1965-1966年的越战升级和利率上升_答案

利率的变动因素分析

第二节利率的变动 一、阻碍利率的因素：一般性的描述 1、从货币的供求看 1）收入。 从流淌性偏好角度看，收入的增加意味着货币的交易需求增加，因而会引起货币需求曲线的右移。因此，在货币供给不变的情况下，收入的增加将导致利率的上升。 从可贷资金的角度看，收入的提高意味着储蓄的增加，从而增大可贷资金的供给；另一方面又意味着货币需求的增加，从而增大可贷资金的需求，因此导致收入对利率的阻碍难以最终确定。 2）价格水平。 价格水平的上升意味着货币的实际购买力下降。在没有货币幻觉的情况下，人们要完成相应的交易量所需持有的名义货

币量就会增加，依照流淌性偏好利率理论，货币需求的增加会引起利率的上升，因此价格水平的上升将导致利率上升。 2、从可贷资金的供求看 1）边际消费倾向。 边际消费倾向上升意味着在人们的总收入中用于储蓄的部分将会减少，从而可贷资金供给减少，结果使均衡利率上升。 2）投资的预期酬劳率。 投资预期酬劳率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。 2）投资的预期酬劳率。 投资预期酬劳率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。

3）政府的预算赤字。 预算赤字往往是用发行政府债券向公众借贷的方式加以弥补，这种政府的借贷造成可贷资金需求增大，从而意味着利率的上升。 4）预期利率。 当人们预期以后利率将上升时，会使当前的利率上升。相反，当人们预期利率将下降时，将使当前利率下降。 预期利率就像是一种能自我实现的预言：假如人们预期利率将上升，利率就会上升；反之亦然。事实上，这一有味的现象在金融市场上是特不普遍的。 5）预期通货膨胀率。 讲明：在前面曾经讲过，假如价格水平上升那么利率也会上升。

中国利率市场化进程概况

中国利率市场化进程概况

1993年：中国共产党的十四大《关于金融体制改革的决定》提出,中国利率改革的长远目标是:建立以市场资金供求为基础,以中央银行基准利率为调控核心,由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。 1996年：1996年6月1日,人民银行放开了银行间同业拆借利率,此举被视为利率市场化的突破口。 1997年：1997年6月银行间债券回购利率放开。1998年8月,国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债,1999年10月,国债发行也开始采用市场招标形式,从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。 1998年：人民银行改革了贴现利率生成机制,贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成,在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定。 1998年、1999年：人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。央行行长周小川在文章《关于推进利率市场化改革的若干思考》中坦承,2003年之前,银行定价权浮动范围只限30%以内。 1999年：1999年10月,人民银行批准中资商业银行法人对中资保险(放心保)公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3,000万元,期限在5年以上不含5年),进行了存款利率改革的初步尝试。2003年11月,商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款(最低起存金额3,000万元,期限降为3年以上不含3年)。 2000年：2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率;300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理。2002年3月,人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策,实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2003年7月,放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理,由商业银行自主确定。2003年11月,对美元、日圆、港币、欧元小额存款利率实行上限管理。 2004年：2004年1月1日,人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9,1.7],农村信用社贷款利率浮动区间扩大到[0.9,2],贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权,提高贷款利率市场化程度,企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%,下浮幅度保持10%不变。 2004年10月,贷款上浮取消封顶;下浮的幅度为基准利率的0.9倍,还没有完全放开。与此同时,允许银行的存款利率都可以下浮,下不设底。 2006年：2006年8月,浮动范围扩大至基准利率的0.85倍;2008年5月汶川特大地震发生后,为支持灾后重建,人民银行于当年10月进一步提升了金融机构住房抵押贷款的自主定价权,将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。2012年6月,央行进一步扩大利率浮动区间。存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。7月,再次将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。 2013年：2013年7月,进一步推进利率市场化改革,自2013年7月20日起全面放开金融机

利率市场化要有时间表

利率市场化要有时间表

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利率市场化:要有时间表 王尧基董事会2０１１年第4期 利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。中国的利率市场化改革起步已有十多年了，但距离真正的利率市场化还差很远。"十二五"开局前后，中国对推进利率市场化改革传递了空前明确的信息:中共中央在＂十二五"规划 建议中明确提出＂稳步推进利率市场化改革"；中国金融高官连续发表了三篇有关利率市场化的专题文章。但在后来不久,又有金融高官在接受媒体采访时表示，目前存款利率市场化的推出还没有时间表。这使人们感到在中国完全实现利率市场化既"近"又"远"。本文认为,在中国走向"创新驱动、转型发展＂阶段之时,随着人民币国际化步伐的加快，直接关乎银行、企业乃至个人等经济主体承受能力的中国利率市场化改革"拖不起"、"急不得＂，但在其成为各方关注新焦点的情况下，为了抓住机遇、切实推进，管理层应尽快定出改革攻坚的时间表。 现实需要：利率市场化改革"拖不起" 价格是市场机制的核心，它反映供求关系、引导资源优化配置。利率是资金的价格,其形成机制影响到整个社会的资源配置效率。在市场经济条件下,作为重要经济杠杆的利率对国民经济运行发挥着非常重要的调节作用。一国市场机制发育到一定程度，必然要求市场化的利率机制与之相适应。?利率市场化改革的最终目标是实现利率由市场决定。它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础、以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。在利率完全市场化的情况下,资金能够自由地从资金利润率低的部门向资金利润率高的部门流动，从而使市场的优化资源配置作用能够得到充分体现。 从宏观层面来看，以往国内金融市场的利率，特别是银行的存贷款利率基本上是政府严格管制下的利率。这种处于管制下的低利率，不仅扭曲了整个金融市场的价格机制,也造成了国内许多经济关系的错位与扭曲。利率是资金的价格，没有市场化的利率，就没有连接企业、银行和财政的纽带，整个市场的金融资源配置必然是低效率的。这也必然会导致粗放型经济过度增长、传统的产业结构流

