第五章营运资本管理
第五章营运资本管理
第一节概述
一、营运资本的概念（P145）
营运资本：指企业长期资本金投放于流动资产上的数额，是用于企业经营活动方面的长期资本金。
营运资本=流动资产-流动负债
提示：资
流动资产流动负债所有者权益
货币资金短期借款实收资本
存货应付及预收款项资本公积
应收及预付款项应交税费盈余公积
短期有价证券一年到期的长期负债未分配利润
非流动资产（长期资产）长期负债
长期投资长期借款
固定资产长期应付款
在建工程及工程物资专项应付款
无形资产及开发支出应付债券
商誉预计负债
长期待摊费用递延所得税负债
递延所得税资产其他非流动负债
其他非流动资产
流动资产流动负债
形成：不同的搭配关系
反映：对营运资本的不同管理思想、管理政策
营运资本管理的容
二、营运资本的特点（P145）
1、流动资产的特点
（1）周转期较短，变现能力强；
周转期：是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。
筹资来源：短期借款、商业信用
变现能力强易于变现
变现过程中，其资产价值一般不会遭到较大损失。
（2）获利能力弱，投资风险小；
1）获利能力弱（相对于固定资产）
提示：①货币资金：现金不存在货币资金时间价值
生产性存货：原材料、在产品、在途材料、材料成本差异、周转材料
②存货成品性存货：库存商品
非商品性存货：应收款项、预付款项不能给企业带来收益
须付出资金占用的机会成本
属于非收益性流动资产
③机会成本：指为了取得某种东西而所要放弃另一些东西的最大值。
存货的机会成本：指企业由于赊销产品形成应收款项，失去了将这笔资金移作他用，以获取
收益的机会所造成的损失。
例：某企业应收账款的年平均占用额为 100万元，
若购入企业债券，年利率为10%，
则：该企业应收账款的机会成本为 10万元。
故：非收益性流动资产占用额的大小影响企业的盈利能力
形成坏账风险
2）投资风险小回收期短
变现能力强于固定资产
（3）数量波动大：流动资产的数量并非一个常数，随着供、产、销的变化，其投资的数量变化不定。在季节性生产企业表现得尤为突出。
（4）资金占用形态经常变动
供应过程生产过程销售过程
货币资金→储备资金→生产资金→成品资金→货币资金
（现金）（材料）（在产品）（产成品）（应收账款）（现金）
资金的投入资金的使用：循环和周转资金的退出
营运资金的实物形态：一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金之
间顺序转化
营业利润通过流动资产不断循环周转得以实现
流动资产管理的重点重视主要环节的管理：现金、应收款项、存货
加速资金周转
薄利多销
2、流动负债的特点（P146）
（1）融资速度快
（2）财务弹性高
（3）筹资成本低
（4）偿债风险大
三、营运资本管理原则（P146）
1、认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量
企业营运资金的需要数量直接关系企业生产经营活动
当企业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；
而当企业产销量不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少。
2、合理安排长短期资金的关系，使资金使用期限与资产的占用特点相适应
永久性流动资产波动性流动资产
最低现金占用量预付款项
存货的保险储量季节性购入原材料
维持应收账款占用的最低资金需要量
维持企业正常的生产经营活动由于临时性或季节性原因而投入
占用时间长、数量稳定占用时间短、数量随季节变化而波动
营运资金管理：流动资产占用时间保持一致资金使用期限
数量数量
目标：降低经营风险
财务风险
3、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金
保证生产经营需要节约合理使用资金
在保证生产经营需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，挖掘资金潜力，
精打细算地使用资金。
第二节现金管理
一、现金管理的目标（P147）
1、现金的定义：
狭义库存现金（财务管理）
现金
广义货币资金：库存现金、银行存款、其他货币资金
（在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金）
现金等价物持有时间短（3个月到期）；
流动性强（有公开市场）
易于转换为已知金额现金（票面金额）
价值变动小、风险较小（市价稳定）
短期债券投资
交易性金融资产-债券投资
2、现金管理的目标
（1）基本目标
既能满足企业生产经营正常周转的业务需要：支付、偿债、纳税
又能避免现金存量过大，产生较大的资金成本，降低企业利润。
提示：库存现金：不存在资金时间价值，本身不会给企业带来利润（非收益性流动资产）；
即：投资收益为0＜存款利息
银行存款：具有资金时间价值。在正常情况下存款利率＜贷款利率
存款利率＜资产利润率
（2）现金管理的目的：（P147）
1）严格按照国家的方针政策和财经制度，有计划地组织现金收支活动；
2）保护现金的安全。
提示：现金管理的规定
①《现金管理暂行条例》：国务院颁布
②《现金管理暂行条例实施细则》：中国人民银行颁布
二、现金收支预算管理
1、现金预算（P147）：就是基于现金管理的目标，运用一定的方法，依托企业未来的发展规划，在充分调
查与分析各种现金收支影响因素的基础上，合理预估企业未来一定时期的现金收支
状况，并对预期差异采取相应对策的管理活动。
2、现金收支预算的管理方法：编制“现金收支预算表”
例：P148 某企业现金收支预算表
预算年度： 2013 单位：元
（1）现金收入：企业预算期全部现金收入：
销售收入：较难预测，现金收入预算的重点
主要来源 结算资产的收回
其他来源 营业外收入、投资收益、负债增加、货币性资产的增加
（2）现金支出：企业预算期全部现金使用量： 购货支付现金 支付应付款 支付付现成本 缴纳税款
提示：付现成本：以库存现金支付的各种零星费用；
非付现成本：不以现金支付的成本费用 固定资产折旧、无形资产的摊销、利息的计提等等。 （3）现金余绌 余：余裕
绌：不足、不够
（4）现金融通：对现金收支差额的处置或补充：
对临时性现金余裕：应考虑 归还短期借款 有利于降低资金机会成本 有价证券投资
对长期性现金余裕：应考虑归还长期借款有利于降低综合资金机会成本
长期投资
对临时性现金不足：应考虑取得短期借款资金成本低、取得方便
出售短期有价证券
对长期性现金不足：应考虑取得长期债务资金降低企业偿债风险
出售长期有价证券
课堂练习：P168
1、（1）B企业2012年年末有关账户情况如下：
1）现金余额：2 000元
2）银行存款余额：5 000元
3）其他货币资金余额：600元
4）应收账款借方余额：15 000元
5）应付账款贷方余额：6 000元
（2）预计2013年一季度发生以下经济业务：
1）销售收入 50 000元，其中 30 000元为赊销
2）材料销售 500元，全部为现销
3）采购材料40 000元，其中 20 000元为赊购
4）支付前期应付账款5 000元
5）解缴税款3 000元
6）收回上年应收账款12 000元
（3）预计2013年一季度末保留现金余额2 000元。
要求：试利用收支预算法计算2013年一季度预计收支差额。
现金收支预算表
解：
3、现金收支预算管理的基本要求（P149）
（1）预算表项目要具体化、细化；
（2）经批准的预收具有“法定效力”；
（3）对预收开支项目授权审批；
（4）严格执行收支两条线。
三、最佳现金持有量控制：保证一定数量的现金余额是保证企业生产经营顺利进行的必备条件。
1、持有现金的动机：
（1）交易动机现金支付能力
（2）预防动机为应付意外紧急情况而需保持的现金支付能力
（3）投机动机为抓住各种市场机会，获取较大收益而保留必要的现金。
2、现金管理成本
（1）现金的机会成本（持有成本）：企业因保留一定现金而增加的管理费以及丧失的再投资收益。
提示：库存现金非收益性流动资产不存在资金时间价值
现金本身不会给企业带来利润
资金来源借入资金：资本成本银行借款利息
权益资金：资本成本机会成本
例：资产 = 负债 + 所有者权益
现金 100 = 20 + 80
利息成本必须保持现金状态而放弃投资其他项目的盈利机会
（2）现金的管理成本
现金管理人员的工资及福利
相关固定资产折旧费
安全措施费
具有固定性成本的性质（一定围与现金持有量关系不大）决策无关成本
（3）现金的转换成本：
现金有价证券
转换成本：交易费用
过户费、实物交割手续费：按次数计费固定费用：决策相关成本）
委托买卖佣金、委托手续费：按委托成交额计费，与现金转换次数无关决策无关成本
（4）短缺成本：指现金持有量不足又无法通过现金融通而使企业遭受到的损失。
不能按时支付购货款而丧失的现金折扣及信誉
停工待料损失决策相关成本
税收滞纳金
为临时解决资金而不得不付出高息借款的利息损失
3、最佳现金持有量
