金融市场

第一章

金融市场定义：金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其运行机制的总和。

；它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）

金融市场的主体：投资者、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。这五大类是由六类参与者构成的，政府部门、工商企业、居民个人、,存款性金融机构、非存款性金融机构(保险公司、投资银行、投资基金、养老基金)、中央银行

金融市场的结构:

○1.货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、衍生工具市场

○2.直接金融市场和间接金融市场

○3.公开市场、议价市场

○4.初级市场、次级市场、第三市场和第四市场

○5.有形市场、无形市场

金融市场的功能:金融是现代经济的核心

○1.聚敛功能金融市场提供了流动性金融市场的多样化

○2.配置功能资源的配置财富的再分配

○3.调节功能直接调节间接调节

○4.反映功能国民经济的晴雨表和气象台

金融市场发展趋势:资产证券化、金融全球化、金融工程化、金融自由化

资产证券化：所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。

资产证券化的影响：金融市场--资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。投资者--资产的证券化趋势为投资者提供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资。金融机构--通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，它也是金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入的一个新的渠道。

金融全球化的原因:

○1金融管制放松所带来的影响

○2现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件

○3金融创新的影响

○4国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化

金融全球化的影响：有利影响--促进了国际资本的流动、丰富了投资机会、提供了更多筹资选择。不利影响--全球金融动荡可能性加大、增加货币政策与金融监管方面的难度

金融自由化的原因：

○1经济自由主义思潮的兴起。

○2金融创新的作用。

○3金融的证券化和全球化的影响

金融自由化的影响：

○1.加剧金融竞争，促进金融业经营效率的提高

○2.金融体系更脆弱

○3.货币政策的实施及金融监管更困难

○4.创造性指的是金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合

金融工程化:所谓金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。这里的新型和创造性指的是金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合

第二章

货币市场与资本市场的区别：

○1.作用不同

○2.市场参与者结构不同

○3.期限与风险不同

○4.市场组织形式不同

○5.货币市场工具的发行多是贴现发行

○6.中央银行直接参与货币市场

同业拆借市场定义：

狭义上，指金融同业间临时性资金调剂，即同业拆借市场（信用交易）

广义上，指金融同业间短期资金融通（包含抵押或担保交易）

同业拆借市场的特点：

○1市场主体资格限制严格

○2.融资期限较短

○3.交易手段比较先进、交易手续比较简便

○4.交易额较大，而且一般不需要担保或抵押

○5.利率由供求双方协定，可以随行就市

同业拆借市场的功能：

○1加强了金融机构资产的流动性，保障了金融机构营业的安全性

○2提高了金融机构的盈利水平

○3是中央银行制定和实施货币政策的重要载体

○4.同业拆借利率往往被视作基础利率，对宏观经济发挥重要影响

同业拆借的业务类型：

○1头寸拆借。为了轧平票据交换头寸、补足存款准备金和减少超额准备而进行的短期资金融通。

○2同业借贷。调剂临时性、季节性的业务经营资金短缺。

回购交易：指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。所谓回购协议指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。

还有一种逆回购协议：在逆回购协议中，买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入证券。从资金供应者的角度看，逆回购协议是回购协议的逆进行。

买断式回购的功能：

○1.活跃市场交易、提高债券的流动性

○2.价格发现功能

○3.避险套利功能

回购协议的功能：

○1.为证券交易商调整证券存货提供短期资金

○2.为各种金融机构提供筹措短期资金的方式

○3.储蓄机构准备金不足时可筹措不足的部分

○4.其他机构也可以通过此方式筹措短期资金

商业票据市场：

○1.商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。○2.需进行信用评级商业票据利率。

○3.商业票据市场与银行优惠利率相当。

发行商业票据的目的：

○1.筹集短期资金

○2.桥梁融资

○3.等待合适的长期融资时机

○4.甚至：筹措长期资金

商业票据融资的优点：○1.成本低○2具有灵活性○3提高发行公司的声誉

商业票据市场是一个巨大的融资市场，但它的二级市场并不活跃，-期限非常短–高度异质性–投资者持有意愿强

短期政府债券市场：

短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。从广义上看，政府债券不仅包括国家财政部门所发行的债券，还包括了地方政府及政府代理机构所发行的证券。狭义的短期政府债券则仅指国库券(T-Bills)。一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。

政府短期债券的发行

政府短期债券以贴现方式发行，投资者的收益是证券的购买价与证券面额之间的差额。国库券发行种类与节奏–3、6、9个月和1年期三种–3、6个月的每周发行一次；9个月、1年期每月发行一次国库券大多通过拍卖方式发行，投资者可以两种方式来投标：–竞争性方式，竞标者报出认购国库券的数量和价格（拍卖中长期国债时通常为收益率），所有竞标根据价格从高到低（或收益率从低到高）排队–非竞争性方式，由投资者报出认购数量，并同意以中标的平均竞价购买。

发行短期国库券的目的：○1中央银行进行公开市场运作○2为市场提供无风险利率基准○3第二准备金○4政府筹集资金

政府短期债券的市场特征：

1.违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。2流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。3面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。4收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。

货币市场共同基金的作用：

1是专门以货币市场为投资组合领域和对象的共同基金投资方式2个人投资者得以有效参与货币市场活动3可以满足企业对流动性和收益性的要求4为小型金融机构提供更多的资金投向提高商业银行竞争力，增强商业银行中间业务增长点5.促进货币市场和整个金融市场的发展与稳定

第三章

资本市场的构成：资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成。

股票市场：股票是投资者向股份有限公司入股提供资金的权益合同凭证，是投资者借以取得股息红利收益的一种有价证券。

股票市场的功能：1筹集资金2转换企业经营机制3优化资源配置4分散风险

股票市场的运作

债券市场的功能：1政府、企业、金融机构等筹集稳定性资金的重要渠道2为投资者提供具有流动性和盈利性的金融资产3为中央银行间接调节市场利率和货币供应量提供了市场机制4为政府干预经济、实现宏观经济目标提供了重要的机制

债券市场的运作

投资基金的运作

构建基金市场有什么意义：

第四章

外汇市场概述：所谓外汇市场，是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。

外汇市场的几种交易方式：外汇市场上的各种交易可按不同的标准作不同的种类划分。按合同的交割期限或交易的形式特征来区分，可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类；按交易目的或交易性质来划分，可分为套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投机交易以及中央银行的外汇干预交易等。

即期外汇交易：又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。

远期外汇交易：又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。

掉期交易：又称时间套汇，是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易，进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。掉期交易可分为以下三种形式：1即期对远期2明日对次日3远期对远期

