创业板上市公司业绩评价_基于因子分析的实证研究

２０１１．　０２１０３

企业观察

２００９年１０月２３日，有中国＂纳斯达克＂之称的中国创业板在深圳正式开板，标志着中国多层次资本市场的建设迈出了重大一步。在创业板上市企业的多为中小型企业，大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但普遍成立时间较短，规模也比较小，抗风险能力不强，较高的成长性往往伴也随着很大的不确定性。对投资者来说，投资创业板市场的风险要比主板市场大得多。而对于创业板来说，其成功的关键还在于能否为投资者带来长期稳定的投资回报。本文提出对创业板上市公司财务状况进行综合评价的一套指标体系并建立因子分析模型，以对创业板上市公司的业绩进行综合评价，为投资者与经营者提供有意义的决策信息。

一、指标和数据

（一）　指标体系

本文在分析国内外已有的评价体系的基础之上，考虑创业板上市公司的经营特点，按照客观性、全面性和可操作性的原则，提出了评价创业板上市公司经营业绩的指标体系。这一体系包括１６个指标，分别是：反映盈利能力的每股收益（1X ）、主营业务利润率（2X ）、资产净利

率（3X ）、销售净利率（4X ）、净资产收益率（5X ），反映偿债能力的流动比率（6X ）、速动比率（7X ）、资产负债率（8X ），反映营运能力的应收账款周转率（9X ）、总资产周转率（10X ）、净资产周转率（11X ）以及反映成长能的主营业务收入增长率（12X ）、营业利润增长率（13X ）、净利润增长率（14X ）、总资产增长率（15X ）和净资产增长率（16X ）。（二）　样本和数据

本文选择在２０１０年２月以前上市的５５家创业板上市公司作为研究对象，因为这５５家公司都详细的披露了２００９年的年度业绩，而年度业绩更能反映企业的真实情况。本文使用的数据均为创业板上市公司２００９年的年度财务数据（来自新浪财经网）。由于样本较多，在此不一一列出。

为了保证所有指标的同趋势化，本文采用以下方法将流动比率、速动比率、资产负债比率这三个适度指标转化为正向指标：

'1max ij ij ij

i n

X X A X A ≤≤=???。其中Ａ为Ｘ的理论最优值，如流动比率一般为２，速动比率为１，资产负债率为５０％。通过上述变换后得到的 '

ij X 是

原始数据 ij X 的无量纲化，显然， 'ij X 总是越大越好。

二、实证分析（一）因子分析因子分析是一种将多变量化简的技术，其目的是分解原始变量，将

相关性较强的指标归为一类，从而归纳出潜在的“类别”。在面对诸多具有内在相关性的变量时，通过因子分析可以用少数几个随机变量来描述许多变量的特征。由于因子分析要从许多变量中提取共同因素，那么这些变量之间必须具有相关性，所以首先要对变量之间的相关性进行检验。运用ＳＰＳＳ１７．０统计软件进行因子分析，首先得到的是ＫＭＯ和Ｂａｒｔｌｅｔｔ’ｓ检验

创业板上市公司业绩评价

——基于因子分析的实证研究

张建同 王维保

同济大学经济与管理学院　上海 ２０００９２

【摘 要】在分析创业板市场特征的基础上，构建一套创业板上市公司业绩评价指标体系，运用因子分析法对５５家创业板上市公司业绩进行分析评价。研究结果表明，我国创业板上市企业整体竞争力还不够强。要实现创业板的长期稳定发展，不仅要求相关部门加强监督和引导，更需要创业板上市公司不断提高自身的综合实力。

【关键词】创业板 因子分析 业绩评价

因子　特征值　贡献率（％）　

累计贡献率（％）　

包含指标　

命名　

１　３．２０８　２０．０４８　２０．０４８　1X 、12X 、13X 、14X

成长能力因子　２　２．８５０　１７．８１３　３７．８６１　3X 、5X 、10X 、11X

资产因子　３　２．８１８　１７．６１３　５５．４７５　6X 、7X 、8X

偿债能力因子　４　２．４４６　１５．２９０　７０．７６５　15X 、16X 资产增长因子　５　２．１８３　１３．６４６　８４．４１１　2X 、4X 利润因子　６　

１．０８２　

６．７６４　

９１．１７４　

9X

应收账款增长因子　

表１　旋转后总方差分解表及因子命名

　成分　

１　２　

３　

４　５　

６　

每股收益Ｘ１　

０．６４１　０．４９５　－０．１００　－０．０２８　０．２５９　０．３３５　主营业务利润率Ｘ２　０．０３２　－０．０１８　－０．０５４　０．２２９　０．８６８　０．１６１　资产净利润率Ｘ３　０．３６９　０．７２３　０．１０８　－０．４１０　０．３２６　０．０３２　销售净利率Ｘ４　０．２００　０．０７３　－０．１７９　－０．０１０　

０．８６８　０．１２６　净资产收益率Ｘ５　０．３４５　０．８００　０．１６２　０．２３９　０．２７０　０．０４２　流动比率Ｘ６　０．０５７　０．１３５　０．９４９　－０．２１８　－０．０４４　０．０３０　速动比率Ｘ７　０．０６３　０．１４４　０．９４４　－０．２３６　－０．０７０　０．０２７　资产负债比率Ｘ８　０．０９１　０．３２３　０．６７３　－０．３９８　－０．３５３　－０．０１０　应收账款周转率Ｘ９　－０．０８７　０．０１０　０．０５４　０．０７８　０．２３５　０．９５０　总资产周转率Ｘ１０　０．１０６　０．７８４　０．２６３　－０．４２１　－０．２７２　－０．０３９　净资产周转率Ｘ１１　０．１１７　０．７２１　０．３９０　－０．３７６　－０．３３６　－０．０３７　主营收入增长率Ｘ１２　０．８５２　－０．０１７　０．１２６　－０．０３３　０．１６２　－０．０８５　营业利润增长率Ｘ１３　０．９１２　０．２０７　０．００１　０．１３０　－０．００４　－０．０３５　净利润增长率Ｘ１４　０．９２４　０．２５７　０．０６１　０．１３１　－０．００４　－０．０４７　总资产增长率Ｘ１５　０．１４９　－０．１００　－０．３７７　０．８８０　０．１２４　０．０４１　净资产增长率Ｘ１６　

０．１４５　

－０．２０４　

－０．３２３　

０．８７９　

０．１２５　

０．０７３　

表２　旋转成分矩形

（提取方法为主成分分析法，旋转方法是具有Ｋａｉｓｅｒ标准化的正交旋转法，旋转在７次迭代后收敛）

２０１１．　０２

１０４企业观察

的结果。ＫＭＯ度量值为０．６７２，表明适合做因子分析；Ｂａｒｔｌｅｔｔ’ｓ球形检验统计量的观测值为１１８６．４２３（ｄｆ＝１２０），Ｐ值接近于０，说明原始变量之间具有高度的相关性，适合做因子分析。

