第5章债券和股票估价习题(含答案)
《第五章债券和股票估价》习题
一、单项选择题
1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（）元。
A、1000
B、
C、
D、
2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为元、元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（）元。
A、B、C、D、
3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。
A、16%
B、8%
C、10%
D、12%
4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。
A、11%和21%
B、10%和20%
C、14%和21%
D、12%和20%
5、下列有关债券的说法中，正确的是（）。
A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值
B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值
C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值
D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低
6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付）
A、债券A的价值较高
B、债券B的价值较高
C、两只债券的价值相同
D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低
7、某股票目前的股价为20元，去年股价为元，当前年份的股利为2元。假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为（）。
A、%
B、%
C、%
D、%
8、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是（）。
A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低
B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高
C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变
D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高
9、某5年期债券，面值1000元，发行价1100元，票面利率4%，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（）。
A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元
B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元
C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为%
D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是%（复利按年折现），则可以购买
10、下列有关股票概念的表述中，正确的是（）。
A、股票按股东所享有的权利，可分为可赎回股票和不可赎回股票
B、股票的价格由预期股利收益率和当时的市场利率决定，与其他因素无关
C、股票的价格受股票市场的影响，与公司经营状况无关
D、股利是公司对股东的回报，是公司税后利润的一部分
二、多项选择题
1、已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为%，则下列说法不正确的有（）。
A、甲公司股票的β系数为2
B、甲公司股票的要求收益率为16%
C、如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30
D、如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%
2、股利的估计方法包括（）。
A、回归分析
B、时间序列的趋势分析
C、内插法
D、测试法
3、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（）。
A、1020
B、1000
C、2204
D、1071
4、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是（）。
A、该债券的半年期利率为3%
B、该债券的有效年必要报酬率是%
C、该债券的报价利率是6%
D、由于平价发行，该债券的报价利率与报价年必要报酬率相等
5、某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行时的市场利率为10%，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）。
A、如果每年付息一次，则债券价值＝80×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）
B、如果每年付息两次，则债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，10%，5）
C、如果每年付息两次，则债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）
D、如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，则债券价值＝1400×（P/F，10%，5）
6、某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有（）。
A、收到的利息
B、收到的本金
C、收到的资本利得
D、出售债券的收入
7、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。
A、最近一次发放的股利
B、投资的必要报酬率
C、β系数
D、股利增长率
三、计算题
1、甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%（复利、按年计息），目前有三种债券可供挑选：
（1）A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？
（2）B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？
（3）C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本，计算C债券的到期收益率为多少？是否值得购买？
（4）若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少？
2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择：
（1）A股票，上年发放的股利为元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。
（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息。复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。
（3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。
如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。
（P/F，15%，1）＝，（P/F，15%，2）＝
3.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，2008年7月1日发行，2013年7月1日到期，半年支付一次利息（6月末和12月末支付），假设投资的必要报酬率为10%。
要求：
（1）计算该债券在发行时的价值；
（2）计算该债券在2011年12月末，支付利息之前的价值；
（3）计算该债券在2012年1月初的价值；
（4）计算该债券在2011年9月1日的价值。
四、综合题
1.目前股票市场上有三种证券可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为元；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为元，以后各年股利的固定增长率为3%；
丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。
已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为，乙股票的β系数为。
要求：
（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率；
（2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；
（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（4）按照（2）中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（5）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。
（6）假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为，计算按照（5）构成的投资组合的标准差。
答案部分
一、单项选择题
1、【正确答案】C
【答案解析】债券的价值＝1000×3%×（P/A，2%，3）＋1000×（P/F，2%，3）＝30×＋1000×＝（元）
2、【正确答案】B
【答案解析】股票的价值＝×（P/F，15%，1）+×（P/F，15%，2）+1×（P/F，15%，3）+1×（1+8%）/（15%-8%）×（P/F，15%，3）＝×+×+1×+1×（1+8%）/（15%-8%）×＝（元）
3、【正确答案】B
【答案解析】到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。平价购买的分期支付利息的债券，其到期收益率等于票面利率。
4、【正确答案】A
【答案解析】在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。所以股利增长率为10%。股利收益率＝2×（1+10%）/20＝11%；期望报酬率＝11%+10%＝21%。
5、【正确答案】B
【答案解析】当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项A的说法不正确；对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值，所以，选项C的说法不正确；溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高，所以选项D的说法不正确。
6、【正确答案】B
【答案解析】由于票面利率小于市场利率，所以A和B两种债券价值均小于面值，在连续付息情况下，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐上升，最终等于债券面值，B债券更接近到期时点，因此，B债券的价值较A债券的价值高。
7、【正确答案】B
【答案解析】股利增长率g＝（20－）/＝%
下一年的股利＝2×（1＋%）＝（元）
下一年的股票收益率＝20＋%＝%
8、【正确答案】D
【答案解析】对于分期付息的债券而言，如果“票面实际利率＝必要实际报酬率”，则债券的价值＝债券的面值；其中，票面实际利率＝（1＋票面利率/m）m－1，必要实际报酬率＝（1＋必要报酬率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次数，即付息频率。
（1）对于平价发行的债券而言，票面利率＝必要报酬率，因此，票面实际利率＝必要实际报酬率，所以，付息频率的变化不会影响债券价值，债券价值一直等于债券面值；
（2）对于溢价发行的债券而言，票面利率>必要报酬率，因此，票面实际利率>必要实际报酬率，票面实际利率/必要实际报酬率>1，并且，付息频率越高，“票面实际利率/必要实际报酬率”的数值越大，所以，债券价值越来越高于债券面值，债券价值越来越高；
（3）对于折价发行的债券而言，票面利率<必要报酬率，因此，票面实际利率<必要实际报酬率，票面实际利率/必要实际报酬率<1，并且，付息频率越高，“票面实际利率/必要实际报酬率”的数值越小，所以，债券价值越来越低于债券面值，债券价值越来越低。
9、【正确答案】B
【答案解析】如果是单利计息，则到期时一次性收回的本利和＝1000×（1＋4%×5）＝1200（元），复利计息，到期的本利和＝1000×（F/P，4%，5）＝（元），根据“价格＝未来现金流入的复利现值之和”可知：1100＝1200×（P/F，i，5），即：（1＋i）5＝1200/1100，到期收益率i＝（1200/1100）1/5－1＝%高于投资者要求的最低收益率%，所以，可以购买。
10、【正确答案】D
【答案解析】股票按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股，所以选项A的说法不正确；股票的价格主要由预期股利收益率和当时的市场利率决定，此外还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响，所以选项B的说法不正确；股票的价格会随着股票市场和公司经营状况的变化而升降，所以选项C 的说法不正确。
二、多项选择题
1、【正确答案】BCD
【答案解析】甲公司股票的β系数＝%/（12%×12%）＝2，甲公司股票的要求收益率＝5%＋2×（10%－5%）＝15%，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值＝2/15%＝（元），所以选项C的说法不正确；如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15%，所以选项D的说法不正确。
2、【正确答案】AB
【答案解析】股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素，对其估计的方法是历史资料的统计分析，例如回归分析、时间序列的趋势分析等。
3、【正确答案】AB
【答案解析】市场利率＝6%＋2%＝8%，发行时债券的价值＝（1000＋1000×10%×5）×（P/F，8%，5）＝（元），如果债券价格低于债券价值，则适合购买，所以，该题答案为选项A、B。
4、【正确答案】ABCD
【答案解析】由于半年付息一次，所以报价利率＝6%；计息期利率＝6%/2＝3%
有效年必要报酬率＝（1＋3%）2-1＝%；对于平价发行，分期付息债券，报价利率与报价必要报酬率相等。
5、【正确答案】ACD
【答案解析】如果每年付息一次，则m＝1，由于I＝1000×8%＝80，所以，I/m＝80/1＝80，由于i＝10%，所以，i/m＝10%/1＝10%，由于n＝5，所以，m×n＝1×5＝5，由于M＝1000，因此，债券价值＝80×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5），由此可知，选项A的表达式正确；如果每年付息两次，则m＝2，I/m＝80/2＝40，i/m＝10%/2＝5%，m×n＝2×5＝10，即债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10），所以，选项B的表达式不正确，选项C的表达式正确；如果到期一次还本付息（单利计息），则债券面值＋到期收到的利息＝1000＋1000×8%×5＝1400，由于是按年复利折现，所以，债券价值＝1400×（P/F，10%，5），即选项D的表达式正确。
6、【正确答案】ABD
【答案解析】企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有：收到的利息；收到的本金；出售债券的收入。
7、【正确答案】BC
【答案解析】固定成长股票内在价值＝D0×（1＋g）/（RS－g），由公式看出，股利增长率g，最近一次发放的股利D0，均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率（或资本成本率）RS与股票内在价值呈反向变化，而β系数与投资的必要报酬率（或资本成本率）呈同向变化，因此，β系数同股票内在价值亦呈反方向变化。
三、计算题
1、【正确答案】（1）A债券半年后的价值
＝80＋80×（P/A，6%，4）＋1000×（P/F，6%，4）
＝80＋80×＋1000×
＝（元）
A债券目前的价值
＝×（P/F，6%，1/2）
＝×
＝（元）
由于A债券目前的价值高于其价格1050元，所以应该购买。
（2）B债券的价值＝1000×（1＋8%×5）×（P/F，6%，3）＝1400×＝（元）
由于B债券目前的价值高于其价格1050元，所以值得购买。
（3）设C债券的到期收益率为r，则：
600＝1000×（P/F，r，4）
（P/F，r，4）＝
