金融衍生品试卷2018

大学2017-2018 学年第2学期

《金融衍生品》期末测试

适用班级考试时间90分钟

学院班级学号姓名成绩

一、名词解释（每一小题5分，共20分）

1.远期

2.期货

3.互换

4.期权

二、单项选择（每一小题1分，共20分）

1.（ A ）是指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所。

A.资本市场

B. 货币市场

B.外汇市场 D.黄金市场

2.（B）又称柜台交易，是指交易双方直接成为交易对手的交易方式。

A.场内交易

B.场外交易

C. 网内交易

D.实地交易

3. 以下不属于金融衍生品的作用的是（Ｄ）。

A. 价格发现

B. 风险管理

C. 降低交易成本

D. 转移风险

4. （Ｂ）是金融衍生品市场的主要参与者。

A. 个人

B. 金融机构

C. 政府

D. 投资者

5. ( Ｃ )就是同样的东西应该卖同样的价钱，这也是金融学中最基本的定律。

A. 同价定律

B. 等价定律

C. 一价定律

D. 二价定律

6.（Ａ）是最早出现的金融衍生工具。

A. 远期合约

B. 期货合约

C. 股票

D. 债券

7. （Ｂ）是指远期合约中同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产的一方。

A. 空头

B. 多头

C. 空方

D. 多方

8. （ D）主要是指资金借贷双方或进出口商为避免资金借贷或贸易业务中利率或汇率变动而进行的远期交易，借以降低或消除价格变化带来的不确定性。

A. 远期交易

B. 保值策略

Ｃ．平衡头寸Ｄ．套期保值

9. （C）是希望对未来利率进行保值或投机的双方签订的一种协议。

A. 利率协议

B. 远期合约

C. 远期利率协议

D. 远期外汇协议

10. 远期外汇合约中约定的在将来某一特定日期交割的汇率称为（Ｂ）。

A. 即期汇率

B. 远期汇率

C. 远期合约

D. 即期合约

11. 简单地说，（Ｄ）就是一个标准化的订货合同，规定了合约双方在未来某个确定的时刻以某个确定的价格交易一定数量的某项资产。

A. 合约

B. 远期合约

C. 远期

D. 期货合约

12. （Ｃ）就是利用远期、期货、期权、互换等金融衍生品的头寸对冲现货头寸来避免或减少风险，也叫对冲。

A. 平仓 B．保值

C．套期保值 D．套期

13. 金融互换产生的理论基础是（Ａ）。

A．比较优势理论B．对比优势理论

C．地缘优势理论 D．平衡优势理论

14. 中国传统的习惯，不论是年率月率日拆利率都用“厘”作单位，年息５厘指（Ａ）。

A.百分之五

B.五

C. 千分之五

D. 万分之五

15. 关于银行负债管理存在的明显缺陷中，以下说法是错误的（ B）。

A．提高了银行的融资成本 B. 降低了银行的融资成本

C．增加了经营风险 D. 往往使银行忽视自身资本的补充

16.（A ）是凡未列入银行资产负债表内且不影响资产负债总额的业务。

A．表外业务 B. 表内业务

C.中间业务

D. 贷款业务

17. 以下不是我哥银行信贷工作中信贷原则的是（ D ）。

A. 计划性

B. 物资保证性

C. 按期归还性

D. 贷给国企

18. 超过存款金额签发支票叫做（C ）。

A. 签发

B. 贷款

C. 透支

D. 背书

19. 由违约因素导致的偿债风险通常被称作（ A）。

A．违约风险 B．贷款风险

C．偿债风险 D．利率风险

20. 总供给和总需求失衡的直接后果，在典型的市场经济中是（A ）的变动。 A．物价水平 B．利率

C．货币数量 D．汇率

三、多项选择题（每一小题2分，共10分）

1.货币市场是指融资期限在一年以下的金融市场，其特点是（ABC ）

A.期限短

B. 流动性强

C .风险小 D. 风险大

2.根据标的资产分类，金融衍生品可以分为：（ＡＢＣＤ）。

A.股票

B. 利率

C.汇率

D. 商品

3. 以下是远期合约的要素的是（ＡＢＣＤ）。

A. 标的资产

B. 买方

C. 卖方

D. 交割价格

E. 到期日

4. 金融互换包括（ＡＢ）。

A. 利率互换

B.货币互换

C.汇率互换

D. 黄金互换

5. （ＡＢ）。

A．稳定物价 B．稳定外汇汇率

C．稳定货币价格D．稳定黄金价格

四、判断题（每一小题2分，共20分）

1. 衍生产品的标的资产可以是实物资产，也可以是金融资产。（对）

2. 期权合约是单务合约，它可以执行，也可以不执行，因此称为或有求偿权。( 对 )

3. 互换是一种建立在平等基础之上的合约。（对）

4. 通货紧缩会使实际利率有所提高，社会投资的实际成本随之增加。(对 )

5.低利率促使人们更加关注现期消费，忽视未来消费，导致储蓄水平高于社会最优

水平。（错）

6.一国的货币化率越高说明一国的货币化程度越高。（对）

7．我国的银行法明确规定商业银行以效益性、安全性、流动性为经营原则。（对）

8.在市场经济中，如果总供给给定，则过大的总需求必将引起价格的上涨。

( 对 )

9. 现金的增发与准备存款必须不断得到补充。( 对)

10. 基础货币于存款货币银行的货币创造是源与流的关系。（对）

五、简答题（每一小题5分，共30分）

1.金融衍生品的特点有哪些？

2.期货合约与远期合约的不同点有哪些？

3.互换合约的作用有哪些？

4. ？

5.