（二）因子提取

为了更好地解释各个因子的实际意义，对用主成分法提取的初始因子载荷矩阵进行方差最大化旋转，经过７次迭代后得到旋转后的总方差分解表和因子载荷矩阵，如表３、４所示。根据特征值大于１的原则，　提取前６个公共因子，　累计方差贡献率为９１．１７４％　，　说明这六个因子综合了１６个原始指标的大部分信息。

对表４进行进一步的分析可以得到：因子一在每股收益、主营业务收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率这三个指标上有较大的载荷，反映了企业收益和利润的增长情况，称之为成长能力因子；因子二在资产净利率、净资产收益率、总资产周转率、净资产周转率这五个指标上的载荷值较大，这些指标反映了企业总资产和净资产的基本状况，称之为资产因子；因子三在流动比率、速动比率、资产负债率这三个指标上的载荷值较大，故称之为偿债能力因子；因子四在总资产增长率、净资产增长率这两个指标上载荷值较大，称之为资产增长因子；因子五在主营业务利润率、销售净利率这三个指标上载荷值较大，反映了企业的获利能力，称之为利润因子；因子六在应收账款周转率上有较大的载荷，称之为应收账款增长因子（表１、表２）。

（三）因子得分

最后，采用线性回归法，得到因子得分系数矩阵进而得到各个因子的线性表达式，用各因子方差贡献率占六个因子总方差贡献率的比重作为权重进行加权汇总，构建综合评价函数，即：

613.17813.17084.20(3

21F F F F ++=174.91/)764.6646.13290.15654F F F +++　（２）

将数据代入各个因子的线性表达式，得到每个样本在各因子上的得分，再根据上式计算综合得分。本文列出了各个因子及综合因子得分排在前２０位的公司，如表３所示。各因子的得分排序和综合得分排序并不一致，这是因为各因子只是在一定程度上解释了总体方差。综合

得分总体上反映上市公司的财务状况，更能说明样本的总体情况。

三、综合评价

首先，从综合排名来看，排名靠前的公司大多是从事互联网、通信、医药、环保以及高端设备制造等新兴的行业，这些产业拥有极其广阔市场前景，又有国家政策的支持。很多企业都成为本行业内的佼佼者。

其次，排名比较靠前的公司，都有一个或几个因子的得分排在前１０位。例如，排在第一位的世纪鼎利，其因子一的得分也在所有公司中排名第一，此外，因子二和因子五都排在第三位。但是没有一个公司的所有因子得分都排在前面，这说明还没有企业能形成绝对的优势。

最后，从地区分布来看，排名靠前的公司大多分布在大城市和沿海地区，其中北京最多，有六家，广东四家，福建三家，此外，天津、山东、上海、浙江也各有一家，而中西部地区仅有三家排在前２０位（三川股份、宝德股份和福瑞股份）。这说明，东部沿海地区仍然是中国经济发展的前沿，也是引领科技创新的前沿，与中西部地区相比还有很大的优势。

四、结束语

本文基于创业板上市企业的财务数据，采用因子分析法对创业板上市公司的业绩进行定量化的综合评价，并以此对创业板股票的投资价值进行评估。从评估结果来看，利用该方法得出的结果与实际情况基本相符。通过本文的分析，我们可以透过上市公司纷繁复杂的财务报表来提取有用信息，并做出正确的投资决策。

参考文献

［１］王学民．因子分析在股票评价中的应用［Ｊ］．数理统计与管理，２３卷３期．［２］朱顺泉．基于因子分析法的上市公司财务状况评价研究［Ｊ］．统计与信息论坛，２００４，１９（４）．

［３］赵丽琼，柯大钢．我国财务困境公司重组摘帽前后的长期绩效——基于因子分析法的绩效评价［Ｊ］．系统工程，２００９，２７（１０）．

［５］陈 超，邹 滢．ＳＰＳＳ１５．０常用功能与应用实例讲解．北京，电子工业出版社．

表３　因子得分排名

综合因子　综合得分　因子１　因子２　因子３　因子４　因子５　因子６　世纪鼎利　１．２６２１８６　世纪鼎利　万邦达　福瑞股份　同花顺　中青宝　红日药业　同花顺　１．０８６９０１　鼎汉技术　星辉车模　上海凯宝　上海凯宝　同花顺　三五互联　万邦达　０．７４６３７７　神州泰岳　世纪鼎利　三维丝　特锐德　世纪鼎利　探路者　上海凯宝　０．７１２０５１　合康变频　三川股份　银江股份　宝德股份　三五互联　机器人　红日药业　０．６６９２３５　新宙邦　上海凯宝　康耐特　阳普医疗　上海佳豪　爱尔眼科　神州泰岳　０．４４９７１５　同花顺　蓝色光标　大禹节水　新宙邦　中元华电　神州泰岳　鼎汉技术　０．４４６２０４　三维丝　三五互联　合康变频　中元华电　安科生物　三川股份　星辉车模　０．３５５５１３　机器人　华力创通　赛为智能　神州泰岳　汉威电子　台基股份　三五互联　０．３４０８０３　银江股份　天龙集团　中能电气　红日药业　上海凯宝　银江股份　三川股份　０．２２３５６２　爱尔眼科　鼎龙股份　三五互联　宝通带业　红日药业　鼎龙股份　三维丝　０．１８２６１６　万邦达　天源科技　豫金刚石　中科电气　福瑞股份　九州电器　华力创通　０．１７４０７２　九州电器　同花顺　天龙集团　超图软件　豫金刚石　网宿科技　合康变频　０．１４５７８８　探路者　台基股份　九州电器　万邦达　神州泰岳　大禹节水　宝德股份　０．１４０８３９　宝通带业　神州泰岳　华力创通　立思辰　中科电气　宝通带业　特锐德　０．１１９１２６　赛为智能　赛为智能　阳普医疗　华星创业　天源科技　钢研高纳　新宙邦　０．１１４３３９　康耐特　网宿科技　万邦达　华谊兄弟　华力创通　星辉车模　中能电气　０．１０６０５５　中能电气　宝德股份　蓝色光标　爱尔眼科　超图软件　中测检测　阳普医疗　０．１０５９６３　超图软件　中能电气　莱美药业　探路者　中能电气　康耐特　探路者　０．０６８２７４　特锐德　三维丝　新宁物流　新宁物流　金亚科技　世纪鼎利　福瑞股份　

０．０４７４１６　

大禹节水　

海兰信　

海兰信　

上海佳豪　

中测检测　

北陆药业　

以及传统“官本位”思想的影响，我国公路管理部门在行使权力过程中经常发生错位现象，工作人员过于追求自身利益与政府利益，形成了所谓的“政府本位”。这种“政府本位要求公民去适应和服从政府和公务人员的治理，而不是要求自己去适应和方便广大公众。它还导致了一种行政实践评价标准的倒错，凡是适应政府行政组织系统的就是善的，反之就是恶的”。而政府本位的后果的直接后果是政府形象与公信力的下降，危机政府合法性基础。加强公路管理部门人力资源职业伦理建设是重塑管理形象的重要途径。

