基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析正文—-毕业论文设计
基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析
摘要:本文以中国工商银行为例，通过构建适合商业银行的杜邦分析模型并对其进行盈利能力分析。藉此发现其盈利模式可取之处及问题，再针对问题给予建议。在盈利能力分析过程中，首先采用适合商业银行的杜邦分析模型初步分析其盈利模式，再深入挖掘数据，对模型中的重要元素进行结构和增长分析，从而得出各项营业收入增长率出现下降趋势，并且成本管理和控制不到位的结论。最后针对分析结果，对中国工商银行乃至整个中国银行界给出应大力发展中间业务、主动创造需求并进行业务创新及注重成本效益等建议，以增大利润空间及带来更高、更稳定的收入增长率。
关键词: 商业银行盈利能力分析杜邦分析模型
Abstract:The article has taken the Industrial and Commercial Bank of China as an example to find advantages and issues on its profit mode by using the profitability analysis based on the DuPont Analysis Model. For the issues, the article has provided some suggestions.
In the profitability analysis process, using the DuPont analysis model to find the profit mode about ICBC at first, and then analyzing the structure and growth rate of the revenue and making some cost analysis to find out that there has the downward trend in revenue growth rate and cost management and control is not enough in ICBC. Finally, for the results of the analysis, some suggestions have been provided to ICBC and the entire Chinese banking sector in order to enhance the profitability and bring higher and more stable revenue growth rate. The suggestions have been listed below:
Keywords: Commercial bank, Profitability analysis, DuPont Analysis
前言
众所周知,我国一直以来对于金融界特别是银行业的监督相当严格,其中更为银行业创造了得天独厚的优越条件──寡头垄断,赋予银行相当高的地位和专营性,而国家就成为银行的主人,持有银行最多的股份,时时刻刻操纵着银行的话语权和决定权。
1978年改革开放以来,我国先后对金融机构进行了重组的工作,其中包括把四大国有银行私有化,当中就包括中国工商银行,特意把四大银行的政策性负担分离开来,尽力营造一个商业性的环境给四大银行,并且为了增加银行机构之间的竞争性,在加入WTO之后向世界各国承诺会开放中国的金融市场,继续深化改革。于是,就有不少的外国投资者打开中国的市场,进入中国开设银行。此种现象一方面能够增加国内银行间的竞争,一洗过去一支独秀,得天独厚的固有优势,给颓废的中国银行界增添一点“润滑剂”,另一方面,亦有不少声音担心这会影响到中国的银行的地位,分薄了中国的银行的利润、利益。
此外，利率市场化也是影响中国银行业盈利的一大因素。随着利率市场化的改革，银行在利息收入的可获利空间愈来愈窄，银行间的竞争力加大，银行的盈利模式也要进行结构上的调整，各银行相继也加入大力发展中间业务收入的道路。在此种全球化及市场化的环境下，银行面临着不少的挑战和机遇。
鉴于以上种种现象,自改革开放以来,中国银行发生翻天覆地的变化。笔者认为有必要也是时候对中国银行业目前的整体经营情况进行深入调查和分析。
本文首先借鉴常用的财务分析模型──杜邦分析模型，然后针对银行的盈利模式和利润特点来构建适合商业银行的杜邦分析模型。在模型构建后，便以中国工商银行为例，利用模型中各财务比率进行趋势分析，然后对重点元素进行增长和结构性分析，以找出其盈利模式和盈利能力存在的问题。
最后针对盈利能力问题，给予相应的建议，供中国工商银行及整个银行界提供一些参巧，以适应现今银行业所面临的经济环境和客户对金融服务的多元化需求。
一、国内银行盈利能力及相关分析
由于本文题目为基于杜邦分析模型对中国工商银行的盈利能力分析，所以笔者会对国内银行盈利能力进行粗浅的概述，以及因中国工商银行是国有银行，所以笔者会列举一些2009年至2013年有关国内商业银行盈利能力分析的相关研究。至于杜邦分析模型的基本原理及构建将会在本文的第三部分进行。
(一)盈利能力的概述
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。
盈利能力也称收益力。是一个企业在一定时期营业净利和营业资产之间的比率。工商企业盈利能力的大小,将会影响投资所获报酬的多少。因而它是投资者和企业管理部门所最关心的问题。
(二)盈利能力分析的概述
对于企业的盈利能力分析，一般会采用到盈利能力指标，如毛利率、营业利润率、核心利润率及销售净利率等。通过盈利能力指标反映企业的经营成果，结合企业的经营状况，藉以判断企业是否具有投资价值。
(三)国内商业银行盈利能力分析的相关研究
金晓彤,刘宏（2009）利用统计分析中国商业银行的盈利能力，结论如下：权益乘数是影响国有商业银行资本回报率的主要因素；国有商业银行各年ROE和ROA的标准差均明显高于股份制商业银行,表现出其在盈利能力上的不稳定性；商业银行规模增长对盈利的拉动作用会出现边际递减效应；国有商业银行在上市后，其资产收益率基本上与股份制商业银行持平的1。
