金融数学论文
以外汇期货为例研究外汇市场
华中农业大学外国语学院英语1201班周国庆
学号：2012312200102
摘要：外汇期货是国际金融市场上重要的金融衍生产品。当前，中国正处于经济发展的转型期和深化改革开放的关键期，立足于我国外汇市场几十年的孕育和发展，借鉴境外成熟市场经验，我们一定要抓住机遇，迎接挑战，适时推动人民币外汇期货的发展。然而，在加快我国金融衍生产品发展的步伐中，我们也应亟待提升国民对外汇市场的认知度，本文正是于这样的背景下，为进一步普及外汇及外汇市场相关知识服务的。
关键词：外汇市场外汇期货资产组合管理
Using the Foreign Exchange Futures as an Illustration to Research Foreign Exchange Market
Zhou Guoqing
English Class 1201, Department of Foreign Language, HZAU
Student Number: 2012312200102
Abstract: The foreign exchange futures is an important international financial derivative products. At present, China is in the transition period of economic development and the key to deepen reform and opening up period, based on Chinese foreign exchange market’s gestation and development, learning from the overseas mature market experience, we must seize the opportunity and meet the challenge, to promote the development of RMB and foreign exchange futures. However, in the development of derivative products to accelerate the pace of finance, we should also need to enhance national awareness of the foreign exchange market, this article is just in this background, in order to further popularize the foreign exchange and foreign exchange market related knowledge service.
Key Words: Exchange market Foreign exchange futures Portfolio management
随着中国金融市场的对外开放和人民币国际化进程的加快，我国推出人民币外汇期货的条件已经逐渐齐备：一是银行间外汇市场的运作已经使很多市场参与者积累了外汇衍生产品
市场经验；二是国家外汇管制的放松使居民迫切需要投资和避险渠道；三是建立外汇期货市场有利于完善人民币汇率形成机制。所以，我们应当适时推动外汇期货发展，进一步扩展和深化中国社会对外汇市场的认识，本文正是在此基础上以外汇期货为例研究外汇市场。
一、外汇基础与中国外汇市场
（一）外汇相关基本概念
外汇是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。外汇不仅仅局限于现钞，根据我国国家外汇管理局的定义，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证劵，包括债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。狭义的外汇指的是以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段，尤其是外币存款。广义的外汇，则是一国所拥有的以外币计价的全部资产。人们通常说的外汇，是指狭义的外汇。
按照兑换的自由程度，外汇分为自由兑换外汇、有限自由兑换外汇和记账外汇。投资者主要关注外汇市场上可以自由兑换的交易量较大的货币种类。2010年通用的交易代码及活跃程度的品种见表1—1。
与外汇相关的一个重要概念是“汇率”。汇率也称为“汇价”，是某一个国家的货币兑换成另外一个国家货币的比率，也是用一种货币表示另一种货币的价值。汇率使得与他国货币的正常兑换有了依据。
外汇衍生产品就是以外汇为标的物的金融衍生产品。主要包括一下几种产品：
外汇远期:是指买卖双方签订合同，在未来某个时间按照约定的汇率交换一定数量的货币。其优点是比较自由，缺点是违约风险较大。
外汇期货：可以看成是标准化的外汇远期，合约价值、交割时间等条款由交易所制定。其流动性较大，信用风险较小。
外汇期权：指合约的购买方在向出售方支付一定费用后所获得的未来按规定的汇率买进或卖出一定数量外汇的权利。
外汇互换：指交易双方交换不同币种，但期限相同、金额相等的现金流。双方各取所需，
有利于节约资金成本。
（二）中国外汇管理制度的演变
总的来说，我国外汇体制改革的过程可分为四个阶段。
1.1953—1978年，计划经济体制下统收统支、高度集中的外汇管理阶段
从新中国成立到改革开放之前，为保证有限外汇资金的重点使用，我国实行高度集中的计划经济外汇管理体制，对外汇的收支进行集中管理、统一经营。国务院授权中国人民银行行使外汇管理职责，中国银行是国家唯一的外贸外汇专业银行。
2.1979—1993年，改革开放后经济转型时期的外汇管理阶段
在改革开放后的15年里，我国逐步在外汇分配领域引入市场机制，实行计划分配与市场调节并存的双轨制原则。期间，国家放松了银行外汇业务准入，多家商业银行允许办理外汇结算业务；积极鼓励利用外资，对外资企业制定一系列优惠政策。同时，允许境内居民持有外汇，在银行开立外汇储蓄账户，并发行了外汇兑换券。
3.1994—2001年，社会主义市场经济体制初步建立时期的外汇管理
1993年11月，中共十四届三中全会通过《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，要求改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。相应的，中国人民银行于1994年进行了一系列外汇管理体制改革。
4.2002年以来，社会主义市场经济调节机制进一步完善时期的外汇管理
一方面，我国加入世贸组织之后，贸易顺差急剧扩大，外资大量流入，国际收支大额顺差，外汇储备迅速增加，对央行发行货币造成较大压力。另一方面，我国经济良好发展，经济实力增强，国际影响扩大。为适应社会主义市场改革发展的需要，我国正不断深化外汇体制改革。
二、外汇期货及其交易特点
（一）外汇期货
