一周信用监测(4.11-4.17)——监管风向收紧,国务院牵头十余部委参与整治互联网金融
一周信用监测（4.11-4.17）
——监管风向收紧，国务院牵头整治互联网金融摘要：
本周债券市场上，中国铁路物资股份有限公司申请九期共168亿元债券暂停交易，给市场带来不小的冲击，这是继天威、二重、中钢之后，又一家爆出信用事件的央企；中煤华昱违约的2015年度第一期短期融资券于4月13日足额偿付本息，并支付违约金93.74万元。行业信用方面，互联网金融监管风险收紧，国务院牵头十余部委参与整治互联网金融；为推进钢铁煤炭行业过剩产能化解进程，煤钢去产能配套文件相继公布。
1、信用利差——各理财产品近几周收益变化不大
从本周收益率走势来看，互联网理财较上周下降5BP，银行理财、P2P产品收益率仅有微小变动，分别较上周上升1BP、3BP；信托产品收益率较上周上升44BP。
互联网理财主要指通过互联网渠道销售的货币基金类产品，在央行宽松货币政策下，货基收益率也是一降再降，已有较长时间内维持在2%-2.5%左右。银行理财产品今年以来不复风光，4月份之后大部分产品收益率维持在4%以下。相对而言信托产品和P2P产品的收益率会更有竞争力，这两类产品的收益率近几周变化不大。
图：本周各理财产品收益变动
资料来源：企乐汇
注：宝宝类理财收益根据市场上流通的主流理财产品收益计算平均值得出，银行理财、信托收益根据本周新发行所有产品加权计算得出，P2P收益则根据主流平台发行产品加权计算得出，收益仅供参考。
图：近期理财产品收益走势
资料来源：企乐汇
2、投融资统计——饿了么获阿里系12.5亿美元投资
本周融资数量及金额均较上周有所增加，本周共发生53起投融资事件，其中互联网领域共发生26起投融资事件，占比49.06%。
较受瞩目的融资案例为餐饮O2O饿了么获得阿里巴巴及蚂蚁金服12.5亿美元投资，其中阿里巴巴投资9亿美元，蚂蚁金服投资3.5亿美元。融资后，饿了么公司仍保持独立的运营和发展，阿里巴巴集团董事局副主席蔡崇信将加入饿了么董事会，BAT三家在外卖O2O 上的布局再次出现较大变化。
图：投融资行业分布
资料来源：企乐汇整理
76hui评：今年的315晚会，饿了么平台商家虚构地址、上传虚假实体照片、安全卫生不达标、无照经营的黑作坊等情况被曝光，但这并没有影响资本市场对饿了么的关注。在阿里与饿了么的战略合作中，口碑平台的外卖服务将由饿了么提供运营支撑，形成阿里在外卖领域的业务闭环，饿了么在阿里的支持下与美团、百度外卖形成三足鼎立的市场格局。
饿了么自2009年成立以来，其融资周期由最初的两年一次，逐渐变为半年一次，烧钱速度十分迅猛，也说明了目前外卖市场烧钱补贴仍然是主要模式，接下来外卖O2O应致力于提升用户体验，探索新的商业模式才是长久之计。
3、公司信用监测——中铁物资申请168亿元债券暂停交易
债券市场上，本周共发生信用风险事件9起，其中债券违约2起（13东特钢MTN2、10中钢债），兑付存在不确定性1起，因股权变更、下属子公司发生安全事故等原因被评级机构关注的信用风险事件3起，主体评级下调3起。
4月11日，中国铁路物资股份有限公司申请九期共168亿元债券暂停交易，给市场带来不小的冲击，这是继天威、二重、中钢之后，又一家爆出信用事件的央企。此次停牌的存续债券数额之大、涉及机构之多远超过往，除了估值风险和兑付风险，相关债券暂停交易将导致机构难以出货止损，对货币基金等流动性要求较高或即将到期的产品损伤较大。截至2016 年 4 月 11 日，中铁物资共发行9期债券，金额合计168亿元，其中2016年到期的有6期。
