科技股版国家牛市或现A股

科技股版国家牛市或现A股

《红周刊》特约作者玄铁

在美股走过长达9年的传奇牛市之时，A股仍在猴市中折腾。中国股民将宝贵资

金砸在题材股和周期股炒作中，错过了罕见的科技股大牛市。随着5G、电动车新政落地提速，“中国特色赶超创新模式”的红利正在发酵，A股有望搭上科技股版的国家

牛市。

低利率+科技股双叠加效应

最近，美股和韩国股市继续改写历史新高，日本股市亦创下近21年来新高，连虚拟

货币比特币本周四都一度突破5100美元，创历史新高。这说明啥？全球股市进入“低利率+技术革命”双驱动的大牛市。

在2009年来以来的后金融危机时代，以美国为首的全球主要经济体进入“低经济增

长+低通胀+就业温和复苏”的格局。按照经济学家熊彼特的观点，经济萧条期是产业酝酿创造性破坏的最佳土壤。一是因为企业家创新的人力、土地和利息的成本较低，

二是因为产业创新面对的旧势力阻力较小。

在1929年大萧条，美联储过早加息，最终令全球经济恶化并引来二战。2009年以来，全球经济增长呈锯齿形，通缩和复苏均在低速区缓行，大国竞赛更多着力于产业和技

术创新领域。大国央行均被“大萧条恐惧症”所主导，不见兔子（中高速通胀）不撒

鹰（连续加息），将史无前例的量化宽松最大限度地延续。

在华尔街金融海啸中崩塌的金融股只是病树前头见春色，科技股早已轻舟已过万重山。目前，全球股市前十大市值其中科技股有七家，阿里巴巴（4596亿美元市值）和腾讯（33150万港元市值），已成为影响世界的科技品牌。相比之下，A股市场前十大市

值股票分别为工行、中石油、农行、中行、贵州茅台、中国平安、中国人寿、中石化、招行和浦发银行。在前50名市值排名中，科技网络股仅有海康威视、京东方和分众传媒。

可见，A股仍是周期股占主导，科技股多数边缘化。沪综指较2007年峰值仍缩水近半，主因是中国科网巨头的缺位。

科技A股仍以炒题材为主

低估值+高成长+高股息率，这是美国科技股的新配置。据FactSet的数据，标普500公司第三季度每股盈利将达32.34美元/股，同比增长2.81%；摩根大通则认为将会比目前市场平均预测高出3倍，美股第三季度盈利增长至少达10%。

可是，A股科技股沦为游资筹码，股息回报寥寥无几。以科技股为主体的深圳创业板市场，目前整体市盈率达55倍。过多过久的绩差股炒作，令A股长期缺乏资源配置效应。再加上IPO和再融资政策的局限，腾讯等科技股巨头至今与A股无缘。在证监会

严控跨界重组、借壳上市，以及打击跟风炒作的监管高压之下，从今年年中开始，漂

亮50越涨越买和绩差3000越跌越卖的现象出现，场内存量资金转向集中持有蓝筹成

长股，龙头股溢价效应成为今年下半年最大的特色。

今年以来，阿里巴巴大涨110%，腾讯控股大涨83%，二者总市值逾5.8万亿元人民币，超过中小板11万亿元市值的一半。由于代表中国科技网络顶尖水平的巨头缺席，A股科技股炒作缺乏业绩支撑和龙头效应，未能体现中国自主创新含金量的真实水准。

外资抢购中国概念科技股

走过“以市场换技术”的模仿阶段，中国特色的赶超创新模式进入“育市场创技术”阶段。北京外国语大学丝绸之路研究院的调查统计显示，来自“一带一路”沿线的20国青年评选出了中国的“新四大发明”：高铁、支付宝、共享单车和网购。可是，除

高铁以外，其它三大发明的龙头股均未在A股上市。

截至本周五14时，恒生指数今年大涨29.4%，恒生国企指数上涨22.5%，沪综指和沪深300同期涨幅为9.24%和18.5%。港强深弱的格局仍在延续，A股显弱的主因仍是制度熊市——IPO提速和全流通负利，仍未根本性改变。

5G龙头股中兴通讯港股和A股的年内涨幅分别是106%和90%，电动车龙头股比亚迪港股和A股的年内涨幅分别是82%和36%。外资在抢购增配中国概念股，A股仍是存量资金博弈。

上月的强势板块煤炭、钢铁和有色金属板块本月回调，期货市场煤价和硅铁价格先大涨再大跌，这是不是对前期噱头十足的“新周期”提法的嘲讽？从中长期来看，科技

股占A股市值比重过低的格局有望修改，海外科技股独享的国家牛市行情有望蔓延至

A股。在产业政策红利和内需市场井喷的刺激下，A股科技股有望迎来业绩升和估值涨的戴维斯双击行情。■

（文章只代表个人观点，不代表红刊立场）

中国股市历史回顾 -- 历次牛市熊市记录

■第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日 上海证券交易所正式开业以后，挂牌股票仅有8只股票，人称"老八股"。当时交易制度实施1%涨跌停板（后改为0.5%）限制，股指从96.05点开始，历时2年半的持续上扬，终于在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点的高位。 ■第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日 冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，这样的下跌在现在来看是不可想象的，而在当时，投资者们都自然地接受了，难怪有人说，还是早期的股市炒起来爽 ■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日 快速下跌爽，快速上涨更爽，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。从1992年11月17日的386点开始，到1993年2月16日的1558点，只用了3个月时间，大盘涨幅高达303%。这种行情在现在看来，足以让投资者羡慕不已。 ■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日 快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底。到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的"成果"是上市公司数量急速地膨胀■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日 证券市场一片萧条，在人们都对股市信心丧失殆尽的时候，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市，股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。 ■第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日 早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。 ■第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日 这次牛市只有三个交易日！股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，3天时间股指就从582点上涨到926点。本轮行情充分反映了我国股市对相关"政策"的敏感程度，"股市政策市"的说法也被投资界普遍接受。 ■第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日 短暂的牛市过后，股市重新下跌。从1995年的8月开始，当时仅仅3倍市盈率的四川长虹开始悄悄走强，业绩白马股票逐步受到主流资金的关注。至1996年1月19日，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一行情条件具备。 ■第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日 崇尚绩优开始成为市场主流投资理念，深发展、四川长虹、深科技、湖北兴化等龙头股均为业绩极佳的绩优成长股，在这些股票的带领下，股指重新回到1510点，这些股票创造的"投资神化"也对当时的普通投资者进行了一场鲜活的投资教育。 ■第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日 这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开 ■第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日 这次的牛市俗称"5?19"行情，多数的投资者都记忆犹新，网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到2000点以上，并创出2245点的历史最高点，伴随一轮波澜壮阔的大牛市，证券投资基金也出现了历史上罕见的大发展。