外汇期货是以汇率为标点的期货合约，与股指期货同属金融期货大家族。目前国际上交易的外汇期货合约都是以美元标价。外汇期货与远期合约相似，两者都是交易双方约定在未来的某一时刻买入或卖出某一产品交易合约，但二者也有许多差异，如表2—2。
外汇期货具有几大特点，一是标准化合约，二是场内集中竞价交易，三是保证金交易，四是双向交易，五是对冲平仓，六是当日无负债结算制度。
（二）外汇现货保证金交易与外汇期货交易
外汇现货保证金交易和外汇期货交易都是以保证金机制和买卖合约进行的外汇交易，但二者有着很大的差异。
第一，外汇期货交易是对某一远期汇率进行的价格交易，因此与外汇现货标点即期汇率相比，外汇期货的价格是市场预计汇率远期的价格。
第二，外汇期货是一种有期限的合约；而外汇保证金交易没有到期的期限限制。在期货交易中，交易者必须在合约到期前通过对冲了结，或者在合约到期时以交割现货的方式结束合约。如果交易者在合约到期时想继续持有期货头寸，则需要延期，即将到期的合约平仓同时开仓远月份合约。而在外汇保证金交易中，只要交易者维持一定比例的保证金。其所拥有的头寸可以长期持有。
第三，外汇期货是交易所设计并在交易所内进行交易的合约。同时各国政府会成立相应的监管机构，对期货交易所和期货交易进行监管。而外汇保证金交易是在场外的做市商机制，即交易者进行交易时的对手方是做市商而不是其他交易者。
总之，关于外汇现货交易与外汇期货交易对比，大致上可以从表2—2体现出来。
（三）外汇期货交割
交割是指期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照结算价进行现金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。其中，
以标的物所有权转移方式进行的交割称为“实物交割”；按结算价进行现金差价结算的交割方式成为“黄金交割”。
期货交割制度是促使期货价格和现货价格趋向一致的保证。因为期货在交割日的价格与现货是相等的，所以当交割日前市场的期货价格和现货价格出现严重偏离时，交易者就会在期货、现货两个市场进行套利交易。通过交割的保证，期货、现货两个市场得到相互联动，使期货市场发挥出“价格晴雨表”的作用。
在外汇期货合约中，实物交割和现金交割各分天下。其中，主要的外汇期货交易所芝加哥商业交易所的大部分合约采取实物交割方式，只有小部分合约采用现金交割方式。如芝加哥商业交易所中的巴西货币雷亚尔期货合和纽交所伦敦国际金融期货交易所的欧元期货合约就是采取现金交割制度；而芝加哥商业交易所中的欧元、日元、澳元的外汇期货合约都是采用实物交割制度。
三、外汇期货在资产组合管理中的应用
（一）外汇期货在资产组合中的作用
外汇期货或汇率作为诸多投资标的而言，有其自身特点。随着近年来我国在汇率制度上的变化以及在进出口外贸金额的增加，外汇在资产配置中越来越受重视。因外汇的特点以及投资者使用外汇的目的不同，而在资产组合中起到不同的作用：
1.外汇期货作为一种另类投资，长期来看和股权、债券等常见的投资标的相关度低，可以作为一般投资机构用于降低系统性风险而在资产组合中进行配置。例如通常来说，股票组合能够获得一些超额的主动投资效益，但是往往难以避免系统性风险。所以选择外汇的相关配置用来规避股票系统性风险。而对于国内企业而言外汇的配置类似在资产组合中持有美元或欧元，等于在一定时期内看空人民币看多美元或者欧元。这类外汇的持有会有一定的时间周期。
因而，外汇期货作为资产组合的一部分，能够降低资产组合的风险程度，在一定时期内，降低原先资产组合的市场风险。
2.由于影响外汇汇率波动的一些因素和一国的宏观经济形势有关，所以在对一国或全球宏观形势进行了调查研究之后，往往需要配置外汇或汇率产品。对部分宏观对冲基金来说，外汇或汇率产品往往是其策略中的投资标的或对冲工具。
利用汇率产品进行投资获取利润优势为：（1）投资于更容易获得高额利润；（2）外汇市场对宏观经济变化更为敏捷且不必像债券或股权投资那样需要进入一国投资，在离岸市场即可投资。
3.利用外汇期货对原有资产组合进行风险管理。对于一些专注于投资外汇市场的机构而言，外汇期货提供了一种对自身头寸进行风险管理的工具。尤其对于一篮子货币的投资，则有可能利用美元只是期货进行风险管理。
（三）适合配置外汇资产的对象
外汇市场作为一个国际性的资本投资市场的历史股票、黄金等短得多，然而，他却以惊人的速度迅速发展，其规模已远远超过股票等其他金融商品市场，已成为当今全球最大的单一金融市场和投机市场。外汇作为一种投机资本受到宏观对冲基金等投机者的追捧；同时，外汇作为一种风险分散资产，也受到银行及风险厌恶型投资者的喜好。
宏观对冲基金是一种主要利用各国宏观经济不稳定性进行套利活动的基金。这类对冲基金根据国际经济环境的变化，利用股票、货币汇率等投资工具在全球范围内进行交易。对于个人，外汇交易也可以成为一个有吸引力的投资机会，投资者既可以系统性的买入并持有外
币待其大幅升值，也可以利用不同币种的利息差进行跨币种套利，还可以根据对基本面和技术面的分析，进行不同外汇之间的短线投机交易。
四、企业如何利用外汇金融衍生产品
（一）对外投资企业如何利用外汇衍生产品管理外汇风险近年来，随着我国经济发展和与国际社会联系日益密切，在海外的投资数量与日俱增。对外投资已经逐步成为部分企业的一个重要业务和赢利点。
对外投资企业面临一系列问题，一是汇率波动风险，二是投资目标的不确定性，因此，他们需要能够帮助他们实现平抑汇率波动风险以及减少投资不确定性带来的风险的衍生产品。而充分利用向外汇期货之类的外汇衍生产品，正对于帮助企业规避汇率风险大有益处。
（二）对外融资企业如何利用外汇衍生产品管理外汇风险对外融资企业在海外的融资业务涉及许多外汇交易，或通过股权市场，或通过债券市场等等方式进行融资，此类企业通常会面临以下一些问题:
（1）融资可能的利息还款。通过债券之类的方式进行融资需要按时偿付利息，面对汇率的波动性极容易给企业带来财务成本上的负担。
（2）汇率风险。融资过程中，对融入资金的运用可能面临汇率风险，以及在一些债券或者银行贷款中需要面临的外汇本金还款，可能会导致汇率波动风险。
因此，对于对外融资企业，利息偿付和本金偿付会对其财务报表形成较大影响，因此稳定的汇率对他们较为重要。基于以上问题，对外融资企业可以更多的利用外汇衍生品工具来平抑风险，解决偿付利息等所需要的现金流。
（三）进出口企业如何利用外汇衍生产品管理外汇风险进出口企业的外汇风险在签订进出口合同时就已经存在，为了规避外汇风险，企业可以利用外汇衍生产品，积极应对，更好的套期保值。如下面案例所示：
【案例】
某企业从欧洲客商处引进一批造纸设备，合同金额500 000欧元的银行贷款，即期人民币汇率为1欧元=8.5038元人民币，合同约定三个月后付款。此时该企业面临的风险是人民币兑欧元的贬值风险。进口企业是天然的本币空头套期保值者，因此该企业应该在期货市场根据自身外汇敞口大小，选择空头套期保值即做空人民币/欧元期货对汇率风险进行规避。
考虑到三个月后将支付欧元贷款，因此该企业选择CME期货交易所RMB/EUR主力期货合约进行卖出套期保值，成交价为0.11772.
