房价上涨通货膨胀与货币政策的选择

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房价上涨\通货膨胀与货币政策的选择

作者：张晓东安小娜

来源：《安徽商贸职业技术学院学报·社会科学版》2011年第04期

摘要：在房价上涨助推通货膨胀理论分析的基础上，采取VAR和条件均值模型对房价上涨是否助长了通货膨胀以及货币政策的切入时机进行实证分析。结果显示，房价上涨通过影响总需求对通货膨胀有正向推动作用，房价上涨超过5％的6个月后存款准备金率上调，超过10％的12个月后利率上调。对此，提出积极调控房价并适时调整货币政策的建议。

关键词：房价上涨；通货膨胀；货币政策

中图分类号：F822.0文献标识码：A文章编号：1671-9255(2011)04-0039-05

1998年，我国实施住房制度改革，以货币化分房代替实物分房、启动个人住房贷款并允

许二手房上市交易。自此，房价一路狂飙。1998年我国商品房平均销售价格每平方米为2063元，2010年为5034元，上涨243.99％，年均涨幅18.77％。房价已经成为社会热点问题。据

人民网调查数据显示，2009年住房问题位居“两会”十大热点问题第6位，2010年上升至第4位，2011年，房价问题又以14529票位居第5位。2009年11月，我国的CPI由负转正，之后一路上扬。为了缓解通胀压力，2011年我国实施稳健的货币政策。2010年至2011年7月7日，央行共计10次上调金融机构存款准备金率，5次上调金融机构存贷款利率，但CPI反应

迟缓。2011年1-5月份，CPl分别上涨4.9％、4.9％、5.4％、5.3％和5.5％，三次突破5％，

两次逼近5％，6月CPI“破六”，通胀预期明显。那么，房价上涨是否推高CPI，对通胀推波助澜？货币政策应何时切入？因此，厘清房价上涨与通货膨胀的关系，找准货币政策的切入时机，对于货币当局实现物价水平的稳定具有重要的理论与现实意义。

一、房价上涨助长通胀的理论分析

房价上涨通过影响社会总需求推高CPI，助长通货膨胀。具体来说，主要通过以下几种渠道进行传导。

(一)直接推高CPI

目前，我国CPI统计中包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品和维修、医疗保健、交通通讯、娱乐教育、居住8大类商品。2011年，国家统计局对CPI各部分的权重进行了调整，调整后各部分的比重分别为：食品31.79％，烟酒及用品3.49％，居住17.22％，交通通讯9.95％，医疗保健个人用品9.64％，

衣着8.52％，家庭设备及维修服务5.64％，娱乐教育文化用品及服务13.75％。居住类消费的调查项目包括：建房及装修材料；租房费用，主要是公房和私房的房租；水、电、天然气、液化石油气、煤炭花费；自有住房的房贷利率、物业费、各种房屋维修费用等。经测算，