行业研究_国海证券_马金良_机械行业：周报2012年第5期,关注高效节能电机推广带来的投资机会_20120320

关注高效节能电机推广带来的投资机会

——机械周报2012年第5期

投资要点：

? 国海专栏“机器人总动员”——浅谈医疗机器人发展现状及趋势 手术机器人已经经历了25年的发展历

史，并有超过100家研究机构开展手术机器人相关技术和实验。截至2011年，全球在医疗机器人和计算机辅助手术设备研究中的投入已达到57亿美元。中国目前对医疗机器人的需求量极大，单靠进口无法满足，急需研制出具有独立自主知识产权的国产化医疗机器人装备。目前，该领域还处于萌芽阶段，市场前景广阔。 ? 2012年2月装载机销量超预期 从目前已经公布的挖掘机、装载机、推土机、压路机四大机型来看，2月份的销量环比都呈现大幅增长，但是同比基本呈现下滑局面。其中，唯有装载机销量同比出现9.16%的上升。这是超过我们的预期的。2月份天气转暖，多数工程开始复工，新开工项目逐渐增多，对工程机械的需求相应增多。历年的3月份均呈现小高峰的状况，目前来看，今年3月份应该也不例外。但是，要全面达到超越去年的水平依然很难。 ? 湘电股份（600416）：受益于高效节能电机推广 从电机的生命周期来看，高效节能电机的节电效应是很

显著的。2011年是高效节能电机大规模推广的“元年”，国家鼓励政策、审批制度等还处于探索期，随着实施经验的积累，我们预计2012年的推广力度将更大，相关政策“落地”将更加流畅。因此，2012年高效节能电机的市场形势将更加乐观。湘电股份目前在手交流电机订单丰厚，为2012年的高增长打下了坚实的基础。我们预计公司交流电机业务2012年至少有30%以上的增长。看好湘电股份的成长。 ? 关注工业自动化和高效节能电机行业 根据我们的调研，工业机器人及自动化装备相关行业市场需求旺盛，

并未明显受到经济低迷的影响。同时我们看好高效节能电机相关上市公司。建议关注机器人（300024.SZ ）、和湘电股份（600416.SH ）。

研究所

证券分析师：马金良 S0350510120001 0755-******** majl01@https://www.wendangku.net/doc/8115305603.html, 联系人：冯胜

0755-******** fengs@https://www.wendangku.net/doc/8115305603.html,

2012年3月20日

行业研究 评级：增持

目录

1、国海专栏——“机器人总动员” (3)

1.1、浅谈医疗机器人发展现状及趋势 (3)

2、行业资讯 (4)

2.1、2012年2月挖掘机、推土机销量环比上升 (4)

3、公司动态 (7)

3.1、湘电股份（600416）：受益于高效节能电机推广 (7)

4、行情表现 (8)

5、风险提示 (9)

6、近期报告回顾 (9)

1、国海专栏——“机器人总动员”