套汇交易：套汇交易是指套汇者利用不同地点、不同货币在汇率上的差异进行贱买贵卖，从中套取差价利润的一种外汇交易。套汇交易又可分为直接套汇和间接套汇。

套利交易：又称利息套利，是套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中获取利息差额收益的一种外汇交易。

影响汇率变动的因素：1国民经济发展状况。国民经济发展状况主要从劳动生产率，经济增长率和经济结构三个方面对汇率产生影响。2相对通货膨胀率。国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素。3相对利率：如果一国的利率水平相对较高，就会刺激国外资金流入增加，本国资金流出减少，由此改善资本账户收支，提高本国货币的汇价；反之，如果一国的利率水平较低，便会恶化资本账户收支，并降低本国货币的汇价。4宏观经济政

策。扩张性的财政政策可能导致巨额的财政赤字从而导致通货膨胀率的加剧以及国际收支的恶化，是汇率下浮。但如果政府为了弥补财政赤字，提高利率来发放国债或对付通货膨胀时，汇率反而可能上升。同理，当采用紧缩性财政政策和货币政策时，就可能导致汇率的上升。

5.国际储备：一国政府持有较多的国际储备，有助于本国货币汇率的上升。反之，储备下降则会引起本国货币汇率的下跌。

汇率变化的经济影响：汇率变化与GDP、经济结构、物价、进出口、股市、房地产、金融危机。

课后习题：8.设纽约市场上年利率8％，伦敦市场上年利率6％，即期汇率为

GBP1=USD16025~16035,3个月汇水为30~50点。若一位投资者拥有10万英镑，应投放在那个市场较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。说明该方法的理论依据是什么，并简述该理论。

答：如投放纽约市场，

因为即期汇率为GBP1=USD1.6025—1.6035，3个月汇水为30—50点，

所以远期汇率为GBP1=USD1.6025+30—1.6035+50=USD1.6055—1.6085

(1) 在伦敦市场上卖出10万英磅买入美元GBP100000*1.6025=USD160250

(2) 三个月后卖出美元USB160250*(1+8%/4)=USB163455

买入英磅USB163455/1.6058=GBP101619.52

如投放伦敦市场GBP100000*(1+6%/4)=GBP101500

得: GBP101619.52-GBP101500=GBP119.52

因为纽约市场上年利率为8%高于伦敦市场上年利率为6%，所以投放在纽约市场上较为有利，可多获利GBP119.52。

第五章

债券定价原理

原理一：债券的价格与债券收益率成反比例关系。即，债券价格上升时，债券的收益率下降；债券价格下降时，债券的收益率上升格下降时，债券的收益率上升。

原理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即，到期时间越长，价格波动幅度越大；到期时间越短，价格波动幅度越小。

原理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

原理四：对于期限既定的债券，其收益率下降导致的债券价格上升到幅度大于同等幅度的收益率上升，导致的债券价格下降的幅度。即，对于同等幅度的收益率变动，收益率从下降给投资者代理的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。

原理五:对于给定的收益率变动幅度,债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关系。即，息票率越高，债券价格的波动幅度越小；息票率越低，债券价格的波动幅度越大。

马考勒久期：债券的平均到期时间

债券组合的久期：组合中所含债券久期的加权平均

马考勒久期定理：

●只有贴现债券的马考勒久期等于到期时间

●直接债券的马考勒久期小于或等于其到期时间

●统一公债的马考勒久期等于（1+1/y)

●到期时间相同条件下，息票率越高，久期越短

●在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长

●在其他条件不变情况下，债券的到期收益率越低，久期越长

如何根据久期进行债券的利率风险管理？

凸度：债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度

当收益率变动幅度较大时，用久期近似计算的价格变动率就不准确，需要考虑凸度调整在其他条件下同时，人们应该偏好凸度大的债券

免疫：投资者用来保护他们的全部金融资产免受利率波动影响的策略

–资产组合的久期恰好与投资者相等时，无利率风险

–在资产负债管理中，可使两者的久期相等以避免利率风险

–利率期限结构微小变化是，久期法则有效；但变化足够大时，凸度具有重要影响，需要进行久期修正

第十章

普通年金的现值计算公式：

普通年金终值计算公式：

远期利率：从将来某个时点开始的一定期限的利率，即将来的即期利率

即期利率：当期时点上资金借贷的到期收益率

远期利率决定于相应即期利率

收益率曲线是显示在风险、流动性、税收特征等方面相同，但期限不同的债券收益率的图表书上256页：图10-10.图10-11

实际利率：一个度量期内的实际收益与期初本金之比

名义利率：一个度量期内的名义收益（不考虑时间价值）与期初本金之比

利率折算方法：比例法：年利率=半年利率x2

复利法：年利率=（1+半年利率）2-1

也可以将实际年利率折算为半年利率：半年利率=（1+半年利率）?-1

名义利率按比例法折算实际利率按复利法折算

利率的使用

————本期利息与本期期初本金之比

单利方式下，每个度量期的收益额相同，但实际收益率（实

复利方式下，每个度量期的实际收益率（实际利率）相同，但收益额不同

课后习题（附加）：1年期面值为100元的零息票券目前的市价为94.34元，2年期零息票债券目前的市价为84.99元。你正考虑购买2年期、面值为100元、息票率为12%（年支付一次利息）的债券。

（1）2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少？

（2）第2年的远期利率等于多少？

（3）如果预期理论成立的话，第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少？

解:(1)2年期零息票债券的到期收益率:84.99=100/(1+y)2→y=8.47%

1年期零息票债券的到期收益率:94.34=100/(1+y)→y=6%

p=12/(1+6%)+（12+100）（1+8.47%）2=106.51=12/(1+y)+112/(1+y)2→y=8.33%为2年期附息票债券的到期收益率

100/（1+y1）=94.34 y1=6%

100/(1+y2)2=4.99 y2=8.47%

P=12/（1+y1）+112/(1+y2)2=12/（1+6%）+112/(1+8.47%)2=106.51

P=12/(1+Y)+112/(1+Y)2=106.51

所以：Y=8.33%

(2)远期利率：(1+8.47%)2/(1+6%)-1=11%

(3)预期价格：P=112/(1+11%)=100.90

第十二章

金融风险的定义：金融市场的风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性及幅度。金融变量的可能值可能低于也可能高于期望值，因此风险绝不等于亏损。

理解两个图：书上294页。图12-3.图12-4

最优投资组合：投资者首先可以通过计算各个证券的预期收益率、方差以及各证券之间的协方差得出证券投资的有效集，然后找出有效集与该投资者等效用曲线族相切的切点，该切点代表的组合就是获得最大投资效用的组合，即最优投资组合。书上304页。图12-12