三个月后，人民币即期汇率变为1欧元=9.5204元人民币，该企业买入平仓RMB/EUR期货合约5手，成交价为0.10486.
可以看出，三个月后人民币兑欧元汇率向着不利该进口企业变动，若不采用措施，将损失508 300元人民币，若采用分风险规避措施，该企业在外汇期货市场获得612 161.72元人民币收益，补偿了损失，较好的实现了对冲欧元外汇风险敞口的目标。
当前，中国处于加入世贸组织后进一步提升带外开放型经济水平的关键期，也是社会主义市场经济调节机制进一步完善阶段，党和国家立足国情，借鉴国外成功经验，不断深化金融改革，这必将带来我国外汇市场的繁荣和外汇期货等大批金融衍生产品的运用与创新。本文就是迎着中国新一轮经济体制改革的浪潮，着眼于让更多人了解外汇市场及其衍生产品。
【参考文献】
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金融学专业毕业论文 论文题目浅析我国商业银行个人房贷业务的风险范防与控制 学生姓名 学号 指导教师 专业金融学 年级 学校
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目录 目录： (1) 摘要： (2) 关键词： (2) 引言 (3) 1．正确认识我国商业银行个人房贷业务存在的风险 (1) 1．1信用风险，不良违约增加，投资用途贷款潜藏较大风险 (2) 1．2流动性风险，个人房贷引发的银行整体流动性风险并不明显，但局部值得关注 (2) 1．3操作风险，普遍存在，应引起银行高度关注 (2) 1．4利率风险，关注加息影响转化为借款人的信用风险错误！未定义书签。 1．5市场风险，谨防集体非理性行为................ 错误！未定义书签。 1．6政策风险，关注国内的经济走向与宏观调控方向.. 错误！未定义书签。 1. 7认识个人房贷业务发展的不同阶段与各种风险之间的联系 (6) 2．对症下药，防范和控制我国商业银行个人房贷业务风险 (3) 2．1加大金融改革，稳妥引进新的金融商品。 (3) 2．2推进资产证券化市场的发展 (3) 2．3强化内控制度建设 (4) 2．4推广全面实施个人住房贷款保证保险制度 (4) 2．5改善银行贷款结构 (4) 2．6加强对房产开发商的调查...................... 错误！未定义书签。 2．7完善个人信用征询系统的信息容量.............. 错误！未定义书签。 2．8改进对购房借款人还款能力的评估方式.......... 错误！未定义书签。 2．9严格银行的贷前审查和逾期贷款催收............ 错误！未定义书签。参考资料：.. (9)
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金融监管体制创新都是为了替代当时己经成为金融发展阻碍的金融监管体制。率先进行体制创新的国家都是为了化解本国金融业发展的阻碍，所以每一次的体制创新都是对原有体制的扬弃，这就是体制创新的表现，新的体制成为随后一个时期金融稳定发展的保障，这就是制度创新的意义所在。所谓金融监管体制的根本层面，就是金融监管主体构成。这也就决定了金融监管主体结构的变化是金融监管体制创新重要表现。一国政治、经济和社会条件的变化，以及创新――监管――再创新――再监管的动态博弈，决定了金融监管的体制的变革，我们要从金融监管体制变迁的含义、背景和原因与目的进行分析。 三、制定金融监管体制创新的评价框架――金融监管的效用假说 各国之所以变革其金融监管体制，其原因必定是新的体制要好于旧的体制，但是，体制变革的好处往往取决于各国具体的条件。这里，尝试根据微观经济学最基本的效用理论，解释金融监管体制创新，从而得到一个完整的分析框架，以更好地对金融监管体制变革的效果给出一个全面综合的解释。 各国对金融活动的监管所要实现的两个最主要的目标就是保证系统性稳定(S)和保护消费(投资)者的利益(C) 。S与C就类似于我们在进行效用分析时的两种商品，在其它条件不变的情况下，为了取得相同程度的系统性稳定和消费(投资)者保护，所需要支付的成本是一定的，也就是说，两目标的相对价格是不变的，即ps/pc=，则有金融监管的效用函数U=U(S， C) 。这里的监管效用，并不是指单个的监管机构的效用，而是指全社会的总体监管行为所取得的效用，这往往就不只包括监管机构，也可能包括中央银行、财政部等相关部门，也即对金融市场的人为干预所要达到的总效用。
金融数学研究前景展望(一)
金融数学研究前景展望(一) 摘要：简述了金融数学理论的若干前沿问题和金融数学理论未来发展趋势的展望、金融数学理论发展面临的新挑战。 关键词：金融数学；美式期权；利率；衍生证券 1金融数学的若干前沿问题与展望 “B-S模型”对市场做了许多理想的、不切实际的假设。以默顿为代表的许多学者对“B-S模型”进行了各种各样的推广。推广主要集中在对模型所依赖于成立的一系列假设条件的修正上。例如允许利率是时间的函数或随机变量（如默顿的随机利率模型）；允许股票在衍生证券的有效期内支付红利；存在交易费用；对于标的资产，也推广到其他种类，如外汇、期货、利率等。这些推广无疑是重要的，但仍有许多问题亟待解决。例如美式期权问题、利率的期限结构问题、市场的波动性与突发事件问题以及市场的不完全性和信息不对称问题等都是当前 金融面临的重要研究课题。 1.1美式期权、利率的期限结构问题 在市场交易的期权大部分是美式期权。对于美式期权的定价，问题要比欧式期权定价困难得多。