４．３　人力资源管理网络化。信息和网络技术的广泛应用给公路行业人力资源管理带来极大的便利和效率。充分利用网络技术可以节约管理成本，提高管理效率。利用互联网人们更容易加强沟通和联系，实现公众参与管理。为公众自由表达意志提供了空间。公路管理部

门可以实行网上招牌，也可以实行全方位的动态管理。

５、结束语

人才是人力资源的核心，在如今的知识经济时代，人力资源管理的地位日趋重要，发展好一个行业，首先要做好人力资源管理。人力资源已是国家和企业间的核心竞争力。无论是一个国家还是一个企业，只有抓住人才，留住人才，充分发挥人才的潜能，才能在竞争中立于不败之地。

参考文献［１］王 坤．　浅析山东公路行业人力资源管理［Ｊ］．交通企业管理，２００７，（０９）．［２］钱樟久．试论公路行业人力资源开发与管理［Ｊ］．科技资讯，２００６，（０８）．［３］赖燕文．高速公路人力资源发展与管理［Ｊ］．　就业与保障，２００５，（Ｚ１）．［４］黄 麟．公路企业如何加强人力资源开发［Ｊ］．科技信息（科学教研），２００７，（２９）．

（上接第１０２页）

我国上市公司绩效评价的现状及存在的问题分析.docx

1绪论 1.1研究背景和意义 1.1.1研究背景 2011年底，国务院颁布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，请求推动国有本钱和财产会聚的紧张症结范畴，加速国有大型企业改革成股份公司，全体国有大型企业已逐渐成为公司的多元化股东结构调整，鼎力推动结构调整而国有企业的上市和全体上市。特别是上市的核心业务资产或资产品质企业的踊跃支撑《看法》，市场不停勉励国有控股公司增资，收买资产等方法，将主业资产注入上市公司。可以看出，中国的资本市场正在改善，上市国有企业的数量将不会继续增长，不断提高资本市场的有效性，上市公司一直处于重要的地位，因此，建立一个新的与绩效评价体系的公平适应机制，使公司的业绩评价体系上市进一步修改完善不可避免。在当今市场经济不断完善和发展，激烈的市场竞争面前，企业面临着严峻的考验，上市公司越来越多地主导市场的今天，其经营业绩的好坏，对国家的发展有直接影响作用。能否保证绩效评价工作的顺利进行，能否在最大程度上真实地反映公司的经营业绩，能否为国家监督、公众投资以及内部管理提供有价值的信息，取决于能否正确地选择上市公司绩效评价指标体系 1.1.2研究意义 上市公司已日益凸显的重要性，随着市场的逐步完善，人们已经开始建立市场信心，人们也越来越关注上市公司的业绩。在信息期间的提高使信息更快地流传，获得信息的人的疾速反应和适应能力比较强，对上市公司的事迹评估，好处相关者充足留意细节，敏捷做出调剂，以是市场也是绩效评估系统的指导下，以反应和增进市场的康健有序成长。在我国今朝并无构成一个完备的实践系统去对上市公司的事迹停止评估。我国当局只评估国有本钱资金的绩效环境，而由中介机构、学者和消息序言等对上市公司的绩效停止评估则，但是这些官方构造也是在国有本钱金的评估办法的基础上停止评估，有的乃至加倍简化，上市公司的实在绩效不克不及实在地展示。近几年，海内有关部门、研讨机构和专家学者们对企业事迹评估目的导向的蜕变，财政目的与非财政目的好坏的评论辩论，事迹评

创业板上市失败案例

截止2009年12月31日，发审委共审核创业板企业75家，其中有15家被否，取消审核两 家，审核通过率80%最新的数据截至 2010年3月19日，创业板发审委共召开了52次工 作会议，恰好审核了 100家公司的首发申请，其中，审核通过83家，被否17家，通过率 83%募集约400亿元。 未通过审核的这些公司存在7大类16个小类的问题，有些公司可能存在其中一个问题， 有些公司则同时存在多个问题。 例如：过会失败的企业中，同济同捷是因经营模式发生重大变化。赛轮股份是因经营环境发生重大变化。芜湖安得物流和深圳佳创视讯则是因对单一业务的重大依赖，因这一点被 否涉及的企业高达 8家，占2009年被否企业的53% 财务会计问题，因财务资料与财务处理真实性、准确性和合理性被否的企业高达5家, 包括南京磐能电力、北京福星晓程、上海奇想青晨、江西恒大高新、上海麦杰科技。 还有因主体资格（即报告期内实际控制人重大变化、出资问题、财务条件问题）、募集 资金运用、信息披露、独立性和规范运作（即税务问题、内部控制制度不健全）等问题被否。 按行业划分，截止 09年底15家未通过企业中电子信息技术业5家，新材料制造业 4 家，现代服务业2家，其他制造业2家，生物医药和新能源行业各1家。并且此次申报创业板的电子信息类企业收入规模都偏小，很多被毙的电子信息类企业收入都小于1亿元。比如 麦杰科技、正方软件、博晖光电。未过会的企业中，占比最大的原因是企业的业务和技术，体现在企业的持续盈利能力和自主创新能力上。 2009

首批28家创业板公司集体挂牌前夕，证监会相关负责人接受新华社采访，述及创业板审核重点关注的问题时，首先提到的便是成长性问题。鉴于市场对创业板企业成长性的较高 预期，证监会在审核中特别关注企业的持续成长能力。首日受理的企业中，部分企业2009 年上半年净利润不及 2008年全年的一半。对此情况，证监会要求企业对 2009年能否保持持续增长作特别分析说明，并要求保荐机构综合分析企业未来成长趋势。另有部分企业对税收 优惠过分倚重，盈利“原动力”存疑。比如，银泰科技2006年、2007年享受税收优惠的金 额分别为497.17万元、683.18万元，分别占据当期净利润的61.95%、46.78%。南京磐能公 司，报告期内仅软件产品增值税退税一项，分别占当期利润总额的13.6%、12.9%、17.3%和14.2%。而《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（以下简称《办法》）要求， 发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。

大学毕业设计_上市公司业绩评价分析

上市公司业绩评价分析 摘要 企业在成功上市前，机构及投资者需要了解企业的经营状况，而企业的经营状况分析来源于企业的业绩支撑，业绩的评价，作为企业与投资者共同关注的指标，表现出现代企业的价值所在。 科学地评价企业业绩，可以为出资人行使经营者的选择权提供重要依据；可以有效地加强对企业经营者的监管和约束；可以为有效激励企业经营者提供可靠依据；还可以为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相关方提供有效的信息支持。 企业的经营状况，在了解完毕企业的业绩后，我们开始分析企业的经营情况，在企业成长的过程中，上市是企业面临重大改革的必经之路，成功上市后，经营者最关心之点是企业的收益性、安全性、效益性及成长性。对其进行经营分析的基本方法是：首先确定分析目标，然后对报表的实际数据采用比率法计算其数值，并与过去的业绩或同行业的标准统计数值进行比较，最终判断其结论。 在结合了财务指标与非财务指标后，我们通过了解各种评测方法的结合来了解企业的业绩和经营状况，从而通过了报表了解了上市公司的财务及经营状况，同时也为投资者提供了真实准确的企业经营情况信息，为企业未来的发展及管理打下了坚实的基础。 关键词业绩评价；财务指标；非财务指标