《金融专业知识与实务(中级)》详解

中级经济师考试 《金融专业知识与实务》备考习题 一、单项选择题（每题1分） 第1题 在金融市场中，既是重要的资金需求者和供给者，又是金融衍生品市场上重要的套期保值主体的是（）。 A.家庭 B.企业 C.中央银行 D.政府 正确答案：B, 第2题 最常用的一种信用衍生产品是（）。 A.金融远期 B.金融互换 C.信用违约掉期 D.金融期权 正确答案：C, 第3题 如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于（）。 A.弱式有效市场 B.半强式有效市场 C.强式有效市场 D.半弱式有效市场 正确答案：B, 第4题 中国人民银行作为我国的中央银行，享有货币发行的垄断权，因此它是（）。 A.政府的银行 B.垄断的银行 C.银行的银行 D.发行的银行 正确答案：D,

第5题 对我国金融资产管理公司进行监管的金融机构是（）。 A.中国人民银行 B.中国证监会 C.中国银行 D.中国银监会 正确答案：D, 第6题 如果某证券的β值为1.5，若市场投资组合的风险溢价水平为10%，则该证券的风险溢价水平为（）。 A. 5% B. 15% C. 50% D. 85% 正确答案：B, 第7题 各国商业银行普遍采用的组织形式是（）。 A.单一银行制度 B.分支银行制度 C.持股公司制度 D.连锁银行制度 正确答案：B, 第8题 如果某商业银行法定存款准备金为13万元，超额存款准备金为7万元，则实际存款准备金为（）万元。 A. 6 B. 7 C. 13 D. 20 正确答案：D, 第9题 现代商业银行财务管理的核心是（）。 A.基于利润最大化的管理 B.基于投入产出的最大化管理 C.基于价值的管理 D.基于核心资本的效率管理 正确答案：C, 第10题 为使资本充足率与银行面对的主要风险更紧密地联系在一起，《新巴塞尔资本协议》在最低资本金计量要求中，提出（）。 A.外部评级法 B.流动性状况评价法 C.内部评级法 D.资产安全状况评价法 正确答案：C, 第11题 狭义的金融创新是指（）的创新。 A.金融工具 B.金融机构

金融衍生品题库

(1)衍生性金融商品指由传统外汇、债券、票券、股票等商品所衍生出来的金融商品，是一种财务契约或工具 . 2.衍生性金融商品依契约类型分类，可分为「远期交易」与「选择权」为基础二大类，试说明其意义与分类内容。 答： 衍生性金融商品大多由远期交易及选择权交易发展而来，故可以此分为两大类： (1)以远期交易为基础的衍生性金融商品 a.远期契约：买卖双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，买卖约定数量之特定标的物的契约，称之为「远期契约」。由于买卖数量、交割日期、约定价格、信用条件等均可任由买卖双方自己决定，故属「非标准化」契约。 b.期货：「期货」契约在性质上亦属远期契约的一种类型，但其契约内容具标准化规格与严格规范。「期货」系买、卖双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，交付某特定标的资产的一种「标准化」契约。 c.交换交易： SWAP 称为交换或交换交易，系指买卖双方约定在未来一定期间内，一连串现金流量的交换。 (2)以选择权为基础的衍生性金融商品 a.选择权： 「选择权」 (option) 持有者 (买方 )支付一定价格(即权利金)后，取得未来某一特定日期或特定期间内，以约定价格 (履约或执行价格 )，自交易对手买入或卖出一定数量之特定标的物之权利。 b.利率上限、利率下限及利率上下限： 「利率上限」(caps)指买方支付权利金给卖方后，由卖方承担约定期间内参考利率超过约定利率上限的风险，亦即由卖方补偿其差额。「利率下限」 (floors) 则是由卖方承担约定期间内参考利率低于约定利率下限的风险，亦即当参考利率低于约定利率下限时，由卖方补偿其差额。至于「利率上下限」(collars)则相当于同时买入一个利 率上限并卖出一个利率下限。 c.期货选择权：「期货选择权」是一种「选择权」，其标的物为「期货」，在一特定日期或特定期间内，持有者有权利执行该 选择权，而成为期货部位。 d.交换选择权： 「交换选择权」 (SWAP options) 非常类似其他的选择权，而其标的物为「交换」契约。以利率交换选择权而言，在交换选择权到期日前，持有者可以执行该项选择权，而进行固定利率与浮动利率的交换，或浮动利率与浮动利率的交换。 7.衍生性金融商品交易的风险种类有哪些？试说明之。 答：衍生性金融商品与传统金融工具均具有下列五种典型风险，惟衍生性金融商品种类繁多、评价困难，故所涉及的风险更为复杂，且不易衡量与察觉，以致其潜在风险远甚于传统金融工具。 (1)信用风险 「信用风险」系指交易对手无法履行交割义务，而造成损失的风险. (2)市场风险「市场风险」是指价格(利率、汇率、有价证券、大宗商品价格)变动，对金融市场工具市价的影响，所产生 损失的风险。广义的市场风险包括价格风险、利率风险及汇率风险。 (3)流动性风险「流动性风险」是指无法在合理价格下执行交易，或无法满足资金的流动性需求，所造成损失的风险。 (4)操作风险 「操作风险」是指系统操作及控管不当、人为疏失、监督不周或管理疏失，而造成损失的风险。 (5)法律风险「法律风险」是指不能要求对手履行契约义务，而导致损失的风险。 (1)逐日结算为控管市场风险，结算所会根据每一交易日期货契约之结算价格，计算每日盈亏，并入客户保证金专户存款余额，如产生盈余则将款项拨入保证金专户，如发生亏损则自保证金专户中扣除。 (3)价格发现价格发现是指价格能正确反映市场所有参与者的供给与需求。7.期货交易人可采取哪三种方式结束期货部位？试分别说明之。 答： 期货交易人可采取下列三种方式之一结束部位： (1)交割交易人持有部位至到期，则到期时必须进行交割，交割方式有「实物交割」或「现金交割」。 (2)冲销期货市场的「冲销」，指在期货契约到期前，采取与原先期货交易「相反方向」的操作，将原期货部位归零，又

