投资银行业务与经营0806

投资银行业务与经营

第一章导论

一.金融市场的功能及参与者

1.金融市场的定义及功能

?金融市场——资源在时间上进行配置的场所

?按照金融工具的期限划分——资本市场与货币市场

2．资本市场的参与者

?筹资者

包括政府及政府机构、公司与企业

?投资者

包括机构投资者（institutional investor）和个人投资者（retail investor）

?中介机构

投资银行；其他中介机构（会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等）?监管机构

二.投资银行的定义

1.投资银行的定义：

投资银行是为筹资者和投资者提供金融服务的金融市场中介机构。

2.投资银行的声誉为什么在投资银行的经营中非常重要？

高盛的例子。为筹资者服务；为投资者服务；合乎监管机构要求。

3.投资银行业务的利益冲突和“中国墙”

不同的客户之间的利益；投资银行自身利益与客户利益；“中国墙”。

4.国际著名的投资银行简介

主要公司及业务经营特色

5．中国大型证券公司简介

主要公司与业务经营特色

三.投资银行的业务

1.投资银行的主要业务与收入来源

?融资业务

?经纪业务

?财务顾问业务

?资产管理业务

?研究业务

?金融衍生工具业务

?自营业务

2.融资业务

按照筹资者划分

——为政府及政府机构融资

——为公司和企业融资

按照金融工具划分

——股票融资

——债券融资

——混合金融工具（例：可转换公司债券）

3.经纪业务

——为个人和机构投资者提供证券交易经纪服务——托管、清算、结算业务

——融资、融券业务

4.财务顾问业务

按照服务对象划分

——政府的财务顾问

——公司的财务顾问

按照业务划分

——并购业务

5.资产管理业务

委托资产管理

6.研究业务

卖方研究；业务支撑

7.衍生工具业务

衍生工具的设计、发行、交易、套利

8.自营业务

利用自有资金进行的股票、债券的投资

四.投资银行的发展趋势

1.趋势之一：全球化趋势

经济全球化和金融全球化的世界经济发展趋势导致了投资银行的全球化趋势。

国际金融中心的发展。24小时交易。

国际投资银行之间的竞争导致美国投资银行的垄断地位。

2.趋势之二：金融创新

金融创新是为了追求赢利机会、逃避金融监管、规避金融风险而不断发生的金融市场、金融工具、金融服务的变革。

金融市场的创新。

金融工具的创新。

金融服务的创新。

3.趋势之三：业务多元化与业务专业化

大型投资银行的发展趋势和小型投资银行的发展趋势；金融超市和精品店。

第二章融资业务

融资业务

1.融资业务概述

2.股票融资业务

3.债券融资业务

一. 融资业务概述

?证券发行的概念证券发行就是指商业组织或政府组织为筹集资金，依据法律规定的条件和程序，向社会投资人出售代表一定权利的有价证券的行为。

?特点

1.证券发行受严格的法律法规限制

2.证券发行既是向社会投资者筹集资金的形式，更是实现社会资本优化配置的方式

3.证券发行实质上是投资者出让资金使用权而获取以收益权为核心的相关权力过程证券发行管理的“三公”原则

?公开

?公平

?公正

公开

?公开——信息披露制度

?信息的首次披露

?信息的持续披露

公平

?机构投资者

?零售投资者

公正

?反欺诈

?反操纵

?反内幕交易

证券发行管理制度

?登记制

?核准制

有关的其他术语

?公募与私募

?包销与代销

二. 股票融资业务

?股票发行上市条件

?承销人的主体资格

?股票发行程序

?发行定价

?承销费用

股票发行上市条件

首次公开发行股票的基本条件：

生产经营符合国家产业政策

发行的普通股限于一种，同股同权

发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的百分之三十五

在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币三千万元，但是国家另有规定的除外

向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的百分之二十五，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的百分之十；公司拟发行的股本总额超过人民币四亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不少于公司拟发行的股本总额的百分之十 发起人在近三年内没有重大违法行为

发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于百分之三十，无形资产在净资产中所占比例不高于百分之二十，但是证券委另有规定的除外

最近三年连续盈利

与控股股东（或实际控制人）及其全资或控股企业不存在同业竞争

具有独立经营能力。最近一年和最近一期，发行人依靠或委托控股股东（或实际控制人）及其全资或控股企业进行产品（或服务）销售或原材料（或服务）采购方面的交易额，占发行人主营业务收入或外购原材料(或服务)金额的比例，均不超过30% 其他条件

再次发行（上市公司发行新股）股票的基本条件：

1.具有完善的法人治理结构，与对其具有实际控制权的法人或其他组织及其他关联企

业在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员、财务独立以及资产完整

2.公司章程符合《公司法》和《上市公司章程指引》的规定

3.股东大会的通知、召开方式、表决方式和决议内容符合《公司法》及有关规定

4.本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策的规定

5.前一次发行的股份已募足，间隔一年以上，且前次募集资金投资项目的完工进度不

低于70％

6.上市公司及其董事在最近12个月内未受到中国证监会公开批评或者证券交易所公

开谴责；公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载，最近3年财务会计报告均由注册会计师出具了标准无保留意见审计报告；最近一年及一期财务报表不存在会计政策不稳健（如资产减值准备计提比例过低等）、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情形

7.最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近一个会计年度加

权平均净资产收益率不低于10％。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据

8.重大资产重组的上市公司，重组完成后首次申请增发新股的，其最近三个会计年度

和最近一个会计年度加权平均净资产收益率均不低于6%，加权平均净资产收益率按上述口径计算

9.发行前最近一年及一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平

10.本次新股发行募集资金数额原则上不超过公司股东大会批准的拟投资项目的资金需

要数额

11.上市公司及其附属公司最近12个月内不存在资金、资产被实际控制上市公司的个

人、法人或其他组织及关联人占用以及其他损害公司利益的重大关联交易的情况；

上市公司及其附属公司违规为其实际控制人及关联人提供担保的，整改已满12个月

12.证监会规定的其他要求

承销人的主体资格

我国证券法规定，综合类证券经营机构必须满足以下条件：

1.注册资本最低限额为人民币5亿元

2.主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格

3.有固定的经营场所和合格的交易设施

4.有健全的管理制度和规范的经营业务与经纪业务分业管理体系

股票发行程序

美国股票发行的一般程序

1．承销的准备阶段

2．注册登记阶段

3．股票发行、认购和交收（割）阶段

4．稳定市场阶段

我国股票发行程序

1．首次公开首次发行股票（IPO）的一般程序

2．再次发行股票基本程序

发行定价

从理论上说，承销定价是以市盈率为基础来进行的

在实际操作中，各个国家和地区根据其市场特点不同，逐步形成了通行的几种承销定价方式：

1.美国式“累积订单方式”

2.香港式“固定价格方式”

3.借鉴国际发行定价经验，我国采用询价定价制度

承销费用

承销费用是投资银行因承担发行证券的销售工作而向发行公司收取的手续费

2.影响承销费用的因素：股票市场状况、证券的发行规模、发行公司的信用状况及是否首次发行、发行证券的种类、投资银行的信誉状况等

3.根据在承销全部证券金额中的比重不同将承销商划分为不同的等级，从高到低依次为主承销商、辅承销商和次承销商

三.债券融资业务

1.债券的概念及特点

2.债券的分类

3.债券的信用评级

4.公司债券的发行与承销

国债的发行与承销

债券的概念及特点

所谓债券是指债务人为筹措资金，依照合法手续向社会发行，承诺按照约定的利率和日期支付利息，并在特定的日期偿还本金的书面债权凭证

债券的基本特点：

期限较长

流动性较强

风险较小

收益较为稳定

债券的分类

按发行主体划分，债券的种类有：政府债券、金融债券和公司债券三种基本类型 政府债券是政府为筹措财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本利息的一种债权凭证。政府债券又分为中央政府债券和地方政府债券 金融债券是金融机构凭借其信用向公众发行的、承诺到期还本付息的一种权利凭证 公司债券是股份有限公司为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的债权凭证

债券的信用评级

信用评级主要从以下几个方面进行分析：

公司发展前景。包括分析判断债券发行公司所处行业的状况、发展前景、竞争能力、资源供应的可靠性等

公司的财务状况。包括分析评价公司的债务状况、偿债能力、盈利能力、周转能力和财务弹性，及其持续的稳定性和发展变化趋势

公司债券的约定条件。包括分析评价公司发行债券有无担保及其他限制条件、债券期限、还本付息方式等

债券信用等级表：

公司债券的发行与承销

债券发行的一般过程：

一般从筹划发行方案开始，核心是确定一个合适的总体资本成本方案，主要涉及发行金额、资金用途、债券的期限及利率、发行范围、发行方式、公司现有资产、收益分配状况、筹资项目的可行性研究或经济效益预测、还本利息的资金来源等问题 债券发行定价：