（F/P，r，4）＝
则：r＝4－1＝%
由于C债券的到期收益率（%）高于投资人要求的必要收益率（6%），所以值得购买。
（4）设投资报酬率为r，则：1200×（P/F，r，2）＝1050
（P/F，r，2）=；
（P/F，6%，2）=；（P/F，8%，2）=
利用内插法求得r=%
2、【正确答案】A股票的价值＝×（1＋5%）/（15%－5%）＝（元/股）
B债券的价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×＝（元）
C股票的价值计算如下：
预计第1年的股利＝2×（1＋14%）＝（元）
预计第2年的股利＝×（1＋14%）＝（元）
第2年末普通股的价值＝×（1＋10%）/（15%－10%）＝（元）
C股票目前的价值
＝×（P/F，15%，1）＋×（P/F，15%，2）＋×（P/F，15%，2）
＝×＋×＋×
＝（元/股）
由于A股票的价值大于当前的市价，所以可以投资。
B债券的价值小于当前市价，不可以投资。
C股票的价值大于市价，可以投资。
3.【答案】：（1）每次支付的利息＝1000×8%/2＝40（元），共计支付10次，由于每年支付2次利息，因此折现率为10%/2＝5%
发行时的债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）
＝40×＋1000×
＝（元）
（2）该债券在2011年12月末、2012年6月末、2012年12月末和2013年6月末，分别可以收到40元的利息，并且在2013年7月1日收到本金1000元。因此：
该债券在2011年12月末，支付利息之前的价值
＝40＋40×（P/A，5%，3）＋1000×（P/F，5%，3）
＝40＋40×＋1000×
＝（元）
（3）该债券在2012年1月初的价值＝－40＝（元）
或＝40×（P/A，5%，3）＋1000×（P/F，5%，3）＝（元）
（4）该债券在2011年9月1日以后收到的利息也是四次，在2011年12月末、2012年6月末、2012年12月末和2013年6月末，分别可以收到40元的利息，并且在2013年7月1日收到本金1000元。所以，只需要对“债券在2011年12月末，支付利息之前的价值”复利折现既可，由于12月末距离9月1日间隔4个月，并且一个折现期为6个月，所以，应该复利折现4/6＝2/3期，即：
该债券在2011年9月1日的价值
＝×（P/F，5%，2/3）＝（F/P，5%，2/3）＝（元）。
四、综合题
1. 【答案】：
（1）甲股票的必要收益率＝8%＋×（13%－8%）＝%
乙股票的必要收益率＝8%＋×（13%－8%）＝14%
（2）甲股票的价值＝%＝（元）
乙股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋×（P/F，14%，2）＋×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）＝（元）
丙债券的价值＝10×5%×（P/A,4%,10）+10×（P/F，4%，10）＝×+10×=（元）
因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应投资购买；
乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票；
丙债券目前的市价为12元，高于债券的价值，所以投资者不应该购买丙债券。
（3）假设持有期年均收益率为i，则有：
8＝1×（P/F，i，1）＋×（P/F，i，2）＋×（1＋3%）/（i－3%）×（P/F，i，2）
当i＝15%时，1×（P/F，15%，1）＋×（P/F，15%，2）＋×（1＋3%）/（15%－3%）×（P/F，15%，2）＝（元）
当i＝16%时，1×（P/F，16%，1）＋×（P/F，16%，2）＋×（1＋3%）/（16%－3%）×（P/F，16%，2）＝（元）
由以上计算可以看出，该股票收益率在15%至16%之间，采用内插法确定：
折现率未来现金流入现值
15%
i 8
16%
（i-15%）/（16%-15%）=（）/（）
解得：i＝%
（4）8＝1×（P/F，i，1）＋×（P/F，i，2）＋[×（1＋3%）＋9]×（P/F，i，3）
当i＝16%时，1×（P/F，16%，1）＋×（P/F，16%，2）＋[×（1＋3%）＋9]×（P/F，16%，3）＝
当i＝18%时，1×（P/F，18%，1）＋×（P/F，18%，2）＋[×（1＋3%）＋9]×（P/F，18%，3）＝根据内插法求得：i＝%
（5）甲股票占投资组合的比重=200×9/（200×8＋200×9）=
乙股票占投资组合的比重=200×8/（200×8＋200×9）=
投资组合的β系数
＝（200×9）/（200×8＋200×9）×＋（200×8）/（200×8＋200×9）×
＝
投资组合的必要收益率＝8%＋×（13%－8%）＝%
（6）投资组合的标准差
＝（××40%×40％+2××××25％×40％+××25％×25％）1/2
＝2
=%
债券股票估价习题
债券 一、单项选择题 1.对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（ B ） A．增加 B．减少 C．不变 D．不确定 2. 当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（ C ） A．按面值发行 B．溢价发行 C．折价发行 D．无法确定 3.甲公司发行面值为1000元，票面利率10%，期限五年，且到期一次还本付息（单利计息）的债券，发行价格为1050元，乙投资者有能力投资，但想获得8%以上的投资报酬率，则（ B ） A．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者应该投资 B．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者不应该投资 C．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者应该投资 D．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者不应该投资 4.如果名义年利率为8%，每年复利计息两次，则实际年利率为（ C ） A．8.24% B．6% C．8.16% D．16% 5. 某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行价格将（ C ）（平价发行） A．高于1000 B．低于1000 C．等于1000 D．无法计算 6.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转化为（ B ） A．其他债券 B．普通股 C．优先股 D．收益债券 7.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（ A ）短期债券的下降幅度。A．大于 B．小于 C．等于 D．不确定 8.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ C ）A．流动性风险 B．系统风险 C．违约风险 D．购买力风险 9.某企业与2011年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率为12%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ） A．12% B．16% C．8% D．10% 10当债券溢价发行时，债券的到期收益率比当期收益率（ A ） A．小 B．大 C．相等 D．无法比较 11某企业于2011年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率为12%，每年支付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ）A．高于12% B．小于12% C．等于12% D．难以确定 二、多项选择题 1．决定公司债券发行价格的因素主要有（ ABDE ） A．债券面额 B．票面利率 C．公司类型 D．债券期限 E．市场利率2．下列表述正确的是（ ABCDE ） A．从不支付票息的债券一定以低于票面价值的价格发行 B．可转换债券是指在债券到期前，债券持有人有权选择将其债券转换为固定数量的公司股票 C．浮动利率债券价的值取决于利息的支付是如何进行调整的 D．利率风险指的是由于利率变化所导致的债券价值变化的风险
最新第3章--《债券价值评估》练习题