走进国际金融衍生品市场——金融衍生品的基本概念

金融衍生品的概念 金融衍生品，是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。 这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。 金融衍生品的产生背景 为换取某种商品价格稳定性而进行的衍生品交易由来已久，但是20世纪80年代以来衍生品市场的发展出现了质的飞跃。这绝非偶然。 众所周知，二次世界大战后的西方世界盛行凯恩斯主义，并逐渐建立起以固定汇率制度为特征的国际经济秩序。这个时期全球商品价格相对稳定，各国都实行了一定的工业保护主义和资本管制。这些保护主义措施一定程度上降低了价格波动的风险，并使这些有限的风险局限在本国之内。但是这一政策在20世纪60年代首次遭遇挫折，西方经济进入滞涨。20世纪70年代，西方国家开始不断放弃凯恩斯主义政策，允许利率、汇率等市场价格有更大的浮动空间，最终导致美元与黄金挂钩、协议国货币与美元挂钩的布雷顿森林体系彻底瓦解。 这一新自由主义经济政策不仅使西方资本主义国家渐渐走出了滞涨的困境，也开启了当代经济全球化新浪潮。在这个新的国际经济体制下，国际贸易、跨国投资和融资的快速增长，使国际投资者在各领域拥有了更多的选择，但也面临了与以往相比更多、更复杂的风险。风险的存在是多维度的。风险既体现在不同生产要素的价格在未来不同时间、不同地点上的不确定性，也体现在不同投资者对这些不确定性的需求和判断。 在一个利率、汇率、商品价格自由浮动和国际政治政策风险时时存在的世界里，投资者有必要通过金融衍生品交易寻求必要的确定性。由于投资者风险偏好和敞口不断变化，金融衍生品交易也呈现出连续不断的特征，且交易规模快速增长。经过40多年的发展，金融衍生品已经一跃成为当代资本市场的核心组成部分。 金融衍生品的分类 1. 根据产品形态分类，可以分为远期、期货、期权和掉期类。 ???期货&远期

最全金融学知识点、概念理解

货币流通是指货币作为流通手段和支付手段在经济活动中所形成的连续不断的收支运动 劣币驱逐良币(Bad money drives out good)是指当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时，实际价值高的货币（良币）必然要被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值低的货币（劣币）反而充斥市场。 经济学中的货币，狭义地讲，是用作交换商品的标准物品；广义地讲，是用作交换媒介、价值尺度、支付手段、价值储藏的物品。具体地讲，货币具有交换媒介、价值标准、延期支付标准、价值储藏、世界货币等职能。 的财富储藏手段等功能的商品，都可被看作是货币；从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是货币；货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。 货币制度演变，银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑换的信用货币制度 美元化制度是指放弃本币而用美元代替本币执行货币的各项职能的制度。 信用是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。如赊销商品、贷出货币，买方和借方要按约定日期偿还货款并支付利息。 在社会化生产和商品经济发展中，信用形式也不断发展，主要形式有商业信用、银行信用、国家信用、消费信用等。 金融;是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。 收益资本化是指各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。 利率是按不同的划分法和角度来分类： 按计算利率的期限单位可划分为：年利率、月利率与日利率； 按利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率与市场利率； 按借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率； 按利率的地位可划分为：基准利率与一般利率； 按信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率； 按利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率； 按借贷主体不同划分为：中央银行利率，包括再贴现、再贷款利率等； 商业银行利率，包括存款利率、贷款利率、贴现率等； 非银行利率，包括债券利率、企业利率、金融利率等； 按是否具备优惠性质可划分为：一般利率和优惠利率。

金融衍生品名词解释及案例

金融衍生品名词解释及案例 一。分类 1. 按照基础工具各类分 （1）股权类产品的衍生工具 股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权 （2）货币衍生工具 远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换 （3）信用衍生工具 信用互换、信用联结票据 2. 按金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 （1）金融远期合约 远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约 （2）金融期货 货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货 （3）金融期权 标准化期权、权证 （4）金融互换 货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换 二。名词解释及案例 1. 远期利率协议

（1）解释 远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。 远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付 金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。 功能 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险 利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具 远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点 （2）案例 甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司

金融衍生工具-实验指导书-2015-2016-1

《金融衍生工具》实验指导书电子科技大学经济与管理学院教师姓名夏晖 2015年12月

第一部分实验教学概述 本课程实验总体介绍 1、实验教学要求： 本实验是《金融衍生工具》课程的实验课程，其目的是要求学生通过完成本实验，达到熟悉金融市场、理解和熟练掌握《金融衍生工具》中的期权定价原理和各种数值定价方法，培养学生编程独立解决问题的能力，为今后从事金融数量分析工作奠定基础。 2、实验内容简介： 本实验课程由3个实验项目组成： (1)期权定价的蒙特卡罗模拟和有限差分方法为设计性实验 (2)风险价值VaR的计算为设计性实验 (3)资产组合保险策略模拟及分析为综合性实验 3、本课程适用专业： 本课程适用于金融学、金融工程专业。 4、考核方式： 编写的程序和实验结果以作业的方式提交给任课老师，实验完成情况计入《金融衍生工具》课程习题作业的考核。 5、总学时： 本实验共计8学时。 6、教材名称及教材性质（统编）： 本实验以“John C. Hull. Options, Futures and Other Derivatives. 4th Edition, Prentice-Hall, 2000; 清华大学出版社, 影印版, 2002.”为辅导教材。 7、参考资料： 1.Keith Cuthbertson, Dirk Nitzsche. Financial Engineering – Derivatives and Risk Management. John Wiley & Sons, Ltd, 2001. 中译本：张陶伟, 彭永江译. 金融衍生工具——衍生品与风险管理. 中国人民大学出版社, 2004.

