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财政赤字与利率的关系

财政赤字与利率的关系
财政赤字与利率的关系

财政赤字与利率的关系

政府赤字与利率的关系摘要:众所周知,政府赤字的根源是支出大于收入,而利率是可贷资金市场上可贷资金的供求均衡所决定的。政府的收入主要税收,因此当税收数额额小于支出数额时便出现了政府赤字。政府赤字是一个国家的重大经济问题,它影响到了社会经济生活的方方面面,包括失业问题,通货膨胀问题,利率水平问题。而利率的变化也将对政府财政造成影响,或增加政府赤字,或减少政府赤字。财政政策中政府购买的增加是导致政府赤字增加的原因之一。在短期,我们可以用总需求模型的IS—LM模型分析这种情况所造成的结果。当政府购买增加时,会导致计划支出函数E=C+I+G向上移动,并导致了和实际支出交点的右上方移动,此导致了IS曲线的向右移动,当IS曲线右移时,我们就

会发现在每一收入水平上利率相应的上升。因此,短期中,我们得到了政府赤字增加导致利率水平提高的结论。如果从长期核算的话,根据国民收入核算恒等式Y=C+I+G,于Y和C不变,G的增加必然会I的等量减少作为抵消,这也就意味着政府购买的增加减少了投资。于投资和利率负相关,这就导致了利率的上升。同理,如果政府使用减税的财政政策,我们也会得到和增加购买相同的结论。至此,我们从IS—LM模型和国民收入核算恒等式得到了相同结论——财政赤字增加将导致利率的上升。虽然适当的财政赤字会增加就业,促进经济增长,但如果政府常年赤字的话将对国家经济造成极其不良的影响。例如:财政赤字可能增加政府债务负担,引发财政危机;赤字财政政策孕育着通货膨胀的种子,可能诱发通货膨胀;另一方面,当代的财政赤字必然后人承担,这样会减少下一代人的福利水平。因此政府应控制财政赤字,如果减少政府赤字,

那么利率水平必然也会跟着发生变化。于政府收支是税收和支出决定,因此,要想减少财政赤字的一种办法是通过增加税收。而税收主要有税收制度和税收管理决定,因此增税可以通过开增新税﹑扩大税基和提高税率,另一方面政府可以增加征税的监管防止偷税漏税。当增加税收时,也就减少了家庭的可支配收入,家庭会重新分配可支配收入,一部分用于消费,另一部分用于投资,而消费率小于1并在一定时期内保持不变,所以这会引起用于投资部分的增加。当用于投资部分增加时,将导致可贷资金的增加,而可贷资金的数量和利率负相关,这样会导致利率的降低。因此我们得到增税会导致税率降低的结论。如果我们通过减少政府购买来减少政府赤字,根据国民核算恒等式Y=C+I+G,会引起投资的等量增加,而根据投资和利率的负相关关系,我们同样可以得到这将导致利率的下降。相对于增税或减少支出,政府会更倾向于增发货币。因为

增税容易造成人们的不满,引起社会的不稳定;而减少政府购买也将削弱基础设施建设,造成失业,财政预算中用于社会保障的部分也会减少,造成社会福利的减少。因此,政府更愿意利用货币政策来改变政府的财政状况。政府利用货币政策,通过增发货币清还债务,减少政府赤字。但这种做法对利率的影响从短期和长期来看是截然相反的。对于短期,我们利用IS—LM模型来分析。LM曲线表示的是与实际货币余额市场相一致的利率和收入水平的结合。实际货币余额的增加会使LM曲线上移,实际货币余额的减少会使LM曲线下移。因此,货币余额的变动改变了任何收入水平上货币市场的均衡利率。当政府发行货币从而使货币余额增加时,人们在现有的利率水平上会比他们愿意持有的多,因此人们便会改变资产组合,把多余的不能带来收益的货币换成商业债券或存入银行以获取收益。这样的话,银行便会降低利率来接受人们多余的储

蓄。因此,通过增发货币来减少财政赤字的做法在短期将会引起利率水平的降低。对于长期,于政府发行了过多的货币,这必将导致通货膨胀。根据货币数量论MV=PY,每增发1%的货币,将导致物价水平增加1%也就是引起通货膨胀增加1%。在费雪方程式i=r+π中,实际利率r是投资和储蓄平衡得到的,因此可以当做外生变量,因此通货膨胀每增加1%将导致名义利率增加1%。因此从长期增发货币导致的通货膨胀来看,将导致利率水平的升高。而以上改变货币供给对利率的影响随时期长短不同而不同是符合历史数据的。回顾20世纪80年代,当时美国实行货币紧缩政策,名义利率从1979年10月宣布紧缩政策前的10%上升到1980年的12%和1981年的14%。然而,过了较长一段时间后,名义利率开始下降,到1986年下降到6%。我们有理相信,如果实行扩张的货币政策的话,短期内利率将下降,而长期内利率将升高。以上是政府

赤字的变化对利率的影响,现在我们讨论利率的变化对政府赤字所造成的反作用。我们有理相信利率的变化反过来也会对政府赤字做出影响。于政府每年都要发行一部分公债也要从财政收入里面拿出一部分来清还公债。根据投资学原理,在未来产生收益流的资产的市场价值取决于未来的收益流和利率水平。因此,当利率升高时,现存的公债余额的市场价值会降低,并且会低于其面值,因此政府发行过的公债将低于其票面价值,因此政府需要还的公债就会相应的减少,于减少了清还债券的支出,政府的赤字水平自然也就跟着降低。因此于利率的升高,将导致政府的赤字水平的降低,并且利率的变化对期限较长的公债的影响要超过期限较短的国债。另外,根据费雪方程式,名义利率等于预期的通货膨胀率加上实际利率,因此预期到的通货膨胀本身就会提高名义利率。通货膨胀除了对前期公债余额产生贬值影响外,还通过名义利率

的上涨使公债的市场价值降低,进一步减少了财政赤字。同理,当利率下降时,现存的公债市场公债价值会升高,并且会高于其面值,因此政府需要清还的公债就会相应的增多,这会导致政府赤字的增多,这在短期内部分抵消了政府增发货币减少财政赤字的预期。因此,我们可以看到,利率水平降低会导致政府赤字的增加,而利率水平的提高则导致了政府赤字的减少。从以上的论述中,我们得到结论,通过财政政策引起的政府赤字的变化将导致利率同方向的变化;通过货币政策引起的政府赤字变在短期引起利率的反方向变化,长期内引起利率的同方向变化;而利率水平的变化将引起政府赤字的反方向变化。因此,政府赤字的变化将影响利率水平变的变动,而利率的变化也反过来会影响政府赤字的增减。因此,如果政府想改变利率以调整国民经济,便可以通过改变财政赤字水平实现目标;政府如果想改变财政状况的话,调整利