（1）目标满足企业对现金的需求
保持现金持有总成本最低的现金结存量
（2）分析方法因素分析模式
存货模式
现金周转模式
1）因素分析模式：实用性强、简便易行
计算公式：( P151)
最佳现金持有量=（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计营业收入变动的%）
提示：现金实际平均占用额：月、季、年
月现金实际平均占用额=（月初现金实际占用额+月初现金实际占用额）/2
季现金实际平均占用额=3个月现金实际平均占用额之和/3
年现金实际平均占用额=四个季度现金实际平均占用额之和/4
例：某企业2012年现金实际平均占用额为1 000万元，经分析其不合理资金占用为100万元：
①预计2013年营业收入比上年增长8%；
②预计2013年营业收入比上年降低2%；
试利用因素分析模式确定该企业2013年最佳现金持有量。
解：①（1 000-100）×（1+8%）=972（万元）
②（1 000-100）×（1-2%）=882（万元）
2）存货模式（鲍曼模式）：是威廉·鲍曼提出的用以确定目标现金持有量的模型。
运用鲍曼模式的前提条件：
①企业需要的现金都可以通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；
②企业预算现金需要总量可以预测；
③现金的支出过程比较稳定、波动小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补
充；
④证券的利率或报酬率以及每次发生的固定费用快同意获悉；
⑤不存在现金短缺。
提示：该模式假设不存在现金短缺，因此，相关成本只有机会成本和交易成本。
已知：现金管理成本中：
机会成本相关成本
管理成本无关成本
转换成本每次现金转换时发生的固定费用相关成本
与现金转换金额有关的费用无关成本
短缺成本相关成本
计算公式：现金管理总成本=机会成本+转换成本
其中：机会成本=平均现金持有量×机会成本率
= 最佳现金持有量×有价证券利率（必要报酬率）
2 转换成本= 转换次数×每次转换成本
= 预算期现金总需要量×每次转换固定费用
最佳现金持有量
经推导：最佳现金持有量= 2AF
R
= 2×预算期现金总需要量×转换成本
报酬率
将最佳现金持有量公式带入相关公式，可知：
①现金管理相关总成本=2×预算期现金总需要量×转换成本
②现金平均持有量= 最佳现金持有量
2
③全时期转换现金的交易次数 = 预算期现金总需要量
最佳现金持有量
图示：机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系
从上图可以看出：
减少现金持有量反比增加了短缺成本
增加现金持有量正比增加了机会成本
改善上述关系的方法拥有多余现金时将现金转换为有价证券
现金不足时将有价证券转换为现金
同时考虑：现金与有价证券之间的转换成本
例（P152）：某企业预计全年现金需要总量40万元，有价证券年利率为8%。有价证券交易费为1 000元/次。现金支出较为均衡。试用存货模式计算：
1）最佳现金持有量；
2）最佳现金持有量下的相关总成本；
3）现金平均余额；
4）全年转换现金的交易次数。
解：根据已知条件，可知A=400 000， F=1 000，R=8%，代入公式：
最佳现金持有量= 2AF = 100 000（元）
R
最佳现金持有量下的相关总成本= 2×400 000×1 000×8% = 8 000（元）
现金平均余额 = 100 000/2 = 50 000（元）
全年转换现金的交易次数为：400 000/100 000 = 4（次）
提示：存货模式可以较为准确地计算最佳现金余额、现管理总成本、证券变现次数以及变现间隔等数据。
但由于该模式使用前提的局限性，决定了所得出的数据资料仅供作为决策参考，不应机械遵循。
3）现金周转模式（P153）：根据现金周转的时间来确定现金最佳持有量的方法。
提示：周转率的计算:
存货周转率
应收账款周转率
固定资产周转率
总资产周转率
应付账款周转率
例：存货周转率= 营业成本/平均存货
存货周转天数= 360/存货周转率 = （平均存货×360）/营业成本
（存货周转期）
①确定现金周转期:指现金周转一次需要的天数。
现金周转期 = 存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款周转期
图示：
销售产品收到销售货款
存货周转期应收账款周转期
现金周转期
收到原材料支付购料款
②确定现金周转率：指现金在一定时期（通常为一年）周转的次数。
现金周转率 = 360/现金周转天数
③确定最佳现金持有量：指年现金需求总量与现金周转率的比值。
最佳现金持有量 = 年现金需求总量/现金周转率
例 (P153)：
H公司预计全年现金需要总量2 000万元，预计存货周转期为65天，应收账款周转期为40天，应付账款周转率为30天。求该公司最佳现金持有量。
解：现金周转期 = 65+40-30 = 75（天）
现金周转率= 360/75=4.8（次）
最佳现金持有量=2000/4.8 = 416.67（万元）
提示：简单明了、易于理解。
课堂练习：P168
2、根据预测，某企业预计全年需用现金1 440万元，预计的存货周转期为100天，应收账款周转期为50
天、应付账款周转期为60天。试计算该企业的最佳现金持有量。
解：现金周转期 = 100 + 50 – 60 =90（天）
现金周转率= 360/90=4（次）
最佳现金持有量=1 440/4 = 360（万元）
3、某企业预计全年现金平均需要量为40万元，当公司现金紧缺时，准备用短期有价证券变现弥补，现金
有价证券每次的转换成本为50元，有价证券年利率为10%。要求利用存货模式计算：
a)最佳现金持有量；
b)最低现金持有成本；
c)有价证券最佳交易次数。
解：1）最佳现金持有量= 2×400 000×50 = 20 000（元）
10%
2）最低现金持有成本 = 2×400 000×50×10% = 2 000
提示：机会成本 = 20 000/2×10%=1 000（元）
转换成本 = 50（元）×20（次）= 1000（元）
可表述为：最低现金持有成本= 机会成本+转换成本
= 2 000（元）
3）有价证券最佳交易次数：400 000/20 000 = 20（次）
4、C企业每月现金平均需要量为10万元，有价证券年利率为8%。假定企业现金管理全年相关总成本控制
在3 600元。要求计算：
a)有价证券转换成本的限额及全年有价证券转换总成本；
b)现金每次最佳转换量；
c)现金与有价证券之间的最佳交易间隔期。
解：已知：1）每月现金平均需要量为10万元，
则：年现金平均需要量为120万元；
2）现金管理全年相关总成本控制在3 600元，
即：最佳现金持有量下的相关总成本=3 600（元）
3）机会成本率为8%。
求： 1）有价证券转换成本的限额（每次交易费用）有价证券转换成本的限额；
TC = 2×1200 000×8%×X = 3 600 （元）
X = 67.50（元）
2）最佳现金持有量：
Q = 2×1 200 000 ×67.50 = 45 000 (元)
8%
3）现金与有价证券之间的最佳交易间隔期：
360×45 000 = 13.5（天）
1 200 000
4）全年有价证券转换成本：67.5×（360/13.5）= 1 800 (元)
四、现金日常收支管理（P154）
1、管理原则：《现金管理暂行条例》
《银行结算办法》
2、现金的日常控制：
（1）力争现金流入、流出量同步；
提示：现金流入＞现金流出
差额：现金库存量
原则：须保证一定量的交易性现金余额
关系到：最佳现金持有量
现金流入＜现金流出
关系到支付能力出现资金紧、导致财务风险
偿债能力
交易性现金余额：企业必须持有一定现金以满足其日常业务的现金支付需要。企业为交易性动机而持有的现金称为“交易性现金余额”。
交易性现金余额正比生产经营规模
（2）充分利用现金浮游量：
企业开出支票至银行将此笔款项划出企业存款户
此段时间的货币资金占用量：现金浮游量
尽管企业已开出支票，仍可动用企业存款户中的资金；
注意控制时间，防止出现透支。
（3）加速收款
（4）延迟付款
（5）建立部结算中心制度
第三节应收账款管理
一、应收账款的性质及作用
1、应收账款广义的应收账款（应收账项）包括应收销货款、应收票据、预付账款及其他应收款等。
狭义的应收账款仅仅指企业因赊销产品或提供劳务而形成的应收销货款。（本章的学习采用狭义观点）
2、应收账款的作用（P155）增加销售、扩大市场份额；
减少存货、提供资金利用率。
提示：赊销经营手段（营销策略）应收账款发生信用成本
坏账风险
经营风险
2、应收账款管理的目标：求得利润。
提示：应收账款（营销策略）
企业的一项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资
而投资肯定要发生成本
应收账款所增加的盈利＞所增加的成本时，才应当实施赊销策略；
