第五部分 其它衍生品
第五部分 其他衍生品
一、单选题
1. 对场外衍生品的风险监管有很多指标，在度量风险的指标中，（ ）只考虑实际收益
低于预期收益的风险，是对常用风险度量指标的改进。
A. 方差
B. 在险价值
C. 下边风险
D. 偏度 2. 场外市场与场内市场相比，具有的特点是（
）。 A. 交易的合约是标准化的 B. 主要交易品种为期货和期权
C. 多为分散市场并以行业自律为主
D. 交易以集中撮合竞价为主
3. 下列不属于场外衍生品市场的特征的是（ ）。
A. 分散的无形市场
B. 经纪人制度
C. 议价方式
D. 行业自律
4. 早期的场外衍生品交易采用（ ）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各
自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。
A. 非标准化的双边清算
B. 标准化的双边清算
C. 中央对手方清算
D. 净额结算
5. 成立于1985年的（ ），主要致力于促进场外衍生品市场的高效、稳健的发展，建
立了强大的金融监管框架，目的在于降低交易对手信用风险，增加市场透明度。
A. 芝加哥商业交易所
B. 国际掉期与衍生品协会
C. 经济合作与发展组织
D. 国际清算银行
6. 中国银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”）于2009年11月28日在
上海正式成立，主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中，上海清算所是
（ ）。
A. 担保方
B. 交易对手方
C. 中央对手方
D. 交易场所
7. 根据人民币远期利率协议交易的营业日规则，相关日期不是营业日时需要调整，这些调
整准则不包括（ ）。
A. 上一营业日
B. 经调整的上一营业日
C. 下一营业日
D. 经调整的下一营业日
8. 人民币远期利率协议计息基准中的“A/365F ”的含义是（ ）。
A. 实际天数/实际天数
B. 实际天数/365（浮动）
C. 实际天数/365
D. 实际天数/365（固定）
9. 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融
资产的合约是（ ）。
C C B A B C B
D B 收益率的偏度是三阶矩，反映的是收益率分布的非对称性。VaR 是一定概率下，某一金融资产或组合价值在未来特定时期内最大可能的损失。
议价方式
做市商制度
A. 期权
B. 远期
C. 互换
D. 股票
10. 远期合约与期货合约的（ ）可以是相同的。
A. 标的资产
B. 结算方式
C. 流动性
D. 市场定价方式
11. 当前3年期零息利率为4%，5年期零息利率为5.5%。则3年后至5年后的远期利率为
（ ）。
A. 5.8%
B. 6.8%
C. 7.8%
D. 8.8%
12. 当境内远期（DF ）结汇价高于境外远期（NDF ）售汇价，企业可以进行（ ）套利。
A. 境内DF 远期结汇+境外NDF 远期购汇
B. 境内DF 远期售汇+境外NDF 远期结汇
C. 境内DF 远期结汇+境外NDF 远期结汇
D. 境内DF 远期售汇+境外NDF 远期售汇
13. 3×9M 的远期利率协议（FRA ）的多头等价于（
）。 A. 3个月后借入资金为9个月的投资融资
B. 9个月后借入资金为3个月的投资融资
C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在9个月后借入
D. 3个月后借入资金为6个月的投资融资
14. 3x6M 的远期利率协议（FRA ）的多头等价于（ ）。
A. 3个月后借入资金为6个月的投资融资
B. 6个月后借入资金为3个月的投资融资
C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在6个月后借入
D. 3个月后借入资金为3个月的投资融资
15. 某公司卖出一份6×12的FRA ，买方为B 银行，合约金额为100万元，FRA 协议利率为
4.68%，在结算日时的参考利率为4.94%，则该FRA 的结算金额为（ ）元。
A. 1238.80
B. 1241.88
C. 1268.66
D. 1270.28
16. 1年期定期利率对3MShibor 的互换，半年付息1次。若当前3MShibor 为3.6%，3个月
后重置日3MShibor 报价为4%。则付息日应付现金流参考的浮动利率为（ ）。
A. 3.60%
B. 4%
C. 4.36%
D. 7.60%
17. 利率互换交易存在着各种风险，比如信用风险、现金流错配风险。其中现金流错配风险
是指（
）。 A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖
B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流
C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销
D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足
18. 国内某公司从某银行香港分行买入100万美元的一年期NDF （无本金交割外汇远期），
A C A D D S=L(RM-RK)(T-t)1+RM(T-t)L：本金 Rm:市场利率 Rk:协议利率 A C
价格为6.1173，假设到期日外管局中间价为6.1105，则该公司到期损益为（ ）美
元。
A. +1111.60
B. -1111.60
C. +1112.84
D. -1112.84
19. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn ”，其中tkn 表示（
）。 A. 均以双方协商价成交 B. 均以报买价成交
C. 多方情绪高涨
D. 空方情绪高涨
20. 1×4M 的远期利率协议（FRA ）的多头等价于（ ）。
A. 1个月后借入资金为4个月的投资融资
B. 4个月后借入资金为1个月的投资融资
C. 在1个月内借入贷款的一半，剩下的一半在4个月后借入
D. 1个月后借入资金为3个月的投资融资