率水平或许也是一种可行的方法。

关于财政赤字政策和国债问题的国际考察-最新范文

关于财政赤字政策和国债问题的国际考察 1998年,为应对于亚洲金融危机给我国带来的外贸出口下降、总供求失衡的影响,国务院决定实施积极的财政政策,扩大国债发行,用于基础设施建设。1999年继续运用这一政策刺激内需。财政赤字和债务规模的扩大,引起了社会的普遍关注和议论。财政赤字政策的利弊、衡量财政赤字和政府债务规模大小的指标,财政赤字与债务累积的后果等问题成为当前的热门话题。目前,研究这些问题的主要目的,已不是解决短期的财政政策问题,而是涉及在“十五”期间财政政策应作何种选择。 带着上述问题,我们于1999年上半年,在法国巴黎与OECD(经济合作与发展组织)非成员国经济处,以及OECD相关局处的专家学者就此进行了广泛的研讨: 一、OECD中绝大多数国家在过去的几十年内,经常运用财政赤字政策调节经济,促进经济增长和求得社会稳定。到1998年,OECD中的意大利、比利时和希腊的政府债务占GDP比重超过100%;接近100%的国家有日本、加拿大;这一比重在50%-70%的国家有奥地利、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、荷兰、英国、瑞典、西班牙、葡萄牙;占40%左右的国家有冰岛、挪威、澳大利亚;只有韩国和卢森堡两国政府债务占GDP的比重比较低。 1997年前后,OECD国家开始减少赤字、降低政府债务占GDP比重。绝大多数OECD国家根据经济预测,制定中期计划,力争在1999-2002

年间,使财政赤字和政府债务占GDP的比重都有所降低,只有日本和韩国的这一比重相对于1998年还会有所提高,预测日本的政府债务要由100%以下提高到100%以上。在最新一期的《OECD经济展望》一书中,对OECD几个主要国家的政府赤字和债务占GDP比重下降的趋势进行了两年的估计和预测。 这些国家财政赤字和债务占GDP比重下降的主要原因是:1.加入欧元体系的国家受到马约的限制,要达到将政府财政赤字占GDP的比重控制在3%以下,政府债务占GDP比重控制在60%以内的要求,为此许多欧元体成员国家采取了新的宏观经济政策组合。这种政策组合的基本思路是,在政府财政状况与经济低速增长两者之间进行权衡,为把赤字占GDP比重控制在3%以下,容忍总供求不平衡留有少量的缺口。维持一定程度的失业率。2.少数国家由于近两年来经济增长较快,经济运行情况较好,为缩小政府赤字和债务奠定了财力基础。典型的是美国,在80年代到90年代初,美国政府财政赤字占GDP的比重一直在3%,债务占GDP的比重在50%左右,其中1983年和1992年赤字占GDP 比重突破了4%.随着经济状况的好转,美国于1997财年实现了收支平衡,并略有结余,结余占GDP的0.4%,预计这种平衡的财政状况在不发生特殊情况下,可能会持续几年。 二、为什么《马约》把财政赤字占GDP比重不超过3%、政府债务占GDP比重不超过60%作为加入欧元体系的标准。目前在衡量我国财政赤字和政府债务规模大小时,常引用这一标准作为警戒线。《马约》在确定上述标准时,不是依据现成科学的经济理论和计算公式。目前

如何理解利率平价理论(uncovered)中利率和汇率的关系

如何理解利率平价理论(uncovered)中利率和汇率的关系? 【周召的回答(6票)】: 在汇率不管制的情况下,利率高的国家远期不贬值才见鬼了呢 利率高,外汇流入增加,根据供求,本币即期汇率当然走高,但远期游资热钱总要撤离的吧?那么在未来的某个时间,一 定会有大量的本币遭到抛售,在这种预期下本币的远期汇率当然要下降,即贬值。 这涉及到一个外汇掉期抵补套利的问题。以天朝为例,想想看,如果中国资本项不是管制的,外资进出自由,特别是在国外量化宽松利率降无可降的情况下,而国内利率又高涨,肯定会有大量的游资想进入中国,而中国过去8年来又处于汇率上升通道,也就是说,理论上就可以从国外借便宜的钱来中国赚高利息,然后人民币又在升值,远期汇率上升撤出中国时汇率又升了又可以赚一道,赤裸裸地套利。【runzeZheng的回答(15票)】: 很好的问题。汇率和利率的几个平价关系理论和假说很复杂,一般只有抛补的(Covered)利率平价才是成立的。未抛补的(Uncovered)利率平价其实是一个假说,而且实际上很少成立。 1. 先解释“未抛补利率平价假说” Uncovered Interest Rate

Parity Hypothesis 未抛补利率平价假说可以表示为: 其中 表示某期限的外国利率, 表示某期限的本国利率; 表示1元本币能兑换多少外币, 上升表示1元本币能换到的外币增加了、也就是外币贬值,上标e表示预期未来的情况,而 表示在式子中对应的利率到期时,即期汇率的变化百分比。恰如题主所问:假如外币利率高,未抛补利率平价岂不是告诉我们外币未来要贬值(注意是未来要贬值,贬值的时间=利率的期限)?是的,的确如此,否则有超额报酬! 假设现在即期利率是1本币=100外币;一年期外国利率 =4%,一年期本国利率

对我国国债发行规模的计量经济分析 期中作业

对我国国债发行规模的计量经济分析 [摘要] 国债是各国政府进行宏观经济调控的重要手段,虽然其在经济运行中有着诸多负面效应,但是在弥补财政赤字、筹集建设资金、调控宏观经济运行等方面发挥了积极作用。文章定性分析了影响国债发行的多种因素,并利用多元线性回归法定量分析了国债发行规模与各因素之间的关系, [关键词] 国债发行规模;计量分析 一、发行国债的目的 国债是国家作为债务人凭借国家信用筹集资金的一种手段,是国家宏观经济的重要政策工具。它是由国家发行的债券,发行国债的目的大致有以下几种: 1.筹措军费 在战争时期为筹措军费而发行战争国债,发行战争国债是各国政府在战时通用的方式,也是国债的最先起源。 2.弥补财政赤字 为平衡国家财政收支,弥补财政赤字而发行赤字国债。一般来讲,平衡财政收支可以采用增加税收、增加通过或发行国债的办法,以上三种办法比较,增加税收是取之于名用之于名的作法,固然是一种好办法但是增加税收有一定限度,如果税赋过重,超过了企业和个人的承受能力,将不利于生产的发展,并会影响今后的税收。增发通货是最方便的作法,但是此种办法是最不可取的,因为用增发通货的办法弥补财政赤字,会导致严重的通货膨胀,其对经济的影响最为剧烈。

