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财务管理的几个前沿问题 (1)

财务管理的几个前沿问题

一、关于财务基本理论的前沿问题

财务学的核心问题是资源的有效配置。在微观层面，配置效率关注的是经济参与者如何使用他们所拥有的资源来最优地满足其经济需求；在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。国内关于财务基本理论的探讨和发展：

1．从财务学的核心问题出发,从宏观和微观两大方面探讨现代财务与经济可持续发展的关系。具体而言,在促进宏观经济的可持续发展中,构建适应宏观经济可持续发展的财务制度,完善适应宏观经济可持续发展的国有资本配置机制,提高养老保险基金财务运作水平;在微观层面,提高可持续发展筹资能力、投资能力、盈利能力、支付能力和财务治理能力。代表为郭复初教授。

2．软财务理论。在经典财务学中,金融资产代表对实物资产所产生的支付的要求权。但是,在当今以知识要素为基础的生产和竞争环境中,企业价值创造所需要的关键资源已经从硬性的物质资产转变为以知识为基础的软资产。为此,茅宁教授提出了软财务理论的基本框架,即以公司财务理论与公司战略理论的融合为基础,借助于价值网络分析和软信息硬化的手段,通过核心资本的识别与评价、多元资本结构的优化、网络治理机制的构建,对包括无形资产在内的各类资本要素进行最优配置,规划企业可持续增长战略,以实现价值最大化的目标。软财务理论的提出,丰富了对于公司价值驱动因素和价值创造路径的进一步认识和深层次理解,在一定程度上弥补了传统公司财务理论在解释财务决策上的不足。代表为茅宁教授。

3.考虑心理和契约等因素后对财务管理理论的丰富。经典公司财务的整体框架趋向完全理性化,没有考虑人的非理性、心理感受、非正式组织、信息不对称、交易成本等对财务决策的影响,而这些正是被抽象掉的市场结构与参与者行为特征的重要组成部分。一些理论探索开始认识到激励和代理人的决策角色,提出契约、权利、决策心理等概念,以及用在不完全信息下的高阶博弈和心理实验等技术,取代传统的一阶均衡分析和价格接受假设,极大地丰富了财务理论研究。“从人力资本的角度透视融资结构”、“基于资源的公司权利配置研究“财务管理本质—人本主体财务管理”、“财务契约理论”、“传统财务管理范式与柔性财务管理范式的比较”等论文都是基于上述因素的有益探索和尝试。

4．中国的财务学科定位与发展问题。在我国仍然是一个颇具争议的论题。张先治教授通过将会计学科定位与财务学科相关研究的方法，提出了将会计学科作为与经济学和管理学并列的学科门类,将财务学科作为管理学门类中的一级学科的观点。姜英兵博士依据科学研究纲领方法论,借鉴经济学的理论分析框架,分析和归纳财务环境刻画、财务研究视角与分析技术、基本财务决策模型三个模块,初步梳理了财务理论的脉络和架构,并创造性地提出了财务研究的三大视角,即新古典经济学的视角、新制度经济学的视角以及行为经济学视角, 并对三种研究视角进行了比较分析。

二、关于资本市场与公司理财前沿问题

1．会计信息与企业价值评估。企业经营的最终目标是实现企业价值最大化。企业价值是企业全部资产的总体价值,也是企业资产能够带来的未来现金流量的折现值。会计信息在企业价值评估中具有重要作用,最基

本的估价方法是把会计信息调整为现金流量信息或经济利润信息,在这些信息的基础上测算企业价值。周守华教授从会计准则及其目标出发,解释了引入公允价值原因、方式及影响,同时也指出由于评价企业绩效的最终指标是企业为投资者所创造的未来现金流量的现值,新会计准则将为企业绩效评价创造良好的条件。姜楠教授从资产评估角度提出公允价值不是专属概念,而是跨学科概念。他认为,相对于资产评估中的公允价值,会计界的公允价值是狭义概念;资产评估中的市场价值是理想的公允价值,是广义的、抽象的,而会计中的公允价值很难把握。

2．智力资本与企业绩效。有学者探讨了智力资本可持续价值创造的机理，其结论是,智力资本对企业的长期绩效起着重要作用,智力资本的复杂程度与企业绩效之间存在着明显正相关关系。

3．企业高管薪酬与盈余管理行为也是公司理财的重要问题。管理人员的薪酬计划会对管理行为产生一定的影响。一方面,管理人员努力实现薪酬计划规定的经营目标,从而提高企业价值;另一方面,管理人员也存在粉饰计量其业绩的会计信息进而多得报酬的动机。李延喜教授以2002至2004年间沪深两地上市公司为研究样本,考察了高管人员薪酬、董事会监管与盈余管理之间的关系。研究发现,对于管理层调高可操控性应计利润的行为,薪酬水平存在明显的激励,而董事会也会表现出显着的监管作用;对于管理层调低可操控性应计利润的行为,薪酬激励与董事会监管作用均不明显;独立董事的存在对于管理层调高当期可操控性应计利润的行为有显着的制约作用。

4．经理人职业生涯与其投资行为。有学者在职业生涯考虑的基础上分析经理人投资短视行为。通过建立经理人能力推测和股东解雇决策的

不完全信息动态博弈模型,得出结论:经理人投资决策时考虑的消极职业结果引发的转换工作成本将导致均衡时经理人短视投资行为。

三、关于财务治理与控制前沿问题

1．公司治理与财务控制。公司结构是否完善、治理机制是否健全对企业内部管理具有重大影响。程新生教授运用我国制造业上市公司调查数据和公开数据,考察了公司治理对财务控制的影响。他认为改善财务控制需要从公司治理方面入手,实现对财务控制的再控制;多角化经营的公司需要重视财务控制的建设,业绩好的公司也要重视财务控制。公司的治理结构和治理机制是建立在公司特定的经营管理特征之上的,公司的经营环境、行业特征、资产结构等因素会对公司治理结构产生重要的影响。中航油事件。

2．企业集团内部控制。现有的内部控制局限于单个法人企业，对企业集团内部控制的研究不够。内部控制的制度均衡必须与作为其载体的企业制度均衡相匹配。企业集团作为近几十年才发展起来的经济组织，是以股权资本关系为主要联结纽带的企业联合体，有着较单个法人企业更复杂的产权结构和显着不同的制度安排，这种安排不是单个企业制度的简单累加。在单个企业中处于均衡状态的制度安排移植到企业集团或集团内的其他子公司未必可以获得最优的资源配置效率。但是，国内外关于内部控制的研究大多局限于单个法人企业，对企业集团内部控制的研究还较苍白。在单个法人企业的内部控制中，资本控制是一种外部控制，而在以资本为纽带形成的企业集团中，资本控制则属于内部控制的范畴。但是由于传统内部控制理论是以单个法人企业为研究对象，自然就将资本要素作为外生变量，没有就资本控制的重要性和内容进行研究。另外，目前关于企业集团内部控制的研究方法较为单一，缺乏经济学的理论支撑。以COSO2004年报告作为最新的研究成果，国外内部控制概念可以概括为“四个目标”、“八个要素”。不可否认，COSO报告无疑提供了一个具有广泛适用性的内部控制框架，并受到世界各国理论界

和实务界的广泛关注。但需要认识到，国外的内部控制概念大多由实务界特别是审计和经济监管组织所界定，它更多地是站在审计和监督的立场考虑如何理解和评价现存的或正在运行着的内部控制制度,因而对内部控制本质的揭示不够充分，内部控制研究缺乏经济学理论的支撑，较少将制度、产权等纳入分析框架。