东特钢本周又有13东特钢MTN2曝出违约，这是东北特钢半月内曝出的三次债券违约。值得一提的是，上周中煤华昱违约的2015年度第一期短期融资券于4月13日足额偿付本息，并支付违约金93.74万元。虽然本期债券已经完全兑付本息，但是中煤华昱后续的偿债压力仍需要关注。
截至4月12日，本月中国企业至少有18只债券共178亿元取消发行，债券类型包括了超短融、短融和中票。3月份就有62家企业取消448亿元的债券发行计划，规模相当于去年同期的3倍。这里面不乏北方水泥、西南水泥、阳泉煤业等“高危行业”的企业，大部分债券取消发行的原因是“近期市场波动较大”、“在原协商利率区间内认购不足”。
从2015年下半年以来，接二连三的央企、地方国企债务违约，使得投资者对债市信心大打折扣，越来越多的违约案例也推升了企业的融资成本。目前违约债券如何处置，成为摆在监管者和投资人面前的难题，根据已经违约企业的债务重组方案，减债、债转股等均有被提及。
表：信用风险事件一览
资料来源：企乐汇整理
图：中国铁路物资股份有限公司目前存续债券
资料来源：企乐汇整理
本周除了债券市场违约风险事件，在实体经济压力下，资管产品的信用风险也正在渐渐加大。4月13日，金元顺安基金旗下的基金子公司——金元百利资产管理有限公司再度曝出资管计划违约事件。2014至2015年期间发生的河北融投兑付风波或成为了上述产品担保措施失效的间接原因，而该医药产业计划也并非唯一踩雷河北融投的产品，据21世纪经济报道从权威渠道独家获得的一份数据显示，曾有超过54只资管计划涉及河北融投风波。
4、行业和地区信用监测——国务院牵头十余部委整治互联网金融
互联网金融
易乾财富分公司涉"非吸" 多人被采取刑事强制措施
13日，易乾财富官微称其一直合法合规经营，但是账户被冻结从而无法兑付。但就在14日，桐乡警方官方微博发布公告，称11日已立案查处易乾财富桐乡分公司非法吸存案，并对桐乡分公司多人采取了刑事强制措施。——中国网
融宜宝出现兑付困难涉嫌非法吸收公众存款被立案
4月12日下午，网传融宜宝积家投资管理（北京）有限公司（下称“融宜宝”）上海分公司浦东分部涉嫌非法吸收公众存款被上海浦东警方立案调查。13日，21世纪经济报道记者实地走访了融宜宝上海两间办公室，采访了多位融宜宝工作人员、投资者等，事件起因在于融宜宝出现兑付困难，部分投资者向上海警方报案。——21世纪经济报道
监管风向全线收紧：深圳公安正将P2P纳入监管
4月13日凌晨消息，深圳市公安部门正在采取措施将P2P网贷平台纳入监管，这在全国尚属首次。——新浪科技
国务院牵头十余部委整治互联网金融：P2P是重点
4月14日，国务院批复并印发与整治工作配套的相关文件，按照“谁家孩子谁抱走”的原则，提出七个分项整治子方案，涉及多个部委。据悉，文件由央行牵头、十余个部委参与起草。七个分项整治子方案中，央行、银监会、证监会、保监会将分别发布网络支付、网络借贷、股权众筹和互联网保险等领域的专项整治细则，个别部委负责两个分项整治方案。——中国青年网
76hui评：从去年的泛亚、E租宝、大大集团到近期的快鹿、中晋、融宜宝、易乾财富等理财平台接连倒下，人们谈P2P色变，由于互联网金融属新兴事物，市场对互联网金融存在曲解，将出现问题的线下理财产品统统归为互联网金融问题平台，但从平台性质来看，e租宝、中晋等，只在产品销售过程中运用了互联网的销售手段，本质上非P2P，只是借助P2P作为诱导投资人的手段。
目前以P2P为代表的互联网金融已进入风险集中爆发期，互联网金融创新强，且具有跨界融合的特征，行业的兴起加快了金融业混业经营的进程，往往是原来出的文件还没有真正落实执行，又有一些新挑战，对监管体系的及时性、针对性、有效性和完备性提出新要求。而此次国务院牵头十余个部委参与整治互联网金融将规范行业发展。