无风险贷款对投资组合选择的影响：书上308页。图12-16

有效边界：用来描述一项投资组合的风险与回报之间的关系，在以风险为横轴，预期回报率为纵轴的坐标上显示为一条曲线，所有落在这条曲线上的风险回报组合都是在一定风险或最低风险下可以获得的最大回报。

什么是市场组合：指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合。

课后习题：

1.假设股票市场的预期收益率和标准差分别为18%和16%，而黄金的预期收益率和标准差分别为8%和22%。

（1）如果投资者都喜欢高收益、低风险，那么黄金是否可能有人愿意投资？

如果愿意的话请用图示原因。

（2）假设黄金和股票市场的相关系数等于1，那么是否还有人愿意持有黄金？

如果上述假定的数字都是现实数据，那么此时市场是否均衡？

答：（1）尽管孤立地来看黄金的预期收益率和标准差都不如股票理想，但如果股票和

黄金的相关系数很小（如图中的实线所示），投资者通过持有部分黄金仍有可能提高投资效用。

（2）如果股票和黄金的相关系数等于1（如图中的虚线所示），则任何理性的投资者都不会持有黄金的多头。此时黄金市场显然无法取得均衡。人们卖出或卖空黄金的结果将使黄金价格下跌、收益率提高。

7.假设所有证券的预期收益率和标准差以及无风险借款利率和贷款利率都已知，那么所有投资者的最优风险组合都相同。请判断此陈述是否正确，并解释原因。

答：错。如果无风险借贷利率不等的话，借款者和贷款者将因其风险厌恶度不同（从而无差异曲线的斜率不同）而选择不同的最优风险组合。

第十三章

课后习题：

1.某投资组合的预期收益率为16%，市场组合的预期收益率为12%，无风险利率为5%，请问在均衡状态下该投资组合的β系数应等于多少？

答：该组合的β系数应满足下式：

16%=5%+β（12%-5%）

解得：β=1.57。

3.请判断以下陈述正确与否，并解释原因。

（1）β值为0的股票，其预期收益率也等于0。

（2）CAPM理论告诉我们，波动率越大的股票，其预期收益率应越高。

（3）为了使你的投资组合的β值等于0.8，你可以将80%的资金投资于无风险资产，20%投资于市场组合。

答：（1）错。其预期收益率应等于无风险利率。

（2）错。只有系统性风险高的股票才能获得高的预期收益率。而波动率高并不一定等于说系统性风险高，其中有一部分是非系统性风险。

（3）错。应投资80%于市场组合，20%于无风险资产。

5.假设无风险利率为4%，某个风险资产组合的预期收益率为10%，其β系数等于1。根据CAPM：

（1）市场组合的预期收益率等于多少？（2）β=0的股票的预期收益率应为多少？

（3）某股票现在的市价为30元，其β值为-0.4,预计该股票1年后将支付1元红利，期末除权价为31元。请问该股票目前的价格被高估还是低估了？

答：（1）由于市场组合本身的β值等于1，因此其预期收益率应等于10%。

（2）β=0意味着没有系统性风险，因此其预期收益率应等于无风险利率4%。

（3）根据证券市场线,β=-0.4的股票的预期收益率应等于:

4%+(-0.4)?(10%-4%)=1.6%

而根据该股票目前的市价、未来的股息和股价计算的预期收益率为：

（31+1）/30-1=6.67%

显然，该股票目前的市价被低估了。

10.一位投资学的学生认为：“一种具有正的标准差的证券必然有大于无风险利率的期望收益率，否则，为什么会有人持有它呢？”根据资本资产定价模型，判断他的陈述是否正确，并解释原因。

答：不对。正的标准差并不等于正的β。只有具有正的β值的证券，其预期收益率才会高于无风险利率。

中国金融机构体制改革

第08期2011年4月 企业研究Business research No.08APR.2011 【金融保险】 一、我国金融体制改革的历程 从时间流程上看分为两个阶段：第一阶段是从1978到2003年，经济体制改革的重心是建立工业部门的现代企业制度，与之相适应，金融部门的改革旨在建立独立于财政的市场取向的金融体系，目的在于创造与企业改革相适应的外部环境。随着股票市场、债券市场、资金市场、外汇市场等市场的建立，我国金融体系改变了之前有机构无市场的窘境。尽管金融体制改革初见成效，顺利完成了第一项基本任务，建立了独立于财政的金融体系，但作为市场微观主体的金融机构在当时仍然面临一系列问题，面对加入WTO 后外资金融机构竞争的威胁，为了建立更完善的中国金融体系，建立有效的金融市场微观主体并与经济体制改革中的宏观层次相配合，我国开始对金融机构进行企业化改造，力图使之成为真正的市场主体。由此，金融体制改革进入第二阶段。第二阶段金融体制改 革从2003年开始， 进入金融结构市场化取向的企业化改造，目的在于除金融机构自身经营需要外，更要提高资源配置的效率。 二、建立以人为本的金融是深化中国金融体制改革的出发点1.以人为本的金融是金融业内在的本质要求，也是满足客观经济环境不断变化的时代需求。“一切从人出发，一切为了人”、“出发点是人，归宿点也是人”、“以人为对象、以人为主体、以人为目的”、 “使每个人都能自由发展” 是人类一切活动的出发点和落脚点。2.以人为本的金融应该是为广大人民群众开辟多种投融资渠道、提供多样化金融产品和服务的金融。商业性金融处于激烈的市场竞争之中，为了自身的生存和发展，它们无疑需要充分的利润诱 因，以利润最大化为其目标。同时， 出于风险的防范，金融业在所开展的业务中需要规定硬性的进入门槛，“持有资产是获得金融服务的前提”。所有这些，对金融业生存与发展来说似乎是无可厚非的。 3.以人为本的金融应该是创造条件让更多群众拥有金融性财 产收入，并保护广大人民群众的投资利益和合法收入的金融。 党的十七大报告提出，要“创造条件让更多的群众拥有财产性收入”。财产性收入是财产主体拥有的财产增值的结果。如何使群众手中的金融资产增值，是以人为本给我国金融业提出的一个新的课题。 4.以人为本的金融应该是加强金融企业文化建设、促进全体职工全面、自由发展的金融。 三、我国金融管理体制未来改革的思路金融体制改革的总体思路是：按照统筹发展的要求，正确处理 金融体制改革与其他领域改革的关系，正确处理改革、 发展、稳定的关系，优化金融市场结构，完善农村金融体系，完善金融监管体制，健全金融调控机制，深化金融企业改革，初步建立与社会主义市场经济相适应的现代金融体系，提高金融市场配置资源的效率，取得金融体制改革的突破性进展。 1.优化金融市场结构。大力发展资本市场，扩大资本市场规模， 加强资本市场建设，强化资本市场功能。 建立多层次的资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。 2.完善农村金融体系。加快构建功能完善、分工合理、产权清晰、 监管有力的农村金融体系。完善和发展农村政策性金融服务，强化农业发展银行等政策性金融机构的支农作用，引导和鼓励商业银行为县域经济特别是农业和农村经济提供金融服务，形成农村政策性金融与商业性金融分工明确、各负其责、共同支持农村经济发展的格局。 3.完善金融监管体制。从保护存款人、投资人和投保人的合法权益，有效防范化解金融风险出发，强化市场约束，加强金融监管。加强金融监管的合作与协调，形成银行、证券、保险等监管机构与宏观调控部门共同组成的金融稳定协调机制。中央银行加强对货币市场、证券市场、保险市场的监测和管理，防止各类金融市场、各种金融风险的发生与蔓延。 4.健全金融调控机制。综合应用各种货币政策工具，健全货币政策的传导机制。加快实现以数量调节为主要特征的货币信贷调控向价格调节方式的转变，在加强对货币供应量进行数量型间接调控的同时，引入利率调控机制。按照“主动性、可控性和渐进性”的原则积极稳妥推进汇率制度改革，进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币在合理、均衡水平上基本稳定。建立健全调节国际收支的市场机制和管理体制。探索建立存款保险制度，维护金融运行和金融市场的整体稳定。 参考文献 [1]隋玉明,白帆,王雪玲。上市国家控股银行中公允价值体现的重要性研究[J].陇东学院学报2009年（04） [2]隋玉明.公允价值计量和金融资产减值相关理论研究。[J].广西财经学院学报2010（01） 作者简介：张洪滨（1976-），男，黑龙江省克山县人，黑龙江省克山县疾病预防控制中心经济师，研究方向：卫生经济，邮编：161600。 中国金融机构体制改革研究 张洪滨 （克山县疾病预防控制中心黑龙江克山161600） 摘 要：金融体制又称金融体系，它是关于金融的制度规定，是经济体制的组成部分之一，金融体制有五个基本构成要 素；制度、结构、工具、市场和调控机制。中国的改革历经30年并取得举世瞩目的成就，也走出了一条与前苏联东欧国家完全不同的改革道路。金融业是国民经济发展的基础设施，其重要地位决定了金融体制改革在整个中国经济体制改革过程中的特殊性。然而，对中国金融体制改革的理论研究必须放在实际国情和渐进式经济体制改革的背景下来进行。关键词：金融机构；以人为本；体制改革 97··