案例分析：中航油事件中的内部控制问题

中国航油(新加坡)股份有限公司是中国航空油料集团公司的海外控股子公司。该公司自1997年以来，凭借对国内进口航油市场的实质性垄断，净资产由万美元增至2003年的亿美元，6年间增长761倍，其总裁陈久霖也被誉为“亚洲经济新领袖”。然而，正是这样一家明星公司，2004年11月29日突然向新加坡法院申请破产保护，原因在于中航油在此前的石油衍生品期权交易中遭受约亿美元的巨额亏损。面对如此残酷的事实，人们众说纷纭。我们认为，导致中航油事件的原因是多方面的，而集团内部控制的失败则是主要原因之一。

（1）内部环境恶劣，公司治理效率低下

中航油新加坡公司的辉煌业绩与陈久霖个人的努力密不可分。但由此也导致了中航油管理层个人主义、独断专行的管理风格，该公司基本是总裁陈久霖一人的“天下”，母公司派去的财务经理和党委书记对他的投机行为竟“一无所知”。在这样的企业文化河治理环境下，中航油的决策基本上是以个人意志为取向，这无疑强化了陈久霖的机会主义动机和道德风险。中航油管理层在期货交易中，根本没有风险意识，而一直固执地坚持自己的判断，单方面把赌注押在油价下跌上。极端的风险偏好和畸形的风险文化体现了中航油极为恶劣的内部环境。中航油内部环境的失败还在于集团使命认同感、经理忠诚度与品行操守、守法意识

的缺失。如中航油新加坡公司的风险管理手册规定损失超过一定数额时，必须报告母公司董事会，但他们从来未报。

（2）资本控制失效

在陈久霖越权从事石油金融衍生产品投机过程中，没有遇到来自母公司的任何阻拦与障碍。中航油从2003年下半年起开始从事以营利为目的的石油衍生品投机交易，且其场外交易总量已大大超过现货交易，而这是其母公司明令禁止的，也不符合国务院《期货交易管理暂行得条例》的有关规定。但这样的违规活动进行了一年多，母公司都没有发现。不难看出，母公司对中航油的资本控制已经失效。2004年10月，陈久霖因中航油衍生品交易发生亏损向母公司求助时，中国航油集团竟然没有阻止其违规操作，反而提供资金让其继续投机，本该有的权限控制形同虚设。人事控制作为资本控制的重要手段，显然没有在中航油集团发挥应有的作用。陈久霖两次调开集团派驻的财务经理，从当地另聘财务经理听命于他。这说明资本控制几乎没有起到作用,母公司的产权已经被子公司给套牢（hold-in）了。

（3）风险控制形同虚设

事实上，中航油公司的风险控制体系在形式上一直存在，其《风险管理手册》是由安永会计师事务所制定,而且在内部设有风险管理委员会。但中航油的巨额亏损表明其风险控制体系形同虚设。其一，中航油公司在原油期货上涨之时却冒着巨大的风险做卖空操作，这与套期保值的风险控制目标背道而驰，说明其事前风险防范失效；其二，当亏损出现后，中航油公司不但没有及时斩仓，反而孤注一掷，将全部资产赌在原油价格回落上，造成一错再错，这说明公司的事中风险处理机制尚未建

立起来。其三，中航油公司期货投机巨亏出现在2004年1O月甚至更早一些，而一直到了12月份母公司尚未拿出补救措施，更未对事故责任做出明确说明，这说明了中航油集团对应事后风险方面也是拙笨的、迟缓的。

（4）信息控制失灵

从中航油事件事后披露的资料来看,母公司中国航油集团对子公司中航油公司的违规行为严重失察。其中一个重要原因是母公司无法获取关于中航油衍生品交易行为的全面、及时、准确的信息，母公司甚至一年多还没有发现它的子公司一直在进行场外交易。直到保证金支付问题难以解决、经营难以为继的情况下，该公司才向中国航油集团公司紧急报告。但为了掩饰公司的违法行为，中航油开始向母公司提供假账。母公司所得到的信息基本来自中航油呈报的财务报表，但所有违规行为在财务账面上没有任何显示。可见，母公司对子公司的信息控制已经失灵。

（5）监控的严重缺位

尽管中航油集团公司禁止子公司从事衍生品投机交易，并制定了风险管理手册，同时也派驻了党委书记和财务经理。但是，对于这些措施和手段有无发挥实际作用，中航油集团公司并没有作必要的监控。从事后披露的资料来看，中航油集团对内部控制的执行情况缺乏必要的内部审计，也没有根据具体情形做出必要的调整。

由中航油事件引发的思考：完善我国企业集团内部控制的对策

尽管中航油事件只是我国企业集团的一个个案，但此次事件凸现了我国目前许多企业集团内部控制中所存在的诸多共性问题。因此，采取积极的措施改进我国企业集团内部控制具有重要的现实意义。

（1）更新理念，重新认识企业集团内部控制。目前我国许多企业集团尚未意识到内部控制的重要性，认为子公司只要能够给集团带来盈利就行。一些企业对集团内部控制还存有很多误解，以为内部控制就是一堆堆的手册、文件和制度，或者认为内部控制就是内部成本控制、内部资产安全性控制等，甚至对集团内部控制根本没有概念。这样的认识亟需改变。企业集团应当更新理念，充分认识到内部控制的重要性和迫切性，认识到内部控制是一个不断调整和适应的全方位的动态过程，是实现企业集团整体战略的重要保障。

（2）完善内部环境。首先，企业集团通过文化建设，形成有利于集团内部控制的良好环境，统一董事会、经理层和员工对内部控制重要性的认识，形成正直、诚信的价值观，使董事会、经理层和普通员工的意识形态与企业集团所倡导和期望的意识形态趋向一致。其次，通过完善内部环境，培育企业集团良好的风险文化、形成体现各关键利益相关者偏好的风险管理哲学、建立风险管理的组织结构（Ballou &

Heitger,2005）。最后，选择素质良好的、能认同公司使命和价值观、道德风险发生可能性较小的经营者，并加强对决策者道德素质的培养。

（３）加强资本控制。企业集团的资本控制主要包括财务控制和委托代理关系的控制。财务控制的基本原则是母公司根据财务决策的影响性、频率性、创新性和复杂性保留重大的财务决策权。权限控制是财务控制的基本手段，具体又包括对子公司融资、投资和利润分配等方面的权限控制。由于权限控制在对子公司进行严格控制的同时,又极易挫伤子公司的经营积极性，因此，权限控制的应用和松紧度设计必须根据各子公司的具体情况而定。母公司通过设计有效的激励机制、权力制衡机

制、人事控制机制实现对委托代理关系的有效控制，使得子公司的经营层和母公司的效用目标最大程度地趋向一致，减少子公司的机会主义行为。如何形成和实施权力的有效制衡是避免代理问题的关键举措，而不相容职务相分离则是权力制衡机制发挥有效作用的基础。这就需要集团在人事任命、激励考评等方面的配合，如母公司派驻子公司的董事、监事等与子公司经理层实现事实上的独立性，杜绝监管者与被监管者的合二为一。