第三章《债券价值评估》练习题 一、名词解释 贴现模型利率期限结构凸度久期 可转换债券自由边界内部收益率 二、简答题 1．如何分析公司债券的还本付息能力？ 2．影响债券价格的主要因素有哪些？ 3．债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？ 4．债券收益率曲线的类型有哪几种？ 5．论述利率的期限结构的三个理论。在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。 6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用图来描述利率的期限结构？ 7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。请解释。 三、单项选择题 1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。 A．中央政府债券 B．公司债券 C．金融债券 D．垃圾债券 2 投资于政府债券要面对的风险是_____。 A．信用风险 B．经营风险 C．利率风险 D．财务风险
3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。 A．预期的现金流量 B．必要的到期收益率 C．债券的发行量 D．债券的期限 4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正 确的是。 A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行 B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行 C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行 D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行 5 债券价值评估中所使用的折现率指的是： A．债券的息票利率 B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率. C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率 D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率 6债券的当前收益率应等于。 A．内部收益率 B．到期收益率 C．年利除以票面价值 D．年利除以市场价格 E．上述各项均不准确 7下面五种投资中，最安全的是。 A．商业票据 B．公司债券 C．短期国库券 D．长期国库券 E．美国政府机构发行的证券 8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。
债券和股票估价计算题
一、多项选择题 1、下列关于债券的概念说法中，正确的有（）。 A.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率 B.债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额 C.债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金 D.债券可能使用单利或复利计息 2、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（）。 A.1020 B.1000 C.2204 D.1071 3、影响债券价值的因素包括（）。 A.折现率 B.利息率 C.计息期 D.到期时间 4、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（）。 A.该债券的实际周期利率为4% B.该债券的年实际必要报酬率是8.16% C.该债券的名义利率是8% D.该债券的名义必要报酬率为8% 5、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有（）。 A.股利年增长率 B.最近一次发放的股利 C.投资的必要报酬率 D.β系数 6、下列说法正确的有（）。 A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高 7、下列关于股票的有关概念说法中，正确的有（）。 A.股票本身没有价值 B.投资者心理会影响股票价格 C.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 D.股利是股东所有权在分配上的体现 8、下列关于股票估价在实际应用时股利的取决因素包括（）。 A.销售收入 B.每股盈利 C.股票市价 D.股利支付率 9、下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有（）。 A.名义利率除以年内复利次数得出实际的周期利率 B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值 C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率 D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率
债券和股票估价习题
第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。 A.95.67 B.100 C.97.27 D.98.98 2、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1. 0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。 A.17.42 B.19 C.22.64 D.27.2 3、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。 A.纯贴现债券的价值 B.零增长股票的价值 C.固定增长股票的价值 D.典型债券的价值 4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。 A.40 B.44 C.30 D.35 5、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为（）。 A.10% B.15% C.20% D.无法计算
6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。 A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票 B.股利的资本化价值决定了股票价格 C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证 D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。 A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值 C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 9、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付） A.债券A的价值较高 B.债券B的价值较高 C.两只债券的价值相同 D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低 10、投资者王某计划购进DL公司股票，已知目前的市价为50元/股，经了解，今年该公司已发放股利1元/股，公司近五年股利平均增长率为20%，预计一年后其市场价格将达到8 0元时售出，王某购进了2000股。该投资者预计的股利收益率为（）。 A.22.4% B.21% C.2.4% D.62.4%
第四讲下 债券和股票估价 习题解答
