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股票做空怎么操作,股票做空的方法

股票做空怎么操作,股票做空的方法
股票做空怎么操作,股票做空的方法

股票做空怎么操作股票做空的方法

在股市暴跌下,做空是很多股民个不错的选择,尤其是一些散户朋友们,下面希财网股票为大家介绍几种股市里比较常见的关于股票做空的方法和技巧,以供所有有兴趣这参考了解。

在一般情况下,散户投资者可以有三种方式做空。

1、期权

期权,是一种权利。不过这种权利的行使,由投资者根据其价值在将来的某个时间选择行使或者不行使。由于投资者在观点上难免存在分歧,有看多的人,就有看空的人,所以期权从形式上可以分为认购期权(看涨)和认沽期权(看跌)。

打个比方来说明这两种期权。假定一枚鸡蛋现在价格5元,分两种情况:(2)如果甲投资者认为一个月后鸡蛋价值顶多4元,而持有鸡蛋的投资者乙认为鸡蛋到时不止5元,比方5.5元,乙还想继续屯鸡蛋获利。于是,这俩人又开始约架:甲说,我一个月后以4元的价格将鸡蛋卖给你,你必须买。乙说,行。甲还向乙支付了0.5元的保证金。对于甲来讲,就是买入了一个认沽期权。认沽,也就是看跌的意思。

(1)如果有甲投资者认为1个月后鸡蛋将会上涨,其价值6元,而另外持有鸡蛋的投资者乙认为不值这么多钱。于是,他们两个约定,甲向乙支付0.5元的定金,将来有权利以5元一个的价格买入乙持有的鸡蛋。这样他们双方就订立了一个鸡蛋的认购期权。

但是,可以用来做空获利的主要是买入认沽期权,也就是上面的第(2)种情况。假定现实真的很骨感,鸡蛋一个月后真的跌了,只有4块钱了。甲仍然可以把鸡蛋以4.5元的价格出售给乙,乙必须买。

不过,A股推出的期权,目前工具确实不多,只有上证A50ETF期权,个股期权还处于测试阶段。

贴心提示:开了期权账户,需要投资者50万资金,还需要融资融券资质,同时,还需要通过上交所考试才行。这个考试不是糊弄人的,现场录制视频并上传上交所才能开通。

此外,期权交易,大体可以分为三个级别,不同级别的期权交易参与者权限不同。如果你想做认沽期权,投资者需要通过第3个级别的测试。

最后,还是提醒风险。卖出看跌期权的风险非常高,投资者在投资卖空看跌期权的时候,要格外关注股价上行的风险。

2、融券

比方前段时间的中国南车或者中国北车。由于股价高的惊人,已经远远偏离价值。投资者认为股价会下跌。这个时候,投资者可以当时39元的股价向你的券商借入中国南车并卖出,假定为1万股,那么你手头就多了39万元现金。

所谓融券,就是借券。向谁借?投资者所开户的券商。能否直接裸卖空?目前政策不允许。具体怎么操作呢?简单起见,都不考虑交易手续费等费用。接下来的行情就像你是导演一样,股价在后面的连续两个交易日大幅下挫。在这样的时候,如果你认为股价下跌到了一个相对合理的程度了。你就可以重新买回1万股的中国南车,假如你买回中国南车时候的价格为32元,这总共需要花费你32万元。好了,到这里,所有的结果就都清楚了。你在两天的时间里面,还清了你欠券商的1万股中国南车,然后,你赚到了7万元,绝对收益率多高呢?

17.94%!

如果做融券,需要具备的条件就是50万元资产,大一点的券商机构都有这个资质。

贴心提示:开户前适当向你的券商询问:目前融券的标的有多少,还有适当的投资策略。此外,投资者还应该格外关注融券的投资风险。假定你融入的券没有像你预料的那样下跌,而是大幅上升,你的损失将会非常惨痛!

3、股指期货

期货,不是“货”,而是与特定标的物挂钩的可以用来交易的合约。这里提到的股指期货,是与股票指数挂钩的合约。

股指期货的一个特点是是可以杠杆交易,在投资者做出正确交易行为的情况下,可以放大盈利。考虑到期货公司一般要求的保证金比例为15%,这意味着,杠杆率接近7倍。

股指期货的最大特点是可以T+0交易,而且当日不限制次数。假定投资者认为当日股市会下跌,那么可以通过卖出股指期货合约的方式(有点像上面提到

的融券),实现下跌市场中获利。

目前中国金融期货交易所推出的期货交易品种有三种,分别是沪深300股指期货、上证50股指期货以及中证500股指期货。

贴心提示:股指期货对于投资者要求较高,对于各类信息有很强的搜集能力和判断能力要求,操作不当,容易血本无归,没有这方面操作经验的投资者建议慎之又慎!