金融 四大、投行、咨询、私募,从职业现状到发展前景全方面对比

金融四大、投行、咨询、私募，从职业现状到发展前景全 方面对比 金融行业在很多求职者眼中是一座“圣殿”，丰厚的薪水、福利和广阔的发展空间，吸引着每年无数求职者的目光。Part 1、四大 部门构架：例如PWC它下面有不同的部门，比如audit，tax，advisory等。各个部门下面还分组，比如advisory分不同的function，比如，Performance Imporvement(PI)，这类似financialconsulting；Technical Services（TS），主要是帮PE或者其他的客户做Financial DD的；Strategy Group，做商业咨询服务的。 发展路径：四大的发展路径基本是一致的：2年Associate，3年Sr. Asso；过了CPA的并且表现不是太差的话入职五年后就可以升Manager了。mgr上面是sr.mgr，然后就是Par 了。从Mgr到sr，Mgr到Par没有固定的期限，但是一般来说能在四大坚持下来个10年左右也都能成par了。 四大薪水：第一年到第二年的加薪有个300-500已经不错了。第二年到第三年（也就是升sr asso）的时候，有三档薪水，最高的大概是9K3，号称Top Pay，最低一档大概7K多，具体不清楚。OT要看项目，有的项目可以每天2个小时的OT，有的就一点都没有。

Part 2、咨询 咨询是个很大的概念。从战略、管理、人力、财务、IT、营销、房地产、工程、技术、法律等等不同角度提供专业咨询的服务的公司都可以称之为咨询公司。 战略咨询：前三大毫无疑问是McKinsey，BCG和Bain & Co。这些公司主要的业务有：帮助客户指定企业级战略以及帮助PE等其他客户进行市场的尽职调查等等。 以Bain & Co举例来说，它的业务基本可以分为三种（各个公司的叫法不同）： 1.Case，也就是战略咨询的本质； 2.Market DD，这个基本就是帮助PE做的尽职调查； 3.CD，Customer Development，也是公司自己出钱做的对某个市场或者行业的研究，来吸引客户购买CASE服务。 发展路径：例如Bain &Co，第一年和第二年是Associate Consultant（AC），第三年是Sr. AC。之后是Consultant，2年Consultant之后升Mgr，Mgr再升Par基本就没定数了。如果sr.AC不去读MBA的话，也能硬升到Consultant，但是再升Mgr就很困难了。 薪水：第一年基本介于15W-20W之间，各家差别不是太大。每年30%-50%的涨幅是有的。 工作内容：PPT的内容就是工作的全部。除了表述性或者总结性的文字之外，内容最多的就是数据和信息。所以各种方

金融市场与机构 (6)

Chapter 6 Are Financial Markets Efficient? Multiple Choice Questions 1. How expectations are formed is important because expectations influence (a) the demand for assets. (b) bond prices. (c) the risk structure of interest rates. (d) the term structure of interest rates. (e) all of the above. Answer: E 2. According to the efficient market hypothesis, the current price of a financial security (a) is the discounted net present value of future interest payments. (b) is determined by the highest successful bidder. (c) fully reflects all available relevant information. (d) is a result of none of the above. Answer: C 3. The efficient market hypothesis (a) is based on the assumption that prices of securities fully reflect all available information. (b) holds that the expected return on a security equals the equilibrium return. (c) both (a) and (b). (d) neither (a) nor (b). Answer: C 4. If the optimal forecast of the return on a security exceeds the equilibrium return, then (a) the market is inefficient. (b) an unexploited profit opportunity exists. (c) the market is in equilibrium. (d) only (a) and (b) of the above are true. (e) only (b) and (c) of the above are true. Answer: D

四大类金融资产的初始计量和后续计量(最新)

