某公司财务情况分析财务管理论文
财务管理学论文某公司财务情况分析
目录
一、上海辅仁实业（集团）股份有限公司简介
二、上海辅仁实业（集团）股份有限公司偿债能力分析
三、上海辅仁实业（集团）股份有限公司营运能力分析
四、上海辅仁实业（集团）股份有限公司盈利能力分析
五、上海辅仁实业（集团）股份有限公司杜邦财务分析
六、上海辅仁实业（集团）股份有限公司筹资、投资、股利
分配情况分析
一、上海辅仁实业（集团）股份有限公司简介
上海辅仁实业（集团）股份有限公司原名上海民丰实业（集团）股份有限公司，于1996年10月20日由原沪台港合资的上海民丰纺织印染有限公司改制组建。1996年11月12日，经中国证券监督管理委员会以“证监发字[1996]328号”文批准，本公司向社会公开发行境内上市A股股票并上市交易。
公司主要经营服装、服饰、鞋帽、家用纺织装饰品及床上用品的生产、加工及销售，提供纺织行业的信息、咨询、技术设计服务，仓储配运（限分支机构），从事非配额许可证管理、非专营商品的收购出口业务，科技信息技术及网络技术的开发、转让、咨询技术服务，计算机软件的开发，设计、制作，销售自产产品及售后服务（涉及许可经营的凭许可证经营）。股票代码(A股）：600781
上市日(A股）：1996-12-18
公司简称：上海辅仁/FR
公司全称：上海辅仁实业（集团）股份有限公司/
SHANGHAI FUREN TNDUSTRIL(GROUP) CO.,COM
注册地址：上海市建国西路285号（科投大厦）13楼
通讯地址（邮编）：上海市建国西路285号（科投大厦）13楼(200031)
法定代表人：朱文臣
董事会秘书：张海杰
E-mail：minfeng@https://www.wendangku.net/doc/a111518402.html,
联系电话：021-********
传真：0575-********
网址：https://www.wendangku.net/doc/a111518402.html,
CSRC行业：制造业/医药制造业
SSE行业：工业
所属省份：上海
A股状态：上市
是否境外上市：否
二、上海辅仁实业（集团）股份有限公司偿债能力分析
偿债能力是指企业到期还本付息的能力。偿债能力是企业持续经营的基础，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自数量、质量及两者间的对比。
偿债能力包括企业短期偿债能力和企业长期偿债能力。长期偿债能力是由企业的全部资产与负债及所有者权益的结构关系决定的，而短期偿债能力只是针对流动资产与流动负债的结构关系而言的。对企业而言，短期偿债能力的偿还还构成企业偿债的经常性风险，往往成为关注的重点。既然偿债能力分为两个方面，相应地偿债能力的分析也分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。
1、短期偿债能力分析
短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它表明企业偿还日常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。上海辅仁2009-2012年的短期偿债能力指标数值如下表所示：
（1）流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。
因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。但是，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企业流动资产结构等因素。有的行业流动比率较高，有的较低，不应该用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。
由下图可知，上海辅仁的流动比率是先升后降的， 2009年后，由于受到金融风暴的影响，10至11年的流动比率降低，但是2011年，其流动比率为0.84，呈现下降趋势。这是由于上海辅仁的流动负债从2010年至2011年呈现快速增长，而2009年反而下降，2010年至2011年上半年流动资产的增长幅度较小。但总的来说上海辅仁的流动比率还是较合理得，公司的经营管理水平得到较大提升。但也可能表明了公司滞留在流动资产上的资金能更好地运用，资金周转可能减慢，从而影响其盈利能力。
图1：流动比率
（2）速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产－存货
图2：速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。
通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这仅是一般的看法，因为行业不同速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。
由下图可以看出，上海辅仁的速动比率同流动比率一样都是先升后降，2009至2010年是上升的，2010年后又有下降。由资产负债表可知上海辅仁的存货在逐年减少，由2009年的164,813,009.92元减少到2012年的139,942,343.15元，增长幅度很大，这是因为公司业务规模减小，原材料采购及储备减少，而存货的增减会影响了速动资产。2010年的速动比率为1.20，高于1，这说明2010年，上海辅仁的短期偿债能力较高，这是由于2010年上海辅仁的流动负债和存货都减少引起的。2012年，上海辅仁的流动资产大幅度减少，所以其速动资产减少，速动比率下降，其短期偿债能力还是较弱的。
（3）现金比率
现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
图3现金比率
现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。反映企业的直接支付能力。
数据显示2009-2010该公司现金比率升高，说明该企业支付能力在增强。对偿付债务时有保障的。
这是由于流动负债减少导致的必然结果。从2010-2012整体现金比率总体下降，可能是由于资金累积的结果，导致支付能力减弱，对偿付债务的保障也在减弱。
（4）现金流量比率
现金流量比率 =经营活动现金净流量 / 流动负债
图4：现金流量比率
现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。
该数据显示2009-2011年该公司经营活动产生的现金流量净额在减少，未来的债债能力可能会下降。2012年该公司的流动负债在减少而公司经营活动产生的现金流量净额在增加。说明该公司外来支付能力在增强，偿债能力有保障。
2、长期偿债能力分析
长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的重要标志。因此企业的偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负债率、产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。上海辅仁2009-2012年的长期偿债能力指标数值及变动趋势如下表所示：
（1）资产负债率
资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%
（2）股东权益比率和权益乘数
股东权益比率 =（股东权益总额 / 资产总额）×100%
权益乘数 =（资产总额 / 股东权益总额）×100%
（3）负债股权比率与有形净值债务率
负债股权比率=负债总额 / 股东权益总额
有形净值债务率=负债总额 /（股东权益总额–无形资产净值）
（4）利息保障倍数和现金利息保障倍数
利息保障倍数=（税前利润+利息费用）÷利息费用
现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）÷现金利息支出
图5：长期偿债能力各指标
下面我们将对上海辅仁的长期偿债能力的各个指标进行分析：
（1）资产负债率
资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。国际上通常认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。而制造行业的资产负债率一般为60%左右。
上海辅仁的资产负债率处于平稳状态，而2012年该公司的资产负债率高于行业水平，说明公司的财务杠杆较高，其财务风险也较高，举债变得越困难。
（2）负债股权比率（产权比率）
负债股权比率，也称负债与股东权益比率或资本负债率，是企业的全部债务与股东权益之间的比率。负债股权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度，负债股权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。但当着这一比率过低时，所有者权益比重过大，虽然企业拥有很强的偿还长期债务的能力，但却不能充分发挥负债的财务杠杆作用。该指标也反映由债权人提高的负债与股东提