以上对于做空方式的介绍,是一种总结,并不代表对于未来大盘走势的一种预判。此外,受个人投资者自身素质和能力的限制,上面介绍的各种方法也不意味着对所有投资者都适合。

中国股市十大缺陷

复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授 笔者曾经指出中国股市其实是世界上最差的股市。这是因为中国股市有以下的十大缺陷: 第一,中国股市在相当长的时间里不是宏观经济的晴雨表。全世界股市都是,中国不是。中国实体经济在前二十年一度非常好,有时也有调整。但股市总是跟跌不跟涨。1977年GDP是3221亿元,1990年上交所,深交所成立时GDP是1.87万亿元。现在GDP是52万亿元。现在的GDP是1977年的161.4倍,是1990年的27.8倍。尽管经济现在正在调整,但是搞实体经济的人还是有相当一部分是成功的。但是,股市就不同了,1992年5月26号,上证指数曾经到过1429点,1993年2月16号,到过1558点。现在是2007点。仅仅是当时的1.4倍左右。在这种很差的情况下,85%以上的投资者亏损,苦不堪言,就是可以理解了。 现在我们可以这样说,中国股民在股市中摸打滚爬,亏损累累,痴心不改,虽然本意也是为了赚钱,但客观上对中国股市和经济贡献极大,他们现在实际上是中国最可爱的人。 第二,在相当长一段时间中,中国股市多数企业是国有企业,产权不清,责、权、利益相分离,效益低下。没有改革好的国有企业实际上是变相的人民公社大锅饭,一度占到55%以上。目前全国的上市公司有2491家,20多万亿市值,其中国有企业1000多家,占了45%,但国有企业的股份占总市值的80%以上。 第三,由于相当多上市企业效益低下,所以不肯分红,分不出红,也不想分红。改革开放30年来,每年GDP增长9.5%,而大部分公司不分红,这在西方发达国家成熟市场是难以想象的。例如南航,它有一年的利润达到58亿元,但它当时就是不肯分红,其它还有爱建,广钢,比亚迪,TCL长城汽车,航天通讯等等。最近这些年来,A股累计分红2万亿元左右,分到老百姓,公众投资者手里的不到30%,而且近年的融资规模已经达到4.5万亿元左右。住房公积金问题 到2011年,上市5年的不分红的公司有400多家,10年来从不分红的极品铁公鸡有30多家。真是不可思议。 第四,无论国有企业、民营企业还是中外合资企业都有强烈的“投资饥渴症”。不论牛市、熊市,都非常渴望圈钱。在这里圈到的钱都比搞实业挣得的要快、要多。 在2013年,我国的上市公司已达到2491家。美国股市100年时候上市了800家公司。中国股市从1990年到1998年8年上了800多家。2011年,我国一年发新股240多家,其中有70多家当天跌破发行价,破发率达30%。——正如大经济学家亚努什所说的:社会主义国家的企业,机关,地方领导都存在着严重的投资饥渴症。在中国股市里面,它表现的更加充分,更加淋漓尽致。无论是牛市,熊市,它都要不停的圈钱。

如何用融资融券账户做当日买卖和做空股票

在普通交易中,投资者当日买入的股票只能在下一个交易日卖出(俗称T+1交易),这种交易方式具有隔夜风险,而通过融资融券交易可以降低这类风险,实现股票的T+0流转。有些投资者看涨个股,此时资金已经被其他股票占用,在普通交易中往往会错过买入机会,而通过融资融券交易可以解决这个问题,并实现资金的T+0流转。 融资融券交易中,投资者在信用账户可以执行的操作指令主要包括担保物买入、担保物卖出、融资买入、卖券还款、融券卖出、买券还券、直接还款和直接还券等8种方式,通过这些指令,投资者实现了担保物的买与卖,融资的买与卖、融券的卖与买、以及资金证券直接偿还等4类证券与资金的流转操作。 融资融券T+0交易技巧就是通过上述的8个融资融券操作指令实现证券和资金的T+0流转的交易技巧。按照不同目的和方式,T+0交易技巧可以分为融资资金的T+0流转技巧,看涨股票的T+0流转技巧和看跌股票的T+0流转技巧。 一、融资资金的T+0流转技巧 策略简介:投资者信用账户中以证券作为担保,T日计划买入标的股票但自有资金不足,且也不愿意承担融资负债。该投资者可以先融资买入标的股票,然后采用卖券还款指令卖出担保证券归还融资负债,从而实现融资资金在当日T+0流转,盘后不产生融资负债。 案例1:投资者D的信用账户中有古井贡酒1千股,T日上午10:00时该股票价格95元/股,该投资者看好古井贡酒当日走势,计划到下午14:50时卖出。同时该投资者又看涨标的股票五粮液,价格为30元/股,想及时买入,但此时自有资金不足。由于投资者D信用账户中的古井贡酒是担保证券,于是该投资者在上午10:00时采用融资买入指令买入五粮液2千股,产生融资负债6万元。下午14:50时,古井贡酒价格上涨到100元/股,再采用卖券还款指令卖出古井贡酒1千股,成交后获得的10万资金,其中的6万元自动偿还融资负债,剩下的4万元保留在信用账户中。该投资者T日收盘后无融资负债。 资资金在当日T+0流转,盘后不产生融资负债。 案例1:投资者D的信用账户中有古井贡酒1千股,T日上午10:00时该股票价格95元/股,该投资者看好古井贡酒当日走势,计划到下午14:50时卖出。同时该投资者又看涨标的股票五粮液,价格为30元/股,想及时买入,但此时自有资金不足。由于投资者D信用账户中的古井贡酒是担保证券,于是该投资者在上午10:00时采用融资买入指令买入五粮液2千股,产生融资负债6万元。下午14:50时,古井贡酒价格上涨到100元/股,再采用卖券还款指令卖出古井贡酒1千股,成交后获得的10万资金,其中的6万元自动偿还融资负债,剩下的4万元保留在信用账户中。该投资者T日收盘后无融资负债。 二、看涨股票的T+0流转技巧 策略简介:投资者判断某个股票T日具有上涨趋势,但不能确定下一个交易日的走势,需要在当日低点买入股票,高点卖出锁定收益。如果该投资者信用账户中以资金为担保,则可以在低点担保物买入看涨股票,当日在高点融券卖出同样数量的该标的股票,然后采用直接还券指令将担保物买入的股票用于归还融券负债;如果该投资者信用账户中以证券为担保,则可以在低点融资买入看涨股票,当日在高点融券卖出同样数量的该标的股票,然后采用直接还券指令将融资买入的股票用于归还融券负债,并在下一个交易日采用直接还款指令将融券卖出

