理财一天一课之债券
债券在投资组合中的位置
高风险
投资
小盘基金
大盘类股票型
基金、
ETF
债券型基金可转换债券
活期
备用金
无风险固定收益
国债、
AAA
企业债
人寿
保险
低
资
产
占
比
高
高
风
险
度
低
ICBC
044
债券作为一种风险低、收益稳定
的投资品种， 是各类型投资者不可或
缺的资产配置品种。对于稳健型客户，
风险偏好较低， 债券理财适合其追求
长期稳定收益；对于配置型客户，可以
优化资产组合，配比风险收益；对于进
取型客户，在股市波动较大时，可以通
过投资债券追求阶段性收益。
之债券篇
投资理财攻守兼备
投资理财产品篇
●
国债
:
是财政部为筹措资金而发行的
债券。国债是目前债券市场上流动性最佳、
风险最低的债券。从债券形式看
,
我国发行
的国债又可分为凭证式国债和记账式国债
两种。凭证式国债是一种国家储蓄债
,
通过
银行发行
,
可挂失
,
以“凭证式国债收款凭
证”记录债权
,
不能上市流通；记账式国债以
记账形式记录债权
,
通过采用无纸化形式发
行和交易
,
可以记名、挂失。目前
,
记账式国
债在银行间债券市场、交易所债券市场和
商业银行柜台市场均可流通。
●
金融债券
:
银行或其他金融机构发
行的债务凭证，凭证上通常标有发行机
构的名称、利息、还款期限、发行日期
等，是一种较理想的筹集中、长期信贷
资金的信用工具。金融债券的发行期限
一般是
1-5
年，利率水平略高于同等期
限的定期存款利率， 发行对象为个人、
机关团体及公司企业等。金融债券到期
还本付息，债券持有人不能提前抽回本
金，但可以进入二级市场进行流通和转
让。金融机构通过发行金融债券可以吸
收稳定的中长期资金，再以贷款或其他
方式发放给急需资金的有关机构，从而
合理引导和调节资金流向。它具有可转
让性、稳定性和较高收益性等特点。
●
企业债券
:
是指企业依照法定程序发
行、约定在一定期限内还本付息的有价证
券。与公司债券相比， 除发行人有企业
与公司的区别之外， 其他都是一样的。
我国债券市场上的企业债券可分为普
通企业债券和可转换
(
公司
)
债券两类
,
其中
可转换债券是指在一定条件下能够转换成
为公司股票的企业债券
,
一般为上市公司
所发行。目前
,
普通企业债券均在中央国债
登记结算公司发行登记
,
发行后可申请到
证券交易所上市交易； 可转换债券在证券
交易所发行并上市。
债券品种面面观：
ICBC
045
工商银行科学理财
ICBC
046
投资理财产品篇
债券投资三原则
投资债券
既要获得收
益，又要控制风险，因此，根
据债券收益性、安全性、流动
性的特点， 我们总结了以下
债券投资的原则：
1
、收益性原则
不同种类的债券收益大
小不同， 投资者应根据自己
的实际情况选择。例如国债
是以政府的税收作担保的，
具有充分安全的偿付保证，
一般认为是没有风险的投
资； 而企业债券则存在着能
否按时偿付本息的风险，作
为对这种风险的报酬， 企业
债券的收益性必然要比政府
债券高。当然，实际收益情况
还要考虑税收成本。
2
、安全性原则
投资债券相对于其它投
资工具要安全得多， 但这仅
仅是相对的， 其安全性问题
依然存在， 因为经济环境有
变的、经营状况有变、债券发
行人的资信等级也不是一成
不变。因此，投资债券还应考
虑不同债券投资的安全性。
例如， 就政府债券和企业债
券而言， 政府债券的安全性
是绝对高的， 企业债券则有
时面临违约的风险， 尤其是
企业经营不善甚至倒闭时，
偿还全部本息的可能性不
大， 企业债券的安全性不如
政府债券。对抵押债券和无
抵押债券来说， 有抵押品作
偿债的最后担保， 其安全性
就相对要高一些。
3
、流动性原则
债券的流动性强意味着
能够以较快的速度将债券兑换
成货币， 同时债券价值在兑换
成货币后不因过高的费用而受
损，否则，意味着债券的流动性
差。影响债券流动性的主要因
素是债券的期限，期限越长，流
动性越弱，期限越短，流动性越
强。另外，不同类型债券的流动
性也不同。如国债、金融债，在
发行后就可以上市转让， 故流
动性强， 企业债券的流动性则
相对较差。目前，我国的企业债
发行后再到交易所申请上市，
上市前后债券的流动性差别很
大， 上市后债券的流动性还受
到该债券发行主体资信情况的
影响。
根据投资目的的不同，个人
投资者的债券投资方法可分为
以下三种：
（
1
）购买持有法，即通过购
买债券获取较稳定的投资利息。
这类投资者往往没有时间对债