关于四大类金融资产的初始计量和后续计量 对其中标序号的部分作以下说明： ①广义上的金融资产还包括货币资金、长期股权投资，只是其适用单独的会计准则，不适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》。对于股权投资，是作为金融资产（狭义，下同）核算，还是作为长期股权投资核算呢？很多学员不能很好地区分，请看如下表格： 其中，主要是对被投资单位不具有共同控制或重大影响的股权投资，也就是一般来讲持股比例小于20%的股权投资，其实要区分是否有报价两种情况看待，若有报价，则作为金融资产核算，若无报价，则作为长期股权投资核算。 需要说明的是，对于该部分股权投资，不管是否作为金融资产核算，其减值均应按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定计提，但只要是作为长期股权投资核算的，其减值一经计提不允许转回。 ②除贷款和应收款项外，其余三类金融资产的公允价值均能够可靠计量。 大家在理解时，要将交易性金融资产和可供出售金融资产放在一起理解，两者都采用公允价值后续计量，但前者公允价值变动计入当期损益，而后者计入资本公积，并且规定交易性金融资产不得与其他三类金融资产重分类，在我国证券交易市场尚不健全的情况下，目的是遏制利润操纵行为。 ③对于债券投资和贷款，即可供出售金融资产、持有至到期投资、贷款，共同点是都存在按照实际利率法确认投资收益的问题。对于一些不具有财务管理知识的学员来讲，始终不能很好地理解这部分内容。 先举一个小例子，假如您将100元钱存入银行，年利率为2%，3年活期，复利计息，每年末提取10元，到期后全部提取。那么： 第一年初，您的存款余额=100元； 第一年末，您的存款余额=100×（1+2%）- 10 = 92元； 第二年末，您的存款余额=92×（1+2%）- 10 = 83.84元； 第三年末到期时您将得到=83.84×（1+2%）= 85.5168元。 每年提取的现金分别为：第一年10元、第二年10元、第三年85.5168元。 按照2%的利率折现，那么其现值 = 10/(1+2%)+10/（1+2%）^2 +85.5168/（1+2%）^3 = 100

金融监管的发展趋势及当前中国的金融监管体制

金融监管的发展趋势及当前中国的金融监管体制 从风险性指标来看，在金融业发展的初期，分业经营相对于混业经营具有很大优势。从效率性的指标来看，混业经营相对于分业经营的优势是显而易见的，对于整个金融行业而言，混业经营模式能够鼓励竞争，限制垄断。由于在混业经营模式下，商业银行的经营范围完全放开，银行与其他金融机构可以自由地参与整个金融市场的竞争，而竞争有利于优胜劣汰，有利于提高效率。在金融业发展的过程中，风险性指标和效率性指标存在着一定程度的矛盾，因此，要发挥混业经营在效率方面的优势，必须加强对金融风险的控制。一个国家选择怎样的经营模式是由该国金融发展水平和金融监管机构的监管能力决定的。 我国是银监会、证监会和保监会共同负责金融监管的金融监管格局。 银监会负责统一监督管理全国银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构。履行如下职责： ①制定有关银行业金融机构监管的规章制度和办法。 ②审批银行业金融机构及其分支机构的设立、变更、终止及其业务范围。 ③对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处。 ④审查银行业金融机构高级管理人员任职资格。 ⑤负责统一编制全国银行数据、报表，并按照国家有关规定予以公布。 ⑥负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作。 ⑦会同有关部门提出存款类金融机构紧急风险处置的意见和建议。 ⑧国务院规定的其他职责。 证监会依法对全国证券、期货市场实行集中统一监督管理。履行如下职责： ①研究和拟定证券、期货市场的方针政策、发展规划;起草证券、期货市场的有关法律、行政法规：制定有关证券、期货市场监督管理的规章、规则，并依法行使审批权或核准权。

金融公司的四大痛点

金融公司的四大痛点，您中招了没有自2012年大数据的兴起，互联网市场经济越发升级，中国金融企业纷纷向BAT学习经验，尝试利用大数据技术解决产业变革，用户数据问题。伴随着越来越多的金融企业的加入，在寻求数据应用的同时，互联网人才稀缺，数据稀缺，工具稀缺，以及没有业务场景，都成了金融企业痛点。 一、互联网人才稀缺 金融平台以金融业务为主，互联网产品开发只为辅助，因此对互联网人才需求量不高，却产品专业性高，而且互联网金融平台，引入专业互联网技术人才做专项开发，成本高，而且开发周期长，这是导致大部分小型金融公司并没有什么互联网人才。大型互联网金融公司可通过成熟的产业经济，组建一个互联网金融团队，这些技术开发人员不单专业技术过硬，还需了解金融业务流程。 金融公司互联网人才培养最好的方式是有过互联网金融项目开发经验，不单单技术过硬，业务也熟悉，知道如何搭建金融产业架构，哪些产品有哪些属性。中国很多互联网人才都聚集在BAT等互联网公司、传统科技公司，而一般金融企业则需花费更高的价格才能引入这些人才。 对于大型金融平台实力引进BAT等互联网企业人才的同时，也伴随着人才流失率比较高。其主要原因是科技公司与金融公司的文化冲突跟行业壁垒。金融企业一般将互联网开发人才从外部引入为主转向外部引入为辅，内部培养年轻一代为主。

二、数据稀缺 金融企业常常为了获客，则需要从外部数据公司花大价钱购买，包含其客户的手机号，客户电商消费金融，客户资产情况，客户负债情况等等隐私数据。很多金融公司为客户数据打标签，对客户进行画像，庞大的工作量更像是完成了一个大数据应用。然而这些数据只有结合场景才能产生价值，数据梳理必须与业务相结合才能获得业务部门的认可。数据变现过程很难得到部门认可，这也是金融公司部门业务开发缺乏科学性。 金融企业可以从业务进行梳理，从业务需求和业务场景出发，进行数据梳理和标签建设，这样才可以发挥数据的价值，不要幻想一次建立一个大而全的数据标签体系，几年不用修改它，标签和用户画像是动静结合的过程，业务需求变了，一些标签就要改变，除了人口统计学标签等基本标签变化少的情况外，同业务场景结合的标签都存在变化的可能。数据梳理和标签建设是目前数据库营销和数据风控常用场景的关键。 三、缺少工具 中国互联网金融发展历程远短于美欧等发达国家，自2011年以来至今的互联网实质性金融发展阶段。在互联网金融发展的过程中，国内互联网金融呈现出多种多样的业务模式和运行机制。互联网金融是属于一个新型行业，中国缺少标杆性金融产业，也就缺少工具平台。 而这些工具具有的功能可以帮助金融企业实现数据变现，但是其技术是建立在互联网平台之上的，面对客户行为数据和大量客户数据请求时，其处理效率会有较大的问题。另外其高额的购买、实施、维护成本也成为一个应用的瓶颈，上千万到上亿的费用是很多金融业不愿意承担的，只能用于规模大一些的金融企业。