T+0的分时做空卖点(8种战法)

一:下降通道上轨卖出 技术解说:这张分时图我们经常会遇到,主要是这类股票有一个运行轨迹,就是按照紫线保持下降通道运行。而且,但下降通道确认形成后,每次反抽到紫色分时压力线都会再度向下。因此,我们必须要学会画趋势线,尤其是要找到两个点。当股票反抽到趋势线时,这就是做空T卖的时候。 二:箱体上沿线卖出

技术解说:这种分时图也是我们经常遇到的情况。一般情况下,它由两条线构造的箱体,一条是自画的紫线箱顶线或箱底线,另外一条是均价线。当股价反抽到箱顶紫线趋势线附近时,我们可以T+0卖出。 三:三角形上轨线卖出 技术解说:三角形运行是股票运行的常态。三角形都会有一个收敛末端,这意味着要选择方向。在分时中,三角形是由两条线构成,在T+0做空概念里,我们把最上面这根线定义为“做空线”。当股票形成三角形运行时,股票反抽高点越来越低,我们可以在三角形上轨线卖出。 第四:顶底互换卖出

技术解说:常见的股票运行状态。第一波下来形成一个分时低点,然后再反抽,继续向下再次形成一个分时低点。第一个低点的形成是所谓的“底”,第二个分时低点形成的反抽高点就是“顶”。但股票反抽到前面的“底”位置时,则要考虑卖出。 五:无量双头卖出 技术解说:分时双头,相信大家都见多了。但是,双头是如何产生的呢?很少有人明白其中的道理。开盘股票快速拉高,并且放量。但是,由于股票拉升速度太快,均价线没跟上导致了乖离,所以股票就开始回落进入整理。整理完毕继续拉高时,量能就不齐了,但股票达到前面分时高点时,量能处于缩量或无量状态,所以双头成立。这时候我们可以考虑卖出。要注意,无量双头重要是看量价的关系。 六:反抽均线价卖出

【股票指标公式下载】-【通达信】新鲜波段(拉升力、做空)

【通达信】新鲜波段(拉升力、做空)-指标公式源码 拉升力:=(CLOSE-LLV(LOW,28))/(HHV(HIGH,30)-LLV(LOW,36))*0.6*CLOSE; 拉升力A:=SMA(拉升力,6.3,1); 波峰波谷:SMA(拉升力A,3,1),COLORFF00FF; 拉升力B:=3*拉升力A-2.1*波峰波谷; 空方:=3*波峰波谷-1* 拉升力A; 做空:IF(空方>拉升力B,拉升力B,空方),LINETHICK2,COLOR00FF00; 做空周期:HHV(做空,21),COLORBLUE,LINETHICK2; 多头:IF(做空>=REF(做空,1) ,做空,DRAWNULL),COLORRED,LINETHICK3; DRAWICON(做空>=REF(做空,1) AND REF(做空,1)REF(做空,2),做空,19);} 短线:(CLOSE-MA(CLOSE,13))/MA(CLOSE,13)*20,LINETHICK0,COLORWHITE; 中线:(CLOSE-MA(CLOSE,4))/MA(CLOSE,4)*20,LINETHICK0,COLORYELLOW; 红柱:SMA(短线,3,1),LINETHICK0,COLOR0000FF; 蓝柱:SMA(中线,3,1),COLORSTICK,COLORFFFF00; {红柱} STICKLINE(红柱0,0,红柱,2,0),COLOR888800; STICKLINE(红柱0,0,红柱,1.5,0),COLORAAAA00; STICKLINE(红柱0,0,红柱,0.8,0),COLORDDDD00; STICKLINE(红柱0,0,红柱,0.3,0),COLORFFFF00; STICKLINE(红柱>REF(红柱,1)AND 红柱>0,0,红柱,2,0),COLOR000088; STICKLINE(红柱>REF(红柱,1)AND 红柱>0,0,红柱,1.5,0),COLOR0000AA; STICKLINE(红柱>REF(红柱,1)AND 红柱>0,0,红柱,0.8,0),COLOR0000DD; STICKLINE(红柱>REF(红柱,1)AND 红柱>0,0,红柱,0.3,0),COLOR0000FF; STICKLINE(蓝柱0,0,蓝柱,2,0),COLOR008800; STICKLINE(蓝柱0,0,蓝柱,1,0),COLOR00AA00; STICKLINE(蓝柱0,0,蓝柱,0.8,0),COLOR00DD00; STICKLINE(蓝柱0,0,蓝柱,0.3,0),COLOR00FF00; {蓝柱} STICKLINE(红柱>REF(红柱,1)AND 红柱<0,0,红柱,2,0),COLOR880088; STICKLINE(红柱>REF(红柱,1)AND 红柱<0,0,红柱,1.5,0),COLORAA00AA; STICKLINE(红柱>REF(红柱,1)AND 红柱<0,0,红柱,0.8,0),COLORDD00DD;