实践中，一般以同期限的国债利率为基础上浮一定的利差，或者在某个特定的债券利率水平上溢价或贴现确定

债券的承销费用：

在一定市场条件下，资信状况大体一致的发行公司所支付的承销费用也大致相等，价值规律起着决定性的作用

国债的发行与承销

国债的发行方式及价格确定：

一般不进行信用评级，但国债发行所遵循的公开性原则受到各国政府的重视，国债的发行方式及价格确定，也不同于一般的公司债券

我国的国债发行曾采取行政分配、定向发售、承购包销和招标发行方式

国债的承销费用：

国债承销的手续费要比股票和公司债券低廉得多

国债的一级自营制度：

核心就是对一级承销商的主体资格由政府的有关部门进行认定，并时一步明确发行机关与一级自营商之间的权利、责任和义务

本章小结

?融资业务概述

?股票融资业务

?债券融资业务

第三章经纪业务

经纪业务

?经纪业务概述

?经纪业务程序

?信用交易业务

一．经纪业务概述

证券经纪业务的基本含义

证券经纪业务的特点

证券经纪业务的主体

证券交易的场所

经纪业务的对象

证券经纪业务的基本含义

证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经纪业务和广义的经纪业务。

狭义的证券经纪业务有时也称证券代理业务，它是指投资银行接受客户委托，按客

户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金

具体而言，投资银行通过其设立的营业场所(证券营业部)和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和投资银行与客户之间的契约，来从事证券经纪业务的 广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包括投资咨询、资产管理、设计投资组合等。另外，作为传统经纪业务的发展和延伸，信用经纪业务也是投资银行经纪业

务的一项重要内容。本章所讨论的经纪业务的特点、程序，主要是指狭义的经纪业

务

证券经纪业务的特点

业务对象的广泛性、多变性

证券经纪商的中介性

客户指令的权威性

客户资料的保密性

证券经纪业务的主体

证券经纪业务有两类主体：一是委托人（客户），他们是投资银行经纪业务的服务对象，包括投资者个人和机构；二是受托人（投资银行），又称经纪人、客户代理人，他们代理客户买卖证券，并指导客户开展买卖活动

委托人是委托他人为自己办理事务的人，是指根据国家法律、法规，允许进行证券买卖交易并委托他人代理的自然人或法人。这里，只有被法律规定可以进行证券买

卖的自然人或法人，才有可能成为委托人。并非所有的法人和自然人都能进行证券

买卖

证券经纪商是指接受客户委托、代理客户买卖并按交易情况依法获取佣金的中间商人

证券交易的场所

证券交易场所是已发行的证券进行流通转让的市场，交易场所主要由证券交易所市场和场外交易市场组成。

交易所市场：

1．证券交易所市场的特征

证券交易所只是证券交易的场所

证券交易所中的买卖完全公开

证券交易所具有严密的组织和规章制度

2．证券交易所的功能

提供证券交易场所

形成与公告价格

集中各类社会资金参与投资

引导投资的合理流向

3. 证券交易所的类型

分为会员制和公司制

场外交易市场

1．柜台市场(0ver the Counter，0TC)，也称店头市场

2．第三市场，又称店外市场

3．第四市场是指投资者不经过证券商，自己相互之间直接进行证券交易而形成的市场。经纪业务的对象

经纪业务的对象就是委托合同中的标的物，即交易双方权利和义务指向的对象，或交易对象或委托的事项。因此，证券经纪业务的对象就是证券交易中的委托事项，具体说来，就是买卖某一特定价格的证券。这里的关键是证券的价格和数量，以及是买还是卖，因此，证券经纪业务的对象是特定价格和数量的特定证券

二．证券经纪业务的程序

证券交易所的交易程序

场外市场的交易程序

证券交易所的交易程序

开户：

证券交易一般实行账户划转结算，所以投资者必须开立证券账户和资金账户，故经纪关系的建立首先表现为开户。开户即投资者在经纪商处开设账户。投资者可以自主选择某家投资银行作为自己的经纪商，投资银行也可以对投资者进行综合评判

委托：

委托是单次证券交易过程的真正开始。按形式可分为书面委托、电话委托、电报委托、传真委托和信函委托；按照委托的价格划分，委托可分为市价委托和限价委托；按委托的有效期划分，委托可分为当日有效委托、当周有效委托和撤销前有效委托等

成交：

证券交易所按照价格优先、时间优先的原则为买卖双方撮合成交，在同等条件下，报价低的卖单较报价高的卖单优先成交；报价高的买单较报价低的买单优先成交；在申报价格相同时，先递报价单比后递报价单优先成交

目前，证券交易一般采用两种竞价方式：集合竞价方式和连续竞价方式

清算：

清算是在投资银行之间相互冲抵证券和价款的过程

其目的在于减少证券和现金的实际交割数量，节省人力和物力

交割：

交割的过程是买方交出价款给卖方，卖方交出证券给买方的过程

按照成交后至交割时间的长短划分，可分为以下几种：当日交割、次日交割、第三日交割和例行交割等

过户：

证券交易结束后，证券所有人会发生变更。对于记名证券而言，必须办理过户手续。不记名证券可以自由转让，无须办理过户

结账：

整个交易完成后，经纪商应将账单及时送交客户。客户也应按经纪业务协议支付足额佣金。在信用交易的条件下，经纪商和客户还应就信用金及其利息进行结算。同时，经纪商还应按时向证券监管机构呈报报表，报告当日证券交易的名称、数量、价格等情况

场外市场的交易程序

场外市场的投资者不一定要以经纪人为中介来完成交易，如在NASDAQ系统和第三市场就须通过经纪商进行交易，而在第四市场就无须经纪人作为交易中介

作为典型的场外交易市场，NASDAQ系统近年来发展迅速。投资者在NASDAQ系统进行交易的程度大体上与证券交易所的场内交易程序相仿。只是由于NASDAQ

是由多家做市商主持后的市场，经纪商在接到投资者的委托后，不是参与竞价而是

在许多做市商的不同报价中择优成交。

三．信用经纪

信用经纪业务的概念

信用经纪的形式

信用经纪业务的保证金和营运资本要求

信用经纪业务的概念

信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而

帮助客户完成证券交易的业务行为

信用经纪业务是投资银行融资功能与一般经纪业务相结合的产物，是对传统经纪业务的创新

信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴，其原因在于：

1．投资银行提供信用的对象必须是委托投资银行代理证券交易的客户

2．投资银行不承担交易风险，也不企图获取交易所产生的收益

3．投资银行虽然动用了自有资金，但资金的性质是借贷而非投资，且以客户所提供的资金和证券作为担保，并收取一定的手续费，其目的在于吸引客户，以获取更多的佣金收入信用经纪的形式

融资与买空：

融资是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或融入的资金为客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归还本金并支付利息。投资者这种借入资金购买证券的行

为，就是通常所说的“买空”。与所融资相比，投资者通过融资实现了财务杠杆，证

券价格上涨，投资者将加大获利；证券价格下跌，投资者也将加重损失 融券与卖空：

融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券为客户代垫部分或全部证券以完成交易，以后由客户买入归还所借证券且按与证券相当的价款计

付利息。投资者这种卖出自己实际并不持有的证券的行为即通常所说的“卖空”

信用经纪业务的保证金和营运资本要求

在信用经纪业务中，投资者的投资风险加大，必然会危及信用金的安全。因此，投资银行并不能随心所欲地为投资者提供信用贷款

美国对信用经纪业务加强管理起因于1929年的股市大崩溃

美国证券交易委员会还对营运资本金提出了要求

日本也对信用经纪业务的有关问题如融资比例、融券的证券种类及保证金的数量、证券折价比率等作了规定

本章小结

?经纪业务概述

?经纪业务程序

?信用交易的经纪

第四章财务顾问业务

一．理财顾问概述

理财顾问的对象

理财顾问的业务范围及收费方式

投资银行开展理财顾问业务须注意的事项

理财顾问的对象

理财顾问指投资银行利用自身拥有的智力和信息资源为筹资者和投资者提供市场信息、设计融资和投资方案、出具咨询报告、提出公正意见、开展委托理财等服务，

是一种新型创收业务

理财顾问业务的服务对象有两大类：一类是资金筹集者，包括国内外工商企业和各级政府部门等；另一类是投资者，包括中小投资者和机构投资者，机构投资者指工

商企业、投资基金、养老基金、保险基金和各类基金会。为筹资者提供的顾问服务

即财务顾问；为投资者提供的顾问服务即是投资顾问（也称为投资咨询）

理财顾问的业务范围及收费方式

业务范围包括为客户（企业和政府机构）进行筹资顾问、资产重组顾问、投资顾问、财务风险管理顾问、项目融资顾问

包括为客户进行宏观经济分析、行业分析、公司分析和市场分析，帮助投资项目策划和提供投资方案，与客户开立共同帐户合作投资，接受全权委托代客理财等。

为客户提供投资咨询服务是投资银行的天职，提供研究报告已成为投资银行的重要的利润来源

投资银行在开展理财顾问业务时，可采用两种收费方式：

一种是独立收费方式，即投资银行接受客户委托，为客户提供各类独立的顾问服务，顾问费用由双方商定，也可由投资银行根据该项目所耗费的时间和人工确定 另一种是非独立收费形式，即投资银行提供的顾问服务包括在其它业务中，如证券承销、企业并购和风险管理等，顾问报酬也列入其它业务当中计算