最新利率上升对房地产价格的影响

利率上升对房地产价格的影响 二、利率上升对房地产价格的间接影响 利率是借贷资本的使用报酬，因此，利率的升降对金融资本具有较大的影响。在开放的金融市场上，利率的变动会改变资金在外汇市场和证券市场的流向，进而影响资金对实业界的流入。 2、利率上升通过证券市场进而影响房价。利率上升通过证券投资进而影响房价主要有两方面的表现：一方面，证券价格与利率之间存在着一定的依存关系，利率上升会使证券价格上升，获利降低，从而使得房地产商的直接融资成本过高，不能得到直接融资的有效支持，从而制约房地产开发商从证券市场获取资金支持能力，使得房产供给减少。另一方面，随着利率的上升，从事证券投资的投资者获利日渐减少，他们会把闲置资金转投向有升值潜力的领域，房地产就是他们眼中的“潜力股”。作为不动产，房地产的价值相对稳定，一般不会贬值，特别是中国经济的快速发展，人们对房地产的价值预期只升不降，投资者会选择将资金投向房地产市场，此举将加强对房地产的投机，使得房产需求增加，间接推动了房地产价格的上涨。这两种力量通过作用于房地产市场的供、需双方进而影响房价。 央行提高利率从理论上讲可以使房地产价格下降，然而影响房地产市场价格的因素很多，利率仅是影响房地产价格的一个因素，在其他条件不变的情况下，利率上升可以使房产商成本提高，进而影响供给与需求，有可能引起房价的下降。但价格不完全由成本决定，而是由供求双方的力量决定的，所以利率上升能否抑制房地产价格上涨或能在多大程度上影响房地产市场价格尚不能断定。以上我们

只讨论了央行提高利率对房地产价格的影响,对于其它因素对房地产需求价格的 影响以及提高利率对房地产供给价格的影响并没有涉及。特别是在当前我国经济 增长的速度、方式和区域发展战略的影响下，导致发达地区和城市的经济快速增长、人口的不断到如何城市空间的不断增长，最终会导致住房需求、住房存量的 上升，所以对于央行提高利率是否能抑制房地产价格上涨很难得出比较全面的结论。 【参考文献】 [1]聂名华：浅析房地产价格变动的影响因素[J]，中国房地产，1998（10）. [2]袁中友：浅论加息对我国房地产市场主体的影响[J]，大众科技，2005（8）. [3]徐保满：加息与房价[J]，中国房地产，2005（2）. [4]钱瑛瑛：加息与住房价格走势[J]，中国房地产，2005（1）.

金融学形考参考答案 第5章

第五章 单选题（每题6分，共5道） 1．已知某年的预期通货膨胀率为6％，名义利率为10％，则实际利率近似为（）。 A. 6％ B. 16％ C. 4％ D. 10％正确答案是：4％ 2．影响利率的风险因素不包括（）。 A. 流动性风险 B. 税收风险 C. 借贷风险 D. 违约风险正确答案是：借贷风险 3．投资者在持有证券期间各种现金流的净现值等于0的贴现率又叫做（）。 A. 持有期收益率 B. 资本利得率 C. 当期收益率 D. 到期收益率正确答案是：持有期收益率 4 、以下关于单利和复利描述正确的是（）。 A. 以上都是 B. 只有复利才反映了利率的本质 C. 单利和复利都反映了利率的本质 D. 单利反映了利率的本质正确答案是：只有复利才反映了利率的本质 5. 利率与资金需求存在（）相关关系，即高利率增加了企业和个人借入资金的成本，会（）资金需求。 A. 正；刺激 B. 负；刺激 C. 负；抑制 D. 正；抑制正确答案是：负；抑制 6. 按照信用活动的期限长短可将利率分为( )。 A. 远期利率