在增税有困难,又不能增发通货的情况下,采用发行国债的办法弥补财政赤字,还是一项可行的措施。政府通过发行债券可以吸收单位和个人的闲置资金,帮助国家渡过财政困难时期。但是赤字国债发行量一定要适度,否则也会造成严重的通货膨胀。 3.筹建建设资金 国家为筹集建设资金而发行建设国债。如果说发行国债弥补财政赤字是暂时的权益之计,那么发行国债筹集建设资金,扩大建设规模, 对国家重点建设和基础产业进行必要的倾斜扶持则是发行国债的主要目的。建设资金的相对不足或短缺往往是制约一个国家经济发展的突出问题国家要进行基础设施和公共设施建设,为此需要大量的中长期资金,通过发行中长期国债,可以将一部分短期资金转化为中长期资金,用于建设国家的大型项目,以促进经济的发展。 4.调控宏观经济运行 长期以来,经济结构不合理一直是我国经济中的深层次矛盾,在我国市场机制、资本市场还不完善的情况下,必须由政府来加大结构调整的力度。通过发行国债,可以灵活、有效地执行不同时期的宏观经济政策,促使国民经济持续、稳定、健康、协调地发展。 5.公开市场业务操作 公开市场业务是指中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法,向金融系统投入或撤走准备金来调节信用规模、货币供应量和利率,以实现其金融控制和调节的作用。随着市场经济的发展,国债已逐渐演变成为中央银行公开市场操作最理想的工具,国债在现代市场

郭庆旺 笔记 第十二章 财政赤字与公债

第十二章财政赤字与公债 一.财政赤字的基本问题 1、如何理解财政平衡 财政平衡vs财政均衡 财政平衡:通常指在一定时期内(一般是12个月,或日历年度或会计年度)公共收支数量基本相等关系。 财政均衡:指在一定时期内社会总供给和总需求的规模和结构保持基本平衡情况下的财政收支状况。 需从财政均衡的角度理解财政平衡,因为若公共收支本身平衡造成了国民经济运行不平衡——经济波动或增长缓慢,这种财政平衡并没多大意义。 若在实现社会总供求基本平衡的过程中,公共收支出现支大于收或收大于支的结果,虽然出现财政不平衡,但实现了财政均衡。在财政承受能力允许的范围内,需要的是财政均衡而非财政平衡。 动态平衡vs静态平衡 动态平衡:指从长远观点寻求财政平衡。 静态平衡:从当年角度实现平衡。 对于发展中国家来说,把二者区分开来至关重要。 如果政府面临额外收入的增加,在安排预算支出时,首先要认清这种额外收入来源的持续性。若这种额外的公共收入增加会随着产生这种额外收入的因素的不复存在而消失,则政府应做到:(1)不以相同的数额增加公共支出(2)能在这种额外收入下降或消失时,及时、等额地降低支出(3)不能用这笔收入作为经常性支出的资金来源,因为经常性支出一般比资本性支出更具“刚性”和“长久性”。也即是说在安排预算支出时,不仅要考虑当年财政的平衡,还要从动态的观念出发,注意将来财政年度的预算平衡。 另一方面,公共收支间存在一定的时滞,要求以动态的平衡看待财政平衡。如有些经济性支出最终会形成一定的生产力,只是目前投资大,影响财政拮据而已。 总体平衡vs部门平衡 配臵平衡:为了实现平衡,政府有可能以低效率的方式把财政资源配臵出去——每种支出方式的边际社会成本可能与边际社会收益之间的差距很大,或者以低效率的税收筹集资金——从某一群体或活动筹措来的资金,其最后一元的社会成本,与从其他群体或活动筹措来的最后一元资金的社会成本有很大差异,从整个经济体系看,这种财政平衡并没有多大意义。 分配效率: 促进公平的收入分配是财政政策乃至经济政策的基本目标。 2、财政赤字的概念 公共部门的范围与财政赤字的关系分三种情况,中央政府的赤字、一般(国家)

利率与汇率

2.1 汇率政策和利率政策 长期以来,在我国的宏观调控中并没有对利率政策和汇率政策的协调给予足够的重视,利率政策和汇率政策几乎是完全分离的。从1994年以来,我国实行以市场供求为基础的单一的、有管理的、浮动汇率制度。由此开始,我国利率政策和汇率政策之间的影响日益密切。 2.1.1利率变动对汇率的影响 首先,利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时,信用紧缩,贷款减少,投资和消费减少,物价下降,在一定程度上抑制进口,促进出口,减少外汇需求,增加外汇供给,促使外汇汇率下降,本币汇率上升。与利率上升相反,当利率下降时,信用扩张,货币供应量(M2)增加,刺激投资和消费,促使物价上涨,不利于出口,有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求,促使外汇汇率上升,本币汇率下降。 这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应:利率下降,国内需求上升,进口需求也上升,导致人民币汇率下降;进口需求上升和通货膨胀率上升,使得对人民币贬值预期增加,企业进口增加而出口减少,资金外流增加,导致人民币汇率下降。实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。实际上,人民币汇率下降的效果是扩张性的:一方面,人民币汇率下降,在国外相对价格变化的影响下,由于出口扩大,在乘数作用下使国民收入得到多倍扩张,另一方面,人民币汇率下降通过收入再分配效应和资产效应导致国内需求下降;与此同时,出口企业利润增加,进口商品成本上升,推动一般物价水平上升。总之,人民币利率下调造成人民币汇率下降,对总需求的影响是双重的。 其次,通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时,就会吸引国际资本流入,从而增加对本币的需求和外汇的供给,使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且,一国利率的提高,促进国际资本流入增加,而资本流出减少,使国际收支逆差减少,支持本币汇率升高。与利率上升相反,当利率下降时,可能导致国际资本流出,增加对外汇的需求,减少国际收支顺差,促使外汇汇率上升、本币汇率下降。 2.1.2汇率变动对利率的影响 汇率变动对利率的影响也是间接地作用,即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。 首先,当一国货币汇率下降时,有利于促进出口、限制进口,进口商品成本上升,推动一般物价水平上升,引起国内物价水平的上升,从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人,从而造成借贷资本供求失衡,最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升,对利率的影响正好与上述情况相反。 其次,当一国货币汇率下降之后,受心理因素的影响,往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期,在本币贬值预期的作用之下,引起短期资本外逃,国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后,人们存在汇率将会反弹的预期,在这种情况下,则可能出现与上述情况相反的变化,即短期资本流入增加,国内资金供应将随之增加,造成本币利率下降。