牛市的十个特征

牛市的十个特征 时隔五年，大盘有再度开启牛市的迹象，不论是否是牛市，我们都要为牛市做准备，如果真的开启牛市，时间的长短也是不知道的，但是无论怎么样，我们都要应该了解牛市的特点，一般有以下十个特点 第一、牛市是全面的。 只要是牛市，一定是全方位的，全市场的，全角度，全板块的，就是最终什么都会轮到的！ 请一定理解，这几个全字。只有满足这个几个全字，才是真正的牛市，无论时间长短。具体说，牛市是大小其飞的，大盘小盘都会涨的；牛市指数和个股共振的，一起涨的；所以，这也是为什么，可能很多时候，行情很好，比如去年的科技、比如今年开年的云视频，比如前段时间的抖音，这些，也仅仅是结构性的局部的行情。而不是全面性的行情，不是牛市。 第二、会不断有增量资金进场。 量价齐来。有高度，也有量能。源源不断的资金，就像源源不断的新生力量，来为市场做贡献。 第三、牛市会轮动上涨。 会有前菜，会有主菜，会有餐后甜点。 最终，所有的都会轮动上涨。估值会均衡，洼地会被填平。所以这也是我说为什么说，拿着的原因。

哪怕你现在暂时套着，只要市场好，终究会轮到，时间问 第四、牛市最终，会消灭低价股 牛市踏空资金反哺的，永远是低价股，等到最后，低价股统统消灭了，1元股2元股集体涨停潮了，那么也差不多了 第五、消灭一切洼地 比如说那些破净股，熊市的时候，股价都跌破净资产了，那么牛市的时候一定会把股价拉回来，一些建筑，钢铁股，是这方面的典型代表。 再比如说低PE股，也是这个逻辑。 第六、券商，一定不会缺席牛市。 而牛市，往往是券商股的戴维斯双击，股价和预期的双飞。预期越高，股价越高。股价越高》伴随着预期越高。 第七、牛市里更是核心业绩票的长牛行情。 我前面文章说过，其实从前波股灾以来，从熔断以来，市场主要的投资风向口：就是价值。 核心业绩价值，不断抱团，是这几年盘面来的核心，无论是大科技这批，还是那些医药，白酒，都有无数资金在持续抱团。 第八、所有人，都在竭尽全力做多 在牛市，做空是可耻的。 所有人情绪高涨，都在竭尽全力做多，没有最多。只有更多。

中国股市发展史

中国股市历史详述 股市的诞生 上个世纪80年代，改革开放刚刚起步，整个社会都弥漫着除旧布新的气息和不破不立的激情，但是同时各种新潮思想也随时要应付相应的政治风险。 笔者认为资本市场构想的提出具有划时代的意义，非常佩服当时中国人民银行研究部的那20个研究生。他们在1984年写的一篇“中国金融改革战略探讨”引爆金融界。其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想，直接引发了当时的股份制热潮。 1984年11月18日，中国第一个公开发行的股票-飞乐音响向社会发行1万股（每股票面50元）。 飞乐当时得天时地利人和，在1984年7月，上海颁布了一个地方性法规-《关于发行股票的暂行规定》，飞乐抓住这一次机会，一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第一个吃螃蟹的人 中国第一张上市公司股票 就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突破。 1986年9月26日，中国工商银行上海分行信托投资公司（静安分公司曾于1984年公开发行“飞乐音响”股票）开设交易柜台-静安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生，产生了股票交易。 ●这一阶段，涉及到两个重要人物 黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部）

主导“飞乐音响”股票的发行，在1986年9月静安营业部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正意义上出现了股票交易 黄贵显在静安证券交易部 秦其斌（前飞乐音响董事长） 一个很有想法也很果断的人，跟吴邦国关系很要好，在领导下面自然得做出点成绩来啊，1984年上半年，他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。 秦其斌在接受采访 量变到质变：由于后续股票交易的火爆，已经越来越多的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改革，大的背景是改革开放-证券交易所应运而生。 1990年11月20日，上海证券交易所成立，同年12月19日正式营业，以当日为基日，基日指数定为100点。有上证综合指数，俗称“沪指”。 1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。 请注意：目前所讲的深指全称为“深证成分股指数”，并不是指“深证综合指数”。 值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主要有两种： ●口头竞价 ●电子计算机交易系统 尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机交易两种方式，其实“宝”全部押在电子计算机交易上。可以讲，这是一种极大胆的、跨越式的发展，因为当时连最简单、

一位高手总结的中国股市多年的固定规律

一位高手总结的中国股市多年的固定规律第一：了解自己 个人的习惯爱好和生活经历将反映到他的交易心态与 交易风格中去，了解自己非常重要，所以放在第一位。和技术分析一样，个人的性格也可以通过他的历史来归纳总结，不同的性格和经历将会有适合他的不同的交易策略，只有适合自己的交易系统才能帮助自己成功。 第二：选择市场 许多人是没有这个概念的。但是今天我要告诉你，选择市场是比选择时机还要重要的。活跃的市场能够帮助你尽快成功，而在低迷的市场中运做，英雄也会气短。比如说200 6年的金属期货市场火暴，当时投入即使不是很懂得基本面或者技术面分析的人也有可能获得暴利。听说某人2006年获利千倍，我想这不是虚言。市场的活跃是获利的基础，为什么股民让人觉得可怜?就因为股民踏进了一个圈钱的市场，很少有长胜将军，更不要说是大师了。是市场导致了你的成败。 对于许多人来说让他们选择市场是天方夜谭，他们的资本和时间限制了他们投向其他市场领域，所以只能在股海里

