期权与期货期末复习
期权与期货期末复习
一、单项选择题
1、期货市场具有高收益、高风险的特点，原因在于（D ）。
a、合约标准化
b、商品现货交易。、每日无负债结算制度d、杠杆机制
2、真正意义上的期货交易和期货市场开始形成的标志是（C）。
a、1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所
b、1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同
c、1925年，芝加哥期货交易所结算公司的成立
d、1865年，芝加哥期货交易所推出标准化的合约
3、期货合约的标准化是指除（B）外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。
a、交易品种
b、价格
c、交割要求
d、最小变动价位
4、（B）是我国第一个商品期货市场。
a、上海期货交易所
b、郑州商品交易所
c、大连商品交易所
d、武汉商品交易所
5、1975年10月，芝加哥期货交易所第一个推出（A）合约。
a.利率期货
b.股指期货
c.价值线综合指数
d.外汇
6、套期保值的目的是为了（口）。
a.获得实物商品
b.获得金融商品
c.消灭风险
d.规避价格风险
7、期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量称为（D）。
a、合约名称
b、最小变动价位
c、报价单位
d、交易单位
8、如果交易商在最后交易日仍未将期货合约平仓，则必须（D）。
a、交付违约金
b、强行平仓
c、换成下一交割月份合约
d、进行实物交割
9、期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金（A）
2、存入期货经纪公司合同中指定的客户账户
6、存入期货经纪公司在银行的账户
一存入期货经纪合同中所列的公司账户
4、存入交易所在银行的账户
10、在正向市场中，当客户在卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（A）。
a、盈利
b、亏损
c、不变
d、不一定
二、多选题
1、我国目前的期货交易所有（ABC ）。
f 渤海商品交易所
2、期货市场的基本职能是（AC ）。23
a 、规避风险
b 、资源配置
c 、发现价格
d 、风险定价
e 、购买商品
3、目前，期货市场上的竞价方式主要有（AB ）。
a 、公开喊价
b 、电子化交易
c 、私下交易
d 、场外协商
e 、场外拍卖
4、商品期货交易的履约方式有（AB D ）。
a 、现金交割
b 、实物交割
c 、私下转让
d 、对冲平仓
e 、套期保值
5、套期保值有助于规避价格风险，是因为（AD ）。
a 、现货市场和期货市场的价格变动趋势相同
b 、现货市场和期货市场的价格变动趋势相反
c 、期货市场和现化市场走势的“趋同性”
d 、当期货合约临近交割时，现货价格和期货价格趋于一致，二者的基差接近于零
e 、期货价格和现货价格之间的差额会保持不变
6、.期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为（BCE ）。
a 、期货投机者的预期总是比套期保值者要准确
b 、生产经营者有规避价格风险的需求
c 、如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
d 、期货投机者把套期保值者不能消灭的风险消灭了
e 、投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡
7、期货投机者的作用是（BCE ）。
a 、是期货市场的必备构成要素
b 、使套期保值者能够转移价格风险
c 、使市场有充分的流动性
d 、放大交易量
e 、使期货市场的价格波动幅度减少
8、出现下列（BD ）情况，将使买出套期保值者出现亏损。
a 、正向市场中，基差变大
b 、正向市场中，基差变小
a.上海期货交易所
c.大连商品交易所
b.郑州商品交易所 d.郑州期货交易所 e.大连期货交易所
c、反向市场中，基差变大
d、反向市场中，基差变小
9、（BC ）是期货市场的两个基本因素，共同维护期货市场的生存和发展。
a、套期图利
b、套期保值
c、投机
d、投资
10、套利者一般是利用不同交割月份、不同期货市场和不同商品之间的差价进行套利，可相应地分为（ABC ）。
a、跨期套利
b、跨商品套利
c、跨市场套利
d、跨行业套利
11、基本分析法的特点是（AB）。
a、分析价格变动的长期趋势区研究价格变动的根本原因
c、主要分析宏观性因素
d、市场行为反映一切
12、金融期货的主要种类有（ACD）。
a、外汇期货
b、黄金期货
c、利率期货
d、股票指数期货
13、期货期权合约中不变的合约要素是（ABD）。
a、执行价格
b、到期时间
c、权利金
d、期权的价格
三、简答题
1．期货合约包括哪些内容？设计一个新的期货合约最重要的是哪几方面。
期货合约主要包括一下三个方面：选择期货和约的标的资产，和约规模，和交割月份等净头寸：若某机构对某一合约的持仓中，既有多头又有空头，多空数量相减后，即为其所持合约的净头寸，即该商品的卖出量和买入量的差额
2．简述套利交易的原理。
套利交易是期货市场上特有的一种投机交易方式。套利交易的存在，是由于期货市场提供了进行套利交易的条件。其原理如下：（1）两种相关合约的价格受基本相同因素的影响，因而在一般情况下，两种合约的价格变化趋势应该是相同的。在两个相关的不同合约上建立不同方向的交易头寸，必定一个产生亏损，一个盈利。故风险较小。（2）两种相关合约之间存在着一定的价差，在多数情况下，这个价差是相对固定的。如果价差偏离了正常的价差范围，在市场的作用下，合约之间的价差终究会回到正常的水平上来套利者就是利用了这个原理，在进行纠差性操作.（3）两种合约之间价格差异的变化是有规律可以遵循的，套利者能够通过自己对市场的价格预测来判断出价格的运动方式。只要套利者的预测和市场变化方向是一致的，就能够在套利中获得收益。
3．比较期货与期权的联系与区别
联系：期权交易与期货交易之间的联系：（1）两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交
易；（2）在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。（3）期货交易与期权交易互相促进（4）期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任；区别：（一）标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。（二）投资者权利与义务的对称性不同：期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。（三）履约保证不同：期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。（四）现金流转不同：（五）盈亏的特点不同：期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。（六）套期保值的作用与效果不同：（七）合约数量不同：期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、看涨期权与看跌期权的差异。（八）部位了结的方式不同：期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行或到期。