股票做空怎么操作股票做空的方法

股票做空怎么操作股票做空的方法 在股市暴跌下,做空是很多股民个不错的选择,尤其是一些散户朋友们,下面希财网股票为大家介绍几种股市里比较常见的关于股票做空的方法和技巧,以供所有有兴趣这参考了解。 在一般情况下,散户投资者可以有三种方式做空。 1、期权 期权,是一种权利。不过这种权利的行使,由投资者根据其价值在将来的某个时间选择行使或者不行使。由于投资者在观点上难免存在分歧,有看多的人,就有看空的人,所以期权从形式上可以分为认购期权(看涨)和认沽期权(看跌)。 打个比方来说明这两种期权。假定一枚鸡蛋现在价格5元,分两种情况:(2)如果甲投资者认为一个月后鸡蛋价值顶多4元,而持有鸡蛋的投资者乙认为鸡蛋到时不止5元,比方5.5元,乙还想继续屯鸡蛋获利。于是,这俩人又开始约架:甲说,我一个月后以4元的价格将鸡蛋卖给你,你必须买。乙说,行。甲还向乙支付了0.5元的保证金。对于甲来讲,就是买入了一个认沽期权。认沽,也就是看跌的意思。 (1)如果有甲投资者认为1个月后鸡蛋将会上涨,其价值6元,而另外持有鸡蛋的投资者乙认为不值这么多钱。于是,他们两个约定,甲向乙支付0.5元的定金,将来有权利以5元一个的价格买入乙持有的鸡蛋。这样他们双方就订立了一个鸡蛋的认购期权。 但是,可以用来做空获利的主要是买入认沽期权,也就是上面的第(2)种情况。假定现实真的很骨感,鸡蛋一个月后真的跌了,只有4块钱了。甲仍然可以把鸡蛋以4.5元的价格出售给乙,乙必须买。 不过,A股推出的期权,目前工具确实不多,只有上证A50ETF期权,个股期权还处于测试阶段。 贴心提示:开了期权账户,需要投资者50万资金,还需要融资融券资质,同时,还需要通过上交所考试才行。这个考试不是糊弄人的,现场录制视频并上传上交所才能开通。 此外,期权交易,大体可以分为三个级别,不同级别的期权交易参与者权限不同。如果你想做认沽期权,投资者需要通过第3个级别的测试。

股票必胜法之口诀

股票必胜法之口诀 涨久必跌,跌久必涨;欲涨先跌,欲跌先涨跌时不跌,可能补跌;涨时不涨,可能补涨跌势暴涨,昙花一现;涨势急跌,必有反抽涨久暴涨,拉高出货;跌久暴跌,止跌回升大涨减仓,谨防回落;大跌补仓,以防踏空底部涨停,尝试追击;涨停三次,谨慎追高大涨过后,必有震荡;大跌过后,必有余波跌势反弹,逢高减仓;涨势回调,逢低加仓半仓操作,永不满仓;后市不明,轻仓观望提示风险,必有防备;股民疯狂,必有股灾牛市常涨,少阴多阳;熊市常跌,多阴少阳熊市惜涨,逢高必卖;牛市惜跌,逢跌必买

股票看盘口诀 1)转强换手篇 要想涨,先有 大涨大卖,大跌大买; 压点巨量,逢高卖出; 好股关注,烂股不碰; 爬坡加仓,下坡清仓; 庄家吸货,震荡洗盘; 量增价涨,主力进场; 外盘偏大,股价看涨; 外大价跌,主力出逃; 股市多变,进退果断; 高位变盘,落袋为安; 空头向下,不选个股; 下跌末端,地量地价; 早不追涨,晚不杀跌 金叉买入,死叉卖出; 高位利好,高开低 走; 放量热股,大起大落; 地量冷股,轻起轻落; 盘跌 不跌,后市关注; 不跌不买,不涨不卖。 支点地量,逢低买进。 多头持股,空头持币。 上下震荡,高抛低吸。 庄家出货,拉高横盘。 量增价跌,主力出场。 内盘偏大,股价看跌。 内大价涨,主力惜售。 预测判断,随机应变。 低位 变盘,守仓待变。 红柱初现,逢低吸纳。 上涨末端,天量天价。 ;横盘不进,诱多不理 反向思维,物极必反。 低位利空,低开高走。 盘涨大涨,盘跌大跌。 盘涨 小涨,盘跌小跌。 盘涨不涨, 清仓出货。

