中国企业海外投资的机遇与障碍

中国企业海外投资的机遇与障碍

2011-07-22 22:01:39| 分类：走出去战略| 标签：|字号大中小订阅

商务部中国企业走出去研究中心顾问世界经济学家吴东华

写于2011年7月22日星期五我的博客https://www.wendangku.net/doc/9b12970810.html,

中国企业投资希腊机会在哪？

希腊准备在2015年前出售国有资产等达到500亿欧元，我认为这对中国企业海外投资是一个好的机会，但我反对仅仅为了品牌而投资，准备不充分然后脱手甩卖。必须考虑到希腊的消费萎缩，对所收购项目的业绩影响，必须做好所购项目收入业绩下降30%的风险准备。一种方式是中国银行业可以收购希腊银行业公司，选中小银行是个不错的选择，一方面要看净资产、总负债，看看债主中的债权人银行是谁？如何加强与债权人银行合作？如何说服债权人的偿还冻结三年，不重组，因为重组不但面临50%的成本亏损，还面临回报率的损失，不重组，三年后的收入将比重组的回收资本翻一倍以上，这相当于重组资金再投资获利100%以上。所以，中国银行业收购希腊等欧洲中小银行时，必须做到这一步，并且与债权银行、被收购的银行与中国银行业收购银行加强各类业务对接，并为中希双边企业的各种业务进行服务收费，才能使被收购的希腊银行重唤新生。

希腊的酒庄酒、葡萄酒原料质量好于邻国，但规模较小，中国企业可以入股并做强，数量适度扩张，不能扩张太快。主要有两大战略，一是打造高端品牌，提升在欧洲的知名度，二是作为奢侈品引进国内。这种高品质的希腊葡萄酒一旦欧洲出名，那么国内这一头自然是有多少销多少。所以，落脚点是提升品牌的奢侈品定位包装。

2011年5月4日，复星国际以8458.8万欧元收购希腊珠宝零售品牌芙丽芙丽（Folli Folli）9.5%的股权。此为希腊一线时尚品牌，主营业务有手表、珠宝首饰、时尚配饰等。从复星投资的目的来看，并非静待分利，而是通过帮这个品牌在中国做大，通过高速成长分享利益。也就是说通过整合复星的一切优势为该品牌创造在中国最大发展空间，我认为，中国企业投资希腊等欧洲品牌时，必须要明白的一个策略，因为欧洲消费在萎缩。

中国企业投资德国机会在哪？

英国以保险、金融业为强项，德国以中小企业的精密机床、奢侈品牌汽车和精密仪器为强项。到德国投资可以在机床上、精密仪器上、物流公司上、仓储上进行入股或设立新公司，设立新公司可以享受带动多少就业得到相应政府补助的优惠政策。德国投资环境比较好，近十年工资没上涨，如果结合成物价，还下降5%左右。到德国设立的企业管理层以中德混合为好，比如德语、英语的交流与接触，另外，德国人根据当地文化风俗等情况可以认定某种企业决策在当地能否成功。由于德国的机械比中国精密，所以，上工申贝集团收购德国工业缝纫机行业的杜可普阿德勒公司、沈阳机床在德国萨克森安哈特州购买了希斯股份的机械设备公司均成功。德国大众通过中国的市场的有利分销有利制造大获成功。2011年6月底，中国三一重工老总粱稳根宣布斥资1.42亿美元在德国工业中心科隆以西不远的莱茵河附近的贝德堡设厂。

中德铁路钢开通，从重庆经哈萨克斯坦、俄罗斯、白俄罗斯和波兰到德国杜伊斯堡，仅需13天。从上海或广州海运却需要36天，而且陆路运费大大下降，中国工厂从沿海搬到西部，竞争力反而上升，上升意味着抢市场先机，运费大大下降，而汇率风险是也比较小，有时候23天的人民币汇率风险可能达到7%以上，一下子把利润全部吃光，等于白干了。这条路或将大大抵消中国工资上升的成本，汇率上升的成本。所以，在杜伊斯堡的存储、物流业、中方可以入股，也可以自设公司。

中国对意大利投资机会在哪？

意大利95%是中小企业，工业园国内集群配套分工发展，一般只生产单一品牌，就像中国浙江湖州的服装作业一样，你做袋子，他做袖子，她做领子，分工虽然很细，但是好多人都做不了一件完整的衣服，更别说设计裁剪衣服了。

而意大利是只要最后一道产品卖不掉，变成倒下相关产业链上的企业。意大利对于屋顶新装光伏发电系统的补贴依旧慷慨，对大型商业光伏电站系统将被设定补贴上限。意大利目前光伏发电站装机容量并不大，而且实行高电价，为以后电价下降留出了企业竞争利润空间，补贴下降，但是原材料也在下降，有可能原材料下降比产品出厂价下降还要大，今年上半年多晶硅价格下降30%，光伏发电产品出厂价下降20%。

意大利眼镜和太阳眼镜是全球第一出口大国，中国企业可以入股，然后帮助其拓展中国市场进行做大。中国意大利已经就纺织品和金银首饰等方面采取零关税。所以，这对中国纺织品、金银首饰借道意大利入欧带来了机遇。中国与欧洲主权债务危机国家都可以双边经贸谈判。

2008年6月，中国工程机械领军企业中联中科正式并购了意大利CIFA，一跃成为全球混凝土机械老大，金融危机后，借道中联重科的交叉销售取得了比国际同行德国大象、施维因等企业更好的业绩。

对于国内达芬奇家具造假事件，反而给意大利家具创造了一个出口中国良好的机会，传统家族手工制造并且嫁接现代设计新元素，选材、设计、加工制造等产品的所有工序都在意大利进行，这才叫意大利制造，如同比萨、建筑一样引以为荣。

中国企业投资法国机会在哪？

中国电视制造商海信、厦华在法国建立了装配基地，法国为外贸提供两到三个不同的投资计划书，帮助外资在法国66个研发园区找到合适的合作伙伴。法国北部有个物流园区通过这里容易进入荷兰、英国、德国、比利时等其它国家的园区。

法国是核电机器出口大国，日本核电危机后，法国不收缩，德国意大利等国收缩核电数量，这样法国的风电、太阳能发电机会较少。但是法国的一些化妆品、香水的品牌是中国可以关注的，中国企业入股法国二线化妆品香水品牌合作，扩大中国销售量，或者收购法国二线品牌中进行中国品牌化也不错。旅游业、物流业、研发业有投资机会。

到东欧种地，到爱尔兰设立软件研发，到法国设立时装时装设计中心，到英伦设立银行业分行机会较多。

中国企业海外的障碍在哪？

中国企业海外买能源、资源由于身份是中国，总是出价较高，成了冤大头。由于央企国企身份，中海油收购美国的优尼科、华为收购美国200万美元的信息连接器公司被美国否决。2007年中航油的陈久霖投机海外的原油期货导致中航油亏损5.5亿美元，2009年中信泰富荣智健投资衍生品亏损150亿元左右，2009年9月，中国中铁投资波兰A2高速公路项目4.47亿美元，现在终止项目，中铁可能面临7.41亿波兰兹罗提，约合17.51亿元人民币的赔偿和罚款。2010年10月中国铁建投资沙特麦加轻轨项目，预计将亏损41.48亿元。中钢集团下属谨信投资有限公司开展期货交易不做套保，通过境外非法期货经纪商从事境外期货市场，导致184.68万元难以收回。