投资银行开展理财顾问业务须注意的事项

第一，投资银行为了科学、准确、规范、有序地开展理财顾问业务，必须组建咨询业务专家委员会

第二，要建立金融咨询业务的资料信息库

第三，要加强对金融咨询业务人员的岗位培训

第四，切忌草率出具咨询意见，注意咨询结论的权威性

二．企业财务顾问

企业重组中的咨询顾问

作为并购方的财务顾问

作为目标公司的财务顾问

企业重组中的咨询顾问

在企业重组的过程中，需要以全新的视野重新审视企业的战略规划、经营策略、财务管理、业务分离与整合等问题，而这些正是投资银行发挥其优势的业务领域 作为企业重组的咨询顾问，投资银行应做好以下工作：

帮助企业进行财务分析，分析存在的危机因素和问题，研究本质和成因，提出相应的对策建议

根据企业的具体情况和比较优势，重新规划制定企业的发展战略和经营策略，进行新形势下的企业目标定位

协助企业设计并实施融资方案，补充企业进一步发展所需要的资金

重新拟定经营方针，根据主客观因素的变化重新排列出业务发展的重要程度序列，集中有限资源重点发展拳头业务，同时删除掉一些不重要、不具备任何优势的业务 重新规划、设计企业的组织机构设置和分支机构设置

作为并购方的财务顾问

投资银行在被并购方聘为财务顾问后，一般要发挥以下作用：

替并购方寻找合适的目标公司并进行相关的分析研究

提出具体的收购建议，包括收购策略、收购的价格与非价格条件、收购时间表和相应的财务安排等

与目标公司的董事或大股东接洽并商议收购条款

编制有关的并购公告，详述有关并购事宜，同时准备一份寄给目标公司股东的函件，说明收购的原因、条件和接纳收购程序等

提出令人信服和兼并方有能力去完成的收购计划

作为目标公司的财务顾问

投资银行还可以作为目标公司的财务顾问，积极应对收购公司的收购计划，设计出有效的反兼并和反收购的策略和方案

如果是敌意收购，需要防御和抵抗敌意收购公司的进攻。投资银行必须和目标公司的董事会共同研究和制定出一套防范被收购的方案，增加收购的成本和难度。

常见的措施有资产重估、股份回购、白衣骑士（white knight）、金保护伞(gold parachute)和锡保护伞(tin parachute)、皇冠上的明珠(crown jewels)、毒丸防御计划(poison pill

defense)、帕克门战略(pac-man strategy)、反接管修正(anti-takeover amendments)、反收购的法律手段等

就收购方提出的收购建议，向公司董事和股东做出收购建议是否公平合理和是否接纳收购建议的意见

编制有关文件和公告，包括新闻公告，说明董事会对建议的初步反应和他们对股东的意见

协助目标公司准备一份对收购建议的说明和他们的意见，寄给目标公司的股东

三．政府财务顾问

政府财务顾问业务的主要内容

我国投资银行开展政府财务顾问的情况

政府财务顾问业务的主要内容

投资银行担当政府财务顾问主要包括为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问和充当政府经济决策部门的业务顾问这两个方面的业务:

为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问

为了有效实施国有企业所有权结构重组及改制上市，政府聘请投资银行作为财务顾问，进行私有化方案的整体设计和相关操作，如为改制企业寻找战略投资者、设计合理的股权结构和融资方案、提供全面的财务顾问服务等

充当政府经济决策部门的业务顾问

政府在进行经济决策时，由于缺乏充分的金融知识和在金融市场运作的娴熟技巧，需要投资银行从专业角度提供支持和顾问服务

我国投资银行开展政府财务顾问的情况

投资银行与深化国有企业改革:

在我国国有企业的战略性重组中，投资银行扮演着十分重要的角色。第一，作为专业性咨询机构，投资银行是资产重组的总体规划师；第二，在国有企业资产重组的具体操作方面，投资银行也是不可或缺的专业性机构；第三，投资银行的参与和运作，可以在一定程度上消除国有资产流动的各种障碍，解决国有企业组织构造等方面的一系列更深层次的问题；第四，为单个企业的资产重组和组织结构优化担当参谋和助手

投资银行与地方政府科学决策：

在我国，投资银行可以帮助地方政府制定经济发展战略，就区域经济和行业经济的整合提出决策方案，进行公共工程的可行性分析、筹资安排、资金运用及财务状况的最终审核

本章小结

本章对投资银行的理财顾问业务进行了全面、系统的介绍和分析。投资银行的理财顾问业务包括企业财务顾问、政府财务顾问等方面

企业财务顾问主要包括投资银行为企业重组提供理财顾问服务和在兼并收购中提供咨询服务等。在兼并收购咨询业务中，投资银行既可以作为并购方的财务顾问，设计和实施收购方案，又可以作为目标公司的财务顾问，设计反兼并与反收购的策略 政府财务顾问主要包括为国有企业所有权结构重组及改制上市提供顾问服务、充当政府经济决策部分的业务顾问等

第五章资产管理业务

资产管理（基金管理）业务

?投资基金的概念、特点、作用

?投资基金的分类

?基金的发起和设立

?基金的运作和管理

一．投资基金的概念、特点、作用

投资基金的产生和发展

投资基金的概念及特征

我国发展投资基金是资本市场日益走向成熟的客观必然

我国投资基金产生和发展过程中需要思考的问题

投资基金的产生和发展

投资基金起源于英国

投资基金在美国的发展和繁荣

投资基金的概念及特征

一般认为，投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人运作，以组合投资方式，从事股票、债券、汇率等金融工具投资，来获取投资收益的一种集合证券投资制度。

投资基金的基本特征

投资基金是一种集合投资制度，而这种制度则是建立在金融信托关系基础之上，并受国家法律、法规及政策的控制和影响。

专家理财，组合投资，分散风险，提高收益。

投资基金的投资对象仅限于金融商品，投资的根本目的在于资产的保值和增值。

流通性好、变现能力强。

我国发展投资基金是资本市场日益走向成熟的客观必然

发展投资基金可以促进现代企业制度的形成和推动国有产权制度的改革。

发展投资基金有利于投融资体制的改革和深化金融体制改革。

发展投资基金有利用保持证券市场的稳定和健康发展。

发展投资基金是有效利用外资的途径之一。

二．投资基金的分类

按组织形态分类

按是否可赎分类

按投资方针分类

投资基金的其他类型

按组织形态分类

公司型投资基金

契约型投资基金

公司型投资基金与契约型投资基金的区别

?法律依据不同

?资本结构及融资渠道不同

?管理方式不同

按是否可赎分类

开放式基金

封闭式投资基金

封闭式基金与开权式基金的区别

?投资目标不同

?变现能力、风险程度及获利程度不同

?交易方式不同

?交易价格依据不同

?对管理水平的要求程度不同

开放式基金的优点及未来发展趋势

市场选择性强

流动性好

透明度高

便于投资

按投资方针分类

成长型投资基金

收入型投资基金

投资基金的其他类型

伞形基金

交易所交易基金

基金中的基金

套利基金

对冲基金

指数基金

创业基金

三．基金的发起与设立

基金的相关当事人

申请募集基金的条件

申请募集基金的程序

基金的相关当事人

基金发起人

?我国2004年6月1日起实施的《基金法》明确规定基金由基金管理人发起设立。

基金管理人

基金托管人

基金投资人

申请募集基金的条件

?基金管理人、基金托管人的条件

?基金募集的条件

申请募集基金的程序

申请前的准备工作

向国务院证券监督管理机构提交有关文件，并经国务院证券监督管理机构核准

四．基金的运作与管理

基金的发行和认购——募集活动管理

基金资产投资管理

公开基金信息披露制度

基金收益及其分配管理

基金资产投资管理

基金资产的投资范围管理

基金资产的投资组合管理

投资基金在投资和交易方面的其他限制

本章小结

本章从不同侧面阐述了投资基金的有关情况。第一节概括介绍了投资基金的概念、特点与作用，第二节从组织形态、是否可赎及投资方针等不同的角度分类讲述了投资基金，阐明了不同基金的特点。第三节和第四节阐述了基金的设立与运作，分别介绍了基金的当事人，设立的程序，说明了募集活动管理与投资活动管理，并重点强调了公开信息披露制度。

第六章研究业务

研究业务概述

?投资银行研究的目的

?卖方研究

?业务支撑

卖方研究

?股票投资研究：行业研究、主要股票的覆盖

?债券研究：利率走势、债券定价

?宏观经济研究：宏观经济、宏观经济政策（财政政策、货币政策）

业务支撑

?投资银行经营管理的研究

?业务的支撑：融资业务、经纪业务、衍生工具业务等

股票研究

?自上而下

?自下而上

股票研究

?财务分析

?事件分析

债券研究

?利率走势

?宏观经济

?货币政策

第七章金融衍生工具业务

衍生工具

?期货

?期权

?掉期

一．期货合约及其应用

期货合约的基本概念

期货合约交易基本组织管理特点

几种主要金融期货合约简介

用期货合约进行套期保值

期货合约的其它作用

期货合约的基本概念

期货合约的定义

期货合约的特点

期货合约与远期合约(Forward Contracts)的主要区别

期货合约交易基本组织管理特点

期货交易的组织机制

组织期货交易核算的机构——结算公司(clearing house) 期货交易的保证金要求

期货交易的帐户管理特色

每日价格限制和头寸限制

关闭合约

交割

几种主要金融期货合约简介

股票指数期货

利率期货合约

债券期货合约

用期货合约进行套期保值

基本含义

利用期货合约套期保值的基本目标

如何利用期货合约进行套期保值

利用期货合约套期保值的实例

期货合约的其它作用

用期货合约进行资产分配

用期货合约进行投机

利用期货合约发现价格

二．期权合约概述

概念

期权合约的主要类型

期权合约买卖双方的状况分析

期权合约交易的组织特征

主要期权合约简介

期权合约在风险管理中的应用

期权合约交易的组织特征

保证金

头寸限制

合约的执行

期权交易的基本交易成本

主要期权合约简介

股票期权合约

股票指数期权合约

利率期权合约

三．掉期合约及其应用

掉期合约(swap contracts)