4．期货市场的功能是什么？
1、回避价格风险的功能。
2、发现价格的功能
3、定价功能
4、风险投资和资源配置功能。
5．什么是基差？基差变化对套期保值的效果和影响？
因为基差是一个集中反映现货价格和期货价格的变化情况及其关系的概念，P72
当现货价格的上涨大于期货价格的上涨时，一般称之为基差走强。当期货价格的上涨大于现货价格的上涨时，一般称之为称基差走弱。对于卖空套期保值来说，如果基差走强，则套期保值后的投资组合的总价值将增加，卖空套期保值效果将会加强而有利；但如果基差走弱，则套期保值后的投资组合的总价值将减少，套期保值效果将会被削弱。对于买入套期保值来说，情况则相反，如果基差走强，则套期保值效果将会被削弱；如果基差走弱，则套期保值效果将会加强。
6．请解释期货多头与期货空头的区别。
空头就是做空的一方，也就是约定在未来某一时期，卖出期货合约规定的标的物，可以是具体商品，也可以是股票等等，做空方做空期货当时并没有标的物，只是他认为标的物的价格未来会下跌，假如，他的判断没错，执行期货合约时，可以用低于做空时的合约价格从市场买入标的物，转移给多头方。赚取差价。反过来，多头就是预计标的物未来价格会上涨，假如他判断没错，他以合约价格从空头方接收标的物，在市场上卖出，赚取差价。
1.1请解释远期多头与远期空头的区别。
答：远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
什么是多头套期保值和空头套期保值如果投资者知道要在将来某一特定时间出售某一资产，则可以通过持有期货合约的空头来对冲它的风险，这就是空头套期保值。如果投资者知道在将来要购买某一资产，它可以通过持有该资产期货合约的多头来对冲风险，这就是多头
套期保值
7.请详细解释（a）对冲，（b）投机和（c）套利之间的区别。
套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。投机者在期货市场上要冒很大的风险。对冲为了保值或者无风险套利对冲不一定套利，套利不一定对冲对冲有可能是为了套保而固定一个操作空间，这空间有可能为减轻损失是0或者负的套利有可能是跨市场的，而且还可能是连环步骤，不是同市场的对冲。套利和对冲都属于“买强抛弱”的性质。对冲的范畴更大，一定意义上来说，套利也是一种对冲形式。
8为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。远期合同既可用来投机又可用来套期保值答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。
9.一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME）交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么?
农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。
10．黄金的现价为每盎司500美元。一年后交割的期货价格为每盎司700美元。一位套利者可以10％的年利率借到钱。套利者应当如何操作才能获利?假设储存黄金费用为零。
答：套利者以10%的年利率借入货币，购买黄金现货，卖出黄金远期，一年后交割收益为700-（1＋10％）*500 先从银行借款买每盎司$500黄金到一年后再卖出每盎司$700黄金11．“期货是零和游戏”。你是怎样理解这句话的?
这句话是说期权和期货的一方损失程度等于另一方的盈利程度，总的收入为零。
期货的本质是与他人签订一份远期买卖商品（或股指、外汇、利率）的合约，以达到保值或赚钱的目的。因为有人赚就有人亏,赚的为正,亏的为负,并且赚的钱与亏的钱相等（不考虑买卖手续费）。二者相加就是零了,所以就称为零和游戏.
12．请说明未平仓合约数与成交量之间的区别。
未平仓合约数既可以指某一特定时间里多头合约总数，也可以指空头合约总数，而交易量是指在某一特定时间里交易的总和约数。成交量是计算买方或卖方的总成交合约张数,是反映市场的交投活跃程度，成交量越高，代表流通量越大，买卖价格便更具竞争力。未平仓合约是指所有投资者现时持有的某一产品的未平仓合约总张数，亦即所有未平仓长仓(或短仓)的总数。未平仓合约的多寡能反映市场的参与程度的高低。
成交量与未平仓合约的合约张数的对比，间接反映市场参与者的投资目的。例如成交量与未平仓合约的合约张数相约，市场参与者的投资期限较短，一般是短期方向性的买卖。假若情况相反，成交量占未平仓合约张数很少，表示参与者的投资期限较长，可能是进行风险对冲
活动。此外，即月期货期权产品于到期日后均会导致未平仓合约数目减少。
13．请说明保证金是如何使投资者免于违约的。
为了保证投资者保证金账户的资金余额在任何情况下都不为负值，设置了维持保证金，若保证金账户的余额低于维持保证金，投资者就会收到保证金催付，这部分资金称为变动保证金。如果投资者未提供变动保证金，经纪人将出售该合约来平仓。
14．请说明如果商品期货的价格高于交割期内的商品现货价格，则存在套利机会。如果商品期货的价格低于交割期内的现货价格，还存在套利机会吗?请解释你的回答。
期货和现货之间可以套利，同样两个不同交割期的同种商品也能套利，再有同一系列不同品种之间也能套利。只要两者之间有比较稳定的价差，当价差出现超出常规的变动的时候，就能套利。比如A：B的比值一般稳定在1：2左右，当比值超出常规达到1： 2.5或者1：1.5 时，都有套利机会出现。
15．“在期货市场的投机行为是纯粹的赌博。允许投机者在期货市场中拥有一席之位．是违背公众利益的。”请对此观点进行分析。
投机者是市场重要参与者，这是由于他们增加了市场的流动性。但是，合约必须具有经济性目的，只有当公众可能对套期保值者和投机者感兴趣时才会同意签订合约。
16．请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加1 个，或保持不变、或减少1个。”
平仓是从事一个与初始交易头寸相反的头寸,如果双方购入新的合约，未平仓数就会增加一个，如果交易双方结平头寸，未平仓数就会减少一个，如果一方购入新的合约，一方结平已有的头寸，未平仓数就保持不变。
17.在什么情况下使用(a)空头套期保值和(b)多头套期保值？
空头套期保值用于公司准备售出其已有资产，多头套期保值用于公司在未来打算购买某种资产时，它也能用于弥补空头头寸风险
18．当用期货合约进行套期保值时，请解释基差风险的含义。
套期保值时候，收益和亏损有基差决定，和绝对价格无关。唯一的风险也就是基差波动的风险了。套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为.：基差风险指计划进行套期保值
资产的现货价格与所使用合约的期货价格不一致导致的风险
19．假设你是日本某企业的财务主管，该企业向美国出口了—批电子设备。你将采取何种套期保值策略来避免汇率风险?你将如何向你的同事推荐这种策略?