去年今年来，中国企业到巴西、阿根廷、东欧、非洲、俄罗斯、越南等种地，引发国际媒体炒作恐慌。象巴西收紧批地，巴西不想卖资源，想要就业和技术。中国农场主6月被俄方告上法庭，说中国农民种地使用了俄罗斯禁止使用的杀虫剂和农药，污染了兴凯湖水质。罗马利亚保加利亚小农场主充当大农业公司的佣工，因为中国企业运用现代农业经济。乌克兰是欧洲粮仓，购买和租赁土地的价格明显低于西方水平，工人工资也比西方国家低得多，东欧对华买地报道引发当地恐慌。

中国企业海外投资如何规避风险呢？

1、对于海外买地，我认为先到海外如开曼群岛、维京群岛注册换个国籍身份，要低调，要在海外当地设厂促进当地就业，把加工业尽量放到当地，为当地建所学校，修路，改善慈善形象。

2、投资海外的企业时，要考虑国内外的整合，不要只收购品牌，只要品牌不会促进技术上升、竞争力上升、业绩上升。对于大型的海外企业，中国企业可以通过抱团方式联合并购，也可以国内先重组成大企业后，并购海外企业，再充分利用双边渠道、制造、资源、设计等方面的资源整合。

3、海外投资不能盲干，以为便宜抄底就好，这是错误的，应该从自己熟悉的行业、地区，对中国企业有很大拉动作用的如中德铁路产生的一系列行业，才能投资，要反复向咨询公司咨询，但是国外当地咨询公司仅仅从当地出发，并不了解中国企业的处境，国情不一样，有可能瞎指挥。所以，中国企业走出去有必要咨询中国本土的对外投资研究专家，由于咨询仅仅是商业方式，并不一定完全有效。所以，中国企业对外投资最好选国内的海外投资研究专家和海外的咨询公司共同担任及经济顾问。这样，两边意见兼听则明，而且由于担任顾问，所提建议实用性强，真心对待。

4、海外投资还需要规避汇率风险，防止没投资汇率上先亏损。海外对中国的低息信贷有意见，我认为通过香港人民币发债2%左右的低息成本进行海外直投，用市场化方法回避海外的不公平竞争指责。央企海外不套保玩期货、衍生品失手，包括几年前中国航空业与高盛等跨国投行对赌石油、欧洲利率等，都是不懂欧美元趋势预测产生的。所以，要找欧美元汇率趋势研究专家进行指导很重要，这比自己拍脑袋盲目投资稳妥。

5、海外投资要注意中东北非乱局影响，要注意游行示威的冲击，去这些国家投资，合资将减少风险。换国籍身份将减少舆论摩擦，融入当地，尊重当地文化，按当地方式行事，顺势而为，不能按中国方式行事。

6、最近中国国资委正式颁布了《中央企业境外国有资产监督管理暂行办法》和《中央企业境外国有产权管理暂行办法》，虽然要追究损失责任，追究责任人责任，到底是董事会成员的责任还是董事长董事局主席的责任？并不明了。我认为董事会批准方案有责任，董事长、董事局主席只是执行没有责任，如果董事长董事局主席单独决断应该被取消，才能使企业海外投资减少损失减少失败。

7、中国海外定价是失败的根源，比如波兰华沙至德国柏林的高速公路，中海外竞标价只有波兰政府预算的52%，这相当于对折价，结果导致自己亏钱赔钱，我认为比海外竞争价格便宜20%就行了，如果中海外达到波兰政府预算的80%，就不会亏钱，只要订单拼命压价只能害人害己。另外中国蛋白粉价格过低出口欧洲，比欧洲便宜40%左右，这也是定价错误。我认为便宜20%就行了，中国政府有必要对出口定价比竞争者低价超过20%以上进行处罚，看谁还敢恶性竞争？欧洲蛋白粉企业怨声载道，中国蛋白粉出口欧洲企业又赚不了大钱，变成中国产品廉价的形象，虽然有海外采购商的压价因素，但是波兰高速公路和出口欧洲蛋白粉这种事却是中国自己创下廉价产品形象的，超低价出口激化中外贸易摩擦，所以这些年来，贸易摩擦全部归结为外国是错误的。我不赞同中国是管制社会，我认为中国是少政府过度宽松社会，这与国内外东西方的经济学家们的观点相反。

(法律法规)企业海外投资的法律风险及其防范

企业海外投资的法律风险及其防范 （法律法规）企业海外投资的法律风险及其防范。 （法律法规）企业海外投资的法律风险及其防范。国际经济学界的主流观点认为，当一个国家或地区的人均GDP超过2000美元时，这个地区就产生了境外投资扩张的内驱力。2006年，我国人均GDP超过了2000美元，有些发达地区更是超过了4000美元，经多年外商资本的大量引进和积累，我国在纺织、轻工、化工、机械等传统产业已经有了相当规模的技术和水准，越来越多的中国企业开始关注到境外投资。然而，在降低成本、追求利润和布局网点的过程中，中国企业对海外投资的投资环境和法律风险没有充足的认识。 企业海外投资的主要法律风险 保障跨国成功投资最重要的因素就是安全和成本，因此，企业在走出去的过程中要获益，离不开对国外实体法律的了解和投资发生争议时的解决办法。改革开放以来，为了保护外国来华投资的合法权益，我国在制定有关的法律法规的同时，已与112个国家签订115个双边投资协定，不仅为国外企业到中国投资，为中国企业进行海外投资提供了基本的保障。然而，由于面临着完全不同的政治、文化环境，我国企业在海外并购、经营方面存在的法律风险仍是极高的。 并购风险。企业并购一般不外乎扩大市场份额、排挤竞争对手、提高利润率、分散投资风险、购买品牌等等。对于中国企业来讲，有获取现成的销售渠道、规避欧美反倾销、配额限制等贸易壁垒以及利用国外高水平劳动力等目的更明确。 并购的法律风险以财务风险、汇率风险和融资风险为主。中、外财务系统不匹配、税收漏洞和其它未登记风险、有形与无形资产的定价等都会造成并购项目实现不了预定的盈利目标。另外，投资者多数需要通过贷款筹集资金，融资及偿还币种的选择就存在极大的风险，如果选择不当，在还款期内汇率大幅变化，可能给企业带来极大损失。对国外的经济体制不了解，还有可能被认为触犯了反垄断法和危及其经济安全等等。 并购中要有明确的战略规划，有吸收并购项目的技术能力和融资能力。必须与并