B. 浮动利率 C. 短期利率 D. 即期利率 E. 长期利率正确答案是：短期利率, 长期利率 7. 关于名义利率和实际利率之间关系说法正确的是（）。 A. 名义利率对经济起实质作用 B. 名义利率扣除通货膨胀率即为实际利率 C. 名义利率是包含了通货膨胀因素的利率 D. 通常在实际中能够操作的是实际利率 E. 实际利率调节借贷双方的经济行为 正确答案是：名义利率是包含了通货膨胀因素的利率, 名义利率扣除通货膨胀率即为实际利率, 实际利率调节借贷双方的经济行为 8. 商业银行提高贷款利率有利于（）。 A. 抑制物价上涨 B. 刺激物价上涨 C. 抑制企业对信贷资金的需求 D. 刺激经济增长 E. 减少居民个人的消费信贷 正确答案是：抑制企业对信贷资金的需求, 抑制物价上涨, 减少居民个人的消费信贷 9. 根据马克思利率决定理论，利息率的决定因素有（）。 A. 利润率 B. 法律、习惯 C. 剩余价值 D. 总利润在借贷双方之间分配的比例 E. 借贷双方的供求关系及其竞争正确答案是：法律、习惯, 剩余价值 10. 债券的到期收益率取决于（）。 A. 债券期限 B. 债券面额

最新第四章-利息和利率-习题与答案

第四章利息和利率 第一部分本章内容结构 在信息活动中，货币所有者在一定条件下贷出货币资本的使用权，货币使用者在到期偿还借款本金时还必须支付一个增加额，这个增加额就是利息。 对于利息的实质，用剩余价值的观点来概括就是：在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。利息的计算有两种基本算法：单利计算和复利计算。 利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。利息率 可以分为：市场利率﹑官定利率和行业利率；实际利率和名义利率；固定利率和浮动利率等。 第二部分本章学习重点与难点 重点 *掌握利息的概念与实质 *熟练运用单利与复利、现值与终值的计算方法 *理解利率的作用 难点 *利率的期限结构 *利率对宏观经济的调节作用 *远期利率、实际利率和利息金额的计算 第三部分同步练习题 一名词解释 1无风险利率2实际利率3名义利率4利率期限结构5到期收益率 二填空题 1.（）是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。 2.（）是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。 3.按照利息的期限单位划分，利率分为（）﹑（）﹑（）。 4.根据在借贷期间是否调整利率，利率可分为（）与（）。 5.IS曲线和LM曲线的交点表明，在产品市场上，（）等于

（）；在货币市场上，（）等于（）。这一点上，既确定了（），也确定了均衡利率水平。 6.收益率曲线是对（）的图形描述。 三﹑选择题 1．在物价下跌时，要保持实际利率不变，应把名义利率（）。 A．保持不变 B.与实际利率对应 C.调高 D.调低 2.利率对风险的补偿，即风险溢价可以分解为多个项目，其中包括（）. A.需要予以补偿的通货膨胀风险 B.需要予以补偿的违约风险 C.需要予以补偿的流动性风险 D.需要予以补偿的偿还期风险 3.经济学家往往把到期收益率看做衡量利率水平的最精确的指标，以下说法正确的是（）。 A.到期收益率能使公司债券未来所有利息收入与到期收益面额的现值等于目前市价 B.到期收益率与贴现债券的价格负相关 C.当付息债权的价格低于面值时，到期收益率低于息票率 D.全部现金流必须按计算出来的到期收益率再投资，时定义到期收益率的假设条件 4.在期货交易中，交易者往往根据收益率曲线的形状来预测利率的变动方向，（）。 A.当收益率曲线向下倾斜时，长期利率高于短期利率 B.当收益率曲线向上倾斜时，长期利率高于短期利率 C．当收益率曲线平缓时，长期利率等于短期利率 D.收益利率曲线大多是向下倾斜的，偶尔也会呈水平状或向上倾斜 5.某公司获得银行贷款100万元，年利率6%，期限为三年，按年计息，单利计算，则到期后应偿还银行本息共为（） A.11.91万 B.119.1万 C.118万 D.11.8万 6. 某公司获得银行贷款100万元，年利率6%，期限为三年，按年计息，复利计算，则到期后应偿还银行本息共为（） A.11.91万 B.119.1万 C.118万 D.11.8万 7.某人期望在5年后取得一笔10万元的货币，若年利率为6%，按年计算，复利计算，则现在他应该存入他的银行账户的本金为( ). A.74725.82元 B.7472.58元 C.76923元 D.7692.3元 8.到期收益率取决于（）。 A.债券面额 B.债券的市场价格 C.票面利率 D.债券期限 9.由政府或金融管理部门或者中央银行确定的利率是（）。 A.公定利率B,一般利率 C.官定利率 D.实际利率 四．问答题

通货膨胀与债券利率之间的关系

利率是影响债券价格的重要因素之一：当利率提高时，债券的价格就降低；当利率降低时，债券的价格就会上升。 从宏观经济的角度看，利率反映了市场资金供求关系的变动状况。在经济发展的不同阶段，市场利率有着不同的表现。在经济持续繁荣增长时期，企业家开始为了购买机器设备、原材料、建造工厂和拓展服务等原因而借款，于是，会出现资金供不应求的状况，借款人会为了日益减少的资金而进行竞争，从而导致利率上升；相反，在经济萧条、市场疲软时期，利率会随着资金需求的减少而下降。利率除了受到整体经济状况的影响之外，还受到以下几个方面的影响： （1）通货膨胀率 通货膨胀率是衡量一般价格水平上升的指标。一般而言，在发生通货膨胀时，市场利率会上升，以抵消通货膨胀造成的资金贬值，保证投资的真实收益率水平。而借款人也会预期到通货膨胀会导致其实际支付的利息的下降，因此，他会愿意支付较高的名义利率，从而也会导致市场利率水平的上升。 （2）货币政策 货币政策是影响市场利率的重要因素。货币政策的松紧程度将直接影响市场资金的供求状况，从而影响市场利率的变化。一般而言，宽松的货币政策，如增强货币供应量、放松信贷控制等都将使市场资金的供求关系变得宽松，从而导致市场利率下降。相反，紧的货币政策，如减少货币供应量，加强信贷控制等都将使市场资金的供求关系变得紧张，从而导致市场利率上升。 （3）汇率变化 在开放的市场条件下，本国货币汇率上升会引起国外资金的流入和对本币的需求上升，短期内会引起本国利率的上升；相反，本国货币汇率下降会引起外资流出和对本币需求的减少。短期内会引起本国利率下降.