国债是什么_国债发行目的

国债是什么_国债发行目的 导语:什么是国债?它的发行有什么目的吗?那么接下来就是品才网为大家提供的关于国债相关知识,希望大家能喜欢。 国债是什么_国债发行目的 国债简介 国债,又称国家公债,是国家以其信用为基础,按照债券的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券,是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证,由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用度,被公认为是最安全的投资工具。 中国最早是从清朝末期开始发行国内公债并大量举借丧权辱国的外债。 由中国共产党领导的红色政权在新民主主义时期也曾多次发行公债,如1932年江西中央革命根据地曾分2期发行总额为180万元的“革命战争短期公债”。 新中国成立后,中国国债发行可分为三个阶段:第一阶段是新中国刚刚建立的1950年,当时为了保证仍在进行的革命战争的供给和恢复国民经济,发行了总价值约为302亿元的“人民胜利折实公债”。第二阶段是1954-1958年,为了进行社会主义经济建设分5次发行了

总额为35.46亿元的“国家经济建设公债”。第三阶段是1979年以后,为了克服财政困难和筹集重点建设资金,中国从1981年起重新开始发行国债。截止到1995年,共发行了8种内债,有国库券、国家重点建设债券、财政债券、特种债券、定向债券、保值债券、转换债券等,累计余额达3300亿元。 国债种类 凭证式国债 这类国债通俗地说就是你去银行买国债,然后银行给你一张凭证,作为你借出钱的证明。 这类国债往往不能上市流通,因为这张凭证仅被视为“收据”而不是“正式发票”。但银行会承认这个“收据”,有需要的时候可以拿凭证式国债作为银行的抵押贷款。 电子式储蓄国债 这种国债是以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。它只面向境内中国公民,企事业单位等机构是不能购买的。 与凭证式国债投资者可以直接用现金去银行柜台购买不同,电子式国债需要在银行开立国债账户,同时指定对应的资金账户才能购买。记账式国债 记账式国债,通俗地说就是通过电脑记账的方式来记录国家欠你的钱,和上面两种国债不同的是:它可以上市流通,通过股票账户可以买到它,另外一些试点的银行也可以买到。 在未到期之前,记账式国债不能提前支取,但可以通过股票(证券)

国债(长短期),财政赤字,利率,美元指数,国债收益率关系

一、前言 二、美国货币发行机制(国债和货币发行的关系) 三、国债(长短期)、财政赤字、利率、美元指数、国债收益率关系 四、美国的宏观战略 一、前言 研究宏观经济提纲挈领的东西是什么? 很多人都在研究宏观经济,但是在宏观经济方面真正理解美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关系的人并不多,所以看一个人真正是否理解宏观经济,只要问他如何理解上面这个问题的,假如他能够给出合适的分析,那这个人就是真正理解了。这个也是我为何说时寒冰的理论功底不是很扎实的原因,他大部分的分析都是基于新闻的解读和一些短期数据的分析,但是对于美国和全球的这种宏观战略的理解还是不够,这个方面他就和刘军洛相差比较大。听时寒冰的讲座或者看他的博客,大部分是在讲述一些结论和公布一些数据,缺乏思路的分析,特别是对以上问题的分析,因为研究宏观经济,特别是期货和汇市还有中国等主要经济体的长期走势,这个是必不可少的,这个是提纲挈领的东西,这方面刘就做得很好,虽然比较晦涩难懂,但是指明了大的方向和思路。 以下大部分是我原来通过网络搜索学习货币知识积累的,很多都是摘录自网络,然后组织汇总的。 二、美国货币发行机制(国债和货币发行的关系) 美国的基础货币体系基本由美联储来发行,美国联邦储备银行的注册资本由各商业会员银行认缴,并以利差收入、政府债券承销收入作为收益来源,美联储从成立之时起就代理着政府国库财务收支的功能,同时还履行着代理政府证券发行管理、政府贷款人等职能。虽然宋鸿兵说美联储是私人的,但是美联储货币发行是依据购买的财政部国债额度来发行,而假如需要增加额度需要国会批准,因此美联储还是和美国的财政部和国会有一定制约关系在里面。 美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放,并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量(再贴现贷款(RP&TAC)和持有的黄金及特别提款权是另外2种基础货币投放模式,但是占的比例相对较小)。美国财政部以政府债券作为抵押向美联储融资用于财政支出,美联储以这些政府债券作为基础投放货币,只要作为基础货币的美元在现实中流通,美国财政部就可以永远占用同等数额的债券融资额度,享有货币发行的铸币税。 谈到货币,就要讲到利率,联邦基金利率、贴现利率和存款准备金率是美国3大利率调控手段,来调控货币供应量。 1、联邦基金利率是最常用的利率调控工具,其主要指美国银行间同业拆借市场的隔夜拆借利率,也是我们通常讲的美国基准利率,这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺,一般美联储先设定目标基准利率,然后通过公开市场业务等手段进行市场调控,进而影响商业银行的资金成本与货币持有量。 2、贴现利率是商业银行以持有的合格有价证券到美联储进行再贴现或进行抵押贷款融资时所适用的贴现比率,该比例越低则商业银行的融资成本越低。

利率与汇率的关系

利率与汇率的关系 1.利率变动对汇率的影响 首先,利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时,信用紧缩,贷款减少,投资和消费减少,物价下降,在一定程度上抑制进口,促进出口,减少外汇需求,增加外汇供给,促使外汇汇率下降,本币汇率上升。与利率上升相反,当利率下降时,信用扩张,货币供应量(M2)增加,刺激投资和消费,促使物价上涨,不利于出口,有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求,促使外汇汇率上升,本币汇率下降。实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。 其次,通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时,就会吸引国际资本流入,从而增加对本币的需求和外汇的供给,使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且,一国利率的提高,促进国际资本流入增加,而资本流出减少,使国际收支逆差减少,支持本币汇率升高。与利率上升相反,当利率下降时,可能导致国际资本流出,增加对外汇的需求,减少国际收支顺差,促使外汇汇率上升、本币汇率下降。 2.汇率变动对利率的影响也是间接地作用,即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。 首先,当一国货币汇率下降时,有利于促进出口、限制进口,进口商品成本上升,推动一般物价水平上升,引起国内物价水平的上升,从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人,从而造成借贷资本供求失衡,最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升,对利率的影响正好与上述情况相反。 其次,当一国货币汇率下降之后,受心理因素的影响,往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期,在本币贬值预期的作用之下,引起短期资本外逃,国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后,人们存在汇率将会反弹的预期,在这种情况下,则可能出现与上述情况相反的变化,即短期资本流入增加,国内资金供应将随之增加,造成本币利率下降。如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件,随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下,外汇储备的增加意味着国内资金供应的