（4）建立有效的信息控制系统。为了保证信息传递的真实性、可靠性和及时性，信息控制应当贯穿于企业集团的整个价值链过程，以促进整个企业集团的信息集成和快速反馈。这些信息包括市场开发、账款回收、重大合同执行情况等市场信息；资产负债表、损益表、现金流量表等财务报表信息；生产计划、实际生产状况等生产信息；投资、融资、担保、抵押等资本信息等等。信息控制的有效实施不仅离不开组织结构再造和业务流程重组，而且还依赖于先进的信息技术手段。企业集团可以利用IT技术建立集团公司内部信息网络，将各子公司的市场、生产、财务、运营等信息放在内部局域网上,实现集团内信息的高效传输和控制，从而将信息采集从事后转向事前和事中，确保集团母公司及时获得决策有用的信息。

（5）高度重视风险控制。为了对风险进行有效控制，企业集团母公司及各子公司需要对风险进行及时正确地识别、评估和处理。可供企业集团选择的风险处理策略主要有风险规避、风险转移、风险保留、风险搭配等。母公司、各子公司在选择风险处理的策略时，需要综合考虑风险的大小和严重性、风险发生的概率、可资弥补风险损失的资源情况等

几个方面选择合适的风险处理策略。一般地，不利偏差的严重性越大、发生频率越高，各子公司依靠自身资源处理风险的能力越弱，这时集团应当选择风险转移、风险规避等方式；反之，不利偏差的严重性越小、发生频率越低，各子公司可以采取风险自留的方式，并可因此获取预期收益。对于风险的有效控制还在于决策的科学性。提高决策的科学性，就是减少错误决策发生的可能性，增加校正错误决策的速度。企业集团实现决策科学的基本途径主要包括：一是使决策过程成为开放的体系，鼓励股东、董事、管理人员充分地参与；二是制定合理的董事会政策，如董事的专业素质与道德素养、董事与母公司的定期交流；三是建立科学的决策程序，避免总经理一人独断专行。

（6）建立和完善企业集团内部控制的自我评价体系。集团内部控制是一个动态的过程，要确保内部控制制度得以切实执行、内部控制能够随时适应新情况等，内部控制必须被监控。通过建立和完善企业集团内部控制的自我评价体系，可以对内部控制进行有效监控。完整的集团内部控制自我评价体系主要包括管理者的支持、研讨会、自我评估报告和行动计划四个方面的内容（张谏忠、吴轶伦，2005）。集团内部控制自我评价关注的对象主要包括内部环境是否处于恰当的状态，资本控制、风险控制和信息控制有无发挥有效作用。通过对集团内部控制的自我评价,发现存在的问题,并提出一系列修正措施，这是集团内部控制持续完善的关键一步。

3．多元化与公司绩效及管理薪酬的关系。有学者从代理成本、总经理报酬角度解释多元化与公司绩效存在的关系,认为高管多元化情结的目的之一就是为了增加其报酬。进一步来说要保护公司利益相关者的利益,

不仅要避免公司内部的管理者利用职权侵占外部投资者的利益,而且要避免少数控股股东对其他利益相关者的侵占。大股东利用对公司的控制权与管理合谋,侵占中小股东利益的典型方式是关联交易。佟岩博士针对当前关联交易方式的不断翻新问题,对关联交易方式加入利益流向重新划分,得到16种关联交易方式发现不同利益流向下的各种关联交易方式会在控股股东影响盈余质量的过程中表现出不同的特质。

4．财务治理问题。财务治理是我国学者独创的概念,即以财权为核心观念,通过财权的合理配置和不断优化形成一种动态的制衡结构,保证企业价值最大化目标的实现。杨淑娥教授基于公司财务治理视角,认为财务信息质量治理是财务治理的核心,因此财务治理要从财务信息质量着手。研究中应用现有统计数据进行分析,利用市场反应或预测误差等四类替代变量来衡量财务报告质量。

四、其他财务前沿问题

1．会计收益质量评价。会计收益是上市公司整体收益的重要组成部分,如何评价其质量的高低将直接影响上市公司的业绩表现。盖地教授等提出对上市公司收益质量分析的“二步分析法”。主张对每个上市公司分别进行定性和定量分析。此项研究将理论与实践有机结合,并提出了完备、齐全的会计收益质量评价指标。

2．适度负债问题。合理安排企业的负债,确定合理的资产负债率,一直都是企业财务管理工作面临的重大课题。付磊教授等从利润率、资产负债率和财务风险相互依存关系的独特角度,建立了一个财务杠杆财务风险函数模型并绘制了该函数模型的立体图形,进而提出了测算企业适度负债点的方法,从而将人们对负债率的认识和把握推向深入。

财务管理基本理论

财务管理基本理论财务管理基本理论 (1)资本结构理论(Capital Structure) 资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论。1958年莫迪利安尼和米勒的研究结论是:在完善和有效率的金融市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论。 (2)现代资产组合理论与资本资产定价模型(CAPM) 现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论。1952年马科维茨（Harry Markowitz）提出了该理论，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险。资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是:单项资产的风险收益率取决于无风险收益率,市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。（3)期权定价理论(Option Pricing Model) 期权定价理论是有关期权（股票期权，外汇期权，股票指数期权，可转换债券，可转换优先股，认股权证等）的价值或理论价格确定的理论。1973年斯科尔斯提出了期权定价模型，又称B—S模型。90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。 (4)有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,EMH) 有效市场假说是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息，则称资本市场为有效率的。在这种市场上,证券交易不可能取得经济利益。理论主要贡献者是法玛。 (5)代理理论(Agency Theory) 代理理论是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司价值。. (6)信息不对称理论(Asymmetric Information) 信息不对称理论是指公司内外部人员对公司实际经营状况了解的程度不同,即在公司有关人员中存在着信息不对称，这种信息不对称会造成对公司价值的不同判断。财务管理基本原则原则一：风险收益的权衡——对额外的风险需要有额外的收益进行补偿。原则二：货币的时间价值——今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。原则三：价值的衡量要考虑的是现金而不是利润。原则四：增量现金流——只有增量是相关的。原则五：在竞争市场上没有利润特别高的项目。原则六：有效的资本市场——市场是灵敏的，价格是合理的原则七：代理问题——管理人员与所有者的利益不一致。原则八：纳税影响业务决策。原则九：风险分为不同的类别——有些可以通过分散化消除，有些则否。原则十：道德行为就是要做正确的事情，而在金融业中处处存在着道德困惑。原则十一：权责利综合原则——是指在企业管理行使多大权力，就担负多大责任，同时分享多大利益。原则十二：动态平衡原则——是指企业每年的现金收入和支出应维持一个相对的稳定状态。时间价值时间价值（货币的时间价值）指货币在资金周转过程中，由于时间因素而形成的差额价值。资金时间价值的实质： 1.不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营活动中才能产生时间价值。 2.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 3.时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率；时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。时间价值的意义：

财务管理专业职业生涯规划

财务管理专业职业生涯规划导读：本文财务管理专业职业生涯规划，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。财务管理专业职业生涯规划本学期通过一个学期大学生职业生涯规划课的学习，了解到职业生涯是一个人一生中所有与职业相联系的行为与活动，以及相关的态度、价值观、愿望等的连续性经历的过程，也是一个人一生中职业、职位的变迁及工作理想的实现过程。简单说，职业生涯就是一个人终生的工作经历。一般可以认为，我们的职业生涯开始于任职前的职业学习和培训，终止于退休。我们选择什么职业作为我们的工作，这对于我们每个人的重要性都是不言而喻的。职业规划课对我很多的教育意义，所放的视频针对性极强，给我们这些刚进大学的懵懂学生敲响了警钟，这也是周老师为什么把这门课开在大一的目的所在。职业生涯规划课犹如一盏明灯照亮我们前进的方向。记得哈佛大学的爱德华·班菲德博士曾对美国社会进步动力的研究发现，那些成功的人往往都是有长期时间观念的人。他们在做每天、每周、每月活动规划时，都会用长期的观点去考量。他们会规划五年、十年，甚至二十年的未来计划。他们分配资源或做决策都是基于他们预期自己在几年后的地位而定。这一研究成果，对于刚刚跨入社会的职场人士有着重要的启示作用。只有规划好自己的人生，才能避免走许多的弯路。