1.1、浅谈医疗机器人发展现状及趋势

外科手术机器人是集成医学、机器人学、材料学、机械工程以及计算机和信息技

术等诸多学科的复杂机器人系统。该先进技术的应用，结传统手术技术带来重大

的变革和影响。自1985年Kwoh等采用PUMA500工业机器人作为辅助定位装

置完成首例脑部手术以来，手术机器人已经经历了25年的发展历史，并有超过

100家研究机构开展手术机器人相关技术和实验；截至2011年，全球在医疗机

器人和计算机辅助手术设备研究中的投入已达到57亿美元（2009年全球工业

机器人的销售产值为120亿美元）。

过去25年是手术机器人由实验研究向商品化发展的重要阶段，目前已经有数千

台手术机器人在全世界的医院和医学中心使用。相比之下，未来25年内医疗手

术机器人将在更多复杂的医学领域中得到应用。

图1、腹腔镜摄像机器人图2、采集血液样本机器人

资料来源：国海证券研究所资料来源：国海证券研究所

微创机器人是医疗机器人的应用重点之一。微创手术是利用细长的手术工具，通

过病人体表微小切口完成手术的新型手术治疗方式，具有创伤小、失血少、恢复

快等优点。自1987年法国医师完成首例腹腔镜胆囊切除手术以来，微创手术在

越来越多的传统手术领域中获得了革命性的成功，成为全球外科发展的主旋律。

微创手术机器人能够克服传统微创技术在操作上存在的灵活性受限、眼手运动不

协调、学习曲线长等缺点，已成为手术机器人研究的热点。典型产品如人机交互

手持式微创手术机器人、手术导向与定位机器人、体内可重构手术机器人、无创

伤手术机器人、胶囊是手术机器人等。

医疗机器人未来发展展望。作为一个新兴发展学科，微创手术机器人理论与技术

正在带动生物学、材料学、医学和工程技术等多个学科的交叉发展。微创手术机

器人的小型化和微型化是未来微创手术机器人发展的一个趋势。同时，基于人体

自然开口的无创或微创手术机器人已处于快速发展阶段，并将成为微创手术机器

人未来25年发展的新方向。这种手术机器人具有高度的人工智能，不仅可以减

少患者由于创口带来的伤痛，还可以降低手术医师的劳动强度。

中国医疗机器人需求量大。当前高端医疗机器人主要集中于美国及欧盟各国，主

要核心技术被西方发达国家所垄断。现有的医疗机器人装备价格昂贵，中国只有

少数医院使用进口医疗机器人装备，日常维护费用较高。中国目前对医疗机器人

的需求量极大，单靠进口无法满足，急需研制出具有独立自主知识产权的国产化

医疗机器人装备。目前，该领域还处于萌芽阶段，市场前景广阔。

2、行业资讯

2.1、2012年2月装载机销量超预期

据统计，2012年2月，我国境内27家主要装载机制造商共销售17797台，销量

回增势头明显，环比增长了150.94%，与去年同期相比，同比上涨9.16%。

2012年2月份22家主要压路机生产厂家共销售压路机1055台，环比增长64.33%，

同比增长-30.50%。其中国内销售791台，出口264台。

点评：

2月份装载机销量超预期。从目前已经公布的挖掘机、装载机、推土机、压路机

四大机型来看，2月份的销量环比都呈现大幅增长，但是同比基本呈现下滑局面。

其中，唯有装载机销量同比出现9.16%的上升。这是超过我们的预期的。

图7、历年2月份挖掘机销售数据图8、历年2月份推土机销售数据

资料来源：国海证券研究所资料来源：国海证券研究所

图7、历年2月份装载机销售数据图8、历年2月份压路机销售数据

资料来源：国海证券研究所资料来源：国海证券研究所

工程机械行业3月份可能放量增长。2月份天气转暖，多数工程开始复工，新开

工项目逐渐增多，对工程机械的需求相应增多。历年的3月份均呈现小高峰的状

况，目前来看，今年3月份应该也不例外。但是，要达到超越去年的水平依然很

难。

图9、国内工程机械行业工业销售产值及增长图10、国内工程机械行业累计工业销售产值及增长

资料来源：国海证券研究所资料来源：国海证券研究所

图11、国内挖掘机当月销量及增长图12、国内装载机当月销量及增长

资料来源：国海证券研究所资料来源：国海证券研究所

图13、国内压路机当月销量及增长图14、国内推土机当月销量及增长

资料来源：国海证券研究所资料来源：国海证券研究所

图15、国内汽车起重机当月销量及增长图16、国内履带起重机当月销量及增长

资料来源：国海证券研究所资料来源：国海证券研究所

图17、国内随车起重机当月销量及增长

资料来源：国海证券研究所

3、公司动态

3.1、湘电股份（600416）：受益于高效节能电机推广

国家大力推广高效节能电机。从电机的生命周期来看，高效节能电机的节电效应是很显著的，但是我国的高效电机存量占比却很小。究其原因，就一方面是采购部门往往以一次花销成本最小、产品报价最低作为评判指标，忽略了电机运行时持续不断的运行投资，而这时买到的恰恰就是低效率电机。另外，很多企业粗放式经营成惯性，节能减排的意识不够强烈。但是，随着市场竞争趋于激烈，成本意识将逐渐深入人心。

根据国家标准GB18613-2006《中小型三相异步电动机能效限定值及能效等级》中的节能评价值，相对于欧盟EFF1 标准，即能效等级为2 级的异步电动机，称为高效电动机；能效等级为1的电机称为超高效电机。

