理部门开始监管。面对证券咨询业的放任自流和大量违规行为的出现,监管层开始引起注意,1998年4月1日《证券期货投资咨询管理暂行办法》及其《实施细则》公布并实施,开始对从业机构和人员实行资格审查,加上其后颁布执行的《证券法》,中国证券咨询监管法规在某些方面甚至比香港同类法规还要严格。2000年7月16日我国颁布实行了《中国分析师职业道德守则》,并且在2002年12月13日成立证券业协会证券分析师委员会,使证券分析师的管理趋于规范。但是,多年监管空缺造成行业总体素质偏低和短期的投机心态

中国证券行业分析报告

中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】

目录 一、中国证券市场的发展概况 (3) 二、我国证券行业的监管 (4) 1、行业监管体制 (4) （1）中国证监会的集中统一监督管理 (4) 三、我国证券行业的基本情况 (7) 1、行业发展概况 (7) 2、进入本行业的主要障碍 (8) 3、行业竞争格局 (9) 4、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (12) 四、影响中国证券业发展的主要因素 (13) 1、有利因素 (13) 2、不利因素 (16) 五、中国证券业的经营模式及周期性、地域性特征 (17) 1、中国证券业的经营模式 (17) 2、中国证券业的周期性特征 (17) 3、中国证券业的区域性特征 (17) 六、中国证券业的发展趋势 (18) 1、业务多元化 (18) 2、经营规范化、革新化 (20) 3、竞争白热化 (21) 七、投资建议 (21)

前言 证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大

证券投资基本分析和技术分析

证券投资的基本分析和技术分析 因为我对证券投资很感兴趣，所以这学期我选修了投资与理财这门课，虽然课数不多内容又有些难，但我还是学会了不少以前不懂的东西。在基本分析中我感觉必须要结合宏观中观微观综合来分析，缺一不可。宏观是一个大的前提，主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对证券投资活动和证券市场的影响；中观是研究一个行业的具体结构和各方面的分析；而微观，我感觉最重要，是分析一个企业的财务状况及经营各方面的情况，必须要仔细分析。 而技术分析，是在基本分析的基础上，通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。 证券投资的基本分析 包括宏观分析、中观分析和微观分析三个方面。 证券分析的宏观分析 一、宏观经济环境分析 1.国内生产总值变动对证券市场的影响 国内生产总值（GDP）的变动是一国经济成就的根本反映。GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未来经济产生好的预期；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高产出水平并不表明一个好的经济形势，不均衡的发展可能激发各种矛盾。 2.经济周期与证券市场的关系 经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。在经济衰退期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时期，股价则上涨至最高点。 3、通货膨胀与通货紧缩对证券市场的影响 通货膨胀对股票价格走势的影响较为复杂，既有刺激股票价格上涨的作用，也有抑制股票价格的作用。当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；当其压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反。 4、利率变动对证券的影响 证券市场对利率水平的变动最为敏感。一般来说，利率下降时，证券的价格就会上涨；利率上升时，证券的价格就会下跌。 5、汇率变动对证券市场的影响 一般而言，汇率上浮，即本币升值，不利于出口而有利于进口；汇率下浮，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。汇率的变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定，若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利，股价会上升，反之股价会下跌。 6、政治因素对证券市场的影响 政治因素就是指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动、发展计划以及政府的法令、政治措施等。政治形势尤其是国际政治关系的变化，对证券市场越来越产生敏感的影响，主要便现在：国际形势的变化、战争的影响、国内重大政治事件、法律制度。 二、宏观经济政策分析 1.货币政策 中央银行主要通过三大货币政策工具来实现对宏观经济的调控，即存款准备金率、再贴现率和公开市场操作。货币政策对证券市场的影响是通过投资者和上市公司两方面因素来实现的。 2.财政政策

