债券及股票估价练习题
1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。
2、有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息),其价值为多少?
3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行,2005年4月30日到期。现在是2003年4月
1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?
解析1:债券的价值
=1000×4%×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元)
解析2:国库券价值
=(1000+1000×12%×5)×(P/A,10%,5)=1600×0.6209=993.449(元)
解析3:2003年5月1日的价值=80+80×(P/A,10%,
2)+1000×(P/F,10%,2)
=80+80×1.7355+1000×0.8264 =1045.24(元)
4、C公司2001年1月1日发行5年期债券,面值1000元,票面利率10%,于每年12月31日付息,到期时一次还本。计算:
(1)假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险的利率是9%,该债券的发行价应定为多少?(2)假定1年后该债券的市场价格为1049.06元,该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少?(3)该债券发行4年后该公司被
揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至900元,跌价后该债券的到期收益率是多少?(假定能够全部按时收回本息)
5、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。
解析4:(1)债券的发行价
=1000×10%×(P/A,9%,5)
+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897 +1000×0.6499=1038.87(元) (2)2002、1、1的到期收益率1049.06=1000×10%×(P/A,i,4)+1000×(P/F,i,4)
用8%,9%试算可得i=8.495% (3) 到期收益率
900=(1000×10%+1000)
×(P/F,i,1)
插值法计算i=21.73%
6、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元?
【解析】根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率
=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%,
股票的内在价值
=8/(17.8%-6%)=67.8(元)
7、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。
8、A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。
要求:
(1)若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少?
(2)若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,增长率为6%,同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少?
(3)若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利额为1.5元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少?(提示:介于12%和14%之间)
9、有一面值为1000元的债券,票面利率为4%,单利计息到期一次还
本付息,期限为3年,2006年5月1日发行,假设投资人要求的必要报酬率为8%(复利,按年计息)。
要求:
(1)计算该债券在发行时的价值;
(2)计算该债券在2007年5月1日的价值;
(3)假设200年5月1日以900元的价格购入,计算到期收益率(复利,按年计息)
10、某公司发行面值为1000元的五年期债券,债券票面利率为10%,
半年付息一次,发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为10%并保持不变,以下说法中正确的是( )。
A.债券溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降,至到期日债券价值等于债券面值
B.债券折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升,至到期日债券价值等于面值
C.债券按面值发行,发行后债券价值一直等于票面价值
D.债券按面值发行,发行后债
券价值在两个付息日之间呈周期性波动
11、某企业准备发行三年期企业债券,每半年付息一次,票面年利率6%,面值1000元,平价发行,以下关于该债券的说法中,正确的是( )。
A.该债券的实际周期利率为3%
B.该债券的年实际必要报酬率是6.09%
C.该债券的名义利率是6%
D.由于平价发行,该债券的名义利率与名义必要报酬率相等13、债券A和债券B是两支刚发行的平息债券,债券的面值和票面利率相同,票面利率均高于必要报酬率,以下说法中,正确的有( )。
A、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值低
B、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值高
C、如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同,利息支付频率高的债券价值低
D、如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。
14、某公司于2003年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券,面值为1000元,票面利率10%,甲投资者于2007年7月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日,则该投资者进行该项投资的到期收益率为( )。
A.15.69%
B.8.24%
C.4.12%
D.10%
【解析】根据题意可知债券的到期
日是2008年1月1日,投资者持
有该债券的期限为半年,所以短期
债券到期收益率
=(1000×10%+1000-1020)/(1020
×0.5)×100%=15.69%
15、甲公司以10元的价格购入某
股票,假设持有1年之后以10.5
元的价格售出,在持有期间共获得
1.5元的现金股利,则该股票的持
有期收益率是( )。
A.12%
B.9%
C.20%
D.35%
【解析】股票的持有期收益率
=(10.5-10+1.5)/(10×1)=20%
16、有一面值为4000元的债券,
息票利率为4%,2000年5月1日
发行,2005年5月1日到期,三个
月支付一次利息(1日支付),假
设市场利率为8%,并保持不变。
要求:(1)计算该债券在发行时
的价格
(2)计算该债券在2004年4月1日的价值
(3)计算该债券在2004年5月1日支付前的价值
(4)计算该债券在2004年5月1日支付后的价值
17、有一种半年付息一次的5年期债券,面值1000元,2003年2月1日发行。息票利率为10%,发行价格为1100元。要求计算其到期收益率。
18、某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。
预计该公司未来三年进入成长期,净收入第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%,第4年级以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定利率支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求:(1)假设股权资本成本为10%,计算股票的价值
(2)假设股票的价格为24.89元,计算股票的预期收益率[解析16](1)发行时的债券价格=40×(P/A,2%,20)+4000×(P/F,
2%,20)
=40×16.351+4000×0.673=3346.06 (2)2004年4月1日的价值=[40+40×(P/A,2%,4)+4000(P/F,2%,4)] ×(P/F,2%,1/3)
=(40+40×3.808+4000×0.924)×0.993=3861.85
(3)2004年5月1日支付利息之前的价值=40+40×(P/A,2%,4)+4000(P/F,2%,4)
=40+40×3.808+4000×0.924=3887.5 (4)2004年5月1日支付利息之后的价值=40×(P/A,2%,4)