2018年在线教育行业深度分析报告

２０１８年在线教育行业深度分析报告

目录

1、发展历程：在线教育走过的二十年 (7)

2、发展规律：“教育+互联网”而不是“互联网+教育” (11)

2.1、规律一：“教育+互联网”融合而不是颠覆，在线教育和线下培训是互补而不是互斥 (11)

2.1.1、K12培训双龙头：新东方（新东方在线）vs好未来（学而思网校） (11)

2.1.2、职业培训双龙头：中公教育vs. 华图教育 (13)

2.2、规律二：服务和教研至上，流量不等于流水 (15)

2.3、规律三：升学就业效果为王，免费模式难以为继 (16)

2.4、规律四：不具备跨年龄段的范围经济且难以保障教学效果，C2C平台很难具备生命力 (18)

2.5、规律五：一对一规模不经济，班课未来仍是主流 (19)

3、在线教育需求端：升学就业需求、技术创新、政策规范创造千亿需求 (20)

3.1、驱动力一之升学就业需求：焦虑感和危机感有望驱使庞大中产阶层的教育开支持续提升 (20)

3.2、驱动力二之技术创新：AI和大数据等前沿科技重构教育体验 (22)

3.3、驱动力三之政策规范：线下培训政策收紧有望驱动在线教育爆发 (24)

3.4、三大动力驱动在线教育千亿市场 (26)

4、在线教育供给端：细分众多，盈利困难 (28)

4.1、行业图谱：需求、业务和模式三维框架；服务、工具、内容、平台四大业务类型 (28)

4.2、直播（服务）：班课直播和一对一直播热度持续 (30)

4.2.1、班课直播导流效应显著 (30)

4.2.2、一对一直播针对个性化需求 (33)

4.3、录播（内容）：18岁+成人在线培训主流形式 (34)

4.4、工具：答疑赛道已现巨头，家校互动提升家校沟通效率，O2O匹配教师和学生需求 (36)

4.4.1、题库和作业答疑（工具）：精准分析，用户画像，实时答疑 (36)

4.4.2、家校互动（工具）：提升家校沟通效率 (38)

4.4.3、O2O（工具）：提供家教需求征集及匹配服务 (39)

4.5、资源（内容）:母婴资讯需求旺盛 (39)

4.6、在线教育上市企业：营收规模不断提升，毛利率普遍改善 (40)

4.7、竞争格局：存量市场格局已定，新增市场群雄逐鹿 (45)

5、在线教育未来趋势：快速、直播和AI (46)

5.1、趋势一：在线教育将快速历经线下培训30年的发展历程 (46)

5.2、趋势二：直播接近线下体验，未来最重要产业风口 (47)

5.3、趋势三之AI大数据精准教学：技术创新持续，升级学习体验 (49)

6、投资建议 (50)

7、风险分析 (50)

8、重点公司分析 (51)

8.1、尚德机构（STG.N）：国内在线成人自考培训领域优质供应商 (51)

8.2、新东方在线（H00947.HK）：新东方集团旗下在线教育供应商 (52)

8.3、正保远程教育（DL.N）：国内优质在线职业教育供应商 (54)

8.4、沪江教育科技（H00932.HK）：深耕语言学习领域，技术驱动产品创新 (55)

8.5、51Talk（COE.N）：外教1对1业务认可程度高，K12在线英语教育业务显著增长 (56)

8.6、流利说（LAIX.N）：利用人工智能升级英语学习 (57)

图表目录

图1：在线教育发展历程 (7)

图2：新东方在线财务数据（单位：亿元） (9)

图3：尚德机构营业收入（单位：亿元） (10)

图4：FY2014-FY2018学而思网校收入规模及占比（万美元） (12)

图5：新东方在线网站访问量 (13)

图6：学而思网校访问量 (13)

图7：中公教育线上培训优势 (14)

图8：华图教育分课程种类收入（亿元） (15)

图9：华图教育分课程形式收入（亿元） (15)

图10：沪江教育财务表现（单位：亿元） (16)

图11：沪江教育用户数量变化（单位：万人） (16)

图12：小马过河发展历程 (16)

图13：YY在线教育品牌“100教育”发展历程 (17)

图14：YY教育界面 (18)

图15：在线教育行业全览图 (19)

图16：51talk近三年毛利率与净利率（单位：%） (20)

图17：教育文娱消费增长率（%） (21)

图18：教育文娱消费占比（%） (21)

图19：美国1997~2017年消费品和服务的价格变化 (21)

图20：VR技术改善实验课授课体验 (22)

图21：平安科技与中央电化教育馆合作VR教学平台 (22)

图22：在线辅导 (23)

图23：在线题库 (23)

图24：作业答疑型产品 (24)

图25：2016-2018教育行业重大政策 (25)

图26：在线教育市场规模（单位：亿元） (26)

图27：K12在线教育用户规模（单位：万人） (27)

图28：2018H1在线教育融资情况（单位：万元） (27)

图29：在线教育行业三维图谱 (29)

图30：学而思网校重塑互联网学习模式 (32)

图31：IPS智能练习系统 (32)

图32：VIPKID上课设备要求 (33)

图33：掌门一对一优势 (34)

图34：中华会计网校界面 (35)

图35：尚德机构网站页面 (35)

图37：学霸君app (37)

图38：作业帮答疑APP (37)

图39：华腾教育同步课堂业务简介 (38)

图40：希沃班级优化大师APP界面 (38)

图41：宝宝树APP界面 (39)

图42：轻轻家教界面 (39)

图43：宝宝树网站 (40)

图44：妈妈网界面 (40)

图45：在线教育行业主要公司业务收入（单位：亿元） (41)

图46：在线教育行业主要公司盈利情况（单位：亿元） (41)

图47：在线教育行业主要公司毛利率（单位：%） (42)

图48：班课直播相关企业搜索指数 (43)

图49：一对一直播相关企业搜索指数 (43)

图50：录播主要企业搜索指数 (44)

图51：题库相关企业搜索指数 (44)

图52：O2O相关企业搜索指数 (44)

图53：母婴资讯类企业搜索指数 (45)

图54：K12课外培训CR2（新东方、好未来）份额 (45)

图55：流利说产品界面 (46)

图56：直播相对于录播的优势 (47)

图57：2017年教育企业向直播赛道聚集情况 (48)

图58：VIPKID课程体系 (48)

图59：AI大数据在学习环节中的应用 (49)

表1：退出市场的在线教育企业一览 (10)

表2：新东方投资的部分在线教育案例（截止至2017年12月31日） (11)

表3：好未来TEPC翻转课堂 (13)

表4：中公教育线上培训课程类型划分 (13)

表5：2015-2017中公教育主营业务收入按授课内容分类（单位：万元） (14)

表6：2015年部分在线教育O2O平台融资情况 (17)

表7：2011-2017年我国新生儿数量 (20)

表8：近3年重大教育政策一览 (25)

表9：2018H1获投超过5000万元的企业 (27)

表10：在线教育企业细分 (29)

表11：新东方与好未来用户分层与对应业务布局 (30)

表12：好未来线上线下模式单个教师每小时创收对比 (33)

图36：沪江网校提供的录播类课程 (36)

表13：学前在线教育主要企业列表 (40)

表14：在线教育公司单价及用户规模（截至2018年6月30日最新数据） (42)

表15：在线教育重点公司列表 (50)