如果应收账款赊销有良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。
二、应收账款的信用成本机会成本
管理成本
坏账损失
（1）机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本。
计算步骤及方法（P156）
1）应收账款平均余额 =赊销收入额/360×应收账款周转期（周转天数）
2）维持赊销业务占用资金 = 应收账款平均余额×变动成本率
3）应收账款机会成本 =维持赊销业务占用资金×资金成本率
例（P 156）：某企业预测年度销售收入为100万元，应收账款周转期为45天，变动成本率为80%，资金成本率为10%。试计算该应收账款的机会成本。
解：应收账款平均余额： 100/360×45 = 12.5（万元）
维持赊销业务占用资金：12.5×80% = 10（万元）
应收账款机会成本：10×10% = 1（万元）
课堂练习：P168
5、企业预测年度销售收入为1 000万元，应收账款周转期为50天，变动成本率为60%，
资金成本率为8%。试计算该应收账款的机会成本。
解：应收账款平均余额：1 000/360×50 = 138.89（万元）
维持赊销业务占用资金：138.89×60% = 83.34（万元）
应收账款机会成本：83.34×8% = 6.67（万元）
提示：赊销收入正比维持赊销业务所需资金
应收账款周转期
加速应收账款周转
降低赊销资金的占用
减少应收账款的机会成本
（2）管理成本：指企业对应收账款进行管理而发生的相应费用，主要包括：
调查顾客信用情况的费用；
收集各种信息的费用；
帐簿的记录费用；
收账费用；
其他费用。
（3）坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，即坏账损失。
坏账成本 = 赊销金额×坏账损失率
提示：①坏账成本为实际发生的坏账损失，非计提的“坏账准备”；
②应收账款数额正比坏账成本
逾期期限
企业提供信用额度
信用期
客户的资信程度
三、应收账款政策（信用政策）的制定（P156）
1、应收账款政策（信用政策）：指企业为了对应收账款投资就行规划与控制而确定的行动
准则，包括：信用标准、信用条件、收账政策。
（1）信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求（最低标准）。
通常以预期的坏账损失率作为判别标准。
提示：①如果企业的信用标准较严，只对信誉很好、坏账损失率很低的顾客给予赊销，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但这可能不利于扩大销售量；
②反之，如果信用标准较宽，虽然会增加销售，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成
本。企业应根据具体情况进行权衡。
（2）信用条件指企业接受顾客信用订单时所提出的付款要求，
包括信用期限、折扣期限和现金折扣。（详见“负债资金筹集”P65）提示：债权人赊销双方债务人
应收账款信用条件决策是否享受信用折扣（应付账款的信用条件）P65
能增加销售量，免费信用（筹资额：应付账款总额×1-现金折扣率）
带来额外的负担机会成本有代价信用：放弃现金折扣的机会成本
坏账成本
现金折扣成本
例：企业向某公司赊销一批产品，货税款共计100 000元，规定的赊销信用条件为“2/10、 n/30”.
信用期：30天
折扣期：10天
现金折扣率：2/10
现金折扣（折扣成本）：为了及时收回货款所付出的代价。
折扣成本 = 赊销金额×现金折扣率
10天还款：借：银行存款 98 000
财务费用 2 000
贷：应收账款 100 000
30天还款：借：银行存款 100 000
贷：应收账款 100 000
超过30天还款：借：银行存款 100 000
贷：应收账款 100 000 对方：失信
本企业：机会成本增加。
（3）收账政策指信用条件被违反时，企业采取的收账政策。
方法：信函、电函、专人催收、委托代理机构、走法律程序等。
提示：采用积极的收账政策可能会减少应收账款投资
减少坏账损失
增加收账成本在实际工作中，参照测算
信用标准、
信用条件采用消极的收账政策可能会增加应收账款投资
增加坏账损失
减少收账费用制定应收账款的信用政策
四、信用条件决策（P158）
1、决策步骤（4步）
第一步：计算不同信用条件下应收账款信用成本前的收益
计算公式：应收账款信用成本前的收益 = 赊销收入净额-变动成本
=（赊销总额-现金折扣）-变动成本
第二步：计算不同信用条件下的信用总成本
机会成本 管理费用 （计算方法如上，从略）
坏账损失
第三步：计算不同信用条件下的净收益
计算公式：净收益=信用成本前的收益 - 信用总成本
第四步：信用决策 以取得净收益最大的信用条件为最佳。
例：P159 某企业拟采用赊销方式销售甲产品，根据所提供的资料，试为该企业作出信用决策。 产品单位售价： 20元； 单位产品变动成本：15元；
固定成本总额： 400 000元； 管理成本变动不大；
应收账款机会成本率：20% 企业生产能力有剩余。 原信用条件 年销售量：100 000件
应收账款平均回收期：45天 坏账损失率：2%
新信用条件 现金折扣“2/10、n/30”（预估70%客户在折扣期付款） 销售量增加20%：100 000×（1+20%）×20 = 2 400 000元
应收账款平均回收期：30天
坏账损失率：1%
信用条件决 策表 单位：元
企业应做出何种信用决策？
课堂练习：P168
6、某企业目前年赊销收入为3 000万元，变动成本率为70%，信用条件为：n/30，坏账损失率为2%，收账费用为65万元。为使赊销收入增加10%，公司拟将信用条件改为：“2/10、n/30”（预估50%客户会享受现金折扣），坏账损失率增至3%，收账费用增至70万元。 要求：评价该公司是否应改变目前的信用决条件。
信用条件决策表单位：元
解：
信用条件决策表 单位：元
提示：放宽信用政策提高销售额，增加收益 比较不同 信用标准、信用条件 增加额外的费用负担 信用后成本收益
五、应收账款的日常管理（P160） 1、监督应收账款的回收情况
（1）建立应收账款账龄分析制度 定期编制“应收账款账龄结构分析表”
公司营运资本管理
第九章公司营运资本管理 营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 一、现金管理 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机： 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 总之，公司在确定企业现金余额时，一般应综合考虑以上各方面的持有动机。 ㈡现金管理的目的 在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 ㈢最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。
营运资金管理历年真题
第五章营运资金管理 历年真题 一、单项选择题 1.在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。（2007年） A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期 2.持有过量现金可能导致的不利后果是（）（2004年） A.财务风险加大 B.收益水平下降 C.偿债能力下降 D.资产流动性下降 3.某企业全年必要现金支付额2000万元，除银行同意在10月份贷款500万元外，其他稳定可靠的现金流入为500万元，企业应收账款总额为2000万元，则应收账款收现保证率为（）。（2008年） A.25% B.50% C.75% D.100% 4.下列各项中，属于现金支出管理方法的是（）。（2005年） A.银行业务集中法 B.合理运用“浮游量” C.账龄分析法 D.邮政信箱法 5.根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。（2007年） A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本 6.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。（2003年） A.应收账款占用资金的应计利息 B.客户资信调查费用 C.坏账损失 D.收账费用 7.在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（）（2004年） A.客户资信程度 B.收账政策 C.信用等级 D.信用条件 8.企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（）。（2008年） A.信用标准 B.收账政策 C.信用条件 D.信用政策 9.