苦苦挣扎，却不知道虽然不能转向其他市场但可以上岸观火，这就注定了大多数人的失败。若你没办法去选择市场，那么请接着往下看。 第三：选择时机，分辨牛熊 再好的市场也要选择合适的时机介入，看错的时间就是对金钱的犯罪。一买就套影响心态，直接关系今后的成败。首先是分辨牛市还是熊市。牛市有牛市的特征，熊市有熊市的特征，这些特征是原始和长久的，就和我们的老祖宗所说的“道”一样，是一种原理，是不变的，变化的只是形式，把握住了精神就可以简单的分辨出来。 牛市与熊市乃是两个大纲。牛市操作，熊市休息，不要觉得只是口号，而是必须坚决执行的原则，你违逆它就有可能在某一天将你几年辛苦筑就的大厦夷为平地。继续细分为6种状态：牛市中的熊市，牛市中的牛市，熊市中的牛市，熊市中的熊市，平衡市中的牛市，平衡市中的熊市。投入的资金比例分别是30-50％，80-100％，20-30％，0-10％，20-30％，10-20％。 这么细分的结果是为了资金管理。大多数人是不屑于资金管理的，但这很重要，很多成功者成功是因为他踩对了时

中国股市发展分析(完整版)

中国股市发展历程（以上证综指走势为例） 分上中下三篇发至经济观察木泉投资原创文章 上证综指于1991年7月15日首次发布，其样本股是全部上市股票，因此其对中国股票市场有非常好的代表性。下面以上证综指自发布以来的收盘价为载体，对中国股票市场的发展进行分析。 （1）1990-1992年10月：初步实验，股市第一次起落 邓小平南方讲话，提出坚持改革开主、发展市场经济（含股票市场）的观点，国内开始进行股票市场试点开放，国内掀起一轮投资热，股票价格的逐渐上涨也使得上证综指从90多点涨至400多点。 1992年5月21日，上海股市交易价格限制全部取消，在这一利好消息刺激下，大盘从616.99点直接跳空高开在1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%，这也是上证指数首次突破千点大关。此后仅仅3天时间，各只股票价格都呈现一飞冲天的走势，平均涨幅为570%。其中，5只新股更狂升2500%至3000%。最终上证指数暴涨至1300多点。 但由于这一年有30多只新股票上市，比1991年增长了3.88倍，对投资者的心理冲击和资金面压力巨大，股指一路下滑，深圳“810事件”也加速了上证综指的下跌。“1992股票认购证”第四次摇号。当时预发认购表500万张，每人凭身份证可购表1张，时称有“百万人争购”，不到半天的时间，抽签表全部售完，人们难以置信。秩序就在人们的质疑中开始混乱，并发生冲突。这天傍晚，数千名没有买到抽签表的股民在深南中路打出反腐败和要求公正的标语，并形成对深圳市政府和人民银行围攻的局面，酿成“8·10事件”。上海股市受深圳“8·10”风波影响，上证指数从8月10日的964点暴跌到8月12日的781点，跌幅达19%。暴跌五个月后，1992年11月16日，上证指数回落至398点，几乎打回原形。 （2）1992年10月-1994年6月：股市第二次起落 从1992年底到1993年初，我国新兴的投资基金开始得到政府支持，上市投

中国牛市特征

中国牛市特征1（初期） 牛市的背景及早期现象 1、经过一段较长时间的熊市，股票大多跌得惨不忍睹 如从1993年2月的1500点跌到1994年7月的325点；2001年的2245点，经过4年跌到2005年5月的998点；又如，从2007年10月的6124点跌到2008年10月的1660点；以及这次从2012年5月的2434点跌到2012年12月4日的1949点。打开电脑看看，大多数股票跌得面目全非，惨不忍睹。正如司马迁在《货殖列传》中所说：“贵出如粪土，贱取如珠玉。”遍地是珠玉啊！ 如：这次跌到最低的银行股。招行9.83元，市盈率为4.6倍；浦发银行7.34元，市盈率为3.9倍；民生银行5.39元，市盈率为3.9倍。真可谓是世上最低价银行股。 2、长时间停发新股 我国是世界各国证券市场上发新股（含增发和配股）最多、最快的国家。变间接融资为直接融资，为国企融资服务，是社会主义中国开设股市的一大原因。我国从最早的老八股（沪）到现在深沪2666家，发展极快，且退市机制基本形同虚设。这样，通过IPO、增发和配股，中国股市成了一个“取之不尽、用之不竭”的“阿里巴巴”金矿、“聚宝盆”，迎来了一月月、一年年的发新股热潮。因此，在发行市场上，它们始终是大牛市。 但0.5元～1元的本金上市后，在一、二级市场上圈得了大量资金；而对老百姓来说，无论是否参与打新股，新股、老股都会因此大跌而

亏损。所以我曾说过：“发啊发，发出千百个新公司，发出一个大熊市。” 这一轮牛市前，证监会某些人曾强烈反对人们关于停发新股的呼吁，认为新股发不发与牛熊市无关。但最终还是因为停发新股2个月，资金只进不出，一轮“小牛市”（起码至今为止）悄然形成。 2008年到2009年，股市跌到1660点时，也停发新股半年。可见，这是中国见底迹象，也是牛市早期之迹象。如果这一轮新股发行停止到人代会、政协会，中国牛市就会持续到那个时期。 3、通胀维持在2%～5%之间，但未进入通缩。 上世纪九十年代，我国通胀率高达15%～25%，国家对三年期以上存款及国债实行保值补贴，年利率实际可达15%～25%。如000696三年期国债到期价高达171.99元，即年利率为24%。此时，股市绝不会大涨，只在1000点以下徘徊。人们何以不去买年利率20%以上的国债呢？ 时下，美国利率为0.25%——几乎为零。因此，尽管它的实体经济还在调整，股市已累创新高。货币政策太宽松，太容易借款来炒股了。故利率在2%～5%之间，较易形成牛市。最好是2%～4%。 4、货币政策稳中有宽。 紧缩的货币政策是牛市的天敌。2007年10月起，我国实行“适度从紧”的货币政策，股市就从6124点向下狂跌；直到2008年经济休克后，货币政策加码，加上财政4万亿投资后，股市才翻身向上。 现在法定准备金率高达20%，（今年可能会下调1～2次），其他方