这个问题可以用经济学中著名的IS-LM模型分析，其中IS代表产品市场的均衡，LM代表货币市场的均衡。在这个问题中，通货膨胀的反应是物价P的变化，而债券利率作为市场利率的基础反应的是整个市场利率r的变化，因此这个问题实际考察的是P与r之间的关系。在LM模型中有一个公式：M/p=L(Y)+L(r)，其中M代表的是货币供给，而L代表的是货币需求,Y代表国民收入，公式中货币需求与国民收入成正比，与市场利率成反比。当发生通货膨胀时，随着物价P 的普遍上涨，在名义货币供给不变的情况下，整个市场的实际货币供给在减小，而要实现整个货币市场的均衡，短期内市场r就得总加，因此通货膨胀会导致债券利率的上升。

利率变化的因素及影响

一、影响利率变化的主要因素 利率水平受各种因素的制约而发生变化。通常影响利率的直接因素有： 1.平均利润率的水平。利息只能是平均利润的一部分，利息率不能超过平均利润率。利率与平均利润率成正比。 2.资金的供求状况。某一时刻利率水平的高低取决于资金的供求状况。市场借贷资金紧张时，利率就上升，反之则下降。 3.借贷资金的风险大小。利率与借贷风险成正比。 4.借贷期限的长短。通常借贷期限越长，利率越高，反之则越低。 5.预期的物价水平。利率与物价同方向变动。 此外还有银行费用、国家经济政策、历史因素和世界利率水平等因素也对利率的变化有不同程度的影响作用。 二、利率的变化对经济的影响作用 利率是宏观经济调节的重要杠杆，是货币供给量的重要控制手段。利率的变动对经济的影响主要表现在： 1.存款利率变动的影响。通常利率上调会吸引储蓄，使流通中货币量减少，从而生活消费相对下降；利率下调会使储蓄下降，流通中货币量增大，从而使生活消费增加，同时还会改变居民的投资方向，如转投向股票和债券。可见，存款利率的调整主要是通过调节存款量来控制流通中的货币量和社会对生活资料的需求量。 2.贷款利率变动的影响。贷款利率上调会加大借款成本，抑制借款者积极性，从而抑制银行贷款规模，减少流通中的货币量，并使生产性需求相对下降；利率下调会减小借款成本，刺激借款，使银行贷款规模扩大、流通中货币量增加，并使生产性需求增长。可见，贷款利率的调整主要是通过调节贷款量来控制货币量和社会对生产资料的需求量。 利率杠杆的运用通常是政府、中央银行和专业银行根据经济发展状况，尤其是总供给与总需求比例状况和物价指数，进行逆风向调节。当总需求大于总供给或出现通货膨胀时，会提高利率，以减少货币量，抑制总需求和物价增长；相反当总需求小于总供给和物价指数过低时，则会降低利率，以增加货币量，刺激总需求的增长。 当然，利率的调整和利率的杠杆作用是有条件的，只有恰当适度地运用才能获得最佳的政策效应。 利率的变化对经济的影响作用 利率是宏观经济调节的重要杠杆，是货币供给量的重要控制手段。利率的变动对经济的

