论公司治理中小股东利益保护

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论公司治理中小股东利益保护

作者：梅桥

来源：《现代商贸工业》2010年第04期

摘要:公司治理是一个制度形成和演进的过程,是产权明晰的资源所有者为了确立剩余分配规则、保护自己权益而进行的讨价还价过程。首先对公司治理问题进行分类,着重阐述和分析

了剥夺型公司治理问题出现的原因及剥夺方式,最后结合我国的现实情况提出了保护中小股东

利益的有效机制。

关键词:公司治理;剥夺;中小股东

中图分类号:F8

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)04-0159-

1 剥夺问题与公司治理的目标

公司的一切活动都应该围绕着一个目标,为股东创造价值。当一个公司在成立之前,无论它公开对外招股,还是通过私募方式获得资金,它都要通过一个分析和承诺对外进行说明,投资者或股东所要的是公司的价值创造。剥夺问题主要处理的是股东之间的关系,即大股东(或控制性股东)与广大中小股东的利益关系。

1.1 控制性股东的存在

关于剥夺型公司治理问题的研究,主要针对于企业系族,因为很多关联交易是在系族企业之间进行的。我国的上市公司当中,超过50%的公司存在着一个持股比例超过51%的超级大股东,这些超级大股东一般是国家控股的公司或投资公司。控制性股东的身份是双重的,一方面,他是一个股东,他的利益与其他股东的利益存在一致的地方;另一方面,他又是一个控制性股东,他可以从控制公司的过程中获得其他非控制性股东无法得到的收益。于是,他追求的就是自己所控制

的所有资源的收益最大化,而不是单个企业的利益最大化。

1.2 控制者的私人收益

公司通过建立集团的形式,或通过企业系族,通过绝对控股下属公司间接控制公司的所有权,这样实际上就存在了进行剥夺的结构。剥夺的根本动因,是控制性股东存在私人收益。控制性