可降解塑料投资机会分析(1)--产品与解决方案
正文目录
1 可降解塑料是白色污染的最佳解决方案 (6)
1.1可降解塑料VS再生塑料 (6)
1.2可降解塑料产品百花齐放，PLA、PBAT、PHA崭露头角 (12)
2 禁塑令给可降解塑料带来巨大投资机会 (18)
2.1海外可降解塑料市场在政策驱动下快速发展 (18)
2.2我国今年首次推出“禁塑令”，执行力度大 (21)
2.3我们预测未来5年中国可降解塑料市场需求量有望达到238万吨，未来10年有望达到428万吨 (23)
3 近千亿市场规模容得下群雄逐鹿 (31)
3.1全球可降解塑料市场供不应求、集中度低 (31)
3.2我国可降解塑料产能居首，63%出口 (34)
3.3我国可降解塑料新增规划产能440.5万吨，PLA的竞争格局更好 (36)
3.4重点关注：金发科技、金丹科技、瑞丰高材、中粮科技、华峰氨纶、彤程新材、万华化学 (38)
1 可降解塑料是白色污染的最佳解决方案
白色污染中59%来自包装和农膜塑料制品，而这类用途的塑料一次性、难回
收的特点不适合塑料再生利用，唯有可降解塑料可以根本性解决白色污染问题。
生物降解塑料包括PLA（聚乳酸）、PBAT（聚己二酸/对苯二甲酸丁二酯）和PHA
（聚羟基烷酸酯）等，是可降解塑料重要类别，因其具有普通塑料相近的性能，
可降解性好和安全性高的优势，在欧美国家应用范围最广。在包装、纺织和农膜
领域中，PLA和PBS消费量最大；在一些高附加值领域中，PHA在医用植入材料
中使用广泛。据PEMRG统计，2018年全球塑料需求量达到3.59亿吨，其中包装
塑料需求量达到1.44亿吨，可降解塑料的替代市场空间巨大。
1.1 可降解塑料vs再生塑料
在海洋最深处，马里亚纳海沟11000米的地方没有任何生命的迹象，但在这
里却发现了人类活动的产物——塑料。塑料是现代工业最重要的基础材料之一，
据Our World in Data统计，1950年至2015年，人类共生产了58亿吨废弃塑料，
其中超过98%被填埋、遗弃或焚烧，仅有不到2%被回收利用。据Science杂志统
计，中国由于其全球制造业基地的全球市场角色，废弃塑料量居全球第一，占比
达28%。这些废弃塑料不仅污染环境、危害健康，还占用宝贵的土地资源。因此，
我国已开始高度重视白色污染的治理，我们认为相关国家和省市政策的执行力度
将较大。
图表1 塑料发明后的150年间在洋流作用下，太平洋里形成了三处大规模塑料垃圾场
资料来源：NOAA，Wikipedia，Frontiers，华安证券研究所
据IHS 统计，2018年全球塑料应用领域主要为包装领域，市场占比达到了
40%，而全球塑料污染也主要来源于包装领域，占比高达59%。包装塑料不仅是
白色污染的主要来源，还具有一次性（如果循环利用，循环次数高）、难回收（使
用和遗弃渠道分散）、对性能要求不高和对杂质含量要求高的特点。
图表3 2018年全球塑料应用领域分布 图表4 2018年全球白色污染来源分布
资料来源：IHS Markit ，华安证券研究所 资料来源：IHS Markit
，华安证券研究所
图表2 全球65年的塑料产量中仅有1.2%被回收，其余大部分被掩埋在人类脚下，等待600年的降解 资料来源：Our World in Data ，华安证券研究所
可降解塑料和再生塑料是潜在的解决白色污染问题的两种选择。可降解塑料是指其制品的各项性能可满足使用性能要求，在保存期内性能不变，而使用后在自然环境条件下能降解成对环境无害的物质的塑料。
可降解塑料可以通过降解方式或者原料的不同进行分类。按照降解方式分类，可降解塑料可以分为生物降解塑料、光降解塑料、光和生物降解塑料、水降解塑料四大类。目前，光降解塑料、光和生物降解塑料的技术还不成熟，市场上的产品较少，故此后提到的可降解塑料均为生物降解塑料和水降解塑料。按照原材料划分，可降解塑料又可分为生物基可降解塑料和石油基可降解塑料。生物基可降解塑料是以生物质为原料生产的塑料，能够减少对石油等传统能源的消耗，主要包括PLA （聚乳酸）、PHA （聚羟基烷酸酯）、PGA(聚谷氨酸)等。石油基可降解塑料是以化石能源为原料生产的塑料，主要包括PBS （聚丁二酸丁二醇酯）、PBAT （聚己二酸/对苯二甲酸丁二酯）、PCL （聚己内酯）等。
图表5 可降解塑料的降解过程
资料来源：Nova Institute ，华安证券研究所
图表6 可降解塑料的分类
资料来源：化学工业，华安证券研究所
可降解塑料在性能、实用性、降解性、安全性上都有其优势。在性能上，可
降解塑料可以达到或在某些特定领域超过传统塑料的性能；在实用性上，可降解
塑料有与同类传统塑料相近的应用性能和卫生性能；在降解性上，可降解塑料在
使用后，可以在自然环境下（特定微生物、温度、湿度）较快完成降解，并成为
易被环境利用的碎片或无毒气体，减少对环境的影响；在安全性上，可降解塑料
降解过程产生或残留的物质对环境无害，不会影响人类和其他生物的生存。而目
前替代传统塑料的最大阻碍，也是可降解塑料的缺点是其生产成本较同类传统塑
料或再生塑料高。因此，在包装、农膜等使用时间短、难以回收分离、对性能要
求不高、对杂质含量要求高的应用领域，可降解塑料更具替代优势。
图表7 可降解塑料的分类和特点