中国的利率结构

中国的利率结构 高占军 2008年10月29日 中国的利率市场化改革正在向前推进。但利率双轨，依然是两分天下，南北对峙：一边是至今仍起重要作用的管制利率，另一边则是市场化程度已相当高、影响日益深入和广泛的金融市场利率。而利率市场化是非常复杂的系统工程，其最终完成，所需时间会相当漫长，且自始至终，两个体系的磨擦与碰撞断难避免。除此之外，作为货币政策的主要工具之一，利率的调整与变动并非可以完全自主，受到开放的程度、汇率制度选择、传导机制和利益平衡等多方面的制约。以上因素，导致中国的利率体系和利率结构非常复杂，不易为人理解。在当前微妙的经济、金融形势下，作为货币政策的主要工具之一，同时又是左右资本流动的主要航标，进一步探讨当前的利率结构及其变化，便显得十分必要。 寻找基准利率 探讨利率结构，首先是找寻基准利率。但如上述，在当前的中国，符合条件并为各方所接受的基准利率，实际并不存在。求解真正意义上的基准利率，既然难以做到，则只有寻求替代。就目前情况看，可能的替代选择大致有三：一是银行存款利率，二是国债现券利率，三是国债回购利率。除此之外，自2007年正式启用的Shibor，也可作为参照。 以银行存款利率作为替代，主要原因是：其一，体制惯性。长期以来，银行存款利率一直是整个利率体系的基础，是测定其他利率的标尺。现在很多金融产品的定价，都还以其为参照。其二，影响力。我国居民的金融资产结构单一，大部分为银行存款。截至2008年9月份，城乡居民储蓄存款高达20.4万亿，较4年前的11.4万亿大幅增加了10万亿，规模巨大。但其缺点也很明显：缺乏主导性，金融市场利率已经显著脱离银行利率而独立变动；期限结构不够完整、合理；因利率调整不能完全自主，难免反应滞后，等等。 国债是无风险资产，信用最高，先天具备成为基准利率的条件。此外，国债市场的规模、流动性近年来提高很快，利率形成机制也基本市场化，它对于其他金融产品的定价，作用日益重要。当然也有很多不足：首先，流动性有待进一步提高。2008年前三季度，银行间市场国债现券成交金额2.88万亿元，仅占全市场现券交易的9.93%，换手率为60.25%，交易量和换手率甚至远低于金融债。其次，品种结构不合理，且交易分布过于集中，影响了完善的收益率曲线的形成。再次，市场分割严重，不同市场收益率差别较大，导致参照性受到影响。 回购利率的如下特点使其具备成为基准利率的某些条件：第一，交易量大。银行间市场2008年前三季度包括现券和回购在内的总成交金额为70万亿，其中，回购交易为40.9万亿元，占比58.42%。第二，利率形成已完全市场化。第三，导向性强，是债券市场和货币市场利率变动的先行指标。其不足

中国利率市场化的背景、现状和展望

一、背景 首先了解什么是利率市场化？较为一致的观点有两种：一是政府放开对存贷款利率的直接行政管制，解除对银行存贷款利差的保护，靠市场供求决定资金的价格；二是由市场主体自主决定利率形成，即在市场竞争较充分的情况下，任何单一的市场主体都不能成为利率的决定者。实际上，这两种观点是一个问题的两个方面。利率市场化是由政府推进的一项改革，政府放开利率管制的过程就是由市场主体通过竞争机制决定利率的过程，其目标是将利率的决定权交给金融机构，由后者根据资金状况和对市场动向的判断来自主调节利率，最终形成以中央银行基准利率为基础、以金融市场利率为中介、由供求关系决定金融机构存贷款利率的体系和利率形成机制。 其次是为什么要推进利率市场化？从各国经济发展经验看，利率管制往往造成实际负利率，导致资金利用效率低下，抑制了经济增长。由于资金价格受到了行政性压低，一方面金融体系吸收国内储蓄的能力被削弱，造成了资金供给不足；另一方面，过低的利率又刺激企业对资金的过度需求，造成资金需求远远大于资金供给的局面。在这种情况下，容易形成资金分配的固化，弱势的中小企业很难获得资金，被排除在金融体系之外。改革就是要减少人为因素对金融的影响，充分发挥金融市场在资金分配上的功能，消除金融抑制，以促进国民经济的发展。 第二次世界大战后，世界各国普遍采取利率管制的政策。政府管制利率的直接目的在于通过行政方式压低资金成本以推动经济的增长，以及通过限制竞争来保持金融系统的稳定。上世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解以及石油危机的冲击，各国饱尝通货膨胀高企和经济增长停滞之苦，开始放弃过多干预市场的政策，由此展开了利率市场化改革。美国自1980年开始利率市场化改革，于1986年废除了对存款利率进行管制的Q规则；日本自1977年允许商业银行承购国债上市销售，至1994年放开全部利率管制；90年代末，印度、印尼、韩国等国也在IMF（国际货币基金组织）的推动下进行了利率市场化改革。利率市场化大大推动了这些国家金融体系的建设，降低了金融成本，提高了市场效率，促进了经济增长。我国利率市场化的历史进程 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把中国利率市场化改革的目标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。我国的利率市场化进程实质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程。

2019年利率市场化投资策略调研分析报告

2019年利率市场化投资策略调研分析报告

一、贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息................................................ - 3 - 二、存款利率化：预计今年不推进...................................................................... - 4 - 三、价格传导机制：初期是指导价格，形成是缓慢过程..................................... - 6 - 四、在货币工具不多的背景下，央行会在关键时刻使用..................................... - 9 -附：美、日、德利率市场化及LPR的传导机制 ............................................... - 10 - 1、美国利率市场化：逐步放开，先贷款后存款........................................ - 10 - 2、日本利率市场化：渐进式改革，与美国路径具有相似性 ..................... - 14 - 3、日本最优惠利率：商业银行自主定价，头部引领 ................................ - 16 - 4、德国利率市场化：改革较早，一步到位............................................... - 17 -