假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60％，资金成本率为8％，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。（2006年） A.250 B.200 C.15 D.12 10.采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。（2003年） A.数量较多的存货 B.占用资金较多的存货 C.品种较多的存货 D.库存时间较长的存货 11.以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济进货批量的是（）。（2006年） A.专设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.存货资金占用费 D.存货的保险费 12.在计算存货保本储存天数时，以下各项中不需要考虑的因素是（）。（2005年） A.销售税金（营业税金） B.变动储存费 C.所得税 D.固定储存费 13.下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。（2009年） A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额
(工商企业经营管理)综合练习及参考答案
工商企业经营管理综合练习及参考答案 第一章现代企业经营理论基础 一、单项选择题 1.( B )包括六方面的活动:技术活动、商业活动、财务活动、安全活动、会计活动、管理活动。 A.狭义的企业经营概念 B.广义的企业经营概念 C.原始的企业经营概念 D.现代企业经营概念 2.企业经营权的核心是( A )。 A.产权 B.决策权 C.控制权 D.盈亏权 3.企业监督职能的主体是( C )。 A.企业的经营者 B.企业的管理者 C.企业的所有者 D.企业的全体成员 4. 依照法律建立起来的、使其人格化和获得独立法人地位的企业制度是（ A ） A．企业法人制度B．企业经营制度C．企业管理制度 D．企业监督制度 5.拥有对企业经营活动的计划权、组织权、领导权、控制权是( C ) 机构。 A.企业的所有者 B. 企业的经营者 C.企业管理者 D.企业的监督者 6．在现代企业中，企业监督者机构不享有的权力是（Ｄ） A．检查企业财务B．提议召开股东大会 C．要求企业董事经理纠正侵害企业利益的行为D．修改公司章程 二、多项选择题 1．企业经营的四个要素是( ABCD )。 A．企业经营者 B．企业经营对象 C．企业经营权 D．企业经营载体 E．企业经营活动 2．企业经营权由( ABDE )组成，缺一不可。 A．产权 B．控制权 C．监督权 D．决策权 E．盈亏权3．企业经营职能包括( ACDE )。
A．决策职能 B．营销职能 C．管理职能 D．监督、职能E．改善职能 4.企业经营活动的内容有( ABCDE )。 A．生产活动B．营销活动C．供应活动D．财务活动E．人力资源开发活动 5．现代企业除了具有企业的基本要素外,还应具有下列几个基本特征( ABC )。 A．拥有现代企业制度 B．拥有现代自然科学技术C．拥有现代经营科学技术 D．企业所有权与经营权分离 E．拥有完整的经营权 6．企业经营体系是由( ＡＢＣＥ )构成。 A．企业所有者机构 B．企业经营者机构 C．企业管理者机构D．企业执行者机构 E．企业监督者机构 7.企业投资者机构所拥有的权力有( ＢＣＤ )。 A．组织权 B．人事权 C．决议权 D．审批权 E．检查企业财务权 三、判断题 1．现代企业经营是指企业经营者为获得最大的物质利益而运用经济权力用最少的物质消耗创造出尽可能多的能够满足人们各种需要的产品的经济活动。√ 2．权力可以分为三类：个人影响权、所有权、经营权，其中个人影响权是指与组织的职位无关的权力。√ 3．经营权具有唯一性，一个企业只有一个经营权，它是不可分的。× 4．企业决策职能的主体一般是企业的管理者。× 5．企业管理职能是企业经营职能中的首要职能。× 6．在企业的所有经营活动中，被称为运转“血液”的是财务活动。√ 7．合伙企业不具有法人资格。√ 8．企业经营者机构拥有企业经营决策权和工作监督权。√ 第二章现代企业经营决策原理 一、单项选择题 1．现代企业经营决策的基础工作是（ B ）
第六章 营运资金管理 财务分析习题
第九章营运资金管理 一、单项选择题 1．A公司全年需用 C产品2400吨，每次订货成本为400元，每吨产品年储备成本 为12元，则每年最佳订货次数()。 A.14 B．5 C．3 D．6 2．企业置存货币资金的原因主要是()。 A．满足交易性、预防性、收益性需要 B．满足交易性、投机性、收益性需要 C．满足交易性、预防性、投机性需要 D．满足交易性、投资性、收益性需要 3．应收账款的成本包括()。 A．资本成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．主营业务成本 4．企业为应付紧急情况的需要而置存货币资金主要是处于()动机的需要。 A．交易B．预防 C．投机 D．安全5．在成本分析模式和存货分析模式下确定最佳货币资金持有量时，都须考虑的成本是 ( )。 A．现金的机会成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．转换成本 6．下列()属于应收账款的机会成本。 A．对客户的资信调查费用 B．收账费用 C．坏账损失 D．应收账款占用资金的应计利息 7．下列选项中，()同货币资金持有量成正比例关系。 A．转换成本B．机会成本
C．货币资金的短缺成本 D．管理费用 8．在存货分析模式下，最佳货币资金持有量是使()之和保持最低的现金持 有量。 A．机会成本与短缺成本 B．短缺成本与转换成本 C．现金管理的机会成本与固定性转换成本 D．现金管理的机会成本与变动性转换成本 9．下列各项中，信用条件构成要素不包括的是( )。 A．信用期限B．现金折扣 C．折扣期限D．商业折扣 10．基本经济进货批量模式所依据的假设不包括()。 A．所需存货市场供应充足B．存货价格稳定 C．仓储条件不受限制 D．允许缺货 11．下列有关货币资金的成本中，属于固定成本性质的是 ()。 A．货币资金管理成本 B．货币资金的机会成本 C．转换成本中的委托买卖佣金 D．货币资金短缺成本12．某企业每月现金需要量为250000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本 分别为50000元和40元，其每月现金的转换成本为()。 A．200元B．1250元 C．40元 D．5000元 13．企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和( )。 A．企业良好的信用地位 B．企业资产的收益性 C．正常情况下的货币资金需要 D．非正常情况下的货币资金需要14．通常情况下，企业持有货币资金的机会成本( )。 A．与货币资金余额成反比 B．等于有价证券的利息 C．与持有时间成反比D．是决策的无关成本15．假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元， 有价证券的月利率为0.6%，则该企业最佳现金余额为()。 A．80000元B．40000元 C．20000元 D．160000元
第七章营运资金管理
第七章营运资金管理 营运资金概念 占用在流动资产上的资金广义（即总流动资产） 流动资产-流动负债狭义（本教材主用此概念） 一、营运资金的特点（比较的是长期资金的筹集。） 1.来源多样性 筹集长期资金一般三种形式： 直接投资 发股 发债 而营运资金筹集则有： 短期借款短期融资券商业信用 应交科费应交税金应付股利 应付职工薪酬等，数量明显多 2.数量波动性 这一点尤其是季节性公司更明显，而长期资金相对稳定。 3.周转短期性 一般为一年或一个营业周期（如＞1）内。 4.实物形态有变动性：现金→材料→在产品→产品→应收账→现金。说的是形态经常变化，且变动速度也很快（比起长期资金来说）。 易变现性：说的是变现能力相对容易
二、营运资金的管理策略 A流动资产投资策略 1.紧缩的流动资产投资策略 指：流动资产/销售收入处于低水平 2.宽松的流动资产投资策略 流动资产/销售收入高水平 投资策略：用的是广义营运资金的概念，主要是站在投资者角度考虑：流动资产上要投放多少资金（多些还是少些）、相关代价（资本成本）与收益。 投资策略相对宏观（比较笼统），是定性的考虑；此时： 流动资产：代表投放的资金量。 销售收入：代表相关收益。（有点间接） 紧缩：意味着流动资产相对小→一般成本小，相对如果赚得收入效率就更高→收益水平高。 比如： 存货有0投入趋向（JIT）。 应收账款→信用政策紧→快收账用于支付，相对货币资金就会少持有一些。 宽松：的情况正相反。
