110412金管家内参

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金管家内参

每日策略分析

周一市场冲高遇阻回落，盘面上股指早盘高开后振荡走高，沪指盘中突破3050点，但午盘后中小市值品种及房地产，水利等回落使股指逐波走低，最终两市均以带上影线的阴线报收，从周末公布的消息面看，3月进出口数据反映经济进一步复苏，但当前国际大宗商品进一步飚升的背景下，未来的通胀形势仍存在较大隐忧，加上本周公布的物价数据预料突破5%，通胀隐忧将制约股指短期表现，策略上短期宜高抛低吸，等待经济数据明朗。（投资顾问：陈达）

已发送《内参快讯》提要：

★ 某券商食品饮料行业策略报告，认为食品饮料股的投资价值已逐渐显现，二季度白酒板块将率先反弹，关注泸州老窖、三全食品、山西汾酒、洋河股份、五粮液、贵州茅台

★ 某券商恒瑞医药（600276）深度研究报告，认为未来股价"先拉估值，再看增长"，公司股价走独立行情，建议买入，战略性配置

本期目录

★某券商零售行业策略报告，研究员预计合肥百货、新百联、鄂武商、苏宁电器、永辉超市、友好集团、天虹商场、友阿股份、新华都等公司均有望获得符合或超出预期的良好增长，值得重点关注

★某券商发表辰州矿业（002155）一季度业绩点评报告。预计公司2011-2012年的EPS 分别为1.09、1.34元，维持“增持”评级

★某研究机构发表2011春季机械投资策略报告：二元结构带来机械繁荣新起点

报告内容

★某券商零售行业策略报告，研究员预计合肥百货、新百联、鄂武商、苏宁电器、永辉超市、友好集团、天虹商场、友阿股份、新华都等公司均有望获得符合或超出预期的良好增长，值得重点关注

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主要观点：1、零售板块经历了两个季度的回调，估值下降至历史低位，具备上行的基础。二季度，应当能够看到消费者信心指数和社会消费品零售总额的反弹，且个人所得税基调整及其它刺激消费政策出台的预期也会日益增强，成为板块反转的宏观推动因素。鉴于今年以来个股业绩和驱动力量出现了一定分化，建议首选数据和事件向好的：合肥百货、新百联（百联+友谊）、鄂武商、苏宁电器。港股重点推荐：银泰、联华、友谊 B 股。2、主要依据：1） 估值层面：由于板块轮动和热点转移，前期零售整体表现不佳，目前零售板块平均估值下降至 22 倍左右，处于历史低位，2010 年 7 月该板块也是从这个估值水平开始了大幅上攻。2） 宏观契机：二季度部分投资拉动型行业的增速会有所放缓，随着大盘的反弹，基本面向好、前期调整充分的个股有望重新获得投资者的青睐。此外，市场对个人所得税基调整及其它刺激消费政策出台的预期也会越来越强烈。3） 前期市场所担心的因素并不是普遍现象，优质个股值得估值修复。（1）部分个股年报业绩低于预期并非基本面或消费市场出现了变化，更多是为谋求激励而进行了业绩压制。品牌服装业绩与零售商有联动性，民营企业居多、激励充分，增速普遍突出，表明消费市场健康向上。（2）网购更多集中于配送成本较低的数码类别，对实体店不造成大的影响，且零售商也可自己发展网购业务。苏宁易购、百联 E 网、银泰网、天虹网销售快速增长、但并未影响实体店经营，去年百联、友谊、银泰净利润增长 50%左右，苏宁 39%，天虹 36%。（3）1-2 月消费者信心指数和消费品零售总额增速的下降主要来自汽车和装修消费增速的下滑，与普通消费品关系不大。4） 良好的季报也有利于行情的展开，研究员预计合肥百货、新百联、鄂武商、苏宁电器、永辉超市、友好集团、天虹商场、友阿股份、新华都等公司均有望获得符合或超出预期的良好增长，值得重点关注。5） 事件推动：鄂武商第一大股东地位争夺战开始；百联和友谊股份的重组审批进入倒计时；合肥百货增发有望于上半年获得突破。3、鉴于个股的基本面和事件驱动力量出现了分化，建议首选数据和事件向好的公司，例如：1） 合肥百货：一季度经营性净利润增速达到 40-50%，2011 年市盈率仅 21 倍，代表了中西部公司最快的增速水平。2） 百联股份和友谊股份：新百联重组上周获得了发改委批文，预期最后一道证监会的批文也将顺利下达，重组进入 倒计时。2011 年市盈率 21 倍，资产价值突出，每股合理 NAV 对应友谊股份 24.8 元，百联 21.4 元。3） 鄂武商：获得银泰的继续增持，国资继续签订一致行动人协议，第一大股东的争夺战开始，2011 年市盈率 23 倍。4） 苏宁电器：2011 年市盈率仅 18 倍，30%以上的业绩增速有望保持，通过渠道下沉和物流实力实现了大象起舞。5） 永辉超市：一季度业绩同比增长 50-70%，生鲜定位具备显著优势，可复制性强，中长期快速增长可期。