唐永洁（2010）根据中国商业银行所处的经济环境，研究我国商业银行的发展现状及影响我国商业银行盈利能力的因素，进一步提出从风险管理体系的建立，差异化战略的实施，中间业务的拓展，社会责任的履行等多方面保持和提升我国商业银行可持续盈利能力的实施方案。
白雪（2011）基于面板数据固定效应模型和混合回归模型，对14家上市商业银行2004至2010年的利润表进行分析，研究结果表明影响商业银行盈利能力的七大因素分别为存款贷款余额、利差、通货膨胀率、股票指数收益率、消费增长率、一致景气指数以及存贷比率。而银行的利息收入及非利息收入的决定因素基本相同，影响方向相同，但银行非利息收入对上述七大因素变化的敏感度强于利息收入。
曲立国（2012）利用2000年至2010年13家银行的Panel Data进行实证分析，结果显示：随着资本充足度的提高，商业银行盈利能力也随之提高；国商业银行存在规模不经济现象，随着银行资产规模的扩张，相关管理费用支出增加，造成商业银行的平均成本提高，从而降低商业银行的盈利能力；我国商业银行的主要盈利模式，只有吸收更多的存款，才能有更多的资金用来放贷，才能获得更多的利润。
王曼舒,刘晓芳（2013）利用2008年第1季度—2010年第3季度中国14家上市银行数据，检验了银行收入结构对其盈利能力的影响，研究结果显示：净息差对银行盈利能力差异的影响比较小；发展非利息收入提高盈利能力的关键是控制成本费用；国有控股银行的非利息收入占比要远高于其它商业银行等。
二、杜邦分析模型
(一)杜邦分析模型的基本原理
杜邦分析模型是一种从财务角度出发来评价企业绩效的一种经典方法。它透过对权益净利率的逐层分解，综合分析企业的财务状况，有助经营者分析企业经营成果。
权益净利率是杜邦分析模型的核心，它反映了所有者投入资金后的盈利能力，以及公司在投资、融资、资产及业务等方面的能力。权益净利率进一步拆分为资产收益率和权益乘数。资产收益率反映了公司所有资本的盈利能力；权益乘数则反映了公司利进行财务杠杆程度的高低。权益乘数愈大，表明公司向外融资的财务杠杆倍数愈高，随之公司所存在的财务风险愈大。
资产收益率会再分解为资产周转率和销售净利率。资产周转率会反映资产的周转程度，即资产在公司中是否充分利用及有效运转，对资产周转率的深入分析，可以发现公司资产周转中的问题，针对性进行改善，令公司资源最大化。销售净利率反映每单位的销售收入会为公司带来净利润的多少。通过考察公司不同时期的销售净利率可以分析公司销售收入的效益。
下图为传统的杜邦分析模型的分解图：
图1.1：传统的杜邦分析模型
(二)建立商业银行的杜邦分析模型
传统的杜邦分析模型一般用于企业或上市公司等非金融机构的财务分析。鉴于商业银行在经营环境、盈利模式及财务特性等方面也有别于非金融机构，所以利用传统的杜邦分析模型来分析和研究商业银行的盈利能力是不恰当的。因此，除了基于传统的杜邦分析模型体系外，还要结合商业银行自身的财务特点及盈利模式，来建立更适用于分析商业银行的盈利能力的杜邦分析模型。
传统的杜邦分析模型是以权益净利率作为核心，因此，笔者将沿用权益净利率作为分析商业银行盈利能力的核心指标，并在此基础上结合商业银行独特的盈利模式，以构建适合商业银行的杜邦分析模型。即以核心指标为出发点，逐层分解为与商业银行盈利要素有关的杜邦分析模型，如下图所示：
图1.2：商业银行杜邦分析模型
三、中国工商银行的盈利能力分析
笔者将根据第三部分所建立并适用于商业银行的杜邦分析模型来分析中国工商银行的盈利能力。首先分析2008年至2013年中国工商银行的资产收益率和权益乘数的趋势变化，进而概述其权益净利率的趋势变化，综合分析中国工商银行盈利模式之特点。最后，对模型中重点元素进行深度分析，以探究中国工商银行盈利模式的可取之处和所存在的问题。
（一）、盈利模式分析
资产收益率分析
表2.1：中国工商银行资产收益率分析
1.中国工商银行的资产收益率由2008年的1.14%先下跌至2009年的1.1%，再逐
步上升至2013年的1.39%，即工商银行的资产收益率是呈稳定上升趋势，但2013年的资产收益率的增长有放缓迹象。
2.从上表可看出，中国工商银行的盈利主要由利息净收入支撑，2008-2009年利息
净收入与资产总额的比值对资产收益率的贡献下降了61个基点造成2008-2009年资产收益率下降了4个基点，主要原因是2009年国家采用了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并积极扩展低成本负债业务，导致净利息差下降64个基点至2.16%。2009-2013净利息收入与资产总额的比值呈稳定上升趋势。
3.中国工商银行的营业收入主要由净利息收入、中间业务收入和其他非利息收入组
成。净利息收入占比最大，但对银行间盈利能力差异的影响比较小，因此，分析银行中间业务的盈利能力是有必要的。从上表可见2008-2011年中间业务收入与资产总额的比值对资产收益率的贡献呈稳定增长。2013年则下降了6个基点。4.从上表显示可看出营业支出与资产总额的比值基本是先下跌再上升的趋势，由
2008年1.7%大大下降至2009的1.22%，再慢慢上升至2011年的1.32%，而2013年则微跌1个基点至1.30%。
5.营业外收支净额与资产总额的比值对资产收益率的贡献很少，故对此不进行分析；
所得税主要取决于国家调控的税率和银行自身的可计税收益，因此银行对所得税可控性较低，笔者对此亦不进行分析。
权益乘数分析
表2.2：中国工商银行权益乘数分析
图3.1：中国工商银行2008-2013年负债结构
从表4.2的数据，可见中国工商银行的资金来源主要是负债，在2008年至2013年，权益乘数呈先上升后下跌的趋势，权益乘数主要徘徊在14至17之间。从一般的财务管理理论来看，杠杆程度愈高，经营风险也愈大。但商业银行不同于一般企业，从图4.1可看出，中国工商银行负债的主要组成部分是客户存款，客户存款占比高达80%以上。客户存款可说是一种另类的负债，它没有明确的还款期限，并且出现大部分客户同时要求提取存款的可能性很少。因此，这样的负债并不会对商业银行带来强大的偿债压力。相反，客户存款正是商业银行一个重要的盈利关键，商业银行只需支付很少的资金成本，便可吸收存款，获取更多的资金用来放贷，进而获得更多的利润。这也是现时我国商业银行主要的盈利模式。