B 、流动资产的融资策略 短期来源：临时性负债 长期来源：权益+长期负债+自发性负债 短期来源理论上一定是借来的。因为，从筹资（融资）角度看，公司一般不是借来，就是投来（权益），投来就肯定不是短期的。 短期来源一般指临时性负债，大部分时候为短期银行借款。即这样筹（借）来的资金很快要连本带利还的。连本带利尤其是“利”是区别临时性负债与自发性负债的关键。 自发性负债：（应付预收款、应付职工薪酬、应付利息、应交税费）这些，第一：一般自身不带利息，（正常还款的话，即使应付利息也自身不带利息），第二，这些数额大小一般于公司特点（如规模等）相适应，即公司资产负债表（假如月月有）这些数字不怎么剧烈波动，总是那么多，意味这正常公司能长期使用相应的资金，且没有利息。 保守 永久性流动资产 匹配 短期来源 波动性流动资产 激进 长期来源 非流动资产
公司运营管理制度
公司制度公司架构及职能范围 各部门岗位职责 公司管理制度和绩效考核 人员管理和招聘 公司保密条款
第一章 公司部门职能范围 公司架构
第二章各部门岗位职责 一、行政部 行政部作为公司的一个职能部门，主要负责公司的行政管理、人力资源管理及营销中心办公事务管理；目前兼负责物流，仓储。 行政管理：负责公司的行政管理工作，包括制度管理、文档管理、考勤纪律、办公支持和公关接待等事宜。 人力资源管理：负责公司的人力资源管理工作，包括绩效考评、薪酬计核、职位管理、人事调整、员工档案管理、员工招聘、培训和员工关怀等事宜。 公司办公事务管理：负责公司的办公事务管理，如办公用品的管理和各种工作会议的组织工作等。 具体职责如下： 1、拟定或协助拟定公司的各项经营管理制度； 2、起草或协助起草公司经营管理活动中需要的各种文件； 3、负责行政公文的签收、登记、流转、归档及业务文件的整理、归档； 4、协调解决各部门在经营管理活动中遇到的问题； 5、组织安排行政及其他会务，协调接待工作； 6、负责公司对外宣传及联系工作，管理公司网站；
7、负责公司文件、信函的发送、接收工作； 8、负责公司行政公章的保管、使用及各类文件的缮印； 10、负责公司日常办公用品、宣传品、名片的定制、保管、发放。 11、拟定公司人事、劳资等方面的规章制度； 12、拟定公司机构设置或调整方案； 13、负责公司员工的定岗定编工作； 14、负责公司员工的招聘工作； 15、拟定员工薪酬、福利等分配激励制度体系，并组织具体实施； 16、负责人力资源培训工作的组织与协调； 17、管理员工休假和考勤。 二、营销部： 1、营销部负责制定并推进实施全面的销售战略、销售方案，公司产品推广， 业务渠道拓展，客户开发，并对相关行业、市场进行前景分析及研究，制 定市场营销方案，有效地管理客户。具体职责如下： 2、1、协助总经理建立全面的销售战略； 3、2、制定并组织实施完整的销售方案； 4、3、与客户、同行业间建立良好的合作关系； 5、4、引导和控制市场销售工作的方向和进度； 6、5、组织部门开发多种销售手段，完成销售计划及回款任务； 7、6、管理销售人员，帮助建立、补充、发展、培养销售队伍； 8、9、负责与客户签订销售业务合同，主持公司重大营销合同的谈判与签订工
第五章营运金管理答案
第五章营运资金管理 一、单项选择题： 1．企业在确定为了应付紧急情况而持有的现金数额时，不需考虑的因素是： C A．企业愿意承担风险的程度 B．企业临时举债能力的强弱 C．金融市场投资机会的多少 D．企业对现金流量预测的可靠程度2．基本经济进货批量模式依据的假设不保括： D A．一定时期的进货总量可以准确预测B．存货进价稳定 C．存货耗用或销售均衡 D．允许缺货3．在现金管理成本中，与现金转换成本呈线性相关的是：C A．商品周转次数 B．应收账款周转次数 C．证券变现次数 D．应收票据变现次数4．信用的“5C”系统中，资本是指：A A．顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景 B．指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用做抵押的资产 C．指影响顾客付款能力的经济环境 D．指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例 5．某公司测算，若采用银行业务集中法，增设收账中心，可使公司应收账款平均余额由现在的500万元减至400万元，每年增加相关费 用10万元，该公司综合资金成本率为12%，则：A A．该公司应采用银行业务集中法B．该公司不应采用银行业务集中法 C．难以确定 D．不应采用银行业务集中法而应采用邮政信箱法. 6．某企业全年必要现金支付额500万元，其它稳定可靠的现金流入总 额100万元，应收账款总计金额800万元，其应收账款现保证率为：A A．50% B．75% C．62.5% D．12.5%
7．存货ABC分类控制法中对存活划分的最基本的分类标准为：A A．金额标准 B．品种数量标准 C．重量标准 D．金额与数量标准 8．企业目前信用条件“n/30”，赊销额为3600万，预计将信用期延长为“n/60”，赊销额将变为7200万，若该企业变动成本率为60%，资金成本率为10%。计算该企业维持赊销业务所需资金变化为：D A．增加3600万 B．增加54万 C．增加360万 D．增加540万 9．将存货分为商品产品成品、自制半成品、在产品、材料包装物、低 值易消耗品，是：B A．按照存货的经济用途分类 B．按照存货的经济内容分类 C．按照存货的存放地点分类 D．按照存货的取得来源分类10．已知某种存货的全年需要量为7200个单位，假设生产周期为一年，存货的在途时间为5天，则该种存货的再订货点为：C A．20 B．50 C．100 D．200 11．已知某种存货的全年需要量为5400个单位，假设生产周期为一年，预计交货期内原材料的需求量为300个单位，则该存货的订货提前期为：C 天 A．36天 B．15天 C．20天 D．54天 12．企业为了满足交易动机而持有现金,所需考虑的主要因素是：A A．企业销售水平的高低 B．企业临时举债能力的大小
公司营运资本管理
第一节营运资本 一、 定义 毛营运资本： 净营运资本： 二、 构成 三、现金与存货、应收款、应付款的关系 通常，现金与存货、应收款、应付款有如下关系： 现金净流量 =净利润+折旧+应付帐款增加值-应收帐款增加值-存货增加值 因此，存货、应收款、应付款与现金的关系是很密切的。存货的增加扩大 了现金的支出，而应收帐款的增加，减少现金的流入。 营运资本管理 公司流动资产总额。 公司流动资产减去流动负债的净额。
四、举例 某公司在2001年2月28日的营运资本情况如下：公司的现金与银行存款200 万元，短期投资50 万元，应收款为60万元，存货为500万元；短期借款为 400 万元，应付款为100万元，应付税金为20 万元。 该公司的毛营运资本等于该公司的流动资产总额，为810 万 (200+50+60+500)，净营运资本为公司流动资产减去公司的流动负债的净额，为290万元( 810—520)。
第二节存货管理 一、存货的基本概念 1、存货的类型： 存货依据其形态和在生产经营中的地位不同，分为在途存货和库房中的存住货。 在途存货，指在供应商处已经订购，供应商尚未交付或尚未到达的货物。 库房中的存货包括原材料、在制品、产成品、备品等不同类别。 2、中间需求与最终需求 中间需求是指产品经销商对供货商的订货需求。 最终需求是指产品的实际用户对该产品的需求。 3、存货的作用： 用于周转 当生产量或订货量是每次一批而不是每次一件时，在每次生产和订货之间需要一定的存货用于生产和经营的需要。这种存货就是用于周转的存货。按批量进行生产和订货的主要原因是为了获得生产的规模经济性（降低生产的设置成本或设备调整成本）或订货的规模经济性（减少订货成本和得到数量折扣） 例：某销售企业每天销售A 产品20 件，每次订货数量为400件。显然，在A 产品的两批订货到达之间存在着一定的存货，这些存货就属于周转性存住货。 确保安全运营 安全存货又称缓冲存货，指生产者或销售者为应付需求和供给的波动，防止缺货造成的损失而设置的一定数量的存货。安全存货的数量与需求与供给的稳定性程度和企业要求达到的顾客服务水平相关联。 用于某种预期。由于需求或采购的季节性，或预期产品需求或材料供给可能发生大的变化而建立的存货。 4、存货的成本： 存货成本是指取得或生产存货和为保持存货正常状态而发生的各种费用。存货成本包括生产（购置成本），保管成本，订货成本和短缺成本。 生产（购置）成本。企业购买或生产存货所发生的成本。 保管成本。企业为保管存货所发生的成本。如为存货占用的资金的机会成本；存货在保管期间发生的损坏损失，贬值损失；存货保管人员的人工费用；存货库房占用费用；为使存货保持正常的使用功能而发生的保管费用等。
资金运营管理制度