【简评】：周期性行业轮换带动市场进入高压区，短期存在调整压力，防御类板块具备跷跷板效应，零售行业属于典型的防御性板块，中短期存在反弹机会，可关注研究

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员提及重点品种。（投资顾问 韦海生）

★某券商发表辰州矿业（002155）一季度业绩点评报告。预计公司2011-2012年的EPS 分别为1.09、1.34元，维持“增持”评级

事件：2011年4月9日，公司发布2011年一季度业绩预告。公告显示，公司一季度实现归属上市公司股东净利润10,800～11,500万元，同比增加550%～600%%。

主要观点：1、产量增加和价格上涨共同提升业绩。2011年一季度公司产品产量和销价同比大幅增长，实现每股收益0.21元左右。相比上年同期实现归属上市公司股东净利润1,631.97万元、每股收益0.03元，业绩具有大幅提升。整体来看，符合研究员先前对公司未来业绩的预测。 2、盈利预测。研究员对未来金、锑、钨的价格持乐观态度；公司未来资源和产量扩张的前景也使研究员对公司充满信心。预计公司2011-2012年的EPS分别为1.09、1.34元，维持“增持”评级。3、风险提示。宏观经济的不确定性，黄金价格存在不确定波动，产品需求下滑；资源勘探进展情况存不确定性。

【简评】：公司最大亮点在锑产品利润贡献超过黄金。从行业地位来看，公司以黄金起家但目前在锑品方面市场份额是最大的，锑锭和氧化锑产量全国第二（仅次于锡矿山）。2010年年报来看，黄金产品占销售收入的47%，锑品占43.7%；由于锑品涨价提高盈利能力，去年锑产品对主营利润贡献为47.2%，黄金贡献41.7%。中国供应整合推升锑价屡创历史新高。近期多家研究机构预测2011年每股收益超过1元，业绩呈现大幅增长。当前阶段有色金属稀缺品种最受市场关注，短线股价在充分调整后，仍有重点关注价值。（投资顾问：罗利长）

★某研究机构发表2011春季机械投资策略报告：二元结构带来机械繁荣新起点

主要观点：1.十二五的提升与下沉确立二元结构。任务及绩效考评体系不同决定了区域发展的方向不同。转型作为中国经济发展的中长期发展方向将决定发展模式发生重大变化。根据十二五发展规划，优化发展城市化区域（主要包括东部七省）任务主要是经济结构调整、科技创新、资源利用和环境保护，更重视转型；重点开发的城市化地区（主要包括中部、西部和东北）任务主要是经济增长、吸纳人口、产业结构调整、节能减排和环境保护，更重视发展。2.二元结构带来机械繁荣新起点。提升：装备制造技术升级，形成新的经济增长点。根据《十二五高端装备制造业产业发展规划》，未来新兴产业集中体现在航空、航天、高速铁路、海洋工程和高端智能装备。细分领域包括大飞机、通用飞机、卫星应用、轨道交通、能源装备、海洋工程、机床和基础配件。3.重点推荐工程机械、轨交、煤机、海工。二元结构决定了机械策略不可偏颇。转型的定义和由此带来的二元结构决定机械的投资策略不能单纯的依赖于某一

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细分行业，需要把握提升带来的产业升级和下沉带来的工程机械等传统需求延续。轨道交通：人事调整带来轨交发展悲观预期，但研究员认为人事调整只会带来建设速度和速度等级略有放慢，不会对国内中长期发展形成重大负面影响。同时海外出口战略也在国家大力支持下稳步推进。研究员中长期仍然看好中国轨交板块的投资机会。煤机：前两月煤炭行业固定资产投资同比增长13%，不必担心需求下滑。一季度是煤炭行业固定资产投资的淡季，尤其以1、2月最为清淡。二季度开始进入煤机行业的旺季，订单有望大幅增长；行业的核心驱动力有所加强。行业的核心驱动力"整合煤矿建设力度"没有减弱，甚至有所加强，因此研究员并不担心1、2月投资数据增速下滑。"十二五"规划纲要中仍然指出，煤炭行业的兼并、重组、整合仍然是未来五年的重要工作。

山西的整合经验有望全国推广，内蒙、云南、贵州和湖南等省的整合进度都有望加快。

海工：来福士的大幅亏损和接单推迟影响市场判断。研究员认为新兴产业发展初期，学费不可避免，来福士随着交船量的增加和经验的逐渐丰富将进入良性发展轨道。同时目前全球海工市场火爆，韩国海工订单大幅增加。中国海工企业将逐渐受益于全球海工市场恢复和国内订单增加。4.推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国南车、郑煤机、天地科技和中集集团。

