投资银行理论与实务

投资银行理论与实务

--- 招商证券

李倩雪 118310112 11金融引言：招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十三年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。

1．任选一家投资银行，分析其市场定位、功能及其发展战略。

市场定位：摩根士丹利，财经界俗称“大摩”，是一家成立于美国纽约的国际金融服务司，提供包括证券、资产管理、企业合并重组和信用卡等多种金融服务，目前在全球27个国家的600多个城市设有代表处，雇员总数达5万多人。2008年9月，更改公司注册地位为“银行控股公司”。

功能：摩根士丹利是一家全球领先的国际性金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理等。摩根士丹利总公司下设9个部门，包括：股票研究部、投资银行部、私人财富管理部、外汇/债券部、商品交易部、固定收益研究部、投资管理部、直接投资部和机构股票部。摩根士丹利涉足的金融领域包括股票、债券、外汇、基金、期货、投资银行、证券包销、企业金融咨询、机构性企业营销、房地产、私人财富管理、直接投资、机构投资管理等。

发展战略：摩根士丹利国际银行（中国）有限公司的注册资本为人民币十亿元。银行可依法经营以下外汇业务：存款、短期、中期与长期贷款、票据承兑与贴现、政府债券、金融债券和其它除股票之外的外币证券；信用证服务及担保；国内外结算：外汇交易、代理交易、外币兑换；银行同业拆借；银行卡服务；保险箱服务；信用调查与咨询服务；保险代理服务；其它经中国银行业监督管理委员会批准的业务。摩根士丹利亚太区主要从事投资银行业务，包括：企业融资和协助客户通过发行股票和/或债券筹集资金、并购咨询及房地产金融服务；销售及买卖股票和债券；证券研究；直接投资部；私人财富管理；及资产管理。

业务概况：

（一）证券业务

1、股票摩根士丹利属下的股票销售及交易部门积极地确保股票的流动性，并向全球各地客户提供专业的分析意见。公司无可比拟的全球新股发行分销能力和在股票销售及交易方面的专业实力，为业内所公认。作为股票衍生产品市场的领导者，公司不断推出创新的解决方案与专业产品，以满足客户的投资需求。

2、债券公司的债券部（或称固定收益证券部）在每日易手数十亿美元计的24小时国际债券市场上，扮演着不可或缺的角色。在瞬息万变的债市中，全球产品组为客户设计、构建和执行各种组合策略以实现他们的投资目标。此外，摩根士丹利也提供利率和货币掉期以及其他衍生产品的交易服务。

3、外汇公司庞大的全球投资者客户群体已使摩根士丹利成功跻身世界一流的外汇交易商行列。通过分布全球的6个外汇交易中心，公司为客户提供24小时不间断的服务，包括主要和新兴市场货币的即期、远期、期权和期货交易。

4、股票金融服务摩根士丹利向管理部分最成功的大型对冲基金的资金经理，提供专业的全球产品和服务。公司有能力作为代表对冲基金的所有执行经纪人的一级经纪商，提供综合、融资、清算和每日交易报告的服务。

5、商品交易摩根士丹利为全球能源和金属市场的主要参与商，为客户提供石油、天

然气、电力、基本金属和稀有金属的实际商品交易及相关衍生产品交易服务。自1982年以来，公司在为客户创建风险管理战略方面，一直处于领先地位。

6、投资银行在与公司企业、机构和各国政府携手合作的基础上，摩根士丹利投资银行家为客户的融资需求提供最佳的解决方案。摩根士丹利银行家与客户分享具有针对性的行业、地区和产品专业知识；成功地为最具挑战性的发行设计和执行创新的融资方案，从而进一步巩固了摩根士丹利在全球市场的领先地位。

7、企业咨询服务摩根士丹利向世界各地客户提供全方位的策略和金融活动咨询服务。公司的顾问专家专门协助客户在股票和债券市场融资，并就合并、收购和重组向客户提供意见。房地产金融、证券化产品和在公开市场融资是摩根士丹利的专长。

8、证券包销客户的股票及/或债券发行由摩根士丹利全球资本市场部负责构思、组织和销售。公司也参与包销公开上市或私募配售的高收益债券和市政府债券发行，并利用先进的证券化发行技术把债务和其他金融资产转换成证券。

9、机构性企业营销公司专业的机构性企业营销团队与企业携手合作，为企业联系机构投资者，并协助机构投资者联系企业。机构性企业营销充份利用摩根士丹利过去几十年在全球资本市场累积的经验、洞察力和已建立的关系网络。凭借强大的后援实力，通过举办各类型论坛、包括财务路演、投资者考察团、午餐会和会议等，公司的团队致力于把企业客户的现有和潜在股东联系起来，提供具增值效益的投资者关系服务

10、房地产金融摩根士丹利房地产（Morgan Stanley Realty）向全球房地产公司和投资者提供一系列领域广泛的融资、咨询和投资服务。其对房地产行业长久以来的无间断支持，在华尔街无出其右。办事处遍及全球各地的摩根士丹利房地产由三个环球综合业务单位组成，专注负责公司房地产业务的不同领域：投资银行、直接投资和证券化产品。

（二）投资管理业务

1、私人财富管理摩根士丹利私人财富管理部是一支专门为拥有高资产净值的个人、家庭及控制巨额可投资资产的信托基金提供理财建议和投资管理解决方案的咨询顾问团队。公司的私人财富管理专家向客户们提供设计精密、度身定制的财务解决方案，并让他们也能享受到一般只提供给大公司、金融机构和政府的摩根士丹利的资源。

2、直接投资部摩根士丹利直接投资部负责对经营性企业做长期的投资业务，现管理大约共100亿美元的资金。这笔资金来自于摩根士丹利、公司员工及其它机构与个人投资者。自80年代中期至今在全世界范围内已投资了100多家公司。公司的投资理念是对业绩优秀的企业做长期的投资。公司通常不参与公司的日常管理，而是通过董事会层面与管理层充分沟通配合，并有效地利用摩根士丹利在全球的资源及金融专识以帮助公司所投资的公司长期稳定发展。摩根士丹利致力于与最优秀的管理队伍精诚合作，共同努力提升投资企业的自身价值，使其拥有者及参与者都从中受益，并为企业所在地区的社会经济发展做出更大的贡献

3、机构投资管理公司提供种类齐全的美国和全球债券、股票以及不同资产类别的基金以供机构投资者选择，并为他们特别设计资产配置策略以满足其多元化的投资需求。

4、股票研究部摩根士丹利股票研究团队在行业最杰出表现评选中一直名列前茅。该团队分析经济形势、市场、行业和公司数据，以提高客户全球投资组合的回报并协助公司企

业制定战略方针。

5、债券公司的全球债券（或称固定收益证券）研究团队通过对投资级和非投资级债务、衍生产品、商业按揭及有抵押证券进行的定量和定性分析，协助客户抓住机遇，实现投资回报的最大化。