因为美式期权可以在到期前的任何时刻执行，这就牵涉到期权的最佳执行时间问题。一般情况下期权的最佳执行时间是一个十分复杂的问题，至今还没有得到很好地解决。如果应用偏微分方程的方法来讨论美式期权的定价，对应的偏微分方程的问题将变为“自由边界”问题，在数学上是一个有趣而又困难的问题。一般情况下，美式期权没有精确的解析定价公式，因而只能用数值算法或解析近似解，如蒙特卡罗模拟法、数图法、有限差方分法等。除 了美式期权外，还有很多新型金融产品，其定价也极具挑战性。 在“B-S模型”中，利率是给定的常数。实际上，利率的变化是相当复杂的，不同性质、不同到期日的证券，利率的变化规律互不相同，这也就是利率的期限结构（TermStructureofInterestRates）。它通常可以用收益率曲线的形式来表示。利率的期限结构包括三种理论：市场预期理论、市场分割和投资偏好理论、流动性偏好理论。这些理论分别从不同的角度对利率的不规则变化作出了解释。近年来由于利率风险的日益突出，利率期权等利率衍生证券（InterestRateDerivatives）得到了迅速发展，利率的期限结构模型更显重要。利率的期限结构的数学模型不断提出。著名的有Vasicek(1977),Cox-Ingersoll-Ross(1985)和Hull-White(1990)等短期利率模型以及Ho-Lee(1986)和Heath-Jarrow-MorrtOn(1992)等长期利率模型。比如，Vasicek模型假设短期利率r(t)在风险中性概率下满足Ornstein-Uhlenbeck过程:(dr(t)=a(b- 其中(a,b,σ)为正常数，为P下的一维标准Brown运动，该模型是第一个单因子模型，许多模型（如Cox-Ingersoll-Ross,Hull-White等模型）都是该模型的推广。现在比较流行的是多因子模型（如高维平方高斯马尔科夫过程）。Ho-Lee和Heath-Jarrow-Morton模型则是直接用长期利率模型来描述利率的期限结构。 1.2市场的波动性与突发事件问题以及市场的不完全性和信息不对称问题 金融市场的波动现象，一般可以归结为随机变量，以股票价格的波动为例。我们知道，股票价格的波动率是刻划未来股票价格变动的一种最关键的变量。在“B-S模型”及其大部分推广中，股票价格的波动率为常数，这在实际中是不合理的。为更准确地描述股票价格变化的规律，有几种重要的因素必须考虑：股票价格的波动率对股票价格的依赖性；波动率与其它其它随机变量的依赖性；股票价格可能的突然跳动（象1929年或1987年的股票市场崩溃那样的事件）。随机波动率模型能够体现上述某些因素，目前受到极大的重视。这类模型（如Hull-White模型）假设波动率服从某一随机过程，比如几何布朗运动等等。在离散时间情形，自回归条件异方差（AutoregressiveConditionalHeteroskedasticity,ARCH)模型是目前最常用的模型之一。它的种种推广，如GARCH,EGARCH模型等。这些模型都是将原来分析时间序列的方
金融数学课程论文.
一、二叉树模型中的参数估计 1.1 二叉树参数估计算法原理 想要预测股价二叉树，在知道初始值的前提下，还需要知道模型中的的u 和d ，但对于一支只知道对应于日期的股票价格，我们应该进行怎样的数据处理呢？下面通过实证数据对二叉树模型中的参数进行估计。 原理：Hull-White 算法 令2 1 = p ，并用如下公式计算u 和d: t d u ii t d u i ?=-?+=+σμ2)(12) ( 我们假设： k k k S X S S X S 11011++==， 这里k X 是独立的伯努利随机变量，2 1]/Pr[]/[Pr 11=====--d S S u S S k k k k 则我们可以得出t u ?和t ?2σ的合理估计值为： ∑∑=-=-=-=n k k k n k k S S n X n U 1 11)1/(1)1(1 其中： ])1/([111 2212 ∑=----=n k k k U n S S n s U 和2s 是来自实际市场数据n S S S S ，，、、 210的样本均值和样本方差，我们可以
得出u 和σ的估计值为： t s t U u ?≈ ?≈ σ 则： t t d t t u ?-?+=?+?+=σμσμ11 1.2举例应用 我选用中国农业银行2013年的股票价格，具体数据见附件1 . 由表可知，001986 .01001986.1=-=U ,010568.0=s ，这个二叉树中所用的t ?和与数据的t ?相同，公式u 和d 可以简化成： 56.550.9914181 1.012554 10==-+==++=S s U d s U u 做4期二叉树图为： 这里的t ?是一天，我们通过选择更大的时间间隔，令7=?t ，即以一周为一个时间段，则有： 56.550.977293)7()7(1 1.033215 )7()7(10==-+==++=S s U d s U u 4期二叉树图变为：
国外大学统计与金融书目推荐