一，自我分析（1），出生背景我来自中国的靠东南沿海的内地省份，出生在一个相对比较落后的小县城里，虽然家乡的经济不是很发达，但由于周边都是沿海的省份，还是感觉到了改革开放30年对中国产生的巨大影响。在思想上虽然不是特潮流的那种，但是对于新生事物的基本可以接受。家里的条件在小县城里来说还算过得去，所以在小时候并没有吃过多少苦。我知道如果进入社会之后我这样的经历是远远不够的，社会是复杂的，对于我们这些大学生来说要各种经历都要去尝试的，所以我希望在接下来的三年时间里能够锻炼自己，加强自己的独立生存能力，和自我解决问题的能力。（2），性格与能力我的性格并不是那种外向类型，很多东西我都愿意自己一个人体会与经历，有时候会把自己排除在集体之外。还有我并不喜欢和别人交流，也很难接受别人的意见，比较独断独行。对一些事物有时候就是三分钟的热情，有些时候不能坚持自己最初定下的目标。但我有一种不服输的性格，每一次的成功都会给我带来巨大的动力，我喜欢超越周围的人。我虽然有时候做事丢三落四，但我在关键时刻能够打起百分之百的精神。还有我喜欢帮助周围的人，并不计较目前的得失，能够把目光放在远方。二，专业就业方向及前景分析

财务管理考试试题答案

财务管理考试试题答案Last revision on 21 December 2020

2016-2017学年度第二学期《财务管理》期中考试试题一、单项选择题：（每小题2分，共28分） 1、企业再生产过程中财产的货币表现就是企业的（ C ） A、资金 B、现金及银行存款 C、劳动资料 D、固定资产及流动资产 2、货币时间价值的实质是（ B ） A、利润率 B、货币使用后的增值额 C、利息率 D、差额价值 3、发生在每期期初的年金，称为（ C ） A、普通年金 B、永续年金 C、即付年金 D、递延年金 4、财务管理的基本内容不包括（ A ） A、核算管理 B、筹资管理 C、资金运用管理 D、资金分配管理 5、企业财务管理的目标可以概括为（ B ） A、扩展、生存、获利 B、生存、发展、获利 C、壮大、生存、获利 D、扩大再生产活动 6、为了便于不同数量货币之间时间价值的比较，在实务中人们习惯用（ C ）表示货币时间价值。 A、绝对数 B、自然数 C、相对数 D、函数 7、即付年金终值系数和普通年金终值系数相比（ B ）A、期数加1，系数减1 B、期数减1，系数加1 C、期数加1，系数加1 D、期数减1，系数减1 8、某企业将现金1000元存入银行，期限为5年，年利率为10%，按单利计算，企业存款到期时将得到的本利和是（ B ） A、1000 B、1500 C、1200 D、750 9、财务主体通常不具有以下特点的（ C ） A、拥有独立的资本金 B、享有自主理财权 C、是一项综合性的管理工作 D、独立承担经济责任 10、普通年金终值系数的倒数，称为（ D ） A、偿债基金 B、年回收额 C、普通年金现值系数 D、偿债基金系数 11、下列年金中，称为普通年金的是（ D ） A、永续年金 B、递延年金 C、即付年金 D、后付年金 12、企业价值是指（ D ） A、企业全部财产的账面价值 B、企业有形资产的总价值 C、企业的清算价值 D、企业全部财产的市场价值 13、企业是以营利为目的的经济组织，其出发点和归宿是（ D ） A、发展 B、投资 C、生存 D、盈利

财务管理专业职业规划

财务管理专业职业规划财务管理专业职业规划（一）本学期通过一个学期大学生职业生涯规划课的学习，了解到职业生涯是一个人一生中所有与职业相联系的行为与活动，以及相关的态度、价值观、愿望等的连续性经历的过程，也是一个人一生中职业、职位的变迁及工作理想的实现过程。简单说，职业生涯就是一个人终生的工作经历。一般可以认为，我们的职业生涯开始于任职前的职业学习和培训，终止于退休。我们选择什么职业作为我们的工作，这对于我们每个人的重要性都是不言而喻的。职业规划课对我很多的教育意义，所放的视频针对性极强，给我们这些刚进大学的懵懂学生敲响了警钟，这也是周老师为什么把这门课开在大一的目的所在。职业生涯规划课犹如一盏明灯照亮我们前进的方向。记得哈佛大学的爱德华·班菲德博士曾对美国社会进步动力的研究发现，那些成功的人往往都是有长期时间观念的人。他们在做每天、每周、每月活动规划时，都会用长期的观点去考量。他们会规划五年、十年，甚至二十年的未来计划。他们分配资源或做决策都是基于他们预期自己在几年后的地位而定。这一研究成果，对于刚刚跨入社会的职场人士有着重要的启示作用。只有规划好自己的人生，才能避免走许多的弯路。一，自我分析（1）出生背景我来自中国的靠东南沿海的内地省份，出生在一个相对比较落后的小县城里，虽然家乡的经济不是很发达，但由于周边都是沿海的省份，还是感觉到了改革开放30年对中国产生的巨大影响。在思想上虽然不是特潮流的那种，但是对于新生事物的基本可以接受。家里的条件在小县城里来说还算过得去，所以在小时候并没有吃过多少苦。我知道如果进入社会之后我这样的经历是远远不够的，社会是复杂的，对于我们这些大学生来说要各种经历都要去尝试的，所以我希望在接下来的三年时间里能够锻炼自己，加强自己的独立生存能力，和自我解决问题的能力。（2）性格与能力我的性格并不是那种外向类型，很多东西我都愿意自己一个人体会与经历，有时候会把自己排除在集体之外。还有我并不喜欢和别人交流，也很难接受别人的意见，比较独断独行。对一些事物有时候就是三分钟的热情，有些时候不能坚持自己

