海银财富财经日报：今年证监会开出200多张“罚单”,新三板“巨无霸”被强制摘牌
海银财富财经日报：今年证监会开出200多张“罚单”，新三板“巨无霸”被强制摘牌
事件：美国商务部公布11月零售销售数据。在美国传统促销季“黑色星期五”前后、电商打折促销的推动下，美国民众消费热情高涨，促使零售销售在11月大幅上升。数据显示，美国11月零售销售环比增长0.8%，预期0.3%，前值0.2%修正为0.5%。美国11月零售销售(除汽车)环比1%，预期0.6%，前值0.1%修正0.4%。
评论：美国网上购物环比增长2.5%，显示出电商激发民众的购物热情。11月消费延续了10月的强劲势
头，四季度美国消费强劲可期。同时，由于消费占全美经济总量的2/3强，消费数据也佐证了美国经济的
强劲势头。11月的数据大超预期，显示出假期消费的良好势头。通常，11月的感恩节以及黑色星期五和随后的网购星期一只是美国一年中消费旺季的开端，12月美国还将迎来圣诞、新年消费旺季。
宏观固收（何雨晨）
事件：11月中国增长数据小幅回落。11月规模以上工业增加值同比增6.1%，创今年来的次低水平；1-11月不含农户的固定资产投资同比增速进一步回落至7.2%，为多年低位；11月份零售额同比增速稍回升至10.2%，但不及预期。
评论：对于回落的经济数据，统计局解释称，这是在基数较高、近期国际上不确定性增多的情况下，特别是最近在推进结构改革、污染防治的背景下取得的效果，表明中国经济韧性很强。基于全球经济复苏的态势明朗，消费对增长的贡献继续延续以及投资保持总体平稳，统计局预计明年中国经济形势运行稳中向好。针对美国正在推进的税改，统计局则表示中国也有进一步推进减税降费的必要。
房地产（王云龙）
事件：国家统计局发布2017年前11月全国房地产开发投资和销售情况数据显示，1至11月，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，增速比1至10月回落0.3个百分点。其中，住宅投资68670亿元，增长9.7%，增速回落0.2个百分点。
评论：虽然投资略有下滑，但商品房销售面积和销售额增速依然较高。数据显示，房地产销售方面，商品房销售面积146568万平方米，同比增长7.9%，增速比1至10月回落0.3个百分点，商品房销售额115481亿元，增长12.7%，增速提高0.1个百分点。
从前十一月数据来看，2017年商品房销售数据刷新2016年全年的历史记录基本已成定局。目前商品房销售面积较2016年全年额度相差10781万平方米，销售额相差2000亿元左右。按照2017年后半年平均月销售情况来看，创纪录已板上钉钉。预计2017年全年，中国房地产商品房销售面积将超过16亿平方米，
销售额也将历史首次超过12万亿元。
资本市场（胡光军、王震）
事件：续航150公里以下补贴或取消，超70%新能源汽车产品受波及。（经济观察报）
评论（胡光军）：据悉2018年新能源汽车补贴已经有草案流出，2018年新能源汽车补贴将加速退坡，其中重要的一点则是，对新能源汽车续航里程150公里以下的产品补贴或将为零。新的补贴政策是在电池能量密度的政策支持方面有了明显的变化，只有能量密度越高的产品才会享受高补贴额度。动力电池-磷酸铁锂的技术路线对于对于高能量密度的要求很难达到，这意味着整个电池产业将有可能集中向三元材料电池技术转型。关注从设备到三元电池电芯的投资机会。
事件：新三板“巨无霸”被强制摘牌。12月15日晚间，全国中小企业股份转让系统(简称“股转系统”)发布公告，新三板挂牌PE中科招商、达仁资管因不符合整改要求，将被强制摘牌。股转系统公告称，“根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(股转系统公告2016年36号)与《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，相关挂牌私募机构向股转公司提交了自查整改报告与主办券商核查报告。经进一步审查，2家挂牌私募机构不符合整改要求，具体包括：中科招商投资管理集团股份有限公司、达仁投资管理集团股份有限公司。根据规定，股转公司决定于2017年12月18日对上述2家公司的股票暂停转让一天，12月26日起终止上述2家公司股票挂牌。”