第十章金融衍生品资产评估(1)

第十章金融衍生品资产评估 【本章导读】本章主要阐述了金融衍生品的主要内容和方法。金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。本章以股票指数期货、外汇期货、利率期货和期权为例，分别介绍了如何使用金融模型对这些金融衍生品的进行评估。在每一个小节，都首先阐述该金融衍生品的相关概念及特点，然后介绍相应的评估模型，最后辅之以相应的例题。 第一节金融衍生品资产评估的特点 一、金融衍生品的概念 金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。 金融衍生产品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。 二、金融衍生品的种类

根据不同标准，可以将金融衍生品划分为不同的种类： （一）根据原生资产分类 如果根据原生资产分类，大致可以分为股票、利率、汇率和商品。 如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利率；货币类中包括各种不同币种之间的比值；商品类中包括各类大宗实物商品。 （二）根据产品形态分类 根据产品形态分类可以分为远期、期货、期权和掉期四类。远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货合约是期货交易所制定的标准化合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。因此，期货交易流动性较高，远期交易流动性较低。掉期合约是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。期权交易是买卖权利的交易。期权合约规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。期权合同有在交易所上市的标准化合同，也有在柜台交易的非标准化合同。 （三）根据交易方法分类 根据交易方法分类，可分为场内交易和场外交易。场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易

2018年中考思想品德模拟试题及答案

初三年级思想品德课堂练习 50分考试形式：闭卷）（时间：50分钟分值：第Ⅰ卷（选择题）2一.单项选择题（下列每题只有一个最符合题意的答案，选出该答案填入答题纸的表格中。每小题分）分，共28具有安全意识、月发布了《中国学生发展核心素养》。其提到的要求有：2016年9（）1.国家教育部下列行为与上述要求不一致的是具有团队意识和互助精神、具有绿色生活方式等。参加学校组织的“英语小组互帮”社团A. B.坚持骑自行车上学，尽量少坐私家车 C.煤气泄漏时，立即打开门窗，关掉煤气开关 D.有错勇于承认，及时改正（2.右图漫画启示我们） A.提高素质，自我保护 B.明辨是非，遵守规则 C.道德约束，避免从众 D.张扬自我，遵纪守法家分店，聘请了李华为总经徐林开了一家面店，生意红火，注册了“徐记面店”商标并开了10（）3.；其连锁店所属经济成分地位（作理进行统一管理。徐林注册商标的行为是享有和维护他的 。用）是；李华获得的收入属于 按生产要素分配A.收益权在国民经济中起主导作用按劳分配B.公平交易权是我国社会主义经济制度的基础 按生产要素分配知识产权有利于扩大就业，增加居民收入 C.按劳分配知识产权是社会主义市场经济的重要组成部分 D.4.下图是1980-2030年我国人口抚养变化 趋势示意图。（） 岁及以下人口岁劳动人口数之比。少儿抚养比是指1465岁及以上人口数与注：15-64老年抚养比是指 15-64岁劳动人口数之比。数与该表表明我国人口素质偏低 A.我国新增人口多 B. 我国人口老龄化趋势加剧 C.我国劳动力富裕 D. 从下面两则材料的联系中，你得出的正确结论是）5.（

B.宪法规定国家生活中的根本问题宪法是制定普通法律的依据和基础A.宪法是 普通法律之和 D. C.宪法具有约束力和强制性（）6.2017年5月，中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，共商合作大计，共建合作平台，共享合作成果，为解决当前世界和区域经济面临的问题寻找方案，为实现联动式发展注入新能量，让“一页6 共页1 第初三思想品德课堂练习． 带一路”建设更好造福各国人民。这 A.将改变世界多极化趋势 B.表明我国开始融入经济全球化 C.将有利于实现互利共赢 D.体现了发展是综合国力的基础万人，超额完成中央扶贫工作会上比上年据统计，我国2016年农村贫困人口比上年减少1240（）7. 减少1000万人的目标任务。这表明 A.扶贫逐渐成为我国的中心工作B.公民的权利开始逐步扩大我国农村扶贫工作取得较大成效 D.我国已实现了共同富裕C.月，中共中央、国务院《关于推行法律顾问制度和公职律师公司律师制度的意见》指 2017年1（）8. 出，党政机关在讨论、决定重大事项之前，应当听取法律顾问、公职律师的法律意见。这有利于 A.推动“崇法”社会氛围的形成 B.维护社会公共秩序 C.发扬人民民主 D.加强公民道德建设“每个人的青春乐章中，总会留下动人的旋律和音符。女军人、女飞行学员，是我在自己生命）9.（ ”把每一笔都当作书签，收藏在我生命中的每一页。乐章中留下的一笔，我期待在飞翔之路上能多添几笔，女飞行员余旭生前这句话告诉我们 B.实现人生价值需要全面提高自身素质A.理想信念是实现人生价值的根本途径 D.人生的价值在于对社会的责任和贡献C.实 现自我价值需要勇于战胜挫折2020年1月国务院印发的《“十三五”促进民族地区和人口较少民族发展规划》指出：到）10.2017（亿亩等定量指标。该指标的提出旨在年少数民族实现地区生产总值年均增速8%以上、耕地保有量3.19B.增强少数民族的科技创新能力 A.确立民族区域自治制度 保障少数民族人民的政治权利 D. C.促进各民族共同繁荣 越来越多的政府部门开通“双微”（微信、微博），这既有利于公众及时了移动互联网时代,）11.（）解公共决策，又便于公民行使监督权。公民通过官方“双微”进行监督时应注意（②证据收集应真实合法①及时反映情况并积极配合