怎样理解国际资本流动中利率与汇率的关系

怎样理解国际资本流动中利率与汇率的关系? (本题主要从利率评价说的角度分析。 ①利率评价说的基本思想。 ②套补的利率评价的基本内容。要求写出公式。 ③非套补的利率评价的基本内容。要求写出公式。 ④对远期外汇市场的分析。 ⑤结论:说明利率与汇率的关系。提出利率评价具有的实践价值。) 答:国际资本流动中利率和汇率的关系从从金融市场角度分析,就是汇率决定的利率平价说。 利率平价说是一种短期的分析。其示意图为:短期:货币(资金)供求数量→利率(资产价格)→汇率利率平价说的基本思想可追溯到19世纪下半叶,在20世纪20年代由凯恩斯等人予以完整阐述。利率平价说分为套补的利率平价和非套补的利率平价。套补的利率平价:假设本国金融市场上一年期投资收益率为id,外国金融市场同种投资收益率为if,即期汇率为e(直接标价法)。如果投资于本国金融市场,则每1单位本币到期可增值为:1+(1*id)=1+ id 如果投资于外国金融市场,首先将本币在外汇市场上兑换成外币,其次,用所获得的外币在外国金融市场进行为期一年的投资,在到期后,将以外币计的金融资产在外汇市场上兑换成本币。首先,对于每1单位本币,可在外汇市场上即期兑换为1/e单位的外币,将这1/e单位的外币用于一年期投资,期满时可增值为1/e+1/e*if=1/e*(1+if); 在一年后满之后,假定此时的汇率为ef,则这笔外币可兑换成的本币数为1/e*(1+if)* ef=ef(1+ if)/e。最后,我们将交割的远期汇率记为f,则这笔投资届时1单位本币兑换为f/e(1+if)。市场上利率与汇率之间形成的关系:1+ id> f/e(1+if)投资于本国金融市场,反之外国金融市场,两者相等时投资哪国一样。即期汇率和远期汇率的升(贴)水率为p,则p=f-e/e= id- if 由此可知:外币汇率的远期升(贴)水率等于两国利率只差,如果本国利率高于外国利率,则外币远期汇率必将升水,这意味着本币远期将贬值;反正则反。也就是说,汇率的变动会抵消两国间的利率差异。非套利的利率平价说:设Eef表示一年后的预期汇率,Ep表示预期汇率变动,则:1+ id> Eef/e(1+if);Ep= id- if 由此可知,预期的汇率变动等于两国货币利率之差。也就是说,如果本国利率高于外国利率,则意味着市场预期本币在未来将贬值,反之则反。所以由此可知,利率平价说从资金流动的角度指出了汇率和利率之间的密切关系。 3利率是外币存在一家银行里,这家银行所支付的利息率,一般是年利率。 汇率是将外币换成本币(人民币)或用本币申请兑换外币时用到的兑换比例。 二者是相互作用,相互制约的关系。 资本本身具有逐利性,利率就是资本的价格,在开放经济浮动汇率制度下,当一国的利率上

财政赤字与国债规模适度

财政赤字与国债规模适度 我国的财政赤字和政府债务规模适度性问题,始终是社会各界普遍关心的焦点,特别是在当前宏观经济出现可喜变化的情况下,更是继续实行积极的财政政策不可回避的话题。一、对我国财政赤字与债务规模适度性问题的分析论文网 关于我国财政赤字与债务规模适度性问题,比较具有代表性的观点主要有三种:一是必须从总量和结构两方面指标入手进行分析。从国民经济大范围看,我国的债务负担率和与国际比较同口径的赤字率都在国际公认警戒线内,继续扩大国债发行规模的潜力仍很大;从财政收支角度看,由于国债依存度较高,财政债务规模偏大,进一步拓展的余力十分有限。二是研究赤字与债务适度性问题,没有必要考虑有关财政性指标,只要将赤字率与债务负担率控制在3%和60%范围内即可。绝大多数国家也正是依据总量指标制定财政和债务政策的(在我国,3%和60%两项财政风险预警指标已为社会上多数人所推崇)。三是1998年以来实施的积极的财政政策,是因经济紧缩采取的“反周期”调控措施,其出台之时财政已面临了多年困境。随着积极的财政政策的不断持续,中央财政赤字增加较多。从长远看,如果继续扩大赤字和国债规模,将损害经济和财政的可持续发展。因此,可考虑从现在起逐步淡出积极的财政政策,中长期目标仍应坚持适度从紧的财政政策。毕业论文 上述三种观点都有道理,也在一定程度上反映了赤字与债务问题在我国财政乃至经济全局中的重要性。但关于财政赤字与债务规模适

度性的预警指标问题,既不宜单纯就财政论财政赤字与债务,也不宜单纯考虑宏观需要而忽视财政面临的困境。同时,我们也应注意到,即使依据上述指标计算我国的赤字与债务指标,目前仍得不出赤字与债务规模不适应的论断。思想汇报/sixianghuibao/ 1.从历史的角度和财政与经济的辨证关系认识赤字和债务问题财政政策是市场经济国家进行宏观经济调控的重要工具之一,特别是发达国家普遍将财政状况放在整个经济中加以权衡并制定财政政策,很少单纯就财政论财政,在具体分析赤字政策与债务政策利弊时,也着重从财政对整体经济的影响来分析,这种置财政问题于宏观经济范畴内的政策选择方式,与这些国家的整体经济实力强的状况基本吻合。一般而言,发达国家年度国内生产总值远远超过发展中国家,财政收入相当于国内生产总值比重普遍保持在45%左右;其债券市场较为成熟,管理规范,债券的发行、流通比较顺畅,有助于赤字与债务问题的缓解。在这些国家的经济发展过程中,尽管财政赤字年年有,政府债务规模也不小,但不仅未对其经济造成太大影响,而且在某种程度上支撑了其经济发展。简历大全/html/jianli/ 我国与发达国家有很大差异。这种差异不仅反映在总体经济发展实力上的不足,更反映在政府财力尤其是中央政府财力的薄弱。其主要原因在于,以放权让利为主线的体制改革的每一步推进,相伴而生的是财政收入的相对减少,财政“两个比重”的逐年下降。这种局面并未因新的财税体制改革而根本扭转。全国财政收入占GDP的比重2000年为15.0%,比1994年仅提高3.8个百分点,而同期的中央财