几种主要的掉期合约

掉期在资产分配中的应用

掉期期权(swaption)

掉期合约

掉期合约的概念

一般而言，掉期合约是交易双方就在未来一段时期内交换资产或资金的流量而达成的协议。与期货和期权合约不同的是，掉期合约一般都是非标准化的，因此不能象前两者那样上市交易。几种主要的掉期合约

掉期合约的基本要素

? 掉期对象

? 期限

? 预定的支付间隔期

? 固定价格和浮动价格

掉期交易的主体结构

几种主要的掉期合约

产权指数掉期

利率掉期合约

通货掉期

掉期期权(swaption)的概念

掉期期权有时被说成是一种进入或推出已成立掉期交易的权力。但是，在这里我们把掉期期权定义为一种与掉期合约相关的或不相关的多期期权。

至于期权的价格，如果掉期期权与掉期合约有关，成本便可打入掉期合约买卖报价差中，否则，将直接向客户收取。

掉期期权的基本功能的限制浮动价格支付的损失。

掉期期权的种类

帽子

地板

衣领

本章小结

?本章主要介绍期货、期权和掉期等金融衍生工具，着重介绍它们的套期保值功能，说明衍生金融工具在风险管理中的意义和风险。本章只研究那些以金融资产或金融

指标为标的物的衍生金融工具，而不考虑以商品或商品指标为标的物的衍生金融工

具。

第八章风险投资

风险投资的含义和作用

风险投资的概念和特征

风险投资的产生与发展

风险投资的作用

风险投资的概念和特征

风险投资有时是指一种资本，有时是指一种投资方式。风险投资作为资本是指投入到新型的、有巨大发展潜力、未上市中小企业中的权益资金。其特征有：

风险投资是一种高风险、高回报的投资

风险投资是一种长期性的权益投资

风险投资是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资

风险投资的产生与发展

风险投资的产生

SBIC的建立

在挫折中求生存

80年代的复兴及以后的发展

风险投资的作用

促进技术创新和增强国际竞争力

推动高科技中小企业的发展，成为中小企业发展的“孵化器”

风险投资创造了大量的就业机会

为GDP增长做出了贡献，是经济增长的“发动机”

我国风险投资业发展现状

我国对风险投资的探索始于80年代中期，国家的“星火计划”以及此后进行的“863计划”就具备了风险投资的某些特征

1986年，在国家科委的主导下，成立了中国第一家创业投资公司，开始了我国风险资本市场发展的历程

1989年6月，由国家科委、国防科工委、招商局集团有限公司所属的四家公司共同出资成立了中国科招高技术有限公司

1992年前后纷纷成立了风险投资机构

90年代后期，我国的风险投资事业进入一个新的阶段

二．风险投资的参与主体

风险投资机构

资金供给者

风险企业

政府

风险投资机构

有限合伙制

公开上市的风险投资公司

子公司

准政府投资机构

风险投资的其它衍生形式

资金提供者

?政府资金

?机构投资者

?个人资金

?产业资本

?捐赠资金

?国外风险资本

风险企业

?风险企业（venture-backed companies）是指有风险投资资助的企业。通常是一些具有发展潜力的、新兴的高新技术中小企业

政府

?政府虽然一般不直接参与风险投资，但通过制定一系列方针政策，可以形成风险企业生存和发展的强有力支撑体系，使风险企业得到迅速发展：

?政府资助

?税收优惠

?信息服务

?信用担保

?预签购货合同

?为风险企业建立专门的“第二板市场”

第九章投资银行组织结构

一．投资银行的组织结构理论

现代组织理论与组织结构设计

投资银行组织结构的一般原理

管理组织结构最基本的原理

统一指挥的原理

以工作为中心的原理

管理幅度原理

管理层次的原理

专业化原理

权责对等原理

才职相称原理

现代组织理论——权变组织理论

?集权与分权是现代管理体制与组织机构的重大课题。

?权变的组织理论是西方国家在20世纪70年代形成的一种企业管理理论。

投资银行业务发展规划

1.投资银行概述 1.1.定义 投资银行定义分为狭义与广义两种。狭义的的投资银行，指的是严格限于证券承销和在一级市场上筹措资金，以及在二级市场上进行证券交易（经纪人/交易商功能）。广义的投资银行，包括所有资本市场的活动，从证券承销、证券交易、重组并购、结构化融资到银团贷款、资产证券化、项目融资、资产管理、财务顾问等。 1.2.投资银行与商业银行的业务对比 1.3.商业银行发展投资银行业务的意义 1.3.1.企业需求不断升级，需要银行提供投行等综合金融 服务 随着银行业竞争日益激烈，很多业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷汇结算等传统服务，而要求银行提供包括股权、债权直接融资、重组并购、投资理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。 以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，体现与商业银行业务的关联效益，成为银行核心竞争力的重要组成部分。

1.3. 2.国内外经济形势变化与国际银行渗透，要求加快发 展投行业务 随着国际国内经济形势的变化，“金融脱媒”加速，资本约束加大，将导致大规模信贷投放的经济基础发生根本变化；利率市场化提速将导致存贷利差缩窄，信贷业务收益将出现下降；中国传统制造业转型升级、新兴产业兴起、区域经济梯度发展将为培育新的信贷增长点、优化信贷结构、发展非信贷业务提供更多机遇；人民币加速国际化，将进一步推动中国经济融入世界经济体系，为银行经营转型提供更为广阔的空间。 金融危机虽使国际投行受损，但随着高盛、摩根斯坦利转型为银行控股公司，美国银行、摩根大通分别收购美林和贝尔斯登之后进一步强化其投行功能，国外大型金融集团的混业经营局面更为明显。他们以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务，将进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。 我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，且我国投行市场收入潜力巨大。据波士顿咨询公司预计，到2017年投行收入市场规模将达到7000亿元，可能成为世界第二大投行市场。 1.4.现有政策环境下商业银行可发展的投行业务 在我国，独立投资银行就是证券公司。但近年来国内商业银行普遍存在的收入结构单一、过分依赖存贷款利差的盈利模式已经不能满足高速增长的中国经济和居民收入的需要。商业银行也开始主动转型，在财富管理、资产管理、投资银行等诸多业务领域进行创新，通过开展投行类业务拓展综合化经营的空间。在分

XX银行投资银行业务管理办法(最新版)

XX银行XX分行投资银行业务管理办法 第一章总则 第一条为促进XX银行XX分行投资银行业务规范、健康、持续发展，根据《中华人民共和国商业银行法》和总行相关规章制度特制定本办法，本办法由《XX银行XX分行投行业务准入标准实施细则》和《XX银行XX分行投资银行业务决策委员会实施细则》组成。 第二条本管理办法规范的投资银行（以下简称“投行”）业务包括但不限于以下模式： （一）理财类：以我行名义发行理财产品募集资金并进行投资的方式。 （二）代理信托类：指我行接受信托公司的委托，提供融资类信托计划的资金收缴、资金退付、信托期满的本金及收益支付、代为向合格投资者推介，以及由此派生的相关服务并收取费用。 （三）投融通类：指我行通过对企业的融资需求进行结构化设计，充分利用表外资金，提供多元化投融资选择，并利用融资过程中不同类型的结构化增信措施，为企业降低融资成本。 （四）其他：其他利用我行网络渠道和客户资源，募集资金并进行投资，可能对我行声誉造成影响的，均参照本管理办法进行管理。 第二章基本原则 第三条依法合规经营原则。各级机构遵守法律、法规和行政规

章等相关规定开展投行业务，切实做到“成本可算、风险可控、信息充分披露”，积极保障客户和我行的合法权益。 第四条集中发起原则。投行业务由二级分支机构申报，由省分行公司业务部集中发起管理，各相关业务部门协作配合。辖内分支机构未经授权或批准不得擅自开展投行业务。 第五条科学与集体决策原则。投行业务决策采取集体审议方式，确保独立运作、专业化和客观公正。 第六条流程化管理原则。投行应比照自营贷款管理流程，进行投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。 第三章准入标准 第七条理财类准入标准 开展理财类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）第三方合作金融机构准入标准，包括资产管理公司、融资租赁公司及保险公司等。 第八条代理信托类准入标准 开展代理信托类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）信托公司准入标准。 第九条投融通类准入标准 开展投融通类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括融资方、出资方准入等；