评论（王震）：虽然之前的12月12日已有银纪资产、富海银涛和拥湾资产由于整改未达标被强制摘牌，但是2015年定增规模过百亿，且挂牌后不久在A股大手笔买壳的“巨无霸”中科招商被摘牌还是令不少投资者吃惊。“刚开始看到中科招商摘牌的消息时还以为是假新闻，后来又去股转公司官网上确认才相信。”北京某专注于新三板投资的PE机构合伙人说。他补充道，由此可以看出，股转公司对整改不达标PE机构“下架”的决心。中科招商主办券商光大证券报告显示，中科招商未能满足2016年5月27日股转系统发布的类金融企业新增挂牌要求中第一项“管理费和业绩报酬之和的收入占比需达到80%以上”的要求。公
开资料显示，中科招商在2017年12月加快减持A股的速度，仅12月12日当天就公布减持中设集团和
朗科科技，并且还在数日前披露了半年内拟再减持套现30亿元的计划。据媒体报道，中科招商有关负责人此前还曾透露，公司会根据市场情况逐步减持上市公司股份直至完全退出，以后不再用举牌方式投资上市公司，公司将回归创投和产业转型的主业。这一系列的举动被部分市场人士解读为“为提升管理费和业绩报酬占比，力求留在新三板而做出的努力”。截至12月17日，26家挂牌PE中，久银控股、浙商创投、同创伟业、方富资本、金茂投资、菁英时代、架桥资本、博信资产、方元资产、思考投资10家机构发布自查整改公告表明符合要求成功上岸。银纪资产、富海银涛、拥湾资产、中科招商、达仁资管5家机构公告表示整改不达标将被摘牌。此外，硅谷天堂已经发布公告将注销PE业务，后续将以其它业务类型挂牌，剩余10家尚未披露自查整改报告。
公募基金（张丹）
事件：Wind数据显示，截至12月15日，四季度以来没有新成立的货币基金
评论：Wind数据显示，过去5年，四季度货币基金发行规模在新基金发行总规模中平均占比为32.2%，像今年年末这样货币基金零发行的现象非常罕见。货币基金监管的日趋严格是其年末发行“刹车”的重要原因。今年证监会正式发布了开放式基金流动性新规，对新发和存量货币基金均提出了更高要求。让货币基金规模与风险准备金挂钩，限制随意新发货币基金，这意味着传统的在年末以货币基金冲规模的现象将告一段落。另一方面，流动性新规对于机构占比提出了新要求，对货币基金投资来说，久期越短收益率越低，在这种情况下，新货币基金单纯和同类产品比较投资收益率就没有竞争力，对个人客户来说没有太强的动力买新发货币基金，银行渠道由于没有激励，销售动力也比较弱。
政策监管（朱华）
事件：今年以来，证监会共开出200多张“罚单”，罚没款合计超过70亿元，金额远超去年全年。
评论：统计数据显示，证监会今年以来共作出行政处罚决定206件，罚没款金额73.24亿元，是去年全年
的1.7倍；市场禁入36人，预计全年市场禁入人数将再创历史新高。业内人士表示，证监会敢于亮剑，对
慧球科技“1001项议案”信息披露违法系列案、鲜言操纵“多伦股份”案、九好集团与鞍重股份“忽悠式重组”案、山东墨龙信息披露违法及实际控制人内幕交易案、唐汉博跨境操纵“小商品城”案等社会关注度高、市场影响大的案件依法高效作出行政处罚，迅速回应市场关切，有效地震慑违规、违法行为，整治市场乱象，净化市场生态，维护市场秩序，增强投资者信心，提升监管公信力。
证监会新闻发言人常德鹏日前在介绍证监会部署专项执法行动第四批案件情况时强调，下一步，证监会将进一步把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，依法全面从严打击影响市场稳定运行、侵害投资者合法权益的各类违法违规行为，坚决维护国家金融安全，促进多层次资本市场健康发展。
创新产品（徐聪）
事件：2016～2032年，为满足新增加的城市居民的住房要求，每年新增贷款估计在2万亿元左右，但是据2015年数据，目前公积金的年缴存余额约为1.5万亿元，发放贷款约为1.1万亿元。
评论：如果需要直接从现有公积金余额进行融资，资金缺口将十分巨大，而商业银行的贷款利率较高，亟须寻找新的成本较低的融资渠道。一旦成立政策性住房金融机构，并加大发行公积金贷款支持证券，则可以从两个方面解决融资问题。第一个融资渠道是通过资本市场直接发行债券，并通过购买公积金贷款给公积金中心提供流动性；第二个融资渠道是把分散化的公积金贷款打包成为资产支持证券，通过公开市场发行来回笼资金。这类具有政府背书的债券及MBS（抵押支持债券），可以作为国债、政策性金融债的有益补充，通过直接债券市场融资为特定的住房金融市场提供流动性。
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