Abstract A successful public offering in the former, institutions and investors need to understand the operation of enterprises, and business analysis support from the enterprise's performance, performance evaluation, enterprises and investors as an indicator of common concern, the performance of the modern enterprise value. Scientific evaluation of enterprise performance, the investor can exercise the right to choose the operator to provide an important basis; can effectively strengthen the supervision of enterprise managers and constraints; can be an effective incentive for business operators to provide reliable basis; the relevant government departments can also , creditors, employees and other stakeholders to provide effective information support. Operating conditions of enterprises. Finished in understanding the performance of enterprises, we started analyzing the operation of enterprises in the process of growth, listed enterprises are facing a major reform is a must, after the successful listing, the operator is most concerned about the profitability of enterprises , safety, efficiency and growth. Analysis of its basic method of operation is: first of all, the goal to identify, analyze, and then the actual data on the statements of the application of a ratio method to calculate its value, and the past performance or with the industry standard statistical comparison of values, and ultimately to judge its conclusions. In a combination of financial indicators with non-financial indicators, we learn through a combination of a variety of evaluation methods to understand the business performance and operating conditions, resulting in the adoption of statements of listed companies understand the financial and operating conditions, at the same time provide investors with a true and accurate business information for business development and management of the future and lay a solid foundation. Key words performance evaluation; financial indicators; non-financial indicator

创业板上市公司产业整合案例分析

创业板上市公司产业整合案例分析 一、所选案例概况 创业板上市公司并购重组的主要原因在于：一、主业单一，亟需拓展业务领域。创业板公司聚焦于细分行业，主营业务突出，九成以上的利润来源于主营业务，单一主业存在成长瓶颈，亟需拓展业务领域。二、业绩成长压力。2011年创业板平均收入增速26.27%、净利润增速12.83%，89家公司业绩下滑（占比30%），增速超过30%的仅92家（占比31.5%），大部分公司面临业绩成长压力三、PE 较高，有利于低市盈率收购。2012年底，创业板平均市盈率32.62倍，较高的市盈率有利于公司发行股份购买资产，可以显著增厚公司业绩。 创业板上市公司并购重组的特点在于：一、全部为向第三方购买资产，均不涉及到借壳上市和整体上市。二、除了华中数控、恒泰艾普涉及到向关联方购买资产外，其他几家公司均向无关联的第三方购买资产，市场化程度较高。三、均为与主营业务相关的同行业或上下游并购整合，且重组完成后公司主营业务不发生实质性变化，原有业务仍持续发展，拟并入资产进一步提升和巩固公司的竞争优势。四、并购对价支付方式较为丰富，包括纯现金收购（4家）、仅发行股份购买资产（1家）或者“现金＋股份”（4家）等方式。五、并购标的资产特点与收购方资产特点相近，大部分案例的并购标的为轻资产型。 公司本文从创业板上市公司中选出以下几个案例，来研究创业板上市公司通过并购重组进行产业整合的情况。

立思辰：2.9亿收购友网科技100%股权。通过收购打通了文件全生命周期管理服务链，为客户提供文件（影像）从输入、管理、到输出的完整的“一站式”办公信息系统服务。 万顺股份：7.5亿元收购江苏中基复合材料有限公司75%股权、江阴中基铝业有限公司75%股权，收购完成后将向产业链上游延伸，优化产品及业务结构，扩大规模，提升盈利能力。 顺网科技：4.8亿元收购同行业竞争对手新浩艺等五家公司股权，收购完成后公司的互联网娱乐平台在网吧领域覆盖率将达到80%，形成绝对领先的市场地位。 蓝色光标：4.35亿元收购今久广告100%股权，通过收购进入广告业务，加强广告服务能力，完善传播服务链条；获得房地产行业客户，拓宽客户行业覆盖面。 华中数控：1.4亿元收购华大电机70.86%的股权、登奇机电56.68%的股权。通过收购整合具有行业领先技术的企业，介入伺服电机领域，进而完善本公司数控系统产业链，发挥数控系统与伺服电机在研发和生产等领域的协同效应，进一步提升本公司自主创新能力。 金亚科技：要约收购英国AIM上市的Harvard International（哈佛国际）全部股份，通过收购获得目标公司国际化的销售渠道和知名品牌、扩大客户基础。 高新兴：5.3亿元收购鑫程电子100%的股权、创联电子100%的股权。通过收购公司将进入高速

创业板上市公司财务业绩评价及指标体系

创业板上市公司财务业绩分析与评价 摘要：本文以我国28家首批创业板上市公司为研究对象，构建了包括财务效益、营运能力、偿债能力状况和发展能力状况等指标的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，并运用基本指标计分法和修正指标计分法，对我国首批28家创业板上市公司进行了打分，判定了其整体财务业绩水平。 关键词：创业板上市公司业绩评价指标体系 创业板市场gem （growth enterprises market）是与主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的有发展潜质的为高新技术企业和新兴产业提供筹资渠道的资本市场。经国务院同意，证监会批准在深圳证券交易所设立创业板，并于2009年10月23日举行了开板仪式。共28家公司通过审核于2009年10月30日在深交所创业板挂牌上市，成为我国首批创业板上市公司。 一、创业板上市公司特征分析 （一）创业板上市公司的规模及分布特征创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，因此，创业板上市公司的总体规模较之主板小。而且创业板上市公司之间的规模差距较显著。从2009年年报中发现在创业板上市公司中神州泰岳软件股份有限公司的资产总额和营业 收入居首位，分别为242322.78万和16671.89万元。而排名最后的是杭州华星创业通信技术股份有限公司，其资产和营业收入为28425.08万元、3071.29万元，分别占神州泰岳股份有限公司的

11.73%和18.42%，从这两个比值可以看出，我国创业板上市公司之间的规模差距比较明显。 （二）创业板上市公司的行业结构及分布特征我国创业板上市公司具有如下行业分布特征：（1）创业板上市公司行业分布更具高科技特征。证监会数据显示，截止至2009年9月29日，149家已受理的企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为68%，制造业占比约15%；还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。此外，在首批上市的28家公司中软件企业为5家，其余企业则包括医药、船舶设计、电气机械、医疗器械、通风与空气处理等高科技行业。上述企业所属行业都具有明显的高科技行业特征。（2）创业板上市公司行业分散特征比较明显。2009年创业板首批上市的28家公司分布在16个行业中，行业分散特征显著。相对集中在计算机行业和医药行业，其数量各占5家，以下的排序依次是电子信息行业3家、输配电及控制设备制造业2家、广播电影业2家；此外，在创业板首批上市公司中也有文教体育用品制造业、专业设计服务业、生物制品业、铁路运输设备制造业、专业科研服务业、仓储业、化学原料及化学品制造业、农林牧副渔水利机械制造业、其他零售业、通信服务业、专用设备制造业各1家。从以上行业分布可以看出，我国首批上市的28家创业板公司相对集中在计算机行业和医药行业，占总数的35.71%。其余分布在14个行业中，行业分散特征明显。（3）各行业之间财务收益差异较大。从总资产报酬率来看，2009年创业板首

