国都香港：港股整体方向不变惟见调整,支持位望26248

2015年4月21日

星期二

每日投资策略

港股整体方向不变惟见调整,支持位望26248

中证监及人行连番出招,沪指昨日跌1.6%或70点,报4217。恒指下午则急挫558点或2.02%,报27094。预计恒指将承此势调节,后市以4月8日之高位26248作支持,预计恒指有机会进一步回落至该水平修补上升裂口后才反弹,投资者仍可于此阶段分注入市。

据《上海证券报》报道,中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示,目前宏观经济面临较大下行压力,有必要继续对货币政策进行预调微调,保证货币信贷的合理成长和继续降低企业融资成本。预计中央只有继续实现宽松货币政策才有望打救中国经济,投资者可留意减息受惠股。美电新报7.7495╱05,反映资金并未有流出迹象,恒指中线仍然看好,投资者不需惧怕短期震动。

此外,上周中央出手监管两融,应解读为中央希望让国内证券市场得到更健康的发展,遏抑非法融资的风险,对A 股后市有正面作用。从中证监快速澄清,指监管非为打击股市,以及人行降准的力度来看,中央短期内会继续向市场注入资金,借以推动A 股上涨。因此本月恒指后市能继续重上28000以上。

海外市场重要指数

收市幅度(%)道琼斯工业指数18034.93+1.17%标准普尔500指数2100.40+0.92%纳斯达克综合指数4994.60+1.27%伦敦富时100指数7052.13+0.82%德国DAX 指数11891.91+1.74%日经225指数19634.49-0.09%台湾加权指数9552.85

-0.19%

内地股市上证综合指数4217.08-1.64%深圳成份指数13871.60

-1.96%

香港股市恒生指数27094.93-2.02%国企指数14111.34-2.93%红筹指数5207.37-2.82%AH 股溢价指数130.42+1.17%恒生期货(4月)27139-1.95%恒生期货(5月)

27057

-2.06%

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宏观&行业动态

内地首季税收增速放缓至3.4%

中国国家税务总局公布，今年第一季全国税务部门组织税收收入约2.71万亿元(人民币·下同)(已扣除出口退税)，按年增长3.4%，增速低于2014年全年的8.8%。根据刊登在税务总局网站的新闻稿，以及引述税务总局新闻发言人王陆进称，第一季税收收入增速放缓主要有两个原因，分别是经济增速放缓，以及减税规模扩大。不过，根据首季税收收入数据来看，反映中国经济结构调整持续见效。从产业结构看，第二产业和第三产业税收收入分别增长2.3%和3.9%，第三产业税收增幅高于第二产业1.6个百分点。第三产业税收占比为53.7%，较去年同期提高0.4个百分点。另外，从行业结构看，受惠于“营改增”等政策效应的不断显现，服务业税收普遍增长较快，除金融业税收增长33.4%外，租赁和商务服务业税收增长22.7%。王陆进指出，工业税收中高新技术和装备工业税收呈现亮点，如电气机械和器材制造业税收增长10.7%，这表明国家出台的一系列稳增长措施正在持续发力。他称，下一步，税务部门将采取有效措施，把实现税收收入增长与服务经济社会发展大局统筹起来，积极发挥税收职能作用。数据亦显示，第一季全国共办理出口退税3330亿元，按年增长20.2%，有力支持了外贸出口。王陆进指出，今年以来，作为“便民办税春风行动”的重要内容之一，税务部门不断加强和改进出口退税工作，加快办理出口退税进度，取得了明显成效。

央行拟注资国开行成次大股东

据财新网报道，央行将以外滙储备委托贷款债转股形式，注资国家开发银行和中国进出口银行；中国农业发展银行由财政部追加资本金。注资完成后，央行将成为国开行的第二大股东，及进出口银行的第一控股股东。此前，央行会同有关单位提出的国开行、进出口银行、农发行的改革方案已经正式获得批准。国开行改革内容中提到“合理补充资本金，强化资本约束机制”；中国进出口银行的改革内容包括“提升资本实力，建立资本充足率约束机制”；中国农业发展银行则包括“确立以资本充足率为核心的约束机制”。国开行明确定位为开发性金融机构，而进出口银行、农发行进一步明确了政策性银行的定位。从函件中可以看出，补充三大行资本金，采取资本约束机制，以及完善组织架构和治理结构是此次改革的重点。