估计该公司未来的现金流，并用日元和美元分别表示；购买远期或期货合约锁定美元汇率的变动。这些还不足够，你还需要估计出口收入的其它决定因素，比如该公司是否会提高出口美国电子设备的价格等，一旦提高出口价格水平，该公司即可选择是否需要利用远期来规避风险。
20．“如果计算出最小方差套期保值比率为1.0，这个套期保值是完美的。这句话对吗’
o
解释原因。该陈述错误，最小风险的套期保值比率为PT
o
F
当。S=2。F , P=0.5时，套期保值率为1.0，但是由于P <1.0,因此该套期保值不是完全的。
分析题
买入一份3个月到期、履约价格为2000元/吨的大豆看跌期权合约的权利金为20元/ 吨,同时买入一份同样内容的大豆看涨期权合约,权利金为32元/吨,相关大豆的期货价格为2000元/吨。请画出盈亏结构示意图并作简要分析。
1.买入一份3月份履约价格为5.00的买入期权,期权费为0.10,同时卖出1份3月份履约价格为5.00的卖出期权,期权费0.10,请指出这是哪种类型的期权交易策略,并分析其盈亏特点，令假如市价s为4.3, 4.9, 5.2时的收益情况。
当s>5.00,此时收益为y=s-x-c1-c2，盈亏平衡点为5.2.
将s=4.3, 4.9, 5.2 代入，可得：s=4.3, y=5.00-4.3-0.1-0.1=0.5
s=4.9,y=5.00-4.9-0.1-0.1=-0.1
s=5.2,y=5.2-5.00-0.1-0.1=0
四、计算题
1.一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合
约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48. 20美分；（b）每磅 51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少?
答：（a）合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）*50, 000 = $900;
（b）合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失：（$0.5130-$0.5000）X 50, 000=$650
2.假如在1997年10月24日，你拥有一个1998年4月到期的牲畜期货空头。你于1998 年1月21日平仓。开仓时期货价格为每磅61.20美分，平仓时价格为每磅58.30美分。
已知1997年12月底的价格为每磅58.80美分。一张合约的交割数量为4万磅牲畜。你的总盈利是多少” 答：（61.20-58.30）/100*40000 = 1160 $
3.设商品价格每季度变动的标准差为0.65美元，该商品的期货价格每季度变动的标准差为0.81美元，期货和现货价格的相关系数为0.8。3个月合约的最佳套期保值比率为多少?它的含义是什么。
最佳套期保值率=P。S/。F=0.8X0.65：0.81=0.6 含义：一个单位的商品需要0.6 份期货合约来套期保值
4.活牛现货价格（美分/磅）月变动的标准差为1.2。到期日最近的活牛期货合约的价格月变动的标准差为1.4，期货价格变动和现货价格变动的相关系数为0.7，现在是10月15日，某牛肉加工商准备在11月15日购买200000磅活牛，该加工商打算使用12月的活牛期货来对冲风险。每份合约的规模为40000磅，该加工商应采用何种策略?
答：最小方差套期保值率为0.7*1.2：1.4=0.6牛肉生产商需要购买200,0000X
0.6/40,000=3份期货合约进行套期保值。
5.某进口商进口日本设备，六个月后交货需付6250万日元，即期美元/日元汇率为97.50 /60。为防范汇率风险该进口商以3000美元的期权费买进汇价为98.50/60的欧式期权，
六个月后该进口商在下述情况下应按约买卖还是弃约?为什么？请计算并说明：
① 市场汇率（美元/日元）：98.55/65
② 市场汇率（美元/日元）：98.50/60
③ 市场汇率（美元/日元）：98.40/50
答：（1）日元市场买入价高于协议价格，所以行权
（2）无所谓是否行权
（3）日元市场买入价低于协议价格，所以不行使期权
6.三个月后购买100万加仑航空燃料油，三个月的油价标准差为0.032.公司选择用取暖油套期保值，三个月的取暖油价标准差为0.040，航空燃料油与取暖油价格变化的相关系数为 0.8. 于是，最佳套期率为：0.8*0.032/0.040=0.64 w 一份取暖油期货合约是 42，000 加仑.因此，公司应该购买
0.64*1,000,000/42,000=15.2 份合约.w 需要 15 份合约
7．一家公司签订一份空头期货合约．以每蒲式耳250美分卖出5000蒲式耳小麦。初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。价格如何变化会导致保证金催付?在什么情况下，可以从保证金账户中提出1500美元？
答：A.假设价格为乂$时候需要催保。当前维持保证金=3000-亏损额
3000-(X-2.50)*5000=X/2.50*2000 解得X = 2.67$
B.假设价格为X 当前维系保证金+1500=3000+盈利额
3000+(2.50-x)*5000=x/2.50*2000+1500 解得X=2.41$
8．在某天结束时，一位结算所成员有100份多头合约，结算价格每份合约为5万美元。每份合约的初始保证金为2000美元。第二天．这位会员又以每份合约5.1万美元的价格签订了20份多头合约。这天的结算价为5．02万美元。这位会员必须向交易结算所补交多少保证金?