第四讲下 债券和股票估价 习题解答 1.资料：2011年7月1日发行的某债券，面值为100元，期限为3年，票面年利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。 要求回答下列互不相关的问题： (1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2011年7月1日的现值。 (2)假设等风险证券的市场利率为10%，计算2011年7月1日该债券的价值。 (3)假设等风险证券的市场利率为12%，2012年7月1日该债券的市价是85元，该债券当时是否值得购买? (4)假设某投资者2013年7月1日以97元购入，那么该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少? 1.【答案】 (1)该债券的有效年利率： -1=8.16% 该债券全部利息的现值： 4×(P/A ，4%，6)=4×5.2421=20.97(元) (2)2007年7月1日该债券的价值： 4×(P/A ，5%，6)+100×(P/F ，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元) (3)2008年7月1日该债券的价值为： 4×(P/A ，6%，4)+100×(P/F ，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元) 该债券价值高于市价85元，故值得购买。 (4)该债券的到期收益率： 先用5%试算： 4×(P/A ，5%，2)+100×(P/F ，5%，2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元) 再用6%试算： 4×(P/A ，6%，2)+100×(P/F ，6%，2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元) 用插补法计算： i =5.63% 即该债券的到期收益率为5.63%×2=11.26%。 2.某公司在2008年1月1日平价发行新债券，每张面值为1000元，票面利率为10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果保留小数点后2位) 要求： (1)持有至2013年1月1日的到期收益率是多少? (2)假定2012年1月1日的市场利率下降到5%，那么此时债券的价值是多少? (3)假定2012年1月1日的市价为800元，此时购买该债券的到期收益率是多少? (4)假定2010年1月1日的市场利率为9%，债券市价为1200元，你是否购买该债券? 2.【答案】 (1)债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为10%。 (2)PV= =1100×（P/F ，5%，1）=1100×0.9524=1047.64(元) 228%1）（+））（（15%11001000++） （i 11100 +
注册会计师-债券和股票估价(二)
债券和股票估价(二) (总分：44.00，做题时间：90分钟) 一、单项选择题(总题数：14，分数：14.00) 1.发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的是{{U}} {{/U}}。 ? A.股票 ? B.债券 ? C.银行汇票 ? D.银行本票 A. B. √ C. D. 债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券，故B项正确。 2.在到期日一次还本付息的债券属于{{U}} {{/U}}。 ? A.平息债券 ? B.纯贴现债券 ? C.永久债券 ? D.基本债券 A. B. √ C. D. 在到期日一次还本付息的债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和做单笔支付。 3.下列各项关于债券价值的说法错误的是{{U}} {{/U}}。 ? A.纯贴现债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付 ? B.如果公司的股利支付没有问题，优先股实际上也是一种永久债券 ? C.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值 ? D.债券只能使用复利计息 A. B. C. D. √ 债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率可能不等于有效年利率。 4.某企业持有一张一年期债券，每半年付息一次，票面利率是。10%，面值2000元。假设年折现率是10%，折现周期为半年，则债券的价值是{{U}} {{/U}}。 ? A.1000 ? B.2000
? C.2245.28 ? D.2084.39 A. B. √ C. D. 由于债券在一年内复利两次，给出的年折现率也是以一年为计息期的报价利率，实际的折现周期折现率为10%的一半即5%。由于票面利率与折现率相同，该债券的价值应当等于其面值2000元。 5.下列选项中，不属于折现利率的是{{U}} {{/U}}。 ? A.报价折现率 ? B.有效年折现率 ? C.折现周期折现率 ? D.名义利率 A. B. C. D. √ 折现率有报价折现率、折现周期折现率和有效年折现率之分，则名义利率不属于折现利率，故选D。 6.下列各项关于债券折现率的说法中，错误的是{{U}} {{/U}}。 ? A.凡是利率都可以分为报价利率和有效年利率 ? B.在发债时，票面利率是根据等风险投资的折现率(即要求的报酬率)确定的 ? C.如果债券印制或公告后市场利率发生了变动，应修改票面利率 ? D.如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值 A. B. C. √ D. 如果债券印制或公告后市场利率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率，故选项C不正确。 7.甲公司2011年6月1日以15000元购入面值为15000元的新发行债券，票面利率为8%，5年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其2011年6月1日到期收益率为{{U}} {{/U}}。 ? A.6% ? B.8% ? C.10% ? D.12% A. B. √ C. D. 到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，平价购买的每年付息一次的债券的到期收益率等于票面利率，故B项正确。
《财管》课后习题及答案(5) 第五章 债券和股票估价-2013
2011注册会计师《财管》课后习题及答案(5) 第五章债券和股票估价 第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1.某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是( )。 A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率 B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率 C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率 D.不能确定 2.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率( )投资人要求的最低报酬率。 A.高于 B.低于 C.等于 D.可能高于也可能低于 3.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的有( )。 A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高 4.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为( )元。 A.2150.24 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68 5.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 6.下列不属于影响债券价值的因素的是( )。 A.付息频率 B.票面利率
网络作业题--债券、股票估价
债券估价 1、西安制造公司2年前发行了一种12年期票面利率为 8.6%的债券。 该债券每半年支付一次利息。 如果这些债券当前的价格是票面价值的97%。 计算其到期收益率？ 1. 5.431% 2. 4.531% 3. 4.135% 4. 5.531% 2、S公司发行了一种票面利率为9%，期限为9年的债券，每半年支付1次利息，当前价格为票面价值的104%。 a计算当期收益率？ 1.8.359% 2.8.65% 3.8.532% 4.4.179%b到期收益率？
2.8.65% 3.8.532% 4.4.179%c实际年收益率？ 1.8.359% 2.8.65% 3.8.532% 4.4.179% 3、尤·肖恩想发行一种新的、期限为20年的债券。 公司当前在市场上有一种债券，该债券的票面利率为8%，每半年支付1次利息，期限为20年，当前价格为1095美元。 如果公司想以平价发行该新债券，则该新债券的票面利率为多少？ 1. 3.5295% 2. 7.059% 3. 7% 4.3% 4、某公司的债券票面利率为5%，K公司的债券票面利率为11%，两种债券的期限均为8年，每半年支付1次利息，到期收益率为7%。 a如果利率上升2%，计算两种债券价格变化的百分比？ 1.–