中国牛市操作体会

中国牛市操作体会 ——为纪念中国证券市场建设20周年兼谈本周股市 复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授 即使在牛市中，股市的风险总体上还是很大的；因此，要永远铭记巴菲特的座右铭：“走资的第一条规则就是不输钱，第二条规则就是牢记第一条规则。” 刚开始时，我对此话并不在意，后来才发现，这是巴菲特经验中最重要的经典之处，如果在投资次数中50%是亏损的，那么从概率上讲就是零和游戏，那赢利的50%又有什么意义呢？因此要争取90%把握能赢。虽然投资总会可能有高的风险，但在主观上要做到投资前慎重又慎重，挑剔再挑剔。对将要买的股票、基金要详细地从F10（股票软件查看公司信息）及大公司投资报告中反复弄清，发现它的上升空间是肯定的，有90%以上把握的，再分批买入。（相当多的亏损人士，都是买股前很任性、随意；买股后套牢了，才来请教。）要像学汽车拿驾照时那样，牢记：“一辈子不能出车祸，一辈子不能压死一个人。”在投资中，起码在主观上一定要树立：一辈子不能有一次中亏、大亏、巨亏（不包括中途的震荡，即使暂时跌，也最后会涨上来。） 我认识的投资朋友中，主要有如下经验：（即使在牛市中也要精挑细选。） ①挑选价值明显低估的。如黄河科技（广电网络）将在资产重组中放入一个陕西省传媒实体，其价格仅9-10元，而同一市场的北京电视台的歌华有线则高达42元；则前者可以大量买进；后来广电网络涨到了24元（歌华有线则跌到24元）。 ②选择有重要资产重组题材的。古今中外，资产重组总是朝好的地方组；如延中进宝安；北大方正进延中，公司将发生天翻地覆的变化；后来延中从8元涨到30元，又跌到15元，最后涨到80多元。 ③牛市中仍要选一个行业的龙头股。如银行股，在2005-2007年10月的大牛市中就可以选这一行业的领军龙头股招商银行。它的企业特点、企业文化、企业精神在全行业中首屈一指。而在大牛市中，资金充沛，是不在乎盘子大小的。 ④做股票一定要有一些投资高手做朋友。比如甲朋友偏多，乙朋友偏空，丙朋友偏中性，如果甲乙丙三友（必须都是高手）都肯定地说可以买的，就大胆地买进。比如长江电力，刚上市时仅6.3元，我请教了甲乙丙三友，都说好，可以大胆的买，于是满仓买进，结果涨到了9.98元，收益高达40-50%。 ⑤与美元相对的黄金股，有色金属股，只要美元处于贬值之中，以上两大类股就会涨。2005年人民币开始升值，意味着美元开始贬值，则可以大胆地买进中金黄金、山东黄金、焦作万方（铝，当时仅2元，后来涨到67元）

2007年牛市历程回顾

2007年牛市历程回顾

7年牛市等待，牛市到底是什么样？ 这是07年的大牛市的节奏图，从低位启动一直到最高点泡沫的整个行情转化的过程 而对比现在看，目前的市场处在哪个阶段？ 在回答问题之前，可以先回忆下最近几年的行情变化。 2013年5月份，电子信息和传媒板块活跃。 随后6月份钱荒指数暴跌，随后随后7月份以TMT（电子，传媒，通信）开始全面爆发上涨

2013年整个创业板小盘股上涨也带动这个市场炒股的人气 随后整波市场开始低位横盘震荡，直至2014年7月份，低位金融有色开始进场 指数开始启动，终于突破了2000点震荡的魔咒 市场后续一发不可收拾，进入到牛市的第二个阶段：金融有色暴动11.12月整个卷商股的暴涨，全面启动牛市上涨，市场人气也创了历史天量 而劵商成为龙头，但是随着中信证券的炒作利空结束，进入调整 整个市场开始牛市的第三个阶段：二八分化，指数高位横盘震荡，猴市 而我们可以再看看07年的大牛市，耗时2年多，从2005年6月份10日到2007年10月19 指数从998点上涨到6124 涨幅空间513% 我们先回顾下第一个阶段：小盘股先上，牛市初期

这一阶段小盘股先涨 以天威保变，苏宁环球等地产，信息服务领域等板块个股为代表，涨幅16.3% 指数从998到1161，中小板上涨50%，沪深上涨20%。大概历史6个月左右 第二阶段：劵商有色暴动，劵商成为龙头 龙头股是中信证券和驰宏锌锗 指数也从1163到1757 上涨51.1% 其中沪深涨87%左右中小板50% 历史6个月左右 第三阶段：二八分化，金融和地产成为龙头

第四阶段：普涨行情，指数2080点到3041 涨幅上涨48.5%左右 第五阶段：大盘进入疯狂，指数呈45度上涨 几乎盘中直接完成洗盘和拉升，各个方面暴涨，市盈率已经失效。 个股平均上涨60%，大盘蓝筹股则相对疲软，地产，公用事业，纺织服装成为龙头。 题材股占据主流。 两市新增开户数直线上升，散户成为市场主力军。 行情以530半夜鸡叫结束