答：补交X元总保证金=昨天保证金+盈利-亏损+补交
120*5.02/5*2000=100*2000+（5.02-5）*10000*100-（5.1-5.02）*10000*20+x 解X =36960
例：某一投资者出售了5个无保护的看涨期权(每个100股)。权利金为5美元，执行价格为42美元，股票价格为40美元。由于期权处于虚值状态，期权的虚值为2美元。
按以上第一种计算方法得出500 (5+0.2X40—2)=5,500美元
按以上第二种计算方法得出：500 (5+0.1X40) =4,500 因此，保证金为5,500美元。注意：如果本例中是一个看跌期权的话，它处于实值状态，实值为2美元，要求的保证金将是：500 (5+0.2X40)=6,500 美元
期货与期权期末考复习
期货与期权期末考复习 一、名词解释（20分） 1.FRA: 由银行提供的一期贷款利率衍生产品。 2.SAFEs: 由银行提供的两次外汇远期的金融衍生产品。 3.期货: 现时交易一定价格到期根据实际价格补差价的衍生产品。 4.期权: 对指定标的到期按一定价买入或卖出的权利。 5.互换: 两种利率多期交易的产品。 6.远期: 由银行提供的现时交易到期交割的金融产品。 7.风险: 指标的在未来诸多不确定因素影响下的价值折损可能性。 8.收益: 指标的的溢价与衍生息。 9.LIBOR: 指伦敦银行间同业拆借利率，是全球性的银行拆借利率的标杆。 10.CHIBOR: 指中国银行间同业拆借利率。 二、简答题 1.期货市场的功能。 1）价格发现的功能2）套期保值的功能 3）吸引投机资本。自己扩展下2.使用金融远期产品进行套期保值的利和弊，试举例。 弊:金融远期产品现时交易到期一手交钱一手交货，最占用资金，也就是运用远期产品进行谋利的缺点。 利:金融远期产品现时到期交割，比较期货套期保值更简便。 举例:某公司明年3月份进口一批设备，约定用英镑货款，担心英镑涨价，现买进远期英镑，到明年3月份用人民币换成英镑支付货款。 3.衍生金融产品的市场基础 原生品市场规模巨大。原生品市场存在持续价格波动。原生品市场要健康。4.外汇期货与远期外汇的相同点 1）现时交易到期交割补差价2）功能相同，包括套期保值，投机等。5.Caps与Floors的主要区别 CAP是购入期权，是一串Calls期权，Floors是一串Puts期权。 Caps是利率封顶期权，利率上限；Floors是利率保底期权，利率下限。 6.期权的特点 也称变异期权衍生第二代期权。 改变交易的一些条款:实施期限、时间点，标的的计价，标的权利的生效条件的约定，期权价格的支付等。 三、论述题 1.我国股指期货产品的实际意义是什么？说说理由？500字 2.我国贸易项下有远期外汇，资本项下没有远期外汇，为什么？500字
期货期权期末考试复习必备
1.1 When a trader enters into a long forward contract, she is agreeing to buy the underlying asset for a certain price at a certain time in the future. When a trader enters into a short forward contract, she is agreeing to sell the underlying asset for a certain price at a certain time in the future. 1.2. A trader is hedging when she has an exposure to the price of an asset and takes a position in a derivative to offset the exposure. In a speculation the trader has no exposure to offset. She is betting on the future movements in the price of the asset. Arbitrage involves taking a position in two or more different markets to lock in a profit. 1.3. In the first case the trader is obligated to buy the asset for $50. (The trader does not have a choice.) In the second case the trader has an option to buy the asset for $50. (The trader does not have to exercise the option.) 1.4. The investor is obligated to sell pounds for 1.4000 when they are worth 1.3900. The gain is (1.4000-1.3900) ×100,000 = $1,000. The investor is obligated to sell pounds for 1.4000 when they are worth 1.4200. The loss is (1.4200-1.4000)×100,000 = $2,000 1.5. You have sold a put option. You have agreed to buy 100 shares for $40 per share if the party on the other side of the contract chooses to exercise the right to sell for this price. The option will be exercised only when the price of stock is below $40. Suppose, for example, that the option is exercised when the price is $30. You have to buy at $40 shares that are worth $30; you lose $10 per share, or $1,000 in total. If the option is exercised when the price is $20, you lose $20 per share, or $2,000 in total. The worst that can happen is that the price of the stock declines to almost zero during the three-month period. This highly unlikely event would cost you $4,000. In return for the possible future losses, you receive the price of the option from the purchaser. 1.6 One strategy would be to buy 200 shares. Another would be to buy 2,000 options. If the share price does well the second strategy will give rise to greater gains. For example, if the share price goes up to $40 you gain [2000($40$30)]$5800$14200 ,?--,=,from the second strategy and only 200($40$29)$2200 ?-=,from the first strategy. However, if the share price does badly, the second strategy gives greater losses. For example, if the share price goes down to $25, the first strategy leads to a loss of 200($29$25)$800 ?-=, whereas the second strategy leads to a loss of the whole $5,800 investment. This example shows that options contain built in leverage. 1.7 The difference between Exchanges and Over-the-Counter Markets is that in an exchange markets buyers and sellers meet in one central location to conduct trades and in an over the counter market buyers and sellers in different location that are ready to buy or sell over the counter to any one who comes up and are willing to pay the price. 1.9 An exchange-traded stock option provides no funds for the company. It is a security sold by one investor to another. The company is not involved. By contrast, a stock when it is first issued is sold by the company to investors and does provide funds for the company. 1.10 If an investor has an exposure to the price of an asset, he or she can hedge with futures contracts. If the investor will gain when the price decreases and lose when the price increases, a long futures position will hedge the risk. If the investor will lose when the price decreases and gain when the price increases, a short futures position will hedge the risk. Thus either a long or a short futures position can be entered into for hedging purposes. If the investor has no exposure to the price of the underlying asset, entering into a futures contract is speculation. If the investor takes a lo ng position, he or she gains when the asset’s price increases and loses when it decreases. If the investor takes a short position, he or she loses when the asset’s price increases and gains when it decreases.