资金运营管理制度 第一章总则 第一条为了规范资金运营的管理，明确资金的日常管理范围，有效控制资金风险，保证经营活动高效顺利的进行，特制订本制度 第二条本制度适用于公司以及子公司、各部门涉及现金、银行存款、其他货币资金的管理活动。 第二章现金管理 第三条本公司现金由财务部负责管理，现金管理应严格执行国家有关制度：库存现金不得超过规定限额；特殊需要超出限额的必须经财务负责人批准，并采取特别措施确保现款安全；使用的保险柜应定期进行密码更改，保险柜钥匙要妥善保存。 第四条必须加强对现金收入的管理，不得以收入的现金直接用于开支，禁止挪用现金、坐支现金。 第五条相关部门发生现金收付业务后，由财务部负责收付现金，保险柜中不保存大额现金，若保险柜中的现金超过规定的库存现金的限额，财务部出纳应将超额的现金送存银行。 第六条因业务需要长期借用备用金的，应严格控制范围和限额，原则上旧账不报新帐不借，所有个人因公借款均需统一使用专用借据。 第七条合理控制现金支付的范围。依据《现金管理暂行条例》，允许在以下范围内使用现金： 1、员工的工资及津贴；
2、个人的劳动报酬； 3、各种劳保福利费及其国家规定的对个人的其他支出； 4、支付给员工的差旅费、市内交通费、邮电通讯费； 5、支付不足转账起点的零星款项； 6、其他由中国人民银行确定支付现金的支出。 第八条现金支付的限额及审批权限：支付业务款项给集团外的单位超过1000元的，原则上需采用转账方式，不得用现金支付。特殊情况超出规定限额的，必须经财务主管人批准。 第九条出纳人员应逐日登记现金日记账。每天工作日结束之前，出纳人员必须清点库存现金，并与现金日记账结存额核对相符，同时编制现金盘点表。月底结账时，必须做到现金日记账和总账余额相符，做到日清月结，确保账款相符，账账相符。 第十条财务部负责人应不定期地会同出纳对库存现金进行清点，检查结果以书面形式存档。 第十一条现金出现盘亏、盘盈的情况，在报有审批权限的管理层审批后，总账会计根据批示意见作出相应的会计处理。 第十二条现金管理内部控制： 1、不准白条抵现； 2、不准私人借支公款； 3、不准单位之间相互借用现金； 4、不准造假用途套用现金。 5、不准用银行账户替其他单位或个人存入或支取现金； 6、不准保留账外公款或公款私存，不准设立小金库。 第三章银行存款账户管理 第十三条本公司在开立银行存款账户前，应填制开户申请
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习--第七章_营运资金管理
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习 第七章营运资金管理 一、单项选择题 1.下列选项中，不属于营运资金特点的是（）。 A.来源具有多样性 B.数量具有波动性 C.实物形态具有一致性和易变现性 D.周转具有短期性 2.某企业固定资产为800万元，永久性流动资产为200万元，波动性流动资产为200万元。已知长期负债、自发性负债和股东权益资本可提供的资金为900万元，则该企业采取的是（）。 A.期限匹配融资策略 B.保守融资策略 C.激进融资策略 D.折中融资策略 3.A企业是日常消费品零售、批发一体的企业，春节临近，为了预防货物中断而持有大量的现金。该企业持有大量现金属于（）。 A.交易性需求 B.预防性需求 C.投机性需求 D.支付性需求 4.运用存货模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本 【答案】A
【解析】存货模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的机会成本。5.某公司持有有价证券的平均年利率为4%，公司的现金最低持有量为2000元，现金余额的回归线为9000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。 A.0 B.6500 C.13000 D.20000 6.下列各项中，可以减少现金周转期的是（）。 A.提前支付应付账款 B.加快制造产成品 C.减缓应收账款的收回 D.延长存货周转期 7.乙公司预测的年度赊销收入净额为4500万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为50%，资本成本为10%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。 A.10 B.18.75 C.8.5 D.12 8.在应收账款保理过程中，供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款时应采取（）。 A.折扣保理 B.到期保理 C.明保理 D.暗保理 9.以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济订货批量的是（）。 A.常设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.存货占用资金应计利息 D.存货的保险费 10.F企业全年需用某材料3000千克，每次订货成本为250元，每千克材料年变动储存成本6元，假设一年按360天计算，则F企业相邻两次订货最佳的订货间隔期为（）天。 A.120 B.60 C.30 D.40 11.某企业取得2017年为期一年的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%。2017年1月1日从银行借入600万元，9月1日又借入300万元，如果年利率为7%，则企业2017年度末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。 A.48.5 B.50.5 C.64.5 D.66.8
《企业战略管理》整理笔记——第一章企业战略管理概述
第一章企业战略管理概述 重点 1、企业战略概念 2、战略理论演进 3、企业战略层次 第一节战略概述 一、战略的产生 1、战略产生 A竞争的必然产物 B动荡的环境呼唤战略 C战略是企业成功的关键 2、西方企业管理阶段回顾 生产管理—经营管理—战略管理 3、本田案例 点评：看清对方面目和软肋，抓其弱点痛下杀手二、企业战略概述
1、战略概念起源—军队 孙子兵法中的战略思想 己知彼百战不殆 ②避其锐气击其惰归 ③选胜而后求 ④示形，动敌 2、战略概念 哈佛商学院三大教授 德鲁斯 安索夫（构成要素包括市场范围，增长向量，协同效应和竞争力）迈克尔·波特 （本质就是选择与竞争对手不同的活动，提供独特的价值） 【案例】可乐空调加价 可乐——羊群效应，市场渗透 格力空调——市场开拓 加拿大麦吉尔大学——亨利·明茨伯格
战略—5P ①Perspective观念，视角 ②Position定位 ③Plan计划 ④Ploy计谋，策略 ⑤Pattern模式，绩效总结 3、战略思维的本质 特点：全局性，整体性，长远性，前瞻性，焦点性，关键性，实践性，创造性，实用主义用于培育智慧，发现真理和印证价值的哲学思维，培育智慧（抓大放小，舍得）【例】尼采的人生三变 【补充】突发战略与战略意图 【例】毛泽东的战略观 4、企业战略 ①概念：企业—— a为了获得持续竞争优势，谋取长期生存发展， b在外部环境和内部资源分析的基础上，
c对企业的发展方向，目标以及实现的途径，手段等方面d所展开的一系列全局性，根本性和长远性的谋划。 ②特点 全局性（顾全大局） 长远性（价值投资，正确的眼光） 抗争性（对手选择） 风险性（长虹案例） 可行性（资源能力匹配） 相对稳定性（确定后保持稳定） ③战略理论的演进 a以一般环境为基点的经典学派 b以行业竞争结构分析为基点的竞争理论 c以资源分析为基点的核心能力理论
第一章企业与管理概述1
第一章企业与管理概述 企业是市场中的经营主体，它是由各生产要素的投入者集合而成。要素投入者为什么要组合成企业，即企业产生的原因是什么，看法不一，但有代表性的应该是科斯（R.H.Coase）的交易费用理论。科斯用交易费用理论较好地解释了企业产生和扩张的原因。本章首先阐述了企业的概念、企业的一般特征和企业类型，然后用科斯理论讨论企业产生的原因，最后简要介绍企业管理的基本理论。 第一节企业及其一般特性 一、企业的概念 所谓企业，是指从事商品生产、商品流通或服务性经济活动，实行独立核算，以营利为目的，依法成立的经济组织。 企业并不是人类社会存在以来就有的，它是社会生产力发展到一定水平时产生的，是商品经济的产物。 最早出现的是工业企业。工业企业的早期发展经历了三个阶段，即资本主义手工业作坊、手工业工场和工厂企业。手工业作坊是一种简单协作劳动的组织形式, 是工厂企业的萌芽。手工业工场是以专业化分工为基础形成的, 具有比手工业作坊规模更大的社会化大生产组织形式, 它是企业的初期形态，马克思曾指出：“以分工为基础的协作,在工场手工业上取得了自己的典型形态。这种协作,作为资本主义生产过程的特殊形式,在真正的工场手工业时期占统治地位。这个时期大约从16世纪中叶到18世纪末叶。”118世纪60年代开始的资本主义“产业革命”产生了以机器为基本生产手段的工厂。1769年水力纺织机发明并使用以后,世界上出现了第一个棉纺厂,随后资本主义手工业工场普遍向工厂这种生产组织形式过渡。这种工厂就是工业企业的近代形式。在大量工厂的涌现,并与社会各个方面建立了广泛的联系后,企业也就从早期的工业领域迅速扩展到商业、建筑、金融、采掘、运输、邮电等各个领域如是。 二、企业的一般特征 不同类型的企业，都有反映它们各自特殊性的某些特征。但凡企业，也都1（马克思：《资本论》第1卷,第827页。）