第五组+EVA,MVA方法在上市公司业绩评价中的运用—以方正科技公司为例gai

西南财经大学天府学院 2012 届 本科毕业论文（设计） 论文题目：EVA，MVA方法在上市公司业绩评价中 的运用—以方正科技公司为例 学生姓名：佟雨唐艺丹李畅 所在学院：西南财经大学天府学院 专业：财务管理 指导教师：朱俊虹老师 2012 年4 月

西南财经大学天府学院 本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。 本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。 特此声明。 毕业论文（设计）作者签名：佟雨 唐艺丹 李畅 作者专业：财务管理（会计） 作者学号：40905005 40900946 40902628

__2012_年_4_月__27_日 摘要 EV A 不仅是近几年来在国外比较流行的应用于评价管理水平和企业经营管理状况的重要指标，而且还可以引入到价值评估的领域中，用来评估企业价值。而且EV A 估价法还具有与企业价值相关联又便于对价值实效计算考核的双重优点。近年来，关于EV A和MV A 在中国企业关于绩效评价中的应用一直都是财务学科讨论的热点。EV A和MV A在实际的应用中也各有优缺点，通过比较两者在应用中的异同，将两者更好地结合起来应用，对提高EV A和MV A体系在绩效评价中的作用是十分有益的。本文基于对EV A和MV A 的异同进行分析，以方正科技为实例来研究，利用EV A、MV A与市场价值进行比较，分析该公司的市值是高估还是低估。这对于外部投资者和内部的管理者都是非常有利的。 关键词：企业价值评价EV A MV A 方正科技

基于投资者视角的上市公司经营业绩评价

基于投资者视角的上市公司经营业绩评价本文是基于投资者视角构建上市公司经营业绩评价模型,并探索其应用。本论文中的投资者是指狭义的概念,即中小股东和潜在的投资者。在现时期从广大中小投资者的视角研究上市公司经营业绩评价,不仅具有显著的理论价值,而且具有重要的实践意义。随着我国证券市场的不断发展,上市公司业绩已成为证券投资者、政府管理部门、证券分析人士与基金经理共同关注的问题。 如何科学合理评价上市公司业绩已成为当前投资理论中的重要问题。目前关于上市公司业绩评价的理论模型非常多,如主成份评价模型(潘琰等,2000);因子分析模型(冯根福等,2001);突变级数法(朱顺泉,2002);模糊评价模型(吴润衡等,2004);复相关系数法(梅国平,2004)等。如果对这些理论模型进行深入分析,可以发现它们或多或少都存在着一些缺陷,主要体现在以下两个方面:第一,大多业绩评价理论模型的可操作性不强;第二,大多数业绩评价理论模型的科学性有待进一步考证。因此,建立一个科学的、具有可操作性的,能够指导投资者合理进行上市公司业绩评价的理论模型是十分重要而且迫切的任务。 站在中小投资者角度对上市公司经营业绩进行评价,简言之其实践意义就在于一方面能够有效保护中小投资者的利益,保护其投资热情,以保证资本市场资金充足;另一方面,使上市公司树立正确的经营理念,强化其为股东创造价值的观念,以便长期促进中国资本市场的健康发展。相关调查数据显示,我国股市中的中小投资者具有以下特点:数量庞大,影响能力较强;投资独立性、分散性强;整体素质偏低,投机行为严重;入市的资金少,信息来源渠道不灵通等。再加上上市公司的信息来源对于中小投资者来说相对有限(只能通过公开披露的财务报告信息获得),而且这些信息在很大程度上存在着虚假成分;另外大多中小投资者不具备专业财务知识,利用科学的信息分析结果支持决策的能力有限。因此数量上最为广大的中小投资者却往往是投资者中最为弱势的群体,其合法权益很难真正得到保护。 基于这样的需求,我国实务界近年来也陆续开发了一些上市公司经营业绩评价体系,具有代表性的包括诚信证券评价体系、《上市公司》评价体系、国有资本金绩效评价体系、《上海证券报》评价体系、《中国证券报》与上海亚商咨询公司评价体系、《新财富》评价模型等。这些众多的业绩评价实务方法都具有一定的

基于因子分析法的新能源上市公司业绩评价_杨倩倩

第34卷第2期2013年03月 技术与创新管理 TECHNOLOGY AND INNOVATION MANAGEMENT Vol．34No.2 Mar.2013 【管理科学】 基于因子分析法的新能源上市公司业绩评价* 杨倩倩，李忠利 （河北工程大学经济管理学院，河北邯郸056000） 摘要：近年来随着国家战略方向的调整，作为符合可持续发展的新能源产业成为一个亮点。在对因子分析法进行分析的基础上，通过建立多元化因子模型，对一家新能源上市公司六年的财务报表进行分析，按照时间序列比较得出该公司的业绩发展状况。找出了导致近两年来新能源企业业绩发展状况的原因，并客观公允地对公司整体业绩进行了评价。 关键词：因子分析法；新能源；业绩评价 中图分类号：F272．5文献标识码：A文章编号：1672－7312（2013）02－0124－04 Factor-Analysis-Based Evaluation of New Energy Listed Companies YANG Qian-qian，LI Zhong-li （School of Economics and Management，Hebei University of Engineering，Handan056038，China）Abstract：In recent years，With the adjustment of the national strategic direction，new sources of energy has gradually en-tered into the booming period of development．This paper uses factor analysis to establish diversification factor model．The paper analyzed six years’financial statements of this new energy，leading to the conclusion of the company’s performance development in accordance with the time-series comparisons，and found out the reasons for the poor performance in the past two years and evaluated the overall performance of the company objectively and fairly． Key words：financial indicator；new sources of energy；performance evaluation 1引言 随着我国证券市场的不断发展，上市公司的质量已成为证券市场健康发展的生命线，正确公允的评价上市公司的经营业绩已成为有关各方的共识。同时，通过上市公司业绩的横向和纵向比较，可以让上市公司清想为依据，对业务流程进行再造，优化企业管理，提高产品质量，使公司得到可持续发展。尤其对于上市的新能源装备制造企业这种特殊的行业来说，企业经营状况的好坏关系到中国转变经济发展方式的伟大战略转变。本文采用因子分析法，对河北省一家新能源上市公司六年财务报表进行分析，为判断该公司及新能源行业的财务状况和发展前景提供依据，并对投资者尤其是长期投资者起到参考作用。 2因子分析方法基本框架 因子分析模型是利用降维的思想，由研究原始变量相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法［1］。利用降维的思想，在损失很少信息的前提下，把多个指标转化为几个综合指标，减少指标的个数。因为在对某一事物进行实证研究时，为了更全面准确地反映事物的特征或其发展规律而考虑多个指标，增加了处理问题的复杂性，不可避免地造成信息的大量重叠，进而会抹杀事物 *收稿日期：2012－12－20 作者简介：杨倩倩（1987－），女，山东东营人，研究生，主要从事企业战略管理方向研究．