对《中国股市历次牛市和熊市的运行概况、原因和启示——1990年12月至1992年5月 牛市》的小组讨论的感想

对《中国股市历次牛市和熊市的运行概况、原因和启示——1990年12月至1992年5月牛市》的小组讨论的感想一、中国建立交易所的原因理解 从70年代末开始的、以放权让利为基本内容的城市经济体制改革，到80年代中期，其市场化的走势已相当明显。1984年中共中央第十二届中央委员会第三次全体会议通过的5中共中央关于经济体制改革的决定6明确提出，改革的目标是建立社会主义的有计划商品经济，事实上从理论和政策上认同了改革的市场化取向。从改革的实践看，收入分配上的统收统支逐步为利润分成和利改税所取代；物资和产品的纯计划调拨逐步为计划调拨和市场分配并存所取代；价格的形成逐步由纯计划定价向计划定价和市场定价并存的双轨制转变；资金的使用逐步由无偿划拨向有偿借贷转变。 这些改革举措逐步使企业由单纯的政府附属物演变为独立的利益主体，企业的行为目标逐步集中于自身利益的最大化上。但资金供给的软约束却导致了消费和企业投资需求的双膨胀，并由此引发了改革开放以来第一次比较剧烈的通货膨胀。当人们在更深层次上寻找企业内部的自我约束机制和自我发展主体时，发现具有明晰产权的、以多元产权主体为基础的股份制企业组织形式是解决问题的根本办法。在现实中进行的承包制改革的失败更加强了理论上的上述认识。于是，股制在实际经济生活中作为企业制度改革的一种可选择的模式就诞生并逐步发展起来，因此也就有了中国股票市场的萌芽和初步发展。 解放初期，通货膨胀，物价上涨，黑市猖獗，投机盛行，为了稳定市场，打击黑市，人民政府决定，在天津、北京等城市成立在人民政府管理下的证券交易所。但是，随着国家财政好转，币值开始稳定，交易量下降，不久，随着“三反”、“五反”运动的开展，证券投机活动受到控制，证券交易所业务逐渐萧条。建国初期的证券市场，不仅时间短暂，而且更重要的是，它是旧中国的证券交易活动在建国初期被消灭前的一种过渡形式。到1952年，人民政府宣布所有的证券交易所关闭停业；1958年国家停止向外借款；1959年终止了国内政府债券的发行。此后的20多年中，我国不再存在证券市场。 党的十一届三中全会以后，随着我国经济体制改革的深入和商品经济的发展，人民收入水平不断提高，社会闲散资金日益增多，而由于经济建设所需资金的不断扩大，资金不足问题十分突出，在这种经济背景下，各方面要求建立长期资金市场，恢复和发展证券市场的呼声越来越高，我国的证券市场也便在改革中应运而生。

中国股市8次牛熊市转换

中国股市8次牛熊市转换—以史为鉴! 中国第一波牛市：1990年12月19日~1992年5月26日 上交所正式开业以后，历时两年半的持续上扬，在取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点高位。 注意观察60日均线系统(途中绿线).观察图中上证指数K线与60日均线的关系. 中国第一轮熊市：1992年5月26日~1992年11月17日 冲动过后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大，仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点。 注意观察60日均线系统(图中绿线).观察图中上证指数K线与60日均线的关系.

中国第二波牛市：1992年11月17日~1993年2月16日 快速下跌爽，快速上涨更爽，半年的跌幅，3个月就全部涨回来。386点到1558点，只用了3个月的时间。 注意观察60日均线系统(图中绿线). 中国第二轮熊市：1993年2月16日~1994年7月29日 快速牛市上涨完成后，上海老八股宣布扩容，伴随着新股的不断发行，股指回到325点。 注意观察60日均线系统。

中国第三波牛市：1994年7月29日~1994年9月13日 为了挽救市场，相关部门出台三大利好救市：1.年内暂停新股发行与上市；2.严格控制上市公司配股规模；3.采取措施扩大入市资金范围，一个半月时间，股指涨幅达200％，最高达1052点。 注意观察60日均线系统。 中国第三轮熊市：1994年9月13日至1995年2月17日 随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50％。 注意观察60日均线系统(图中绿线)

中国第四波牛市：1995年2月18日~1995年9月12日 这次牛市真正只有三个交易日。受到管理层关闭国债期货消息的影响，3天时间股指就从582点上涨到926点。 注意观察60日均线系统 中国第四轮熊市：1995年9月12日~1996年1月19日 短暂的牛市过后，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。 注意观察60日均线系统(图中绿线).

中国股市历史

中国股市历史“牛熊” 第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日(96——1429) 上海证券交易所1990年底正式开业，最初挂牌股票仅有豫园商场、凤凰化工等8只股票，人称“老八股”。当时交易制度实施1%涨跌停板（后改为0.5%）限制，股指从96.05点开始，历时2年半的持续上扬，终于在1992年5月21日取消涨跌停板的刺激下，一举达到1429点的高位。 第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日(1429——386) 1992年8月发生在深圳的“8?10风波”，加大了市场回调力度。上证指数暴跌400余点，两个半月内跌幅达到45%。 第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日(386——1558) 不过，当时市场投机气氛很浓，半年的跌幅3个月就全部涨回来。

从1992年11月17日的386点开始，到1993年2月16日的1558点，只用了3个月时间，大盘涨幅高达303%。 第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日(1558——325) 快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了。伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低。到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的“成果”是上市公司数量急速地膨胀。1992年深沪两地市场的A、B股上市公司仅有54家，1993年快速增至177家，到1994年已经有287家上市。 第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日(325——1052) 证券市场一片萧条，为了挽救市场，相关部门出台三大利好政策救市。1994年8月1日，中国证监会宣布暂停新股上市，同时还建议建立共同基金和中外合资基金公司。股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。 第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日(1052——577)

益学堂吴剑：苦学半年,在弱势行情下赚到比牛市还大的收益!