权益净利率分析
表3.2：中国工商银行权益净利率分析
从表4.3可见，中国工商银行的权益净利率在2008年至2012年稳定增长，但在2012年到2013年下降至20.1%。
小结:根据上述分析，可知中国工商银行的盈利模式是以负债业务为主，透过吸收客户存款为公司提供充分的资金，以用来借贷，以提高公司净利息收入。但净利息收入随着经济环境的转变和利率市场化改革，导致银行间竞争激列，利润空间愈来愈小。因此，中国工商银行加大推动中间业务的转型发展，着力提升中间业务收入。下文笔者将会深入探究中国工商银行收入结构的变化，中间业务收入的成效，并从成本效益角度分析中国工商银行的盈利能力。
(二)盈利能力深度分析
营业收入的结构和增长分析
图4.1：2009年- 2013年中国工商银行营业收入结构根据图4.1的柱体状结构图，可见中国工商银行的收入结构较单一化，主要依赖净利息收入，而中间业务收入则徘徊在18%-20%的水平。
利息净收入主要取决生息资产收益率和计息负债付息率影响，一般波动较少，受经济环境及国家政策影响。因此，加强中间业务收入的盈利能力，才能使未来盈利能力得以持续地增长。
从2009年至2013年，中国工商银行把中间业务收入从占整体营业收入的14%提升到20%。可见，中国工商银行着力发展其中间业务。
表4.2：中国工商银行主要营业收入增长率分析
从上述结构分析来看，中国工商银行发展中间业务的经营策略可以说是正确的。但从表4.4的收入增长率分析来看，在2011-2013期间，三大分类的收入虽有增长，但其增长速度明显不如从前，尤其是非利息收入的增长速度大幅下降。
中间业务收入的结构和增长分析
图4.3：2009年- 2013年中国工商银行中间业务收入结构中间业务是指商业银行为客户办理收付及其他委托代理事项、提供各种金融服务的业务。在办理这类业务时，银行既不是债务人也不是债权人，而是处于受委托代理地位，以中间人身份进行各项业务活动。i
中间业务收入主要分为结算、清算及现金管理、投资银行、银行卡、个人理财及私人银行、对公理财、资产托管、担保及承诺和代理收付及委托等八大类。
从图4.3可见，中国工商银行中间业务收入主要以结算、清算及现金管理(平均约25%)、投资银行(平均约22%)、银行卡(平均约18%)、个人理财及私人银行(平均约16%)、对公理财(平均约8%)等为收入来源。其收入结构在2008-2012年没有太大的变化。
表4.4：中国工商银行主要中间业务收入增长率分析
在营业收入增长率分析中，可见2011-2013期间，中间业务收入的增长率是大幅下降
的。表4.5显示了主要五大中间业务收入的增长率(除银行卡业务)亦在该期间大幅下降，两项分析的结果基本上是一致的。同时，亦看出中间业务收入增长率大幅下降的原因，并不是由单一的中间业务收入增长率下降造成的，而是各主要中间业务收下的增长率(除银行卡业务)同时大幅下降造成的。
1. 结算﹑清算及现金管理和投资银行占中间业务整体收入的一半，而其增长率亦分别
较下降了4倍和3
倍。
2. 银行卡业务收入的增长率上升是由分期付款收入和消费回佣收入的增加所带动
的。
3. 个人理财及私人银行的中间业务收入不但没有增长反而下跌，主要受政策及市场
环境因素影响，导致个人理财收入有所减少,亦造成增长率出现负数。 4. 对公理财增长率较下降了2.3倍。
表4.5：中国工商银行中间业务成本占收入分析
与中间业务收入相关的成本，占收入的比例逐渐增加。从2008年的5.8%增至2013
年的9.24%。
表4.6：中国工商银行中间业务成本增长率及中间业务净收入增长率分析
上述分析，虽然显示中间业务成本占中间业务收入比例增加，但其中间业务成本增长速度是下滑的。不过，将中间业务成本增长率和中间业务净收入增长率进行对比，中间业务成本的增长速度高于中间业务净收入增长速度，并且差距是较大的，可见中国工商银行对于中间业务的成本控制并不是足够有效的。
营业支出的结构和增长分析
图4.7：2009年- 2013年中国工商银行营业支出结构从图4.7可见，中国工商银行主要的营业支出为业务及管理费、资产减值损失和营业税金及附加等。
业务及管理费占营业支出最多,约67%。业务及管理费包括职工费用、折旧、资产摊销
和业务费用等。资产减值损失约占15%，主要为贷款的减值损失，可反映贷款的质量。因营业税金及附加可控性较低和其他业务成本份额较小，所以不作分析。
2009年-2013年的营业支出的结构基本稳定，资产减值损失占比有减少的趋势，某程度上可反映中国工商银行贷款的质量有改善。
表4.8：中国工商银行营业支出增长率分析
从表4.8可看出，各项营业支出2009-2013期间，每年均有增长，但2011-2013年间其增长率有所放缓。从此可推断出，中国工商银行对经营成本实行严格的成本管理和控制。但成本管理是否有效，应看收入增长率是否较成本增长率快，若是，即实施了有效的成本控制。在成本增长率减慢下，仍能有收入的快速增长。
浅谈杜邦分析法
浅谈杜邦分析法 【摘要】杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先使用的一种财务分析方法，其最大的特点是把一系列的财务指标有机地结合在一起，利用各个指标之间的递进关系，揭示出指标之间的内在联系，找到影响某一个指标发生变动的相关因素，为公司经营者控制该项指标朝着良性的方向发生变动提供可靠的依据。本文主要从杜邦分析法广泛应用的原因和如何运用作了分析研究。 一、杜邦分析法的基本解析 杜邦分析系统是一个财务指标分解系统，它以最能反映公司理财目标的指标———股东权益收益率作为核心和出发点，通过指标的层层分解，揭示出各个财务指标之间的内在联系和不同财务指标对股东权益收益率的影响关系，为探求股东权益收益率变动的影响因素并最终寻求改善股东权益收益率的途径提供了一个清晰的思路。杜邦分析法的核心指标是股东权益收益率，其计算公式：股东权益收益率=税后收益/股东权益平均余额。 位于杜邦分析系统图金字塔顶端的股东权益收益率，是所有指标中最为重要的指标，它直接反映股东财富的增长程度，是财务指标体系的核心。股东权益收益率的高低，不仅取决于公司资产的获利能力，而且取决于公司对财务杠杆的运用程度。