10.43% 2.– 10.43%；– 11.80% 3. 13.76%； 12.06% 4. 12.06%； 13.76%b如果利率不是上升而是下降2%，计算两种债券价格变化的百分比？ 1.– 11.80%；– 10.43% 2.– 10.43%；– 11.80% 3. 13.76%； 12.06%
债券及股票估价练习题解析
债券及股票估价练习题及参考答案 1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。 解析1:债券的价值 =1000×4%×(P/A,5%,10+1000×(P/F,5%,10=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元2、有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息,其价值为多少? 解析2:国库券价值 =(1000+1000×12%×5×(P/F,10%,5=1600×0.6209=993.449(元 3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行, 2005年4月30日到期。现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少? 解析3:2003年5月1日的价值 =80+80×(P/A,10%,2+1000×(P/F,10%,2 =80+80×1.7355+1000×0.8264 =1045.24(元 4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。 解析4:债券价值=100×8%×(P/A,12%,3+100×(P/F,12%,3=90.42元 即债券价格低于90.42元可以购买
5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股, 无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元? 解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3×(16%- 10%=17.8%, 股票的内在价值=8/(17.8%-6%=67.8(元 6、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。 解析6:债券价格=1000×(P/F,8%,3=1000×0.794=794元 7、A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求: (1若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少? (2若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正 常增长,增长率为6%,同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少? (3若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股 利额为1.5元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少? 解析7:(1A公司股票必要报酬率=6%+2.0×(10%-6%=14% 股票价值=1.5/(14%-4%=15元 (2A公司股票必要报酬率=6%+1.5×(10%-6%=12% 股票价值=1.5×(P/A,12%,3+1.5×(1+6%/(12%-6%×(P/F,12%,3 =1.5×2.402+26.5×0.712=22.47元
证券价值评估习题及答案
第三章证券价值评估 一、单项选择题 1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500?万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。 358万元 B. 3?360万元 C. 4 000万元 D. 2 358万元 2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。若年复利率为%，该奖学金的本金应为（）。 A. 1 234 元 B. 205 元 C. 2 176 元 D. 1 176 元 3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。 000元 000元 882元 D. 5 374元 4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。 A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大 B.必要收益率越小，股票价值越小 C.股利增长率越大，股票价值越大 D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率 5．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。 002元元 元元 6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（）。 A.赎回收益率 B.到期收益率 C.实现收益率 D.期间收益率 7．基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（）。 A.市场平均收益率和预期通货膨胀率 B.实现收益率和预期通货膨胀率 C.真实无风险利率和实现收益率 D.真实无风险利率和预期通货膨胀率 8．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。 A．% B．5% C．30% D．25% 二、多项选择题 1．下列关于债券价值的表述中，正确的有（）。 A. 债券面值越大，债券价值越大 B. 息票率越大，债券价值越大 C. 必要收益率越大，债券价值越小 D. 如果必要收益率高于息票率，债券价值低于面值 E. 随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。 2．决定债券发行价格的因素主要有（）。 A.债券面值 B.债券利率 C.市场利率
债券和股票估价--注册会计师考试辅导《财务管理》第五章练习
注册会计师考试辅导《财务成本管理》第五章练习 债券和股票估价 一、单项选择题 1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。 A.95.67 B.100 C.97.27 D.98.98 2、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，1 0%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。 A.17.42 B.19 C.22.64 D.27.2 3、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。 A.纯贴现债券的价值 B.零增长股票的价值 C.固定增长股票的价值 D.典型债券的价值 4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。 A.40 B.44 C.30 D.35 5、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为（）。 A.10% B.15% C.20% D.无法计算
6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。 A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票 B.股利的资本化价值决定了股票价格 C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证 D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。 A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值 C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 9、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付） A.债券A的价值较高 B.债券B的价值较高 C.两只债券的价值相同 D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低 10、投资者王某计划购进DL公司股票，已知目前的市价为50元/股，经了解，今年该公司已发放股利1元/股，公司近五年股利平均增长率为20%，预计一年后其市场价格将达到80元时售出，王某购进了2000股。该投资者预计的股利收益率为（）。 A.22.4% B.21% C.2.4% D.62.4% 二、多项选择题 1、影响债券价值的因素包括（）。 A.折现率 B.票面利率