《金融衍生品定价的数学模型和案例分析》简介

《金融衍生品定价的数学模型和案例分析》简介 同济大学数学系 姜礼尚 期权（option）是一类金融衍生工具，但从更广义上讲，期权是一种未定权益（Contingent Claim），它是一种选择权；应用Black-Scholes-Morton 期权定价原理，可以为多种不同形式的未定权益和选择权给出一个“公平”的估价。基于这个理念，我们认为期权定价原理的应用绝不仅限于期权本身的定价，而应更广泛地应用于金融、保险、财务、投资等各个不同领域。本书正是从这个思路出发，试图利用期权定价原理对当前市场上流行的一些金融和保险的创新产品进行定价。在这里我们把这些创新产品看成是相关标的资产(underlying assets)：外汇、黄金、股指、公司资产和利率等的衍生物，基于无套利原理，得到一个风险中性的“公平”价格，它的定价强烈地依赖于相关标的资产的数学模型，虽然它只是一种近似，但对金融机构的实际定价具有重要的参考价值。 本书可以看作是拙作“期权定价的数学模型和方法”(高等教育出版社，2003年)的应用篇，着重研究在已有定价模型和方法的基础上，针对各种金融和保险创新产品的具体实施条款，建立数学模型（即建立偏微分方程定解问题），求出它的闭合解或数值解，并进行定量分析，讨论一些金融参数和创新产品定价之间的依从关系。为了帮助更多读者掌握用偏微分方程方法研究Black-Scholes-Merton期权定价原理，我们专门写了“期权定价的偏微分方程模型和方法”一章放在附录中，供大家学习和参考。 本书作为金融数学专业的教学用书和金融、保险、管理等领域的参考教材，它适用于两大类读者：第一类读者是应用数学专业的教师和研究人员，特别是广大攻读金融数学各类学位的研究生和本科生，第二类读者是金融、保险、管理等的从业人员，特别是正在从事金融和保险创新产品设计的金融（保险）分析师，金融（保险）机构的决策人员以及相关的研究工作者。我们深信本书将对他们的学习和研究有所裨益。 本书中绝大部分内容都是我们同济大学数学系风险管理研究所的老师们和研究生们在最近三年内的研究成果，它从一个侧面反映了我们在应用数学理论解决实际问题的漫长道路上所做出的努力和尝试以及我们正在追求的目标。 我们衷心希望本书能起到抛砖引玉的作用，能对Black-Scholes-Morton期权定价原理在这一领域的应用起到一点推动作用。我们真诚地希望，能得到数学届的同仁特别是金融和保险业界从业人员的批评和指正。 2007年1月22日 目录（部分） 序言 第一章 跳扩散模型下的期权定价 §1.1 跳扩散模型 §1.2 期权定价的PDE模型 §1.3 期权定价公式 第二章 个人理财产品案例之一－一类与得利宝有关的理财产品的定价研究 §2.1问题的提出 得利宝之亚洲货币挂钩投资产品是中国交通银行上海分行于2005年11月28日推出一种投资保本型金融产品。它的条款内容是：客户将美元存入银行，银行拿这笔美元去投资另一货币或国债，另一货币是一篮子亚洲货币，篮子货币由日元(JPY)、韩元(KRW)、新加坡元(SGD)、泰株(THB)各占25%构成。投资者通过汇率的变动获取收益，其投资收益由固定收益和参与投资收益两部分构成，参与投资收益＝参与率×[(最终篮子货币值－最初篮子货币值)或零中较大者]，其中，参与率(参与篮子货币投资的比率)为50%，最初篮子货币值指的是交易本金，最终篮子货币值＝交易本金×(25%×JPY最初汇价/JPY最终汇价＋25% ×KRW最初汇价/KRW最终汇价+25%×SGD最初汇价/SGD最终汇价+25%×THB最初汇价/THB最终汇价)。客户在到期日除了可获得保本的固定收益外，还可获得与亚洲一篮子货币相对美元升幅相挂钩的额外收益。这些一篮子货币升幅越高，客户所获得的收益就越高，即使出现最差情况，一篮子货币相对于美元全部走弱，投资者也可获得保本的收益。因此得利宝具有收益高、风险小、本金安全等特点。 我们将得利宝条款中的投资收益稍作改变：假设到期日T，保本收益为K，参与投资收益为0(T)XXλ+?，总收益为0()T KXXλ++?，其中T X为T时刻的投资帐户资产值，0X为初始

国际金融衍生品交易分析系统概述

易盛国际金融衍生品交易分析系统 API使用说明 文件状态：正在修改 3.0.1.0 版本： 完成日期：2013-12-26

文档变更日志 API 时间作者描述备注V3.0.1.0 2013-12-26 API使用说明第一版

1系统简介 (3) API介绍 (3) 2体系结构 (4) 2.1 API架构 (4) 2.2授权 (5) 3开发接口 (6) 3.1初始化阶段 (6) 3.2功能调用阶段 (6) 3.3授权码 (6) 3.4 IEsunnyTradeSpi接口 (6) 3.4.1 OnOpen方法 (7) 3.4.2 OnClose()方法 (7) 3.4.3 OnLogin方法 (7) 3.4.4 OnInitFinished方法 (8) 3.4.5 OnLogOut方法 (9) 3.4.6 OnRspSetPassword方法 (9) 3.4.7 OnRspSetOperPassword方法 (10) 3.4.8 OnQryMoney方法 (11) 3.4.9 OnRtnMoney方法 (13) 3.4.10 OnRspCashOperQry方法 (13) 3.4.11 OnRspCashAdjustQry方法 (15) 3.4.12 OnRspOrderInsert方法 (16) 3.4.13 OnRspOrderModify方法 (17) 3.4.14 OnRspOrderDelete方法 (17) 3.4.15 OnRspQryOrder方法 (18) 3.4.16 OnRspHistOrderQry方法 (19) 3.4.17 OnRtnOrderState方法 (20) 3.4.18 OnRtnOrderInfo方法 (21) 3.4.19 OnRspMatchQry方法 (22) 3.4.20 OnRtnMatchState方法 (23) 3.4.21 OnRtnMatchInfo方法 (24) 3.4.22 OnRspHistMatchQry方法 (25) 3.4.23 OnQryHold方法 (26) 3.4.24 OnRtnHold方法 (27) 3.4.25 OnQryExchangeState方法 (27) 3.4.26 OnRtnExchangeState方法 (28) 3.4.27 OnQryCommodity方法 (29) 3.4.28 OnQryContract方法 (30) 3.4.29 OnQryClient方法 (31) 3.4.30 OnRspHistCashOperQry方法 (31) 3.4.31 OnRspHistCashAdjustQry方法 (32) 3.4.32 OnRspAuthClient方法 (34) 3.4.33 OnRspQryCurrency方法 (34) 3.4.34 OnRtnExchangeRateMod方法 (35)