2.以一家我国综合类证券公司和经纪类证券为背景，说明其从事业务范围

(一)综合类证券公司的业务范围

《证券法》第129条规定，综合类证券公司可以经营下列证券业务：①证券经纪业务；

②证券自营业务；③证券承销业务；④经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务。

（二）经纪类证券公司的业务范围

《证券法》第130条规定，经纪类证券公司只允许专门从事证券经纪业务。经纪类证券公司必须在其名称中标明经纪字样。

招商证券是百年招商局旗下金融企业，创立于1991年，经过二十年创业发展，已成为拥有证券市场业务全牌照的一流券商。

招商证券总部位于深圳，公司截止到2003年注册资本100亿元，在全国60个城市开设了96家营业网点，同时在香港设有分支机构；全资拥有招商证券国际有限公司、招商期货有限公司、招商资本投资有限公司，参股博时基金管理公司、招商基金管理公司，构建起国内国际业务一体化的综合证券服务平台。业务范围包括为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务。

3.根据我国证券公司的实际，以我国的某一证券公司为例设计其组织结构

招商证券组织机构

招商证券研究中心负责宏观、债券、行业、公司、投资策略、基金、金融衍生品等研究领域的研究；为基金公司等、社保基事会、营业部核心客户等机构通过提供专业化的研究产品和研究服务，对公司经纪、投行、投资、资产管理、风控等业务提供支持。具有新老有序、以老带新、合理分工、团结并进的组织架构。

4.以一家投资银行的薪酬构成为例说明其激励机制。

薪酬构成：招商证券在制定薪酬福利政策方面，参照了国内和国际市场的先进管理模式，

以使其富有竞争力。这种做法强调了对具有不同经验、背景和能力的员工提供相应的总体薪酬。总体薪酬包括：基本工资、绩效奖金（它是总薪酬的一个重要部分）及福利。

公司在制定总体薪酬结构时，主要考虑三个具体的目标：

1. 吸引和留住最优秀的人才

2.奖励业绩最佳的员工

3.对外具有竞争力

激励机制：薪酬、培训机会、奖励计划

5.请你设计一套投资银行招聘一般员工的面试题目

1.请你做一下自我介绍。

2.你希望五年内做到什么职位？

3.你认为你最好的创新/创意是什么？为什么？

4.当你在做决定时，你所愿意承担的最大和最小风险是什么？

5.你能给公司带来什么？

6.构造风险管控机构设置

招商证券风险管控机构的设置

投资银行理论与实务

课号：BB3J30A00 课程名称：投资银行理论与实务阅卷教师： 班级：学号：姓名：成绩： 百度收购PPS 摘要：2013年5月初，百度宣布以3.7亿美元收购PPS视频业务，并与旗下爱奇艺合并。这笔重量级交易也意味着行业老大优酷土豆迎来了最强有力的竞争对手，国内视频行业第二大收购案已经暗中敲定，行业格局将面临第二次大洗牌。 关键字：收购动机反收购目标公司 一．收购方(百度) 在优酷并购土豆之后，出于竞争压力，国内二三线视频网站开始主动寻找被并购的机会。早在去年下半年，PPS总裁徐伟峰就放出风声，“正在寻求在线视频网站合作。”百度收购PPS视频业务的动机很清晰，其子公司爱奇艺的优势在于流量和内容，此次收购将可以利用PPS补充爱奇艺在客户端方面的短板。 数据显示，PPS在PC端的用户量累计超过5亿，在iPad以及iPhone平台的视频类客户端中，PPS下载量分别位居第三位和第一位。百度负责投资并购业务的相关负责人表示，与PPS的资源整合可以加强爱奇艺的竞争力，“我们认为爱奇艺和PPS的整合具有高度互补性。”在人员构成上，爱奇艺CEO龚宇表示，两家公司员工总数都在千人左右，重合的部分只有10%，“两家公司的整合预计30天左右就可以完成。” 众所周知，去年百度与土豆的失之交臂令李彦宏后悔不已。李彦宏已经错过了一次改变中国网络视频行业版图的绝佳机会，他不想错过第二次。优酷土豆合并后，拉开了和市场上其他玩家的差距。百度要继续发展视频，必须寻找另外的收购对象。PPS迅速进入了百度的视野。百度在视频行业的并购主要基于三个维度的思考，一是规模，没有规模就没有回报;二是内容区分度，不能完全靠买内容来支撑商业模型，要有UGC内容;三是多屏和移动化。而PPS恰好能在这几方面满足百度的要求，其一，2012年PPS营收达到4亿人民币，PC端活跃用户过亿，和爱奇艺合并能形成规模效应;其二，PPS和大量的外部内容团队有合作，能够弥补爱奇艺UCG内容的不足;其三，PPS在移动端的安装量在视频行业处于领先。 2013年2月。百度和PPS双方先出面谈判的是汤和松和冯波，由于此前的铺垫已经足够充分，而百度内部也达成了充分的一致，这次谈判过程仅仅过了一个月左右的时间，即3月20号就达成了初步并购协议。45天后，双方落笔签署最终收购协议，至此，百度完成了对PPS长达一年多的追逐。 二．目标公司（PPS） 百度收购PPS的意图过于明显，PPS的意图也同样可不忽视。百度收购PPS，条件中必然包含了能治疗PPS心病的药方：助其上市。跟产品、市场、运营的战略布局相比，这将是被百度收购之后，PPS近期的第一目标。优酷土豆CEO古永锵在宣传和融资时也一贯以“视频行业第一”自居，可想要达到的实质性效果却一般。此时冒出个百度PPS，必成为其心中大石，所以一段时间内，将是百度PPS和优酷土豆的战争。 1.移动互联网领域

大学—《金融学》投资银行理论与实务——考试题库与答案

单选题/多选题/名词解释/案例分析/判断题/问答题/论述题/设计题/简答题 美国绝大部分基金属于： A开放式基金 B公司型基金 C.契约型基金 D.封闭式基金 回答错误!正确答案：B 互换业务最初的形式为： A.利率互换 B.股票互换 C.商品互换 D.货币互换 回答错误!正确答案：D 并购活动成功的起点是： A.制定战略目标 B.挑选投资银行 C.筹集足够资金 D.制订相应措施 回答错误!正确答案：A 创新金融工具中最重要的一种是： A.风险控制工具 B.货币市场基金 C.开放式基金 D.作空机制 回答错误!正确答案：A 20世纪60年代和70年代，投资银行国际业务的开展主要依靠： A.国外的代理行 B.国内的分支机构 C.国外的分支机构 D.负责全球业务的专门机构 回答错误!正确答案：C “金边债券”是指： A.国际机构债券 B.金融债券 C.政府债券 D.国债 回答错误!正确答案：D