我国政府在近几年也出台了一系列措施推广高效电机，并且推广力度越来越大。早在2006年颁布的《GB18613-2006》就提出，从2011年7月1日起将高效电机作为强制标准，低效率的中小型三相异步电动机不鼓励生产和销售；2011年初，财政部、国家发改委发布了《关于做好2011年高效节能电机推广工作的通知》；之后3月份在湖南湘潭召开的2011年全国高效电机推广工作会议，对高效电机推广工作进行动员部署。会议要求2011年全国高效电机的推广任务是3177万千瓦，占全年国内电机销售量的比重约为30%；同时两部委加大补贴力度，将高效节能中小型三相异步电机、高压三相异步电机和稀土永磁电机补贴标准分别从15-40、12和40-60元/千瓦提高到31、58元/千瓦、26元/千瓦和100元/千瓦。补贴力度的大幅度提高显示出国家推广高效节能电机的决心之大。

表9、高效节能电机补贴标准之前后对比

资料来源：发改委、国海证券研究所整理

“十二五”期间，节能减排是经济发展的主题之一。为了加强高效节能电机的推广力度，地方政府也出台了相关的鼓励政策，以上海为典型代表。上海市政府规定，对于将普通电机更换为高效节能电机的企业用户，除了国家财政部承诺的补贴之外，再给用户等额的补贴。据悉，杭州市政府也在酝酿类似方案的出台。

2011年是高效节能电机大规模推广的“元年”，国家鼓励政策、审批制度等还处于探索期，随着实施经验的积累，我们预计2012年的推广力度将更大，相关政策“落地”将更加流畅。因此，2012年高效节能电机的市场形势将更加乐观。

湘电是高效节能电机领域的领头羊。湘电股份享有“中国机电产品摇篮”的美誉。“一五”期间被列入国家156项重点建设项目，经过几十年的发展，已经成为我国电工行业的骨干企业、国家重大技术装备的生产、研制基地、国防装备定点生产厂家。

财政部和发改委先后于2010年8月、2011年3月和2011年8月公布了“节能产品惠民工程”高效电机推广目录的第一、二、三批名单。据悉，第四批推广目录将在不久公布，目前包括湘电股份、卧龙电气、方正电机等相关电机企业正在积极申报材料。

从已经颁布的“节能产品惠民工程”高效电机推广目录的第一、二、三批名单统计，湘电股份在其中占据了重要位置，且全部都是高压三相异步电机。由于*ST 阿继尚未完成对佳木斯电机股份有限公司的重组，湘电股份成为国内上市企业中纳入高效电机推广目录最多的公司。

2012年公司高效电机有望增长30%以上。未来，我国经济还将持续增长，固定资产投资增速还将保持平稳。因此，对于高效节能电机的需求增量依然存在。此外，原有普通电机的换代升级是一个更为庞大的市场。目前，公司在手订单达到10多亿元，交付周期3-5个月，为2012年的高增长打下了坚实的基础。我们预计公司交流电机业务2012年至少有30%以上的增长。看好湘电股份的成长。

4、行情表现

从2011年3月16日到2012年的3月16日这一年中，沪深300同比下降19.23%。受固定资产投资减缓的影响，机械行业整体盈利能力降低，在过去一年市场表现中跑输沪深300指数13.01%。其中，工程机械和机床行业更是分别跑输沪深300为21.88%和15.38%，反映出悲观的市场预期。

由于前期机械行业有较大幅度的反弹，随着对经济发展预期的调整，本周机械板块表现呈近两月来的首次下跌。其中，工程机械下跌 2.29% ，机床行业下跌0.44%，机械行业整体下跌0.84%。

表1、机械行业及主要板块相对沪深300表现

资料来源：公司数据、国海证券研究所

5、风险提示

欧洲债务危机进一步恶化，美国经济下滑，出口增速进一步下滑；

地方债务危机进一步恶化，地方政府投资增速进一步下滑；

国家安全及社会稳定没有受到大的干扰。

6、近期报告回顾

●《国海证券＊行业研究＊机械周报2012年第5期：军用机器人发展迅猛，看

好新松机器人》

国海证券股份有限公司

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行业投资评级

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中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；

回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

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买入：相对沪深300 指数涨幅20%以上；

增持：相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间；

中性：相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间；

卖出：相对沪深300 指数跌幅10%以上。

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