量。由跌转涨量先强,百分之三是标准,盘跌它涨转强量,百分之五不能追,要等回拉靠线莫心慌!十五以上要谨慎,三十以上要提防,三日没有新高现,只卖不买没商量! 2)转强追涨篇 要想涨,先有量。一日长量先看看, 二日长量要紧张,三日长量是反转, 马上追涨没商量! 先放量,后缩量,放量过顶先别慌, MACD 跟得上,你就是那主升浪, 横盘整理不用愁。量缩下影八分一, 马上买进就会涨! 3) 振荡上行篇振荡上行不用急,阴阳相间好有趣。阳量长,阴量短。阴量最小三分一,5 日上叉40 日,振荡上行开始了; 5 日下叉40 日,还有回头望月时;5 日反叉40 日,绝佳冲高卖出时 4) 盘中买卖篇集合竞价很重要,盘中更要量跟上,量比超过2.5 ,主力开始动手了。上来先冲3.5 ,千万别急乱追涨,回落不缩量,反身再冲上,打横走一走,买它没商

买空、卖空、做空、做多、建仓、平仓、持仓、实物交割

一、买空、卖空、做空、做多 买空亦称“多头交易”,卖空的对称,投资者预测股价将会上涨,但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金,并通过经纪人向银行融资以买进股票,待股价上涨到某一价位时再卖,以获取差额收益。 卖空,英文:Short Sale,卖空又叫做空/空头,是高抛低补。是指股票投资者当某种股票价格看跌时,便从经纪人手中借入该股票抛出,在发生实际交割前,将卖出股票如数补进,交割时,只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时,再从更低的价格买进股票归还经纪人,从而赚取中间差价。 做空是一种股票、期货等的投资术语,比如说当你预计某一股票未来会跌,就在当期价位高时借入此股票(实际交易是买入看跌的合约)卖出,再到股价跌到一定程度时买进,以现价还给卖方,这样差价就是你的利润。 举例说明:看到10元的A股票,分析其后市在一定时间里会跌至8元,而你手中又没有持有A股票,这时你可以从持有A股票的人手中借来一定的A股票,并签好约定,在一定的时间里要把这些借来的股票还给原持有人,假设现在你借来100股A股票,以10元的价位卖出,得现金1000元,如在规定时间内,该股果真跌到8元,你以8元买进A股票100股,花费资金800元,并将这100股还给原持有人,原持有人股数未变,而你则赚到了200元现金。但是,如果该股涨到12元,你就要以每股12元的价格买入A股票100股,花费资金1200元,并将这100股还给原持有人,原持有人股数末变,而你则赔了200元现金。 做多是指预期未来价格上涨,以目前价格买入一定数量的股票等价格上涨后,高价卖出,从而赚取差价利润的交易行为,特点为先买后卖的交易行为。做

中国股市最赚钱的人:牢记十六个字,你的赚钱功力至少增加十倍!

中国股市最赚钱的人:记十六个字,你的赚钱功力至少增 加十倍! 白手起家的投资鬼才——伯纳德?巴鲁克巴鲁克 1870~1965 ),美国金融家,政治家和政治顾问,股市的投机者。他既是白手起家的成功典范,又是善于把握先机的股票交易商,既是手段灵活的投资商,也是通晓经济发展的政治家。人们对他冠以投机大师,独狼,总统顾问,公园长椅政治家等名号。然而人们更愿意称他为“在股市大崩溃前跑出的人”。创造第一个奇迹1897 年,巴鲁克创造了他人生的第一个奇迹。那年春天的华尔街,美国炼糖公司的股票开始暴跌,陷入悲观情绪的人们开始疯狂地抛售。这主要是因为当时参议院正在讨论一项降低国外糖进口税的提案,同时众议院也正在进行类似的立法程序。参议院的一举一动时刻牵动着股市的涨跌。但巴鲁克坚信参议院不会通过这项提案,他认为西方的甜菜种植主们和华尔街一样希望通过关税保护来获得更大的利润。于是,他用300 美元为定金,购入了 3000 美元股票。后来,果然如巴鲁克所料,参议院否决了这项提案,美国炼糖公司的股票连续暴涨,仅仅300 美元,就让他赚了60000 美元。30 岁成为百万富翁1898 年,巴鲁克的投资才华再次让华尔街感到了震惊。1898 年7 月3 日,正在新泽西州朗布兰奇陪妻子和家人共度周末的巴鲁克从

老板豪斯曼处得知西班牙舰队在圣地亚哥已经被美国海军歼灭,美国已经取得了美西战争的决定性胜利。巴鲁克立刻意识到,这一胜利意味着,战争即将结束,美国的金融市场将随之快速反弹,甚至有可能出现强劲势头。第二天是7 月 4 号国庆日,纽约证券交易所按照惯例将停业一天,但是伦 敦的证券交易所应该和往常一样正常营业,此时如果在伦敦 低价购进股票,然后在纽约高价抛出,中间的差额利润将是 可观的。可难题是,巴鲁克如何在第二天伦敦证券交易所敲钟开盘之前,赶到位于纽约的办公室。由于时差,伦敦证券交易所开盘时,纽约才刚凌晨5 点钟。由于国庆日前一天已经没有到纽约的火车,巴鲁克急中生智租了一列专车连夜向纽约狂奔,最终在天亮时赶回办公室,向伦敦发出了大量吃进股票的电传。第二天,因为相信和平将带来好运,证券交易所的股票开始纷纷上涨,巴鲁克让老板和自己都稳稳地赚了一大笔。当时,在华尔街比拼的投资者,几乎每个人都是某一领域的高手,或者经纪专家,或者风险投资家,或是场内交易人,投资银行家,而巴鲁克却能在短短的时间里将所 有这些角色集于一身,成为投资的“多面手“。从1897~1900 年大约三年的时间里,巴鲁克的个人资产上升到了100 万美元,从一个一文不名的穷小子变成了令人羡慕的百万富翁。 而在1916 年,巴鲁克的净收入已经达到200 万美元。伯纳德?巴鲁克的十句经典投资心得1.我能躲过灾难,是因为我每

