内部控制与企业价值相关性的实证分析

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内部控制与企业价值相关性的实证分析

作者：高志坚

来源：《中国集体经济》2014年第12期

摘要：为了研究内部控制与企业价值的关系，文章构建了我国上市公司内部控制与企业价值的多元回归模型，对内部控制五要素——控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监督及企业价值的相关指标加以量化，并对两者的相关性进行实证分析，发现我国上市公司内部控制的建立和完善对企业价值有显著的正向促进作用。

关键词：内部控制；企业价值；实证分析

一、研究假设

文章借鉴1992年美国COSO报告中提出的内部控制五要素，即控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和监督，来分析其对提升企业价值的作用。由此本文做出以下假设。

假设1：控制环境与企业价值呈正相关关系，控制环境越好，企业价值越大。

假设2：企业的经营风险与企业价值呈负相关关系，企业在未来生产经营过程中面临的风险越大，企业价值就越小。

假设3：控制活动与企业价值呈正相关关系，控制活动越科学完善，企业价值就越大。

假设4：信息和沟通与企业价值呈正相关关系，信息和沟通做得越好，企业价值越大。

假设5：有效的监督与企业价值呈正相关关系，监督越有效，经营状况越好，企业价值就越大。

二、变量选取

（一）解释变量的选取

1. 控制环境

控制环境，本文用实际控制人拥有的上市公司控制权的比例来表示。

2. 风险评估

关于企业的风险，本文选择采用综合杠杆系数来衡量，因为它可以反映企业面临的整体风险。