财务管理第七章营运资金管理练习(附标准答案)
第五章第一节练习 一、【多选题】下列各项中,可用于计算营运资金的算式是(CD)。 A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额 Ｃ.流动资产总额-流动负债总额 Ｄ．非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额 二、【多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如( ABC）。 A.预收账款 B．应付职工薪酬 C.应付票据Ｄ．根据周转信贷协定取得的限额内借款 三、【判断题】销售边际毛利较高的产业,紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。( ×） 四、【单选题】采用宽松的流动资产投资战略的特点是( D）。 A.较低水平的流动资产与销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产与销售收入比率 五、【单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是( B )。 Ａ.保守型融资战略 B．激进型融资战略 Ｃ.稳健型融资战略 D.期限匹配型融资战略 六、【单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元)，长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（Ｃ)。 Ａ.该企业采取的是期限匹配融资战略 Ｂ.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略 D.该企业收益和风险均较低
第五章第二节练习 一、【多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有（ＢD）。 A．企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 Ｃ.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 二、【单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中，正确的是（B）。 A．最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本） B．最佳现金持有量=miｎ（管理成本+机会成本+短缺成本) Ｃ．最佳现金持有量=min（机会成本＋经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本) 三、【单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为15０0元,现金余额的回归线为8０0０元。如果公司现有现金200０0元,根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( A）元。 A．0 B．６50O C.12０00 D.18500 四、【判断题】在随机模型下,当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。( √) 五、【单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是( C）。 A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升,会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时,应立即购入或出售有价证券 六、【多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式,下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ABCD）。（新教材该内容已删）A．不允许有私设的账外小金库 B.所有收入的现金都必须进入收入户 Ｃ.所有的货币性支出都必须从支出户里支付 Ｄ.严禁现金坐支 七、【多选题】下列属于集团企业资金集中管理模式的有（BCD )。 A．收支两条线模式Ｂ．拨付备用金模式 C.内部银行模式Ｄ.财务公司模式
营运资本管理策略
净营运资本的涵义 净营运资本是流动资产减流动负债的余额。绝大多数企业的流动资产大于流动负债，因此都有一定数量的净营运资本。我们可以从企业的现金流动和筹资两个角度来理解净营运资本的涵义。 净营运资本可测量企业资金的流动性。企业到期的债务要由流动资产变现来支付，从这个意义上说，流动资产是企业的现金来源，而流动负债是企业的现金支出。例如，某企业的资产负债表如表1。 表1：某企业资产负债表（单位：万元） 若此企业流动负债中600万元应付账款，短期借款中的200万元和100万元的应付税款目前已到期必须支付。此时，企业首先动用流动资产中的现金200万元，再将短期证券变现的100万元供现金支出，其余部分将由收回的应收账款来支付。若收回的应收账款还不足以支付剩余的600万元的债务，要出售存货取得现金来支付。由于企业的应收账款与应付账款、短期借款等负债的到期期限及金额很难做到完全匹配，而且存货的变现需要较长时间，故企业必须持有大于流动负债的流动资产才能保证按期支付短期债务。所以，为了加强流动性，企业必须有一定数量的净营运资本。 从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。由表1可以看出，企业净营运资本800万元是用于流动资产的投资，其占用的是企业的长期资本。由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增_大将加大企业的总资本成本，减少企业的利润；但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿还减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性。这与流动比率能反映企业的偿债能力和流动性有相同的意义。因此，正确确定营运资本的数量是一项很重要
第五章营运资金管理
第五章营运资金管理 第一节营运资金治理概述 一、营运资金的定义及特点 二、营运资金的治理原则 财务经理的大量时刻都用于营运资金的治理。企业进行营运资金治理，应遵循以下原则： （1）保证合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。 三、营运资金治理战略 （一）流淌资产投资战略 注意一个比率：流淌资产--销售收入比率。依照这一比率的高低，可将流淌资产投资战略分为两类。
（二）流淌资产融资战略/陈老师的图解简单明了 1.期限匹配融资战略 【注意】流淌资产的分类：永久性流淌资产和波动性流淌资产。 永久性流淌资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流淌资产采纳短期融资方式融资。 【特点】收益和风险居中 2.保守融资战略 长期融资支持固定资产、永久性流淌资产和部分波动性流淌资产。 公司试图以长期融资来源来为波动性流淌资产的平均水平融资。 【特点】风险低，收益低 3.激进融资战略 公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流淌资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流淌资产和所有的波动性流淌资产。 第二节现金治理 一、持有现金的动机 （一）交易性需求：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。 （二）预防性需求：企业为应对突发事件而持有的现金。企业为突发事件而持有的现金要紧取决于三方面：一是企业愿冒缺少现金风险的程度；二是企业推测现金收支可靠的程度；三是企业临时融资的能力。 （三）投机性需求：企业为抓住突然显现的获利机会而持有的现金。 除了上述三种差不多珠现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目： 1.机会成本 现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。 舍弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量的多少紧密有关，即现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。 2.治理成本 现金的治理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的治理费用。例如治理者工资、安全措施费用等。一样认为这是一种固定成本，这种固定成本在一定范畴内和现金持有量之间没有明显的比例关系。 3.短缺成本 现金短缺成本是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的缺失，包括直截了当缺失与间接缺失。现金短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有量负相关。 成本分析模式是依照现金有关成本，分析推测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其运算公式为：