中国海外成功案例

近三年中国企业跨国投资海外并购案例分析 ——投资直接环境的分析 摘要: 随着美国经济危机在全球的不断蔓延，各国的经济遭受着不同的影响。中国在此次危机中实现“走出去”战略也受到了不同程度的影响。本文通过对近三年中国企业跨国投资海外并购的一些案例的分析，提出了一些意见和建议，对于中国在今后的跨国投资海外并购有借鉴意义。 关键词：中国在经济危机中海外投资的直接环境华为海外收购失败联想收购IBM的PC业务 2007年上半年，以美国一些大的投资银行的倒闭为标志的次贷危机的到来，使得美国的股市动荡，楼市走低，大批的投资银行、保险等公司倒闭，随即波及到全球，冰岛破产、希腊债务危机等，西方国家陷入了经济停滞甚至是负增长时期。 中国随着对外开放的战略的实施，加入世界贸易组织，国际交往的加深，也或多或少的在其中受到了一些影响。中国在近三年中在海外投资和并购的过程中有失败也有成功： 中国企业跨国并购成功案例 2010年1月6日，兖州煤业出资32亿美元并购澳大利亚菲力克斯（Felix）公司100%的股权。 2010年2月24日，鞍钢集团投资亿澳元(约合亿美元)从澳大利亚金必达（Gindalbie）矿业公司手中拿到了卡拉拉（Karara）磁铁矿的终生开采权。 2010年2月26日，武钢集团出资约4亿美元认购巴西MMX公司约的股份并获得约6亿吨资源权益；3月12日斥资6846万美元收购利比里亚一处铁矿石项目60%的股权。 2010年3月13日，中海油以31亿美元收购阿根廷布里达斯能源控股有限公司(BEH)50%的股份；当月，中海油还与英国天然气集团（BG）买入澳大利亚昆士兰LNG项目；前一个月，中海油以25亿美元收购英国塔洛石油乌干达油田股份。 2010年3月22日,中石油和荷兰皇家壳牌公司宣布以35亿澳元收购澳大利亚最大煤层气生产商箭牌（Arrow）能源公司。 2010年3月25日，华东有色以亿美元收购伯迈资产管理公司旗下朱庇特（Jupiter）项目100%的产权。中铝集团2007年收购印度同业公司，获得储量达到1200万吨铜的世界级大铜矿；2008年，收购力拓英国公司52%的股权，成为力拓英国公司单一最大股东；2010年3月，以亿美元和力拓再次合作，联合开发几内亚世界级的铁矿山。 2010年3月26日，完美时空斥资约2100万美元收购日本网络游戏运营商C＆CMedia公司100％的股权。 2010年3月28日，吉利与福特汽车签署最终股权收购协议，以18亿美元获得沃尔沃轿车100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。 2010年4月22日，国内最大的民营软件外包企业博彦科技集团全资收购了

中国企业海外融资策略汇集5

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Annuncio软件融资过程 (IT经理世界1999年第11期) 在本案例中，企业家Didier Moretti（以下简称Moretti），与风险资本家Promod Haque和Jos Henkens（以下分别简称为Haque和Henkens）共同构想要研发一种软件系统（Annuncio软件），他们成功合作发起建立了一家公司，并把这个想法付诸于实践。以下是对这个过程的具体描述。 背景介绍： Haque是Norwest Venture Partners（一个风险投资企业，以下简称Norwest）的投资决策人员（合伙人之一）。Norwest 曾经投资过一家名为Cambio Systems的"客户椃衿鳌比砑尽６?/FONT>Moretti曾经担任过该公司转型期间的CEO。自此，Haque 与Moretti有了合作的基础。尽管Cambio Systems最终没有成功，但Haque对Moretti的能力已经有了深刻的印象。同时，Henkens对Cambio Systems也比较熟悉，于是对Moretti的作为也有较深的印象，尽管他的Advanced Technology Ventures（先进技术创投，以下简称ATV）并没有投资于Cambio Systems。此外，Norwest与ATV在此前已经共同合作投资过。 产品构想： Moretti、Haque和Henkens三人都对逐渐为人们所知的"营销自动化"领域有着强烈的兴趣，这是最后一块尚未被诸如美国的Peoplesoft公司或德国的SAP公司等业界巨头统治的、有待开发的软件领域。这种软件的设计目的，是帮助营销经理策划一次销售攻势，并能够立即知道所策划的攻势是否起了作用。尽管此种类型的软件已有其它存在形式，但Annuncio公司的设计理念是要开发运作于网络上的软件。网络的使用将大为加快系统的反应速度，而且运作成本也将大为降低。 Haque对这个领域的现状十分熟悉。他已经研究过几例 "营销自动化"初创期的融资申请，但都因种种原因而未能最终投资。Haque开始与Moretti联系，而此时Moretti已经开始与Henkens接触商谈类似的想法。由于具有共同的兴趣，三人决定一起共商大计。

浅谈海外投资风险防范文章

浅议海外投资风险及其防范措施 【摘要】：随着经济全球化的进一步发展，海外投资作为一种重要的国际资本流动方式，不仅在各国国民经济中占据重要地位而且它的发展程度成为衡量一国的对外开放程度和参与国际市场竞争的重要手段。加入世贸组织后，中国虽然始终坚持走对外开放的基本国策，但面临着国际市场激烈的竞争，中国必须坚持“引进来”的前提下实施“走出去”的战略，从全球范围配置生产要素，它既遵循经济国际化规律又是我国经济国际化深化发展的必然过程，推动有比较优势的国内产业开拓国际市场、扩大利用国际资源,成为中国参与经济全球化的必然选择。然而，长期以来，受到政治、军事的影响，国际社会动荡海外投资的企业面临着诸多的风险。再加上世界经济受美元贬值与美国次货危机的影响，国际贸易的摩擦日益加剧，各国之间的政治、经济利益冲突增多，也加剧了企业海外投资的风险、以及经营环境的不稳定性这就使得海外投资比境内投资面临的风险更大,因此中国企业要在政府的配合下努力加强海外投资风险的识别和防范,尽可能的减少风险造成的损失，提高本国企业国际竞争力，拓展国际市场。本文主要论述了海外投资风险的特点和种类，并建议投资前做好可行性研究、强化行业协会和政府的服务功能、了解运用相关的法律及保险制度等方面来规避防范风险。 【关键词】海外投资风险防范

改革开放以来，我国综合国力的增强，“走出去”战略的实施以及人民币汇率的增强，都加快了我国企业近年海外投资的步伐，海外投资当然有许多成功的事例,例如联想并购IBM个人电脑业务使得联想走出国门、吉利并购沃尔沃使得中国汽车进入国外市场等案例，但是,在降低成本、追求利润和布局网点的过程中,由于中国企业对海外投资风险的种类和投资环境缺乏足够的认识而遭受严重的经济损失。本文就海外投资风险做出了简单的分析并提出相应的对策。 一、海外投资风险的主要特点 1、客观存在性 海外投资风险的存在是因为有各种造成风险的经济政治等因素决定的，它是不以人的主观意志为转移，是客观存在的。在海外投资各种项目工程中风险无时不有、无处不在。只要存在海外投资行为，风险就不可消除。 2、不确定性 风险本质的特征就是不确定性，投资风险的存在是确定和可观的，但是风险的发生却是不确定。海外投资风险的不确定性主要包括投资风险是否发生不确定、发生的时间不确定、发生的状态不确定以及海外投资风险的结果不确定。 3、海外项目投资风险的可变性 海外投资风险的可变性是指在项目的整个过程中，存在的各种风险在质和量上会随着项目的进行发生变化。在这个过程中，有些风险可能会得到控制，有些风险可能会发生并且得到很好的处理，

