爱尔眼科、天士力的“合伙人计划”

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爱尔眼科、天士力的“合伙人计划”

作者：金家宇

来源：《董事会》2014年第08期

2014年4月，爱尔眼科公告推出“合伙人计划”；6月，天士力宣布管理层将通过作为有限合伙人的方式间接参与公司定向增发。两家企业被解读成为继阿里巴巴、万科之后又一批“合伙人制度”践行者。然而，无论是回购还是定增，激励新方式如果操作不当，将损害上市公司和投资者利益，引发治理风险。

创新版本的“股权激励”

根据公告，爱尔眼科的“合伙人计划”是指符合一定资格的核心人才，作为合伙人股东与爱尔眼科医院集团股份有限公司（上市公司）共同投资设立新医院。在新医院达到一定盈利水平后，公司或者并购基金通过发行股份、支付现金或两者结合等方式，以公允价格收购合伙人持