营运资金管理相关资料全
第五章营运资金管理 第一节营运资金管理概述 一、营运资金的定义及特点
财务经理的大量时间都用于营运资金的管理。企业进行营运资金管理，应遵循以下原则： （1）保证合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。 三、营运资金管理战略 （一）流动资产投资战略 注意一个比率：流动资产--销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。 （二）流动资产融资战略/陈老师的图解简单明了 1.期限匹配融资战略 【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性流动资产。 永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。 【特点】收益和风险居中 2.保守融资战略 长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。 公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。 【特点】风险低，收益低 3.激进融资战略 公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。 第二节现金管理 一、持有现金的动机 （一）交易性需求：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。 （二）预防性需求：企业为应付突发事件而持有的现金。企业为突发事件而持有的现金主要取决于三方面：一是企业愿冒缺少现金风险的程度；二是企业预测现金收支可靠的程度；三是企业临时融资的能力。 （三）投机性需求：企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 除了上述三种基本珠现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。 二、目标现金余额的确定
第五章营运资金管理习题
第五章营运资金管理 一、单项选择题 1.下列关于流动资产和流动负债的说法中，错误的是（）。 A.流动资产具有占有时间短、周转快，收益高等特点 B.企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险 C.流动负债又称短期负债，具有成本低，偿还期短的特点 D.流动负债以应付金额是否确定为标准，可以分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债 2.下列有关流动资产的投资战略的说法中，错误的是（）。 A.在紧缩的流动资产投资战略下，一个公司维持低水平的流动资产-销售收入比率 B.紧缩的流动资产投资战略可能是最有利可图的，只要不可预见的事件没有损坏公司的流动性以致导致严重的问题 C.对流动资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于有较大的流动性，企业的运营风险较大 D.在宽松的流动资产投资战略下，一个公司维持较高水平的流动资产-销售收入比率 3.某企业拥有流动资产120万元，（其中永久性流动资产40万元），长期融资260万元，短期融资50万元，则以下说法正确的是（）。 A.该企业采取的激进融资战略 B.该企业采取的保守融资战略 C.该企业的风险和收益居中 D.该企业的风险和收益较高 4.企业持有现金的动机包括交易性需求、预防性需求和投机性需求，企业为满足交易性需求而持有现金，所需考虑的主要因素是（）。 A.企业维持日常周转及正常商业活动 B.企业临时融资能力 C.企业对待风险的态度 D.金融市场投资机会的多少 5.在现金管理中，下列关于成本模型的说法，不正确的是（）。 A.成本模型强调持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小的持有量 B.现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额而丧失的再投资收益 C.管理成本在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系 D.现金持有量越少，进行证券变现的次数少，相应的转换成本越少 6.恒通公司估计现金流量的标准差为1000元，持有现金的年机会成本为18%，每次的转换成本T为150元，现金余额的最低控制线为20000元，则平均现金余额为（）元。（一年按360天计算；计算结果取整） A.6082 B.16082 C.28109 D.14579 7.企业要购买原材料，并不是都是收到原材料的当天就马上付款，通常会有一定的延迟，这一延迟的时间段是（）。 A.应收账款周转期 B.存货周转期 C.应付账款周转期 D.现金周转期 8.企业拟将信用期由目前的30天放宽为60天，预计赊销额由1000万元变为1200万元，变动成本率为60%，等风险投资的最低报酬率为10%，则放宽信用期后应收账款占用资金应计利息增加（）万元。（一年按360天计算） A.17 B.5 C.7 D.12 9.某企业年销售收入为720万元，信用条件为“1/10，n/30”时，预计有20%的选择享受现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为70%，资金成本率为10%，则下列选项不正确的是（）。 A.平均收账天数为26天 B.应收账款占用资金应计利息5.2万元 C.应收账款占用资金为36.4万元 D.应收账款占用资金应计利息为3.64万元
运营资金管理习题一
运营资金管理习题（一） 一、名词解释 1、短期筹资 2、信用借款 3、循环协议借款 4、票据贴现 5、商业信用 6、信用额度 7、担保借款 8、应用账款余额百分比 9、质押借款 10、短期融资券 二、判断题 1.信用额度是指商业银行和企业之间商定的在未来一段时间内银行必须向企业提供的无担保贷款（） 2.循环协议借款是一种特殊的信用额度借款、企业和银行要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款，再借款、再还款，不停地周转使用。 （） 3.信用额度借款和循环协议借款的有效期一般为1年。（） 4. 循环协议贷款不具有法律约束力，不构成银行必须给企业提供贷款的法律责任，而信用额度贷款具有法律约束力，银行要承担额度内的贷款义务。（） 5. 企业采用循环协议借款，除支付利息外，还要支付协议费，而在信用额度借款的情况下，一般无须支付协议费。 ( ) 6. 质押借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的质押方式，以借款人或第三人的不动产或权利作为质押物而取得。（） 7. 票据贴现是银行信用发展的产物，实为一种商业信用。（） 8.贴现率是指贴现息与贴现金额的比率。（） 9. 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。（） 10. 赊购商品和预付货款是商业信用融资的两种典型形式。（） 11. 商业信用筹资的优点是使用方便、成本低、限制少、缺点是时间短。（） 12. 应付费用所筹集的资金不用支付任何代价，是一项免费的短期资金来源，因此可以无限制地加以利用。（）13. 银行短期借款的优点是具有较好的弹性，缺点是资金成本较高，限制较多。 （）14. 由于丧失现金折扣的机会成本很高，所以购买单位应该尽量争取获得此项折扣。 （） 15. 利用商业信用融资的限制较多，而利用银行信用融资的限制较少。（） 16. 直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。（） 17. 金融企业的融资券一般都采用间接发行形式。（） 18. 目前我国短期融资券的利率一般要比银行借款利率高，这是因为短期融资券的成本比较高。（）19. 我国企业短期融资券的发行必须由符合条件的金融机构承销，企业自身不具有销售融资券的资格。（）短期融资券筹资数额比较大，而银行一般不会向企业发行巨额的流动资金借款，因此 20. 对于需要巨额资金的企业，短期融资券更适用。（） 三、单项选择题