15财政学(第十五章)--财政平衡和财政赤字

第十五章财政平衡和财政赤字 第一节财政平衡与财政赤字概述 第二节财政赤字与社会总供求平衡 第三节运用IS-LM模型分析财政赤字的经济效应 第一节财政平衡与财政赤字概述 ●如何理解财政平衡 财政平衡是指年度财政收入与财政支出在总量上的对比关系。 1.财政平衡不是绝对的,实际上不存在绝对的平衡。 2.静态平衡与动态平衡 3.局部平衡与全局平衡 4.中央预算平衡和地方预算平衡 5.预算赤字、决算赤字和赤字政策 6.真实平衡与虚假平衡 ●财政赤字(或财政结余)的计量口径和分类——财政赤字的计算口径 财政赤字是指当年政府财政支出大于收入的差额。 财政赤字 预算赤字 赤字财政 1.赤字或结余=(经常收入+债务收入)-(经常支出+债务支出) 2.赤字或结余=经常收入-经常支出 3.国际货币基金组织编制的《政府财政统计年鉴》计算财政赤字或结余的口径: 财政赤字或结余=(总收入+无条件赠款)-(总支出+净增贷款) 总收入包括税收收入和非税收收入(不含债务收入); 无条件赠款包括各国政府赠款、本国其他各级政府赠款和国际组织赠款。 总支出包括行政、国防、文教卫生、社会福利、经济服务、国债利息等经常性支出,还包括购置固定资产和购买存货、土地和无形资产及资本转让; 净增贷款是指本期政府对国内其他各级政府、国内金融机构、国内非金融公共企业的贷款和对国外贷款减去各项贷款的还款。 ●财政赤字(或财政结余)的计量口径和分类——财政赤字的分类 1.结构性赤字和周期性赤字的区分 周期性赤字(cyclical deficit)是指经济运行的周期性(波动)引起的赤字。 结构性赤字(structural deficit)是指非周期性因素引起的财政赤字,即经济活动保持在某种潜在水平时预算赤字依然存在的情况(发生在已给定的充分就业水平条件下的赤字),也称为高度就业赤字或充分就业赤字。 2.区分结构性赤字和周期性赤字的政策意义 结构性赤字是扩张性财政政策的结果,而周期性赤字是经济衰退的结果和表现。 由此,将财政赤字分为结构性赤字和周期性赤字两部分,对判断财政赤字产生的原因以及对政府的财政决策具有重要的指导意义。

试述国债发行量对我国经济的影响

试述国债发行量对我国经济的影响国债是以国家财政为债务人,以国家财政承担还本付息为前提条件,通过借款或发行有价证券等方式向社会筹集资金的国家信用行为。自从1981年我国政府重新发行国债以来,每年国债发行的规模从数十亿元提高到数千亿元,国债发行累计余额在2000年就已突破1万亿元人民币,目前已超过2万亿元。如此大的国债规模是否适度,国债市场的容量与空间还有多大,是当前财经研究方面的一个热点问题。 一财政赤字的重要性 在经济萧条时期,赤字财政政策是增加政府支出,减少政府税收,这样就必然出现财政赤字。凯恩斯认为,财政政策应该为实现充分就业服务,因此,赤字财政政策不仅是必要的,而且也是可能的。因为: 第一,债务人是国家,债权人是公众。国家与公众的根本利益是一致的。政府的财政赤字是国家欠公众的债务,也就是自己欠自己的债务。 第二,政府的政权是稳定的,这就保证了债务的偿还是有保证的,不会引起信用危机。 第三,债务用于发展经济,使政府有能力偿还债务,弥补财政赤字。这就是一般所说的“公债哲学”。政府实行赤字财政政策是通过发行公债来进行的。公债并不是直接卖给公众或厂商,因为这样可能会减少公众与厂商的消费和投资。使赤字财政政策起不到应有的刺激经济的作用。当经济恢复发展起来后,就可以向政府缴纳更多的税收,从而偿还政府债务。 二财政赤字的作用 (一)积极作用 赤字财政政策是在经济运行低谷期使用的一项短期政策。在短期内,经济若处于非充分就业状态,社会的闲散资源并未充分利用时,财政赤字可扩大总需求,带动相关产业的发展,刺激经济回升。在当前世界经济增长乏力的条件下,中国经济能够保持平稳增长态势,扩张性赤字财政政策功不可没。从这个角度说,财政赤字是国家宏观调控的手段,它能有效动员社会资源,积累庞大的社会资本,支持经济体制改革,促进经济的持续增长。实际上财政赤字是国家为经济发展、社会稳定等目标,依靠国家坚实和稳定的国家信用调整和干预经济,是国家在经济调控中发挥作用的一个表现。 (二)消极作用

通货膨胀、利率与汇率的关系

利率与汇率是资金的两个价格,它们之间存在着千丝万缕的关系,因此利率的走势也是外汇市场的焦点。但是,通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些,不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单,因此要具体情况具体分析,才能把握住汇率的波动趋势。如果美国物价不断上涨,美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀,如果不考虑其他因素,美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大,在资金市场上的吸引力相对提高,资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元,使美元受到追捧而升值,从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持;但是,提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌,表明在美国金融市场进行投资的收益率下降,由于国际游资是要寻找投资回报的,面对一个开放的国际金融市场,这些游资在美国不能获得理想的回报,必然要离开美国,到别的一些国家和地区,诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会,这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。另外,利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用,从这些方面看,加息最终使汇率受到损害。最明显的例子是在1995年,美国因为担心经济过热而提高利率,导致道琼斯股票指数的暴跌,最终使美元的汇率在当年创下历史最低记录。 因此,面对提高利率使该国汇率出现上升和下降的两种可能性,我们不要用恒等式的概念去套,而是对当时的具体问题进行具体分析,关键是要看提高利率在吸引资金流入和引起资本市场下跌而资金外流方面,哪一个产生的影响更大一些。特别是要留意股市的下跌是一种由于利率上升引起的短时间的调整,还是一种由于经济增长受阻而出现的中长期下