总结国内外财务管理领域研究的前沿问题

总结国内外财务管理领域研究的前沿问题，并对财务管理学科的发展趋势进行展望。第一部分介绍国外研究发展历史和最新研究情况，第二部分介绍国内学科发展和最新研究情况，并结合第一部分的内容对国内外研究情况进行对比，第三部分对财务管理研究加以展望。（一）国外研究 1. 发展历史一般认为，美国著名财务学者Greene于1897年出版的《公司财务》是公司财务管理学科诞生的标志，这是世界上第一本财务管理著作。财务管理作为一门应用性学科，其形成和发展与企业财务管理实践、金融市场实践和理论的发展有着密切的关系。迄今为止，大致经历了四个发展阶段：财务管理学的第一次发展——20世纪30年代 19世纪末20世纪初，工业革命的完成促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商业活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。公司为扩大生产经营规模需要筹措大量资金，缺乏资金成为制约企业发展的关键因素，企业财务管理活动的重心为筹集资金。1929年爆发的经济危机和30年代全球经济的大萧条，造成众多企业破产，投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国政府加快发展金融市场。金融机构和工具的大量涌现使得企业必须学习如何运用这些工具为企业筹集资金，因此促进了企业筹资职能的发展。这期间财务管理的代表著作有：1910年美国学者Meade的《公司财务》，1934年Graham和Dodd的《证券分析》等。这些著作主要研究企业如何卓有成效地筹集资本。但是，由于当时历史条件的限制，相关文献很少，且研究比较分散而独立，因此很难形成理论主流。财务管理学的第二次发展——20世纪50年代全球经济危机后市场竞争激烈，呈现出买方市场，公司财务管理人员认识到单纯靠扩大融资规模、增加产量已经无法适应发展需要，如何有效地利用资金成为关键问题，财务管理的重心转向注重资金在公司内部的合理配置。为此，很多企业建立了财务管理制度，加强了企业内部财务管理和控制机制，实行预算管理，强化成本意识等。进入50年代以后，西方财务学界开始将经济学的一些分析方法和技术用于财务问题研究之中，逐渐形成和完善了现代公司财务理论。1952年美国经济学家Markowitz在《投资组合选择》中提出现代资产组合理论的基本原则。之后，Sharpe，Lintner和Mossin共同提出了资本资产定价模型(CAPM)。1958年，美国学者Modigliani和Miller在《美国经济评论》上发表了经典论文《资本成本、公司财务与投资理论》，提出在完善的市场中，企业资本结构与企业的市场价值无关，为企业资本结构研究奠定了理论基础财务管理学的第三次发展——20世纪60年代至70年代第二次世界大战之后，科学技术迅速发展，国际市场迅速扩大，跨国公司增多。同时，金融市场繁荣使得市场环境越发复杂，投资风险日益增加，企业财务管理人员更加注重投资效益和避免投资风险，60年代中期以后公司理财的重点转向投资管理。1967年Farrar和Seluyn发表了《税收、公司融资政策和投资回报》，1972年Stapleton发表了《税收、资本成本和投资理论》。1973年，Black和Scholes借助于套利的推理方法，提出了著名的Black-Scholes期权定价模型，这是西方财务理论发展史上的一个里程碑。1972年，Fama和Miller出版的《财务管理》一书标志着西方公司财务理论已经发展成熟，目前比较成熟的财务管理内容筹资、投资、资本运营和分配等在此时已基本成型。财务管理学的第四次发展——20世纪80年代

财务管理试题答案

管理学院函授20**级会计学（本科）第二学期财务管理试题（模拟一）一、名词解释（每题5分，共20分） 1.财务管理： 2.财务预算:是指预算期与企业现金收支、经营成果和财务状况、现金流量状况有关的各种预算。 3.股利政策 4.财务风险：指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。二、单项选择（在每题列出的多个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内，每题1分，共10分） 1.现代财务管理的最优目标是(D)。 A. 总产值最大化 B. 利润最大化 C. 每股盈余最大化 D. 财富最大化 2.如果社会经济增长总体速度放慢,则对企业来说(Ｂ)。 A. 与企业无关 B. 企业成长机会减少 C. 更要保持企业的增长速度 D. 应进行多元化投资 3.在对变现能力指标的分析中,谁最关心速动比率的大小(Ｂ)。 A.企业投资者 B.短期债权人 C.长期债权人 D.税务部门 4.下列财务比率中综合性最强、最具有代表性的指标是(Ａ)。 A.资产净利率 B.净值报酬率 C.资产负债率 D.资产周转率 5.生产预算的主要内容有生产量、期初和期末产品存货以及(Ｄ)。 A.资金量 B.工时量 C.购货量 D.销售量 6.甲方案在三年中每年年初付款100元,乙方案在三年中每年年末付款100元,若利率为10%,则二者在第三年年末时终值相差(Ａ)。 A.33.1 B.31.3 C.133.1 D.13.31 7.债券发行价格的计算公式为：发行价格=（Ａ）。 A.n n t t )1()1(1市场利率面值市场利率年利息+++∑= B. ]) 1()1([ 1 n n t t 市场利率面值市场利率年利息+++∑= C. n n t t )1()1(1 市场利率面值市场利息年利息+-+∑= D. n n t t )1()1(1票面利率面值票面利率年利息+++∑= 8.收益性和风险性都较高的营运资本投资战略是(Ｃ)。

财务管理职业规划

财务管理职业规划书一、自我分析 1.出生背景我出生在一个相对比较落后的小县城里，虽然家乡的经济不是很发达，还是感觉到了改革开放30年对中国产生的巨大影响。在思想上虽然不是特潮流的那种，但是对于新生事物的基本可以接受。家里的条件在小县城里来说还算过得去，所以在小时候并没有吃过多少苦。我知道如果进入社会之后我这样的经历是远远不够的，社会是复杂的，对于我们这些大学生来说要各种经历都要去尝试的，所以我希望在接下来的三年时间里能够锻炼自己，加强自己的独立生存能力，和自我解决问题的能力。 2.性格与能力我的性格外向开朗，很多东西我都愿意自己去体会与经历，愿意和大家去分享。能和大家很好的打成一片，有很强的交际与沟通能力，在学生会的工作更加锻炼了我这一能力与组织能力。对一些事物有时候就是三分钟的热情，有些时候不能坚持自己最初定下的目标。但我有一种不服输的性，每一次的成功都会给我带来巨大的动力，我喜欢超越周围的人。我虽然有时候做事丢三落四，但我在关键时刻能够打起百分之百的精神。还有我喜欢帮助周围的人，并不计较目前的得失，能够把目光放在远方。二、专业就业方向及前景分析我学的是有关财务管理方面的专业。财务管理说通俗了就是原来的会计和出纳的工作，当然，现有体制下的财务管理工作不再是那么简单的统计和支出的事情了。财务管理专业在我国成立得比较晚，所以我国的财务管理研究水平也与国际水平有较大的差距。就业方向：毕业生主要从事大中型工商企业、商业银行、保险公司、各类投资基金和金融机构、政府部门的财务分析和管理工作。就业前景分析：财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它是对企业资金筹集、控制和投放的一项管理活动，因此财务管理专业的毕业生多就业于企业的财务部门，当然也包括一些事业单位，用一句很通俗的话来说就是：“成为企事业单位资金流动的中枢神经”。但由于我国正处于改革的第二个阶段，由过去的政企不分向现代企业制度转型，所以各

(财务知识)财务管理专业毕业论文题目集锦

财务管理专业毕业论文参考题目一、财务管理 1.财务管理基本理论问题的探讨 2.财务决策支持系统研究 3.财务预测管理体系构建研究 4.产权重组与财务管理研究 5.筹资方式的比较与选择 6.杠杆原理及其应用 7.关联方交易与财务控制问题研究 8.国有资产保值增值问题研究 9.集团资源配置战略与资本预算管理研究 10.经营者薪酬研究 11.论财务风险 12.论财务管理体制的改革 13.论财务制度的改革 14.论公司股利政策的选择 15.论理财环境 16.论利益相关者责任与公司财务治理 17.论企业财务机制 18.论企业信用政策的选择 19.论市场经济条件下的财务管理模式 20.论市场经济条件下的理财观念 21.论债务重整 22.论自由现金流量与企业价值评估 23.企业产权理论分析与财务管理目标选择研究 24.企业偿债能力分析研究 25.企业集团财务预警研究 26.企业集团存量资产重组研究 27.企业集团集中式财务管理模式研究 28.企业内部财务管理制度的设计研究 29.企业内部资金集中管理研究 30.企业配股财务标准研究 31.企业清算中的财务问题研究 32.企业收益分配问题的探讨 33.企业盈利能力分析研究 34.企业资产管理效率分析研究 35.全面预算管理与内部控制研究 36.上市公司财务分析研究