债券和股票估价习题
《第五章债券和股票估价》习题 一、单项选择题 1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（）元。 A、1000 B、 C、 D、 2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为元、元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（）元。 A、B、C、D、 3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。 A、16% B、8% C、10% D、12% 4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。 A、11%和21% B、10%和20% C、14%和21% D、12%和20% 5、下列有关债券的说法中，正确的是（）。 A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低 6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付） A、债券A的价值较高 B、债券B的价值较高 C、两只债券的价值相同 D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低 7、某股票目前的股价为20元，去年股价为元，当前年份的股利为2元。假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为（）。 A、% B、% C、% D、% 8、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是（）。 A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低 B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高 C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变 D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高 9、某5年期债券，面值1000元，发行价1100元，票面利率4%，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（）。 A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元 B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元 C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为% D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是%（复利按年折现），则可以购买 10、下列有关股票概念的表述中，正确的是（）。
财务管理章节练习-第06章-债券、股票价值评估
章节练习_第六章债券、股票价值评估 一、单项选择题（） 1、 债券按能否上市分为上市债券和非上市债券，则下列说法中，不属于上市债券特点的有（） A、信用度较高 B、变现速度较快 C、不容易吸引投资者 D、发行条件严格 2、 下列关于债券估值的其他模型的表述中，错误的是（） A、纯贴现债券，也称为零息债券 B、优先股通常被看作定期支付利息的债券 C、平息债券已经在市场上流通一段时间 D、流通债券是指已发行并在二级市场上流通的债券 3、 债券甲和债券乙是两只在同一资本市场上刚发行的平息债券。它们的面值、期限和票面利率均相同，只是付息频率不同。假设两种债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面利率，则（） A、付息频率快的债券价值高 B、付息频率慢的债券价值高 C、两只债券的价值相同 D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低 4、 丙公司2011年1月1日发行债券，面值1000元，期限5年，票面年利率为12%，每季度付息一次，付息日为3月末，6月末，9月末以及12月末，等风险债券的市场利率为8%，则丙公司2015年12月1日的债券价值为（）元 A、1023.22 B、1000 C、980.39 D、1009.8 5、 甲公司打算购买A公司刚发行的5年期公司债券，每张面值为1000元，票面利率为8%。假定该债券每年付息一次，到期按面值偿还，投资者要求的必要报酬率为10%。根据上述资料计算当每张债券价格最高为（）元时，甲公司才可以考虑购买。 A、1200 B、924.16 C、856.32 D、1080.69 6、 对于平息债券下列表述不正确的是（） A、当票面利率与市场利率不一致时，期限越长，债券价值越偏离债券面值
第三章 证券估价
第3章债券与股票估价 一.简答题 1.请解释债券估价基本模型的各个项目。 2.请说明资本资产定价模型（CAPM）的各项目含义，阐述该模型的主要结论。 二.单项选择题 1.投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是( C )。 A.市场的平均价格 B.债券的风险收益 C.债券的内在价值 D.债券的票面价格 2.某企业于2008年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为( A )。 A.高于12% B.小于12% C.等于12% D.难以确定 3.由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险是指( C )。 A.违约风险 B.再投资风险 C.利率风险 D.变现力风险 4.如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则( A )。 A.如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销 B.该组合的风险收益为零 C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益 D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差 5.企业同时进行两项或两项以上的投资时，总投资风险是指（C ）。 A.各个投资项目的风险累加 B.各个投资项目的风险抵消 C.通过方差和相关系数来衡量 D.各个投资项目的风险加权平均数 6.债券按已发行时间分类，可分为( D )。 A.短期债券、中期债券和长期债券 B.政府债券、金融债券和公司债券 C.固定利率债券和浮动利率债券 D.新上市债券和已流通在外的债券 7.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为( C )元。 A.20 B.24 C.22 D.18 8.某公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为( C )元。 A.5 B.10 C.15 D.20 9.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应( D )。 A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.等于0 10.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率( A )投资人要求的最低报酬率。 A.高于 B.低于 C.等于 D.可能高于也可能低于 11.有一纯贴现债券，面值1000 元，期限为10 年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（ B ）。 A.920.85 B.613.9 C.1000 D.999.98 12.企业把资金投资于国库券，可不必考虑的风险是( B )。 A.再投资风险 B.违约风险 C.购买力风险 D.利率风险 13.有一债券面值为1000 元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2 年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（ C ）元。 A.991.44 B.922.768 C.996.76 D.1021.376