按照股东权利股票可以分为： A.垃圾股 B.记名股 C.普通股 D.绩优股 回答错误!正确答案：C 自证监会核准发行之日起，发行人发行股票在： A.5个月内 B.6个月内 C.8个月内 D.7个月内 回答错误!正确答案：B 下属于对投资银行经纪业务管理内容的是： A.经营报告制度 B.实行委托优先和客户优先原则 C.禁止对发行企业征收过高的费用 D.未经委托不能自作主张替客户买卖证券 回答错误!正确答案：D “金边债券”是指： A.国债 B.金融债券 C.政府债券 D.国际机构债券 回答错误!正确答案：A 股票质押贷款的警戒线是： A.100％ B.120％ C.150％ D.130％ 回答错误!正确答案：D 股票质押贷款的警戒线是： A.100％ B.120％ C.150％ D.130％

川大《投资银行理论与实践》19秋在线作业1答案

《投资银行理论与实践》18春在线作业1-0001 试卷总分:100 得分:100 一、单选题(共10 道试题,共30 分) 1.当不受欢迎的收购者开始收购目标公司股票时，目标公司立即发行一大堆债券或优先股的做法被称为（）。 A.金降落伞； B.绿邮勒索； C.毒丸防御； D.小精灵术。 答案:C 2.投资银行的本源业务是（）。 A.自营； B.经纪； C.承销； D.并购。 答案:C 3.投资银行按照客户指令在证券交易所买入或卖出证券的业务是（）业务。 A.自营； B.经纪； C.承销； D.做市。 答案:B 4.投资银行的活动领域主要集中在（）。 A.资本市场； B.货币市场； C.股票市场； D.债券市场。 答案:A 5.投资银行利用金融技术的负债和创新解决金融问题，并利用融资机会使资产增值的业务，即（）业务。 A.项目融资。 B.金融工程； C.私募； D.基金管理； 答案:B 6.证券发行的登记制遵循（）原则。 A.市场自由； B.实质管理； C.实质条件。

D.公开管理； 答案:D 7.与投资银行不同，商业银行的活动领域主要集中在（）。 A.资本市场； B.货币市场； C.股票市场； D.债券市场。 答案:A 8.先作为代理，投资银行尽力销售，未售出的证券由投资银行承担购买，负有限责任的承销方式被称为（）。 A.承销； B.全额包销。 C.余额包销； D.代销； 答案:C 9.在（）中，将商业银行和投资银行业务进行了严格分离。 A.《格拉斯——斯蒂格尔法案》； B.《1940投资公司法》 C.《1938年玛隆尼法案》； D.《1933年证券法》； 答案:A 10.投资银行区别于商业银行的业务是（）业务。 A.自营； B.经纪； C.承销; D.并购。 答案:C 二、多选题(共10 道试题,共30 分) 11.根据发行的证券种类划分，证券发行分为（）。 A.股票发行； B.私募； C.基金单位发行。 D.公募； E.债券发行； 答案:ACE 12.影响承销费用的因素包括（）。 A.证券发行规模； B.股票市场状况；

投资银行理论与实务A卷及答案

在职研究生《投资银行理论与实务》课程结课考试题参考答案（A） 一、简要回答 1、投资银行与商业银行的联系与区别 投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，它们的基本功能都是担当资金盈余者与资金短缺者之间的中介：一方面使资金供给者能够充分利用多余资金来获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。 然而，在发挥金融中介作用的过程中，投资银行与商业银行作为两类不同的融资中介机构，在运作方式等多个方面存在显著差异。 ①从业务主体来看，投资银行以证券承销业务为核心，商业银行则以存贷款业务为核心。 ②从融资体系来看，投资银行是直接融资的金融中介，而商业银行则是间接融资的金融中介。 ③从利润构成来看，投资银行主要是佣金收入，商业银行主要是存贷款利差收入（虽然存在中间业务收入的比重逐渐增大的趋势，但是存贷款利差收入仍是商业银行收入的基础）。 ④从经营方针上来看，投资银行强调稳健与开拓并重，而商业银行则强调稳健与安全为先。 2、金融业混业经营的利弊分析 利：第一，综合型经营模式有利于银行业实现规模经营。 第二，综合型经营模式有利于降低银行的自身风险。 第三，综合型经营模式有利于加强银行间的竞争，竞争有利于优胜劣汰。 弊：综合型经营模式的缺点就是其可能会给整个金融体系带来很大的风险，一家银行的倒闭可以引起多家银行的连锁反应，进而导致信用危机。如果信用危机严重，接踵而至的就是金融危机。因此，实行这一经营模式需要建立严格的监管和风险控制制度。 3、证券承销的方式 根据投资银行在证券承销过程中承担的责任和风险不同，可以将证券承销分为包销、尽力推销及余额包销三种形式。 ①包销 包销（Firm Commitment）是指投资银行按与证券发行人议定的价格直接从发行者手中购进全部将要对外发行的证券，然后再出售给投资者。同时，投资银行必须在指定的期限内，将包销证券所筹得的资金全部交付给发行人。对于投资银行而言，采用这种承销方式要承担销售数量和价格的全部风险。但是，投资银行承担风险是要获得补偿的，这种补偿通常就是通过扩大证券包销差价来实现的。 ②尽力推销 尽力推销（Best Efforts）是指投资银行只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人，投资银行不承担发行失败的风险。因此，尽力推销也称代销。采用这种方式时，投资银行与发行人之间是纯粹的代理关系，投资银行为推销证券只收取代理手续费。尽力推销一般会在投资银行对发行公司及所销售证券信心不足时、发行公司因其信用度高、知名度大而减少发行费用时，而主以及无法达成包销协议时常被采用。 ③余额包销 当上市公司需要通过增量发行进行再融资时，许多情况下，公司的原有股东可能行使部分或全部优先认购权，然后剩余的部分由投资银行包销的行为。即需要再融资的上市公司在增发新股之前，向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认购权认购股份后若还有剩余，投资银行有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。其实，余额包销（Standby Commitment）也算是包销的一种。 4、股票发行的定价方式

大学—投资银行理论与实务——考试题库与答案

单选题 投资银行在资产证券化中的作用是： B. 优化资产 霸菱事件引起投资银行开始重视：D. 操作风险 我国目前可以从事证券承销业务的是：B. 综合类证券公司 我国经纪类证券公司可以从事的业务是： 收藏 A. 证券经纪业务 在同等条件下，承销相等金额的下列证券毛利差额的百分比最小的是：D.普通债券 百富勤破产的直接导火线是：D. 亚洲金融危机 下属于对投资银行经纪业务管理内容的是： 收藏 A. 未经委托不能自作主张替客户买卖证券 套利商的首要风险是： D. 收购失败风险 1960年以前，投资银行国际业务的开展基本上依靠： B. 国外的代理行 我国目前可以从事证券承销业务的是：D. 综合类证券公司 证券持有者不能以合理的价格迅速地卖出证券是一种：B. 流动性风险 保证业务得以继续和朝前推进的是： 收藏 A. 分析师 在股票类衍生产品上占据着较大优势的是：B. 投资银行 合约潜在的非法性会给投资银行带来：B. 法律风险 保密的重要手段是： 收藏 A. 隔离