一、贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息 ?贷款基准利率“两轨并一轨”模式，变相降息。1、贷款（银行资产端） 采取“两轨并一轨”模式，淡化基准利率，引入LPR，并与金融市场利率 挂钩。具体理解：LPR是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率， 引入LPR（最优贷款基础利率）作为新发放的贷款定价基准；通过降低 金融市场利率（逆回购、MLF政策利率）引导LPR降低，从而达到利 率市场化降息目标。2、对期于存量合同而言，企业贷款由于期限短，很 快收益于降息；按揭合同，期限长，政策要结构性控制，则需要观察。 ?目前我国LPR的报价机制。我国央行于2013年启动贷款基础利率（LPR） 集中报价和发布机制。贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的 贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。其具体报价机制为： 1）指定发布人：全国银行间同业拆借中心。2）报价行：2013年央行 公布的首批报价行共9家（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、 交通银行、中信银行、浦发银行、兴业银行和招商银行），市场利率定价 自律机制将按年对报价行的报价质量进行监督评估,LPR报价银行团现 由10家商业银行组成（加入民生银行）。3）LPR确定：每个工作日在 各报价行报出本行贷款基础利率的基础上，剔除最高、最低各1家报价 后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷 款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重， 进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率，于每个工作日通 过上海银行间同业拆放利率网对外公布。4）现行利率：运行初期向社 会公布1年期贷款基础利率，现行1年期LPR为4.31%。 图表：我国LPR报价机制 资料来源：全国银行间同业拆借中心, ?目前LPR价格走势：与贷款基准利率基本一致，且大小银行报价呈现 一定分化。1）自LPR发布以来的历史走势基本和贷款基准利率保持一 致，并未对现行的贷款利率定价机制起到补充或改进。2）从报价看， 五大行报价相对较低，股份行报价相对较高。这一点较类似香港地区的 大小P报价格局。香港金管局公布汇丰、恒生、中银香港（大P）指定 的最优贷款利率，渣打银行、东亚银行及其他中小型银行指定的最优贷 款利率另行公布。从2005年9月至今，小P一直保持较大P有25bp

金融市场学 第三章 利息与利率

第三章利息和利率 单选题（每题1分） 1、按利率是否考虑通货膨胀的影响可以划分为( )。 A 实际利率、名义利率 B 市场利率、官定利率、行业利率 C 基准利率、无风险利率 D. 其他 2、降低利率会使企业利润相对( )。 A.减少 B.增加 C.不变 D.无关 3、认为利息是牺牲眼前消费，等待将来消费而获得的报酬的经济学家是( )。 A 威廉·配第 B 欧文·费雪 C 西尼尔 D 庞巴维克 4、某国某年的名义利率为25%，而通货膨胀率达14%，那么根据费雪的方程式实际利率应为( )。 A 9.6% B 11% C 39% D 38% 5、某公司向银行贷款1000万元，年利率为6%，期限五年，按年计息，复利计算，则到期后应偿付银行利息( )。 A 300万元 B 1338万元 C 338万元 D 1300万元 6、下列哪些因素是促使贷款利率上升的原因( )。 A 预期通货膨胀率上升 B 商业周期处于经济萧条阶段 C 资本边际效率下降 D 以上均是 7、月息5厘，是指月利率为( )。 A 5% B 5% C 0.5% D 0.05% 8、决定市场利率水平的直接因素是（）。 A 平均利润率 B 物价水平 C 汇率水平 D 资金供求状况 9、下列利率决定理论中，( )强调投资和储蓄对利率的决定作用。 A 马克思利率理论 B 古典利率理论 C 可贷资金利率理论 D 流动性偏好利率理论 10、关于现值的特征，以下说法错误的是( ) A 终值越大，现值越大 B 未来支付的期限越短，现值越大 C 利率越低，现值越小 D 现值和终值的变动方向是一致的

A 当息票债券平价发行时，其到期收益率高于息票利率 B 当息票债券折价发行时，其到期收益率低于票面利率 C 当息票债券溢价发行时，其到期收益率等于票面利率 D 息票债券的市场价格与到期收益率呈反方向关系 12、利率对储蓄的收入效应表明，人们在利率水平提高时，可能( )。 A 增加储蓄，减少消费 B 减少储蓄，增加消费 C 在不减少消费的情况下增加储蓄 D 在不减少储蓄的情况下增加消费 13、可贷资金利率决定理论认为，既然利息产生于资金的贷放过程，就应该从( ）的供给及需求来考察利率的决定。 A 货币资金 B 借贷资本 C 可贷资金 D 商品资本 14、当经济处于“流动性陷阱”时，增加货币供给对利率的影响是( )。 A 上升 B 下降 C 不变 D 先上升后下降 15、下列不属于凯恩斯流动性偏好利率理论特点的是( ) A 它是利率的货币决定理论 B 货币可以间接影响实际经济水平 C 当经济陷入“流动性陷阱”时，利率不再变动 D 它是一种流量理论 16、现有一张永久债券，其市场价格为20元，当水久年金为5元时，该债券的到期收益率为( )。 A 8% B 12.5% C 20% D 25% 17、美国地方政府发行的市政债券的利率低于联邦政府债券，其原因可能是( )。 A 违约风险因素 B 流动性差异因素 C 税收差异因素 D 市场需求因素 18、下列关于纯粹预期假说的观点描述正确的是( )。 A 不同期限证券具有完全替代性 B 若预期短期利率高于现行短期利率，则收益率曲线向下倾斜 C 若预期短期利率低于现行短期债券利率，则收益率曲线向上倾斜 D 若预期短期利率保持不变，则收益率曲线向下倾斜 19、下列说法错误的是( )。 A 纯粹预期假说将金融市场视为整体，强调不同期限债券之间的完全替代性 B 分割市场假说强调长短期债券之间完全不能相互替代 C 流动性升水假说认为不同期限的债券之间不能相互替代 D 流动性升水假说认为大多数投资者偏好流动性较高的短期债券