财务杠杆公式：股东权益收益率=[（息税前收益-利息）×（1-所得税率）] ×股东权益 在一定时期内，所得税率是不变的，这时，如果公司没有付息债务（即利息为零），股东权益收益率的变动幅度就与息税前收益的变动幅度一致，但是，如果公司有付息债务（即利息不为零），股东权益收益率的变动幅度就会大于息税前收益的变动幅度。而且，随着付息债务越多，资产负债率也越高，这时，股东权益收益率的变动幅度就会越大于息税前收益的变动幅度。这就是财务杠杆作用或财务杠杆原理。 在资产获利能力一定的情况下，公司如何利用财务杠杆原理来提高股东权益收益率。首先，当公司预计的息税前收益率大于负债利率时，可以通过适当提高资产负债率来提高股东权益收益率，但同时要关注偿债能力、防范财务风险。其次，当公司预计的息税前收益率小于负债利率时，可以通过适当降低资产负债率来提高股东权益收益率，但同时要改善经营管理、提高获利能力。公司预计的息税前收益率是一个非常关键的指标，公司要想运用财务杠杆原理来改善股东权益收益率，就必须要对息税前收益率进行合理可靠的预计。 在资产负债水平一定的情况下，公司如何提高股东权益收益率。首先，提高营业收入利润率，一方面要努力创造收入；另一方面要努力降低成本费用。其次，提高资产周转速度，一方面要努力提高公司现有资产的利用效率，减少资产的闲置，使现有资产能够创造出更多的收入；另一方面要努力改善公司未来资产的质量，通过资产重组、产权重组等方式剥离不良资产，优化公司未来资产的结构。
杜邦财务分析法及案例分析
摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的 相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企 业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率(或净利润率) ，所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水 平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全 面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能 够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析 评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系， 杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系(TheDuP on tSystem )是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方 法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生 产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评 价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在 联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企 业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净 利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公 司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在 联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示:
杜邦分析法实例运用
“杜邦分析法”实例应用 ——分析中国工商银行2007年和2013年年报分析企业资本利润利润率的主要模型是杜邦模型，其核心是通过分解资本利润率ＲＯＥ来分析影响企业盈利水平的各种因素。对于中国工商银行年报的分析也应用此方法： （一）资本利润率的第一步分解 ＲＯＥ＝资产利润率ＲＯＡ×股权乘数ＥＭ 其中：ＲＯＥ＝净利润／总资本 ＲＯＡ＝净利润／总资产 ＥＭ＝总资产／总资本＝１／（１－资本负债率） 中国工商银行２０１３年的ＲＯＥ与２００７年的相比有所上升，上升幅度为５.７１％。而其中，ＲＯＡ上涨０.４３％，ＥＭ下降了０.７９％。ＲＯＡ表示银行单位资产的净利润，其数值越大，说明银行资产盈利水平越高。而ＥＭ下降，代表着资本负债率下降。在两者作用下，ＲＯＥ的增长说明银行资本的盈利水平上升。 （二）资本利润率的第二步分解 ＲＯＡ＝ＰＭ×ＡＵ 其中：ＰＭ＝净利润／总收入 ＡＵ＝总收入／总资产 由于净利润等于总收入减去成本和税收的余额，因此，收入利润率的上升能够反映银行控制成本与降低税负的能力增强。虽然资产利润率略有下降，意味着银行的资产产生收入的能力略有下降，但是根据ROA的上升可以得知，收入的下降幅度不及成本降低的幅度。 （三）资本利润率的第三部分解 利息支出系数=利息支出/总收入 非利息支出系数=非利息支出/总收入 资产减值损失系数=资产减值损失/总收入
税收系数=所得税/总收入 利息收入系数=利息收入/总资产 非利息收入系数=非利息收入/总资产 成本方面： 影响利息支出的因素主要有三个：利率、规模、结构。利息支出系数上升，原因是：在其他因素不变的情况下，利率越高、总规模越大、高利率负债占比越高，银行的利息支出就越多。 影响非利息因素略微上升的因素主要包括职工工资、管理费用等，这体现了银行的经营效率略微下降。 资产减值损失系数的下降说明了该银行贷款回收率提升，这极大地降低了银行的成本，是导致收入利润率PM上升的最主要因素。 税收负担主要取决于一般不受银行自身控制的税率。 收入方面： 从利息收入系数的略微下降，可以得知银行贷款的利率可能略有下降或者贷款规模缩水。而非利息收入上升代表着银行收费项目即表外业务在银行的收入构成中所占有的比重略微上升。 （四）衡量商业银行经营绩效的其他财务指标 净利息收益率是净利息收入与生息资产之间的比例，它的下降反映了盈利资产带来净利息收入的能力下降。 净利息差是生息资产的平均收益率与计息负债的平均成本率之间的差额，它的下降反映了银行资产的收益能力略有下降。 成本收入比是非利息支出与扣除利息之后的营业收入之间的比率，它的下降反映了银行的成本控制能力增强。