期货期权总结习题
第2章期货市场的运作机制 【2。1】说明未平仓合约数量与交易量的区别。 【2。2】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。 【2。3】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中你能够以每盎司10.20美元的价格卖出白银。期货合约规模为5000盎司白银。最初保证金为4000美元,维持保证金为3000美元,期货价格如何变动会导致保证金的催付通知?你如果不满足催付通知会有什么后果? 【2。4】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。在2010年3月公司将合约平仓.在进入合约时期货价格（每桶）68.30美元，在平仓时价格为70。50美元，在2009年12月底为69.10美元。每个合约是关于1000桶原油的交割。公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。假定公司年度末为12月31日。 【2.5】止损指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令.一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。 【2.6】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别？ 【2.7】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么? 【2.8】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。 【2.9】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。 【2.10】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。 【2。11】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头.每个期货合约的规模均为15000磅橙汁。当前期货价格为每磅160美分.最初保证金每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元.怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元。 【2.12】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。如果期货价格小于即期价格，套利机会还会存在吗？请解释。 【2。13】解释触及市价指令与止损指令的区别。 【2.14】解释止损限价指令中，现价为20.10美元时以20。30美元卖出的含义是什么？ 【2.15】在某一天末，某结算中心会员持有100个合约的长头寸,结算价格为每个50000美元，最初保证金为每个合约2000美元。在第2天，这一会员又以51000（每个合约）美元进入20个长头寸，在第2天末的结算价格为50200美元。这个会员要向结算中心追加多少附加保证金？ 【2.16】在2009年7月1日，某家日本公司进入面值为100万美元的远期合约.在合约中,该公司同意在2010年1月1日买入100万美元。在2009年9月1日，这家公司又进入一个在2010年1月1日卖出100万美元的远期合约。将公司的日元盈亏描述为在2009年7月1日和2009年9月1日的远期汇率的函数。 【2。17】一个在45天后交割的瑞士法郎远期汇率为1。2500。在45天后的相应的期货合约价格为0。7980.解释着两个报价的含义。一个投资者想卖出瑞士法郎，哪一个汇率更有利？
期权期货期末复习资料
期货期权期末复习资料 一、名词解释 1.期货合约：指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 2.期货经纪公司：又叫期货公司，是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其交易结果由客户承担。 3.期货结算：指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行计算，计算的结果作为收取交易保证金或追加保证金的依据。 4.每日无负债结算制度：又称每日盯市制度，是指每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。 6.持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金。 7.买入套期保值：又称“多头套期保值”，是在期货市场买入与其在现货市场上买入的现货商品数量相同、交割日期相同或相似的该商品期货合约，即先在是在期货市场购入期货持有多头头寸。其后一段时间。在现货市场买入现货的同时，在期货市场对冲，卖出原先买进的期货合约平仓出市。 8.基差交易：是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动风险转移出去的一种套期保值策略。 9.套利交易：指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 10.外汇期货：是交易双方约定在未来某一时间，依照现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 11.中长期利率期货：以中长期信用工具为标的物的期货，由于这些信用工具的价格与利率波动密切相关，所以称为利率期货。 12.股指期货：指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。13.欧式期权：：即是指期权的购买方只有在期货合约期满日（即到期日）当天才能行使权利，既不能提前，也不能推迟。若提前，期权出售者可拒绝履约；若推迟，则期权将被作废。 14.期货期权：是对期货合约买卖权的交易，在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种期货和约的权利。 15.执行价格：又称敲定价格、履约价格、行权价格，是期权合约中事先确定的买卖标的的资产的价格，也即期权买方笑死执行期权时进行标的资产买卖所依据的价格。
期货与期权习题答案
期货与期权习题答案 期货与期权习题答案 期货与期权是金融市场中常见的衍生品交易工具，它们在投资者和交易者中广 泛使用。本文将回答一些与期货与期权相关的习题，帮助读者更好地理解这两 种金融工具。 1. 什么是期货合约？ 期货合约是一种标准化的合约，规定了买方在未来某个特定日期购买标的资产，而卖方则在同一日期将其出售。期货合约通常包括交割日期、交割地点、标的 资产数量和价格等要素。 2. 期货合约的交割方式有哪些？ 期货合约的交割方式主要分为实物交割和现金交割两种。实物交割意味着买方 必须在交割日期实际收取标的资产，而现金交割则是以现金结算的方式完成交割。 3. 期货合约的价值是如何计算的？ 期货合约的价值取决于标的资产的价格以及合约的规格。通常情况下，合约的 价值等于标的资产的价格乘以合约规定的数量。 4. 什么是期权合约？ 期权合约是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。买方在购买期权合约 时支付一定的费用，而卖方则收取这笔费用。期权合约通常包括标的资产、行 权价格、行权日期和合约规格等要素。 5. 期权合约的类型有哪些？ 期权合约主要分为认购期权和认沽期权两种。认购期权赋予买方在行权日期以
约定价格购买标的资产的权利，而认沽期权赋予买方在行权日期以约定价格卖 出标的资产的权利。 6. 期权合约的价值是如何计算的？ 期权合约的价值由两个主要组成部分构成，即内在价值和时间价值。内在价值 是指期权的实际价值，即行权价格与标的资产价格之间的差额。时间价值则是 指除去内在价值后的剩余价值，它取决于期权的剩余时间、标的资产的波动性 以及市场利率等因素。 7. 期货和期权之间有什么区别？ 期货和期权在交易方式、风险承担和收益潜力等方面存在一些区别。期货合约 是双方都有义务履行的合约，而期权合约则只赋予买方权利，卖方有义务履行。此外，期货交易通常有更高的风险和潜在收益，因为投资者可以通过杠杆放大 资金效应。 8. 期货和期权的用途是什么？ 期货和期权在投资和风险管理方面都有广泛的用途。投资者可以利用期货和期 权进行投机，以获得资本收益。同时，期货和期权也可以用于风险管理，例如 农产品生产商可以利用期货合约锁定农产品的价格，以避免价格波动带来的风险。 总结起来，期货和期权是金融市场中常见的衍生品交易工具。期货合约是一种 标准化的合约，规定了买方在未来某个特定日期购买标的资产，而卖方则在同 一日期将其出售。期权合约则赋予买方在行权日期以约定价格购买或出售标的 资产的权利。期货和期权在投资和风险管理中都有广泛的应用，可以帮助投资 者实现资本收益和管理风险。