初探中国股票市场做空机制

初探中国股票市场做空机制 内容提要: 股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易 以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。 股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空 机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。 一、中外股票市场做空机制比较 做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。 国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制,通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投 资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润 的操作行为以及配套的相关制度,具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是,投资者(保证金空头交易者)以部分现金或有价证券作担保,委托卖出股票时由证券商贷给股票,到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中,融券的数额取决于规定的保证金率,即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中,投资者先是在判断股指

将要下跌时卖出股指期货合约,其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离 场观望,即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下,投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆,寻求高卖低买的机会以获利(保值也可以看作一种获利),在被动性做空机制下,投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”,即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损(此时股票虽然没有卖出,但已经失去了进一步操作的灵活性)之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何,做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。 中国股票市场的做空机制是不完善的,因为它只有被动性做空,没有主被动性做空被动性做空的目的是避险,做空投资者的资金处于闲置状态,资金增值的要求暂时无法实现,因此,投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是,绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升,股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态,投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指,形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做 多的买方力量,做空与做多难以形成良性的平衡关系,致使股票市场的风险不断积聚。而且,股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加 剧这种失衡: 首先,券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多,因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少,相应地降低其佣金收入。

买空卖空做空做多建仓、平仓、持仓、实物交割

一、买空、卖空、做空、做多 买空亦称“交易”,的对称,投资者预测将会上涨,但自有资金有限不能购进大量于是先缴纳部分保证金,并通过向银行融资以买进股票,待股价上涨到某一价位时再卖,以获取差额收益。 卖空,英文:Short Sale,卖空又叫/空头,是高抛低补。是指投资者当某种看跌时,便从经纪人手中借入该股票抛出,在发生实际交割前,将卖出股票如数补进,交割时,只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时,再从更低的价格买进股票归还经纪人,从而赚取中间差价。 做空是一种股票、期货等的投资术语,比如说当你预计某一股票未来会跌,就在当期价位高时借入此股票(实际交易是买入看跌的合约)卖出,再到股价跌到一定程度时买进,以现价还给卖方,这样差价就是你的利润。 举例说明:看到10元的A股票,分析其后市在一定时间里会跌至8元,而你手中又没有持有A股票,这时你可以从持有A股票的人手中借来一定的A股票,并签好约定,在一定的时间里要把这些借来的股票还给原持有人,假设现在你借来100股A股票,以10元的价位卖出,得现金1000元,如在规定时间内,该股果真跌到8元,你以8元买进A股票100股,花费资金800元,并将这100股还给原持有人,原持有人股数未变,而你则赚到了200元现金。但是,如果该股涨到12元,你就要以每股12元的价格买入A股票100股,花费资金1200元,并将这100股还给原持有人,原持有人股数末变,而你则赔了200元现金。 做多是指预期未来价格上涨,以目前价格买入一定数量的股票等价格上涨后,高价卖出,从而赚取差价利润的交易行为,特点为先买后卖的交易行为。做多是股票、等市场的一种操作

中国股市有了做空机制_谈融资融券与股指期货

34 │沪港经济│ MARCH 2010 中国资本市场的发展,在近几年明显加快了速度。特别是在过去进展迟缓的市场建设方面,连续有大的举措出台。自基本完成了股权分置改革以后,在去年又成功地推出了创业板。新年伊始,融资融券与股指期货也获得了批准。根据有关部门的安排,不久就将开始试点。刚跨入2010年,在市场建设方面就有这样大的举措,超出了多数人的想象。 回首10年 其实,对于融资融券与股指期货,投资者应该并不陌生。在股市刚刚出现的1990年代初期,一些证券服务网点就搞过类似融资融券的业务,只是在当时并没有得到有关方面的批准,属于非法经营。另外,当时在沪深证券交易所也都开展过国债期货交易,并且一度规模还搞得相当大。很多老股民,对于10多年前的这些业务活动,至今仍然记忆犹新。既然市场上很早就有过非正规的融资融券,那么为什么它们的正式出台,会拖 中国股市有了做空机制:谈融资融券与股指期货 延到现在呢?另外,以国债期货为代表的金融期货10多年前就有了,为什么后来又销声匿迹了呢? 原因并不复杂,主要还是长期以来中国资本市场不够成熟,规范化程度低,加上又存在某些法律障碍,使得这些原本属于基础性的市场建设,在相当一段时间内,缺乏正常运作的条件。 譬如说融资融券,这是信用交易的一种,相对风险是比较大的。而在股市初创期,市场波动幅度很大,这使得开展该项业务具有极大的风险性,加上配套条件也不具备(譬如保证金如何监管等),因此有关方面一直不予同意,并多次明令禁止。而一些证券经营机构,出于各种考虑,暗地里以提供透支的方式,变相开展融资融券,虽然在短时间内增加了交易量,但由于风险控制不力,加上市场震荡过大,以至于经常发生账户被“打穿”的局面。在当时,不少证券交易网点发生资金支付问题,多半就与向客户提供透支有关,成为市场不稳定的一个重要因素。也因为这方面的问题太严重,并且诱发了金融诈骗等犯罪出现,在1998年公布的《证券法》中,明确规定股票交 文|桂浩明