21. 如果套利交易者预期利率互换（IRS ）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债券到
期收益率）会缩小，则可以（ ）。
A. 买入IRS 买入债券
B. 卖出IRS 卖出债券
C. 买入IRS 卖出债券
D. 卖出IRS 买入债券
22. 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在
互换市场上（ ）。
A. 介入货币互换的多头
B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率
C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率
D. 介入货币互换的空头
23. 在利率互换（IRS ）市场进行交易时，如果预期未来利率将上升，则投资者应该（ ）。
A. 作为IRS 的卖方
B. 支付浮动利率收取固定利率
C. 作为IRS 的买方
D. 买入短期IRS 并卖出长期IRS
24. A 公司和B 公司可以获得如下所示的利率（经税率调节后）：
A B 浮动利率
SHIBOR+1% SHIBOR+1.5% 固定利率 6.0% 8.5%
假定A 公司希望借入浮动利率，B 公司希望借入固定利率。双方所需要借入的金额相等。
甲银行作为做市商为A ．B 双方提供利率互换，并且从中盈利100个基点，且这一互换
对于A 和B 有同样的吸引力，则A 和B 最终支付的利率分别为（ ）
。 A. SHIBOR ；8.5%
B. SHIBOR+0.5%；8%
C. SHIBOR+1%；7.5%
D. SHIBOR+1%；8.5%
25. 对固定利率债券的持有人来说，可以（ ）对冲利率上升风险。
A. 利用利率互换将固定利率转换成浮动利率
B. 利用货币互换将固定利率转换成浮动利率
D C D B B C B A
C. 做空利率互换
D. 做多交叉型货币互换
26. 签订利率互换合约时的互换估值要确保（
）。 A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为0
C. 浮动利率端价值为正
D. 固定利率端价值为负
27. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用Vswap 表示利率互换的价
值，Vfix 表示固定利率债券价值，Vfl 表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付
方，互换的价值为（ ）。
A. Vswap=Vfix-Vfl
B. Vswap=Vfl-Vfix
C. Vswap=Vfl+Vfix
D. Vswap=Vfl/Vfix
28. 令Pccs 为货币互换的价值，PD 是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF 是从互换中
分解出的外币债券的价值，RF 是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出
外币的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（ ）。 A. Pccs=RF*PF-PD B. Pccs=PD-RF*PF C. Pccs=RF-PD*PF D. Pccs=PF-RF*PD
29. 各种互换中，（ ）交换两种货币的本金并且交换固定利息。
A. 标准利率互换
B. 固定换固定的利率互换
C. 货币互换
D. 本金变换型互换
30. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（
）。 A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率
31. 各种互换中，（
）的交易过程中需要交换本金。 A. 利率互换 B. 固定换固定的利率互换
C. 货币互换
D. 本金变换型互换
32. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（ ）。
A. 利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币
B. 货币互换违约风险更大
C. 利率互换需要交换本金，而货币互换则不用
D. 货币互换多了一种汇率风险
33. 利率类结构产品中，（ ）不包含期权结构。
A.反向浮动利率票据
B.封顶浮动利率票据
C.封底浮动利率票据
D.区间浮动利率票据
34. 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为min
（33.33%×美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为2%。该产品属于（ ）。
A. 只是区间触发型产品
B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品
C. 只是区间累积型汇率挂钩产品
B B 书本答案为A，但是郑振龙书为B
C C C C A A
D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品
35. 合成CDO 与现金流CDO 的差异主要体现在（
）方面。 A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构
36. 与可转换债券（Convertible Bond ）相比，可交换债券（Exchangable Bond ）最显著的
特征是（ ）。
A. 含有基于股票的期权
B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头
C. 标的股票是发行者之外的第三方股票
D. 杠杆效应更高
37. 按照发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为（ ）。
A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品
B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品
C. 收益保证型和非收益保证型