2020年证券从业资格考试《金融市场基础知识》题库

证券从业资格考试《金融市场基础知识》题库一 一、选择题(共50题，每小题1分，共50分)以下备选项中只有下列符合题目要求，不选、错选均不得分 (1) 中长期资金市场又称为( )。A: 初级市场B: 货币市场C: 资本市场D: 次级市场 答案:C 解析: 资本市场是指提供长期(1年以上)资本融通和交易的市场，包括股票市场、中长期债券市场和证券投资基金市场。资本市场也称为中长期资金市场。 (2) 在证券经纪业务中，证券经纪商进行含有证券自营业务的委托申报时的原则是( ) 。A: 价格优先、时间优先B: 价格优先、客户优先 C: 时间优先、价格优先D: 时间优先、客户优先 答案:D 解析: 证券经纪商进行含有证券自营业务的委托申报时的原则是时间优先、客户优先。 (3) 我国《证券法》规定，股份有限公司申请股票在深圳证券交易所主板市场上市，其公司股本总额必须不少于人民币( )万元。 A: 4000 B: 5000 C: 3000 D: 1000 答案:B 解析: 略

(4) 按照基础工具划分，金融衍生品可分为( )。 A: 股权衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具 B: 场内交易工具、场外交易工具C: 远期、期货、期权和互换 D: 股权衍生工具、债券衍生工具、外汇衍生工具 答案:A 解析: 按照基础衍生工具划分，金融衍生品可分为股权衍生工具( 以股票或股票指数为基础的衍生工具，如股指期货等)，货币衍生工具( 以各种货币为基础的金融衍生工具．如远期外汇合约、外币期权等)．利率衍生工具( 以利率为基础的金融衍生工具。如远期利率协议)。 (5) 中小企业私募债发行利率不超过同期银行贷款基准利率的( )倍。 A: 1 B: 2 C: 3 D: 4 答案:C 解析: 中小企业私募债发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在1年(含)以上。 (6) 根据相关制度规定．首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向( ) 询价的方式确定股票发行价格。 A: 保险公司 B: 财务公司

浙江省嘉兴市2018年中考社会思品真题试题(含答案)

浙江省嘉兴市2018年中考社会思品真题试题 考生须知： 1.全卷满分70 分，考试时间100 分钟。全卷采用开卷形式，但不能交流材料和讨论问题。 2.卷Ⅰ 必考部分满分50分；卷Ⅱ选考部分满分20分，分AB二组，每组2题，考生在每组中任选1题作答。卷Ⅰ必考部分和卷Ⅱ选考部分的答案必须全部涂、写在答题纸相应的位置上。 卷Ⅰ（必考部分） 一、选择题（本题有26小题，每小题1分，共26分。请选出各题中一个最符合题意的正确选项，不选、多选、错选，均不给分） 1.《中华人民共和国环境保护税法》自2018 年1 月1 日起施行。国务院决定，环境保护 税全部作为▲收入。 A.地方 B.中央 C.个人 D.企业 2.2018年2月26日，世界▲大会在巴塞罗那开幕，来自全世界的2300多家企业发布 和展示了最新的通信产品和技术。 A.互联网 B.移动通信 C.通信装备 D.网络技术 读世界局部区域图（图1），完成3-4题。 3.关于图中甲乙两地的气候，描述正确的是 A.两地全年均为高温多雨 B.两地均为热带沙漠气候 C.甲地终年炎热干燥，乙地夏季高温少雨 D.甲地终年温暖湿润，乙地冬季温和多雨 4.图中所示区域 ①地跨亚、非、欧三大洲②居民大多为黄色人种 ③直接濒临红海、大西洋④居民多信奉伊斯兰教 A.①② B.③④ C.②③ D.①④5.读 图2，关于该河流各河段水文特 征的描述（表1），正确的是 A.①③ B.①④ C.②③ D.②④ 6.汉武帝元封六年，“初置刺史部十三州。”这一时期刺史主要负责① ② 图2 ③ ④ 图1 河段水文特征 ①水力资源丰富 ②河道宽阔，水量最大 ③含沙量非常大 ④“地上河”，流速急 表1 A.行政事务 B.军事管理 C.监察事务 D.财政管理 社会·思品试卷（JX）第1 页（共6 页）

2018年安徽省中考思品试卷及答案(word版)

2018年安徽省初中学业水平考试 思想品德试题（开卷） 注意事项： 1.思想品德试题满分80分，思想品德与历史考试时间共120分钟。 2.本试卷包括“试题卷”和“答题卷”两部分。“试题卷”共4页，“答题卷”共4页。请务必在“答 题卷”上答题，在“试题卷”上答题无效。 3.考生答题时可参考思想品德教科书及其他资料。请独立思考，诚信答题。 4.考试结束后，请将“试题卷”和“答题卷”一并交回。 一、选择题（共24分，12小题，每小题2分。下列各题4个备选答案中，只有一个是最符合题意的。） 1. 清代诗人袁枚“苔花如米小,也学牡丹开”的诗句，赞颂了生长于阴暗之处的苔花虽如米粒般细小，但她从不小看自己，依然像牡丹花一样绽放。这启示我们在生活中要做到 A.自立 B.白傲 C自信 D.自负 2.欣欣明天要代表学校参加演讲比賽，她在家紧张得站也不是，坐也不是，看完一段戏剧小品后，她渐渐平静下来了。欣欣这种调节情绪的方法是 A.合理宜泄 B.自我宽慰 C.改变环境 D.转移注意力 3.借助手机里美颜相机美图秀秀等自拍软件的神效，生活中的一些人常沉迷于把自己的照片修饰得光艳完美，但照片中的美图现实中的真相总是有着一定的差臣，这启发我们正确认识自我应做到 A.只看优点