第五章投资银行业务与经营

第一节投资银行概述 一、投资银行的涵义 投资银行是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务的金融机构。 在我国，能够被称作投资银行的是那些具备证券承销资格的证券经营机构。 二、投资银行的业务 （一）投资银行的主要业务 1.证券发行与承销 （1）证券发行是指商业组织或政府组织为筹集资金，按照法律规定的条件和程序，向社会投资人出售有价证券的行为。 （2）证券承销是指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动。通常的承销方式有两种，包销和代销（又称尽力推销）。 （3）证券发行与承销业务是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行为公司或政府机构等融资的主要手段之一。 （4）证券发行与承销业务也称为证券一级市场业务。 2.证券经纪与交易 证券经纪与交易同样是投资银行最本源、最基础的业务活动。 投资银行在证券二级市场中扮演着三重角色，即证券经纪商、证券交易商和证券做市商。此外，投资银行还在证券二级市场上进行无风险套利和风险套利等活动。 3.兼并收购 并购与反并购设计和咨询已成为现代投资银行业务领域中的核心部分。 4.基金管理 5.风险投资 在风险投资业迅速发展的过程中，投资银行起到了积极地促进作用，其业务内容涉及风险投资的各个方面。第一，采用私募的方式为这些企业募集资本。第二，对于某些潜力巨大的企业有时也进行直接投资，成为其股东。第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”，向这些企业提供资金来源。 6.项目融资 项目融资是一种不主要依赖发起人的信贷或涉及的有形资产，而主要是以项目本身的效益和项目的资产与现金流量为支持的融资方式。 7.金融衍生产品创新与交易 金融衍生产品创新一般分为期货，期权和互换等三类。 利用金融衍生产品的策略主要有套期保值和套利。 首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融衍生产品并收取佣金；其次，投资银行业可以获得一定的价差收入，因为投资银行往往首先作为客户的对方进行金融衍生产品的买卖，然后寻找另一客户做相反的抵补交易；第三，这些金融衍生产品还可以帮助投资银行进行风险控制，免受损失。 8.财务顾问和投资咨询 9.资产证券化 （1）资产证券化是指将资产原始权益人或发起人（卖方）具有可预见的未来现金流量的非流动性存量资产，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。

我国投资银行对策研究-Word整理

我国投资银行的发展对策研究 摘要 从世界范围来看，投资银行业自产生发展至今已有上百年的历史，在国外已经发展成了一个较完善的产业体系。而在我国，投资银行业还是朝阳产业，目前也存在着许许多多的问题和缺陷。虽然在二十几年间，我国投资银行业务从无到有、从小到大取得了迅速发展，但我国投资银行发展还不成熟，业务范围较窄，资金规模较小，业务水平不高，竞争力较弱，与国外大型投资银行存咋着明显的差距。就这一问题，下面就研究一下如何去改善我国投资银行的发展前景，促进我国金融企业的向前发展。 关键词：投资银行，现状，发展思路，对策建议

The development of our country investment bank countermeasures Author:li Nan ABSTRACT All over the world, investment banks have hundreds’ years of history. They have been developed as a more perfect business system. In our country, investment bank is still a emerging industry, and it has lots of problems and indications at the moment. Though the investment bank got a lot of development in our country in decades, it isn’t mature. Its range of business is narrow, and the fund size is small, and the level is low, and its competitiveness is weak. The investment bank in our country has an obvious gas to the foreign investment banks.For this a problem, here is a research how to improve our country investment bank prospect, promote our country's financial enterprise forward progress. Key words:Investment bank,Current situation,Development,Development thought,Countermeasures

投资银行业务分析

投资银行业务分析 摘要：投资银行业是一个不断发展的行业。在金融领域内，投资银行业这一术语的含义十分宽泛，从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务；而从狭义的角度来看，包括的业务范围则较为传统。投资银行的狭义含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动，即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。 关键词：投资市场发展证劵 （一）投资银行简述 投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证场劵市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。 由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。国际上对投资银行的定义主要有四种： 第一种：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。 第二种：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。

第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。 (二)投资银行的业务 经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。 （三）投资银行的组织结构 一般而言，一个投资银行采用的组织结构是与其内部的组建方式和经营思想密切相关的。现代投资银行的组织结构形式主要有三种。1.合伙人制。2.混合公司制。3现代公司制。 （四）投资银行的起源与沿革 现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。

了解投资银行业务流程

投资银行业务手册

第一部分：证券发行承销和保荐业务基本流程介绍 一、证券发行项目类别及基本发行条件介绍 投行业务中证券发行项目，主要包括拟上市公司首次公开发行股票(简称“首发”、“IPO”)项目和上市公司(包括在上海证券交易所上市公司和在深圳证券交易所上市公司)发行证券项目两大类别。 上市公司发行证券项目又分为公开发行证券项目和非公开发行证券项目两个类别。上市公司公开发行证券项目包括向不特定对象公开发行股票(简称“公开增发”)、向原股东配售股份(简称“配股”)和公开发行可转换公司债券(简称“可转债”)；上市公司非公开发行证券项目则主要是向特定对象非公开发行股票。 上述四种证券发行方式，将发行主体按照未上市公司及上市公司进行了区分，且发行证券主要是股票。其中非股票可转换公司债券，虽然是债券，但附有按照特定转股价格转换为股票权利。 2007年，证监会依据《证券法》关于“公开发行公司债券”原则性规定，制定并颁布了《公司债券发行试点办法》。依据该试点办法规定具体操作程序，上市公司和未上市公司都可向证监会申请公开发行公司债券。

(一)拟上市公司首次公开发行股票基本条件 申请首次公开发行股票发行人，应当是依据《公司法》设立股份有限公司，并满足《证券法》和《首次公开发行股票管理办法》规定发行条件。首发基本条件包括： 1、持续经营三年以上 首发发行人，持续经营时间应当在3年以上(持续经营时间不足3年，经国务院特别批准，也可申请首次公开发行)。 (1)持续经营时间计算 股份有限公司设立方式包括发起人直接发起设立(股东以货币或非货币财产出资，组建一个新生产经营实体)和有限责任公司整体变更(股东以其持有有限责任公司股权出资，原有限责任公司资产不发生变化)两个类别。 由发起人直接发起设立股份有限公司，持续经营时间从股份公司成立之日(以营业执照签发日为公司成立日)起计算。由有限责任公司整体变更设立股份有限公司，如变更时未对账务按照评估值进行调整，其持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；如按照评估值对账务进行了调整，则持续经营时间应从股份有限公司成立之日起计算。 (2)影响“3年持续经营记录”情况 如最近3年内，发行人主营业务和董事、高级管理人员(包括公司经理、副经理、财务负责人、董事会秘书和章程规定其他人员)发生了重大变化(重大变化并无具体标准，需进行实质性判断)，或实际控制人发生了变更，则视为不满足持续经营3年发行条件；自上述事件发生之日起3年后，发行人方可申请首次公开发行。 2、主要资产及股权不存在重大纠纷 申请首发发行人，其拥有主要资产不能存在重大权属纠纷。如存在股东用于出资资产产权归属有争议或尚未正式过户到发行人名下等情形，在权属纠纷解决之前不能申请首次公开发行。 发行人股东及其持有公司股权(包括实际控制人间接持有股权)份额，不能存在重大或有纠纷。如发行人在工商部门登记股东构成情况与其实际股东构成情况不符，则存在

2018年保荐代表人胜任能力考试《投资银行业务》真题解析5(乐考网)

2018年保荐代表人胜任能力考试《投资银行业务》真题解析（乐考网） 证券专业资格考试科目保荐代表人胜任能力考试《投资银行业务》，考试时间为180分钟，考试题型均为选择题，考试题量为120题，该考试的含金量高，难度大并且只有在通过从业考试之后才可以报考。更多考试资料请关注乐考网或本文库持续更新。 选择题(以下备选项中只有一项符合题目要求) 21[单选题]以下属于政府补助的有( )。 A.直接减免的所得税 B.先征后返的所得税 C.政府向其投资的企业某项目提供建设补助 D.增值税出口退税 参考答案：B 易错项为B,C。 参考解析：A项，直接减免的所得税为不涉及资产直接转移的经济支持，不属于政府补助准则规范的政府补助;C项，政府与企业之间的关系是投资者与被投资者的关系，属于互惠交易，不属于政府补助;D项，增值税出口退税是国际上的通行做法，避免了国际间的重复征税,不属于政府补助。 22[单选题]2016年1月1日，甲企业取得专门借款2000万元，直接用于当日开工建造的厂房，年利率为5%，2016年累计发生建造支出I800万元，2017年1月1日，又取得一般借款500万元，年利率为6%，当日发生建造支出300万元，以借入款项支付(无其他一般借款)。2017年10月至12月，因可预见东北冬季严寒无法施工导致停工。2017年该企业应予资本化的利息费用为( )万元。 A.106 B.79.5

C.100 D.130 参考答案：A 易错项为A,D。 参考解析：事先可预见的不可抗力因素导致的中断，属于正常中断，相关借款费用仍可资本化。题中，2017年的利息资本化金额=2000×5%+(1800+300-2000)×6%=106(万元)。 23[单选题]企业的销售量对利润的敏感系数为5，当产能达到i00%时单价为40元，变动成本率为50%。如果产能下降至60%，为了保持盈亏平衡，产品价格要调整至( )元。 A.35 B.45 C.50 D.60 参考答案：C 易错项为C,D。 参考解析：假设当产能达到100%时，产量为Q。销售量对利润的敏感系数，当产量下降至盈亏临界点时EBIT=0，AEBIT=0-EBrr=-EBIT，所以DO1=-1/[(Q0-Q)/Q]=5，所以Q=1.25Q0。当价格为40元时，则 F=40×(1-50%)Q=20Q，假设价格调整为P，则F=20Q=20×1.25Q0=0.5P×Q0，所以P=50。 24[单选题]( )是指在信贷资产证券化过程中，因承诺信托而负责管理特定目的信托财产并发行资产支持证券的机构。 A.特定目的信托受托机构 B.信贷资产证券化发起机构 C.信用增级机构