风险投资存在的问题及对策分析

西安培华学院 专科毕业论文 题目：风险投资存在的问题及对策研究 姓名： 院系： 专业： 学号： 指导教师： 摘要? 随着我国高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析，并提出发展和完善我国风险投资的策略。 关键词：风险投资；投资主体；投资资本 目录 摘要 (1) 目录 (2) 1绪论 (2) 2风险投资概述 (3)

3我国风险投资存在的问题及分析 (4) 3.1?风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体 (5) 3.2?风险资本退出缺乏有效渠道 (5) 3.3?有关风险投资的法律法规滞后不健全 (5) 3.4?风险投资中介机构的发展滞后 (6) 3.5?风险投资人才极度缺乏 (6) 4促进我国风险投资发展的策略 (7) 4.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化 (7) 4.2?建立符合我国国情的风险投资退出机制 (8) 4.3优化风险投资环境，加快制定相关法令法规 (8) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (8) 4.5培养高素质风险投资人才 (8) 5结论 (9) 参考文献 (10) 致谢 (11) 1绪论 随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，我国风险投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。 2风险投资概述 风险投资（Venture?capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中

从海外市场融资融券业务看投资者的机遇与风险

从海外市场融资融券业务看投资者的机遇与风险 【摘要】有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为16%－20%。但对大多数内地投资者来说，对该项业务还相对陌生。因此，如何认识这项业务，如何把控融资融券业务的机遇与风险就显得非常重要。 融资融券制度是现代多层次证券市场的基础，其推出将有利于市场的稳定和发展，有效缓解市场的资金压力，从而为新股发行和上市公司再融资创造良好的外部环境。目前，绝大多数成熟市场和新兴市场允许融资融券交易。各种迹象表明，我国内地证券市场也即将引入融资融券制度。有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为16%－20%。但对大多数内地投资者来说，对该项业务还相对陌生。因此，如何认识这项业务，如何把控融资融券业务的机遇与风险就显得非常重要。 推出融资融券业务意义深远 （一）积极意义 1、在当前情况下推出融资融券业务有利于为新股发行和上市公司再融资创造良好的外部环境。一批大型优质企业持续不断到海外上市，对于投资者利益、证券市场发展、国家税收、解决眼前经济运行矛盾、国家金融战略等都是不利的。一般发达国家往往也出于本国利益考虑，并不鼓励优质企业到海外上市。优质企业是内地证券市场的新鲜血液，这些企业发行股票有利于分流国内储蓄资金，并让内地的投资者分享这些企业经济增长的成果。因此，从长远角度考虑，也为了增加内地证券市场的投资价值，将来必将鼓励优质的大盘企业在内地上市。但是，大盘股发行带来的扩容压力有可能导致市场短期供求失衡。 从国际的做法来看，信用交易体系对新股发行提供强有力的支持，一般都为新股的发行上市提供保证金信用（欧美国家的融资业务比例一般限制在不超过2％的标准水平），从而在一个低风险的水平上，保证发行的成功。一般来说，提供融资融券的机构都会对所发行的新股提供承销认股融资。无论是发行公司的经营者、股东、员工或者是中签人，以及其他特定人，都可以向提供融资融券的机构提出特殊的承销认股申请。在这种情况下，并不需要申请人已经拥有股票或者信用账户，而只要凭借认股缴款书，就可以以所认购的新股作为担保品，获得所认购新股的资金（比如，在我国香港，证券公司可向客户提供高达九成的IPO申购融资）。而提供融资的范围，不限于交易所所提供的融资融券范围，只要是增发新股、配股、初次发行，都可以适用。这种制度，在于利用发行新股折价概率小的特点，提供信用融资，扩大了社会对新股的购券意愿和申购能力，有助于发行的成功，提高了整个证券市场的融资能力。 因而，在当前情况下，尽快推出融资融券制度，率先在IPO发行中试行，或者使之与新股发行配合，有助于缓解大盘扩容压力，成为证券市场发展的“源头活水”，保障证券市场长远发展。 2、融资融券业务连通货币市场与证券市场，拓宽证券市场的资金来源。证券金融公司成立后，该公司可以一手连接着货币市场，一手向证券公司提供资金和证券的转融通服务，证券公司再向投资者提供融资融券服务，这样融资融券业务连通货币市场与证券市场，为证券市场提供长期稳定的资金来源。比如，韩国证券金融公司的资金来源有：资本金、转融通担保资金、发行短期融资票据、银行借款、同业拆借、证券公司和期货公司存放的客户保证金。

中国企业海外融资策略汇集87

蔡晓燕 可转换公司债券（Convertible Bond英文简称CB）首创于十九世纪中叶的美国，至今已走过了150多年的历史。从1992年深宝安可转换公司债券的探索到1997年《可转换公司债券管理暂行办法》的颁布，直至南宁化工可转换公司债券的发行可转换公司债券在我国走过了一段坎坷的历程。 可转换公司债券是普通普通公司债券和认股权证明组合，具有公司债券和股票的双重特点，投资者在规定时间内（转换期）具有按照规定的价格（转换价格）将债券转换成发行公司普通股票的权利，同时在转换前，投资者仍可获得定期支付的利息。因此，可转换公司债券的投资者同时拥有债权和股票期权两项权益。与之相对应的是，发行公司也相当于同时发行了债券和认股证。可转换公司债券是国际资本市场上的一种混合型金融工具，兼具债券和股票两者的功能和优势，进而在一定程度上克服和弥补了单一性能金融工具的固有缺陷，充分适应融资者动态化的需求和投资者追求利了大化的行为特征。 一、可转换债券的筹资魅力 1、资金成本低廉 与普通债券相比，可转换公司债券的利率明显低于普通的公司债券（约20%左右），发行人在债券发行后至转换前，可减轻利息负担，从而降低公司的财务费用。公司通过普通债券筹划集资金，随着负债比率的提高，企业的破产成本（Bankruptcy Costs）或称财务危机成本（Financial Distress Costs）也要应提高，降低了企业价值，而可转换公司债券的持有者可能将其转换在公司股票，从而减轻了公司还债压力，回避了债券融资历的风险。美国在19世纪中叶至20世纪初的铁路发展高峰期，即是通过可转换公司债券筹集了成本较低的巨额长期资金。 可转换公司债券在转股以前，投资者只是一般的债权人，只享有很低的利息收入，与发行股票税后支付红利相比，公司支付的债息作为财务费用记入成本，避免了交纳公司所和税。由于其双重性，投资者有很大的想象空间，公司通过发行可转换公司债券，可以获得充足的资本供给，而且可大幅度降低资历金成本。对于急需大量资金的企业来说，低债息的可转换公司债券无疑具有很大的诱惑力。 2、有望实现企业资本结构的自主动态优化 可转换公司债券首先表现为一种负债，发行后增加公司的负债率，改变了公司的资本结构，发挥负债的杠杆作用。转换后，则构成了公司的资本金，资本结构自动作相反方向调整。因此，发行可转换瓮债券可以实现企业资本结构的动态调稳步上升，在时机和数量上控制得当，便有望达到企业资本结构的自主动态优化，使可转换公司债券的发行和运用与企业的成长相一致。

