资本成本与总资产收益率比较

宝钢2007年度资本成本与总资产收益率比较一般来说，资金成本是指企业取得和使用资本所付出的代价，主要包括融资过程中的融资费用和使用过程中的使用费用。企业从债权人和股东处筹集到的资金均存在资金成本问题。企业的资金成本，应该指企业的负债成本于股东入资成本的加权平均成本。加权平均成本是长期借款、长期债券、股权资本的综合资本成本率。

资本成本与总资产收益率有如下内在关系：企业从成本—效益关系角度分析，只有当企业的总资产收益率大于企业的加权平均资本成本时，企业才能向资金提供者支付报酬以后使企业的净资产得到增加，使企业净资产的规模得以扩大，这时企业资本结构质量较高。反之，在企业的资产报酬率小于企业的加权平均资本成本时，企业在向资金提供者支付报酬后，将缩减企业的净资产，企业净资产的规模将逐渐缩小，这种情况下，应认为企业的资本结构较差。

负债分为流动负债和非流动负债。宝钢2007年度流动负债增加90.53亿元，增幅13.55%。导致流动负债增加的主要因素有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款和一年内到期的流动负债等。本期短期借款增加15.36亿元，主要原因是本期固定资产投资规模较大，为弥补投资活动的资金需求而取得的信用借款和质押借款。应付票据、应付账款和预收账款大幅增加，说明除了短期借款以外，该公司债务较大，这部分无息负债的增加在不影响公司信誉的前提下可以弥补短期资金的不足且降低综合资本成本。本年的非流动负债增加了63.69亿元，主要是长期借款的增加。固定资产投资规模较大，为弥补投资活动的资金所致。非流动负债主要是因为固定资产、无形资产的形成所致，而固定资产等又为企业的经营活动创造条件，只有在企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产得到充分利用并产生相应的增量效应的条件下企业的长期负债才能够形成良性周转。企业的长期股权投资靠非流动负债来推动，企业的长期股权投资必须产生投资收益这样非流动负债的本金和利息才有可能偿还。

宝钢2007年所有者权益余额比2006年增加80.67亿元，增长幅度为9.23%导致年末余额增加的项目上年年末余额、可供出售金融资产公允价值变动等因素；导致本年年末余额减少的因素主要是同一控制下企业合并、外币报表折算差额和向股东分配股利等。作为所有者权益重要途径的本年净利润非但没有增长反而有所降低，说明企业当年经营资本效益有所下降。公司没有发行新股也没有发上购回库存股等影响股本规模的行为，因此宝钢的股本没有发生变化。

根据以上内容的陈述，可以看出宝钢2007年度的资本成本变化，流动负债中短期借款增加幅度较小，主要以应付账款、应付票据、预收账款为主，由此可知企业的流动负债以信用负债为主，属于无息负债，企业的流动负债成本较小；非流动负债中以长期借款增加为主，长期借款利息较高，增加了企业的资本成本。

2007年度权益成本的增加主要以上年余额和交易性金融资产公允价值变动为主，股本没有发生变化，而权益资本中投入资本成本高于其他权益资本，因此本年度的权益资本成本增加幅度不大。

企业的权益资本成本往往高于负债资本成本，因为所有者承担的风险要大于债权人承担的风险，所以其要求的回报率也略高。2007年度宝钢的债务增加额大于权益的增加额，因此资本成本的增加幅度不大。

总资产收益率是企业净利润与平均资产总额的比值。集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。总资产收益率=（净利润÷平均资产总额）×100%。2007年度宝钢的净利润为134********.19，平均资产总额为188335795256.92。总资产收益率=（134********.19÷188335795256.92）×100%=7%

由于2007年度，宝钢固定资产投入较多，企业负债增加，进而使资本成本增加，而2007年度宝钢的经营资本效益有所下降，总资产收益率不高。