中国股票市场做空机制的初探

内容提要:股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。 股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。 一、中外股票市场做空机制比较 做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。 国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制,通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度,具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是,投资者(保证金空头交易者)以部分现金或有价证券作担保,委托卖出股票时由证券商贷给股票,到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中,融券的数额取决于规定的保证金率,即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中,投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约,其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望,即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下,投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆,寻求高卖低买的机会以获利(保值也可以看作一种获利),在被动性做空机制下,投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”,即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损(此时股票虽然没有卖出,但已经失去了进一步操作的灵活性)之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何,做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。 中国股票市场的做空机制是不完善的,因为它只有被动性做空,没有主被动性做空被动性做空的目的是避险,做空投资者的资金处于闲置状态,资金增值的要求暂时无法实现,因此,投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是,绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升,股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态,投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指,形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量,做空与做多难以形成良性的平衡关系,致使股票市场的风险不断积聚。而且,股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡: 首先,券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多,因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少,相应地降低其佣金收入。 其次,上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿,因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量,如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。 再次,管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向,因为股指的上升通常会被认为是国民经济形势发展向好的体现,股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是,股市的持续上扬有利于更多的国有企业改制后上市融资,有利于国有股减持,有利于创业板的开设,等等。 最后,股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税,对改善财政收支结构起到重要的作用。 由此可见,要维持中国股票市场的平稳运行,降低市场风险,就需要改变目前单边做多的市场机制,完善并强化做空机制;短期要以加快信用交易推出步伐为重点,中长期要做好各种

“恶意做空”股票和期货市场的认定与法律责任

“恶意做空”股票和期货市场的认定与法律责任 作者:高翔(竞天公诚律师事务所) 胡科(竞天公诚律师事务所) 陈进进(竞天公诚律师事务所) 发布日期:2015.07.07 2015年6月中旬以来,股票市场剧烈震荡和下跌,关于外资或内资“恶意做空”的阴谋论此起彼伏,引起了广大投资者对“恶意做空”中国股市的强烈声讨。一时间,“恶意做空”成为股市和互联网上的热门话题。 “恶意做空”到底指什么?具体涵盖那些行为?如果市场主体实施了“恶意做空”股市的行为,将面临何种法律责任?本文将根据现有证券和期货管理法律法规,对此进行简要梳理。 “做空”的概念和当前股市的主要做空机制 证券或期货监管法律法规体系中,并没有“做空”或“恶意做空”的概念。 市场、媒体和大众经常在两种不同的意义上使用“做空”这个概念: (1)狭义上的“做空”可以理解为“卖空”(short sell或short),指借入资产予以卖出,在一定期限后再买进偿还的交易行为(在预期产品下跌的情况下卖空者可以通过前后交易的价差获利),或泛指在看跌(即“看空”)特定资产价格的情况下进行的多种类型的资产或相关衍生品交易行为; (2)广义上的“做空”还可以包括以推动资产价格下跌为目的、为市场下行推波助澜的各类交易或非交易活动,即操纵市场的行为。 进行“做空”的交易者可以分为三类: (1)对冲者:对冲者对产品进行做空操作来减小自己因持有或买入资产而产生的对资产价格不利波动的风险敞口。比如,某投资人在5月底持有10万只某种股票,假设价格为40元,他预测两个月内股票会上涨,但也担心剧烈下跌风险,则可以买入7月底到期的同等数量股票看跌期权合约(做空),假设期权执行价格为38.00元(贴水5%),则无论股价如何波动,该投资者的实际收入总是高于3,800,000元(但须扣除期权合约的费用),从而避免了股票可能剧烈下跌引起的风险。 (2)套利者:套利者对产品进行做空操作并在另一个相关市场进行相反的交易行为(即做多操作)来锁定盈利。比如,某种股票在伦交所和纽交所均有交易,假定在纽约的价格为150美元,在伦敦的价格为100英镑,而汇率为每英镑1.530美元,则套利者可以在伦敦将股票卖出(做空),在纽约买入同等数量(做多),则其每股可获得收益3美元(但须扣除交易费用)。

股票有、无卖空限制下有效前沿的计算(doc 9页)

股票有、无卖空限制下有效前沿的计算 (doc 9页) 部门: xxx 时间: xxx 拟稿人:xxx 整理范文,仅供参考,勿作商业用途

有、无卖空限制下有效前沿的计算 ——基于股票案例的研究 [摘要]在丰富的金融投资理论中,投资组合理论占有非常重要的地位,金融产品本质上市各种金融工具的组合。现代投资组合理论试图解释获得最大投资收益与避免过风险之间的基本权衡关系,也就是说投资者将不同的投资品种按一定的比例组合在一起作为投资对象,以达到在保证预订收益的前提下把风险降到最小或者在一定风险的前提下使收益率最大。在中国股市上运用马科维茨模型研究投资有限前沿组合,探索风险变动规律,从而知道各股票投资组合在达到最佳时所占的比例。 [关键词] 马科维茨模型投资组合有效前沿 投资者很早就认识到了分散的将资金进行投资可以降低投资风险,扩大投资收益。但在第一个对此问题做出实质性分析的是美国经济学家马科维茨。1952年马科维茨发表了《证券投资组合选择》,标志着证券组合理论的正式诞生。马科维茨根据每一张证券的预期收益率、方差和所有证券间的协方差矩阵,得到证券组合的有效边界,再根据投资者的效用无差异曲线,确定最佳投资组合。马科维茨的证券组合理论在计算投资组合的收益和方差时非常精确。本文通过对在上交所上市的六只股票运用马科维茨模型进行分析,找到给定风险下的最佳投资组合。 一、模型理论