中国企业投资非洲的机遇与风险探讨

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/9b12970810.html, 中国企业投资非洲的机遇与风险探讨 作者：杨咏梅彭文华 来源：《现代商贸工业》2012年第12期 摘要：近年来，非洲国家存在巨大的市场潜力，是投资者投资的热土，已成为中国企业 对外投资的重点地区之一。分析了中国企业投资非洲机遇与优势，进而分析了中国企业投资非洲的应该重点选择哪些行业，同时提出了中国企业投资非洲应该注意的一些问题。 关键词：投资；非洲；机遇；风险防范 中图分类号：F74文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2012）12-0064-02 近年来中非贸易高速发展，中国正成为非洲仅次于美国和法国的贸易伙伴，2009年，中 国首次成为非洲第一大贸易伙伴国。中国已经成为总要的投资国，在非洲贸易中排第三位，我国越来越多的企业选择在非洲投资，成为了我国海外投资的热点。商务部发布数据，2011年 我国对非洲的直接投资达到17亿美元，同比增长58.9％。据商务部统计我国在非洲投资的企业超过1000 家，涉及资源、农业、制造、高新技术、贸易医药等多个领域。本文对通过对非洲的分析，对中国企业投资非洲的机遇与风险防范进行一些简单的探讨。 1 非洲的基本状况与投资机遇 非洲是世界第二大陆，位于亚洲的西南面。几十年来，我国与非洲建立了非常友好的外交关系，中国企业在非洲具有良好的形象与声誉。非洲的矿产资源种类多储量大，分布集中、便于开采、黄金和金刚石产量居世界首位，铬、钴、钛、钽、锗、锂和金钢石储量占世界总储量的绝大部分，黄金、白金、铀、铝土、铜、锡及石油和天然气储量也很大。但是，从从总体上看我国对非洲的投资规模偏小，具有较大的发展空间。据统计，2009年中国对非洲的投资仅为，而我国对亚洲投资比例为71.4%、对欧洲投资比例为5.9%、对投资拉丁美洲比例 为13%。 中国企业投资非洲目前正面临着前所未有的机遇。十年来，中非投资合作进入了全面发展的新时期，取得了丰硕的成果。随着全球经济一体化步伐的加快，中国企业走进非洲，本着互惠互利、促进发展、共同繁荣的原则，充分利用“两种资源，两个市场”在全球更大范围、更宽领域配置资源和生产要素，已经成为很多我国企业下一步发展的重要方向。 非洲整体属于发展中国家，经济处于发展阶段，中国在资金、技术、人才和管理等方面具有高度互补性。同时，在中国企业投资非洲越来越多的进程中，中国企业的人身与财产安全事件日益增多，如何防范风险也成为企业必须面对和重视一个重要问题。 2 中国企业投资非洲的行业选择

中国企业海外投资的特点问题及对策

浅析中国企业海外投资 摘要：改革开放30多年来，随着中国“走出去”战略的实施，中国海外投资获得了显著发展，取得了世人瞩目的巨大成绩，然而，我们可以看到中国海外投资也出现了许多问题：地区分布不尽合理,投资规模小,经济效益偏低;投资存在一定的盲目性,缺乏高效统一的宏观管理与协调机构;海外企业缺乏高素质的人才,经营管理水平不高;我国海外投资风险评估能力不足及防范措施有限，在这个背景下充分认识到中国企业海外投资存在的问题并积极找到应对之策就成为中国企业的当务之急。 关键词：走出去战略中国企业海外投资 一、我国企业对外投资的现状 1、投资合作地区分布越来越广 随着我国“走出去”战略的广泛实施，我国企业参与世界经济活动越来越频繁，对外直接投资的区域分布越来越广。至2008年底，中国12000多家对外直接投资企业分布在全球的174个国家和地区，投资覆盖率为71.9%。但是由于多种因素，发展中国家依然是我国企业对外直接投资的主要对象。以2008年对外直接投资地区分布为例，亚洲和非洲国家依然是我国最大的海外投资目的地，分别达到90%和84.1%。 2、投资模式出现多样化 我国企业对外直接投资起步较晚，国际化发展的经验相对缺乏。因此，为了更快更好的开辟和适应东道国市场，初期投资多以试探为主，通常采取合资方式。但是近几年的投资模式不断创新，投资办厂、兴建生产基地、国内销售、跨国并购、参股控股等方式逐渐开始兴盛。 3、投资规模不断扩大 随着我国对外开放程度不断提高，特别是加入世贸组织后，企业对外直接投资总量不断增加、增速不断加快。商务部、国家统计局、国家外汇管理局2009年9月8日联合发布《2008年度中国对外直接投资统计公报》，共同发布中国全行业对外直接投资统计数据。2008年中国对外投资者在全球174个国家（地区）设立境外直接投资企业12000家，对外直接投资累计净额1839.7亿美元，境外企业资产总额超过1一万亿美元。 4、行业领域不断扩大 随着我国参与国际经济活动的程度不断加深，我国企业对外投资的行业领域

