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国有企业管理层股权激励与盈余管理的关系研究

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国有企业管理层股权激励与盈余管理的关系研究

作者:万蒙

来源:《财经界·学术版》2014年第14期

摘要:管理层股权激励是现代化企业治理的重要组成部分,但股权激励也会面临着管理层为自身利益最大化而采取盈余管理的方式来操纵利润。本文选择了沪深两市35家国有企业上市公司作为研究样本,运用配对描述性分析、线性回归分析等统计方法检验了股权激励与盈余管理的关系,发现在股权激励公告前一年,企业管理层会采取负向的盈余管理,而且股权激励程度越高,则管理层采取的负向盈余管理越强;相反,在股权激励行权日前一年,管理层会采取正向的盈余管理,而且股权激励程度越高,采取的正向盈余管理越强。此外,规模越大的企业,管理层进行盈余管理的可能性越大,在股权激励公告日前,采取负向盈余管理;在股权激励行权日前,采取正向盈余管理。

关键词:股权激励盈余管理描述性分析线性回归分析

自1978年社会主义市场经济体制确立以来,国有企业一直朝着现代化企业制度方向发展。股权激励作为现代化企业治理的重要组成部分,在推动企业长期发展过程中有着非常重要的作用。2006年,中国证监会发布了《关于发布的通知》;2008年,国资委、财政部发布了《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》。这些文件的颁布对国有企业管理层实施股权激励起到了非常积极的推动作用。众所周知,股权激励是一种报酬契约,能够起到激励管理层的作用。但是从国外企业的实践情况来看,股权激励的签订也会使得管理层产生很强的盈余管理动机,以达到实现薪酬增长的目的。因此,对于国有企业管理层股权激励与盈余管理间的关系值得探讨。

一、问题的提出

股权激励是指企业管理层在达到一定条件的基础上获得企业股权,使得其以股东身份经营企业,勤勉尽责地为企业长期发展而服务的激励方式。股权激励在西方发达国家企业中得到了广泛的应用。从本质上而言,股权激励是企业的一种报酬契约,促使企业管理层与股东的利益趋于一致。当然,股权激励也会让企业管理层产生非常强的盈余管理动机,并借助盈余管理来实现股权激励,以增加薪酬。虽然管理层仅仅只是执行企业董事会的战略命令,但由于其对企业经营情况的了解和掌控,可以对会计信息的生成产生强大的控制权,而且管理层也可以透过会计政策的选择和会计计量手段的挑选来实现对企业盈余的管理。因此,管理层出于股权激励对自身所带来的巨大利益,会借助管理企业盈余的手段来加以实现,在股权激励公告发布前的一段时间进行负向盈余管理,待到股权激励行权日或行权日前夕,企业管理层会采用正向的盈余管理来实现股权激励的行权条件,以此获得企业薪酬激励;并且借助正向盈余管理来提高企业股票的二级市场价格,获取行权价与二级市场价格的价差。因此,企业管理层会在股权激励

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