期权与期货期末复习
期权与期货期末复习 一、单项选择题 1、期货市场具有高收益、高风险的特点，原因在于（D ）。 a、合约标准化 b、商品现货交易。、每日无负债结算制度d、杠杆机制 2、真正意义上的期货交易和期货市场开始形成的标志是（C）。 a、1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所 b、1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同 c、1925年，芝加哥期货交易所结算公司的成立 d、1865年，芝加哥期货交易所推出标准化的合约 3、期货合约的标准化是指除（B）外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。 a、交易品种 b、价格 c、交割要求 d、最小变动价位 4、（B）是我国第一个商品期货市场。 a、上海期货交易所 b、郑州商品交易所 c、大连商品交易所 d、武汉商品交易所 5、1975年10月，芝加哥期货交易所第一个推出（A）合约。 a.利率期货 b.股指期货 c.价值线综合指数 d.外汇 6、套期保值的目的是为了（口）。 a.获得实物商品 b.获得金融商品 c.消灭风险 d.规避价格风险 7、期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量称为（D）。 a、合约名称 b、最小变动价位 c、报价单位 d、交易单位 8、如果交易商在最后交易日仍未将期货合约平仓，则必须（D）。 a、交付违约金 b、强行平仓 c、换成下一交割月份合约 d、进行实物交割 9、期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金（A） 2、存入期货经纪公司合同中指定的客户账户 6、存入期货经纪公司在银行的账户 一存入期货经纪合同中所列的公司账户 4、存入交易所在银行的账户 10、在正向市场中，当客户在卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（A）。 a、盈利 b、亏损 c、不变 d、不一定
期货期权期末考试习题
期货期权期末考试习题 期货与期权罗孝玲主编 名词解释： 1、套期保值：就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。 2、基差：是指在，某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格之差。 3、套利交易：指的是在买入（卖出）某种期货合约的同时，卖出（买入）相关的数量相同的另一种期货合约，并在某个时间同时将两种期货合约平仓的交易。 4、期权：是指在某一限定时期内按事先约定的价格买进或者卖出某一特定金融产品或期货合约（统称标的资产）的权利。（p212页） 5、欧式期权：是指期权的购买方只有在期权合约期满日（即到期日）到来之时才能执行其权利，既不能提前，也不能推迟。 6、美式期权：是指期权购买方可于合约有效期内任何一天执行其权利的期权形式。 7、期货市场基本制度：保证金制度、平仓制度、持仓限额制度、大户报告制度。强行平仓制度、信息披露制度。P40到44页。 简答与比较题： 1、期货交易与现货交易的区别。P19页，答题的时候如果时间充分，是一个简答题的话就把每一点的下面那段话也抄上。总共有5点。 2、期货交易与远期交易的区别。P20页，最下方。 3、期货市场功能，P23页下面三点；期货交易所的职能，P25页共8点。 4、期权的特点：期权是一种权利的买卖；期权买方要获得这种权利就必须向卖方支付一定数额的费用；期权买方取得的权利是未来的；期权买方在未来买卖的标的资产是特定的；期权买方在未来买卖标的资产的价格是事先确定的；期权买方根据自己买进的合约可以买进标的资产或卖出标的资产。
5、套期保值需遵循的原则P63页。 计算题： 1、书本第41页例题1，计算保证金的题目。 2、书本第57页例题2，计算实际盈亏和浮动盈亏的题型。 3、书本第62页例题1，讲的是买入套期保值的操作过程，与书本一样画一个表格，再把时间数据填写好，如果要分析的话就和书本一样，把数据变换一下就可以。 4、书本第64页例题2，讲的是卖出套期保值的操作过程，记得画表格。 5、第71页例题3，是期货转现货的计算方式，书本上有计算的公式，中间有相应的题目。 6、第75页基差交易的过程，例题4。 7、第79页，例题6，跨市套利的交易过程，数据与表格要结合。记得书本上例题有图表的答题的时候也要有相应的表格。（两个不同的城市，同一种期货） 8、第80页例题7，跨商品套利的过程。（两种不同的期货商品） 9、第80页例题8，买近卖远套利操作过程，以及第81页例题9的卖近买远操作过程。 10、书本的第215页到217页，记得看清题目是讲的看涨期权还是看跌期权照着书本的模式答题就好了；第215页讲的是看涨期权，记得画上相应的图形，有两种情况，一是买方，二是卖方。第217页讲的是看跌期权，同样地推理。 期货与期权期末考试习题 一、专业术语 1、买量 2、持仓量 3、平仓 二、名词解释 1、现货交易 2、套期保值
期货期权总结习题
第2章期货市场的运作机制 【2.1】说明未平仓合约数量与交易量的区别。 【2。2】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。 【2。3】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸,在合约中你能够以每盎司10.20美元的价格卖出白银。期货合约规模为5000盎司白银。最初保证金为4000美元,维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足催付通知会有什么后果？ 【2。4】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。在2010年3月公司将合约平仓。在进入合约时期货价格（每桶)68。30美元，在平仓时价格为70.50美元，在2009年12月底为69.10美元。每个合约是关于1000桶原油的交割。公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利?对以下投资者应如何征税？(a）对冲者；（b）投机者。假定公司年度末为12月31日。 【2.5】止损指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。 【2.6】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别? 【2.7】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？ 【2。8】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。 【2。9】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。 【2.10】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。 【2。11】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头.每个期货合约的规模均为15000磅橙汁.当前期货价格为每磅160美分.最初保证金每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元。怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元。 【2。12】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。如果期货价格小于即期价格,套利机会还会存在吗?请解释。 【2。13】解释触及市价指令与止损指令的区别. 【2。14】解释止损限价指令中，现价为20。10美元时以20.30美元卖出的含义是什么？ 【2.15】在某一天末，某结算中心会员持有100个合约的长头寸，结算价格为每个50000美元,最初保证金为每个合约2000美元。在第2天，这一会员又以51000（每个合约）美元进入20个长头寸,在第2天末的结算价格为50200美元.这个会员要向结算中心追加多少附加保证金？ 【2.16】在2009年7月1日，某家日本公司进入面值为100万美元的远期合约.在合约中，该公司同意在2010年1月1日买入100万美元。在2009年9月1日，这家公司又进入一个在2010年1月1日卖出100万美元的远期合约。将公司的日元盈亏描述为在2009年7月1日和2009年9月1日的远期汇率的函数. 【2。17】一个在45天后交割的瑞士法郎远期汇率为1.2500。在45天后的相应的期货合约价格为0。7980.解释着两个报价的含义。一个投资者想卖出瑞士法郎，哪一个汇率更有利?