对猎物公司估值较为常用的方法的是：C. 现金流量贴现法 网络经纪首次在华尔街出现是在： 收藏 A. 1994年 投资银行建立良好的人力资源政策首先要： B. 知人善用 债券按发行主体可分为： 收藏 A. 政府债券 投资银行吸收新的股东进来，原有股东持股比例将： B. 下降 在同等条件下，承销相等金额的下列证券毛利差额的百分比最大的是：D. 首次公开发行的股票 股票质押贷款的平仓线是： 收藏 A. 120％ 投资银行参加证券交易所组织的证券交易，首先要：B. 成为证券交易所的会员 人力资源政策中的中期规划主要针对 C. 中低级管理层 基金资产配置的第三个层次是： C. 个别资产的选择 从合伙制转化为上市公司最晚的一家特大型美国投资银行是： B. 高盛公司 从理论上讲，投资保险基金中各投资银行应缴纳的款项最公平合理的依据是：收藏 A. 承担的风险大小 投资银行的本源业务是：B. 证券承销 我国统一的同业拆借市场建立并开始运行是在：D. 1996年 属于债券的特征是：C. 偿还性 英国推出“大爆炸”改革措施是在：

《投资银行理论与实务》考试试卷

《投资银行理论与实务》考试试卷 （第一套） 课程号 考试时间 100 分钟 总量的（）。 A 、10% B 、20% C 、15% D 、50% 2、最常用的并购方式是（）。 A 、用现金购买资产 B 、用股票交换股票 C 、用股票购买资产 D 、用现金购买股票 3、在公司并购业务中，公式A+B=C 表示的并购结果是（）。 A 、新设合并 B 、控股与被控股 C 、交换发盘 D 、吸收合并 适用专业年级（方向）： 考试方式及要求： 闭卷考试

4、以下不属于次广义定义的投资银行业务的是（）。 A、证券承销 B、兼并与收购 C、不动产经纪 D、资产管理 5、根据规模大小和业务特色,美国的美林公司属于（）。a A、特大型投资银行 B、大型投资银行 C、次大型投资银行 D、专业型投资银行 6.投资银行最本源、最基础的业务活动是（） A、证券承销 B、兼并与收购 C、证券经纪业务 D、资产管理 7、按照我国《证券法》设立综合类证券公司,注册资本最低为（）。 A、10亿元 B、5亿元 C、20亿元 D、1亿元 8. 商业银行发行次级定期债券，须向( )提出申请。 A、中国银监会、 B、中国证监会 C、中国人民银行 D、国家发展和改革委员会 9、股票发行采取溢价发行的，股票的发行价格由( )确定。 A、证监会 B、发行人 C、主承销商 D、发行人与承销的证券公司协商 10、在各种融资方式中，收购公司一般最后才选择( )。 A、公司内部自由资金 B、银行贷款筹资 C、股票筹资 D、债券筹资 二、多选题（本大题共5小题，每小题3分，共15分）

A、整体规模偏小 B、盈利模式同质 C、行业集中度过大 D、证券公司治理结构和内部控制机制不完善 E、整体创新能力不足 2、影响承销风险的因素一般有（）。 A、市场状况 B、证券潜质 C、承销团 D、发行方式设计 3、以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A、银行本身具备较强的风险意识 B、银行具备有效的内控约束机制 C、当局的金融监管体系完善高效 D、法律框架健全 4、投资银行从业人员的职业道德包括（）。 A、诚信 B、守密 C、守法 D、能力 E、隔离 5、收购过程中，并购企业主要面临的风险有( )。 A、整合风险 B、市场风险 C、融资风险 D. 法律风险 三、判断题（本大题共5小题，每小题2分，共10分）

投资银行学试题(答案)

《投资银行学》模拟试题及答案1（中央财经大学） 一、单选题（每题1分，共8分） 1．以下不属于投资银行业务的是（）。 A．证券承销B．兼并与收购 C．不动产经纪D．资产管理 2．现代意义上的投资银行起源于（）。 A．北美B．亚洲 C．南美D．欧洲 3．根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。A． A．超大型投资银行B．大型投资银行 C．次大型投资银行D．专业型投资银行 4．我国证券交易中目前采取的合法委托式是（） A．市价委托B．当日限价委托 C．止损委托D．止损限价委托 5．深圳证券交易所开始试营业时间（） A．1989年10月1 日B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 6．资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。A．委托一一代理B．管理一一被管理 C．所有一一使用 D．以上都不是 7．中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．证券市场由（）主体构成。 A．证券发行者B．证券投资者 C．管理组织者D．投资银行 2．投资银行的早期发展主要得益于（）。 A．贸易活动的日趋活跃B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮D．股份公司制度的发展 3．影响承销风险的因素一般有（）。 A．市场状况B．证券潜质 C．承销团D．发行方式设计 4．资产评估的方法有（）。 A．收益现值法B．重置成本法 C．清算价格法D．现行市价法 5．竞价方法包括的形式有（）。 A．网上竞价B．机构投资者（法人）竞价 C．券商竞价D．市场询价 6．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 7．收购策略有（）。 A．中心式多角化策略B．复合式多角化策略

投资银行业务案例精析(2013年9月)

2013年9月 以房养老：中信“养老按揭”开创金融养老先河 养老金融：理财产品打出“养老”牌，金融机构纷纷掘金 兼并收购：中联重科海外并购案例创新交易结构分析 超短期：中国神华能源2013年度第一期超短期融资券 借壳上市：比克电池借壳上市，借力OTCBB意在主板 投贷联动：浦发银行股权基金投贷联动创新产品