B.忽略缺点 C悦纳自己 D.全面客观 4.马克思为革命颠沛流离40年，先后四次遭到驱逐，他在最困难的时候普因外衣进了当铺而不能出门。但即使道路如此饮坷，他仍然在为崇高的目标而不懈奋斗,并在思格斯的帮助下完成了《资本论》的创作。马克思的人生之路启迪我们面对困难应 ①坚定正确的人生目标 ②保持顽强的毅力和斗志 ③直面挫折，白强不息 ④主要依靠朋友的帮助 A①②③ B.①②④ C.①③④ D.②③④ 5.右边漫画启示我们，对待网络投票要

中金所杯大学生金融及衍生品知识竞赛题目解析

重磅来袭！“中金所杯”大学生金融及衍生品知识竞赛题目解析（一） 2014-11-04中金所发布 盼望着！盼望着！各位翘首以盼的“中金所杯”知识竞赛题目解析最新版终于新鲜出炉。为解决广大参赛者在复习过程中遇到的疑难问题，从今天开始，“中金所发布”将不定期发布相关题目解析。 那么问题来了：大赛备考哪家强？ “中金所发布”帮你忙！ 1、中国金融期货交易所（CFFEX）不可以限制结算会员出金的情形是（）。 A. 结算会员或者客户涉嫌重大违规，被交易所立案调查的 B. 结算会员或者客户被司法机关或者其他有关部门立案调查，且正处在调查期间的 C. 交易所认为市场出现重大风险时 D. 结算会员有客户出现强行平仓 答案：D 解析：普遍而言结算会员拥有多个客户，单一客户出现强行平仓并不一定导致结算会员被限制出金。 2、如果沪深300股指期货合约IF1402在2月20日（第三个周五）的收盘价是2264.2点，结算价是2257.6点,某投资者持有成本价为2205点的多单1手，则其在2月20日收盘后（）（不考虑手续费）。 A. 浮动盈利17760元 B. 实现盈利17760元 C. 浮动盈利15780元 D. 实现盈利15780元 答案：D 解析：结算价格用以计算可用保证金，而收盘价格决定浮盈/亏。 3、关于交易型开放式指数基金（ETF）申购、赎回和场内交易，正确的说法是（）。 A.ETF的申购、赎回通过交易所进行

B.ETF只能通过现金申购 C.只有具有一定资金规模的投资者才能参与ETF的申购、赎回交易 D.ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标 答案：D 解析：ETF的申购赎回通过一级市场向发行方交易的方式，ETF同时能够在交易所公开交易。普遍而言，投资者参与ETF并没有资金规模限制。 4、（）是指股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期货头寸的风险。 A. 流动性风险 B. 现金流风险 C. 市场风险 D. 操作风险 答案：A 解析：流动性风险指投资者的合理报价难以成交，缺乏市场对手方的情况。 5、关于沪深300指数期货交易日的交易时间，正确的说法是（）。 A. 日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00 B. 最后交易日时间为9：30-11：30，13：00-15：00 C. 日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：15 D. 最后交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00 答案：CD 解析：沪深300股指期货的日常交易时间与最后交易日交易时间不同，最后交易日收市时间与沪深300指数相同，为15：00。 6、股指期货市场主要通过（）等方式形成股指期货价格。 A. 开盘集合竞价 B. 开市后的连续竞价 C. 新上市合约的挂盘基准价的确定 D. 大宗交易 答案：ABC 解析：股指期货市场暂时不提供大宗交易渠道。 7、沪深300指数样本的特点是（）。 A. 股本规模大 B. 流动性高 C. 权重分散

金融衍生品分析-教学大纲

《金融衍生品分析（英语）》教学大纲 课程编号： 课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课 ?专业必修课□专业选修课 □学科基础课 总学时：48讲课学时：48实验（上机）学时：0 学分：3 适用对象：金融学（数据与计量分析） 先修课程：投资学 一、教学目标 这是金融学本科生的专业必修课，旨在帮助学生理解金融市场的相关基本原理，利用无套利的基本规则，掌握金融衍生品的定价基本技巧，从而深刻的知悉金融市场的动作规律和方式。 通过这门课程的学习，学生应当掌握金融市场具体操作的原理和应用，能够在今后的工作或者研究中，将理论应用到实践，为学生的进一步发展，提供强有力的专业基础知识保障。 二、教学内容及其与毕业要求的对应关系 （一）教学内容 1．知识体系 第一部分：金融衍生品基本介绍； 第二部分：金融远期合约； 第三部分：金融期货合约； 第四部分：MM理论； 第五部分：金融期权基本介绍；

第六部分：二叉树期权定价公式 第七部分：Black-Scholes期权定价公式 第八部分：利率远期与掉期 2．核心内容介绍 金融衍生品分析的核心理论包括四个方面，一是金融远期合约与期货合约，介绍合约的权利与义务，执行价格与当期价格的关系，以及期货合约的即时清算；二是企业价值的资本结构无关理论，即MM理论，讲述一个企业的两种融资方式（股权融资和债权融资），在一定条件假设的满足下，并不影响这个企业的价值；三是期权，包括期权的定义、分类、执行等相关概念，以及其定价公式；最后部分是关于利率的远期与掉期合约，主要讲述如何通过利率远期和掉期合约，锁定利息成本。 （二）教学方法和手段 在具体的课程讲授中，本课程既注重理论知识的讲解，要求学生把最核心的理论知识深刻掌握，又要注重学生将理论应用到实践，与金融市场上的各种衍生工具结合起来，并且知识理论与实践之间的关系和差距。通过实例、启发、互动、展示等方式，调动学生的积极性与学习热情，鼓励学生提出自己的思考和想法。为了帮助学生更好的掌握课堂知识，本课程会有适当的课后作业和小组讨论。 （三）考核方式 本课程的考核方式为闭卷考试，期中占总成绩30%，期末占总成绩的60%，平时作业和课堂考勤等占10%。 （四）学习要求 要求学生能够有投资学的基础，数学上会基础的微积分即可，语言上要求可以阅读英文教材和文献。