益学堂吴剑学员：苦学半年，吾亦为师 通往成功的路途其实很短，只是太多人走的是弯路，更多的人半路就放弃了。而我是幸运的那一群人，抄了条近路，到达了彼岸。 初识益学 我从2001年进入股市，当时也是有点闲钱，就跟着同事随意买点玩玩。跟大多数股民朋友一样，听听亲戚朋友的小道消息，偶尔跟跟股票，有赚有赔，起伏不大，牛市的时候也是赚了快将近一倍的收益，经历过的朋友都知道那时候的行情，闭着眼都赚钱。当时我手里拿的一个票，朋友说能涨到80元，当5000点来临的时候离目标价还有20元的空间。一个同事跟我说他在4800点的时候已经只剩2成仓位了，建议我这个票可以离场了，因为主力已经在出货了。当时的我傲慢数落了他一番，并告诉他中国股市牛市8年一次，这次破前高6124之后能看到8000点的位置，现在就是捂股赚钱的机会。后来股灾来了，我开始不知所措了，想抛又不忍心，到手的利润眼看30%已经没了。后来我找到这位之前给我忠告的同事，问到他怎么逃顶的，是不是有什么关系在证监会，早就知道了消息。这位同事笑了笑说，我哪来的那层关系，是K线告诉我该在4800点减仓的，也是K线告诉我5000点之前就有很多个股有出货的迹象了，那么既然这些我都知道了，我还有什么理由继续持有股票呢。后来他透露了他在益学堂听课的情况，我用怀疑的姿态听了益学堂的公开课。

从怀疑到共鸣，从共鸣到信任。 最开始的时候，抱着怀疑的态度听了几节公开课。虽然说是免费的公开课，但是益学堂的老师也是每堂课都很认真的去准备讲课内容，每天都有老师解盘，做到心中有底。并且会在公开课中展示老师方法体系选出的个股以及个股的追踪，跟踪了很多股票之后，发现确实很大概率按照老师预测的方向走。老师也经常会举出我们知识体系掌握不全的股民会碰到的问题以及解决的方法，引发了我的共鸣，也意识到自己虽然炒股4年，但是好像自己完全没有一套自己的方法，甚至对于自己现在在操作的个股也分析不出一个所以然来。之后我就决定报高级课，第一个选择的高级课是吴剑老师的月课班，因为觉得吴剑老师的量价时空战法比较适合我。 师从吴老，颠覆A股看法，完善方法体系。 学习吴老师的课程我是从月课学完到季课的开班都有完整参与的，公开课和高级课最大的区别就是高级课的全面性、针对性、完整性。在公开课要花十来节时间才能掌握的东西，在高级课会把一个知识点浓缩起来，并且发散来解析，达到快

牛市行情如何操作股票

牛市行情如何操作股票？牛市划分为三个阶段：牛市初期、牛市中期和牛市末期。针对市场的变化会采取不同的操作策略。 1. 牛市初期操作方法 熊末牛初过渡期,股市呈现恢复性上涨,大部分股票都会上涨,这是对熊市过分下跌的修正。牛市初期,会产生由几只大盘蓝筹股为代表的上涨行情,而且,这些龙头股的上涨会贯穿整个牛市。 此时,会买入并持有最能赚钱的优质公司（其中含有大市龙头个股）,这期间他会采取“乌龟政策”,只买进不卖出。他的账户基本上长期不做交易,这样会把利润赚饱、赚足。但这样的策略会让投资者感觉无事可干,这时候,会选择一些自己平时想做但没时间做的事情,来打发“过剩的时间”,此时,思考就是他的主要工作。在过去的一年中,他对中国股市现状以及投资策略,思考了很多,写了许多文章发表在媒体上,这让他逐渐受到了媒体的关注。 2. 牛市中期操作方法 行情如果进入牛市中期,市场中会出现一批较为优质的公司股票的上涨,而且市场会给它们轮流上涨的机会,这时换股炒作会变得很重要。 现在感受到沪深股市,正逐步向牛市中期演变,这需要一段时间。于是,他开始利用这一段时间,抓紧调研一批较优质的公司,作为进入牛市中期可能选择的“猎物”。当然,这批公司多数已经进入他的视野多年,他那时的首要任务就是把这些公司的隐藏问题搞清楚,为牛市中期的大决战做好充分的准备。更多个股问题找我 qq452511363，我会给大家详细的解答。

3. 牛市末期操作方法 而到牛市末期,市场中大多数股票都会上涨。 根据过去的实战经验,到了牛市的中后期,才是最赚钱的时期。他作为一个“钱迷”,当然一切以赚钱为最高目标,当有别的事与之发生冲突时,他会选择商业利益为首。目前,他已经在做调研工作,因涉及的公司相对较多,他已没有时间做除了公司调研以外的事情,随着市场的变化,他会深深地感受到时间的紧迫性。正所谓行情不等人,投资者必须时刻做好准备,待有利时机到来时,立即介入。

中国股市之熊牛市

第一次大牛市（1990/12/19----1992/5/26） 从96涨至1429点 上海证券交易所1990年底正式开业，最初挂牌股票仅有豫园商场、凤凰化工、飞越音响等8只股票，人称‘老八股’。当时交易制度实施1%涨停板（后该为0.5%）限制，股指从96点开始，历时2年半的持续上扬，终于在1992年5月21日取消涨停板的刺激下，一举达到1429点的高位。 第一次大熊市（1992/5/26----1992/11/17） 从1429跌至386点 1992年8月发生在深圳的‘8.10’风波，加大了市场回调力度。上证指数暴跌400余点，两个半月内跌幅达到45%。 第二次大牛市（1992/11/17----1993/2/16） 从386涨至1558点 不过，当时市场投机气氛很浓，半年的跌幅3个月就全部涨回来。从1992年11月17如的386点开始，到1993年2月16日的1558点只用了3个月，大盘涨幅达303%。 第二次大熊市（1993/2/16----1994/7/29） 从1558跌至325点 快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了。伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走跌。这次熊市带来的‘成果’是上市公司数量急速地膨胀。1992年沪深两地市场A,B股上市公司仅有54家，1993年快速增至177家，到1994年已经有287家上市。