跌趋势。例如去年以来美国联储为对抗潜在的通胀压力,不断提高利率,前后达6、7次之多,但前面的加息虽然当时对美国股市造成压力,但从其后公布的经济数据看,美国经济并没有由于加息而受影响,股市在经短暂回调后仍继续上升,因此美元在国际金融市场上继续逞强。但在最后的加息后,美国经济数据差强人意,大公司盈利受到影响,美国股市动荡中大幅下调,美元对欧元汇率终于也因此而下跌7%左右。 在这一分析中,除了留意美国经济的有关数据外,必须密切关注美国的物价直属,具体而言是美国的消费物价指数(CPI)和生产价格指数(PPI),将有助于我们把握美国的通胀情况。四、政治因素分析 经济与政治是密不可分的,国际上任何重大政治事件的发生及其所造成的各种矛盾、冲突、对立,甚至战争,都会对国际经济造成不同程度的影响;任何重大政坛人物的变更,由于其经济、政治观点、政策的不同,也会对国际政治、经济产生影响;国际游资除了要寻找理想的投资回报外,还注重资金的安全性,因此,政治与汇率也有非常密切的关系。而且,由于政治因素的出现多带突发性,来得快,去得猛,事前无征兆,难以预测,故此对汇市的破坏力极大,造成外汇汇率短时间的大起大落。因此作为一个外汇炒家不但要留意各国经济的变化,也必须要经常了解、分析世界政治格局的变化及地区性热点问题的动态,掌握一般性的规律,对有关时间作出迅速的反应,否则很容易吃亏。 那么,什么是一般性的规律呢?从到目前为止的情况看,美国是目前世界上独一无二的超级大国,其经济、军事等实力都是其他国家难以比拟

国债的分类

遇到保险纠纷问题?赢了网律师为你免费解惑!访问>> https://www.wendangku.net/doc/9510066485.html, 国债的分类 按照不同的标准,国债可作如下分类: 1.按举借债务方式不同,国债可分为国家债券和国家借款。 国家债券,是通过发行债券形成国债法律关系。国家债券是国家内债的主要形式,我国发行的国家债券主要有国库券、国家经济建设债券、国家重点建设债券等。 国家借款,是按照一定的程序和形式,由借贷双方共同协商,签订协议或合同,形成国债法律关系。国家借款是国家外债的主要形式,包括外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业组织贷款等。 2.按偿还期限不同,国债可分类定期国债和不定期国债 定期国债:是指国家发行的严格规定有还本付息期限的国债。定期国债按还债期长短又可分为短期国债、中期国债和长期国债。

短期国债通常是指发行期限在1年以内的国债,主要是为了调剂国库资金周转的临时性余缺,并具有较大的流动性; 中期国债是指发行期限在1年以上、10年以下的国债(包含1年但不含10年),因其偿还时间较长而可以使国家对债务资金的使用相对稳定; 长期国债是指发行期限在10年以上的国债(含10年),可以使政府在更长时期内支配财力,但持有者的收益将受到币值和物价的影响。 不定期国债:是指国家发行的不规定还本付息期限的国债。这类国债的持有人可按期获得利息,但没有要求清偿债务的权利。如英国曾发行的永久性国债即属此类。 3.按发行地域不同,国债可分为国家内债和国家外债 国家内债:是指在国内发行的国债,其债权人多为本国公民、法人或其他组织,还本付息均以本国货币支付。 国家外债:是指国家在国外举借的债,包括在国际市场上发行的国债和向外国政府、国际组织及其他非政府性组织的借款等。国家外债可经双方约定,以债权国、债务国或第三国货币筹集并还本付息。

什么是国债

什么是国债?国债概念、分类 为什么发型国债? Public Debt Top 20, 2010 estimate (CIA World Factbook 2011)[6] Country Public Debt (billion USD) % of GDP per capita (USD) Note (2008 estimate) (billion USD) USA $ 9,133 62% $ 29,158 ($ 5,415, 38%) Japan $ 8,512 198% $ 67,303 ($ 7,469, 172%) Germany $ 2,446 83% $ 30,024 ($ 1,931, 66%) Italy $ 2,113 119% $ 34,627 ($ 1,933, 106%) India $ 2,107 52% $ 1,772 ($ 1,863, 56%) China $ 1,907 19% $ 1,427 ($ 1,247, 16%) France $ 1,767 82% $ 27,062 ($ 1,453, 68%) UK $ 1,654 76% $ 26,375 ($ 1,158, 52%) Brazil $ 1,281 59% $ 6,299 ($ 775, 39%) Canada $ 1,117 84% $ 32,829 ($ 831, 64%) Spain $ 823 60% $ 17,598 ($ 571, 41%) Mexico $ 577 37% $ 5,071 ($ 561, 36%) Greece $ 454 143% $ 42,216 ($ 335, 97%) Netherlands $ 424 63% $ 25,152 ($ 392, 58%) Turkey $ 411 43% $ 5,218 ($ 362, 40%) Belgium $ 398 101% $ 38,139 ($ 350, 90%) Egypt $ 398 80% $ 4,846 ($ 385, 87%) Poland $ 381 53% $ 9,907 ($ 303, 45%) South Korea $ 331 23% $ 6,793 ($ 326, 24%) Singapore $ 309 106% $ 65,144 Taiwan $ 279 34% $ 12,075 Public Debt is total of all government borrowings less repayments that are denominated in a country's home currency. * CIA's World Factbook list only percentage of GDP, the debt amount and per capita is calculated with GDP (PPP) and population figures of same report. ——维基百科

利率与汇率的互动关系

利率与汇率的互动关系作者:何洋洋、秦思祺、张弛 指导教师:傅振仪 单位:83121(国贸) 2013年12月13日

利率与汇率的互动关系 摘要随着我国对宏观经济进行调控的力度不断加强,人民币汇率和利率问题成为人们关注的对象和谈论的焦点。通俗地讲:货币在货币市场中与其他货币交换的比例就是汇率;货币在货币市场中转让使用权的租赁价格就是利率。汇率、利率是紧密关联的二个问题,也是当前中国宏观经济形势中的焦点,对这二个问题的研究和判断,不但影响到我们的日常生活和企业的投资决策,也直接关系到中国经济是否能平稳发展。 关键词:利率、汇率、宏观经济学、货币 一、利率 (一)定义:利率(interest rate),就表现形式来说,是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率,是银行根据其经济状况和存贷款规模来调控存贷款数量的方式,利率是单位货币在单位时间内的利息水平,表明利息的多少。经济学家一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论。利率通常由国家的中央银行控制,在美国由联邦储备委员会管理。至今,所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。 (二)影响:利息率的高低,影响利息率的因素,主要有资本的边际生产力或资本的供求关系。 此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。利息率政策是西方宏观货币政策的主要措施,政府为了干预经济,可通过变动利息率的办法来间接调节国内通货膨胀水平。 在萧条时期,降低利息率,扩大货币供应,刺激经济发展。在膨胀时期,提高利息率,减少货币供应,抑制经济的恶性发展。所以,利率对我们的生活有很大的影响。 利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价,亦是放款人延迟其