目录 创新业务篇 (1) 一、以房养老：中信“养老按揭”开创金融养老先河 (1) ☆案例摘要 (1) ☆案例介绍：中信结合国内外经验特点，推养老按揭 (1) ☆案例分析：“倒按揭”业务概念、模式、风险分析 (2) ☆背景知识：其他地区以房养老模式概览，美国最成熟 (5) ☆案例延伸：中国以房养老风险防范以困难 (8) 二、养老金融：理财产品打出“养老”牌，金融机构纷纷掘金 (10) ☆案例摘要 (10) ☆案例介绍：光大银行推颐享阳光产品，信托试水企业年金 (10) ☆背景知识：我国养老金融发展现状以及对银行的建议 (13) ☆案例延伸：发达国家个人养老金融市场发展状况和经验 (14) 重点业务篇 (17) 三、兼并收购：中联重科海外并购案例创新交易结构分析 (17) ☆案例摘要 (17) ☆案例简介：并购CIFA，买方合计出资2.71亿欧元 (17) ☆案例分析：交易阶段采用多种方式结构化融资支付 (19) ☆案例延伸：根据具体情况，正确选择并购交易形式 (24) ☆策略建议：商业银行在开展并购服务时应加强创新 (26) 四、超短期：中国神华能源2013年度第一期超短期融资券 (28) ☆案例摘要 (28) ☆案例介绍：神华能源2013年第一期超短期融资发行100亿 (28) ☆背景知识：超短期融资券特点以及对金融市场的意义 (31) ☆案例延伸：重要非金融企业超短期融资券业务规程摘录 (34) 拓展业务篇 (36) 五、借壳上市：比克电池借壳上市，借力OTCBB意在主板 (36) ☆案例摘要 (36) ☆案例介绍：比克电池赴美借壳上市，融得1700万美元 (36) ☆案例分析：选择正确壳资源、熟悉法规、练好内功是关键 (39) ☆背景知识：中、美及香港证券市场借壳上市监管制度比较 (40) 六、投贷联动：浦发银行股权基金投贷联动创新产品 (43) ☆案例摘要 (43) ☆案例介绍：浦发银行投贷联动助力成长型中小企业 (44) ☆案例分析：浦发银行的PE综合金融服务方案一览 (45) ☆案例延伸：商业银行参投贷联动业务现状与创新 (48)

四川大学《投资银行理论与实践》期末考试备战考题全集

《投资银行理论与实践》课程考试考前辅导 资料 一、单项选择题 1.现代意义上的投资银行，其业务起源于（D ） A.北美 B.亚洲 C.南美 D．欧洲 2.我国目前由（ D）执行证券监管职能 A.财政部独立管理 B.中国人民银行主管 C.国务院证券委员会主管 D.中国证监会主管 2.我国现行的股票发行方式是（C ） A.全额预缴款 B.认购证 C.网下配售和上网定价发行相结合 D.市值配售 3.国债的发行在我国主要采用（C ）方式 A.定向发售 B.承购包销 C.招标发行 D.拍卖发行 4.（ A）是恶意收购时主要的支付方式 A.现金收购 B.股票收购 C.资产收购 D.综合证券收购 5.杠杆收购的最大风险往往来自于（A ） A.现金流风险 B.融资成本失控 C.对目标公司价值的高估 D.重组风险 6.以下属于反收购策略中的主动性措施的有（D ） A.“毒丸计划” B.“金降落伞” C.相互持股 D.绿色邮件

7.经典的杠杆收购模式中，（A ）占据融资结构的最主要部分 A.银行贷款 B.债券 C.股权 D.存货 8.有“基金王国”之称的国家是（A ） A.美国 B.英国 C.中国 D.日本 9.下列不是内部信用增级发方式的是（A ） A.保险公司提供保函 B.超额抵押 C.储备金制度 D.出售者追索权 基金本质上是开放式基金的一种，其最大的特点是（B ） A．适合普通投资者的参与 B．申购是以一篮子股票换取相应基金份额 C．赎回时可以在现金和股票中任意选择 D．投资策略是激进 11.( A)是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务 A.证券承销 B.兼并与收购 C.投资咨询 D.资产管理 12.投资银行的组织结构形式主要有（D ） A.合伙人制 B.混合公司制 C.现代公司制 D.以上都正确 13.现代资本市场的核心是（ C） A.合伙企业 B.一人有限责任公司 C.股份有限公司 D.非公众公司 14.当公司被收购或者其董事及高管被解雇时，公司需要一次性支付一大笔解职费。该项规定是指（A ） A.金降落伞 B.银降落伞 C.锡降落伞 D.毒丸计划 15.经典的杠杆收购模式中，（A ）占据融资结构的最主要部分 A.银行贷款 B.债券 C.股权 D.存货 16.杠杆收购的最大风险往往来自于（A ）

投资银行理论与实务 - 自考复习资料

第一章投资银行概述 1.领会：投资银行的简要发展历史、在不同国家和地区的存在形式及各种形式的优缺点。 起源于欧洲，其名称来自于美国，19世纪前。“银行”只是一个笼统的名称，凡是从事存贷款和投资、证券发行等业务的金融机构，都可以成为银行。1933年美国国会通过《1933年银行法》或称《格拉斯-斯蒂格尔法》，分隔了商业银行和投资银行的业务界限。1999年美国颁布了《金融服务现代化法案》，废除1933年《格拉斯-斯蒂格尔法》中禁止银行拥有证券关系之规定，并允许银行控股公司可以不受限制从事证券承销、买卖以及共同基金业务、保险业务，允许金融领域混业经营 我国投资银行的发展经历了1979~1991萌芽阶段；1991~1999早期发展阶段；1999至今规模发展阶段。 我国投资银行的发展特点：总体规模小，在分业经营、分业监管模式下，佣金收入还是其主要收入来源和利润来源，同时证券公司分为了不同等级，限定了不同的业务范围，在风险方面，虽然杠杆率较低，但是盈利结构单一、随市场波动明显是最主要的风险特征。 2.掌握：投资银行的概念、与商业银行的区别、投资银行的主要业务内容。 投资银行与商业银行的区别 投资银行的主要业务内容（投资银行的概念）