金融市场和金融机构

第二章金融市场和金融机构 （一） 第二章金融市场和金融机构 ?1 金融体系的定义 ?2 资金流动 ?3 金融制度的功能 ?4 金融创新 ?5 金融市场 ?6 金融市场中的比率 第一部分 金融体系介绍 金融系统（金融体系） ?被用于订立金融合约和交换资产及风险的金融市场和金融机构（中介）的集合 ?金融机构担当投资者的代理人和帮助资本（金）的流动等 ?金融市场是所有金融交易的核心 ?居民户、企业和政府实施其金融决策离不开金融市场和金融机构。 第一节 金融市场 一、金融市场概述 （一）金融市场的概念和分类 1.金融市场： 金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。 ?之所以把金融市场视作为一种场所，是因为只有这样才与市场的一般含义相吻合； ?之所以同时又把金融市场视作为一种机制，是因为金融市场上的融资活动既可以在固定场所进行，也可以不在固定场所进行，如果不在固定场所进行的融资活动就可以理解为一种融资机制。 ?按有无固定场所进行分，金融产品市场可分为两类： ?交易所交易市场（Exchange traded） ?场外市场（Over-the-counter ，OTC) 交易所交易市场 ?芝加哥期货交易所（CBOT） ?纽约证券交易所（NYSE) ?芝加哥期权交易所（CBOE） ?上海证券交易所 ?深圳证券交易所 ?上海黄金交易所 ?上海期货交易所（金属） ?大连商品交易所（农产品） ?郑州商品交易所（农产品） ?中国金融期货交易所（股指期货） ?……

?交易所的主要职责： ?定义交易合约 ?组织交易 ?使交易双方的利益同时得到保护 ?交易规则：由组织化的证券交易所制定，对交易程序进行标准化。 ?传统上，交易双方在交易所内相见并通过特定手语达成交易，而现在交易更多的是采用电子交易系统。 场外市场 ?由电话和计算机将金融机构和大型企业的交易员以及基金经理联系在一起的网络系统。银行等金融机构通常扮演做市商的角色。 ?场外交易的最大优点是合约内容不受交易所限制。 ?场外市场用于交易的电话通常都是被录音的。 ?场外市场与交易所交易市场的一个重要区别在于信用风险的大小。 ?场外市场交易额远远大于交易所交易市场。 ?最简单的交易，例如： ?买入100股IMB股票 ?卖出100万英镑 ?买入1000盎司黄金 ?卖出价值100万美元的通用汽车公司债券 ?第一个交易往往发生在交易所内，而其它三个交易更可能是场外交易，但四种均属现货交易。（二）分类 （三）金融市场的构成要素 1.金融市场主体：即金融市场的参与者 2.金融市场客体：金融市场的交易载体——货币资金。 3.金融市场交易工具：金融市场的交易对象指的是金融工具，也称信用工具，它是证明金融交易金额、期限、价格的书面文件，它对交易双方的权利和义务具有法律约束意义。 4.金融市场价格：在金融市场上，交易对象的价格就是用货币资金表示的价格。 二、货币市场和资本市场 ?按到期期限划分 ?货币市场，期限短于一年，强调流动性 ?短期债务市场：比如美国的短期国库券，企业的商业票据等。 ?资本市场，期限长于一年，强调收益性 ?包括长期债务市场和权益性证券市场。 金融资产 三种基本的金融资产类型：债务、股权和衍生工具 ?债券(固定收益证券，Fixed Income Securities)：承诺未来支付固定数量现金的借款合约。 ?公司债券、政府债券、住宅性和商业性按揭贷款、消费贷款。 股票（普通股）：公司发行的所有权凭证。 ?每份股票代表对企业所有权的等同份额； ?通常还代表对公司治理事务的投票权； ?股票代表对一家公司资产和收益的剩余索取权（Residual Claim）； ?普通股同时具备有限责任的特征，即如果资不抵债，债权人无法向股票所有者索取更多 资金来弥补缺口，债权人的索取权被限定在该企业资产的范围之内。

金融市场与机构 (9)

Chapter 9 The Money Markets Multiple Choice Questions 1. Activity in money markets increased significantly in the late 1970s and early 1980s because of (a) rising short-term interest rates. (b) regulations that limited what banks could pay for deposits. (c) both (a) and (b). (d) neither (a) nor (b). Answer: C 2. Money market securities have all the following characteristics except they are not (a) short term. (b) money. (c) low risk. (d) very liquid. Answer: B 3. Money market instruments (a) are usually sold in large denominations. (b) have low default risk. (c) mature in one year or less. (d) are characterized by all of the above. (e) are characterized by only (a) and (b) of the above. Answer: D 4. The banking industry (a) should have an efficiency advantage in gathering information that would eliminate the need for the money markets. (b) exists primarily to mediate the asymmetric information problem between saver-lenders and borrower-spenders. (c) is subject to more regulations and governmental costs than are the money markets. (d) all of the above are true. (e) only (a) and (b) of the above are true. Answer: D

最新金融市场与金融机构期末试卷

金融市场与金融机构 一、填空题 1.A债券价格为2000美元，永久性的年偿付100美元，则到期收益率为（） 2.面值为1000美元的3年期零息债到期收益率为8%，则其当前价格为（） 3.如果美国与英国的利率分别为2%和3%，那么英镑相当于美元的预期升值率为（） 4.如果当前1年期利率水平为7%，2年期利率水平为8%，则预期一年后的1年期利率水平为（） 5.假设当期利率水平为7%，如果利率升至9%。某久期为3年的债券其价值为（） 6.假定可口可乐公司的股票以10.95%的固定比率增长，刚分配的股利为每股1美元，假定必要回报率为13%，则其股票的理论价格为（）美元。 7.某德国产汽车售价为70000美元，如果汇率为1美元兑换1.1欧元，则该汽车的美元价格应当为（）美元。 二、单项选择 1. 如果收益率曲线向上倾斜，则一下（）是市场细分理论的结论。 A.短期利润将会上升 B.短期利率将会下降 C.短期利率不会变化 D.无法确定 2.随机游走行为认为股价变动是（）的，因此（）有效市场假说。 A.可预测，支持 B.可预测，不支持 C.不可预测，支持 D.不可预测，不支持 3.垃圾债券是指（） A.处理垃圾业务的公司所发的债券 B.熊猫债券 C.低信用等级债券 D.扬基债券 4.穆迪公司评级为Baa等级的公司债券风险收益一般会（）评级为C等级的公司债券。 A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定 5.保险公司要求投保人必须提供详细的个人信息，目的是为了规避（） A.逆向选择 B.道德风险 C.交易成本 D.政府管制 6.不能解决信息不对称问题的措施包括（) A.鼓励私人企业生产并销售信息 B.政府管制以增加信息披露 C.金融中介机构的出现 D.企业更多依赖债券融资而非银行融资 7. 30年期住房抵押贷款的等额本金分期还款方式第一年还款额主要是偿还（）部分，第30年主要是偿还（）部分。 A.本金；利息 B.本金；本金 C.利息；本金 D.利息；利息 8.假定其他情况不变，未来20年中国的生产率水平相对于美国持续上升，则人民币将会（） A.升值 B.贬值 C.不变 D.不确定 9.保险公司在确定保费时，一般需要借助于（) A.大数定律 B.货币中性 C.保险利益 D.以上都不对 10.下列有关利率期限结构理论的结论正确的是（） A.纯预期理论假设长短期债券之间不能完全替代 B.市场细分理论不能解释长短期利率之间变动的相关性 C.流动性溢价理论认为收益率曲线向右上方倾斜意味着未来短期利率水平将会上升 D.以上结论都不对 11.冲销式干预中需对外汇干预导致的（）变动 A.货币供应量 B.汇率 C.外汇储备 D.以上都不对