《期货投资与期权》期末试卷（B）
《期货投资与期权》期末试卷（B） 期货投资和期权 一、单项选择题 1、下列对投机者论述正确的是（）。 A. 投机者违背了期货交易规章制度 B. 它主观是为了期货市场正常运作 C. 投机者主观是让期货市场保证流动性 D. 投机者对期货市场有正面作用 2、以下对期货介绍商说法错误的是（）。 A. 期货介绍商是独立的法人 B. 期货介绍商可以以经纪公司的名义接受客户的指令 C. 期货介绍商可以以经济公司的名义接受客户的资金 D. 期货介绍商必须使交易所的会员 3、下列对期货套利解释正确的是（）。 A. 风险大于单边头寸交易 B. 其保证金低于头寸交易 C. 交易成本高于单边头寸交易 D. 一般套利保证金比例大于套期保值 4、下列对资信好的经纪公司认识正确的是（）。 A. 不需要太强的抗风险能力 B. 市场分析能力一般 C. 手续费较低 D. 公司资本较少 5、玉米、燕麦之间存在替代，此时如套利者认为玉米期货价格偏低，燕麦期货价格偏高，则将（）。 A. 买入玉米期货卖出燕麦期货 B. 全卖出玉米期货和燕麦期货 C. 无一定答案 D. 买入燕麦期货卖出玉米期货
6、对空头套期保值操作说明错误的是（）。 A. 现货市场价和期货市场变动幅度是不同的 B. 交易者担心将来的现货价格上升 C. 期货市场价格将来可升可降 D. 现货市场价格将来可升可降 7、在完美的市场条件下，如果空头套期保值在现货市场上盈利2000＄，则在期货市场上一定（）。 A. 盈利2000＄ B. 亏损2000＄ C. 不确定 D. 不亏不盈 8、在仓储成本和利息以复利连续支付下的假设正确的是（）。 A. 交易者以单利率借贷 B. 仓储基金以货币形式持有 C. 当仓储费用发生时直接支付货币 D. 交易者以复制率借贷 9、下列说法错误的是（）。 A. 套期保值也有风险 B. 交易者进行套期保值是为了规避风险 C. 交易者进行套期保值是理性的 D. 套期保值风险大于市场风险 10、关于传统套期保值和现代套期保值描述正确的是（）。 A. 传统套期保值是追求最大利润 B. 现代套期保值是追求规避价格风险 C. 传统套期保值的比率等于1 D. 现代套期保值的比率等于1 11、不属于减少基差风险的方法是（）。 A. 基差交易 B. 对冲 C. 方差法
期货与期权习题与参考答案
期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头(de)区别. 远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产. 2．请详细解释(a)对冲,(b)投机和(c)套利之间(de)区别. 答：套期保值指交易者采取一定(de)措施补偿资产(de)风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿,是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润. ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约,期货价格为每磅50美分,每个合 约交割数量为5万磅.请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时,这位投资者(de)收益或损失为多少 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$时,交易者收入：（$$）50,000＝$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$时,交易者损失:($$ 50,000=$650 ▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲. 答：如果投资者预期价格将会上涨,可以通过远期多头来降低风险暴露,反之,预期价格下跌,通过远期空头化解风险.如果投资者资产无潜在(de)风险暴露,远期合约交易就成为投机行为. ▲5．一个养猪(de)农民想在3个月后卖出9万磅(de)生猪.在芝加哥商品交易所（CME)交易(de)生猪期货合约规定(de)交割数量为每张合约3万磅.该农民如何利用期货合约进行对冲,从该农民(de)角度出发,对冲(de)好 处和坏处分别是什么 答：农场主卖出三份三个月期(de)期货合约来套期保值.如果活猪(de)价格下跌,期货市场上(de)收益即可以弥补现货市场(de)损失；如果活猪(de)价格上涨,期货市场上(de)损失就会抵消其现货市场(de)盈利.套期保值(de)优点在于可以我成本(de)将风险降低为零,缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时,他将不能获取收益.
期货与期权复习练习
期货与期权复习练习 一、名词解释： 期货合约交易保证金套期保值套保比率外汇期货合约 股票价格指数期货交易看跌期权看涨期权 二、简答题（4×5＝20分） 1．对远期合约、期货合约、期权合约的概念进行对比说明。 2.比较说明期权交易与期货交易的区别与联系 3．影响期权价格有哪些因素？ 4．影响期权费有哪些因素？ 5．采用牛市跨期套利是预期金融商品近、远期合约的价差将会扩大，请说明近、远期合约价格如何变化价差才会扩大？课本p86 6．采用熊市跨期套利是预期金融商品近、远期合约的价差将会缩小，请说明近、远期合约价格如何变化价差才会缩小？ 7．请画图说明买进看涨期权价格的盈亏曲线构成，对期权执行情况进行收益分析。 8．请画图说明买进看跌期权价格的收益曲线，并分析该期权在各个阶段的执行情况及收益三、计算题（2×9＝18分） 1．买入一份3月份履约价格为6.00的看跌期权，期权费为0.08，同时买入1份3月份履约价格为7.00的看涨期权，期权费0.12，请指出这是哪种类型的合成期权交易策略，并分析其盈亏特点，令假如市价s为5.9，6.5，7.15，7.50时的收益情况。 涨期权期权费。下同，不再解释） 当X1
将各个数字代入运算。 2．买入一份6月份协定价格为8.00元的看涨期权，期权费为0.20元，卖出1份6月份履约价格为8.50的看涨期权，期权费为0.50元，请指出这是哪种类型的期权交易策略，并分析其盈亏特点，令假如市价s为5.6，8.1，8.2，8.60时的收益情况。 答：牛市差价组合是由一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头组成。 当S
金融衍生工具期末复习总结
金融衍生工具期末复习总结 金融衍生工具期末复习总结 1、金融衍生工具的定义 金融衍生工具是指价值依赖于其他更基本的标的资产的各类合约的总称。 2、期货、远期、互换、期权的定义，期权的种类。 期货：买卖双方签订的在未来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的资产的协议。 远期：合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。互换：也称掉期，是指双方达成的在未来一定期限内交换现金流的一项协议。 期权：又称选择权，同样是交易双方之间签订的协议，该协议给予期权持有人在未来特定的时间（到期日）或该特定时间之前，以确定的价格（执行价），按事先规定的数量，买进或卖出标的资产的权利。有看涨期权、看跌期权。 3、金融期货的产生 1874年，芝加哥产品交易所正式成立，1919年改名为芝加哥商业交易所 1975年10月，芝加哥期货交易所推出第一个利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证合约
4、世界上第一个规范的互换合约是于1981年8月由所罗门兄弟公司为iBm公司和世界银 行安排的一次货币交换。 5、19世纪中期，美国开始了以订单驱动方式进行的场外股票期权交易。 6、1973年4月26日，cBoE上市交易16只股票的看涨期权。 7、衍生工具市场有着以下两项重要的经济功能：风险管理和价格发现。 8、期货价格和现货价格的关系 ⑴期货价格为现货市场交易提供了有效的参考价格。 ⑵期货价格与现货价格之间的套利关系为确立合理的现货价格提供了依据。 9、期货市场主要参与者 套期保值者、投机者、套利者 10、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明 对冲交易是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。 投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货引交易行为。 套利是在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的证券的行为。