以资本市场为主的金融业务，他主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购，以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这种活动的金融机构，则被称为投资银行。 3.熟练掌握：从经济学角度解释投资银行的功能。 根据经济学的解释，投资银行的经济功能主要体现在三个方面： ①作为信息生产商而搜集、加工和销售信息并由此获利； ②在信息市场的生产者和使用者之间充当媒介； ③以其信誉降低市场中的信息不对称。 投资银行对经济的促进作用 1.媒介资金供求 2.推动证券市场发展 ①投资银行作为主要的金融中介机构 ②投资银行作为机构投资者 ③投资银行作为市场监督力量 3.提高资源配置效率 ①通过证券发行，实现资金的有效配置 ②对投资基金的管理 ③通过并购业务促进资源优化配置 4.推动产业结构升级 ①推动企业并购，实现产业结构调整和升级 ②投资银行的风险投资业务，有利于促进高新技术产业化发展 美国投资银行的发展历史：19世纪末20世纪初为混业经营阶段；1933年《格拉斯-斯蒂格尔法》分业经营 阶段；1999年《金融服务现代化法案》允许金融领域混业经营。 欧洲大陆全能银行的发展历程及原因 欧洲大陆全能银行以商业银行为基础，具有资金优势；与企业关系密切，通过控股组成财团从而拥有众多客户，而且其商业银行业务已经形成全球性分支机构网络，这是欧洲大陆全能银行的第二大优势。 首先，融资并参与经营管理，形成以大银行为中心的垄断财团。 其次，各国股票市场不发到，欧洲债券市场极为发达。这种格局决定了欧洲的投资银行需要有相当的资金、技术与众多的分支机构网络，为规模巨大的欧洲债券市场提供咨询、设计、发行与承销等全方位进入服务。单一的投资银行难承此重任，全能银行有资金实力，而且它们在广泛的分支机构网络上优势得以充分发挥。再次，法规提供的便利也是欧洲全能银行形成的一个重要原因。 最后，银行自身发展的需要是欧洲大陆投资银行成为全能银行的内在动力。 欧洲大陆全能银行发展至今，主要凭借资金和网络两大优势而与美日的投资银行进行激烈竞争。 英国的商人银行发展历史：从事公司并购、资产管理、保险、外汇以及参与风险投资的金融机构。 早期只做票据承兑业务的商人。之后，从贸易中分离出来，改而专门从事票据承兑，称为承兑行。起初只做一些商业银行涉足较少的业务，之后逐步开始做债券和股票发行。20世纪七八十年代国有企业民营化改革，使商人银行和企业建立了密切的关系，为扩展投资银行业务打下基础。20世纪80年代兼并收购风潮推动商人银行进一步发展。1986年英国证券市场的重大改革为商人银行的发展创造了新的契机。

高盛投资银行业务

高盛投资银行业务：经验与借鉴 (2009-10-19 21:43:07) 转载▼ 分类：国际服务贸易知识 标签： 基金 财经 高盛投资银行 固定收益 纽约 杂谈 摘要：随着金融业的发展，以高盛为代表的国际大投行的业务范围已从传统的承销经纪、并购等业务扩展到信贷、直接投资、衍生产品、风险管理等领域，它们通过承销、并购与融资、风险管理业务的结合，全方位满足客户需求并提高投行的综合收益。国内商业银行在开展投资银行业务时，也应借鉴国际投行的先进思路，在分业监管和风险隔离的前提下，发挥融资优势，最大限度地实现贷款业务与投行业务的交叉销售和互动发展，尝试采用双客户经理制加强营销，强化为企业客户的直接融资服务功能，促进投行部门和市场交易部门的分工与配合，并加强投行研究队伍建设，强化团队精神。 关键词：高盛公司；投资银行；商业银行；收益结构；综合金融服务 2006年11月，中国工商银行和高盛公司(Goldman Sachs)在美国纽约高盛总部举办了投资银行业务高级培训班。工商银行总行投资银行部、城市金融研究

所、董事会办公室主要负责人以及北京、上海、浙江等分行主管领导参加了培训。培训课程涉及投行业务发展战略、经营理念及各项主要业务，包括投行业务总体介绍，投行客户营销及交叉销售，并购业务发展趋势及案例分析，直接投资业务及案例分析，承销业务，银行业与其他金融业、能源业发展趋势，企业文化、媒体关系及投资者关系等。双方就行业发展趋势及具体案例进行了深入分析，讨论了如何在重组并购业务等投行业务中，综合利用直接投资、贷款等多种融资安排手段和风险管理能力，为客户提供全方位的服务，获取包括顾问费、融资安排费及风险管理费在内的综合收益，以投行业务带动融资业务，以融资业务促进投行业务的开展。本文将介绍本次课程培训所反映的高盛投资银行业务的经验及其对中国商业银行的启示。 一、高盛集团简介 (一)历史沿革 高盛1869年创立于纽约，在以合伙人制度经营了 130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。公司总部设在纽约，在全球二十多个国家设有分部，并以香港、伦敦、法兰克福及东京等地作为地区总部。截至2005年底，高盛有2.24万名员工，总资产为7 068亿美元，负债6 788亿美元，股东权益为280亿美元。总资本(包括股东权益和长期债务)为1280亿美元，2005年权益回报率(ROE)达到21.8%。 (二)业务结构

对投资银行与实务的认识

文海平2011102187 金融2班 对投资银行与实务的认识 通过对投资银行的学习，使我认识到资本市场的基本功能是在资本供给方和资本需求方之间建立一种信用关系，从而实现资本资源在全社会范围内的有效配置。 投资银行处于资本市场的中心和枢纽位置。投资银行学有一个完整的理论体系，投资银行家被称为金融工程师，是金融领域的顶尖人物。 投资银行的中心任务是通过资本市场优化资本资源配置并创造新的价值。投资银行全部经营活动都是围绕创造新价值和获取最大增值收益展开的。可以这么认为：投资银行为投资者和融资者搭建了一座配置资本的平台。 投资银行学的意义：1、对企业融资的意义。企业通过对五级增值理论的学习，可以看到企业的不同发展阶段，投资银行都有相应的融资办法和渠道，企业可以结合自身的情况，有选择地进行融资。特别是通过对企业融资周期理论的研究，抓住机遇，使企业有质的飞跃。2、对个人投资者的意义。个人通过对投资银行学的学习，可以了解投资的种类和投资银行业务的运作方式，以及资产定价方式、股票价格定价、债券定价等技术应用，对于防范投资风险、降低投资成本、扩大投资渠道都有重要影响。 投资银行的生命在于创新，最终来自技术创新、市场创新带领的超额利润，投资银行灵活运用专业知识和技术，不断推陈出新和创造市场，引导社会资本有序流动，提高了企业经济效益，实现了资本资源优化配置，同时也为资本市场的相关参与者创造了合理收益。众多投资银行业务的开展，满足了不同情况下资本的配置。 但是，有一点问题，老师也提到过。投资银行学是一门发展速度非常快的学科，教学内容应该与时俱进。而我们学院订的教材有很多内容是陈旧的，在排版上也有瑕疵。不过，陈老师上课上课很认真负责，课件做的十分精美，内容也很新颖。 还有一个不是问题的问题，老师的语速有点点快。不过时间久了，也就习惯了。跟上就行。 总的来说，陈老师上的投资银行学这门课很符合我的喜好。不会很拖沓，也不会很无聊，反正就是觉得上学期选课没有选错。

投资银行理论与实务B卷及答案

在职研究生《投资银行理论与实务》课程结课考试题（B） 一、简要回答（以下问题任选8题作答，每题7分，计56分） 1、投资银行的经济功能 2、金融业分业经营的利弊分析 3、股票承销业务的一般流程 4、确定股票发行价格的方法 5、证券经纪业务及其特征 6、做市商制度、特点以及做市商的作用 7、直接并购和间接并购 8、收购要约前的反并购对策 9、股票回购的定义及其类型 10、项目融资的基本业务流程 二、论述题（以下问题任选2题作答，每题22分，计44分） 1、企业并购的动因及作用 2、信贷资产证券化的核心内容及其基本环节 3、上海证券交易所上市流程