金融市场与机构

Chapter 10 The Bond Market Multiple Choice Questions 1. Compared to money market securities, capital market securities have (a) more liquidity. (b) longer maturities. (c) lower yields. (d) less risk. Answer: B 2. (I) Securities that have an original maturity greater than one year are traded in capital markets. (II) The best known capital market securities are stocks and bonds. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: C 3. (I) Securities that have an original maturity greater than one year are traded in money markets. (II) The best known money market securities are stocks and bonds. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: D 4. (I) Firms and individuals use the capital markets for long-term investments. (II) The capital markets provide an alternative to investment in assets such as real estate and gold. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true.

中美金融市场对比.

内容摘要：本文从中美两国金融市场成立的背景，其法律体系的相关内容，其金融机构体系的构成三个方面，来浅析中美市场的对比研究。 关键字中美金融背景金融机构体系金融法律 目录 第一章成立的背景…………………………………………1页 1.1中国金融市场成立的背景…………………………………1页 1.2美国金融市场成立的背景…………………………………1页 第二章法律的维持……………………………………………5页 2.1中国金融法律体系………………………………………5页 2.2美国金融法律体系………………………………………6页 第三章金融机构体系………………………………………7页 3.1中国金融机构体系………………………………………7页 3.2美国金融机构体系………………………………………11页 第四章中国人民银行和美联储………………………………20页 附录A……………………………………………………………24页 附录B……………………………………………………………25页

第一章成立的背景 要对中美金融市场进行对比研究，首先我们来看各自金融市场成立的背景： 中国 就理论而言，中国金融市场从有借贷关系的那天起已近存在了，尽管是不完全和不规范的！时至今日，中国银行信贷市场在金融市场中仍占据主导地位。 具体的说：中国金融市场萌芽于建国初期。1950年我国就发行了人民胜利拆实公债，出现了一级市场，开创了中国融资的先河。 完全意义上的金融市场产生于20世纪70年代末。改革开放以来，中国进行了以市场为取向的经济体制改革，中国经济增长产生了强烈的资金需求。特别是1984年以来，我国的金融市场迅速发展，已经形成了具有一定规模的金融市场体系。 美国 1551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。 但西方的股票和证券交易所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时候建立了证券交易所。 美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。较晚建立起来的美国股票市场却是对现代意义上的证券投

初级会计职称考试“四大金融资产”记忆方法

四大金融资产的核算可谓是初级会计职称考试的一个瓶颈，很多小伙伴总是搞不清楚他们之间的区别与联系，今天学派小编就带您来区分一下—— 【初级会计职称|考试】“四大金融资产”巧记忆 毋庸置疑，它们均属于金融资产，主要区别在于以下几个方面： 1．持有的目的不同 这是决定一项金融资产划定类型的基础： 交易性金融资产是为了短期持有，随时准备转让或出售的，其目的就是为了获取短期收益，赚取差价的，所以此类金融资产持有期限是最不确定的。 持有至到期投资：此类金融资产的持有目的并不是为了赚取差价的，而是净一定的资金投资后，目的是为了获取稳定的，低风险的、长期性的回报的，是要将金融资产（债券），持有至到期。这类资产的期限是固定的，回报是可以预见的。 可供出售金融资产：此类资产是介于上述二者之间的一种金融资产，持有并不是准备随时出售的，持有时间是相对较长的（一般是要超过一年的），但却又是不准备持有至到期或企业没有能力或意图要持有至到期的，这种资产的特定也是没有固定的期限与可预见的回报的。 长期股权投资是通过投资取得被投资单位的股权且短期内不准备出售，按照股权比例享有被投资单位的权益并承担风险。 确定这些金融资产的分类问题，是管理层的决定范围！ 2．对象不同 交易性金融资产的对象工具可以是股票，也可以是债券。 持有至到期投资的对象工具则必须是债券。不可是股票。 可供出售金融资产的对象工具可以是股票，也可以是债券。（与交易性金融资产是一致的） 3．核算的原则不同 交易性金融资产与可供出售金融资产后续计量原则是公允价值属性，交易性金融资产是完全的公允价值来计量的，而可供出售金融资产则是以公允价值与实际利率法摊余成本相结合（债券时）；而持有至到期投资的后续计量原则是历史成本属性，用实际利率摊余成本法。长期股权投资成本法和权益法核算。 4．初始确认核算不同 交易性金融资产在取得时所发生的交易费用是记入到当期损益中去了（投资收益），而持有至到期投资与可供出售金融资产交易时发生的交易费用是记入到所取得的金融资产的成本中去了。 5．减值的计提与转回的方法与渠道不同

金融市场与机构(11)

Chapter 11 The Stock Market Multiple Choice Questions 1. (I) A share of common stock in a firm represents an ownership interest in that firm. (II) A share of preferred stock is as much like a bond as it is like common stock. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: C 2. Preferred stockholders hold a claim on assets that has priority over the claims of (a) both common stockholders and bondholders. (b) neither common stockholders nor bondholders. (c) common stockholders, but after that of bondholders. (d) bondholders, but after that of common stockholders. Answer: C 3. (I) Preferred stockholders hold a claim on assets that has priority over the claims of common stockholders, but after that of bondholders. (II) Firms issue preferred stock in far greater amounts than common stock. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: A 4. (I) Preferred stockholders hold a claim on assets that has priority over the claims of common stockholders. (II) Bondholders hold a claim on assets that has priority over the claims of preferred stockholders. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: C