投行业务存在的问题及发展建议

我国商业银行投行业务存在的问题及发展建议(1) 目前,我国商业银行大多数都设立了投资银行部门或专业投行机构,国有大型商业银行更是利用规模优势在投资银行业务探索上先试先行并取得显著进展,股份制中型商业银行也紧随其后大力拓展投行业务。我国商业银行在面对金融业全面开放的挑战和机遇时,已经由传统商业银行向现代全能型银行集团转变,在资本约束、利率市场化、融资结构失衡等条件下,商业银行要向更广阔的资本市场拓展已成为必然选择。 一、我国商业银行投行业务发展现状 (一) 法律框架现状 随着我国金融市场发展,商业银行经营环境发生了巨大变化:各个资本市场之间原本清晰的边界变得模糊,参与者数量增长使得竞争不断加剧,金融产品结构日趋复杂,金融服务需求强烈且多样化。无论是主观意愿还是客观条件上,商业银行顺理成章地发挥其资金成本、客户资源、运营网络、对外信誉等优势开展投资银行业务。相应地,监管部门也逐渐出台相关的法规政策,有限度地放松了对商业银行开展投资银行业务的束缚。中国人民银行相继出台了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》、《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》、《证券公司股票质押贷款管理办法》、《商业银行中间业务暂行规定》,明确商业银行开办代理证券业务、衍生产品、基金托管、财务顾问等投资银行业务。在2001 年商业银行开始提供“银证通”后,基金托管、财务顾问、项目融资、个人理财等业务陆续开展。2004 年,批准商业银行直接投资设立基金管理公司。2005 年确定工商银行、建设银行和交通银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行,这使商业银行通过基金公司间接进入证券市场成为可能。同年,商业银行获准开展资产证券化业务。2006 年,9 家商业银行获准从事短期融资券承销业务。国家对金融业综合经营改革的鼓励与扶持政策取向,为未来国内商业银行探索综合经营、实施业务整合,提供了有利的外部政策环境。至此,我国的商业银行已经实现了在分业经营框架下的一定程度上的业务交叉融合。 (二) 业务经营模式选择 1. 准全能银行式的直接综合经营。德国商业银行为典型的综合经营银行模式。在这种模式下,商业银行通过内设部门直接开展非银行金融业务,各种金融业务融合在一个组织实体内。商业银行在政策允许的范围内设置相关的职能部门,在中间业务的范畴内开展诸如财务顾问、委托理财、代理基金发售等投资银行业务。工商银行于2002 年5 月设立投资银行部,下设重组并购处、股本融资处、债务融资处、资产管理处、投资管理处等业务部门。招商银行于2001 年成立了其投资银行部门———商人银行部,全力推进投资银行业务。2002 年招商银行又成立了招银国际金融有限公司,正式申领投资银行牌照。交通银行上市后旋即成立投资银行部,浦东发展银行2006 年设立投资银行部,选择事业部附属模式,公司及投资银行部下设投行业务部,主要职责包括银团与结构性融资(包括短期融资券承销) 、项目融资(房地产融资) 、资产管理、财务顾

第五章投资银行业务与经营题库13-2-10

第五章投资银行业务与经营题库13-2-10

问题： [多选]（）投资银行在资本市场基本要素形成和发展中发挥了重要作用，主要表现在： A.投资银行为市场参与各方提供间接融资的桥梁 B.投资银行通过不断的金融创新创造了多样化的金融工具和金融衍生产品 C.投资银行作为证券交易所的主要会员，直接参与了证券交易市场和清算体系的建设 D.投资银行通过金融中介业务和自营业务，促进了社会储蓄向投资领域的转化，为资本市场提供了丰富的资金来源，并极大地提高了资本市场的流动性

问题： [多选]（）风险资本退出的方式主要包括： A.A.企业上市后退出 B.B.OTC柜台交易市场退出 C.C.股权转让或并购 D.D.清算

问题： [多选]（）我国对于证券公司的监管内容主要包括： A.A.证券公司市场准入制度 B.B.经营风险防范制度 C.C.对从业人员的监管制度 D.D.建立市场退出制度 (辽宁11选5 https://www.wendangku.net/doc/b53894885.html,)

问题： [多选]（）与商业银行比较，投资银行的主要特点包括： A.以间接融资为主 B.主要以佣金收入为主 C.只为资金需求者提供融资服务 D.主要服务于资本市场，通常由证券监管当局监管

问题： [多选]（）在投资银行并购业务中，其为收购方提供的服务通常包括： A.寻找合适的目标公司，并根据收购方战略对目标公司进行评估 B.提出具体的收购建议，包括收购策略、收购价格、相关收购条件及相关财务安排 C.制定有效的反收购方案，并提供有效的帮助，阻止敌意收购 D.与其它相关中介机构（律师、会计师等）的协调工作

我国投资银行的国际比较与对策研究

我国投资银行的国际比较与对策研究

我国投资银行的国际比较与对策研究 摘要 投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构，其主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等。投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制等经济建设发面发挥着重要的作用。 本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段我国投资银行的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结我国投资银行现阶段所存在的问题，探究其根源，提出了相应的可行性建议。 关键词：投资银行；现状；风险管理； 一、绪论 （一）选题背景与意义 投资银行起源于15世纪的欧洲，它是经营全部资本市场业务的金融机构，一般来说投资银行的主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等，其实质就是资本市场的中介。在现代社会，经济全球化和国际分工进一步细化。作为资本市场重要主体之一的投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制、增进我国经济实力和提高我国综合发展水平等发面将发挥着重要的作用。文章立足现阶段我国投资银行业的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、业务运营，人才资源、激励约束机制、风险控制与监管方面的内容，

总结了我国投资银行现阶段发展所存在的差距所在，并提出相应的发展可行性建议。 当前在社会主义经济建设的高速发展时期，有很多企业特别是已濒临困境或即将濒临困境的一些国有企业急需要进行现代企业制度的改革工作，通过对这些企业的改良与重组从而挽救企业，恢复或提高经营效率与经济收益。同时，一些新兴产业与成长型企业的发展需要充足的资金支持。那么国外的发展经验告诉我们，投资银行作为金融中介机构可以担当这一重要媒介，通过运用兼并与收购的手段完成对资产的改良，提供有效地资金的融通，从而使企业高效地经营其资产以获取最大的经营利润。目前我国从事投资银行业务的主体金融机构是证券公司，我国投资银行业的发展普遍存在着规模小，业务单一，人才匮乏的问题，并且针对投资银行的相关配套法规与监管措施还极不完善。 （二）研究综述 投资银行在我国的发展历程不长，针对目前我国的实际情况，我国投资银行在发展模式、业务、人才、风险控制、监管机制方面的问题已成为我国投资银行在成长期亟待研究与解决的课题。在投资银行的发展模式方面，国内的一些学者在参考国外投行发展模式的基础上提出了券商转变模式、主办投资银行模式、中外合作投资银行模式的设想。针对当前我国投资银行的规模普遍较小这一现状，国内的学者则提出通过证券公司间的合并、合作、建立战略联盟手段来扩大规模。另外，大部分学者对我国投资银行的业务品种简单化问题的的研究都在集中在我国投资银行应该在金融产品创新、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资和资产证券化业务上进行开拓发展，使其业务发展及时顺应经济发展需要。对于就我国投资银行发展所必须面临的风险与监管方面的研究，国内的学者提出了建立相应的法人治理结构与风险管理委员会，以及建立相关激励机制、强化信息披露制度与健全监管法规以风险监管为导向进行有效监管同时降低风险程度。 二、投资银行的内涵与发展概述 （一）投资银行的定义与功能 投资银行并非传统意义的银行，它只是一种在金融理论上的称谓。由于它在不同地域的发展状况存在着一定程度的多样性，因此投资银行的称谓在各个

我国商业银行的投资银行业务发展分析

我国商业银行的投资银行业务发展分析 【摘要】随着世界经济一体化的发展，在于2001年《商业银行中间业务暂行规定》出台后，商业银行经人民银行总行审批备案后可以办理金融衍生业务、代理证券、各类投资基金托管和信息咨询等投资银行业务。由此，我国商业银行有了发展中间业务的法律依据和巨大空间。因此积极发展投资银行业务是我国商业银行应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要。但在快速发展的过程中我们也发现了一系列的问题。 【关键词】投资银行业务；面临问题；优化改进 一、我国商业银行投资银行业务发展现状： 随着银行业竞争日益激烈市场环境和客户金融意识的逐步增强，更多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的一系列综合金融服务。因此大力发展投行业务是推进综合化经营和提高自身的核心竞争力。也是我国个大商业银行的普便共识。中间业务的大力发展带来的营业收入的快速上升，也越来越引起我国各个商业银行的重视。投行业务也在逐步的调整与发展中与其他传统业务，商业银行信贷业务相互补充、相互促进，从而提高市场竞争力，迎