第三次大牛市（1994/7/29----1994/9/13） 从325涨至1052点 证券市场一片萧条，为了挽救市场，相关部门出台三大利好政策救市。1994年8月1日，中午证监会宣布停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金，1个半月时间，股指涨幅200%，最高1052. 第三次大熊市（1994/9/13----1995/5/17） 从1052跌至577点 不过，‘三大政策’治标不治本，不久连地市场再度暴跌。另外，当时国债市场火爆，分流了大量投机资金。到1995年5月17日，跌幅接近50%。 第四次大牛市（1995/5/18----1995/5/22） 从582涨至926点. 1995年5月17日，中国证监会宣布暂停国债期货交易试点引发一轮短暂的大反弹行情。三个交易日内股指从582点上涨到925点。 第四次大熊市（1995/5/22----1996/1/19） 从926跌至512点。 短暂的牛市过后，股市从新下跌。至1996年1月19日，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。 第五次大牛市（1996/1/19----1997/5/12） 从512涨至1464点 炒作绩优股开始成为市场主流投资理念，深发展成为深市的龙头，之后，四川长虹在上海市场上也扮演了类似的角色，在这些股票的带

2006-2007中国牛市动因分析

．第五轮牛熊更替：998点——4081点——？（跌幅超过50%） 2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌幅超过50%，故标志着此轮熊市目标位的正式确立。 正常的技术性反转，再加上“股改”的东风，2005年5月，管理层启动股改试点，上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。 2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。 2007年2月26日，大盘首次站上3000点大关。 2007年5月9日，大盘首次站上4000点大关。 2007年5月14日，大盘再次创下记录4081点。 2007年10月16日，大盘创造历史最高点6124.04点。 其后，由于股改承诺的大小非解禁，估值偏高，平安再融资，CPI值不断升高，人民币汇率升高，美国次贷危机等问题。大盘一度回落到2008年4月22日的3147.79点。当天最低点已破3000点。 中国股市正式从牛转熊。 银行股虚增利润流量市值远远小于总市值，市净率远远超过国际同行业标准（国际2 工行5.99） 值得注意的是，疯狂行情中最有代表性时间段，是从12月25日到12月28日的四天时间。在这四天中，上证指数大涨223.92点，不过同时却有66%的个股，市值出现缩水。根据上证指数的特点，这意味着，只有少数权重大的大盘股真正吸收了流入股市的资金，并起到了推动大盘迅速上扬的作用。其中，最引入瞩目的当数银行股. 我们可以通过数据计算来看有关的市况，在12月22日至28日的四个交易日里，沪综指代表的市值总额增加了5979.44亿元，对应的指数上涨是223.92点。但Wind资讯的统计结果显示，同期工商银行、中国银行两只个股在沪综指中的市值增加额就达到4457.18亿元，占比达74.54%；由于工行、中行、中石化、宝钢、联通、浦发、民生、武钢、长电、招行等10只大盘股的市值增幅占沪综指总市值增额的98.01%，因此上证指数的上涨，几乎只体现在了这10只股票身上。 基金火爆大量输送资金 有数据显示，今年以来，共有68只偏股型基金成立，首发总规模为3152.70亿元，较去年同比增长742.89%。同时，今年成立的偏股型基金首发总规模也远远超过了前5年的总和。统计显示，在过去的5年当中，只有2004年偏股型基金的首发总规模曾超过1000亿元，

牛市划分为三个阶段牛市初期、牛市中期和牛市末期

牛市划分为三个阶段:牛市初期、牛市中期和牛市末 期(操作策略) (2006-12-16 17:50:00) 接下来，我判断深沪股市会逐步向牛市中期演变，这可能需要一段时间。我现在需要抓紧调研一批较优质的公司，作为进入牛市中期可能选择的“猎物” 沪深股市已经向牛市中期前进。 我把牛市划分为三个阶段:牛市初期、牛市中期和牛市末期。 熊末牛初过渡期股市呈现恢复性上涨，大部分股票都会上涨，它是对熊市过分下跌的修正。 牛市初期，会产生几只大盘蓝筹股为代表的上涨行情，而且，这些龙头股的上涨会贯穿整个牛市全过程。 行情如果进入牛市中期，市场中会出现一批较为优质的公司上涨，而且市场会给它们轮流上涨的机会，这时换股炒作会变得很重要。 到牛市末期，市场中大多数股票都会上涨。

我会根据市场的不同阶段，采取不同的操作策略。 熊市末期和牛市初期时，我会买入并持有最能赚钱的优质公司（其中含有大市龙头个股），这期间我会采取“乌龟政策”，只买进不卖出。我的账户基本上会长期不做交易，这样会把利润赚饱、赚足。但这时对一个投资者而言会觉得无事可干，很无聊，我也一样，因此，我会选择一些休闲方式来打发“过剩的时间”，“玩”也是我主要的工作。在过去一年中，我也写了一些东西，来打发时间。总之，这期间我的痛苦就是时间太多。 接下来，我判断深沪股市会逐步向牛市中期演变，这可能需要一段时间。我现在需要抓紧调研一批较优质的公司，作为进入牛市中期可能选择的“猎物”。当然，这批公司多数已经进入我的视野多年，我目前的首要任务就是把这些公司彻底搞清楚，为牛市中期的大决战做好充分的准备工作。 过去的事实是，牛市中后期，才是我最能赚钱的时期。我作为一个“钱迷”当然一切以赚钱为最高目标，当有别的事与之发生冲突时，我会选择商业利益为首位。目前我已经在做调研工作，因涉及的公司相对较多，我已没有时间来完成除了做公司调研以外的事，随着市场的变化，我已深深地感受到时间的紧迫性。