影响利率水平的因素

影响利率水平的因素 而影响利率水平的因素又有哪些呢?下面是整理的一些关于影响利率水平的因素的相关资料,供你参考。 影响利率水平的因素(一)平均利润率平均利润率是决定利率高低的最基本因素。 利息是平均利润的一部分，利率仍取决于利润率，并受平均利率的制约。 一般情况下，利率以平均利润率为最高界限，且利率最低也不会等于零，否则就不会有借贷行为。 即利率总是在零到平均利润率之间摆动。 并且利率水平的变化与平均利润率水平的变化成正比。 当平均利润率提高，利率一般也相应提高，平均利润率降低，利率也相应降低。 (二)借贷资金的供求状况在平均利润率一定的情况下，利息率的高低决定于金融市场上借贷资金的供求情况。 这是因为，借贷资金同其他资金一样，是在激烈的竞争中运动，这种竞争归根到底是由资金的供求关系决定的。 一般情况下，当资金供不应求时，利率上升，当资金供过于求时，利率下降;同时，利率也反作用资金供求，利率上升对资金的需求起抑制作用，有利于资金来源的增加;利率下降，会使资金需求增加。 所以，资金供求关系是确定利率水平的一个基本因素。

(三)国家经济政策利率对社会再生产具有调节作用。 因此，国家把利率作为调节经济的一种重要工具。 利率不能完全随借贷资金的供应状况自由波动，而必须受到国家的调节，因此而产生的一些代表国家意向的经济政策就对利率产生直接的干预和影响。 世界各国政府都根据本国的经济状况和经济政策目标，通过中央银行制定的金融政策影响市场利率，进而达到调节经济、实现其经济发展目标的目的。 (四)物价水平利率的变动与物价的变化有密切有关系，一方面，物价的高低影响着银行吸收社会资金的成本大小，从而影响银行信贷资金的来源;另一方面，物价上涨往往同货币贬值互为因果，在货币贬值的情况下，银行吸收存款和发放贷款就必须考虑保持货币的实际价值。 同样，在信用关系的另一方也有一个货币保值的问题。 所以，为保证信用双方都不因物价变化而受到损失必须合理调整利率水平。 (五)国际利率水平国际利率水平对国内利率的变化具有一定的影响作用，因为国内利率水平的高低直接影响本国资金在国际间的移动，进而对本国的国际收支状况产生影响。 当国际利率水平较低而国内利率水平较高时，会使外国货币资本流入国内，从而有利于国际收支状况的改善;反之，当国际利率水平较高，而国内利率水平较低时，会使本国的资金外流，不利于本国的国

货币金融学习题及答案汇总

货币练习题 一、选择题(含单项选择与多项选择) 1. 货币的两个基本职能是（）。 A、交易媒介 B、支付手段 C、价值尺度 D、价值贮藏 2. 货币在执行（）职能时，可以是观念上的货币。 A、交易媒介 B、价值贮藏 C、支付手段 D、价值尺度 3. 下列说法哪项不属于信用货币的特征（）。 A、与金属货币挂钩 B、是一种信用凭证 C、依靠银行信用和政府信用而流通 D、是足值的货币。 4. 我国的货币层次划分中一般将现金划入（）层次： A、M0 B、M1 C、M2 D、M3 5. 虚金本位制也叫（）。 A、金币本位制 B、金块本位制 C、生金本位制 D、金汇兑本位制 6. 金银复合本位制的主要缺陷是（）。 A、造成价值尺度的多重性 B、违反独占性和排他性 C、引起兑换比率的波动 D、导致币材的匮乏 7. 金银复本位制向金本位制的过渡方式是（）。 A、平行本位制 B、双本位制 C、跛行本位制 D、金块本位制 8. 下列哪种经济体中，支付体系的效率最低（）。 A、使用黄金作为商品货币的经济体 B、易货经济

C、使用不兑现纸币的经济体 D、使用通货和存款货币的经济体 9. 下列哪种经济体中，商品和服务可以直接交换成另外的商品和服务（）。 A、使用黄金作为商品货币的经济体 B、易货经济 C、使用不兑现纸币的经济体 D、使用通货和存款货币的经济体 10.下列哪个不是货币的目的或功能（）。 A、价值储藏 B、交易媒介 C、避免通货膨胀的冲击 D、价值尺度 11.下列哪种是商品货币的例子（） A、5美元钞票 B、基于在美国的某银行账户签发的支票 C、信用卡 D、战俘集中营中的香烟 E、上述选项都正确 12.下列哪种是不兑现纸币的例子（） A、5美元钞票 B、20美元金币 C、原始社会中用做货币的贝壳 D、战俘集中营中的香烟 二、判断题(在下列题目中，你认为是对的打√，错的打×) 1、在市场经济条件下，支票和信用卡都是货币。 ( ) 2、易货经济的效率很低，因为想要达成，必须实现“需求的双重吻合”。( )