第十二章财政平衡概述

第十二章财政平衡概述 一、基本概念 1.财政赤字2.预算赤字3.决算赤字4.赤字政策 5.软赤字6.硬赤字7.结构性赤字8.财政平衡 二、填空题 1.在实际生活中,略有结余应属基本平衡,略有赤字也应视为基本平衡,两者都是财政平衡的表现形式,因而财政平衡追求的目标是______或大体平衡。 2.经济学在研究财政赤字与经济运行的关系时,通常是将不包括国债利息的赤字称为原始赤字或基本赤字,加上______的赤字称为总赤字。 3.周期性赤字是由经济周期波动决定的,它体现经济运行对财政平衡的决定作用,是一种______,随着经济周期的波动而增减。 4.与私人一样,当收入不足以弥补开支时政府就必须向公众借钱,即发行国债,发行国债为赤字融资称为债务融资或赤字债务化。政府与私人不一样的是,政府拥有______,可以通过货币创造方式弥补财政赤字。 5.通过货币创造为财政赤字融资会直接增加基础货币量,进而按照货币乘数作用扩大货币供应量,因而通过货币创造为财政赤字融资,是增加新的需求叠加在原有需求之上,从而对总需求具有较强的扩张作用,因而有极大的可能导致______。 6.国民经济整体平衡的目标是______的大体平衡,财政平衡不过是其中的一个局部平衡,因而对社会总供求平衡而言,财政平衡本身不是目的,而不过是总供求平衡一种手段。 7.财政政策的选择与制定即是采取扩张性政策还是采取紧缩性政策,不能由主观意志决定,应当是具体情况具体分析,主要取决于对经济形势和当前______的正确判断。 三、判断题 1.如果赤字规模过大,可能造成政府债台高筑,导致财政收支的恶性循环,还可能因为过大的政府债务规模形成对民间投资的排挤。() 2.常态的财政不平衡是常态。() 3.财政赤字不利于扩大购买力,会减少有支付能力的社会需求。() 4.如果财政赤字是正常的财政收入与财政支出的差额,那么通过发行国债就可以弥补,但是对经济发展势必有不利影响。() 5.财政平衡若采用财政软赤字的办法计算,则从账面上看,财政收支永远是平衡的。 () 6.居民、企业、商业银行或者中央银行购买国债,一般只是购买力的转移或替代,不会改变货币供给量。() 7.赤字政策是指国家有意识地运用赤字来调节经济的一种政策,亦即通过财政赤字扩大政府支出,实行扩张性财政政策,刺激社会有效需求的增长。因而赤字政策不是个别年度或少数年度存在赤字,它的主要标志是连续多年安排预算赤字,甚至是巨额赤字。() 四、选择题

关于财政赤字政策和国债问题的国际考察及几点认识共7页

关于财政赤字政策和国债问题的国际考察及几点认识 (作者:___________单位: ___________邮编: ___________) 1998年,为应对于亚洲金融危机给我国带来的外贸出口下降、总供求失衡的影响,国务院决定实施积极的财政政策,扩大国债发行,用于基础设施建设。1999年继续运用这一政策刺激内需。财政赤字和债务规模的扩大,引起了社会的普遍关注和议论。财政赤字政策的利弊、衡量财政赤字和政府债务规模大小的指标,财政赤字与债务累积的后果等问题成为当前的热门话题。目前,研究这些问题的主要目的,已不是解决短期的财政政策问题,而是涉及在“十五”期间财政政策应作何种选择。 带着上述问题,我们于1999年上半年,在法国巴黎与OECD(经济合作与发展组织)非成员国经济处,以及OECD相关局处的专家学者就此进行了广泛的研讨: 一、OECD中绝大多数国家在过去的几十年内,经常运用财政赤字政策调节经济,促进经济增长和求得社会稳定。到1998年,OECD中的意大利、比利时和希腊的政府债务占GDP比重超过100%;接近100%的国家有日本、加拿大;这一比重在50%-70%的国家有奥地利、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、荷兰、英国、瑞典、西班牙、葡萄牙;占40%左右的国家有冰岛、挪威、澳大利亚;只有韩国和卢森堡两国政府债务占GDP的比重比较低。 1997年前后,OECD国家开始减少赤字、降低政府债务占GDP比重。绝大多数OECD国家根据经济预测,制定中期计划,力争在1999-2002年间,使财政赤字和政府债务占GDP的比重都有所降低,只有日本和韩国的

这一比重相对于1998年还会有所提高,预测日本的政府债务要由100%以下提高到100%以上。在最新一期的《OECD经济展望》一书中,对OECD几个主要国家的政府赤字和债务占GDP比重下降的趋势进行了两年的估计和预测。 这些国家财政赤字和债务占GDP比重下降的主要原因是:1.加入欧元体系的国家受到马约的限制,要达到将政府财政赤字占GDP的比重控制在3%以下,政府债务占GDP比重控制在60%以内的要求,为此许多欧元体成员国家采取了新的宏观经济政策组合。这种政策组合的基本思路是,在政府财政状况与经济低速增长两者之间进行权衡,为把赤字占GDP比重控制在3%以下,容忍总供求不平衡留有少量的缺口。维持一定程度的失业率。 2.少数国家由于近两年来经济增长较快,经济运行情况较好,为缩小政府赤字和债务奠定了财力基础。典型的是美国,在80年代到90年代初,美国政府财政赤字占GDP的比重一直在3%,债务占GDP的比重在50%左右,其中1983年和1992年赤字占GDP比重突破了4%.随着经济状况的好转,美国于1997财年实现了收支平衡,并略有结余,结余占GDP的0.4%,预计这种平衡的财政状况在不发生特殊情况下,可能会持续几年。 二、为什么《马约》把财政赤字占GDP比重不超过3%、政府债务占GDP比重不超过60%作为加入欧元体系的标准。目前在衡量我国财政赤字和政府债务规模大小时,常引用这一标准作为警戒线。《马约》在确定上述标准时,不是依据现成科学的经济理论和计算公式。目前在西方宏观经济理论中,并没有解决财政赤字和债务的最佳规模问题。《马约》确定的上述标准是依据欧盟国家建立欧元体系时,德、法等国的财政赤字和政府

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