激进式还是渐进式

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激进式还是渐进式

作者：王博瑾

来源：《现代经济信息》2014年第18期

摘要：利率市场化是我国经济发展的必然结果，目的是为了更好地实现金融资源的配置。市场化的道路上，一直存在激进式和渐进式改革之争。利率市场化改革是有成本的，如果成本在一定的时间内被收益所吸收，则改革更易成功；尚若改革的风险短时间内集中释放，往往会导致改革的失败。无论从国际经验还是从我国的经济发展阶段看，深化利率改革需要审慎遵循渐进式和有管理的改革路径。

关键词：利率；利率市场化；利率政策；利率改革

中图分类号：F820.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）09-00-02

一、利率市场化及模式选择

在上个世纪，大多数国家都对利率实行管制，维持低水平的利率是保证经济增长和金融稳定的有利因素。然而，伴随着经济的开放，利率管制经验不足的情况下，缺乏弹性的管制利率与国际利率之间的巨大差距使“热钱”不断流出，这就阻碍了货币当局各种政策目标的实现，利率市场化呼之欲出。

在20世纪70年代，在发达资本主义国家盛行的“滞涨”现象使得主张政府调整的凯恩斯主义发生动摇，以弗里德曼等为代表的主张货币市场化的新自由主义日渐凸显。有关学者提出了金融抑制与金融深化的新理论，主张金融自由化，反对人为地压低利率水平，反对政府过度干预金融市场的发展，遏制由宏观调控所导致的市场失灵现象，在市场机制自发调解下实现实际利率趋于均衡水平，为经济发展提供最优环境。

利率市场化改革的历程中，大致出现了两个鲜明的模式：渐进式与激进式。渐进式改革是应用相对普遍的模式，在实现过程中，不同国家由于自身的历史、经济、政治等因素的不同，呈现出不同的结果。最典型的渐进式改革国家当属美国，经过十几年计划周密、部署详细地累加式取消利率管制，最终成功地实现了利率市场化的目标，成功助推了其经济飞速发展。与之相对的是激进式的改革，采用这种方式成功达成既定目标的国家并不多，但也不乏少数典型案例，比如德国，在20世纪60年代初期采取逐渐缩小对利率的限制的方式成功地实现了利率市场化。

二、渐进式的利率市场化道路

（一）我国实行利率市场化的必要性