第四章-利息和利率-习题与答案

第四章-利息和利率-习题与答案 第四章利息和利率 第一部分本章内容结构 在信息活动中，货币所有者在一定条件下贷出货币资本的使用权，货币使用者在到期偿还借款本金时还必须支付一个增加额，这个增加额就是利息。 对于利息的实质，用剩余价值的观点来概括就是：在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。利息的计算有两种基本算法：单利计算和复利计算。 利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。利息率可以分为：市场利率﹑官定利率和行业利率；实际利率和名义利率；固定利率和浮动利率等。 第二部分本章学习重点与难点 重点 *掌握利息的概念与实质 *熟练运用单利与复利、现值与终值的计算方法 *理解利率的作用难点 *利率的期限结构 *利率对宏观经济的调节作用*远期利率、实际利率和利息金额的计算 第三部分同步练习题 一名词解释

1无风险利率 2实际利率 3名义利率 4利率期限结构 5到期收益率 二填空题 1.（）是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。 2.（）是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。 3.按照利息的期限单位划分，利率分为 （）﹑（）﹑ （）。 4.根据在借贷期间是否调整利率，利率可分为 （）与（）。 5.IS曲线和LM曲线的交点表明，在产品市场上，（）等于（）；在货币市场上， （）等于（）。这一点上，既确定了（），也确定了均衡利率水平。 6.收益率曲线是对（）的图形描述。 三﹑选择题 1．在物价下跌时，要保持实际利率不变，应把名义利率（）。 A．保持不变 B.与实际利率对应 C.调高 D.调低 2.利率对风险的补偿，即风险溢价可以分解为多个项目，其中包括（

(完整版)我国利率市场化的现状和改革

我国利率市场化的现状和改革 “利率”大家都很熟悉吧，我们在银行存款，会考虑存款利率的高低，买房贷款的时候会妒忌贷款利率，在通货膨胀的时候，国家会通过调整利率，降低膨胀率，总之，利率的重要性小到个人利益，大到国家安稳，合理的利率对我们十分的重要。 首先，先谈谈我国利率市场化的历史进程。 从人民银行成立到1995年，中国人民银行对利率实行集中统一管理，金融部门不得自定利率，中国人民银行是国家管理利率的唯一机关，其他单位不得制定与国家利率政策和有关规定相抵触的利率政策或具体办法。1996年，中国人民银行启动利率市场化改革，2003年2月，中国人民银行在《2002年中国货币政策执行报告》中公布了中国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。把中国利率市场化改革的目标确定为逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。我国的利率市场化进程实质上分为货币市场的利率市场化、资本市场的利率市场化和金融机构存贷款的利率市场化进程。 那么，人民银行的利率调控现状怎么样呢？

现阶段，人民银行对利率水平调控主要有两种方式，即直接调整存贷款基准利率和通过公开市场操作引导市场利率走势，间接影响利率体系。随着中央银行调控方式逐步从直接型调控向间接型调控、从数量型调控向价格型调控转变，利率调控方式也面临重大改革。 随着利率市场化改革的推进，我国存贷款利率调控大致分为两个阶段：一是2004年以前，中央银行根据宏观经济形势和货币政策的需要，直接调整金融机构存贷款利率水平，金融机构基本没有或拥有很小的贷款利率浮动权；二是2004年以后，中央银行不断扩大金融机构贷款利率浮动范围，直至放开贷款利率上限和存款利率下限，将更多的利率定价权赋予金融机构。在不触及管制利率下限的情况下，中央银行贷款基准利率对金融机构定价发挥指导性作用，贷款利率水平在很大程度上已由市场供求关系决定。 我国公开市场操作起步于1996年。近年来，随着人民银行货币政策调控方式由直接调控向间接调控方式转变，公开市场操作已成为货币政策日常操作的主要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极作用。 另一方面，我国利率调控模式有什么不足之处呢？

中国利率市场化进程概况(表)

xx利率市场化进程概况 时间利率市场化举措1996年6月1日放开银行间同业拆借市场利率1997年6月 1998年1998年3月1999年10月 1999年银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率 将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50% 改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法 允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业2000年9月21日实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定 2002年2002年3月2003年7月2003年11月扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农村信用社利率浮动幅度；统一中外资金融机构外币利率管理政策 将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇 放开英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理，由商业银行自主决定 对美元、日元、港币和欧元的小额存款利率实行上限管理商业银行、诚信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的

2004年1月1日107倍，农信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率浮动区间下限保持为贷款基准利率的 0.9倍不变 2004年10月29日不再设定金融机构人民币贷款利率上限及贷款利率下限 2005年9月20日商业银行被允许决定除定期和活期存款外的6种存款的定价权 2006年8月2008年10月将商业性个人住房贷款利率浮动扩大至基准利率的 0.85倍将商业性个人住房贷款利率下限扩大至基准利率的 0.7倍