37.所有者财务与经营者财务的探讨 38.网络财务研究 39.知识经济与财务管理创新研究 40.资本市场与上市公司问题研究 41.资金成本与资金结构研究 42.资源性企业财务管理问题研究二、财务专题 43.“激励机制”在内控中的运用研究 44.“债转股”研究 45.21世纪成本管理会计的基本框架 46.EVA财务系统研究 47.边际分析法的应用研究 48.财务报告的局限及改革方向研究 49.财务管理的国际化研究 50.成本控制方法研究 51.杜邦分析法研究 52.非营利组织的财务管理和控制 53.关于上市公司收益质量分析 54.集团公司财务管理研究 55.价值链管理研究 56.跨国公司的财务管理研究 57.跨国资本预算模式研究 58.论“价值增值”与“企业核心能力培植” 59.论“人力资本”和“财务资本” 60.论成本战略实施程序和方法 61.论公司战略目标与预算管理 62.论经济附加值在业绩评价中的作用 63.论平衡计分卡对企业业绩评价的贡献 64.论现金流量分析指标体系的建立 65.论资本结构分析对公司治理结构的促进 66.纳税筹划与现代企业财务管理 67.企业并购的财务风险管理研究 68.企业并购的财务监控研究 69.企业并购的财务问题研究 70.企业财务重整研究 71.企业的合并与分立策略研究 72.企业活动与附加值绩效评价研究 73.企业集团财务总监制度研究

高级财务管理学(第三版)课后答案

高级财务管理学（第三版）课后答案第2章 1、什么是并购？答：并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。 2、常见的并购形式有哪几种？它们之间的区别是什么?试举例说明答：（1）控股合并。收购企业在并购中取得对呗收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营，收购企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。（2）吸收合并。收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产，并购后注销被收购企业的法人资格，被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的资产、负债。 (3)新设合并。参与并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。 3、什么是横向并购？是举例说明。答：横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。例如：美国波音公司和麦道公司的合并。

4、什么是纵向并购？是举例说明。答：纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。例如：对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。 5、什么是混合并购？是举例说明。答：混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没直接关系的企业之间的并购。例如：北京东安集团兼并北京手表元件二厂，兵利用其厂房改造成双安商场。 6、按照并购的支付方式划分，并购可以分为哪几种类型？答：按照并购方的支付方式和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。 7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？说出你的理由？答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。多元化优势效应理论。股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于其人力资本的不可分散性和专用性面临这叫大的风险。因此企业的多元化经营并不是为了最大股东的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力

财务管理习题以及答案

第一章财务管理总论第二章财务管理价值观念一、填空题 1．企业财务就是指企业再生产过程中的（），它体现企业同各方面的经济关系。 2．社会主义再生产过程中物资价值的货币表现就是（），资金的实质是社会主义再生产过程中（）。 3．企业资金周而复始不断重复的循环，叫做（）。 4．财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种（）管理，是对企业再生产过程中的（）进行的管理。 5．财务管理目标的作用主要包括（）、（）、（）和（）。 6．财务管理目标的可操作性，具体包括：可以计量（）和（）。 7．财务管理目标的基本特征是：（）、（）和（）。 8．财务管理的总体目标总的说来，应该是（），或（）。 9．我国企业现阶段理财目标的较为理想的选择是：在（）的总思路下，以（）前提，谋求（）的满意值。 10．我国目前企业财务法规制度有三个层次，即以（）为统帅、以（）为主体、（）为补充的财务法规制度体系。二、单项选择题（在各题的备选答案中，选出一个正确答案，将其序号字母填在括号内） 1．从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做（）。 A．资金的周转B．资金运动C．资金收支D．资金循环2．企业固定资产的盘亏、毁损等损失，属于（）。 A．经营性损失B．非经营性损失C．投资损失D．非常损失3．反映企业价值最大化财务管理目标实现程度的指标是（）。 A．利润额B．总资产报酬率C．每股市价D．未来企业报酬贴现值4．在下列财务管理目标中，被认为是现代财务管理的最优目标的是（）。 A．每股利润最大化B．企业价值最大化 C股东财富最大化D．权益资本利润率最大化 5．既是两个财务管理循环的连接点，又是财务计划环节必要前提的企业财务管理基本环节是（）。 A．财务预测B．财务控制C．财务分析D．财务检查6．资金的时间价值是指（）。 A．货币存人银行所获得的利息B．购买国库券所获得的利益 C．把货币作为资金投入生产经营活动中产生的增值 D．没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 7．普通年金是指（）。 A．即付年金B．各期期末收付款的年金 C．各期期初收付款的年金D．又称预付年金 8．最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项的年金，被称为（）。 A．普通年金B．先付年金C．延期年金D．永续年金

财务管理理论前沿_向特殊领域延伸与其他学科融合

中国社会科学报/2009年/11月/5日/第006版前沿财务管理理论前沿:向特殊领域延伸与其他学科融合杜莹芬中国社会科学院工业经济研究所进入21世纪以来，创新财务管理理论与内容等成为新时期企业财务学科建设的重要内容。近年来，财务管理理论前沿主要集中于:一是向特殊领域财务管理理论发展，二是加强与其他学科的融合，三是有中国特色的财务热点问题凸显出来。财务管理研究向特殊领域延伸从特殊领域财务管理的发展看，应对不确定性、全球通货膨胀、风险管理等现实问题的意图明显。不确定条件下企业价值的评估和管理已成为财务管理的中心课题。以企业价值为核心的财务理论的主要特征包括:以企业价值最大化为理财活动的基本诉求；将现金流量和资本成本作为企业价值理论的核心概念；企业价值估价的基本思路是对风险与收益之间相关性的分析。财务理论的基本学术问题即对各种财务决策比如投融资决策等与企业价值之间的相关性进行系统的分析和研究。通货膨胀财务管理将大行其道。价格不断上涨，严重影响到公司的财务活动。大规模的持续通货膨胀导致资金占用迅速上升，筹资成本随利率上涨，有价证券贬值，企业融资更加困难，公司利润虚增，资金流失严重。严重的通货膨胀给财务管理带来了一系列前所未有的问题，经济现实迫使企业财务政策日趋保守。财务管理的任务主要是对付通货膨胀，一旦发生严重通货膨胀，通货膨胀财务管理仍将大行其道。国际财务管理成为现代财务学的分支。伴随现代通讯技术和交通工具的迅速发展，世界各国经济交往日益密切，公司不断朝着国际化和集团化的方向发展，国际贸易和跨国经营空前活跃，在新的经济形势下，财务管理理论的注意力转向国际财务管理领域。20世纪80年代中后期以来，进出口贸易融资、外汇风险管理、国际转移价格问题、国际投资分析、跨国公司财务业绩评估等成为财务管理研究的热点，并由此产生了一门新的财务学分支——国际财务管理。21世纪国际财务管理将更加得到重视和发展。财务风险问题与财务预测、决策数量化受到高度重视。进入21世纪以来，现代财务管理面临着挑战与创新，从企业财务管理实践看，企业在其财务决策中日益重视财务风险的评估和规避，其结果是，效用理论、线性规划、对策论、概率分布、模拟技术等数量方法在财务管理工作中的应用与日俱增。从财务管理研究看，风险管理成为财务管理中的重要问题。网络财务管理成为21世纪企业财务管理的发展方向。20世纪60年代以来，随着数学方法、应用统计、优化理论与电子计算机等先进方法和手段在财务管理中的应用，使公司财务管理理论发生了一场“革命”。财务分析向精确方向飞速发展。80年代诞生了财务管理信息系统。90年代中期以来，计算机技术、电子通讯技术和网络技术发展迅猛。随着21世纪网络时代的到来，财务管理的一场伟大革命——网络财务管理，已经悄然到来。企业财务管理也进入深化发展的新阶段，并朝着国际化、精确化、电算化、网络化方向发展。吸收交叉学科成果的财务研究领域得到发展通过吸收其他学科的成果，财务管理研究在下述领域取得发展。一是行为财务学。传统财务理论往往奠基于理性、效率市场与利润极大化的假设，着眼于客观的市场状况，却常常无法解释一些现实市场的纷乱与异常现象。行为财务学从人类决策行为出发，结合古典经济、财务、心理学各领域，试图对传统财务理论提出新的思考方向，从心理学的