在职研究生《投资银行理论与实务》课程结课考试题参考答案（B） 一、简要回答 1、投资银行的经济功能 投资银行素有“资本市场的心脏”之称，向来在资本市场上扮演着一个最活跃、最富有创造力的角色。投资银行是联系筹资者和投资者的极为重要的金融中介，在现代金融体系中执行着其他金融机构所无法替代的职能，使当之无愧的现代金融体系的核心。在国民经济中，投资银行的经济功能可以概括为：资金供需的媒介者、证券市场的构造者、资源配臵的优化者、产业集中及整合的促进者。 2、金融业分业经营的利弊分析 利：⑴能有效地降低整个金融体系运行中的风险。分离型模式通过限制商业银行经营证券业务，划清证券业与银行业的资金来源，从而有效地控制商业银行的信用扩张风险和投资风险。 ⑵有利于维护证券市场的“三公”（公正、公开、公平）原则。 ⑶在一定程度上说，投资银行与商业银行分业促进了金融行业内的专业化分工，凸现了投资银行与商业银行本源业务的实质性区别，使其能各司其职，充分利用各自的有限资源，来拓展自己的业务领域。 ⑷分离型经营模式严格的业务分离弱化了金融机构之间的竞争，客观上降低了金融机构因竞争被淘汰的概率，从而有助于金融体系的稳定。 弊：分离型经营模式最致命的缺陷就是它限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的发展壮大，严重影响和削弱了本国金融机构的国际竞争力。 3、股票承销业务的一般流程 （1）选择发行人 发行人的素质如何将关系到投资银行承销所承担的风险，并可能直接决定股票承销的成败。因此，投资银行股票承销业务的第一步就是在众多的公司当中选择那些适合公开发行股票的公司。 （2）在竞争中获选为主承销商 在股票承销过程中，投资银行要选择优质的客户，而从发行人的角度也希望能选择知名度高和业务经验丰富的投资银行。因此，好的发行人往往会成为投资银行竞相角逐的对象，而声誉和能力具佳的投资银行又常常是发行人的首选。 （3）组建IPO小组 投资银行获选被聘为股票发行的主承销商后，第一项工作就是组建IPO工作小组。IPO工作小组除主承销商自身以外，还应包括公司的管理人员、律师、会计师、资产评估师、行业专家和印刷商等。 （4）尽职调查 尽职调查（Due Diligence）是指中介机构（包括投资银行、律师事务所和会计师事务所等）在股票承销时，以本行业公认的业务标准和道德规范，对股票发行人及市场的有关状况，以及有关文件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验证等专业调查。 （5）制定与实施重组方案 IPO小组成立之后，就开始对发行人进行重组，以符合公开发行的条件或在公开发行时顺利获得监管部门和广大投资者的认可，进而取得更好的发行或承销

投资银行理论与实务试卷和答案

第-题、单项选择题〔毎題1分,5道题共5分） k采取粮证分惠型模式的国家是：B A. B.美園C、瑞士D、荷兰 2、以卜属丁对投资银行自背业务管理内容的是：D A. 禁止对发行介业乩收过高的费用 B.未经委托不能自作卞鞭替彎门买卖证券 C. 紳营报告制度D宾行委托优先和客户优先原唧 3、以下不属于英国白卸监骨系统的机构是：B A. 证券交易所协会 B.金融服务监曾刑 C.股权转让和合并专业小组D、证券业理出会 4. 实行東中统一监管税式的国家是m C A.英国 B.德国 C.美国 D.总人利 5, 从理论上讲*投资保险糕僉中并投资银行应缴纳的款顼姒公平合理的依tE是；C A.绅沿毛利的定比例 B.背业额的定比例G 祇担的风険人小D、猱利人小踌二题、务项选择题（每题2分.5道题共10分） k对投资恨行自营业务的沖理内容Tb ABCE A.限制承担的処险 B.禁止慄纵证券价搭 C.实行委托优先和客户优先原則 D. 保靈嫌则E,维持市场隐宦和市场秩序 2. 投资恨行保险制度的内容冇：ABCDE A. 设立专门的、非盈利性的投资锻行保险机构 B、建立匕门的、山投资蚩行保险机构皆理的投资保险基金C.设立投资银分报;*制度 D、允许投资银行保険机构6紧急情况K向财政部或小央银仃融資 E、对客户赔偿制度 3、政府曲管和fiiriEi??的区别足：ACDE A＞性质不同&冃的不同G 监骨范稠不同D、采取的处罚不同E、监管依抿不同 4, 对投资恨行证券承带业务的管理内容有：ABDL A.禁止欺i仁班弊、操纵市场和内蒋交易B,承担诚仁义务C.限制承担的风险 D,禁止过度投机E.禁止时发行企业站收过高的费用 5. 枚府监管和自律监管的1K系在于：ACDE A.目的一致 B.性质相同

投资银行实务的复习

投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 国内投资银行的类型：综合类证劵公司（综合类证劵公司必须注册资本5亿元人民币以上）和经纪类证劵公司(经纪类证劵公司的注册资本最低限额为5000万元人民币) 投资银行的功能：1）、金融中介功能2）、构建市场功能3）、优化资源配置功能4）、信息供给功能5）、风险管理功能6）、产业集中功能 投资银行的业务范围：1）、证劵发行与承销2）、证劵交易 投资银行是怎样分类的：1）、外资独立投资银行以及跨国金融集团在中国进行的投资银行业务; 2）、国内各大银行开展的投资银行业务3）、证券公司为主的投资银行4）、保险公司的投资银行业务5）、信托公司开展的投资银行业务 股票发行与承销的基本概念：股票发行是指符合条件的发行人以筹资或实施股利分配为目的，按照法定的程序，向投资者或原股东发行股份或无偿提供股份的行为。承销的基本是指证券公司依照协议包销或者代销发行人向社会公开发行股票的行为。 股票发行与承销的实施：1)推销和路演 2）股票的定价 3）股票发行方式 我国国债的发行主要采取哪种发行方式为什么 公开竞拍招标方式因为1）、招标人需向不特定的法人或者其他组织(有的科研项目的招标还公开招标可包括个人)发出公开招标投标邀请2）、公开招标须采取公告的方式，向社会公众明示其招标要求，使尽量多的潜在投标商获取招标信息，前来投标，从而保证公开招标的公开性。 证劵交易的发行方式：1)、现货交易2）、期货交易3）、期权交易4）、信用交易 证劵交易原则:1)、公开原则2)、公平原则3)、公正原则 证劵自营业务的类型：1）、自营商的投机交易2）、自营商的套利交易 什么是投资银行的投机交易和套利交易 投机交易：是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货引交易行为套利交易：指通过价格差异或缺的收益，通常是利用证劵在两个或两个以上的市场中的价格差异，同时进行买卖，从中获取收益。套利有两种基本形式：无风险套利和风险套利 什么是证劵做市商制度 是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。 企业兼并与收购的概念：兼并：指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后只有一个公司继续保留其合法地位收购：购买者一般可通过现金或股票完成收购，取得被收购企业的实际控制权；被收购的公司法人地位并不消失 企业兼并与收购的动因:1）、经济动因2）、管理动因3）、战略动因 企业兼并的主要形式从行业角度划分：1）、横向并购2）、纵向并购3）、同源并购 4）、混合并购 企业反购策略：1）、并购发生前的反并购手段a 、构造合理的股权结构，限制袭击者所能得到的股份b、修订合理的公司章程，限制袭击者所拥有的股份的表决权c、设置“毒丸”计划，增大袭击者的并购成本 2）发生后的反并购手段a、公司重组，消弱目标公司的吸引力b、股票回购c、诉诸法律d、邀请“白衣骑士”e、“帕克曼”战略f、管理层收购 兼并与收购的区别：1）、创新合并中参与合并的企业法人资格都随着合并而消失，它通过另外组建一个新企业取得法人资格；吸收合并（兼并）中的承担债务式、购买式、吸收股份式