统计教材和金融数学的基础课程 金融数学基础书籍系列介绍 金融数学（Financial Mathematics），又称数理金融学、数学金融学、分析金融学，是利用数学工具研究金融，进行数学建模、理论分析、数值计算等定量分析，以求找到金融动内在规律并用以指导实践。金融数学也可以理解为现代数学与计算技术在金融领域的应用，因此，金融数学是一门新兴的交叉学科，发展很快，是目前十分活跃的前言学科之一。 金融数学的发展曾两次引发了“华尔街革命”。上个世纪50年代初期，马科威茨提出证券投资组合理论，第一次明确地用数学工具给出了在一定风险水平下按不同比例投资多种证券收益可能最大的投资方法，引发了第一次“华尔街革命”，马科威茨因此获得了１９９０年诺贝尔经济学奖。1973年，布莱克和斯克尔斯用数学方法给出了期权定价公式，推动了期权交易的发展，期权交易很快成为世界金融市场的主要内容，成为第二次“华尔街革命”，修斯因此获得了１９９７年诺贝尔经济学奖。2003年诺贝尔经济学奖第三次授予以数学为工具分析金融问题的美国经济学家恩格尔和英国经济学家格兰杰以表彰他们分别用“随着时间变化易变性”和“共同趋势”两种新方法分析经济时间数列给经济学研究和经济发展带来巨大影响。金融数学在我国起步比较晚，但于1997 年正式实施的国家“九五”重大项目《 金融数学、金融工程、金融管理》，直接推动了我国金融数学这一交叉学科的兴起和发展。金融数学,运用随机分析，随机最优控制，倒向随机微分方程，非线性分析，分形几何等现代数学工具研究以下问题： ---------------------------------------------------------------------- （1）不完备金融市场有价证券（例如期货，期权等衍生工具）的资本资产定价模型，套利定价 理论，套期保值理论及最优投资和消费理论。 （2）利率的期限结构和利率衍生产品的定价理论。 （3）不完备金融市场的风险管理和风险控制理论。 1.概率论 ---------------------------------------------------------------------- 很不幸的事实是,概率论基本上没有好的中文教材(1998之前,之后我就不清楚了)， Ross的书适合本科和硕士生,胜在例子详尽， Billingsley的概率论和弱收敛的两本教材是非常好的入门书， chung的概率论教材很严格,读起来会有点累， 如果你真的想理解概率论,feller的两本书是不可不读的,可以说,从高中水平到博士以上学位的读者,都会从中获益---如果要推选概率论里面最有影响的教材,feller的书无可比拟，Breiman的书也是经典,概率味比chung的浓， loeve的书可以作为工具书使用。 2.随机分析 ---------------------------------------------------------------------- 黄志远的随机分析入门是一本很好的书， 严加安的鞅论可以做工具书用， Ross的Inrto to probability model可以做本科生随机过程入门,例子很多， Karlin & Taylor的两本书非常适合硕士生用， resnick的书概率味很不错， oksendal的书是SDE里面最简单的，
金融专业毕业论文选题(题目)
第一部分 1银行盈余管理问题研究 2财政分权与上市公司避税行为的分析 3基于MM模型的税收效应分析 4上市公司股权激励效应的实证究＿基于资本税收效应的分析5税收对资本结构的影响 6我国上市银行的市场结构与绩效的研究 7从上市公司分配方案看我国股利政策的特点 8股利政策与我国上市公司收益的实证研究 9技术指标在我国证券市场运用的实证研究 10累积投票制度与分类表决制度的比较 11论我国证券民事赔偿中的投资者利益保护 12市盈率、成长性与公司股票价格/现金流量与股票价格 13形式审查与实质审查——中美两国发行制度的比较研究 14中国上市公司成长性分析 15对我国寿险公司竞争能力的实证研究 16社会养老保险的国际模式比较及其对我国的启示 17我国财产保险公司偿付能力影响因素的实证分析 18我国人身保险市场集中度的实证研究及预测 19我国寿险公司资本结构影响因素的实证分析 20股指的变化对人身保险需求的影响分析 第二部分 1上市商业银行治理结构与经营绩效关系研究 2上市银行高管薪酬影响因素研究 3小微企业融资问题研究 4小微企业融资问题研究 5银行信贷与地区经济发展的关系研究：浙江案例 6股指期货成交量和持仓量对中国股市波动的影响 7利率波动对股价的影响研究 8农产品期货的周期性研究 9金融消费者权益保护研究 10上市保险公司社会责任研究 11上市证券公司税收负担研究 12社会保障资金运作绩效研究 13基于copula技术的金融相依性分析研究 14基于分位点回归的VaR度量方法 15基于神经网络的个人信用评分研究
16融资性担保公司与银行合作问题研究 17我国存款保险制度建立的问题分析 18人民币实际汇率预测：基于STAR模型 1银行理财产品的收益率影响因素 2中国跨境资本流动周期及影响因素分析 3中国银行业理财产品结构的分析 4实际汇率对产业结构升级的影响 5实际有效汇率波动对产业结构的影响：基于东亚各国数据 6实际有效汇率波动对就业结构和产业结构的影响 7相对劳动生产率对实际汇率影响分析: 基于东亚各国数据 8人民币利率市场化对国际资本流入的研究 9危机以来人民币国际化的新进展研究 10危机以来中国货币政策对“保增长、促就业”的效果研究 11我国2001-2006年通货膨胀产生的原因研究 12我国影子银行存在的问题及对策研究 13中国国际资本输出对国内经济的影响 14中国利率市场化的经济效应分析 15我国P2P网贷平台借款人行为分析：以拍拍贷网贷为例 16我国财政政策与货币政策的组合优化问题研究——基于XX政策目标 17我国居民家庭金融资产选择行为研究 18企业资本结构动态调整机制研究 19商业银行公司治理问题研究 20上市公司现金持有问题研究 第三部分 1互联网背景下的保险业发展研究 2互联网背景下的保险业发展研究 3互联网金融背景下的保险业发展研究 4基于老龄化的中国社会医疗保险研究 5基于老龄化的中国社会医疗保险研究 6人民币升值具有J曲线效应？ 7劳动收入占比与通货膨胀的互动机制研究 8马歇尔-勒纳条件在中国成立吗 9全球供应竞争下人民币汇率对出口价格的传递效应 10“金融脱媒”背景下中国商业银行面临的挑战及其应对 11对外直接投资区位选择的中韩比较 12国际收支失衡及其调节的中德比较 13韩国对外直接投资产业选择研究 14私人银行现状的中外对比 15我国对外直接投资的区位选择因素分析 16浙江对外直接投资结构演变及影响因素分析
