论文初稿
自学考试本科毕业生毕业论文
论金融衍生具的风险控制
考生姓名王斌
专业投资理财
准考证号 010*********
指导教师刘老师
通讯地址南昌市高新技术开
发区天祥大道289号
邮政编码 330099
电子邮箱wangbin930606@https://www.wendangku.net/doc/bb17621061.html,
联系方式 187********
二○一五年四月
毕业论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导老师的指导下，独立进行研究工作所取得的结果。出文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中已明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
论文作者签名：
年月日
论金融衍生具的风险控制
摘要
衍生金融工具交易涉及的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、结算风险、法律风险、和制度风险等七个方面。由于衍生金融工具交易的风险主要为信用风险、市场风险和操作风险以及结算风险，并且结算风险和操作风险三类风险从管理手段、工具和控制机制以及相关的制度安排方面展开分析。
【关键词】：衍生金融工具、风险、控制、分析
Abstract
The risks derived form trading financial instruments include. Markee risk, credie risk. Liduidity risk, operational risk, setelement risk, legal risk, and poliey risk and so on seven aspelts. Bacaue of the risk of derivative financial instruments in clude credit risk, market risk and operational risk and settlement risk, and settlemene risk and operational risk of the three types of risk form the managemart means, toolg and control mechanism and reated. Institutional arrangement analysis.
Keywords:Derivative financial instruments, risk, control, analysis
目录
绪论 (1)
一、衍生金融工具风险的相关概述 (2)
（一）衍生金融工具的含义 (2)
（二）衍生金融工具的意义 (2)
二、衍生金融工具的风险管理 (2)
（一）信用风险的管理 (2)
（二）市场风险的管理 (3)
（三）操作风险的管理 (4)
三、衍生金融工具的风险分析与处理 (4)
（一）金融衍生工具的特征 (4)
（二）金融衍生工具的功能 (5)
（三）金融衍生工具的风险管理分析处理 (5)
结论 (6)
参考文献 (7)
绪论
由于衍生金融工具交易的风险主要为信用风险、市场风险和操作风险以及结算风险并且结算风险实质上可以鬼节为信用风险，因此以下主要介绍信用风险、市场风险和操作风险三大类风险从管理手段、工具和控制机制以及相关的制度安排方面展开分析。然而,多种性质的风险因素相互结合,使衍生金融工具风险具有突发性、集中性、复杂性和连锁性的特点，并且在保证金交易的杠杆机制作用下交易者的损益可以进行放大。巴林银行事件和大和银行事件以及我国“3.27”国债期货风波清楚表明：进行有效的衍生金融工具风险管理和控制，是金融机构开展金融衍生产品交易的必要条件和重要保障。
中南财经政法大学本科毕业论文（设计）
一、衍生金融工具风险的相关概术
（一)衍生金融工具的含义
衍生金融工具的风险管理指金融产品交易的有关参与对交易过程包含的风险进行识别、衡量和控制，从而尽量以最小的成本获得足够安全保障的各种活动和方法。首先,风险管理涉及的主体包括交易方、交易所和有关的监管部门以及其他的有关中介机构参与金融衍生产品交易的各次。其次，风险管理的关键是选择恰当的风险管理技术和方法和方法并建立完善的风险内部控制机构。
（二）衍生金融工具的意义