杜邦分析法及其分析
杜邦分析法及其分析 一、杜邦分析法的概念 杜邦分析法从评价企业业绩最具综合性和代表性的指标———净资产收益率入手,层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本和费用的构成、企业风险,对企业财务状况、经营成果等进行了综合的分析与评价。由于这种分析方法由美国杜邦公司的经理首创,故称其为杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系、杜邦系统等。 二、杜邦分析法可用杜邦分析图列示如下: 净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比,也叫净值报酬率或权益报酬率,它综合体现了企业资产使用效率和融资状况。 如图1所示,净资产收益率=总资产净利率×权益乘数而且:总资产净利率=销售净利率×总资产周转率所以:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数从公式中看,决定权益净利率高低的因素有三个方面:销售净利率、总资产周转率、权益乘数。这样分解之后,可以把权益净利率这样一个综合性指标发生升、降变化的原因具体化,比只用一项综合性的指标更能说明问题。 权益乘数可直观地反映出企业每拥有 1 元自有资金所能扩展出来的资产规模。销售净利率指标反映企业每1元销售收入可实现的净利润,进一步我们可从销售额和销售成本两个方面展开该指标高低的因素分析。总资产周转率是反映运用资产赚取销售收入能力的指标。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析,判明影响资产周转率的主要问题出在哪里。 三、对上海二电厂进行分析 下表是根据上海二电厂2006、2007 、2008三年的资产负债表及利润表数据编制的该电厂比较资产负债表和比较利润表。分析表可计算该电厂相关财务比率如下: 权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 2008年 1. 37 % 1. 40 %69. 3 % 1. 41 2007年0. 68 % 0. 93 % 55. 6 % 1. 32 2006年 2. 08 % 2. 56 % 64. 6 % 1. 26 该电厂权益净利率2006 年为 2. 08 % ,2007年降到0. 68 % ,2008 年有所回升至1. 37 %。这是销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个方面共同影响的结果。
杜邦分析实例
云南白药财务报告分析 （杜邦分析法） 学院:管理学院 专业:财务管理 班级:财务二班 小组成员:邢崇阳邓先锟赵骁雷浩成彭碧剑徐明龙小组长:邢崇阳
目录 一、杜邦财务分析体系 ------3 二、公司概况及15年财务摘要 ------4 三、财务分析 （一）杜邦分析各项比率表 ------6 (二) 净资产收益率分析 ------6 （三）总资产净利率分析 ------7 （四）销售净利率分析 ------7 （五）总资产周转率分析 ------8 (六)权益乘数分析 ------9 四、总论 ------9
一、杜邦财务分析体系 （一）杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析图如下： （二）对杜邦图的分析 ①图中各财务指标的关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率× 权益乘数 其中：销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益总额 ②杜邦分析体系提供了下列主要财务指标的信息 （1）净资产收益率是一个综合性极强的投资收益指标。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高
管理学案例分析(杜邦公司为例)
管理学期末考查作业 学院：文学院 班级：文秘１１１班 组员：刘会文，孙俊，王芳彦李缠宏，康硕，戴珊珊
结合杜邦公司的实例谈谈我国民营企业乡镇企业如何打破家族化和简单合伙制： 一，我国民营企业乡镇企业遇到困境的视频见附件1 二，民营企业家族化管理模式和简单合伙制遇到的问题1）家族化或简单合伙制管理模式遇到的问题 a , 缺乏人力资源 b, 管理控制薄弱 c, 企业文化的排他性 d,企业产权界限不清 e,面临新的转型方向不明确 案例（家族化的案例） 杜邦公司发展的视频见附件２ 三，杜邦公司的成功案例 a,人力资源管理特色 行业交流和人材培训。杜邦积极参与国内主要的行业与技术发展交流活动，包括各种研讨会、报告会、展览会等，把杜邦最先进的技术、产品与工艺介绍给国内工业界和学术界，以促进国内工业水平的提高。 首先，杜邦的公平是指员工不分种族、年龄、性别，只要有能力，就能在杜邦获得发展，杜邦对员工一视同仁。
其次，杜邦坚持公平对待员工。杜邦设立了"零目标"，其中从公平对待员工的角度来说，如果一个员工觉得他受到了不公平对待，杜邦内部有热线电话，HR部门有汇报体系，供他进行反映情况。随后，针对投诉设立正式的调查小组，严肃调查员工受到了哪些不公平对待，比如性别歧视、骚扰、工作安排不当等。 ｂ，管理模式的转型 单人决策——集团式经营——多分部体制——到“三马车式体制”。 单人决策式经营 19世纪中叶时，由于公司规模不大，产品单一，产品质量优势突显，产品市场较为简单，公司采取经验化管理方式，加上亨利拥有的绝对旺盛的精力，一个人的决策管理足够维持整个公司的运作。在亨利的时代，这种单人决策式的经营基本上是成功的。这主要是因为：（1）公司规模不大，直到1902年合资时才2400万美元的资产；（2）经营产品比较单一，基本上是火药；（3）公司产品质量占据绝对优势，竞争对手难以超越；（4）市场变化不甚复杂。优点是董事长一人决定公司的决策，权利集中统一，有利于对公司全方位的了解与统一管理,而且纪律严明，秩序井然但是董事长工作任务相当繁重，需要有非凡的精力。而且一个人的目光毕竟有限，看不到多方位的市场信息与需求，做决策的时候难免