金融毕业论文金融产品创新和营销模式变革论文
金融产品创新和营销模式变革论文 1、前言 对于于银行而言,金融产品是其盈利的基础保证,只有加 强金融产品立异,才能为银行盈利带来新的发展动力。在经济全世 界化的浪潮中,我国金融市场竞争压力逐步加大,对于银行可延续 发展有必定程度的影响。因而可知,我国银行要实现盈利以及发展,必需立异金融产品以及变革营销模式,以提高本身的竞争实力。但是,银行在金融产品立异进程中存在必定的问题,无益于银行发展。对于此,有关部门应答问题深刻分析以及提出解决措施。 2、金融产品立异与银行营销模式变革的必要性 (1)银行立异金融产品是营销模式变革的反映在银行营销 模式变革中,必需立异金融产品,进而为银行提供足量动力。因而 可知,金融产品的立异是银行变革营销模式的真实反应。对于于银 行而言,其营销手腕相对于较多,如立异产品、调剂金融产品价格、加大宣扬力度、注重培训等。基于多样化手腕的营销模式,能够在 必定程度上提高银行经济效益。就银行营销模式变革而言,不管采 用何种营销手腕,都以金融产品为基础前提,其终究目的是为金融 产品而服务。因而可知,银行立异金融产品是营销模式变革的首要 反应[一]。 (2)银行竞争压力较大在经济全世界化浪潮下,银行竞争 压力不断加大,因此对于银行立异金融产品以及扭转营销模式有着 更高的请求。目前,我国银行不但面临着国内银行业的竞争挑战, 而且外资银行对于其发生较大的影响。长时间以来,银行发展中累 积许多经验,能够为客户提供优良的服务,但银行运营本钱依然相 对于较多,无益于银行实现经济效益的最大化。就银行金融产品而
言,其种类多样化,尽管能够在必定程度上为银行带来诸多经济利益,但其营销手腕依然处于劣势地位。首先,外资银行的营销模式更加多样化,能够针对于不同目标市场而设置拥有差异性的营销手腕,使营销更具针对于性、有效性;其次,外资银行有着品牌战略优势,对于客户有着较大影响力;最后,外资银行的立异能力优良,能够及时对于金融产品进行立异。基于此,我国银行要提高本身竞争实力,必需立异金融产品以及扭转营销模式,以更好应答剧烈的竞争[二]。 (3)金融产品立异以及营销模式扭转适应社会发展跟着社会的发展与进步,对于银行金融产品立异以及营销模式变革有着更高的请求,只有如斯,才能确保银行始终维持与时俱进性。金融产品是银行盈利的首要保障,为客户提供金融产品服务,有助于吸引客户眼球,使之为银行带来商机。社会的发展与进步,带动人们糊口水平的提高,而银行客户对于银行金融产品有着更加多样化的需求,对于银行而言,既是发展机遇,又是挑战。基于此,银行必需踊跃立异金融产品以及变革营销模式,以适应社会发展以及客户的个性化需求,推进银行的发展过程[三]。 3、金融产品立异中的问题 (1)金融产品研发能力不足目前,我国银行金融产品中,其研发能力相对于不足,致使金融产品立异的发展过程较为迟缓。首先,在金融产品立异中,其针对于性不强,不能知足客户对于金融产品的实际需求。在金融产品立异中,相干人员以银行利益为主导,未能充沛了解客户对于金融产品的实际需求,致使营销模式变革难以充沛施展踊跃作用。其次,跟着社会的发展以及科学技术水平的提高,银行立异金融产品时,应实现技术与产品的结合,以加快金融产品转型。但是,工作人员在金融产品立异研发中,未能与技术有效融会[四]。
金融数学概述
第13卷第4期呼伦贝尔学院学报No .4 Vol .132005年8月 Journal of Hulunbeir College Published in August .2005 收稿日期:2004-10-15 作者简介:孙富(1948-),男,吉林省永吉人,呼伦贝尔学院数学系教授,金融数学研究所所长。 金融数学概述 孙 富 (呼伦贝尔学院数学系 内蒙古 海拉尔区 021008) 摘 要:金融数学是一门新兴的边缘学科,其核心内容是在不确定环境下的证券组合理论 和资产定价理论。本文在简述金融数学的诞生、发展、基本概念、主要理论的基础上,就几个金融数学前沿问题的研究发展作简要介绍。 关键词:金融数学;证券组合;资产定价;期权定价中图分类号:O29 文献标识码:A 文章编号:1009-4601(2005)04-0065-02 一、金融数学的概念 金融数学是指运用数学理论和方法,研究金融运行规律的一门新兴边缘学科。其核心问题是在不。套利,最优和均衡是其中三个主要概念。现代证券组合理论,资本资产定价模型,套利定价、期权定价理论和资产结构理论在现代金融数学理论中占据重要地位。 让我们简单回顾一下金融数学的历史。早在1990年,法国数学家巴歇里,在他的博士论文“投机 的理论”中把股票描述为布朗运动。这也是第一次给B r own 运动以严格的数学描述。这一理论为未来金融数学的发展,特别是现在期权理论的建立奠定了基础。