中国牛市应具备的五个基本条件

中国牛市应具备的五个基本条件 ----- 李斌贵 本人认为一个牛市的形成五个条件的具备，五个条件具备之后这个牛市的形成才会展开。 第一个估值的便宜，其实现在A股市场基本具备了，无论是从历史的纵向来比，还是我们放在一个国际资本市场的大环境来比，我们的估值水平总的来讲处在一个历史相对低位，这一点大家也毋庸置疑。但是这只是牛市的一个条件，牛市要形成还要具备几个条件。第二个就是政策预期。大家看今年资本市场的表现，特别是在4月份，还有6月份，还有7月份，今年以来资本市场的表现跟政策预期的紊乱是密切相关的。今年4月份债券市场的核查，6月份银行间的核查，7月份对地方债务审计工作的展开，以至于整个市场对政策预期是一个紊乱的状态。到底是防风险还是稳增长，是调结构还是稳投资？最紊乱的时候是7月，7月份我在四地做路演，北京、上海、广州、深圳做路演的时候，我能明确的感觉到那个时候大家对下一步政策的导向非常的紊乱，不知道未来政策会走向哪里。其实今年三中全会在11月份开，在这之前是一个政策前期的酝酿期，政策预期是紊乱的，但是政策的脉络还是非常清晰的，今年上半年防风险，下半年稳增长，这是今年的政策脉络。但是要到整个政治稳定、政策预期的明确，我们可以等中国新一届领导层他们施政大的政策框架体系布局基本结束后整个政策预期才会明朗，也就是三中全会开完之后，大的政策框架和政策方向基本明朗。应该说这届三中全会制定的是未来五年到十年中国经济发展的政策框架体系，这也是牛市应该具备的条件。 这是第二个条件。真的要等市场完全形成一个稳定的政策预期，我个人的感觉还是要到明年下半年，因为三中全会开完之后，其实政策的布局期展开，可能还会有一个磨合的过程，这是第二个条件。 第三个条件，其实是非常重要的一个条件，就是经济的增长能不能见到底部，我们从2009年7月上证综指34789的高点以来是一路下行，下行的过程中也是

牛市划分为三个阶段牛市初期、牛市中期和牛市末期.

牛市划分为三个阶段:牛市初期、牛市中期和牛市末期(操作策略) (2006-12-16 17:50:00) 接下来，我判断深沪股市会逐步向牛市中期演变，这可能需要一段时间。我现在需要抓紧调研一批较优质的公司，作为进入牛市中期可能选择的“猎物” 沪深股市已经向牛市中期前进。 我把牛市划分为三个阶段:牛市初期、牛市中期和牛市末期。 熊末牛初过渡期股市呈现恢复性上涨，大部分股票都会上涨，它是对熊市过分下跌的修正。 牛市初期，会产生几只大盘蓝筹股为代表的上涨行情，而且，这些龙头股的上涨会贯穿整个牛市全过程。 行情如果进入牛市中期，市场中会出现一批较为优质的公司上涨，而且市场会给它们轮流上涨的机会，这时换股炒作会变得很重要。

到牛市末期，市场中大多数股票都会上涨。 我会根据市场的不同阶段，采取不同的操作策略。 熊市末期和牛市初期时，我会买入并持有最能赚钱的优质公司（其中含有大市龙头个股），这期间我会采取“乌龟政策”，只买进不卖出。我的账户基本上会长期不做交易，这样会把利润赚饱、赚足。但这时对一个投资者而言会觉得无事可干，很无聊，我也一样，因此，我会选择一些休闲方式来打发“过剩的时间”，“玩”也是我主要的工作。在过去一年中，我也写了一些东西，来打发时间。总之，这期间我的痛苦就是时间太多。 接下来，我判断深沪股市会逐步向牛市中期演变，这可能需要一段时间。我现在需要抓紧调研一批较优质的公司，作为进入牛市中期可能选择的“猎物”。当然，这批公司多数已经进入我的视野多年，我目前的首要任务就是把这些公司彻底搞清楚，为牛市中期的大决战做好充分的准备工作。 过去的事实是，牛市中后期，才是我最能赚钱的时期。我作为一个“钱迷”当然一切以赚钱为最高目标，当有别的事与之发生冲突时，我会选择商业利益为首位。目前我已经在做调研工作，因涉及

2007年牛市历程回顾

7年牛市等待，牛市到底是什么样？ 这是07年的大牛市的节奏图，从低位启动一直到最高点泡沫的整个行情转化的过程 而对比现在看，目前的市场处在哪个阶段？ 在回答问题之前，可以先回忆下最近几年的行情变化。 2013年5月份，电子信息和传媒板块活跃。 随后6月份钱荒指数暴跌，随后随后7月份以TMT（电子，传媒，通信）开始全面爆发上涨

2013年整个创业板小盘股上涨也带动这个市场炒股的人气 随后整波市场开始低位横盘震荡，直至2014年7月份，低位金融有色开始进场 指数开始启动，终于突破了2000点震荡的魔咒 市场后续一发不可收拾，进入到牛市的第二个阶段：金融有色暴动11.12月整个卷商股的暴涨，全面启动牛市上涨，市场人气也创了历史天量 而劵商成为龙头，但是随着中信证券的炒作利空结束，进入调整 整个市场开始牛市的第三个阶段：二八分化，指数高位横盘震荡，猴市 而我们可以再看看07年的大牛市，耗时2年多，从2005年6月份10日到2007年10月19 指数从998点上涨到6124 涨幅空间513% 我们先回顾下第一个阶段：小盘股先上，牛市初期

这一阶段小盘股先涨 以天威保变，苏宁环球等地产，信息服务领域等板块个股为代表，涨幅16.3% 指数从998到1161，中小板上涨50%，沪深上涨20%。大概历史6个月左右 第二阶段：劵商有色暴动，劵商成为龙头 龙头股是中信证券和驰宏锌锗 指数也从1163到1757 上涨51.1% 其中沪深涨87%左右中小板50% 历史6个月左右 第三阶段：二八分化，金融和地产成为龙头

第四阶段：普涨行情，指数2080点到3041 涨幅上涨48.5%左右 第五阶段：大盘进入疯狂，指数呈45度上涨 几乎盘中直接完成洗盘和拉升，各个方面暴涨，市盈率已经失效。 个股平均上涨60%，大盘蓝筹股则相对疲软，地产，公用事业，纺织服装成为龙头。 题材股占据主流。 两市新增开户数直线上升，散户成为市场主力军。 行情以530半夜鸡叫结束