杜邦公司案例分析
杜邦公司案例分析 杜邦公司为什么要开展多元化经营？ 答：在早期，迫于政府对其进行反托拉斯诉讼，并取消杜邦的订单而建造自己的军火库，打破了杜邦公司的垄断地位。而杜邦在失去了军火这一产品大头后，不得不将自己的经营多元化。而随后又被战事所击毁，第一次多元化失败。而杜邦的第二次的多元化开展是在于战事结束后，军火产业在占据了杜邦公司很大一部分的情况下，军火已经不再被大量需要，而杜邦又无法回到战前的平稳状态，剩余很多军火原料及半成品无法处理，杜邦无法靠军火维持公司的日常经营，所以杜邦被迫第二次开展多元化经营。 实施多元化战略对于杜邦公司有何意义？ 答：在战后实施多元化战略，有利于杜邦公司重新调整产业结构，把流水线上的大量军火原料通过不同的渠道以不同的产品形式售出，在最大程度减少公司亏损的同时，杜邦改变了其行业的性质，为其以后的壮大打下了基础。 从杜邦公司的案例中可以看出战略与组织结构是怎样的关系？ 答：有什么样的企业战略目标就有什么样的组织结构，同时，企业的组织结构又在很大程度上对企业的发展目标和政策产生很大的影响，并决定着企业各类资源的合理配置。企业战略目标与组织结构之间是作用与反作用的关系。所以，企业组织机构的设计和调整，要寻求和选择与企业经营战略目标相匹配的结构模式。像杜邦这样的公司在决定将多元化作为企业战略目标的时候忽略了对其组织结构进行调整，从而导致了公司的大规模亏损及各部门的压力剧增。企业组织结构的调整是企业战略实施的重要环节，同时也决定着企业资源的配置。不合理的分配资源就会导致企业发展不均衡，会导致像杜邦一样，只着重于战前的生产问题，而不考虑那时的销售问题而导致巨额亏损。 事业部制有何特点？ 答：按企业的产出将业务活动详细分类并组合起来,成立专业化的生产经营管理部门，管理每一个细小的产品，适用于产品多元化的公司。按照"集中政策,分散经营"的原则,处理企业高层领导与事业部之间的关系。实行事业部制,企业最高领导层要摆脱日常的行政事务,集中力量研究和制定企业发展的各种经营战略和经营方针,而把最大限度的管理权限下放到各事业部,使他们能够依据企业的经营目标、政策和制度,完全自主经营,充分发挥各自的积极性和主动性。各事业部门之间可以有比较、有竞争.由此而增强企业活力,促进企业的全面发展。
财务管理案例分析-五力模型和杜邦分析
600074南京中达财务报告分析 1.上游：供应商 BOPET的原材料来自于PTA(精对苯二甲酸)及MEG(一乙二醇) PTA的原料是PX，PX的原料是石油。PTA的下游产品主要为涤纶长丝、短纤、切片（包括纤维切片、瓶用切片、薄膜切片). MEG(一乙二醇) 乙二醇通过水解后得到，乙二醇是一种重要的石油化工基础有机原料. BOPP主料成分是PP（聚丙烯） CPP薄膜是由流延方法制得的未拉伸聚丙烯PP薄膜 BOPA双向拉伸尼龙薄膜主要原材料是PA6(聚酰胺6或尼龙6),聚酰胺是由二元醇和二元胺合成的。工业上这些原料也是从石油中得到的. 主要原料如PX、PTA、MEG、PP、AN等均来自石油衍生物 600074南京中达财务报告分析 1.上游：供应商 1999年2月1日价格从3400元/吨开始启动，至同年 10月18日价格升到了6450元/吨，涨幅高达89.7%。 2001年11月19日价格又下跌到了4100元/吨原因为 原油价格大涨1999年2月8日原油价格为11.65美元/ 桶，之后价格大幅上涨，2000年3月7日原油价格涨 至33.9美元/桶，但是2001年则由于全球聚酯纤维 需求低迷，PTA市场供过于求，PTA价格在5000元/ 吨左右持续徘徊了两年。 由于911的事件，2002年1月下旬 价格从4100元/吨开始启动，至同 年5月底价格升至7200元/吨，之 后价格又快速回落5400元/吨。 而对MEG的需求减弱使价格下跌2003年开始石油价格开始走高，在2008年达到96美元/桶，而在2009年下跌至76美元/桶。从图中可以看到在2009年原料价格都有所下降。 由于美伊战争及非典影响，使原油上升
杜邦分析法及案例
杜邦分析法 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 4财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
杜邦财务分析及实例
杜邦财务分析法及案例分析 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一．杜邦分析法 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 二、对杜邦模型的分析 1.模型中各财务指标之间的关系： 可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 权益乘数＝1÷（1－资产负债率） 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷销售收入 总资产周转率＝销售收入÷总资产 资产负债率＝负债总额÷总资产 2.杜邦分析模型提供了下列主要的财务指标关系的信息：
杜邦分析法及案例教学文案
杜邦分析法及案例
杜邦分析法 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 4财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数 (总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。
(完整版)杜邦分析法研究现状