浅析中国金融业经营体制的发展与选择

浅析中国金融业经营体制的发展与选择 我国经历了我国金融业经营体制经历了“混业—分业—业务融合”的发展阶段，对于是否进行金融业经营体制改革实行混业经营模式，争议还比较大。分业经营和混业经营各自有其利弊，分别侧重安全与效率的价值取向。我国目前监管体制及金融机构内部的体制看仍然不适合完全实行混业经营，仍需实行分业经营，在政策上适度放宽，逐渐实行混业经营。 标签：金融体制改革；分业经营体制；混业经营体制 一、金融业经营体制的历史进程 （一）美国金融业经营体制的发展进程 20世纪30年代前，美国在银行立法方面没有明确限制商业银行从事证券业务。1929年10月由于美国股市暴跌，经济危机搏击全世界。为此，美国国会在1933年通过了《1933年银行法》即《格拉斯—斯蒂格尔法案》该法案的通过正式确立了美国金融业银行业务与其他金融机构业务的分离、银行和非银行金融机构的业务与工商业部门业务分离的分业经营体制。是美国银行业经营体制的重大转折点。后来，由于美国经济发展迅速，为了经济的发展，银行试图冲破分业经营的限制，创立银行持股公司，以躲避《格拉斯—斯蒂格尔法案》的限制，扩大业务范围。后来美国要求废除该法案的呼声越来越高。1980年通过了《银行持股公司法修正案》，规定美联储可以单独授权一部分银行从事证券业务。根据该法律，美国先后批准花旗银行等五家商业银行直接包销企业债券，摩根公司及子公司经营证券业务。1982年《加恩—圣杰曼存款机构法》的通过，消除了各金融机构之间的附带性限制，使金融业务交叉合法。1999年11月美国通过了《金融服务现代化法》，允许银行持股公司从事证券承销和保险承保业务，允许银行持股公司与其他金融机构联合，并从事任何金融业务及其附带业务。该法的通过标志着美国分业经营体制的终结和新的混业经营模式的开始[1]131。 （二）我国金融业经营体制的发展进程 从20世纪80年代到现在，我国金融业经营体制经历了“混业—分业—业务融合”的发展阶段，即从低效率的混业经营模式到安全的分业经营的转变，再到分业监管下的金融业务间相互交叉和融合。1979年以前，我国采用“大一统”的金融经营体制，中国人民银行包揽一切金融业务，实行的是专业银行体制，银行可以设立证券业务部，可以从事证券业务，可以开办信托业务[2]。1992年金融秩序混乱，房地产过热和证券投资过热致使大量银行资金涌入过热行业，加大经济泡沫程度。1993年通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出“证券业和银行业实行分业管理”的方案。同年，国务院《关于金融体制改革的决定》对分业经营做出进一步规定。1995年在北京召开的全国金融工作会议正式提出我国金融实行分业经营的体制。同年5月通过了《商业银行法》正式确立了我国金融分业经营体制。1999年颁布的《证券法》进一步明确

金融公司的四大痛点

金融公司的四大痛点文件编码（GHTU-UITID-GGBKT-POIU-WUUI-8968）

金融公司的四大痛点，您中招了没有 自2012年大数据的兴起，互联网市场经济越发升级，中国金融企业纷纷向BAT学习经验，尝试利用大数据技术解决产业变革，用户数据问题。伴随着越来越多的金融企业的加入，在寻求数据应用的同时，互联网人才稀缺，数据稀缺，工具稀缺，以及没有业务场景，都成了金融企业痛点。 一、互联网人才稀缺 金融平台以金融业务为主，互联网产品开发只为辅助，因此对互联网人才需求量不高，却产品专业性高，而且互联网金融平台，引入专业互联网技术人才做专项开发，成本高，而且开发周期长，这是导致大部分小型金融公司并没有什么互联网人才。大型互联网金融公司可通过成熟的产业经济，组建一个互联网金融团队，这些技术开发人员不单专业技术过硬，还需了解金融业务流程。 金融公司互联网人才培养最好的方式是有过互联网金融项目开发经验，不单单技术过硬，业务也熟悉，知道如何搭建金融产业架构，哪些产品有哪些属性。中国很多互联网人才都聚集在BAT等互联网公司、传统科技公司，而一般金融企业则需花费更高的价格才能引入这些人才。 对于大型金融平台实力引进BAT等互联网企业人才的同时，也伴随着人才流失率比较高。其主要原因是科技公司与金融公司的文化冲突跟行业壁垒。金融企业一般将互联网开发人才从外部引入为主转向外部引入为辅，内部培养年轻一代为主。 二、数据稀缺 金融企业常常为了获客，则需要从外部数据公司花大价钱购买，包含其客户的手机号，客户电商消费金融，客户资产情况，客户负债情况等等隐私数据。很多金融公司为客户数据打标签，对客户进行画像，庞大的工作量更像是完成了一个大数据应用。然而这些数据只有结合场景才能产生价值，数据梳理必须与业务相结合才能获得业务部门的认可。

浅析中国金融的监管体制

浅析中国金融监管?体制 浅析中国金?融监管体制 内?容简介： ?论文网论文频道一?路陪伴考生编写大?小论文，其中有开?心也有失落。在此?，我又为朋友编辑?了中国金融监管?体制，希望朋友?们可以用得着! ? 一、中国?金融监管体制的概?述金融监管体制是?指金融监管的职责?和权利分配的方式?和组织制度，其? 论文格式论文?范文毕业论文 ?论文网论文频道?一路陪伴考生编写?大小论文，其中有?开心也有失落。在?此，我又为朋友编?辑了“中国金融监?管体制”，希望朋?友们可以用得着!? 一、中?国金融监管体制的?概述金融监管体制?是指金融监管的职?责和权利分配的方?式和组织制度，其?要解决的是由谁来?对金融机构、金融?市场和金融业务进?行监管、按照何种?方式进行监管以及?由谁来对监管效果?负责和如何负责的?问题。由于历史发?展、政治经济体制?、法律与民族文化?等各方面的差异，?各国在金融监管体?制上也存在着一定?的差别。 ?二、中国金融监?管体制的现状金融?监管是指一国金融?监管当局以法律法?规为依据，对金融?业的经营进行监督?管理的行为。目前?，世界各国及地区?的金融监管体制并?没有一个统一的模?式。为适应金融业?的发展，我国政府?一直在摸索符合国?情的金融监管模式?。目前，我国实行?的是以中国人民银?行、银监会、证监?会、保监会（即所?谓的“一行三会”?）为主的金融业分?立监管体制，并建?立了银、证、保三?方的“监管联席会?议机制”。国务院?是金融监管的主体?，它和三大金融监?管部门实际上是一?种委托代理关系，?金融监管部门在国?务院的授权下发挥?监管的职能，发挥?着核心作用。20?1X年10月，经?修订的《中国