风险控制方法包括风险规避和损失控制方面。其中风险规避是指考虑风险损失的可能性，主动放弃牵引起风险的交易。就一般的风险管理而言，风险规避是简单和最彻底的处理风险的方法。但由于金融机构需要在风险和收益之间取得平衡，风险规避在某些情况下可能并不实现。风险规避的主要策略包括采取避重就轻的选择原则、实施债务互相原则和风险资产短期化原则等。其中债务互换包括利率互换和货币互换，通过金融机构之间发挥比较优势来避开风险。风险资产短期化可以通过降低资产的持续期增加流动性控制信用风险，利用利率敏感性来应付市场风险。
损失控制包括损失发生前、损失发生时和损失发生后三个不同阶段的损失控制。损失预防是损失发生前的控制工具，损失减轻是损失发生时和发生后的控制工具。损失控制包括风险准备策略、风险消退策略、风险分散策略和风险补偿策略风险准备策略指对风险实施多次预防，包括充足的资本金和其他各类准备金。风险消退策略包括套期保值、互换、期货和期权等衍生生产品交易等。风险分散策略指持有分散的、多样化的投资组合来降低风险。风险补偿策略包括建立准备金提留制度和信用保证保险等。
二、衍生金融工具的风险管理
(一)信用风险的管理
衍生金融工具的信用风险是指金融生产品交易过程中合约的对方出现违
约所引起的风险。衍生金融工具的信用风险与金融机构信贷的信用风险存在一定的差别。在金融机构信贷中，只要企业破产或无力清偿金融机构就会出现损失。衍生金融工具的信用风险一般要具备两个基本条件：其一，交易对方因财务危机而违约；其二，在合约的剩余期内违约的和合约价值为负值。
信用限额是对衍生工具风险进行事前控制的主要方法之一,其基本思想是针对单一信用风险敞口(特定客户或关联集团、特定行业、国家、区域、授信品种等）设定信用额度，以控制信用风险的集中度。在交易过程中相对于任何一方的头寸暴露水平都应控制在信用限额内，从而控制违约风险。准备制度是金融机构设置多层预防机制的方法，包括资本金比率和准备金制度以及风险基金制度等方面。
信用违约产品包括信用违约互换、一篮子信用互换、违约指数合约等。信用违约互换以双方约定的特定债务的信用事件的发生作为支付条件，其构成要素包括交易双方,参照实体、参照债务、支付条件、支付方案、结算条款、保护期限。一篮子信用互换是针对一篮子信用而非单一信用，若篮子中出现任何一笔信用违约，交易对手须向信用保护买方赔偿损失。违约指数合约是基于国家破产指数，若到期日该指数高于合约起始时指数，则合约买方可得到补偿，合同金额等于指数乘以一固定金额。
（二）市场风险的管理
衍生金融工具市场风险是指由于原生金融产品(如股票、股票指数、利率和汇率）价格的变化，导致衍生金融工具价格或价值变动而带来金融机构损失的可能行。由于衍生金融工具的使用主要是为了预测原生金融产品未来的价格，当时机价格与预测价格不一致时就会产生市场风险，因此市场风险是衍生金融工具交易中最为普遍的风险，隐含于各个金融衍生产品类别中。
根据期货交易的套期保值的基本原理,同种商品的期货价格和现货价格应保持基本的相同趋势,即基差风险趋于零。但在实际交易过程中存在衍生生产品和现货不同或到期日不一致等因素，基差风险常常不趋于零，基差的大小与正负直接关系到套期保值的效果和交易者的市场风险，因此基差风险是套期保值交易市场风险管理的重点。在一般情况下，由于现货市场的价格具有较高的正相关性，基差风险要小于单独的纯的现货市场交易的市场风险。
由于衍生金融工具交易可以用较低的成本对金融产品的有关风险因素进行剥离、重组，它具有便利和高效的特点。通常可用来进行利率风险管理的衍生金融工具为利率远期、利率期货、利率期权和利率互换等；对股票市场
进行风险管理的衍生生产品有股指期货、金融机构可以根据风险暴露程度和自身经营特点对衍生工具进行选择。对于期限比较短的市场风险，可以采用远期、期权和期货权等品种；对于期限长于一年以上的风险暴露，可用上下限、对称共享的上限等进行套期保值等品种。
（三）操作风险的管理
衍生金融工具操作风险是指由于金融机构内部管理不善、人为原因而带来损失的可能性。操作风险主要分为两个基本类型:第一类型的操作风险指由于自然风险或意外事故如火灾、计算机系统故障、业务人员的日常差错等给金融机构带来的损失的可能性。第二类型的操作风险是指由于经营管理上的漏洞或失误带来的损失的可能性。操作风险存在于任何类型的金融交易，但由于衍生金融工具交易过程的复杂性以及信息披露有限性,金融机构在使用金融衍生工具过程中操作风险往往更为重要。衍生金融工具操作风险的定量管理主要包括资本准本.操作风险资本计算方法主要有基本指标法(BIA)、标准化方法(SA)、内部衡量法（IMA）、损失分布法（LDA）以及极值理论方法（EVT）。