券投资进行分析和关注，其投资
方法就是购买一定的债券，并一
直持有到期，获得定期支付的利
息收入。适合这类投资
者投资的债券有凭证
式国债、记账式国债和
资信较好的企业债。如
果资金不是非常充裕，
这类投资者最好购买
容易变现的记
账式国债
和在交易
所上市交
易的企业
债。这种投资方法风险较小，收
益率波动性较小。
（
2
）主动进取投资，即投资
者投资债券的目的是获取市场
波动所引起的价格波动
带来的收益。这种投资方
法比较适合对债券和市
场
有较深的认识比较专
业的投资者，他们对市场
和个券走势有较强的预
测能力，其投资方法是在
对市场和个券作出判断
和预测后，采取“低买高卖”的手
法进行债券买卖。如预计未来债
券价格（净价，下同）上涨，则买
入债券， 等到价格上涨后卖出；
如预计未来债券价格下跌，则将
手中持有的该债券出售，并在价
格下跌时再购入债券。这种投资
方法，债券投资收益较高，但也
面临较高的波动性风险。
（
3
）部分主动投资，即投资
者购买债券的目的主要是获取
利息，但同时把握价格波动的机
会获取收益。这种投资方法适合
那些对债券和市场有一定的认
识，但对债券市场关注和分析的
时间有限的投资者，其投资方法
就是买入债券，并在债券价格上
涨时将债券卖出获取差价收入；
如债券价格没有上涨，则持有到
期获取利息收入。该投资方法下
债券投资的风险和预期收益高
于完全消极投资，但低于完全积
极投资。
当然， 应该特别指出的是
上述的债券投资方法都应该统
统属于整体的资产配置计划，即
在总体投资理财规划下，合理配
置相应的债券投资比例，并根据
自身的实际需要做出适当的调
整，要尽量避免只考虑债券投资
的收益回报等而忽略整体的投
资理财组合规划。
ICBC
047
工商银行科学理财
债券投资三方法
在债券投
资的具体操
作中，投资者
应考虑影响
债券收益的
各种因素，在
债券种类、债
券期限、债券
收益率（不同
券种）和投资
组合方面作
出适合自己
的选择。
ICBC
048
投资理财产品篇
国债：稳定收益的投资
国债的显著优势是其安
全性，理论风险为零，投资
者根本不用担心违约问题。
同时，国债的收益性比照同
期储蓄利率高，且不缴纳利
息税，但国债的利率一般不
随储蓄利率调整而调整。
理财建议：目前市场上发
行和流通的国债通常有两种：
凭证式国债和记账式国债。凭
证式国债的利率要高于银行
存款利率且利率固定，而记账
式国债的利率则低于同期的
银行存款年利率并且对市场
变动较敏感。
此外，投资者如果一定要
买国债，同时又不愿承受加息
风险的话，深圳和上海证交所
上市交易的浮息式债券和记
账式国债其实是不错的选择。
当银行存款利息上调时，
浮动利率债券的优势就显露
出来了。在央行多次调高利率
的背景下，固定利率债券就受
到了较大的压力，而浮息式债
券随加息而加息， 其利率确定
方案比银行一年期定期储蓄有
一定上浮， 这种国债可以规避
银行加息的风险。
而记账式国债可在交易所
交易，
一旦遇到银行加息，储户
想把它转为存款的时候，可以很
方便地通过交易所卖出。但是由
于目前很多居民对浮息式债券
和记账式国债不了解，大多数人
主要还是购买凭证式国债，到加
息的时候就可能会吃亏。
震荡市建议投资者可以运
用逐次等额买进摊平操作法。
逐次等额买进摊平法就是
在确定投资于某种国债后，选
择一个合适的投资时期， 在这
一段时期中定量定期地购买国
债， 不论这一时期该国债价格
如何波动都持续地进行购买，
这样可以使投资者的每百元平
均成本低于平均价格。运用这
种操作法，每次投资时，要严格
控制所投入资金的数量， 保证
投资计划逐次等额进行。
投资国债注意事项
●
注意事项一
根据自己的财务
状况和投资偏好选择
凭证式国债或记账式
国债。凭证式国债收益
明显高于同期银行定
期存款利率，但流动性
相对较差，需要至少持
有半年后才能提前兑
现，适于进行中长期投
资；如果对投资资金变
现程度要求较高，可以
购买流动性较好的记
账式国债。
●
注意事项二
“降息通道”中购
买凭证式国债不妨早
出手。一般而言，随着
央行利息下调，随后发
行的凭证式国债利率
较之此前发行的国债
利率会有所下调，因
此，购买凭证式国债的
投资者不妨早做准备
早购买，以尽早锁定相
对较高的利率和收益。
●
注意事项三
购买记账式国债
需关注投资风险。相比
凭证式国债而言，二级
市场上的记账式国债
虽然流动性好，但收益
却是浮动的，因此存在
一定的投资风险。