证券公司的调查报告

证券公司的调查报告 摘要：随着社会经济的发展，金融体系逐步完善, 金融资产质量不断提高, 证劵市场作为一个新兴的金融行业的一部分，为中国经济的发展和社会的进步提供了有利的条件。证券市场作为中国市场经济的重要组成部分，在过去的近二十年中，为中国经济的发展和社会的进步提供了有利的条件，而随着全球一体化进程的迅速发展，信息技术的广泛应用，证券市场与互联网络、信息技术与证券交易的结合也越来越紧密，证券市场的网络化已经成为不争的事实以及未来的大趋势。以下是针对＃＃市的证券公司做的市场调查报告。 关键词：证券公司＃＃调查报告 一、平安证劵 （一）、公司简介 1991年8月，平安保险公司证券业务部在深圳成立，1995年10月，经中国人民银行批准，平安证券有限责任公司正式成立，注册地为北京，公司总部设在深圳。经历次增资扩股,公司资本金为30亿元人民币。是中国平安综合金融集团旗下的重要成员。历经十八年的稳健经营，目前已经成长为国内主流券商之一。2006年，经中国证券业协会评审通过，平安证券成为“创新类”券商之一。在“2007世界金融实验室年度大奖”评选中。平安证券荣获“中国最值得信赖的十大证券公司”称号。平安证券是AA级（一级券商）。 （二）、公司策略 随着资本市场的不断完善，客户对金融服务全方位需求愈加迫切，客户已不满足于单纯或者品种单一的投资渠道，因此对券商提出了更加专业的服务要求。平安证券在这方面具有同业无法比拟的优势。作为行业中唯一具有保险背景的券商，平安证券将充分发挥平安保险（集团）的品牌优势，进一步密切与平安产险、寿险以及平安信托的联系，不断开发新的业务品种，完善服务手段，充分体现平安作为国内综合金融服务集团的优秀品质。在过去，平安证券在平安的品牌下，实现与保险、信托业务的共同发展，同时，平安证券也成为平安集团的重要一份子。从现在乃至未来，客户将通过平安保险、证券、信托以及平安其它更多的合作伙伴享受到平安无处不在的服务。平安证券以诚实守信为发展前提，通过建立科学高效管理机制、采用先进的技术手段和培育不断创新的企业文化形成平安证券的核心竞争能力。 二、广发证券 （一）机构设置

天风证券：2019年年度利润分配方案公告

证券代码：601162 证券简称：天风证券公告编号：2020-046号 天风证券股份有限公司 2019年年度利润分配方案公告 重要内容提示： ● 每股分配比例：拟每股派发现金红利0.006元（含税）。 ● 本次利润分配方案以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 ● 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 ● 本年度现金分红比例低于30%的简要原因说明：公司目前各项业务仍处于成长发展阶段，仍需加大业务投入、加快业务布局，以提升市场竞争力和抗风险能力。根据公司发展战略，留存未分配利润将用于支持公司在研究业务、大投行业务、证券经纪业务、固定收益等自营业务、信息系统建设与合规风控投入等方面的战略布局，提升经营效率和服务水平，增强公司综合竞争实力，更好地回馈股东。 一、利润分配方案内容 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2019年12月31日，公司期末可供分配利润为人民币1,952,243,949.94元。经董事会决议，综合考虑公司长远发展和投资者利益，2019年度公司利润分配方案为： 以实施本次权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向实施权益分派股权登记日登记在册的全体股东每10股派发现金红利0.06元（含税）。截至配股发行完成日，公司总股本为6,665,967,280股，以此计算合计拟派发现金红利39,995,803.68元，占当年合并报表中归属于母公司股东的净利润比例为13.00%。

如在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 本次分配后，公司结余未分配利润转入下一年度。本次利润分配方案尚需提交股东大会审议。 二、本年度现金分红比例低于30%的情况说明 公司2019年度合并报表中归属于母公司所有者的净利润为307,767,555.05元，母公司累计未分配利润为1,952,243,949.94元，2019年度拟分配的现金红利总额39,995,803.68元，占本年度归属于母公司股东的净利润比例低于30%，具体原因分项说明如下： （一）公司所处行业情况及特点 我国证券行业正处在产业升级、转型调整、创新发展的关键时期。伴随资本市场发展，证券行业在我国金融体系中的地位和作用必将得到进一步提高。从资本市场改革顶层设计看，2019年9月新一轮全面深化资本市场改革“12条任务”系统性地指明了资本市场改革未来发展方向，为证券行业打开了业务增量空间，新《证券法》修订实施则进一步完善了证券市场基础制度，为证券市场推进全面深化改革增加了法律保障。从行业内部看，机构之间的竞争日趋激烈，随着国内证券行业开放力度加大，本土券商将与更多外资机构展开正面竞争。在愈加充分的竞争环境中，行业分化将日趋明显，证券公司经营模式将逐步由通道服务向专业服务转型，行业变革不断提速。 （二）公司发展阶段和自身经营模式 在证券行业头部券商优势集中的发展及竞争格局下，结合公司资产规模及盈利水平，公司当前各项业务仍处于成长发展阶段，还需要积累资本加大业务投入，进一步提高各项业务规模。未来，公司将坚持综合金融发展方向，建设全能型大投行，从以产品为中心转向以客户为中心的综合金融服务转型，依托行业顶尖研究所着力打造金融生态圈。同时，积极发展大类资产配置及投顾业务，打造以全天候资产管理能力、全方位大投行服务能力双轮驱动、两翼齐飞的证券公司。 （三）公司盈利水平及资金需求 公司2019年归属于上市公司股东净利润为307,767,555.05元，同比增长1.62%。目前公司正抓住资本市场改革机遇期，打造以全天候资产管理能力、全方位大投行服务能力双轮驱动、两翼齐飞的证券公司。公司将建立可持续的、市