经典马科维茨均值-方差模型为: ()???? ????? ==∑=∑=n i i T p T p x t s R X r E X X 121..max mi n σ 其中()()i i T n r E R R R R R ==;,,21 是第i 种资产的预期收益率; () T n x x x X ,,,21 =是投资组合的权重向量;()n n ij ?=∑σ是n 中资产间的协 方差矩阵;()2 p P r E σ和分别是投资组合的期望回报率和方差。 马科维茨模型以期望收益率期望度量收益,以收益率方差度量风险。在本文中以股票的历史收益率的句子作为期望收益率,可能会造成“追涨的效果”,在实际中这些收益率可能会不一样;在计算组合风险值时协方差对结果影响较大,在本文中以股票的历史收益率的协方差度量资产风险与相关性,可能会与实际协方差矩阵存在一定的偏差。 1.前沿的计算 马科维茨均值-方差模型为典型的带约束的二次规划问题,在给定的期望收益时,方差最小解唯一,函数如下: ? ?? ?????????==∑=∑=n i i i T T p x e R X t s X X 12 1..min σ 给定i e 计算相应风险最小的组合,即得到有效前沿上一点(有效组合),给定一系列i e 可以有效描绘出有效前沿。有效边界是组合证券资产选择的重要基础。根据Markwitz 创立的现代证券投资组合理论, 理

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国内股票市场做空体制.pdf

股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。 一、中外股票市场做空机制比较 做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。 国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制,通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度,具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是,投资者(保证金空头交易者)以部分现金或有价证券作担保,委托卖出股票时由证券商贷给股票,到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中,融券的数额取决于规定的保证金率,即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中,投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约,其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望,即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下,投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆,寻求高卖低买的机会以获利(保值也可以看作一种获利),在被动性做空机制下,投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”,即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损(此时股票虽然没有卖出,但已经失去了进一步操作的灵活性)之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何,做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。 中国股票市场的做空机制是不完善的,因为它只有被动性做空,没有主被动性做空被动性做空的目的是避险,做空投资者的资金处于闲置状态,资金增值的要求暂时无法实现,因此,投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是,绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升,股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态,投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指,形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量,做空与做多难以形成良性的平衡关系,致使股票市场的风险不断积聚。而且,股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡: 首先,券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多,因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少,相应地降低其佣金收入。 其次,上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿,因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量,如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。 再次,管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向,因为股指的上升通常会被认为是国民经济形势发展向好的体现,股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是,股市的持续上扬有利于更多的国有企业改制后上市融资,有利于国有股减持,有利于创业板的开设,等等。 最后,股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税,对改善财政收支结构起到重要的作用。 由此可见,要维持中国股票市场的平稳运行,降低市场风险,就需要改变目前单边做多的市场机制,完善并强化做空机制;短期要以加快信用交易推出步伐为重点,中长期要做好各种基础性工作,适时推出股指期货交易。 二、构建完整做空机制的可行性研究 在我国开展信用交易和股指期货交易首先遇到的是法律障碍,如《证券法》规定股票只能采取现货方式、银行资金流入证券市场受到有关法规严格限制。法律限制信用交易、把期货交易排除在外的主要考虑是防范由此产生的各种风险及风险的扩散,维护金融市场的稳健运行。然而,就股票市场的实际运行情况来看,不规范的信用交易一直存在,往往是监管部门严加查处时收敛一些,风头一过又重新活跃。因此,对信用交易与其采取堵还不如积极疏导。而且,就中国资本市场与货币市场的协调发展、股票市场发展的现实情况和未来需要来看,开展股票信用交易并以此为基础在将来开设股指期货交易的条件也已基本成熟; 首先,广大投资者的风险意识不断强化,自我控制能力日趋提高,为开设股票信用交易、股指期货交易提供了巨大的市场需要。目前6100万投资者当中相当一部分都曾深刻体验过股市赚钱与赔钱的悲喜剧,心理承受能力较前几年明显提高,基本上具备了从事信用交易所需要的心理素质和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基础上的股指期货交易也会有巨大的市场需求,因为它可以满足多种市场需要,投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种,也可以用它来为现货交易进行保值。 其次,管理层对市场监管的方向已基本明确,手段也日益成熟,在可预见的时期内股票市场的风险将可能控制在可以调节的范围之内,为开设股票信用交易和股指期货交易提供了良好的运行空间。就近期来看,监管的重点集中于上市公司的规范运行以及对市场操纵行为进行严肃查处上,市场运行规范度较过去显着提高,市场波动的幅度和频率都大大下降。就长期来看,市场化和保护投资者尤其是中小投资者利益已经作为管理层监管市场的基本取向,从根本上结束了过去那种

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