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高管超额薪酬、薪酬契约有效性与会计信息价值相关性的实证研究

第1章绪论 (1)

1.1 研究背景 (2)

1.2 研究问题的意义 (3)

1.3 研究思路与方法 (3)

1.4 研究结构与论文安排 (4)

1.5 论文研究特色与创新 (6)

第2章国内外相关研究文献综述 (7)

2.1 会计信息价值相关性的研究综述 (7)

2.1.1 会计信息价值相关性 (7)

2.1.2 会计信息价值相关性差异的研究 (8)

2.1.3 会计信息价值相关性影响因素的研究 (9)

2.1.4 小结 (10)

2.2 薪酬契约的有效性与会计信息价值相关性的研究综述 (10)

2.2.1 公司治理与会计信息价值相关性 (10)

2.2.2 会计信息与高管薪酬契约的有效性 (11)

2.2.3 小结 (12)

2.3 高管超额薪酬与薪酬契约的有效性 (13)

2.3.1 高管超额薪酬的管理者权利观 (13)

2.3.2 高管超额薪酬的有效契约观 (14)

2.3.3 小结 (14)

第3章理论分析、研究假设 (17)

3.1 概念说明 (17)

3.1.1 管理者薪酬 (17)

3.1.2 高管超额薪酬 (17)

3.1.3 会计信息价值相关性 (18)

3.2 理论分析、研究假设与模型的构建 (18)

3.2.1 高管正常薪酬估计的原理 (18)

华侨大学硕士学位论文

3.2.2 高管超额薪酬契约的有效性 (19)

3.2.3 薪酬契约的有效性与会计信息的价值相关性 (20)

3.2.4 会计信息价值相关性的影响因素分类 (22)

第4章薪酬契约的有效性对会计信息价值相关性的影响 (33)

4.1 模型建立 (33)

4.2 模型中变量的含义 (34)

4.3 数据来源及预处理 (36)

4.4 实证检验与结果分析 (37)

4.4.1 高管超额薪酬的估计 (37)

4.4.2 高管超额薪酬契约的有效性 (43)

4.4.3 薪酬契约的有效性与会计信息的价值相关性 (46)

4.5 小结 (50)

第5章薪酬契约的有效性对会计信息价值相关性的影响程度研究 (52)

5.1 因素重要性程度的实验设计 (53)

5.1.1 会计信息价值相关性差异性的区分 (53)

5.1.2 基于会计信息价值相关性差异性的薪酬契约有效性差异的区分 (59)

5.2 薪酬契约的有效性对会计信息价值相关性的影响程度研究 (63)

5.2.1 决定性因素的检验 (63)

5.2.2 主要因素的检验 (66)

5.3 Mann-Whitney秩和检验验证通过超额薪酬区分薪酬契约有效性视角的合理性72 5.4 稳健性检验 (74)

5.5 小结 (74)

第6章结论、不足与展望 (77)

6.1 主要研究结论 (77)

6.2 研究不足 (78)

6.3 局限性及展望 (78)

参考文献 (79)

致谢 (85)

附录 (87)

个人简历、在学期间发表的学术论文及研究成果 (201)

VII

第1章绪论

会计信息质量的重要属性之一就是会计信息价值相关性。公司提供的财务信息能否为会计信息使用者提供有效的信息，是会计领域最引起关注的重要问题。Ball and Brown(1968)第一次用实证的方法得出盈余变动与非正常报酬率之间的回归系数有显著的相关关系。随后也有很多学者进行了会计信息价值相关性的研究。他们的研究大都隐含着一个潜在的假设条件——市场是有效的，会计信息对于投资者来说是同质的，这样在大样本条件下得出上市公司总体的价值相关性是上升还是下降。这些研究并没有对具体上市公司的价值相关性予以考察，刘金雄(2013)在“会计信息决策价值相关性程度的度量指标与样本筛选”一文中提出了度量会计信息决策价值相关性的模型，并给出了影响事物不同特征的因素的数学定义（2014），从而为研究上市公司会计信息的价值相关性的高低以及影响因素的程度提供了可能。

会计领域中有关公司治理的其中一个重要方面就是会计信息质量与公司治理的关系问题。公司治理对会计信息质量的影响，主要指的是公司治理通过对公司财务造假或操纵盈利数字进而影响了会计信息质量。公司治理的核心是使企业价值最大化，公司治理比较好则认为公司各方面也较好，公司设计的薪酬契约会相对公司治理不好公司较为有效。投资者通过会计业绩信息可以观察到经理的努力程度，从而进行相关决策；而薪酬契约越有效，会计信息越能预测经理未来的行动，就越能对经理产生激励作用。他们为了自己的利益都会更加愿意关注会计信息，于是会计信息就更具有价值相关性。因此将薪酬契约的有效性与会计信息的价值相关性联系起来，或许是研究会计信息价值相关性差异及影响因素的一个崭新的视角。

本文从公司内部治理的角度，以高管薪酬契约的有效性作为切入点，借鉴方军雄（2012）的模型，利用高管超额薪酬证明了有效契约观这一观点对薪酬契约的有效性与会计信息价值相关性的关系进行实证研究，并试图解释薪酬契约的有效性对会计信息价值相关性影响程度的问题。基于以上理论基础，在大量数据和模型的验证下，有了本篇论文的主要内容。