接更好的发展。 二、我国商业银行开展投资银行业务存在的问题 在投行业务快速的发展过程的情况下，随着市场需求的改变与发展和一系列的潜在或者是一些偶然或者不可 控因素的出现，在积极发展投行业务的同时，也出现了许多的问题和一些发展的瓶颈以至于和预计效果产生较大的出入。因此在对于这种出现的不利的结果进行分析。即发现出现这种情况的主要原因有以下3种：1.市场经济体制不健全，2.经营理念不先进，3.产品创新力度较差因此分别对于这3种原因进行简洁的解释与阐述。 （一）市场经济体制不健全 首先我国经济市场起步较晚，国民综合对市场经济的了解不够深入，也对大部分的投行业务不太熟悉从而引起对某些投行业务的一部分抵触和误解，因此对部分投行业务的发行带来不利的潜在因素。其次对于在经济市场中信息的不对称和传递的丢失性所带来滞后性的操作和对市场及时 判断也是对投行业务的发展的一个重大的不利因素。我国社会主义市场经济发展要依赖统一、开放、竞争、有序的市场体系和完善市场价格机制。但我们市场上垄断现象、市场分割现象依然比较严重。此外，我国也在不断的为经济市场的稳定和有序性，提供法律保障但由于起步较晚或新问题的出现，也还需要不断的完善，当市场波动性较大时，民众多以

高盛投资银行业务

高盛投资银行业务：经验与借鉴 (2009-10-19 21:43:07) 转载▼ 分类：国际服务贸易知识 标签： 基金 财经 高盛投资银行 固定收益 纽约 杂谈 摘要：随着金融业的发展，以高盛为代表的国际大投行的业务范围已从传统的承销经纪、并购等业务扩展到信贷、直接投资、衍生产品、风险管理等领域，它们通过承销、并购与融资、风险管理业务的结合，全方位满足客户需求并提高投行的综合收益。国内商业银行在开展投资银行业务时，也应借鉴国际投行的先进思路，在分业监管和风险隔离的前提下，发挥融资优势，最大限度地实现贷款业务与投行业务的交叉销售和互动发展，尝试采用双客户经理制加强营销，强化为企业客户的直接融资服务功能，促进投行部门和市场交易部门的分工与配合，并加强投行研究队伍建设，强化团队精神。 关键词：高盛公司；投资银行；商业银行；收益结构；综合金融服务 2006年11月，中国工商银行和高盛公司(Goldman Sachs)在美国纽约高盛总部举办了投资银行业务高级培训班。工商银行总行投资银行部、城市金融研究

所、董事会办公室主要负责人以及北京、上海、浙江等分行主管领导参加了培训。培训课程涉及投行业务发展战略、经营理念及各项主要业务，包括投行业务总体介绍，投行客户营销及交叉销售，并购业务发展趋势及案例分析，直接投资业务及案例分析，承销业务，银行业与其他金融业、能源业发展趋势，企业文化、媒体关系及投资者关系等。双方就行业发展趋势及具体案例进行了深入分析，讨论了如何在重组并购业务等投行业务中，综合利用直接投资、贷款等多种融资安排手段和风险管理能力，为客户提供全方位的服务，获取包括顾问费、融资安排费及风险管理费在内的综合收益，以投行业务带动融资业务，以融资业务促进投行业务的开展。本文将介绍本次课程培训所反映的高盛投资银行业务的经验及其对中国商业银行的启示。 一、高盛集团简介 (一)历史沿革 高盛1869年创立于纽约，在以合伙人制度经营了 130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。公司总部设在纽约，在全球二十多个国家设有分部，并以香港、伦敦、法兰克福及东京等地作为地区总部。截至2005年底，高盛有2.24万名员工，总资产为7 068亿美元，负债6 788亿美元，股东权益为280亿美元。总资本(包括股东权益和长期债务)为1280亿美元，2005年权益回报率(ROE)达到21.8%。 (二)业务结构

我国投资银行业务发展探究

我国投资银行业务发展探究 发表时间：2018-07-18T15:50:17.390Z 来源：《科技中国》2018年2期作者：安琪[导读] 摘要：我国证券市场起步较晚，处于逐步成长的阶段。而相应的，中国的投资银行业务也从起步开始，逐步发展成熟。但是由于发展时间较短，中国的投资银行业务相较于欧美发达国家比较成熟的投资银行业务，还有很大差距。本文在这个背景下，叙述了我国投资银行业务发展的现状，对我国投资银行业务发展过程中出现的问题进行剖析，并给出了有针对性的政策建议。 摘要：我国证券市场起步较晚，处于逐步成长的阶段。而相应的，中国的投资银行业务也从起步开始，逐步发展成熟。但是由于发展时间较短，中国的投资银行业务相较于欧美发达国家比较成熟的投资银行业务，还有很大差距。本文在这个背景下，叙述了我国投资银行业务发展的现状，对我国投资银行业务发展过程中出现的问题进行剖析，并给出了有针对性的政策建议。 关键词：投资银行；投行业务；证券市场 1.我国投资银行业务的发展现状 1.1投资银行业务 投资银行业务在我国是一个新兴行业，而且发展迅速。在经济领域中，投行业务这一描述包含了很多含义。广义地分析，它的内涵比较宽泛，包含了众多金融业务；而狭义地分析，它主要指资本市场中的相关业务。 狭义的投资银行含义，仅限于某些资本市场，其中重点表现于发行市场的承销，并购，与融资业务的财务分析。 广义的投资银行业务，则不局限于特定的资本市场，即包含公司的融资支持，兼并和收购辅助，股票的承销和辅助发行，资产管理及投资分析和风投业务。 1.2我国投资银行业务的发展现状 通过对于欧美等发达国家发展较完备的投资银行体系的研究，当今投资银行的热门业务主要是项目融资，企业并购，资产证券化，投资咨询资产及基金管理等。而我国投资银行业务收入，集中表现比较基础的投资银行业务中，资金信托、重组合并、资产管理相对高端的业务仍处在发展的最初阶段。行业领先的券商和投行的业务已经表现出在资金信托、重组合并、资产证券化、企业上市发债顾问、资产管理、政府与机构财政顾问、企业资信服务等投行业务收入的逐步增长，但是虽然这些业务收入的绝对数值有所上涨，这些新兴的、利润更加丰厚的投行业务仍然不在我国投资银行业的主要利润来源之中，我国的投资银行业仍然以比较基础的投资银行业务为主要的创收来源。 与西方等发达国家成熟的金融投资市场相比，我国的投资银行尚处于初始阶段，资产实力弱、业务拓展不足、收入来源不够丰富、专业化和精细化程度较低等问题仍待解决。也正是这些问题的存在，才导致了我国投资银行在世界仍处于落后状态，收入水平欠缺，无法适应国际投资银行发展的节奏。 2.我国投资银行业务存在的问题 2.1机构数量多，资产规模小 截止到2015年，我国的证券公司数量已经超过200家，但是这些证券公司中的大部分规模并不大，抵抗风险的能力不足。有行业分析表明，2015年我国经营投资银行业务的盈利能力排名前三的证券公司不论是资产规模还是盈利水平，都远不如美国的顶尖投资银行。公司的资产规模不足，最直接的表现就是公司的风险抵抗和承受能力不足，抵御风险的措施不完善，无法从容地应对复杂、变幻莫测的投资环境。这样的企业对国内投资银行业务的拓展能力十分有限，面临经济全球化的逐渐完全，不仅无法很好地开拓国内的投资银行业务市场，而且在与外资投行进入中国之后的业务竞争中也不堪一击。 2.2业务范围较窄 我国的券商业务范围涵盖少，主要的盈利方式还是基本的投资银行业务。利润丰厚的资产管理和并购重组业务，我国的投资银行业务主体参与度很低。我国的投资银行和开展投资银行业务的金融机构，从事的投资银行业务深度、广度都明显不足。我国投行业务主体自营业务的广度也十分有限，主要是赚取证券差价，与发达国家的投行业务相比仍然处于比较初级的阶段。目前很多券商的主要收入来源仍为自营业务，依靠机构投资者的投资优势赚取利润，而投资银行业务的境地十分尴尬，而且我国投资银行业务主体的投行业务依然依赖证券的二级市场行情，收入与二级市场走势相关性较高。于此同时，我国投资银行业务主体对相对深入而典型的投资银行业务，诸如并购重组、风险投资、咨询等业务涉及很少，参与度很低，以至于国内投行对国内投行业务的占有率低下。 2.3业务结构相似，专业化程度不高 我国当前投资银行业务主体的整体业务开展情况差异很小，不管是在业务开展还是在业务创收方面，不同的投资银行业务组织机构都有较大的相似度，而帮助企业从竞争中显现实力的企业核心竞争力或有较大相对优势的业务也拓展不足。这种现象主要能概括为两个方面：第一，投资银行业务主体的承销业务差异性不足。我国目前主要推行审批制的准入制度，发行证券、进入证券市场难度很大，而投资者日益增长的投资工具需求和当前证券市场准入难度大造成的证券市场中证券不丰富的矛盾，使得证券市场呈现出明显的卖方优势，这种优势使得证券的发行市场和二级市场差价巨大，但在当期的调控政策下，证券发行失败的情况是很难被市场接受的，这也导致证券承销业务的风险几乎为零，我国证券承销商正是看准了这样的市场特点，对证券承销业务十分看重。第二，经纪业务拓展不足。我国证券市场不够成熟，一个重要的表现就是当前我国资本市场的投资工具和证券种类比较贫乏，主要集中于股票、债券和期权期货，而在这些证券中，股票又占了绝大多数的份额，这使得我国证券承销机构更擅长股票发行的承销，对其他债券发行的承销业务专业性不足。同时，我国证券承销业务的授权太过散乱，相对于发达国家的证券市场中只有少数几家投资银行具有证券承销资格的市场特点，我国对证券承销机构的限制和认证非常松散，证券发行市场因此比较混乱，显然不利于证券市场效率的提高和进一步完善。同时，松散的行业监督也使得我国的投资银行业务主体在自身业务的强化和业务拓展上组织混乱、不注重效率，不利于我国投资银行业务的整体发展。 3.政策建议 3.1寻求合适的发展策略，吸取国际投行的优秀经验 投资银行业应当与证券市场的发展保持步调一致。从当下形势来看，我国证券市场内的结构调整问题和证券业整体经营效率的提高仍是我国经济市场面临的重要问题。对此，我国的投资银行应摆正自身位置，通过了解证券市场的发展方向来规划属于自己的发展战略。要明晓重点攻克方向，从而展现自身的优势。