如何更好规避海外投资风险

利比亚政局动荡、日本强烈地震和海啸……随着连日来一系列国际政治危机和自然灾害的出现，中国在海外的投资安全问题开始凸显。从20世纪90年代以来，中国海外投资发展迅猛，在“走出去”政策的促进下，越来越多的中国企业通过海外投资积极参与国际竞争。这一方面为国内经济借助两个市场、用好两种资源开辟了道路，另一方面，随着国际政治经济局势的变化以及不可预知的因素的增多，海外投资也面临着越来越多的风险。 对外投资年均增速达52% 商务部数据显示，2002年至2010年，我国对外直接投资年均增速达52%。“十一五”期间，中国企业境外投资增长35%，增速是“十五”时期的4倍。2010年我国境内投资者共对全球129个国家和地区的3125家境外企业进行了直接投资，实现非金融类对外直接投资590亿美元，同比增长36.3%。截至2010年底，中国累计非金融类对外直接投资2588亿美元。 商务部部长陈德铭表示，“十二五”期间，商务部将更加重视“走出去”，统筹推进企业对外开展能源资源、基础设施、加工制造、农业等领域的投资合作，培育若干具有国际竞争力的跨国公司，使其成为我国参与经济全球化的骨干力量和重要依托。 海外并购困难风险并存 金融危机既带来冲击，也带来机遇。中国受危机冲击较小，更兼有庞大的外汇储备和活跃的资本冲动，一跃成为全球第二大对外投资国，引发了中国企业2009—2010年的海外投资热。今年，中国企业海外投资热度依然不减。 那么，中国企业海外投资面临哪些风险与困难？以中国企业海外并购为例，半数以上中国企业的海外并购交易未取得成功，无法达到增值的底线。这充分表明海外并购交易非常复杂，具有一定难度。专家告诉我们，中国企业海外并购遭遇的政治风险、法律风险、财务风险、运营风险和战略风险始终存在。不少发达国家对中国企业的境外收购非常警惕，尤其对于关键技术和重要资源的收购，他们设置了许多障碍。 在近期大量的海外并购案中，中国的国有企业受到了来自外国监管机构的限制。部分专家用“雷声大、雨点小、并购率低”来概括中国企业海外并购的现状，“雷声大”说明中国企业对境外收购有着强烈需求，“雨点小”是因为并购行为遭遇重重困难，“成功率低”说明很多并购不理想。境外收购有政治的因素，也有国家文化的差异，而公司管理体系也是海外并购需要注意的问题。 应在四方面作出努力 联合国工业发展组织中国投资促进办事处首席代表胡援东建议“走出去”的企业应在以下四方面作出努力： 首先，知己知彼，把握投资风险。中国企业参与全球化的进程，面临技术壁垒、绿色壁垒和行业壁垒这三大壁垒。企业一定要做到知己知彼，对待风险心里有数，提前做好预警准备。其次，做好功课，识别市场风险。中国企业投资应该在准确判断并承担风险的基础上，对风险进行评估，进而寻找到降低风险的方法。第三，科学管理，规避市场风险。最后，整合资源，化解管理风险。能够获取和组合别人的资源也是一项重要的能力，机会是以能力和知识为前提的。中国企业应该抓住机遇，同时努力提高自身整合资源的能力，有效化解管理风险。 专家还建议，中国企业要优先进行国际化人才的培养，优先进行内部管理体系的构建和实施管理信息化，并且按照跨国企业运作模式进行公司运营。从简单粗放模式转向市场运作模式，从人治管理向制度管理过渡，这样才能更好地开展日后的海外投资及运营。 随机读管理故事：《勇气》 只要能生死相共，便是痛苦也成为欢乐了。罗曼罗兰你认为我很有勇气？她问道。没错，你很有勇气。如果我有几分勇气，那也是因为经过几位良师的启蒙，我可以举一位给你听听。多年前，我曾在史丹福医院担任义工，那时认识了一个叫丽莎的小女孩。她身患重疾，病情十分罕见，唯一能挽回她性命的机会，便是接受五岁幼弟的输血，因为她弟弟也曾罹患此病，后来奇迹般地被救活，现在体内产生出了能对抗病毒的抗体。医生向这个小男生解释了情况，问他是否愿意输血给姐姐。我见他只迟疑了半秒钟，便深深地吸口气说：如果能救活丽莎，我愿意。进行输血时，他静静躺在姐姐身旁，见到姐姐双颊恢复红润，他不禁面露微笑。但接着

中国企业海外投资案例分析

中国企业海外投资案例分析-----TCL 【TCL 经典案例】对于TCL公司而言，越南是其海外直接投资生产第一站，1999年TCL便到越南设厂生产彩电。当年越南国内市场彩电需求量为65万台左右，其国内生产能力已超过300万台。在这样一个拥有将近4倍过剩产能、竞争激烈的市场上，TCL历时不久便站稳了脚跟。从2001年开始，TCL越南公司年年盈利。2009年底，据TCL越南公司总经理王成介绍，该公司有员工300余人，年产彩电30万台（越南目前全年彩电销量160-180万台），工厂与贸易合计，年营业收入3000余万美元，彩电市场占有率在越南已经连续数年名列前三名，在越南市场属于知名品牌。分析其有利与不利之因素：有利因素：海外投资需考虑多方因素，总的说来就是考虑投资环境，包括自然地理环境、社会文化因素、经济环境因素、政治环境因素、法律环境因素以及基础设施因素。一、自然地理环境因素位于中南半岛东部，北与中国接壤，西南与老挝、柬埔寨交界，东面和南面临南海。海岸线长3260多公里，多优良港口。越南自然条件优越，又是世界第13人口大国，未来可望享受较长时间的“人口红利”。根据其最新人口普查数据，2009年4月1日人口近8580万，比西欧头

号人口大国德国还多约500万，且人口正处于“黄金结构”时期，劳动年龄人口（15—59岁）占66%，比非劳动年龄人口多近1倍，目前全国劳动人口4380万，占总人口的51.1%（中国驻越使馆经商处援引越南人口统计数据），且在数千年中国文化传统熏陶下越南国民勤奋程度在全世界位居前列，社会主义国家重视普及教育的传统使得越南劳动人口识字率高达96%。人口数量大，消费群体基数大，劳动人口多，素质也较高，劳动力资源充足，因此，越南的人口红利是实实在在。二、经济环境因素从20世纪90年代至2009年，越南历年实际GDP增长率均高于世界平均水平和发展中国家平均水平，2009年更是全世界仅有的12个实现了经济增长的国家之一。根据国际货币基金组织《世界经济展望数据库》（IMF，WEO Database）及《国际金融统计》（International Financial Statistics）数据，2000-2009年，越南GDP总量（按美元现价计算）从311.96亿美元上升到971.8亿美元，人均GDP（按美元现价计算）从402美元上升到2007年的723美元，2009年进一步上升至1132.6美元。至此，越南已经跻身世界中等收入国家行列，属于中低收入国家。2009年越南国内商品零售和服务业市场总收入为1197.5万

中国海外投资的新趋势

中国海外投资的新趋势 2013年12月10日17:02来源：国际融资杂志 ■李诗洋综述 近年来，中国企业在国际市场可谓异军突起，无论是在海外投资还是国际并购市场的表现都令世界刮目相看，各国都将中国列为最有前途的外国直接投资来源地。日前，安永中国海外投资业务部发布了《2013年上半年中国海外投资回顾与展望的报告》，这令我们又看到了中国企业创下的新的纪录，同时该报告分析了中国私营企业面临的机遇与挑战，并特别分析了税务筹划在中国企业海外投资中的作用 前期回顾：最有前途的FDI来源国 尽管全球经济复苏乏力，但寻求海外并购的中国投资者仍然充满信心。从全球来看，2012年中国对外直接投资（FDI）又创历史新高，成为仅次于美国和日本的世界第三大对外投资国。2013年上半年中国对外直接投资总额相比于2012年上半年的313.4亿美元，同比增长34%，达421.2亿美元。安永因此对各国投资促进机构进行了一次调查，结果表明，中国被列为最有前途的外国直接投资来源地。 保持能源主题的交易多元化趋势 从行业来看，能源仍是中国企业海外投资的关键主题，从2005年到2013年上半年，能源与金属行业对外投资额达3011亿美元，占同期对外投资总额的70%。金融和房地产是中国对外直接投资的第二大类行业，约677.9亿美元，占同时期中国对外直接投资总量的16%。交通、农业、科技、化工也是中国对外直接投资的重要行业，共占同时期中国对外直接投资总量的12%。对此，安永交易咨询中国企业海外并购主管合伙人吴正希说：“无论是在交易数量还是交易总额上，资源（能源与采矿）行业仍然占据首位。在可预见的未来，这一趋势有望延续。” 但与此同时还有另一个趋势：至2013年上半年，中国对外直接投资显示出进入非能源行业的多样化迹象。在2009年，能源和金属共占对外直接投资总量的78%，这一百分比至2013年上半年跌至64%。而农业与技术产业的对外直接投资额涨幅巨大，占2013年上半年对外直接投资总额的15%，而这一比例在2009年为4%。中国买家正对金融服务、高科技业、工业及化工产品、消费品、休闲产业显示出日益增强的兴趣，这些领域交易总量呈现出增长趋势，表明中国对外并购交易正变得更加多元化。安永中国海外业务部主管合伙人周昭媚认为，未来几年，中国对于农业、技术与消费品行业的投资将在全球范围内出现史无前例的增长。 具体而言，2013年前八个月矿业及公用事业相比上一年度呈现显著上升，主要是由于矿业在今年已录得九宗超亿美元的重大交易，包括：7月份中国洛阳钼业(603993,股吧)8.2