金融衍生品定价理论

金融衍生品定价理论1 陶正如1，陶夏新1，2 1中国地震局工程力学研究所，哈尔滨（150080） 2哈尔滨工业大学，哈尔滨（150080） E-mail ：taozhengru@https://www.wendangku.net/doc/b31284291.html, 摘 要：金融衍生品有利于规避金融市场风险，而衍生品是否能充分发挥作用则取决于其价格是否合理。本文总结了金融衍生品定价理论的发展，介绍了几种比较具有代表性的定价模型，并进行了简单的评述。 关键词：金融衍生品，定价模型，随机过程 1. 引言 真正的现代金融衍生品始于20世纪60年代末到70年代初，浮动汇率代替当时维系全球的固定汇率制－布雷顿森林体系成为世界各国新兴的汇率制度，西方经济发达国家各类金融机构以自由竞争和金融自由化为基调进行金融创新[1,2]。随着金融市场在全球范围的快速扩张，国际贸易与金融商品交易的风险日益增加，迫切需要规避市场风险、提高交易效率，金融衍生产品作为新兴的风险管理手段应运而生。 金融衍生品的价格衍生自标的资产（商品价格、利率、汇率和股票价格或股价指数等）的价格，根据两者间的关系，可以把衍生品分为两大类[3]：线性衍生品和非线性衍生品。前者主要包括远期、期货和互换合约，其价值与标的资产价值呈线性关系，定价比较容易。后者主要包括期权，以及一些更为复杂的结构化衍生证券和奇异衍生证券，它们的价值与标的资产价值之间呈现出复杂的非线性关系。 在所有的衍生品定价中，期权定价的研究最为广泛，因为与其它衍生品相比，期权易于定价；许多衍生品可表示为若干期权的组合形式；各种衍生品的定价原理相同，可以通过期权定价方法推导出一般衍生品的定价模型[4]。 2. 20世纪90年代前的金融衍生品定价模型 1900年，法国数学家Louis Bachelier 在《投机理论》中提出了最早的期权理论模型，奠定了现代期权定价理论的基础，这标志着研究连续时间随机过程的数学和连续时间衍生证券定价的经济学两门分支学科的诞生[5-14]。Bachelier 的模型第一次给予布朗运动严格的数学描述，假设股价变化满足标准布朗运动、没有漂移、每单位时间方差为σ2，则到期日期权的期望价值是： ()??? ??????+???????????????????=t X S t t X S XN t X S SN t S C σ?σσσ, （1） 其中，C (S , t )为t 时刻股票价格为S 时的期权价值；S 为股票价格；X 为期权的执行价格；t 是距到期日的时间，()?N 为标准正态分布累积函数；()??为标准正态分布密度函数。 巴氏模型比较适用于短期买权的定价，但其假设股价服从标准布朗运动，则股价可能为负，这与股票市场实际不符。另外，模型忽视了资金的时间价值为正的客观事实，期权与股票的不同风险特征和投资者的风险厌恶等问题使其在实际应用中受到限制[6,8,9]。但其仍具有 1本课题得到国家自然科学基金（项目编号：70603025），地震学联合基金（项目编号：606027）， 黑龙江省自然科学基金（项目编号：G2005-13）的资助。

结构性产品在国际金融衍生品市场上的发展及其启示

结构性产品（structured product）1，又称结构性票据（structurednotes）2、联动债券、合成债券等，Das(2001)把此产品定义为由固定收益证券和衍生合约结合而成的产品。其中的衍生合约包括远期合约、期权合约、互换合约，衍生合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信用等。因此，结构性产品是隐含衍生金融产品的证券，常见的产品形式包括股价联动债券、信用联动债券、结构性存款、投资联接保单、商品联动债券、奇异期权嵌入债券等。金融-[飞诺网https://www.wendangku.net/doc/b31284291.html,] 结构性产品基本结构和原理可以通过一个例子来说明。1986年8月所罗门兄弟公司发行了S&P500指数联动次级债券(简称SPIN)，投资者以票面金额购买债券，到期除获得本金和利息（2％年息，半年支付一次）外，还可以获得3.6985×（到期日S&P500指数－发行日S&P500指数）的收益。可以看出，SPIN由债券和买入期权两部分组成，债券为投资者提供基本的本金和利息收入保证，买入期权使投资者在市场指数发生有利变化时获得更多收益。 福布斯杂志最近把结构性产品称为“自己设计的衍生品”，充分说明了这种金融衍生品的灵活性、多样性、复杂性特点。 一、现代结构性产品的产生与发展 结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。传统型产品包括可转换证券(convertible securities)、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants)等。产品结构、交易机制都相对简单。现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。 近年来，结构性产品市场随金融衍生品市场的发展而发展，产品不断多样化，市场规模不断扩大，根据Bloomberg的统计数据显示，截至2001年10月底，全球前十大私人银行发行在外的结构性票据总额高达3，280亿美元，可见市场规模之大。 1．欧美市场的发展 现代结构性产品市场首先在美国市场兴起，初期较著名的产品包括1986年8月所罗门兄弟公司发行的S&P500指数连动次级债券(SPIN)、1987年3月大通银行发行的市场指数连动存单(MICD)、1987年10月美林证券发行的指数流动收益选择权债券(LYON)、1991年1月奥地利共和国政府发行，高盛证券设计的股价指数成长债券（SIGN）、1991年8月联合科技公司发行，高盛证券设计的化学制药交换债券(PEN)等。90年代，银行推出的结构性存单成为市场主角。如花旗银行的股价指数保险账户、信孚银行的90%保本市场联动存款等。由于结构性产品保本的特点比较符合欧洲投资者的投资传统，其随后在欧洲市场有了较大发展。 结构性产品经过数十年的发展，产品形式日趋多样化，结构日趋灵活、复杂，目前国际市场成熟的结构性产品如下表所示。