【简评】：认同该机构对机械行业的评价观点，行业重点建议重点关注受益于内需增长业绩超预期的山推股份、中联重科以及受益十二五规划以及新兴战略产业的太原重工、中集集团等。（投资顾问：罗利长）

重点研报推荐股票跟踪

推荐日 股票代码 股票 EPS 推荐日推荐日至目标价 跟踪建议 报告来源

2009 20102011收盘价今涨幅（%）

0307 000786 北新建材 1.03 1.36 1.516.12 0.71 18.5 持有 广发证券0308 000778 新兴铸管 0.85 1.08 1.3610.29 19.55 15.0 持有 广发证券

0309 600210 紫江企业 0.54 0.640.74 6.82 -5.01 9.9 大盘影响下呈现

回调，不过具备

多重主题投资概

念，下跌中值得

关注

申万

0311 002055 得润电子 0.62 1.12 1.3223.97 -13.43 28.0 持有，等待补仓中投证券

0311 600535 天士力 1.18 1.52 1.9638.51 1.51 45.0 冲高回落，卖出

了结

申银万国

0314 600827 友谊股份 0.79 0.93 1.0718.59 -6.76 20.0 持有 国泰君安

0321 002138 顺络电子 0.75 1.0 1.427.15 -4.74 29.0 小幅上涨，继续

持有

国元证券

0321 002031 巨轮股份 0.6 0.8 1.0913.44 5.18 16.0 小幅上涨，继续

持有

浙商证券

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研究机构最新评级

代码 名称 机构名称 研究员 研究日期 最新评级 调整方向 目标价位002477.SZ 雏鹰农牧 民族证券 赵大晖 2011-04-11 1_推荐 维持(多) 100.00 002029.SZ 七匹狼 申银万国 王立平 2011-04-11 1_买入 维持(多) 40.00 300016.SZ 北陆药业 长江证券 乔洋 2011-04-11 1_推荐 维持(多)

600030.SH 中信证券 海通证券 董乐 2011-04-11 1_买入 维持(多) 19.00

300051.SZ 三五互联 国信证券 段迎晟 2011-04-11 1_推荐 维持(多) 30.00至36.00

002029.SZ 七匹狼 中信证券 李鑫 2011-04-11 1_买入 维持(多) 40.50 000869.SZ 张裕A 国泰君安 胡春霞 2011-04-11 1_增持 维持(多) 130.00 000869.SZ 张裕A 中信证券 黄巍 2011-04-11 1_买入 维持(多) 131.40

000869.SZ 张裕A 民族证券 赵大晖 2011-04-11 1_推荐 维持(多) 110.00至120.00

002029.SZ 七匹狼 东方证券 施红梅 2011-04-11 1_买入 维持(多) 38.00 002024.SZ 苏宁电器 华泰联合 耿邦昊 2011-04-11 1_买入 维持(多)

600428.SH 中远航运 长江证券 吴云英 2011-04-11 1_推荐 维持(多)

600362.SH 江西铜业 东方证券 杨宝峰 2011-04-11 1_买入 维持(多) 60.00 600570.SH 恒生电子 东方证券 王天一 2011-04-11 1_买入 维持(多) 18.20 601299.SH 中国北车 国泰君安 吕娟 2011-04-11 1_增持 维持(多) 10.50 600795.SH 国电电力 中信证券 吴非 2011-04-11 1_买入 维持(多) 4.20 600352.SH 浙江龙盛 海通证券 曹小飞 2011-04-11 1_买入 维持(多)

600276.SH 恒瑞医药 申银万国 罗鶄 2011-04-11 1_买入 维持(多) 109.00至125.00

600216.SH 浙江医药 申银万国 罗鶄 2011-04-11 1_买入 维持(多)

600307.SH 酒钢宏兴 瑞银证券 孙旭 2011-04-11 1_买入 维持(多) 15.80 600352.SH 浙江龙盛 瑞银证券 林浩祥 2011-04-11 1_买入 维持(多) 18.89 600352.SH 浙江龙盛 国泰君安 魏涛 2011-04-11 1_增持 维持(多) 16.00

000400.SZ 许继电气 国信证券 杨敬梅 2011-04-11 1_推荐 维持(多) 45.00至48.40

000402.SZ 金融街 招商证券 贾祖国 2011-04-11 1_强烈推荐 维持(多) 8.40 000869.SZ 张裕A 平安证券 文献 2011-04-10 1_强烈推荐 维持(多)

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002086.SZ 东方海洋 光大证券 李婕 2011-04-10 1_买入 维持(多) 22.80至26.60

000869.SZ 张裕A 长江证券 乔洋 2011-04-10 1_推荐 维持(多)

数据来源：wind

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