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第六部分 财务报表分析报告

第六部分财务报表分析报告

6.1投资结构与规模

公司注册资本为270万。股本结构与规模如下:

表6-1 股本结构

股本规模

风险投资团队投资

股本来源

金额160万110万

比例59.26% 40.74%

股本结构中,团队投资占总股本的40.74%,其余59.26%注册资金作为风险投资,打算引入2—5家风险投资共同入股,以利于筹资,化解风险,并为以后可能的上市做准备。

公司成立初期共筹集资金270万.其中风险投资160万,团队投资110万元,短期借款50万(金融机构一年期借款,利率6.00%),用作流动资金;在公司运营的2,3,4年,我们将在此基础上增加100万至200万短期借款,资金流动状况并达到较合理的资产负债比。

6.2资金来源与运用

资金主要用于设备购置(180万),以及初期市场开拓、购买原材料、支付工资、销售与管理费用等(140万)使用明细如下表:

表6-2 资金使用情况表

单位:万厂房及办

公地点租

赁初期市场

开拓

购买固定

资产

支付员工

工资

员工培训

与管理费

其他费用合计

30 20.5 180 58.1 23.7 7.7 320 注:其中人员年工资每年增长8%,研发费用为每年销售额的6%左右。

6.3投资收益与风险分析

6.3.1 基本财务假设

(1)项目期初投资为投资年度年初一次投入;

(2)收入在年末取得,成本、费用、税金等均在年末发生;

(3)与项目分析有关的成本,价格等指标均为确定值;

(4)以五年为限对项目进行评价;

(5)在确定项目的现金流量时,只考虑全部投资的运动情

况,而不区分自己资金和借入资金等具体形式的现金流量。

所有资金都视为自有资金看待;

(6) 在盈亏平衡分析中,将销售费用和管理费用都看作固定

成本。

6.3.2 投资项目流量的估计

表6-3 投资现金流量表

单位:万

初期第一年第二年第三年第四年第五年项目

年份

原始投入320 0 0 0 0 0

净利润0 55.38 203.74 400.56 598.32 735.01 折旧0 15 20 20 20 20 净现金流量-320 70.38 223.74 420.56 618.32 755.01

6.3.3 投资净现值

根据现金流量表,计算投资净现值如下:

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银行短期借款(1年期)利率为6.00%(1年期基准利率),长期借款利率为6.15%(1-3年基准利率)。考虑到目前资金成本较低,以及资金的机会成本和投资的风险性等因素,i 取12%(下同),可求得,NPV为1041.91万,远大于零,项目可行。

6.3.4 项目内含报酬率

根据现金流量表,计算该项目的内含报酬率如下:

得到IRR=72%,内含报酬率达到72%,远高于项目资本成本12%,投资方案可以接受。

6.3.5 获利指数

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根据投资净现值,计算该项目获利指数如下:

PI=NPV/C

计算得,PI=3.26>1,可知投资方案可行。

6.3.6 投资回收期

根据投资现金流量表,可得:

表6-4 投资回收期表

单位:万

投资现金流量年末累积现金流量年份

项目

第一年70.38 -249.62

第二年223.74 -25.88

第三年420.56 394.68

第四年618.32 1013

第五年755.01 1768.01 回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值),由此可得回收期为2.76。

6.3.7 投资综合评价

表6-5 投资综合分析表

单位:万年期初期第一年第二年第三年第四年第五年净现金流量-320 70.38 223.74 420.56 618.32 755.01 投资回收期 :2.76年

按I:10% 进行分析:净现值(NPV): 1041.91万元

该项目内含报酬率(IRR):72%

获利指数(PI):3.26> 1

NPV> 0 ,IRR远大于折现率和贷款利率(IRR>10 % )

以上指标说明这是一个盈利能力很强的项目,值得投资。

6.4财务报表及其分析

6.4.1 资产负债表

表6-6 资产负债表

编制单位:筑巢有限责任公司单位:万

序号

年份

项目

计算期(单位:年)

1 2 3 4 5

1 流动资产267.87 555.88 708.15 1150 1860.66 1.1 货币资金150.34203.21 256.53 298.27 446.36 1.

2 应收账款72.13267.2

3 320.15 512.23 706.26

1.3 其他应收款45.485.44 131.47 339.5 708.04

2 非流动资产250.5234.24 205.26 182.1 170.57 2.1 固定资产155.31 142.58 129.24 108.12 90.2 2.2 无形资产80.19 71.66 50.02 53.98 60.37 2.

3 累计折旧15 20 20 20 20

资产总计518.37 790.12 913.41 1332.1 2031.23 3 流动负债25.1 42.31 80.31 203.2 445.2

3.1 应付账款11.9 20.86 35.09 128.79 312

3.2 应付职工薪酬 6.2 10.45 25.22 47.41 98.2

3.3 应缴税费7 11 20 27 35

4 非流动负债50 61 100 121 100

4.1 长期借款50 61 100 121 100

负债合计75.1 103.21 180.31 324.2 545.2

5 所有者权益

5.1 实收资本270 270 270 270 270

5.2 盈余公积50.32 97.51 131.74 294.18 578.15

5.3 未分配利润112.95 319.4 331.36 442.82 637.88

所有者权益合计433.27 686.91 733.1 1007.9 1486.03

负债与所有者权

518.37 790.12 913.41 1332.1 2031.23 益总计

说明:按应收账款的2%计提坏账准备。

6.4.2 利润表

表6-7 利润表

编制单位:筑巢有限责任公司单位:万

计算期(单位:年)