杜邦分析法研究现状 1.肖媛媛[1]在《杜邦分析法在KD公司的应用研究》认为杜邦分析法综合分析企业的经营效果和财务状况，在结构单一的传统制造业企业获利能力分析中应用时，杜邦分析法的评价效果显著。但是，随着经济的快速发展，企业交易和事项日渐丰富，资本运作日益活跃，投资活动形式不断增加，企业会计制度不断完善，应用杜邦分析法进行获利能力分析的过程中也渐渐显露了其不足和缺陷，主要集中在：（1）总资产报酬率（ROA）的计算之中，总资产与净利润的不匹配。（2）销售净利率的计算之中，净利润与销售收入之间的不匹配。（3）缺少对盈余构成的考虑。（4）未能完整地评价财务融资活动。 李兰云、马燕[2]在《杜邦财务分析体系改进及应用——基于海尔集团的案例》中认为：通过引入更加具有针对性的现金流量来对传统的杜邦财务分析体系进行改进，将改进后的杜邦财务分析分析以海尔集团为例进行了应用，这一体系将企业的资产负债表、利润表和现金流量表中的数据有机地结合起来，有利于全面分析企业的获现能力、偿债能力和盈利能力。企业管理人员可以通过改进的杜邦财务分析体系，了解体系中各个财务指标之间的关系，发现企业经营活动存在的问题并深入分析，及时改进，从而不断提高企业的经营业绩。 邵希娟、田洪红[3]在《试析杜邦分析法的改进与应用》中说，传统杜邦分析法存在两个缺陷:第一, 杜邦分析法不能完整地评价财务融资活动。第二, 企业全部活动分为经营活动和财务活动, 因而企业的财务比率与经营活动紧密相联。杜邦分析法虽然也将企业的活动分为经营活动和财务活动, 但这种分法并不彻底, 其反映经营活动获利能力的资产净利润率还夹杂着财务费用的影响。 杜晓婷[4]在《海尔与海信的杜邦财务分析对比》中认为，利用杜邦财务分析体系逐层分解,能够很好地了解影响青岛海尔股份有限公司和海信电器股份有限公司两家企业的权益净利率变动的趋势和原因。通过资产运用效率的分析，可以发现并处理闲置资产和利用不充分的资产，或者加快固定资产的更新速度，从而减少资产占用以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩，从而提高总资产周转率；加强成本控制来稳定和提高销售净利率；可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 史焰青,李莉[5]在《杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用》中谈到，运用杜邦分析法对上市公司进行财务分析时，主要从股东权益报酬率、总资产收益率、销售净利率等几个主要指标的分解来反映公司获利能力。要提高公司获利能力，须从以下途径入手：首先，开拓市场，扩大销售，努力降低成本费用水平，提高销售净利率。其次，加强资产管理，加速资本周转，提高各项资产的营运效率。最后，合理安排资本结构，适度负债经营，以求得最大的财务杠杆利益。 2 国外研究现状 杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来的，因此称之为杜邦财务分析体系。在这一时期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标，因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。公式为: 净资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）。 后来，美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。根据这一体系： 可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×(1-股利支付率) 这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素，但是并未取得突破性进展。美国波士顿大学滋维·博迪教授、加利福尼亚大学亚历克斯·凯恩教授和波士顿学院艾伦·马库斯教授
杜邦财务分析案例题目
杜邦财务分析案例 一、公司概况 光明玻璃股份有限公司是一个拥有30多年历史大型玻璃生产基地。该公司颇有战略头脑，十分重视新产品和新工艺的开发，重视对老设备进行技术改造，引进国外先进技术，拥有国内一流的浮法玻璃生产线。该公司生产的浮法玻璃，汽车安全玻璃以及高档铅品质玻璃器皿在国内具有较高的市场占有率。该公司还十分重视战略重组，大力推行前向一体化和后项一体化，使公司形成了一条由原材料供应到产品制造再到产品销售一条龙的稳定的价值生产链。由于该公司战略经营意识超前，管理得法，使公司规模迅速扩展，销量和利润逐年递增，跃居国内排头兵位置。但由于近两年企业扩展太快，经营效率有所下降。 该公司为了把握未来，对公司未来几年面临的市场和风险进行了预测。预测结果表明，在未来的近几年里，伴随国民经济的快速发展，安居工程的启动以及汽车工业的迅猛崛起，市场对各种玻璃的需求巨增，这种市场发展势头对公司带来了千载难逢的发展机会。预测结果还表明，公司未来面临的风险也在逐步加大，国内介入浮法生产线的企业逐渐增多，国外玻璃生产公司意欲打入中国市场，重油和能源的涨价等，这些都会给公司的未来市场、生产经营和经济效益提出严峻的挑战。 二、案例问题及资料 公司为了确保在未来市场逐渐扩展的同时，使经济效益稳步上升，维持行业排头兵的位置，拟对公司近两年的财务状况和经济效益情况，运用杜邦财务分析方法进行全面分析，以便找出公司在这方面取得的成绩和存在的问题，并针对问题提出改进措施，扬长避短，以利再战，实现公司的自我完善。 公司近三年的资产负债表和损益表资料如下： 资产负债表 金额单位：千元 资产
流动资产合计 长期投资 固定资产净值 在建工程 递延资产 无形及其他资产前年398400 14200 313200 21510金额上年1529200 68600 332300 31600 147500本年1745300
杜邦财务分析法及案例分析完整版
杜邦财务分析法及案例 分析 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
杜邦财务分析法及案例分析 2008/3/31/07:24来源：正略钧策管理咨询作者：苏李 摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显着的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示： 图1 杜邦分析图 二、对杜邦图的分析
Intel公司杜邦分析法分析案例资料讲解