中国企业海外投资的风险及对策(1).doc

中国企业海外投资的风险及对策 课程名称：《财务案例》 学生学号： 学生姓名： 学生班级：

一、中国企业海外投资面临的风险 近年来，我国企业海外投资渐成风潮，因为风险控制不到位，或是责任心的缺位等原因，很多投资项目产生了亏损。海外投资的风险控制制度往往形同虚设。我国海外投资主要面临以下风险： 1、企业的海外投资缺乏风险防范意识。 我国很多国企在投资时缺乏风险意识，缺乏全面的前期调查，盲目进入新的市场。在国内投资，对于重大项目由于政府协助，无需进行较科学的风险防范程序就可顺利进行，导致了央企一直以来忽视风险的预测与防范，进入海外市场，由于对于市场不熟悉，且没有经过慎重的市场分析，在投标时也没有获得充分的数据，导致投标时估计的成本过低。陌生环境存在着太多隐形的风险，又存在特殊的自然条件，企业仍然带着这种在国内投资的优越感去面对海外市场，势必遭受失败。 2、中国缺乏具有跨国经营能力的人才。 中国企业在推进企业的国际化进程当中, 需要解决的最大难题就是如何寻找到具有海外背景、适合海外经营的人才。企业在选拔驻外人员的过程中，仅仅考虑语言能力是远远不够的，还需要考量选派人员的专业技能和工业经验, 同时还必须要求驻外人员具有对异文化的较强适应力, 具体表现在对异适应性、当地文化适应性、人际关系适应性、以及良好的沟通能力和快速学习新知识的能力。而目前存在的问题则是, 很多企业缺乏有效的评估能力和培训机构, 而这种盲目的外派, 多数情况下会造成外派失败。 3、企业对外投资扩张过快，管理水平和技术水平无法跟上。 企业进行跨国投资，应该具备所有权优势，包括资金、产品、技术、管理、品牌等构成企业竞争力的各种要素。我国多年来的对外投资，大多数是失败的。这也反映出中国企业管理上所存在的巨大漏洞，由于项目管理混乱、成本无法控制，或者根本不具备实施的能力，最后被业主终止合同、没收保函的案例也经常出现。 4、政治障碍：中国威胁论。 随着中国经济的日益强大, 主要是随着中国融入经济全球化进程的加快,“中国制造”在国际市场上的份额日益提高, 不仅同发达国家、客观上也同一些发展中国家的产品形成了竞争。 5、境外投资企业的业绩下滑，经营成本上升。

中国企业境外投资的6个案例

中国企业境外投资的6个案例 来源：2012年8月16日中国矿业网作者：中国矿业联合会常兴国 在境外矿业投资过程中，中国地勘单位和企业不断探索、实践，积累了一定的经验，也学到了不少的教训。在成功投资的同时，也有很多的体会；在遭受一次次挫折之后，更多的感受到国际化征程的艰辛；在探索自己道路的同时，发现着身边值得借鉴的故事。无论是有益的经验还是具有借鉴价值的教训，都值得我们认真总结和思考，为中国企业境外勘查开发的现时梳理坐标，为将来"走出去"的企业提供参考。 案例1 有色金属矿产地质调查中心收购Canaco公司收益突出 有色地调中心以中色地科（香港）公司为投资平台，通过定向增资方式投资在加拿大多伦多上市的加纳克公司。加纳克公司是一家在多伦多上市的初级勘查公司，其主要矿业权是在坦桑尼亚的金矿和钻石矿以及在墨西哥的金银矿。金融危机发生后公司股票价格一路下跌，有色地调中心抓住这一机遇，在股价下降时锁定投资价格， 2009年3月: $0.05/股参与融资, 购买32,000,000股(占总股本的35.2%)，附加16,000,000的购股权行权价位0.07/股(2年有效)。2009年6月26日完成全部交割。 完成这一投资后，中色地科成为加纳克公司的第一大股东（35％），拥有董事会过半数的表决权，出任公司董事长，派人进入经理层，拥有今后公司和项目增资的优先权，从而实现了对公司的有效控制。在这之后我们对公司仅仅是派出了一名管理人员，保留了公司原管理层。 有色地调中心进入后对公司整个发展战略进行大的调整，一方面将不符合公司发展战略的墨西哥项目转让掉，获得转让资金。第二把不熟悉的金刚石的项目放弃，放弃了坦桑尼亚金刚石的项目选择权。第三集中精力、财力、物力主攻潜力最大的坦桑尼亚金矿项目。实际上在这个地区里地表已经有了高含量金的露头，这个公司之前也打了12个钻孔，但是他的运气不好，12个钻孔都不是太好，公司股价不是太好。有色地调中心进入后重新调整了整个勘查方案，调整了找矿思路，经过半年的工作，2009年10月,公布了第一批钻孔结果，十分令人鼓舞。MGZD0001孔见矿59.0 米，金 4.28 g/t ；MGZD0012孔见矿 56.0 米，金6.34 g/t ；MGZD06637孔见矿37.0米，金12.45 g/t ；MGZD073孔见矿 32.0 米，金 9.27 g/t。消息披露以后公司股价涨到1.4毛。第一个孔打了59米厚，股价从1.4毛涨到4.7毛，最高7毛多。最后涨到6块多，翻了100多倍。进入后加拿大公司进行了三次的融资，

中国海外投资(一级+二级市场)资金出境的政策

国内资金流动到国外需要经过一个不自由到自由的过程；在这个过程上，首先我们要引入几 个概念： QDII（Qualified合格的Domestic境内Institutional机构Investors投资者），是指在人民币资 本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。设 立该制度的直接目的是为了“进一步开放资本账户，以创造更多外汇需求，使人民币汇率更加 平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少贸易顺差和资本项目盈余”，直 接表现为让国内投资者直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。 简单来说，QDII制度主要有如下几个特点： (1) 实施主体较局限： 中国证监会、中国银监会分别制定了相关的规定，对其监管内的金融机构开展QDII业务作出了相关的规定，业内称为“QDII牌照”，目前有QDII牌照的主要是中国证监会监管的基金管理公司、证券公司和中国银监会监管的信托公司。QDII产品本身，则 类似一个资产管理计划。 (2)投资目标有限： 按照相关的规定，合格境内机构投资者通过在境内向机构和个人募集资金，成立QDII，主要投资于境外的证券二级市场，且每一类QDII都有比较详细的关于投资目标的 约束性的规定。 (3)业务受主管机关监管： 每一个QDII产品，根据其具体情况，需要事先经过相应的行业主管机关的批准，或者事后向相应的行业主管机关备案。并且，主管机关对于QDII产品的管理、投资运作 也会有详细的业务指导规定。 QDII的优势在于可在批准的额度范围内在境内托管/保管银行直接办理购汇手续，无须就各个投资项目分别单独申请商务委员会、发改委、外汇管理局等部门审批。