期货与期权期末考试.docx
山东外贸职业学院2016-2017学年第二学期期末考试 课程名称：期货与期权 任课老师： 院（系）专业级 姓名学号分数 一、名词解释 保证金制度： 买入套期保值: 基差: 逐日盯市制度: 大户报告制度: 利率期货: 欧式期权: 二、填空题 1.是一种标准化可交易合约。大致可分为与两 大类。 2.外汇期货又称为,是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。 3.理论是指根据股价曲线所显示的某些典型形态，对股价的未来走势进行
研判、预测。 4.三角形整理形态可分为三角形、三角形和三角形。 5.RSI的变化范围为0-100：通常RSI值位于30-70之间，表明股价处于正常波动状态；若RSI突破80时，表明存在现象，应考虑卖出；当RSI低 于20时，表明市场有现象，应考虑伺机买进。 三、简答题 1.期货交易与远期交易的区别 2.期货与期权的区别 3.简述期货合约的内容 4.简述证券技术分析的假设前提
四、案例分析 豆粕买入套保案例： 3月26日，豆粕的现货价格为每吨1980元。某饲料企业为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在大连商品交易所进行豆粕套期保值交易。而此时豆粕8月份期货合约的价格为每吨1920元，基差为60元/吨，该企业于是在期货市场上买入10手8月份豆粕合约。6月2日，他在现货市场上以每吨2110元的价格 买入豆粕100吨，同时在期货市场上以每吨2040元卖出10手8月份豆粕合约对冲多 请填写下表，并对套期保值的操作过程与效果进行简要分析。
期货期权第一到七章复习要点及答案
、名词解释 1远期合约：它是一种交易双方约定在未来的某一确定时间、以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合 2期货合约:是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量某种资产的标准化合约。 3多头交易：指投资者预计未来某一时期证券价格会上涨，在期货（期权）市场上先买进未来某日的期货合 约，期约到期日再卖出合约，以赚取差价获得利润的交易方式。_______________ 4空头交易:是指当投资者预计证券价格下降时，借助信用交易方式，向证券商交纳一定的保证金后由证券商垫付证券，同时将证券出售，等价格下跌后，再低价买进证券还给证券商，从中赚取差价收益的交易方式。 5开仓：开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的期货合约。 6平仓：平仓，是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结股指期货交易的行为。 7持仓：投资者（做多或做空）没有作交割月份和数量相等的逆向操作（卖出或买入），持有期货合约，则称之为"持仓"。 8保证金:指买方或卖方按照交易市场规定标准交纳的资金，专门用于订单交易的结算和履约保证。________________ 9结算准备金：交易所向会员或期货公司的客户收取的、存入其专用结算账户中为了交易结算而预先准备的资金， 是未被合约占用的资金。 10交易保证金：指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。 11每日无负债结算：指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税 金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 12当日指令：当天有效，过期作废。 13撤消指令：撤销指令又可分为直接撤销指令和撤销前一指令两种。直接撤销指令只负责撤销投资者已经发出的指令。撤销前一指令又称撤销和替代指令，不仅可以撤销投资者已经发出的指令，而且还必须同时发出一个新的指令。这种指令一般只适用于那些期货专业人员。 14限价指令：限价指令是指定一个价格亠市场价格低于这个价格时买进；或者指定一个价格，当市场价格高于这个价格时卖出。 15市价指令：市价指令也称随行就市，是指按照市场当时最好的价格立即（尽快）买（卖）某一特定交割月份 期货合约的交易指令。 16止损指令：是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。 17套期保值：指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。指在期货市场上买进或卖出与现货数量 相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格 不利变动所带来的实际损失。 二、简答 1.1现代期货交易的功能 ⑴套期保值，回避价格风险⑷合理利用闲置资金 （2）发现价格，形成公正权威价格（5）促进经济国际化 （3）成为现货基准价格 1.2期货交易的特征有哪些？ 1、交易的标的物是金融商品。这种交易对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不包括实际存在的实物商品； 2、金融期货是标准化合约的交易。作为交易对象的金融商品，其收益率和数量都具有同质性、不交性和标准性，如货市币别、交易金额、清算日期、交易时间等都作了标准化规定，唯一不确定是成交价格； 3、金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格。它不仅可形成高效率的交易市场，而且透明度、可信度高；
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总(仅限参考） 一、名词解释 1.期货交易:期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 2.期货经纪公司：又称期货公司,是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕，如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。 4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例(通常为5%～10％)缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金.这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。 5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价则视为无效，不能成交. 6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式. 7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略. 8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 10.股指期货：股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 11.股指期权：股票指数期权是指以股票指数为标的物,买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以协议指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利。 12.股票期权:股票期权是指买方在交付了期权费后即取得合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。 13.利率期货：利率期货是以长短期信用工具为标的物的期货，由于这些信用工具的价格和利率波动密切相关,因此称之为利率期货。