姓名：唐赋明 杜邦分析法分析案例 ——Intel 公司（2009-2010） 一、杜邦分析法的概念 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。该分析法的基本思想是将企业的净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩，并将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 具体公式如下： 净资产收益率（ROE）=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益） 其中： 1、净资产收益率(ROE)是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率(ROA)是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映
总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 二、根据2009-2010年Intel公司财务报表数据进行杜邦分析法的案例分析 首先以2009年Intel公司财务报表数据为例，做杜邦分析如下： （金额单位：百万美元）
excel杜邦分析模型实验报告
班级：姓名：学号：《Excel 在财务软件中的应用》实验报告
报告内容 一、实验名称:杜邦分析模型 二、实验目的: 根据四川长虹电器股份有限公司财务报表数据，建立杜邦分析模型，分析相关数据，找出企业财务和经营管理中存在的问题，提出改进建议，帮助管理者作出正确决策。 三、实验步骤: (一)财务比率的计算 偿债能力分析2005-6-30 2005-3-31 流动比率 2.1464 2.2475 速动比率 1.1961 1.2875 现金流动负债比(%) 6.9464 2.9111 股东权益比(%) 63.3897 64.6637 负债权益比(%) 56.3301 53.2595 资产负债率(%) 35.7075 34.4396 经营效率分析 存货周转天(天) 163.83 142.5404 存货周转率(倍) 1.0987 0.6314 应收款周转天(天) 63.4809 55.4631 应收帐款周转率(倍) 2.8355 1.6227 主营成本比例(%) 84.5472 85.2019 营业费用比例(%) 9.4602 7.5543 管理费用比例(%) 2.2162 1.7894 财务费用比例(%) 0.558 0.7852 总资产周转率(倍) 0.4672 0.2633 盈利能力分析 经营净利率(%) 2.9859 4.3163 经营毛利率(%) 15.1797 14.5003 资产利润率(%) 1.4866 1.3727 资产净利率(%) 1.3951 1.1365 净利润率(%) 2.9859 4.3163 净资产收益率(%) 2.229 1.8 成长能力分析 主营收入增长率(%) 39.8576 45.4675 净利润增长率(%) 231.3522 431.8906 总资产增长率(%) -29.8821 -34.0751 股东权益增长率(%) -26.7008 -27.0567 主营利润增长率(%) 61.1575 54.1814 现金流量比率 主营收入现金含量(倍) 0.9909 0.9635
杜邦分析法公式
杜邦分析法公式 文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-
杜邦分析法（DuPontAnalysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由使用，故名杜邦分析法。 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： =资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)而：资产净利率(净利润/总资产)=(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。 （4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。同时还要分析、、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。
杜邦分析法案例
杜邦分析法案例 案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2] 一、现代财务管理的目标是股东财富最大化，权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率人手: (１) 权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× 1 1-负债/总资产 式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素: 1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人.从而影响了销售净利润率。 2.资产的使用效率，用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大.表明该公司的资产使用效率越高。 3.财务上的融资能力，用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。 式(1)可以进一步细化，并用图形直观地表示出来，现数入认公司为例进行说明，如图所示。每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据，第二个数字表示比较的对象，根据分析的目的和需要来定，可以是同行业其他公司的同期数据，也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。 如图显示，MA公司获利能力相对较差(3.08%<7.41%)，经过分析可知这不是因为总资产净利润差(2.55%>2.37%)，而是财务融资能力差(1.21<3.21)。经过进一步分析可以发现，总资产净利润率对获利起了作用。而资产净利润高，不是因为资产使用效率高(0.63<1.03)，而是因为成本费用控制得好(4.03%>2.30%)。资产使用效率低，不是因为固定资产(3.97>3.76)、其他资产使用效率低，而是因为流动资产使用效率低(75<1.50%）成本费用控制得好，是因为制造