中国上市公司业绩评价指标体系

二、中国上市公司业绩评价指标体系 由于我国上市公司法人治理不完善、股权割裂、法制不健全等原因，上市公司出于市场融资、配合二级市场炒作、避免亏损、管理层骗取激励基金及政治追求等特别目的，人为进行盈余操纵，甚至财务欺诈的行为时有发生。因此不能仅仅从实现利润情况评价上市公司的业绩，我们认为，上市公司的业绩应包括财务效益、资产质量、偿债风险、发展能力及市场表现等五个方面，对于每一方面，我们设置了若干财务指标反映其真实情况，具体分为基本指标和修正指标两个层次。只有五方面的有机结合，才能客观反映企业的真实业绩。 （一）中国上市公司业绩评价指标体系的设置原则 上市公司业绩评价指标体系的设置遵循以下几项原则：一是选定的指标应具有较强的横向、纵向可比性，尽可能排除异常事项的影响，如果不能完全剔除这些因素的干扰，则通过调整相关指标的权数以降低其对评价结果的影响程度；二是各项指标的设立在整体均衡的基础上应突出相互的制衡性，整个指标体系要具备“此消彼长”的内在机制，提高操控评分结果的难度；三是指标体系的确定要充分考虑上市公司特点，而且所有财务指标的计算、取值只局限在上市公司公告的数据资料内，不尝试获得每家上市公司进一步的内部消息资料，即在现行法规框架下，通过对部分必要信息的分析判断取得尽可能公平合理的评价结果。 （二）中国上市公司业绩评价指标体系的主要特点 第一，突出股东回报，企业的根本属性就是实现股东价值最大化，本评价体系已投入产出为核心，从股东价值和企业价值两个角度来反映企业的盈利能力，主要采用扣除非经常性损益后的净资产收益率和总资产报酬率两个财务指标来体现，占35%的权重，核心是突出股东回报，体现股东价值最大化。扣除非经常性损益后的净资产收益率剔除了企业盈利的偶然因素，反映企业持续盈利能力，总资产报酬率反映企业占用总资产创造的总价值，包括对股东的回报和对债权人的回报。当然，反映企业盈利能力的财务指标还有很多，我们重点从经营活动创造的利润、盈利是否有现金保障、投入资本获得的收益等多角度对企业的盈利能力进行修正，目的是更加全面、完整、真实的反映企业的盈利能力。 第二，关注公司成长。上市公司的发展不仅需要短期盈利，更需要长期持久的健康发展，本体系从规模增长的角度反映企业的成长性，采用的主要指标是销售增长率和资本扩张率，权重占20%。销售增长反映企业的市场占有和业务发展状况，资本扩张反映企业的盈利中用于扩大再生产的状况。同时，还采用三年营业收入增长、总资产增长、营业利润增长和盈余保留等项指标对成长性进行修正。 第三，体现资产质量。企业资产是创造财富的源泉，资产质量的高低间接反映企业盈利能力。本体系从资产效率的角度反映资产运营水平，采用的主要指标是总资产周转率和流动资产周转率，权重占15%。总资产周转率反应总资产创造产品和服务的能力，体现总资产的运营效率，流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。同时，还采用应收账款周转速度和存货周转速度进行修正。 第四，反映债务风险。企业在发展的同时要防范债务风险，防止出现债务危机，要做到收益和风险的平衡。本体系从负债和流动性角度反映企业的偿债能力，采用的主要指标是资产负债率和已获利息倍数，权重占15%。资产负债率是国际通行反映企业债务水平的指

EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究[开题报告]

本科毕业设计（论文） 开题报告 题目EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究 一、论文选题的背景、意义： （一）背景 2010年，国资委在中央企业第三任期经营业绩考核中全面推行经济增加值（EVA）考核，引导中央企业提升价值创造能力，提高发展质量，实现可持续发展。根据国资委考核精神，各集团公司将紧跟国资委考核导向，层层传递考核压力，修改成员单位负责人经营效益考核办法，将EVA的理念植入其中，以促进自身集团公司又好又快、安全发展。 （二）意义 以股东财富最大化作为企业财务管理的目标，已成为财务理论界和实物所普遍接受的一种观点。企业既然以股东价值增加为目标，如何计量其价值的增减额就成为各方关注的焦点。EVA核心思想就是如何增加股东价值，即一切都以出资人创造更多的财富为目标，这一价值取向与当前我国国有资产管理体制目标是完全一致的。正如管理学之父彼德得鲁克在《哈佛商业评论》上的一篇文章中指出：EVA作为一种度量全要素生产率的关键指标，它反映了管理价值的所有方面。EVA 虽然也不是完美无缺的，但是可以找到解决一些问题的方法，这对我国国有上市公司的业绩评价体系的完善具有重要的意义。 （三）文献综述 1、国外关于企业EVA业绩评价体系的研究 EVA评价体系在二十世纪九十年代流行全美，九十年代中期逐步扩展至欧洲，其后发展至拉美及亚洲地区。与以上几种评价企业经营业绩的方法相比，EVA为上市公司业绩的评价提供了一个新的思路和解决方案。彼得得鲁克认为:“EVA 是业绩全面增长的指南针”。现在EVA价值评估标准在国外己被广泛采用，无论是财富500强还是众多的中小企业，都在积极引进和应用价值管理，并为其带来了良好的经营效果。世界上一些著名的大公司，像 Eola、Kodak、Siemens和Sony 等，都是EVA方法的忠实用户。

行业上市公司绩效评价实证分析

行业上市公司绩效评价实证分析 摘要:食品行业在经济发展中发挥着很重要的角色，也是我国经济发展的重要组成部分。笔者主要选取了沪、深两市的相关食品类上市公司，利用传统的因子分析方法，从财务报表出发对三十家食品行业上市公司进行财务绩效评价。从而发现食品上市公司经营中存在的问题, 对投资者决策具有指导作用，有助于了解我国食品行业的经营状况及其发展潜力,同时提高食品企业的整体竞争力，提高食品行业的经营和管理,使其对国民经济的增长起到更大的作用。 关键词：食品行业因子分析法绩效评价 Food industry companies Empirical Analysis of Performance Evaluation Summary：Food industry plays a very important role in economic development, but also an important part of China's economic development. I mainly choose the relevant food categories listed companies in Shanghai and Shenzhen, the use of traditional methods of analysis factors, starting from the financial statements of listed companies in the food industry thirty financial performance evaluation. Listed companies in order to find food in the problems, decision-making guidance for investors to help understand the operating conditions of China's food industry and its potential for development, while improving the overall competitiveness of the food business, food industry to improve the operation and management to the growth of the national economy has played a greater role. Keywords: Food Industry Performance Evaluation Factor Analysis 前言 每个人的生存都离不开对食物的依赖，古人云：“民以食为天”，说的就是这个道理，食品行业与每个人的日常生活都息息相关，为人们提供能量和健康保障，食品行业作为国民经济的支柱产业，为国民经济的发展起到了至关重要作用，改革开放以来，伴随着经济社会的发展，人们的物质生活水平得到了飞跃般的发展，食品消费占消费总支出的比重不断变大，食品行业为国民经济的增长提供了不歇的动力，食品上市公司作为食品行业中的璀璨明珠，同样也在证券市场中扮演重要角色，其经营绩效的状况,不仅