但这一工作很长时间并没有引起金融数学界的重视。金融数学这一学科名称直到20世纪80年代末才出现。它是马克维姿的证券组合理论(H.Kowitz 1990年诺贝尔经济学奖)和斯科尔斯———默 顿的期权定价理论(M.Scholes -R.Mert on .1997年获诺贝尔经济学奖),这两次华尔街革命的直接产物。国际称其为数理金融学。 二、金融数学中的数学理论和方法 金融数学作为一门边缘学科,应用大量的数学理论和方法研究,解决金融中一些重大理论问题,实际应用问题和一些金融创新的定价问题等,由于金融问题的复杂性,所用到的数学知识,除基础知识外,大量的运用现代数学理论和方法(有的运用现 有的数学方法也解决不了)。主要有随机分析,随 机控制,数学规划,微分对策,非线性分析,数理统计,泛函分析,鞅理论等,也有人在证券价格分析中引进了新型的非线性分析工具,如分形几何,混沌学,子波理论,模式识别等,在金融计算方法与仿真技术中也逐渐引入神经网络方法,人工智能方法,模拟退火法和遗传算法等。 三、金融数学的几个重要理论(一)现代证券组合理论 马克维姿的证券组合理论。即均值———方差分析方法。他把组合投资中的股票价格作为随机变量,以均植衡量收益,用方差表示风险。当收益一定,使组合风险最小的组合投资问题可以归结为求如下的二次规划的最优解。 m in σ2p =X T VX St X T I =1X T R ≥r L ≤X ≤P 其中X =(X 1X 2……X n )T 为所求的组合系数;R =(R 1R 2……R n )T 为收益的均值向量; v 为收益的协方差矩阵,r 为投资者要求的最低 收益率; I =(1,1……1)T ;L =(L 1L 2……L n )T 和P =(P 1P 2……P n )T 为买空卖空的限制 马克维姿证明了多个证券的投资组合比投资单个证券可以降低风险,这一直成为风险投资的指导 ? 56?
(金融保险)金融数学
（金融保险）金融数学
金融数学 金融数学（FinancialMathematics），又称数理金融学、数学金融学、分析金融学，是利用数学工具研究金融，进行数学建模、理论分析、数值计算等定量分析，以求找到金融学内在规律并用以指导实践。金融数学也可以理解为现代数学与计算技术在金融领域的应用，因此，金融数学是一门新兴的交叉学科，发展很快，是目前十分活跃的前沿学科之一。 目录 概述 必备工具 现状及发展 研究科目 人才现状 主要研究内容 数据挖掘 图书《金融数学》 概述 必备工具 现状及发展 研究科目 人才现状 主要研究内容
数据挖掘 图书《金融数学》 ?目录 概述 金融数 金融数学 学是一门新兴学科，是“金融高技术”的重要组成部分。研究金融数学有着重要的意义。金融数学总的研究目标是利用我国数学界某些方面的优势，围绕金融市场的均衡与有价证券定价的数学理论进行深入剖析，建立适合我国国情的数学模型，编写一定的计算机软件，对理论研究结果进行仿真计算，对实际数据进行计量经济分析研究，为实际金融部门提供较深入的技术分析咨询。金融数学是在两次华尔街革命的基础上迅速发展起来的一门数学与金融学相交叉的前沿学科。其核心内容就是研究不确定随机环境下的投资组合的最优选择理论和资产的定价理论。套利、最优与均衡是金融数学的基本经济思想和三大基本概念。在国际上，这门学科已经有50多年的发展历史，特别是近些年来，在许多专家、学者们的努力下，金融数学中的许多理论得以证明、模拟和完善。金融数学的迅速发展，带动了现代金融市场中金融产品的快速创新，使得金融交易的范围和层次更加丰富和多样。这门新兴的学科同样与我国金融改革和发展有紧密的联系，而且其在我国的发展前景不可限量。
金融管理专业-毕业论文题目
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金融数学介绍
概述 金融学是现代经济发展的必然产物，是根据经济的发展而兴起的，是研究价值判断和价值规律的学科。主要包括传统金融学理论和演化金融学理论两大领域。而对于金融数学专业更是在金融学和数学的基础上发展起来的，今天我们就讲解一下什么是金融数学专业? 专业介绍 金融数学是新兴综合学科，受到国际金融界和应用数学界的高度重视。该系培养对金融活动进行定量分析和科学预测的复合型金融人才。有金融数学和保险精算学两个方向。除了数学基础课程，该系学生还要学习利息理论及应用、证券投资学、寿险精算等金融数学专业课程，以及经济学和管理学的部分课程。 学系简介 金融数学是近年来蓬勃发展的新学科，在国际金融界和应用数学界受到高度重视。金融数学专业除培养金融数学本科生外，还通过该专业的学习委金融数学与精算学专业输送应用硕士的高级人才。金融数学将培养学生不仅具有扎实的现代数学基础，熟练使用计算机的技能，而且具有深厚的金融专业知识，文理并茂，全面发展。高年级开设概率统计、随机分析、微分方程等数学基础课外，还将开设利息、证券、汇率、保险精算等金融数学的专业课程。金融数学系本科毕业生将能熟练运用数学知识和数据分析方法，从事某些金融保险实际工作，并可继续深造，到高等学校和科研机构应用数学、经济和金融管理等专业攻读硕士学位。 就业方向 金融数学专业考生毕业后就业方向很广泛，可以在(如:中国工商银行、建设银行、农业银行等在内的国有四大银行以及招商银行等股份制商行、城市商业银行、外资银行驻国内分支机构，金融学专业的毕业生常有涉猎，而且往往是广大考生的最佳选择。)、(如:中国人寿保险、平安保险、太平洋保险等)、(如:中央人民银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会等)、(国家开发银行、中国农业发展银行等)、(含基金管理公司、上交所、深交所、期交所等)、(如:社保基金管理中心或社保局等)、(如信托投资公司、金融投资控股公司、投资咨询顾问公司、大型企业财务公司等)、和 就业前景 金融学做为商学中显学的地位在近年来的中国研究生教育中日益提高，无论是了解亦或是不了解这一行的朋友，一听到“金融”二字都会兴奋不已，因为在许多人看来，这是与财富、声誉最为靠近的一门学科，各式各样金融评论员在媒体上的狂轰乱炸更是将这种看法带入极致。 同时由于金融学涉及的范围比较广泛，所以就业的方向也就很多，也就使得我们的就业前景十分明朗。