财务管理试题库参考答案

项目一职业能力训练一、单项选择题 1、下列关于财务管理目标的说法中，( C )反映了对企业资产保值增值的要求，并克服了管理上的片面性和短期行为。 A、资本利润率最大化 B、每股利润最大化 C、企业价值最大化 D、利润最大化 2、财务管理的核心工作环节为( B )。 A、财务预测 B、财务决策 C、财务预算 D、财务控制 3、财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的 (D )。 A、筹资关系 B、投资关系 C、分配关系 D、财务关系 4、没有风险和通货膨胀情况下的平均利率是( C )。 A、基准利率 B、固定利率 C、纯利率 D、名义利率 5、( D )是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。 A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、财务预算 6、企业财务管理活动最为主要的环境因素是(C )。 A、经济体制环境 B、财税环境 C、金融环境 D、法制环境 7、企业与政府间的财务关系体现为（B ）。 A、债权债务关系 B、强制和无偿的分配关系 C、资金结算关系 D、风险收益对等关系 8、下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是(D )。 A、利润最大化 B、资本利润率最大化 C、每股利润最大化 D、企业价值最大化 9、下列项目中，不属于财务管理的基本环节的是( D )。 A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、资金循环 10、下列哪项不属于解决经营者和所有者之间矛盾的方法( C )。 A、解聘 B、监督 C、限制性借债 D、激励 11、股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于(B )。 A、股东地域上分散 B、所有权与经营权的分离 C、经理与股东年龄上的差异 D、股东概念的模糊 12、企业价值是指（B ）。 A、企业账面资产的总价值 B、企业全部财产的市场价值? C、企业有形资产的总价值? D、企业的清算价值 13、在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是( A )。 A、企业向国有资产投资公司交付利润 B、企业向国家税务机关缴纳税款 C、企业向其他企业支付货款 D、企业向职工支付工资 14、每股利润最大化的优点是(C )。 A、反映企业创造剩余产品的多少 B、考虑了资金的时间价值 C、反映企业创造利润和投入资本的多少 D、避免了企业的短期行为 15、下列各项中，反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是( C )

财务管理相关理论(已修改)

一、现代套期保值理论 Johnson(1960)和Ederington(1979)等较早提出用Markowitz的组合投资理论来解释套期保值，组合投资理论认为，交易者进行套期保值实际上是对现货市场和期货市场的资产进行组合投资，套期保值者根据组合投资的预期收益和预期收益的方差，确定现货市场和期货市场的交易头寸，以使收益风险最小化或者效用函数最大化。组合投资理论认为，套期保值者在期货币场上保值的比例是可以选择的，最佳套期保值的比例取决于套期保值的交易目的以及现货市场和期货市场价格的相关性，而在传统套期保值交易中，套期保值的比例恒等于1。二、企业融资控制权理论到了20实际90年代出现了企业融资德尔控制权理论，代表人物有詹森和麦克林。理论主要基于企业融资结构在决定企业收入流分配的同时，也决定了企业控制权的分配。代表成就主要包括哈里斯-雷斯夫（Harrisand Raviv,1990）模型和阿洪-伯尔顿（Aghinoand Bolton,1992）哈里斯—雷斯夫模型主要探讨了詹森和麦克林所提出的股东与管理者之间利益冲突所引发的代理成本问题,他们分别用静态和动态两个模型说明了,管理者在通常情况下是不会从股东的最大利益出发的,因此他们必须要被监督和戒律,而债务正是作为一种惩戒工具,债务不仅使股东具有法律上的权利强制管理者有提供有关企业各方面的信息,让股东能够通过对信息的分析决定是否继续经营,还是进行清偿,所以“最优的负债数量取决于在信息和惩戒管理者机会的价值与发生调查成本的概率之间的平衡”。在阿洪和伯尔顿的模型中有三种情况: (1)如果融资方式是发行普通股(有投票权的股票),那么投资者掌握剩余控制权;(2)如果融资方式是发行优先股(无投票权的股票),那么企业家拥有剩余控制权;(3)如果融资方式是发行债券,那么在企业家能按期偿还债务的前提下,他拥有剩余控制权,否则剩余控制权便由企业家转移到投资者手中,即企业破产。阿洪和伯尔顿的理论中,剩余控制权产生了,而且不完全合约是剩余控制权的前提。三、税差理论法拉和塞尔文在1967年提出所得税率差异理论即税差理论，主张如果股利的税率比资本利得税率高，投资者会对高股利收益率股票要求较高的必要报酬率。因此，为了使资金成本降到最低，并使公司的价值最大，应当采取低股利政策。后来的一些研究说明股票的预期必要报酬率会随股票收益率增加而有正的线性关系，表明存在税收效果。税差理论是建立在各个国家对不同收益索取的所得税不同的基础上。该理论认为资本利得所得税与现金所得税之间是存在差异的，理性的投资者更倾向于通过推迟获得资本收益而延迟缴纳所得税。该理论认为，股票的价格与股利支付比例成反比，权益资本费用与股利支付比例成正比。企业支付较低的股利，对实现企业价值最大化是有利

财务管理考试试题答案

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 号座_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 名姓_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 级班_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 业专. ? ? ? ? 2016-2017学年度第二学期《财务管理》期中考试试题 ? ? ? ? 一、单项选择题：（每小题 2 分，共 28 分） ? ? 1、企业再生产过程中财产的货币表现就是企业的（ C ） ? ? A 、资金B、现金及银行存款C、劳动资料 ? ? D、固定资产及流动资产 ? ? 2、货币时间价值的实质是（B） ? ? A 、利润率B、货币使用后的增值额C、利息率D、差额价值线 3、发生在每期期初的年金，称为（ C ?） ? A 、普通年金B、永续年金C、即付年金D、递延年金 ? ? 4、财务管理的基本内容不包括（ A ） ? ? A 、核算管理B、筹资管理C、资金运用管理D、资金分配管理 ? ? ?5、企业财务管理的目标可以概括为（B ） ? A 、扩展、生存、获利B、生存、发展、获利 ? ? C、壮大、生存、获利 D、扩大再生产活动封 ? 6、为了便于不同数量货币之间时间价值的比较，在实务中人们习惯用（ C ） ? ?表示货币时间价值。 ? ? A 、绝对数B、自然数C、相对数D、函数 ? ?7、即付年金终值系数和普通年金终值系数相比（B） ? A 、期数加 1，系数减 1 B、期数减 1，系数加 1 ? ? C、期数加 1，系数加 1 D、期数减 1，系数减 1 ? ? 密8、某企业将现金 1000 元存入银行，期限为 5 年，年利率为 10%，按单利计 ? . 算，企业存款到期时将得到的本利和是（ B ） . ? ? A 、1000 B、1500 C、1200 D、750 ? 9、财务主体通常不具有以下特点的（ C ?） ? ? A 、拥有独立的资本金B、享有自主理财权 ? ?C、是一项综合性的管理工作D、独立承担经济责任 ? ?10、普通年金终值系数的倒数，称为（ D ） ? ? ? ? ? ?