EVA在企业业绩评价中的应用研究--以宁波上市公司为例[开题报告]

EVA在企业业绩评价中的应用研究--以宁波上市公司为例 [开题报告] 毕业论文,设计,开题报告 题目:EVA在企业业绩评价中的应用研究--以宁波上市公司为例一、选题的背景与意义 (一)选题的背景 上市公司是市场经济发展的必然产物，资本市场的健全与否是该国家或地区经济发达程度的象征和表现，同时也是影响国家或地区稳定繁荣的重要因素。随着我国证券市场不断规范和日趋健康发展，上市公司在国民经济中的作用日益加强。但是，我国上市公司在发展过程中，也积累和暴露出一些问题，如盈余操纵、信息失真、欺骗投资者以及“恶意图钱”等行为，损害了股东的利益。造成这些现象的原因很多，如企业的经营理念、公司治理结构、相关法律问题等，而其中上市公司业绩评价指标体系的不完善、不科学是导致问题产生的主要因素之一，所以，有必要进一步探讨上市公司业绩评价的问题。 目前，我国的企业经营业绩评价体系主要是建立在以现代会计准则和会计制度的基础上计算净利润指标，这些指标包括总资产收益率、净资产收益率、投资收益率指标等。以利润为中心的传统绩效评价财务指标并不能真实反映上市公司的经营业绩，从而也就不能给投资者和其他的利益相关者提供可靠的信息。因此，建立一套有效可行的绩效评价指标体系，对于我国市场经济的发展有着重要的作用。90年代初，美国的斯腾斯特公司提出的EVA绩效评价指标克服了传统绩效评价财务指标缺点，从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本的成本(包括权益资本成本)，并且在国外许多公司应用取得了成功。作为一种探索中的绩效评价指标值得根据我国国情来探讨和研究。

(二)选题的意义 纵观近几年我国上市公司业绩评价实践，对上市公司的业绩评价仍然缺乏科学、系统和可操作性的评价体系，既扭曲了上市公司股份价值取向，又误导了公司经营者的行为取向，严重影响了经营者激励机制的建立。这主要是因为众多投资者一直把传统的企业绩效评价指标作为评估上市公司价值的标准，并且成为我国绝大多数上市公司管理者的经营目标及激励指标。其中的主要缺陷在于:没有考虑企业的实际资本成本;容易导致管理层行为短期化;存在盈余操纵的空间等。 因此，企业绩效评价应回归到企业真实市场价值的有效测评，建立价值导向的企业绩效评价是我国企业界亟待解决的问题。经济增加值(EVA)体现了企业最真实的价值创造能力，并能帮助投资者和管理者很好的评价、观察和理解公司价值的驱动和毁灭因素。本论文的选题意义即在于此，通过对价值导向的经济增加值这一企业绩效评价工具的理论剖析和实证分析来阐述经济增加值的内涵和计算方法，并探讨经济增加值在宁波上市公司中的运用，旨在帮助宁波上市公司逐步引入EVA这一国外近年来十分有效的绩效评价体系。 二、相关研究的最新成果及动态 EVA自问世以来，受到理论界的广泛关注，国内外学者研究成果如下: (一)国外研究状况 国外学者对于EVA在上市公司的企业业绩评价的研究有很多。他们根据不同的方法对其作不同方面的研究。 欧海伦?杰，比斯内尔?凯西(1996)宣称EVA为把错误的会计数据转换成正确的价值评价提供了有用的参考标准。 米伦维奇，屠苏，莱恩，马克亨基(1997)进行了简单的单变量检验，他们发现MVA和EVA的相关性比会计收益、每股收益、每股收益的增长率、权益收益、自由现金流量或者自由现金流量的增加率都要强。

创业板上市案例法律问题汇总表

创业板上市案例法律问题汇总表

11 鼎汉技术（300011）交通运输设备制造业 12 华测检测 （300012） 专用、科研服务业13 新宁物流 （300013） 仓储业 14 亿纬锂能电子元器件制 （300014）造业 物出资的履行情况及对发行人生产经营造成的影响；5、债权抵免收购款、 占用资金的情况； 6、与关联方之间大额的非经营性资金往来情况是否构成重大违法行为； 7、自有资 产的权属证书办理情况；8、使用同样商号是否对公司生产经营产生影响；9、根据公司管 理制度相应完善公司章程；10增资的资金来源真实性。 1、历次股权转让和增资的原因、定价依据和公允性; 2、企业资质的申请情况，是 否对公司生产经营构成重大影响；3、股东的股权结构、股权性质和实际控 制人等情况以及是否需转持国有股；4、关联交易行为及定价公允性；5、 关联方的披露情况；6、企业的生产经营是否合法合规；7、租赁房屋的合 法性以及是否存在潜在纠纷；8、商标的注册申请情况及是否存在潜在纠纷和对未来经营 活动是否存在重大影响；9、专利及专有技术情况以及与核心 技术人员之间的保密协议和竞业禁止协议；10、被收购公司的资产、负债、 业务收入等情况，收购价格公允性及实际控制人、董监高之间关联关系；11、募投项目是 否须经环保部门的批准备案及募集资金的运用；12、因公 司改制时追溯调整利润事项补缴税款情况。 1、实际控制人、控股股东的认定（第一大股东非控股股东）； 2、关联关系； 3、 发行及回购员工限制性股票的交易价格、定价依据、发行程序、合法合规性、实施情况及 潜在纠纷等；4、公司借款给员工使用的具体情况（借款时间、员工姓名、借款金额、用 途及是否用于受让股份等）；5、历次增资、 股权受让的资金来源的情况；6、委托持股情形及潜在纠纷；7、所得税优 惠问题；8、商标权无偿转让所涉及的商标权取得、原因及使用情况等；9、 子公司的管理模式、财务模式、投资权限、劳动合同及社保和住房公积金缴纳情况等；10、 发行人股东及其他关联方为发行人借款提供担保的情况；11、发行人股份登记托管的情况； 12、募投项目是否需要取得有关部门的 批准或备案；13、税收优惠的合法合规性； 1、土地使用费岀资的合法合规性； 2、股权转让的定价依据、价格公允、批准程序等； 3、法人股东的股东、董监高在发行人处的任职情况、与发行人的关联关系、是否存在委托持 股或信托持股情况； 4、关联交易、资金占用情况及避免措施； 5、土地使用权证问题； 6、社保和住房公积金缴纳情况； 7、股东分红的个税缴纳情况； 8 企业所得税的税收优惠是否合法合规； 9、设立境外子公司的商务主管部门的批准； 10、生产经营活动所必需的政府批准和许可； 11、募集资金投向所涉及的土地及房屋租赁情况。 1、历次股权转让、股份制改制、资本公积金转增股本时的相关税费缴纳情况； 2、增资时的新股东及实际控制人和高管与发行人的关联关系； 3、未实际缴纳岀资或未按合同约定期限缴纳岀资的问题； 4、发行人股权转让方（法人）的历史沿革、股东、实际控制人、主营业务等情况； 5、商标的许可使用情况、境内注册情况、关联关系及对发行人生产经营的影响； 6、专有技术、核心技术的保密和持续开发措施，核心技术产品收入，专利申请情况及《技术 开发（委托）合同》的内容及潜在纠纷； 7、关联交易及其定价方法和价格公允性； 8 关联关系的确定； 9、历次股权转让的决策程序及潜在纠纷； 10、租赁房产的备案登记情况； 11、国有股转持问题； 12、募投项目的环保证明文件； 13、企业所得税优惠的合法性； 14、控股股东、实际控制人近三年有无损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。