金融数学课程论文题目
2015年5月11日，央行将5年及以上的人民币贷款基准利率调整为5.65%，这是20年来中国对贷款基准利率的最大幅度的调整，将对老百姓的买房计划和还款计划产生重大影响。小王是刚工作了5年的公司员工，近期打算通过按揭贷款的形式购房结婚。他看中了一套合适条件的商品房，面积100平方米，总价格50万元，首付30%。 小王调查了包括工行、农行、建行、中行、交通银行五大国有银行的按揭贷款利率，通过比较选择了中行进行按揭贷款，其5年及以上的贷款利率执行央行的基准利率。他通过自己积攒和亲朋好友帮助，凑足了首付款项，剩余部分全部通过按揭贷款支付。 问题1：小王取得按揭贷款并支付给房地产开发公司的时刻是2015年6月1日，贷款期限20年，采用等额本息还款法还款。试通过查找资料，运用利息理论知识求解还款清单：月还款额及还款时刻；每月的还款额中的还款本金和利息；每月还款结束后的未偿付的本金余额。 问题2：保持贷款期限20年不变，重新计算等额本金还款方式下的还款清单。并画出等额本息和等额本金两种方式下的每月偿还本金、每月偿付利息的变化曲线，为小王比较等额本息还款和等额本金还款的优劣。 问题3：一般的商业银行都规定，若提前还款，还款额必须是1万的整数倍。若小王在偿付了第12个月的月还款额后，彩票中奖5万元，他想将这笔意外之财用于提前还款。提前还款有两种方式可选择，一是保持还款期限不变，减少每月还款额；二是保持月还款额不变，减少还款月份。两种方式均被银行视为违约，因此需预先按照提前还款金额的费率0.5%，缴纳给银行提前还款费。在等额本息和等额本金两种偿还方式下，分别计算：（1）计算两种提前还款方式下的剩余月份的每月还款额、每月偿还本金额、每月偿还利息额、剩余还款月份（请考虑将缴纳整数月后的小额剩余应还款额放在最后一个偿付月支付）。 （2）请计算两种提前还款方式下的剩余月份的贷款实质年利率、全年实质年利率。 问题4：假设小王在支付了第12次还款额之后，央行重新调整了利率，将5年及以上的人民币贷款基准利率上浮10%，中行仍然实际实行基准利率的贷款政策。试在等额本息偿还和等额本金偿还方式下计算： （1）剩余月份的每月还款额、剩余月份的每月月末未偿付本金总额、剩余月份的每月偿付利息额； （2）若小王申请保持每月偿付额不变，变动偿付月份数量，计算小王剩余偿付月份数量。考虑将小额剩余应还款额放在最后一个偿付月支付，计算小王最后一个月的应偿付金额。 问题5：基于问题4，尝试设计一个Matlab程序，计算房贷利率调整后的还款计划变动结果。具体要求： （1）条件1：房款总额是M元，初始房贷年实质利率是i，计划贷款期限是n年，每月支付还款总额； i。 （2）条件2：当支付了t个月之后，贷款银行将房贷年实质利率调整为 1 试计算： （1）若偿还方式是等额本息偿还，保持偿还期不变条件下的剩余月份的月偿付额；保持月偿付额不变条件下的剩余偿还期和最后一期的偿还额。 （2）若偿还方式是等额本金偿还，保持偿还期不变条件下的剩余月份的月偿付额；保持月偿付额不变条件下的剩余偿还期和最后一期的偿还额。
金融专业毕业论文选题题目
金融专业毕业论文选题 题目 Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
第一部分 1银行盈余管理问题研究 2财政分权与上市公司避税行为的分析 3基于MM模型的税收效应分析 4上市公司股权激励效应的实证究＿基于资本税收效应的分析 5税收对资本结构的影响 6我国上市银行的市场结构与绩效的研究 7从上市公司分配方案看我国股利政策的特点 8股利政策与我国上市公司收益的实证研究 9技术指标在我国证券市场运用的实证研究 10累积投票制度与分类表决制度的比较 11论我国证券民事赔偿中的投资者利益保护 12市盈率、成长性与公司股票价格/现金流量与股票价格 13形式审查与实质审查——中美两国发行制度的比较研究 14中国上市公司成长性分析 15对我国寿险公司竞争能力的实证研究 16社会养老保险的国际模式比较及其对我国的启示 17我国财产保险公司偿付能力影响因素的实证分析 18我国人身保险市场集中度的实证研究及预测 19我国寿险公司资本结构影响因素的实证分析 20股指的变化对人身保险需求的影响分析 第二部分 1上市商业银行治理结构与经营绩效关系研究 2上市银行高管薪酬影响因素研究 3小微企业融资问题研究 4小微企业融资问题研究 5银行信贷与地区经济发展的关系研究：浙江案例 6股指期货成交量和持仓量对中国股市波动的影响 7利率波动对股价的影响研究 8农产品期货的周期性研究 9金融消费者权益保护研究 10上市保险公司社会责任研究 11上市证券公司税收负担研究 12社会保障资金运作绩效研究 13基于copula技术的金融相依性分析研究