中国海外投资的风险与防范

中国海外投资的风险与防范 学生姓名 学号 指导教师 专业班级 学院

中国海外投资的风险与防范 摘要：近年来,随着我国经济的快速平稳发展,以国有企业为主体的海外投资规模亦日益扩大。据商务部和国家外汇管理局统计数据表明，2002—2010 年，中国非金融类对外直接投资从27亿美元跃增到590 亿美元，增长了将近22 倍，2009年中国对外直接投资额达565.3 亿美元，一跃成为世界第五大对外直接投资大国。虽然近些年我国对外投资不断扩大，但是也同时出现了很多问题，面临着很多风险和挑战，近年来中国海外投资频频失败，海外投资企业频频发生亏损就是例证，比如，中铝投资力拓案亏损750亿，中铁投资沙特轻轨案亏损41.48亿，这已引起人们的广泛关注。本文以我国海外投资为研究对象，分析了我国海外投资的现状，面临的风险和挑战，并就这些问题提出了自己的政策建议和应对策略。 关键字：海外投资、风险、政府、管理 一、引言 随着“走出去”战略的实施、国内经济的飞速发展和企业实力的增强，中国企业海外投资的总体规模迅速扩大。据商务部统计，2002—2010 年，中国非金融类对外直接投资从27亿美元跃增到590 亿美元，增长了将近22 倍。2011 年1—5月，中国境内投资者共对全球110 个国家和地区的1 613家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资203.5 亿美元，同比增长42.3%。2008年我国对外直接投资流量首次突破500亿美元,达到521.5亿美元,其中,非金融类直接投资流量406.5亿美元,同比增长63.6%,占78%;金融类115亿美元,占22%。 虽然我国对外投资增长迅速，为我们企业带来了巨大的经济利益，扩大了企业的影响力，也为国家的经济发展和腾飞贡献了不小的力量，但是今年来我国海外投资的频频失误与亏损也引起了我们的强烈担心和深思，中国企业走出去前景广阔，然而同时也陷阱密布。中国前驻伊朗、阿联酋、荷兰大使华黎明在首届外交官经济论坛上给出的数据显示：2004年以来中国共有14家企业在海外发生巨额亏损，14个项目累计亏损达950.5亿元。第五届国际金融市场分析年会上，中国有色矿业集团副总经理李筱英透露，中国对外投资企业30%有收益，70%还在过程中，形势很严峻。据有关资料显示，2011年7月初，中铝宣布澳大利亚昆士兰奥鲁昆铝土矿资源开发项目最终告吹，项目损失高达3.4亿元；2011年6月，中国铁建投资沙特轻轨项目亏损达人民币41.48亿元；2009年底，中化集团在海外投资的3个油气田项目，累计亏损1526.62万美元；2009年9月，中国中铁在波兰A2高速公路项目亏损，合同总额4.47亿美元。还有一些海外投资亏损则是一笔糊涂账，比如，2010年6月，中钢集团在澳大利亚铁矿石项目暂停，具体损失没有数据显示。中国石油大学2010年的一份报告显示，受管理制度及国际投资环境等因素的影响，三大石油公司在海外的亏损项目达到2/3。 海外投资的巨额亏损引起了我们极大的关注，分析并解决海外投资的风险问题迫在眉睫。 二、中国海外投资现状 1. 企业的投资规模小。中国企业的海外投资大多数还是以中小型项目为主。根据中国国际贸易促进委员会2011 年 4 月发表的《中国企业对外投资现状及意向调查报告（2008—2010）》显示，2010 年度被调查的已对外投资的企业中，约有2/3 的企业现有投资规模小于500 万，投资额超过1 亿的企业仅占8%，这说明中国企业目前对外投资的规模总体来说比较小，只有为数很少的企业进行较大规模的海外投资。

从海外市场融资融券业务看投资者的机遇与风险修订版

从海外市场融资融券业务看投资者的机遇与风 险修订版 IBMT standardization office【IBMT5AB-IBMT08-IBMT2C-ZZT18】

从海外市场融资融券业务看投资者的机遇与风险 【摘要】有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为16%－20%。但对大多数内地投资者来说，对该项业务还相对陌生。因此，如何认识这项业务，如何把控融资融券业务的机遇与风险就显得非常重要。 融资融券制度是现代多层次证券市场的基础，其推出将有利于市场的稳定和发展，有效缓解市场的资金压力，从而为新股发行和上市公司再融资创造良好的外部环境。目前，绝大多数成熟市场和新兴市场允许融资融券交易。各种迹象表明，我国内地证券市场也即将引入融资融券制度。有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为16%－20%。但对大多数内地投资者来说，对该项业务还相对陌生。因此，如何认识这项业务，如何把控融资融券业务的机遇与风险就显得非常重要。 推出融资融券业务意义深远 （一）积极意义 1、在当前情况下推出融资融券业务有利于为新股发行和上市公司再融资创造良好的外部环境。一批大型优质企业持续不断到海外上市，对于投资者利益、证券市场发展、国家税收、解决眼前经济运行矛盾、国家金融战略等都是不利的。一般发达国家往往也出于本国利益考虑，并不鼓励优质企业到海外上市。优质企业是内地证券市场的新鲜血液，这些企

业发行股票有利于分流国内储蓄资金，并让内地的投资者分享这些企业经济增长的成果。因此，从长远角度考虑，也为了增加内地证券市场的投资价值，将来必将鼓励优质的大盘企业在内地上市。但是，大盘股发行带来的扩容压力有可能导致市场短期供求失衡。 从国际的做法来看，信用交易体系对新股发行提供强有力的支持，一般都为新股的发行上市提供保证金信用（欧美国家的融资业务比例一般限制在不超过2％的标准水平），从而在一个低风险的水平上，保证发行的成功。一般来说，提供融资融券的机构都会对所发行的新股提供承销认股融资。无论是发行公司的经营者、股东、员工或者是中签人，以及其他特定人，都可以向提供融资融券的机构提出特殊的承销认股申请。在这种情况下，并不需要申请人已经拥有股票或者信用账户，而只要凭借认股缴款书，就可以以所认购的新股作为担保品，获得所认购新股的资金（比如，在我国香港，证券公司可向客户提供高达九成的IPO申购融资）。而提供融资的范围，不限于交易所所提供的融资融券范围，只要是增发新股、配股、初次发行，都可以适用。这种制度，在于利用发行新股折价概率小的特点，提供信用融资，扩大了社会对新股的购券意愿和申购能力，有助于发行的成功，提高了整个证券市场的融资能力。 因而，在当前情况下，尽快推出融资融券制度，率先在IPO发行中试行，或者使之与新股发行配合，有助于缓解大盘扩容压力，成为证券市场发展的“源头活水”，保障证券市场长远发展。 2、融资融券业务连通货币市场与证券市场，拓宽证券市场的资金来源。证券金融公司成立后，该公司可以一手连接着货币市场，一手向证券公司提供资金和证券的转融通服务，