上市公司绩效评价开题报告

上市公司绩效评价开题报告 一、论文题目 中国上市公司效绩评价体系的探讨 二、课题研究的意义 我国上市公司对我国的经济发展起到越来越重要的作用，截止xx年底，我国上市公司已达到1174家，总股本超过5050亿，其中国家股和国有法人股328亿，市价总值高达5.55万亿元，约占国民生产总值的48%，约有股民6800万人，约占城镇人口的40%,资本市场规模越来越大。据统计，截止xx年底，我国国有控股上市公司所有者权益10547亿元，实现利润1519亿元，分别占全国国有及国有控股企业的32%和63%，国有上市公司已成为我国各行业中的龙头企业，在国有资产质量上，上市公司已成为优良资产的富区，同时上市公司也成为中国人投资的主要领域。随着我国资本市场的发展和完善，上市公司不仅会得到更大更快的发展，而且会显示出更重要的作用。但也不可否认，在我国上市公司发展过程中，也出现了一些问题：一是上市公司整体业绩下滑，竞争力下降，据资料反映，xx年我国上市公司加权平均每股收益为0.1369元，比上年同期下降31.04%,加权平均净资产收益率为5.53%,比上年同期下降22.55%,有151家公司亏损,亏损面为12.67%，较上年又进一步扩大;二是部分上市公司内部违规现象严重，据了解，xx年有100家上市公司因各种违规问题而受到证监委和其他有关部门的查处;一些上市公司会计信息严重失真，虚增业绩，大肆“圈钱”，极大地打击了投资者对上市公司的信心;三是二级市场

投机行为盛行，一些机构操纵股价，牟取高利，严重地扰乱了市场秩序。为了解决我国上市公司发展中出现的问题，就需要在市场经济条件下，更好地有效发挥政府的监管职能和社会的监督职能，加快建立上市公司的优胜劣汰机制，全面净化证券市场的环境。要实现这一目标，有效的手段之一是建立上市公司的效绩评价体系。 目前，国家有关部门已经对我国国有企业制定了效绩评价制度，并正在逐步推开,但在我国上市公司中还没有建立这项制度，所以本文的研究是有实际意义的。 三.本文研究的内容 本文拟从四个方面探讨上市公司效绩评价体系的建立。 第一部分主要从六个方面阐述建立我国上市公司效绩评价体系的意义，这六个方面是： (一)有利于国家对上市公司的监管 (二)有利于推动上市公司建立科学的约束和激励机制。 (三)有助于对上市公司经营者业绩的全面考核。 (四)有利于引导上市公司的经营行为。 (五)有利于增强上市公司的形象意识。 (六)有助于投资者的理性投资。 第二部分主要从三个方面论证建立我国上市公司效绩评价体系的可行性。这三个方面是; (一)国有企业效绩评价工作的顺利进行，为上市公司开展效绩评价工作提供了宝贵的经验。

创业板产业整合案例分析新全新

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创业板上市公司产业整合案例分析（转载）2013-03-25 [并购邦按]这篇文章作者不详，但是作为创业板产业整合案例研究材料，非常专业。创业板公司因为主业单一、股价较高以及成长压力大，所以必须通过并购来获得扩张。创业板公司要么被并购、要么并购、要么死亡，能找到第四条路走的公司相信不多。 一、所选案例概况 创业板上市公司并购重组的主要原因在于：（一）主业单一，亟需拓展业务领域。创业板公司聚焦于细分行业，主营业务突出，九成以上的利润来源于主营业务，单一主业存在成长瓶颈，亟需拓展业务领域。（二）业绩成长压力。2011年创业板平均收入增速%、净利润增速%，89家公司业绩下滑（占比30%），增速超过30%的仅92家（占比%），大部分公司面临业绩成长压力（三）PE较高，有利于低市盈率收购。2012年底，创业板平均市盈率倍，较高的市盈率有利于公司发行股份购买资产，可以显着增厚公司业绩。 创业板上市公司并购重组的特点在于：一、全部为向第三方购买资产，均不涉及到借壳上市和整体上市。二、除了华中数控、恒泰艾普涉及到向关联方购买资产外，其他几家公司均向无关联的第三方购买资产，市场化程度较高。三、均为与主营业务相关的同行业或上下游并购整合，且重组完成后公司主营业务不发生实质性变化，原有业务仍持续发展，拟并入资产进一步提升和巩固公司的竞争优势。四、并购对价支付方式较为丰富，包括纯现金收购（4

家）、仅发行股份购买资产（1家）或者“现金＋股份”（4家）等方式。五、并购标的资产特点与收购方资产特点相近，大部分案例的并购标的为轻资产型。 公司本文从创业板上市公司中选出以下几个案例，来研究创业板上市公司通过并购重组进行产业整合的情况。 立思辰：亿收购友网科技100%股权。通过收购打通了文件全生命周期管理服务链，为客户提供文件（影像）从输入、管理、到输出的完整的“一站式”办公信息系统服务。 万顺股份：亿元收购江苏中基复合材料有限公司75%股权、江阴中基铝业有限公司75%股权，收购完成后将向产业链上游延伸，优化产品及业务结构，扩大规模，提升盈利能力。 顺网科技：亿元收购同行业竞争对手新浩艺等五家公司股权，收购完成后公司的互联网娱乐平台在网吧领域覆盖率将达到80%，形成绝对领先的市场地位。 蓝色光标：亿元收购今久广告100%股权，通过收购进入广告业务，加强广告服务能力，完善传播服务链条；获得房地产行业客户，拓宽客户行业覆盖面。 华中数控：亿元收购华大电机%的股权、登奇机电%的股权。通过收购整合具有行业领先技术的企业，介入伺服电机领域，进而完善本公司数控系统产业链，发挥数控系统与伺服电机在研发和生产等领域的协同效应，进一步提升本公司自主创新能力。