在行业洗牌过渡期，虽然饱受各种负面事件的影响，但互金行业还是有一些不错的平台可供选择，同时，互金主要为中小微企业或者个人提供小额分散贷款，有其快速发展的必然性。
银行业
IMF：中国银行业不良贷款可能占到GDP的7%
国际货币基金组织（IMF）4月13日发出预警称，中国公司的健康状况和偿债能力正在下降，银行体系中具有潜在风险的贷款总额或接近1.3万亿美元，由此可能导致商业银行产生约7560亿美元的潜在损失，这占到中国GDP的7%。——中国证券网
76hui评：目前我国正处于经济结构调整过程中，银行不良贷款率有一定波动是合理的，当前整个银行业的盈利仍保持正增长，尽管增长率有所下降，但拨备覆盖率和贷款拨备率相对充裕，整体风险可控。
房地产
一线楼市降温二线楼市发力地王频出地价房价双涨
业内某房地产研究院日前发布的《30个典型城市住宅成交报告》显示，二线城市的表现颇为引人关注。3月份，15个二线城市新建商品住宅成交面积为1825万平方米，环比增长160.6%，同比增长96.4%。15个二线城市全部出现了环比增长的态势。其中杭州和天津的成交环比增幅最大。中原地产：一季度54个城市签约总套数达80.5万套，刷新了同期纪录。其中，二线城市同比大涨46.9%，三、四线城市则整体保持平稳状态。——第一财经日报
76hui评：在一线城市纷纷出台楼市调控政策之后，资金的溢出效应明显，大量资本进入一线城市周边及热点二线城市，去库存的效果更多的体现在本来库存压力就不大的一二线城市，但楼市的发展不均衡越来越明显，三四线城市的去库存压力依然较大。
钢铁、煤炭
国土部：钢铁煤炭新建项目不受理用地审批
国土资源部13日发布意见，明确对钢铁、煤炭行业新建项目，一律不受理用地审批;
对未按照国家规定核准、备案的产能严重过剩行业新增产能项目，不得安排建设用地计划。——中新网
煤钢去产能配套文件相继公布180万职工转岗分流细则出炉
4月13日，发改委对外表示，推进供给侧结构性改革，化解钢铁煤炭行业过剩产能情况，相关部门围绕财税金融支持、职工安置、国土、环保、质量、安全方面，研究制定了8个专项配套政策文件，正在陆续印发。——证券日报
八省去产能方案已上报地方目标超国家规划预期
今年春节前国务院发布两行业去产能意见，明确要求钢铁、煤炭行业3-5年内各压缩产能1亿-1.5亿吨和5亿吨左右。有意思的是，此次去产能大战中，地方力度似乎远超国家预期，一些已经形成方案的地方提出的去产能目标累计总量可观。——财经网
76hui评：目前很多煤企和钢企之所以尚未出台具体的去产能措施，主要就是人员安置和补偿的配套措施不够明确，随着相关配套文件的印发，将有利于去产能工作的进一步推进。
重要财经数据
利率参考指标
银行间质押式回购（R007）SHIBOR（3个月）
存款利率（1年）银行间固定利率国债收益率曲线（10年）3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
424064241342420424274243442441424484245542462
资料来源：企乐汇整理
美元/人民币汇率中间价走势
资料来源：企乐汇整理
货币供应量单位：亿元1月2月1月同比（%）2月同比（%）变化幅度（BP）
资料来源：企乐汇整理
宏观经济指数
指标名称缩写上期（%）本期（%）变化幅度（BP）国内生产总值（按季度）GDP 6.9 6.7 -20
居民消费价格指数（月度）CPI 2.3 2.3 0
工业生产者出厂价格指数（月度）PPI -4.90 -4.3 60
采购经理指数（月度）PMI(统计局) 49.00 50.2 102 PMI（财新）48.00 49.7 170
资料来源：企乐汇整理