保荐代表人-保荐代理人投资银行业务能力模拟题1

保荐代表人-保荐代理人投资银行业务能力模拟题1 保荐代理人投资银行业务能力模拟题1 一、判断题 1、A国有企业高层管理人员季某于2009年10月投资了一家为该企业提供燃料的B企业，则在2009年12月底季某应转让其所持股份。 2、公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，必须经董事会作出决议。 3、公开发行公司债券筹集的资金，可用于弥补企业亏损。 4、某投资者在2009年初以950元的发行价格购买了面值为1000元、票面利率为9%、期限为1年、到期一次还本付息(按面值还本)的债券。那么该投资者的按复利计算的到期收益率介于14%至15%之间。 5、国际开发机构在中国境内公开发行人民币债券应组成承销团，承销商应为在中国境外设立的证券经营机构。 6、国有股东协议转让上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日前20个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定;确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的80%。 7、Q上市公司依据制定的股权激励计划为其高级管理人员袁某提供了贷款担保。 8、因与上市公司或其关联人签署协议或作出安排，在协议或安排生效后，持有上市公司5%以上股份的自然人，视为关联人。 9、王某自2008年10月起担任上市公司伟业集团的监事，则其可以在2009年10月20日将所持有的800股股份一次性转让给本公司职员张某。

10、根据现行规定，上市公司最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%。 二、单项选择题 11、某上市公司总经理张某于2009年6月任期届满离职，对其所持有的本公司股份，下列说法正确的是______。 A(张某在任职期间不得转让其股份 B(张某任职期间可以转让其股份 C(张某离职后可以转让其股份 D(张某离职后1年内不得转让其所持公司股份 12、A公司为由甲、乙、丙、丁四人采取发起方式设立的股份有限公司，申请设立时，四人共同制订了公司章程，根据规定，该公司章程的效力于______时终止。 A(公司被依法核准注销 B(公司宣告解散 C(公司清算 D(公司宣告破产 13、钱某、孙某和张某三人准备采取募集设立的方式设立一股份有限公司，现股款已经募足，准备 召开创立大会，根据规定，该创立大会必须有代表股份总数______的发起人、认股人出席才能举行。 A(过半数 B(2/3以上 C(3/4以上 D(80%以上

国内商业银行发展投资银行业务分析

随着我国银行业对外资全面开放以及金融业综合化经营的稳步推进，国内商业银行将面临严峻的挑战。积极发展投资银行业务是国内银行提高核心竞争力、调整优化盈利结构的重要手段。现阶段，国内商业银行发展投行业务，在资本市场发育、政策法规以及客户认同等方面仍存在一些障碍。因此，应对国内商业银行发展投资银行业务进行研究。 一、国内商业银行发展投资银行业务的必要性分析 (一)发展投行业务是应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要 我国金融市场正在发生深刻变化，资本市场得以较快发展，直接融资比例不断扩大，证券市场股票、债券和资产管理计划等直接融资产品发行额不断提高，将对银行的信贷业务产生一定的冲击。商业银行应深入拓展以直接融资市场为主战场的投行业务，通过参与银行间市场和交易所市场直接融资，发展资产证券化、直接投资等创新业务，更好地满足企业多元化的金融服务需求。 (二)发展投行业务是推进综合化经营和应对国际竞争的必然选择 我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，国外大型金融集团将以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务。这进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。我国商业银行业务主体还是贷款、清算等传统银行业务，而外资银行则能够通过其混业经营的母公司，获得综合化的业务支持、客户资源和信息，在为高端客户提供综合金融服务的竞争中占据优势。当前，各大银行已经通过改制上市大大增强了资本实力，完善了治理结构，进一步加强了风险和内控能力，在规模、网络和客户资源上已经具备了较强的竞争力。为了更好地应对外资的挑战，有必要组建能够同国外金融集团抗衡的大型综合化经营金融企业。以国有控股大型商业银行为主体收购或设立证券公司，全面开展投资银行业务，是较为可行的一种综合化经营模式。 (三)发展投行业务是完善服务功能及培育核心竞争力的客观需要 随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融意识的逐步增强，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，健全企业服务功能，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，其发展情况主要取决于自身的技术实力和人才团队等内源性优势，通过先发战略确立市场地位后将在较长时期内形成商业银行在企业金融服务领域区别于其他竞争对手的竞争优势，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，因而将成为银行核心竞争力的重要组成部分。 二、现阶段国内商业银行发展投资银行业务的主要障碍 (一)国内资本市场的发育程度较低

商业银行投资银行业务

商业银行新的利润增长点—投资银行业务 投资银行业务（简称投行业务）相对于传统的商业银行信贷业务而言，业务范围广并且在不断开拓新的领域。按照国际惯例，投行业务主要包含八类核心业务：证券承销、证券交易、资产管理、企业并购、理财顾问、风险投资、项目融资、资产证券化。投行业务发展离不开直接融资的发展，2010年以来，随着我国直接融资规模在社会融资总额中的占比逐渐超过50%，商业银行的投资银行业务也日渐发展起来。 商业银行的投行业务最初是以非金融企业债务融资工具的承销发行为核心内容。所谓债务融资工具，是指通过交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具，包括短融、超短融、中票、定向工具、资产支持票据和中小企业集合票据等信用债产品。自2007年9月人民银行下属的交易商协会成立以来，以市场化的注册制管理方式，推出了一系列创新产品。截至2013年年底，非金融企业债务存量规模超过5万亿元，在中国信用债券市场的占比接近70%，远远超过了发改委主管的企业债存量和证监会主管的公司债存量。在交易商协会批准的主承销商中，A类主承销商有32家，包括了20家全国性商业银行和12家券商，B类为11家城商行。商业银行不仅可以通过主承销商资格为企业发债获取中间业务收入，还可以为银行带来巨大的综合效益。 我国投资银行业务发展概况 我国投资银行业务发展现状。自2010年起货币政策调整所引致的信贷规模收缩，使得包括投行业务在内的中间业务，愈加成为国内商业银行寄予厚望的新兴利润增长点。2013年，多家上市银行的投行业务扩张。金融脱媒给商业银行带来挑战的同时，也带来了新的业务增长机会。随着债券市场的快速发展，上市银行在债务融资工具和债券承销与发行等投行业务方面发展迅速，而在产业结构调整中，企业并购重组的需求激增，也促进了商业银行的投行业务发展。 目前我国商业银行投行业务的主要内容。一是企业直接融资业务的发行承销商，如：短期融资券、中期票据、企业债发行等。业务侧重为发行方案的设计、顾问咨询、撰写报告、报送审批、簿记、发行等；二是企业的融资咨询顾问，业务侧重点是企业提供资金融通方案的建议和咨询，提供可行性方案等；三是银信合作模式下为企业提供融资业务，业务侧重通过信托贷款模式为企业融通资金；四是企业集团的资金管理业务，业务侧重对大型企业集团的资金管理和通过理财实现其资金有效增值而收取手续费和管理费；五是兼并、重组的投资顾问业务及并购贷款业务，侧重提供国企重组兼并和产业结构调整下的投资顾问方案，对产业链整合出具整合方案，理顺产权关系，进而按并购贷款的规则给与一定的并购贷款资金支持；六是托管类业务和风险管理业务，为企业投资提供信息和方案，业务侧重为通过资金类托管和对风险的专业化管理收取托管费和管理费、手续费；七是银团贷款融资牵头组团、离岸融资业务咨询，业务侧重为通过银团贷款的牵头组团收取一定的牵头管理费和承诺费，以及对企业的离岸业务需求代为联系离案金融机构并定制融资方案。 商业银行投资银行业务发展特点。首先，投资银行业务在银行收入结构中已占据一定比重。实现综合经营、满足客户多样性的融资需求、调整业务结构，是商业银行发展投资银行业务的重要动机。目前，国内主要商业银行的投资银行业务收入已占据一定的比重，在维护客户关系、拓展收入来源中做出了重要贡献。其次，产品创新与传统业务紧密结合。创新是投资银行用以分散风险、拓展业务的关键。国内主要商业银行高度重视以传统信贷业务为依托进行产品创新，并取得了良好的效果。例如工行依托信贷资产，大力开发间接银团产品，