内地首季新增光伏发电装机容量504万千瓦

国家能源局公布，今年第一季全国新增光伏发电装机容量504万千瓦，其中，新增光伏电站装机容量438万千瓦，新增分布式光伏装机容量66万千瓦，第一季光伏发电量约80亿千瓦时。数据显示，截至今年3月底，全国光伏发电累计装机容量达3312万千瓦，其中，光伏电站2779万千瓦，分布式光伏533万千瓦。据了解，国家能源局近期将组织开展光伏发电工程品质检查工作，旨在准确掌握当前国内光伏发电工程建设运行、主要设备、并网性能品质现状及存在的问题。至于品质检查主要针对已投运的地面光伏电站和分布式光伏发电项目，重点检查项目建设运行品质、主要设备及部件品质两个方面。

上市公司要闻

长和及和黄逾99%赞成通过重组明复牌

长和(00001)及和黄(00013)联合发布公告，于昨日举行的长和股东特别大会上，长和股东特别大会通告所载有关批准和黄方案及根据赫斯基股份交换拟向赫斯基待售股份卖方，发行新的长和股份的普通决议案已获独立长和股东正式通过为长和的普通决议案。另外，和黄亦表示，同日举行的和黄法院指令股东大会上，和黄计划获和黄计划股东批准，而于同日举行的和黄股东大会上，和黄股东大会通告所载的特别决议案及普通决议案，已分别获和黄股东正式通过为和黄的特别决议案及普通决议案。其中，长和以99.9979%通过议案，和黄股东会以99.2552%通过决议案。长和及和黄股份于昨日停牌，将于今日恢复买卖。

中移动首季少赚5.6%至238亿人币

中国移动(00941)公布截至今年3月底止第一季业绩，期内股东应占溢利238.3亿元(人民币·下同)，按年下跌5.6%。第一季营运收入1608.57亿元，按年增长3.9%，收入增幅较去年全年有所回升，由于去年底较大力度的资费优惠营销活动激发了客户消费，带来正面贡献。另外，4G终端销售延续去年第四季度的高速增长态势，但全年终端销售收入增幅可能有所回落。期内，客户ARPU为59元，按年仍有所下滑；而首季EBITDA为591.81亿元，按年增长2.8%。第一季EBITDA率为36.8%，较去年同期37.2%，略为下跌0.4个百分点；股东应占利润率亦下跌1.5个百分点，至14.8%。此外，该集团首季客户总数达8.15亿户，其中4G客户总数已达1.43亿户，首季度4G净增客户超过5300万户，主要得益于4G业务的良好发展，该集团流量业务继续保持高速增长，流量经营成效显著。移动数据流量首季按年增长158%，带动收入结构进一步优化。同时，OTT业务对传统通信业务的替代作用继续加深，语音和短彩信业务继续下滑，总通话分钟数按年下降1.3%，短信使用量按年下降4.5%。中移动表示，集团正处于转型发展的关键阶段，4G网络建设优化和业务拓展、存量客户保有、移动互联网发展布局等方面资源需求巨大，因而资本开支及成本投入维持较大规模。该集团全力推进低成本高效运营，深化营销模式转型，继续适度压缩销售费用，严控管理费用，不断提升资源使用效率和效益。

李宁今年末季订货会订单低双位数增长

李宁(02331)宣布，以吊牌价计算，在特许经销商于订货会上，李宁品牌产品订单连续6个季度录得按年增长。最新举办的2015年第四季度订货会订单，按年录得低双位数(10%至20%)增长。截至今年3月31日止季度，李宁品牌产品于整个平台的同店销售增长按年录得中单位数升幅。就渠道而言，零售(直接经营)及批发(特许经销商)渠道均按年录得中单位数升幅。截至今年3月底止，李宁品牌于中国店铺数量共计5592间。较上一季末净减少34间，及较去年同期净减少135间。

神华首3月煤炭销量按年跌33.5%

中国神华(01088)公布，旗下商品煤3月产量2310万吨，按年减少16%；而今年首3个月累计产量跌

13.3%，至6930万吨。至于上月煤炭销售量按年减少36%，至2540万吨；今年累计销量跌33.5%，

至7280万吨；其中，上月出口量10万吨，首3个月出口量跌50%，至30万吨。另外，上月总发电量161亿千瓦时，按年减少15.3%；首3个月发电量跌7.6%，至476.5亿千瓦时；而上月总售电量150.3亿千瓦时，按年减少15.1%；而首3个月总售电量跌7.6%，至444亿千瓦时。

国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委

员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、

第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。

分析师披露

本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。

国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。

国都香港投资评级标准

时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数

公司评级行业评级

买入相对基准市场指数涨幅20%以上强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上

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