财务管理理论复习资料

财务管理理论复习资料第一模块财务管理概述 1.资金是企业再生产过程中（财产物资）的货币表现。 2.企业财务就是指企业在再生产过程中的（资金运动）及其与有关方面发生的（财务）关系。企业财务是一种客观存在的（经济）现象，必然存在于企业的（商品经济）之中。 3.财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的（资金运动和财务关系）产生的，利用（价值形式）形式对再生产过程进行的管理，是组织（资金运动）运动，处理（财务）关系的一项综合性的（经济管理工作）工作。 4.企业财务管理的主要目的，就是以（最少的资金占用和消耗），获得（最大的经济利益），并使企业（保持良好的财务状况）。 5.资金运动是企业资金从（货币资金）开始，依次转化为（储备资金）、（生产资金）、（成品资金）形态，最后又回到（货币资金）形态的过程。 6.企业财务活动具体表现为（资金筹集）、（资金运用）和（资金分配）等一系列行为。（企业从各种渠道以不同的方式筹集资金）是资金运动的起点。 7.企业在筹集资金时，不仅要考虑（满足企业生产经营活动对资金）的需要，而且还要考虑和决策（筹资的时机）、（筹资的渠道）和（筹资的方式）。 8.资金运用就是把（通过不同渠道筹集到的资金，投放于生产经营的各项资产及其营运的过程）的过程。就资金运用的流向而言，企业购置的流动资产、固定资产和无形资产属于（对内）投资，而长期投资则属于（对外）投资。 9.企业在进行投资时，必需考虑在怎样的投资规模下，才能取得（最佳的经济效益）；并还要通过选择（投资方向）和（投资方式），合理安排（投资结构），以求降低（投资风险），进而提高（投资效益）。此外，还要考虑怎样能加速资金周转，提高资金的使用效率。

财务管理试题及答案

一、单项选择题 1. 把投资分为直接投资和间接投资的标准是（）。 A. 投资行为的介入程度 B. 投入的领域 C. 投资的方向 2. 下列属于直接投资的是（） B. 购买固定资产 C. 购买公司债券 D. 购买公债 3. 关于项目投资，下列表达式不正确的是（ A. 计算期二建设期+运营期 B. C. 达产期是指从投产至达到设计预期水平的时期 4. 计算投资项目现金流量时，下列说法不正确的是（）。运营期=试产期+达产期 D. 从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期 A. 必须考虑现金流量的增量 B. 尽量利用未来的会计利润数据 C. 不能考虑沉没成本因素 D. 考虑项目对企业其他部门的影响 5. 某完整工业投资项目的建设期为 0，第一年流动资产需用额为 1000 万元，流动负债可用额为 400万元，第二年流动资产需用额为 1200 万元，流动负债可用额为 600 万元，则下列说法不正确的是（）。 A. 第一年的流动资金投资额为 600 万元 B. 第二年的流动资金投资额为 600 万元 C . 第二年的流动资金投资额为 0 万元 D. 第二年的流动资金需用额为 600 万元 6. 经营成本中不包括（）。 A. 该年折旧费 B. 工资及福利费 C. 外购动力费 D. 修理费 7. 项目投资现金流量表（全部投资现金流量表）中不包括（ A. 所得税前净现金流量 B. 累计所得税前净现金流量 C. 借款本金偿还 D. 所得税后净现金流量 8. 某投资项目终结点那一年的自由现金流量为 32 万元，经营净现金流量为 25万元，假设不存在维持运营投资，则下列说法不正确的是（）。 A. 该年的所得税后净现金流量为 32 万元 B. 该年的回收额为 7 万元 C. 该年的所得税前净现金流量为 32万元 D. 该年有 32 万元可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动的资金来源 9. 计算静态投资回收期时，不涉及（）。 A. 建设期资本化利息 B. . 流动资金投资 C. 无形资产投资 D. 开办费投资 10. 下列各项中，不影响项目投资收益率的是（）。 A. 建设期资本化利息 B. 运营期利息费用 C. 营业收入 D. 营业成本 11. 某项目建设期为零，全部投资均于建设起点一次投入，投产后的净现金流量每年均为 100 万元，按照内部收益率和项目计算期计算的年金现值系数为，则该项目的静态投资回收期为（）年。 D. 无法计算二、多项选择题 1. 从企业角度看，固定资产投资属于（） A. 直接投资 B. 生产性投资财务管试题及答案 D. 投资的内容 A.直接从股票交易所购买股票

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财务管理试题及答案试卷代号：2038 中央广播电视大学2007--2008学年度第二学期“开放专科"期末考试(半开卷) 财务管理试题一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的。并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分。共20分) 1．任何投资决策都需要考虑资本成本，资本成本在本质上是( ) 企业的债务融资成本b．企业的股权融资成本C．无风险收益率D．项目可接受最低收益率2．当投资项目间为互为独立时，则在投资决策中应优选的是( ) A．净现值最大的项目B．项目周期最短的项目C．投资总额最小的项目D．现值指数最大的项目 3．产权比率与权益乘数的关系是( ) A．产权比率×权益乘数=1 B．权益乘数=1／(1一产权比率) 权益乘数=(1+产权比率)／产权比率 D．权益乘数=1+产权比率 4．某企业按“2／10．n／30”的条件购入货物20万元，如果企业延迟到30天付款。其放弃的现金折扣的机会成本是( ) A．36．7％B．18．4％ C．2％D．14．7％‘ 5．下列各项中，不会对经营杠杆产生影响的项目是( ) A．产品销售数量B．固定利息支出C．固定折旧费用D．产品销售价格 6．若流动比率大于l，则下列结论成立的是( ) A．盈利能力将很低B．资产负债率大于l00% C．营运资本大于0 D．短期偿债能力绝对有保障 7．一笔贷款在10年内分期等额偿还，那么( ) A．利率是每年递减的B．每年支付的利息是递减的 C．支付的还贷款是每年递减的D．第l0年还款额最大 8．在下列各项指标中，假定其他因素不变，提高项目折现率从而使其数值变小的是( ) A．净现值8．内部报酬率 C．平均报酬率D．投资回收期 9．假设某公司每年发给股东的股利均为1．6元，股东必要报酬率是l0％，且假定无风险利率是5％，则在一般情况下，当股价超多少元投资者就不宜购买( ) A．16 B．32 C．20 D．28 10．股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于( ) A．股东地域上分散B．两权分离及其信息不对称性 C．经理与股东年龄上的差异D．大股东控制二、多项选择题(从下列每小题的五个选项中选出二至五个正确的．并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分。共20分。多选、少选、错选均不得分) 1．货币时间价值是( ) A．货币的天然增值属性，它与价值创造无关 B．货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 C．考虑通货膨胀后的社会平均资金利润 D．没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

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