根据巴塞尔协议的有关文件，基本指标法是指以单一的指标为衡量金融机构整体操作风险的尺度，并以此为基础配置操作风险资本的方法。一般地常采用总收入（即银行净利息收入与净的非利息收入之和）作为指标，每个银行的操作风险监督资本就等于一个固定的百分比（a)乘以个银行的总收入。目前作为临时性估计，a值被定为30%左右，但这种估计缺乏充足的数据基础。由于指标法未考虑到银行自身的需要和特点，更适用于一些业务简单的小银行。在基本指标法的基础上，标准化方法将银行业务活动分为标准业务单位和业务类别，这样标准化方法就能更好地体现特定银行业务的特定风险层面。与基本指标法相同，操作风险监督资本仍由监督者统一确定，因此仍然没有考虑给个银行的特点。由此，巴塞尔委员会也建议大银行或操作风险比较突出的金融机构采取内部衡量法和损失分布法（LDA）以及极值理论方法(EVT)等更高级的风险管理方法。
三、衍生金融工具风险分析与处理
（一）衍生金融工具的特征
衍生工具的价值变动取决于标的物变量的变化。衍生工具生于基础工具，其价值取决于及基础工具利率、金融产品价格、汇率、股票指数、信用等级、信用指数等。衍生工具的各金额既指一定数量的货金额，也可能指一定数量的股份，还可能指衍生工具合同所约定的一定数量的其他项目，当然，并不
是所有的衍生工具的结算金额都需要通过名义金额确定，有些可以通过各合同明确规定的结算条款确定不要求初始净投资式只要求很少的初始净投资。有的衍生工具不要求初始净投资通常投资企业签订某项衍生工具同时不需要支付现金或现金等价物。有的则只需要求很少的初始净投资。与合同的物金额相比，初始净投资只占很少的比重。
（二）衍生金融工具的功能
合约双方的权利和义务在签订合约之日起便基于确定、不需要式之需要少量初始净投资而交易却要在将来某一时刻才能履行式完成，衍生金融工具所产生的收益，来自于标的物价值的变动，即约定价格与实际价格的差额，将随着未来利率、证券价格、商品价格、汇率或相应的指变动而变动，强有力的财杠杆作用和高度的金融同险形影相随，在运用衍生金融工具进行交易时只要规定纳较低的佣金式保证金就可从事大宗交易，以小搏大。投资者只需要动用少量的资金便能控制大量的资源，一旦实际的变动趋势与交易者预测的相一致，即可获得丰厚的收益，但是，伴随着巨大的收益风险也就巨大，一旦预测错误，导致金融风暴，就可能是投资者遭受严重损失，甚至危及整个金融的稳定。
（三）衍生金融工具风险管理的分析与处理
衍生金额工具的风险的管理指金融衍生产品交易的有关参与方对交易过程包含的风险进行识别、衡量和控制，从而尽量以最小的成本获得足够安全保障的各种活动和方法。衍生金融工具风险管理的主体包括交易方、交易所和有关的监管部门以及其他的有关中介机构参与金融衍生产品交易的各方。风险管理的关键是选择恰当的风险管理技术和方法并建立完善的风险内部控制机制。风险管理遵循成本和收益的原则兵在一定成本的约束条件下进行。
衍生金融工具的信用风险是指金融衍生产品交易过程中合约的对方出现违约所引起的风险。衍生工具的信用风险一般要具备两个基本条件：其一，交易对方因财务危机而违约：其二，在合约的剩余期内违约方的合约价值为负值。衍生金融工具信用风险管理的整个工程主要包括信用风险评估、信用风险和信用风险的财务处理等三个阶段。
衍生金融工具市场风险是指由于原生金融产品价格的变化，导致衍生金融工具价格或价值变动而带来金融机构损失的可能性。市场风险是衍生金融工具交易中最为普遍的风险，隐含于各个金融衍生产品类别中。不同种类的衍生金融工具的市场风险有差异性。由于有些类别的衍生产品受现货价格的
影响是非线性的，在估算其风险暴露和进行风险管理时与线形的衍生产品相比更为复杂。
结论
衍生金融工具操作风险是指由于金融机构内部管理不善、人为原因因而带来损失的可能性。操作风险主要分为两个基本类型:第一类型的操作风险指由于自然风险或意外事故如火灾、计算机系统故障、业务人员的日常差错等给金额机构带来的损失的可能性：第二类型的操作风险是指由于经营上的漏洞或失误带来的损失可能性。操作风险虽然存在于任何类型的金融交易，但由于衍生金融工具的过程中操作风险往往更为严重。目前对操作风险的资本计算基本指标法、标准化方法、内部衡量法、损失分布法以及极值理论方法等量化方法，但从总体而言操作风险的定量化方法还很不成熟，在实际的操作风险管理过程中，金融机构还主要是依赖于建立完善的内部控制机制来进行事前防范和事中的监管。
参考文献
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