资产证券化的理论与实践分析

资产证券化的理论与实践 上海电视大学金融外贸系祝小兵 上海社会科学院世界经济研究所博士生 第一章概述 第一节:资产证券化的概念 一、资产证券化的定义 证券化（Sｅcｕrｉtizａｔion)是指将不可交易的金融资产转化为可交易的证券的过程。从形式上讲,证券化可分为

融资证券化(Finanｃｉng Secｕrｉｔizaｔoｎ)和资产证券化（Aｓset Sｅcｕｒitization）两种。所谓融资证券化，确实是指资金短缺者采纳在金融市场上发行证券的方式直接融通资金，而不是采取向金融机构借款的方式筹措资金，事实上质是间接金融向直接金融的转变。随着金融业的竞争与进展，金融企业通过向市场发行资产支持证券(Ａssｅt-Ｂacｋed Securities)，将贷款资产进行处理与交易，把缺乏流淌性的信贷资产转换为证券，并通过发行这种证券以融通资金，即是我们所称的资产证券化,也是本文将重点探讨的对象。 资产证券化是近几十年来世界金融领域的最重大创新之一。这种金融创新工具的推出，改变了商业银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能,对商业银行的竞争与进展起到了特不重要的作用。资产证券化能够使贷款成为具有流淌性的证券，有利于盘活金融资产,缓解初始贷款人的流淌性风险压力,改善资产质量，提高金融系

统的安全性。目前在一些金融发达国家,资产证券化已成为建立健康、灵活的金融体系所必不可少的工具。 二、资产证券化的产生与进展 资产证券化起源于60年代末美国的住宅抵押贷款市场。当时由于美国国内面临通货膨胀加剧、利率攀升的局面，承担美国大部分住宅抵押贷款业务的储蓄金融机构，要紧是储贷协会和储蓄银行,在投资银行和共同基金的冲击下，其储蓄资金被大量提取，利差收入日益减少，而使其竞争实力下降,经营状况恶化。为了摆脱这一困难局面，政府决定启动并搞活住宅抵押贷款二级市场,以缓解储蓄金融机构资产流淌性不足的问题。１９６8年，政府国民抵押协会首次公开发行“过手证券”(Ｐass -thrｏuｇh seｃurｉtｉeｓ）,从此开全球资产证券化之先河。 8０年代以来,随着世界经济的飞速进展,“证券化”成

了解投资银行业务流程

投资银行业务手册

第一部分：证券发行承销和保荐业务基本流程介绍 一、证券发行项目类别及基本发行条件介绍 投行业务中证券发行项目，主要包括拟上市公司首次公开发行股票(简称“首发”、“IPO”)项目和上市公司(包括在上海证券交易所上市公司和在深圳证券交易所上市公司)发行证券项目两大类别。 上市公司发行证券项目又分为公开发行证券项目和非公开发行证券项目两个类别。上市公司公开发行证券项目包括向不特定对象公开发行股票(简称“公开增发”)、向原股东配售股份(简称“配股”)和公开发行可转换公司债券(简称“可转债”)；上市公司非公开发行证券项目则主要是向特定对象非公开发行股票。 上述四种证券发行方式，将发行主体按照未上市公司及上市公司进行了区分，且发行证券主要是股票。其中非股票可转换公司债券，虽然是债券，但附有按照特定转股价格转换为股票权利。 2007年，证监会依据《证券法》关于“公开发行公司债券”原则性规定，制定并颁布了《公司债券发行试点办法》。依据该试点办法规定具体操作程序，上市公司和未上市公司都可向证监会申请公开发行公司债券。

(一)拟上市公司首次公开发行股票基本条件 申请首次公开发行股票发行人，应当是依据《公司法》设立股份有限公司，并满足《证券法》和《首次公开发行股票管理办法》规定发行条件。首发基本条件包括： 1、持续经营三年以上 首发发行人，持续经营时间应当在3年以上(持续经营时间不足3年，经国务院特别批准，也可申请首次公开发行)。 (1)持续经营时间计算 股份有限公司设立方式包括发起人直接发起设立(股东以货币或非货币财产出资，组建一个新生产经营实体)和有限责任公司整体变更(股东以其持有有限责任公司股权出资，原有限责任公司资产不发生变化)两个类别。 由发起人直接发起设立股份有限公司，持续经营时间从股份公司成立之日(以营业执照签发日为公司成立日)起计算。由有限责任公司整体变更设立股份有限公司，如变更时未对账务按照评估值进行调整，其持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；如按照评估值对账务进行了调整，则持续经营时间应从股份有限公司成立之日起计算。 (2)影响“3年持续经营记录”情况 如最近3年内，发行人主营业务和董事、高级管理人员(包括公司经理、副经理、财务负责人、董事会秘书和章程规定其他人员)发生了重大变化(重大变化并无具体标准，需进行实质性判断)，或实际控制人发生了变更，则视为不满足持续经营3年发行条件；自上述事件发生之日起3年后，发行人方可申请首次公开发行。 2、主要资产及股权不存在重大纠纷 申请首发发行人，其拥有主要资产不能存在重大权属纠纷。如存在股东用于出资资产产权归属有争议或尚未正式过户到发行人名下等情形，在权属纠纷解决之前不能申请首次公开发行。 发行人股东及其持有公司股权(包括实际控制人间接持有股权)份额，不能存在重大或有纠纷。如发行人在工商部门登记股东构成情况与其实际股东构成情况不符，则存在