中国证券行业IT应用与市场研究报告

中国证券行业IT应用与市场研究报告中国证券市场创立于1991年，历经短短的十年发展，目前我国的上市公司已达到1100多家，通过国内外资本市场累计融资近9000亿元人民币。通过股票市场的发展，国家财政收入逐年增加，仅2000年印花税收入就达486亿元，证券市场在国民经济中的作用和地位正在日益加重。 国内券商的IT设备应用及系统建设状况 中国证券市场从成立以来，就以其特有的魅力吸引了千百万投资者的参与，发展十分迅速。其间，证券业信息系统的建设也取得了长足的进步。在发行、交易、清算、信息披露、技术监控、信息咨询与服务等方面，IT技术的应用深度和广度都得到极大扩展。各证券经营机构已全部建立了电子化业务处理系统，计算机与网络通信技术已成为支撑各项证券业务运转的关键设施。 由于目前国内券商大都以分散式交易模式为主，证券营业部是券商的利润中心和成本中心，表现在IT投入方面，就是对营业部的IT投入占券商IT总投入的绝大部分。因此，本报告以证券营业部为主考察了国内证券行业的IT应用和系统建设状况，兼顾证券公司总部的IT应用，希望能在此基础上全面反映国内证券行业IT应用的实际水平。

从图1可以看出，在2000年1月到2001年10月期间，按照变动幅度计算，西北地区证券营业部的数量增长幅度最大，达到18.6%，数量增加了18家。华北地区增长了11.7%，数量增加了32家。华南地区虽然增长幅度只有8.8%，但增长的数量却是最多的，达到39家。而华东地区，包括上海、江苏、浙江等地，因为证券交易开展较早，营业网点分布密集，竞争激烈; 所以在这些地区新开设的证券营业部数量很少，在近两年的时间里营业部数量仅增加了9家。 国内营业部的地域分布状况决定了证券行业的IT投入也呈现明显的地域特征，即华东地区的IT投入最多，西北地区最少。 从图2可以看出，2000年7月到2001年1月证券营业部的数量增长得最

中国股票市场的调研报告

中国股票市场的调研报告 各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢 篇一：2011年中国股票市场运行状况与分析 2011年中国股票市场运行状况与分析 在写这篇文章的时候，今日的上证综指收于点，盘中最低探至点。而就在昨天人们还在惊叹，中国股市从2001年6月24日的2245点到昨天午后最低探至点，中国股市10年后又重新回到原点。今天的缩量下跌，以及重庆啤酒第五个一字跌停板，则将中国股民从这种无意义的玩味中拉回到了他们不得不面对的残酷现实面前。十年前的被爆炒的互联网实实在在改变了地球人生活，十年后的GDP总量全球第二却只换回了A股的2011年全球股市第一熊。 一、2011年上证综指和深证成指运

行概况 如上图所示，上证综指在2011年4月8日摸高到点并成为年内最高点，到日为止最低则是14日收盘点位点，下跌点。 分析上证综指日K线。一月至四月中旬形成了一波小三浪的上涨，到4月中旬来到前期压力位3000至3100点之间，并在4月18日见顶年内最高点。此后走势急转直下，指数迅速跌穿各条短期均线，在2800点处得到年线的支撑。指数在2800点附近稍作调整后，终于在5月23日以一根放量大阴柱击穿200天线，宣告一波熊冠全球，持续至今日收盘，作为2012世界末日前奏的下跌拉开了序幕。此后指数加速下跌，毫无支撑。在6月20日形成一波半个月的反弹，反弹至年线附近，受到压制。此后便再次倾泻狂下，一口气跌到在2300 点附近，最低2307点，形成一个小型“W底”。就在人们惊呼2307点是铁底，指数也一口气上穿所有短期均线，人们

仿佛看到解放的曙光时，我画的这条无情的趋势线却将人们从美好的幻境再次拉回残酷的熊途。反弹至趋势线压力位2500点附近后，指数便扭头狂泻直至今日收盘创年内新低，毫无反弹。近几日，沪指成交量虽然不断刷新五年来的新低，但何处才能企稳见底，人们依旧充满绝望，而趋势也依没有反转迹象，不过短线的反弹点应该临近了。 如上图所示，深证成指在2011年3月9日摸高到点并成为年内最高点，到日为止最低则是14日收盘点位点，下跌点。 深圳成指与上证走势差别不大，在经过年初年线附近的震荡之后，选择向下突破，走出一波下跌趋势，并且没有放缓迹象。 从以上两张日K图中，我所设置的KDJ交易系统指标的买卖提示可以很清楚的发现，今年的中国股市，即使是不带感情，最严格的指标自动交易系统执行者，在今年的绝大多数买入选择都是