债券和股票估价题库3-0-8
债券和股票估价题库 3-0-8
问题： [单选]债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率（必要报酬率），以下说法中正确的是（）。 A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高 由于票面利率均低于必要报酬率，说明两债券均为折价发行的债券。偿还期限越长，表明未来获得低于等风险债券市场利率的低利息的出现频率越高，则债券价值越低，所以选项A正确，选项B错误；对于折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，所以选项C错误；对于折价发行债券，票面利率低于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大时，（因债券的票面利率相同）即表明必要报酬率越高，则债券价值应越低。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D错误。
问题： [单选]两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，下列说法正确的是（）。 A.一年内复利次数多的债券实际计息期利率较高 B.一年内复利次数多的债券实际计息期利率较低 C.债券实际计息期利率也相同 D.债券实际计息期利率与年内复利次数没有直接关系 债券的实际计息期利率＝债券的报价利率／年内复利次数＝债券的票面利率／年内复利次数，一年内复利次数越多，债券实际计息期利率越低，选项B的说法正确。
问题： [单选]当等风险债券的市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度比短期债券的下降幅度（）。 A.高 B.低 C.相等 D.不确定 等风险债券的市场利率变动与债券价格波动是反方向的，而且债券到期时间越长，债券价格的波动幅度越大。 https://www.wendangku.net/doc/a114624366.html,/ 美股开户
第5章 债券和股票估价习题含答案
精品文档 《第五章债券和股票估价》习题 一、单项选择题 1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（）元。 A、1000 B、1058.82 C、1028.82 D、1147.11 2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（）元。 A、12.08 B、11.77 C、10.08 D、12.20 3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。 A、16% B、8% C、10% D、12% 4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。 A、11%和21% B、10%和20% C、14%和21% D、12%和20% 5、下列有关债券的说法中，正确的是（）。 A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低 6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付）A、债券A的价值较高 B、债券B的价值较高 C、两只债券的价值相同 D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低 7、某股票目前的股价为20元，去年股价为18.87元，当前年份的股利为2元。假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为（）。 A、16.0% B、16.6% C、18.0% D、18.8% 8、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是（）。 A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低 B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高 C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变 D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高 9、某5年期债券，面值1000元，发行价1100元，票面利率4%，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（）。 A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元 B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元
债券及股票估价练习题解析
债券及股票估价练习题 解析 公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-
债券及股票估价练习题及参考答案 1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。 解析1:债券的价值 =1000×4%×(P/A,5%,10+1000×(P/F,5%,10=40×+1000×=(元 2、有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息,其价值为多少? 解析2:国库券价值 =(1000+1000×12%×5×(P/F,10%,5=1600×=(元 3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行, 2005年4月30日到期。现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少? 解析3:2003年5月1日的价值 =80+80×(P/A,10%,2+1000×(P/F,10%,2 =80+80×+1000× =(元 4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。 解析4:债券价值=100×8%×(P/A,12%,3+100×(P/F,12%,3=元 即债券价格低于元可以购买
5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为,则该股票的内在价值为多少元? 解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+×(16%-10%=%, 股票的内在价值=8/%-6%=(元 6、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。 解析6:债券价格=1000×(P/F,8%,3=1000×=794元 7、A公司股票的贝他系数为,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求: (1若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为元,则该股票的价值为多少? (2若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为元,预计从第4年起转为正常 增长,增长率为6%,同时贝他系数变为,其他条件不变,则该股票的价值为多少? (3若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股 利额为元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少? 解析7:(1A公司股票必要报酬率=6%+×(10%-6%=14% 股票价值=(14%-4%=15元 (2A公司股票必要报酬率=6%+×(10%-6%=12% 股票价值=×(P/A,12%,3+×(1+6%/(12%-6%×(P/F,12%,3 =×+×=元 (3 25=×(P/F, K,1+×(1+10%×(P/F, K,2+×(1+10%×(P/F, K, 3+×(1+10%(1+6%/(K-6%×(P/F,K,3 用试算法计算K