项目

1 2 3 4 5

一、营业收入423 742 1038 1505 2145 减:营业成本183 246 362 481 547 营业税金及附加16.31 20.54 30.76 45.37 70.43 销售费用80.24 136.59 198.36 341.23 479.49 管理费用72.37 124.16 177.44 225.15 320.85 二、营业利润71.08 214.71 269.44 412.25 727.23 加: 营业外收入20.23 18.25 30.34 55.43 72.15 减:营业外支出16.25 20.11 19.22 24.71 31.11 三、利润总额75.06 212.85 280.56 442.97 768.27 减:所得税费用18.28 30.77 57.14 94.63 141.44

四、净利润56.78 182.08 223.42 348.34 626.83

6.4.3 现金流量表

表6-8 现金流量表

编制单位:筑巢有限公司单位:万

序号

项目

年份

计算期(单位:年)

0 1 2 3 4 5

0 72.01 234.95 441 658.59 837.14

经营活动净

1

现金流量

1.1 现金流入0 393.66 684.35 931.11 1324.1 1809.1

1.1.1营业收入0 346 583 707 1021 1491

1.1.2增值税销项

0 47.66 101.35 224.11 303.1 318.1

税额

1.2 现金流出0 321.65 449.4 490.11 665.51 971.96 1.

2.1经营成本0 24

3.6 328.24 331.05 416.43 633.48

1.2.2增值税进项

0 23.1 34.33 38.55 59.01 79.25

税额

1.2.3营业税金及

0 5.5 6.7 8.12 10.2 15.49

附加

1.2.4增值税0 31.17 49.36 55.25 85.24 102.3 1.2.5所得税0 18.28 30.77 57.14 94.63 141.44

投资活动净

2

-320 -70.25 -112.7 -347.2 -259.3 -183.2 现金流量

000000 2.1 现金流入

2.2 现金流出320 70.25 112.7 347.2 259.33 18

3.2

005000

2.2.1建设投资270

2.2.3流动资金50 70.25 112.7 297.2 259.33 18

3.2

3

筹资活动净

现金流量

0 68.62 101.49 326.76 219.06 101.07 3.1 现金流入0 70.25 112.7 347.2 259.33 183.2 3.1.1项目资本金

投入

0 20.25 51.7 247.2 138.33 83.2

3.1.2建设投资借

款0

00000

3.1.3流动资金借

款0 50

61 100 121 100

3.2 现金流出0 1.63 11.21 20.44 40.27 82.13 3.2.1各种利息0 1.63 11.21 20.44 40.27 82.13 3.2.2偿还债务

000000 3.2.3应付利润

000000

4 净现金流量

-320 70.38 223.74 420.56 618.32 755.01 说明:

1.管理费用包括业务招待费,固定资产折旧,坏账准备等;

2.主营业务税金及附加包括营业税(按主营业务收入的3%计提),城市维护建设税(按营业税的7%计提)及教育费附加(按营业税的3%计提);

3.企业所得税按新规定25%计提;

4.银行三年期长期贷款年利率为6.15%,到期还本付息。

6.4.4 对财务数据的分析

表6-9 财务比率分析表

指标

年份

计算期(单位:年)

1 2 3 4 5

流动比率10.67 13.13 8.82 5.66 4.18 总资产负债率14.49% 13.06% 19.74% 24.34% 26.84% 产权比率17.33% 15.03% 24.60% 32.17% 36.69% 总资产周转率100.91% 113.41% 121.86% 134.05% 127.55% 6.4.5 盈利能力分析

盈利能力指公司赚取利润的能力。一般来说,公司的盈利能力是指正常的营业状况。

(1)本公司的盈利能力趋势分析如下表所示:

表6-10 盈利能力趋势分析表

单位:万

项目年份

计算期(单位:年)

1 2 3 4 5

资产518.37 790.12 913.41 1332.1 2031.23 负债75.1 103.21 180.31 324.2 545.2 所有者权益433.27 686.91 733.1 1007.9 1486.03 主营业务收入423 742 1038 1505 2145 营业利润75.06 212.85 280.56 442.97 768.27 净利润56.78 182.08 223.42 348.34 626.83

由上可以看出,所有的项目都呈现上升的趋势,本公司在创业初期时资产都比较少,随着公司的逐渐发展,资产、负债、主营业务收入、营业利润等项目也随之增加,这说明我们公司的发展潜力还是挺好的。

(2)盈利能力指标分析

表6-11 盈利能力指标分析表

项目

计算期(单位:年)

1 2 3 4 5

主营业务净利

润率

13.42% 24.54% 21.52% 23.15% 29.22% 资产净利润率13.55% 27.83% 26.23% 31.03% 37.27%

资本收益率13.10% 26.51% 30.48% 34.56% 42.18% 6.5 风险资本的退出

风险资金退出的成功与否关键取决于公司的业绩和发展前景。

6.5.1 撤出时间

当公司未来投资收益现值高于公司的市场价值时,是公司风险投资退出的最佳时机。从风险投资家的投资时间和本公司发展的角度考虑,在4-5年时,本公司所获得的投资资金的发展经过了导入期和成长期,进入了成熟期。风险资本在该阶段退出,不仅因为这一阶段风险投资不再具有吸引力,而是因为这一阶段对其他投资者,如银行、一般股东更具有吸引力,此时风险投资可以较好的退出,让其他投资者进来。

6.5.2 退出方式

风险投资从风险企业退出有多种方式:

(1)创业板上市

(2)股权转让

(3)公司管理层回购

(4)行业并购

(5)破产清算