D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品
38. 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap ），其买方相当于（ ）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权
B. 买入对应债券价格的看涨期权
C. 卖出对应债券价格的看跌期权
D. 买入对应债券价格的看跌期权
39. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（ ）。
A. 看涨期权多头结构
B. 看跌期权多头结构
C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头
D. 看涨期权空头结构
40. 某银行向投资者出售了一款以欧元3个月期EURIBOR 为挂钩利率、最低利率为0.5%、
最高利率为2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（
）。 A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权
C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权
41. 某银行签订了一份期限为10年的利率互换协议，约定支付3.5%的固定利率，收到6个
月期LIBOR 利率，但是当6个月期LIBOR 利率高于7%时，则仅有60BP 的利息收入。这
份协议可拆分为（ ）。
A. 即期利率互换和数字利率封顶期权
B. 远期利率互换和数字利率封顶期权
C. 即期利率互换和数字利率封底期权
D. 远期利率互换和数字利率封底期权
42. 在设计一个挂钩于股指的、完全保本的、由固定收益证券和期权构成的结构化产品时，
若给定无风险利率、期权行权价和期限，则下列（ ）期权结构能够最大提高产品参
与率。
A. 欧式普通看涨期权
B. 向下敲出看涨期权
B C A D D D A C
C. 向上敲出看涨期权
D. 区间敲出看涨期权
43. 某款以沪深300股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为：
收益=面值×[80%+120%×max(0，-指数收益率)]
那么，该产品中嵌入的期权是（ ）。
A. 股指看涨期权
B. 股指看跌期权
C. 牛市价差期权组合
D. 熊市价差期权组合
44. 区间浮动利率票据可以拆分为（ ）。
A. 利率下限期权与固定利率票据
B. 利率上限期权与固定利率票据
C. 利率下限期权、固定利率票据以及利率上限期权
D. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率下限期权
45. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付3%固定利率，每年付息一次的3年期债券；收取3%固定利率、支付1年期LIBOR 利率的3年期利率互换合约。则投资银行可以通过（ ）构建逆向浮动利率票据。 A. 参与支付1年期LIBOR 浮动利率、收取3%固定利率的互换合约
B. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR 浮动利率、收取固定利率3%
的互换合约
C. 卖出息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR 浮动利率、收取固定利率3%
的互换合约
D. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份收取1年期LIBOR 浮动利率、支付固定利率3%
的互换合约
46. 流动收益期权票据（LYONs ）中的赎回权可以看作（
）。 A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权
C. 发行者持有的利率封顶期权
D. 投资者持有的利率封顶期权
47. 表中示意了DRA （区间逐日计息）产品的部分条款：
挂钩股票：股票A ．股票B ．股票C ．股票D
面值：100元
保本率：95%
年息率：7.25%
存续期半年：（126个交易日）
初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价
观察日：存续期内每个交易日
配息启动条件：初始价格的95%
单位产品总配息：满足配息启动的交易日数N ，N/252*7.25为一个单位的总配息
单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息
分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126个交易日）相当于
包含了126个（ ）。
A. 彩虹二值期权
B. 障碍期权
C. 回溯期权
D. 百慕大期权
D B C A B 对于投资者，逆向浮动
利率票据= 做多固定利率债券+做多利率互换 +做多利率封顶期权
48. 某一笔利率互换的期限为一年，每半年支付一次（180/360）利息，浮动利率端为6M
那么，固定利率端的年化利率为（ ）%。
A. 0.3920
B. 0.7840
C. 0.2214
D. 0.6118
49. 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得100%的投资本
金，并获得8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利
息，并且只能取回90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者
的损失的是（ ）。
A. 企业甲的盈利水平上升
B. 银行存款利率下降
C. 企业甲与乙资产相关性上升
D. 企业乙的信用评级上升
50. 某笔本金为100万元的利率互换以6M SHIBOR 的浮动利率交换年化6.5%的固定利率，
每半年支付一次利息（180/360），该互换还有15个月到期，3个月前的6M SHIBOR 为
A. 3885
B. -3885
C. 68169
D. -68169 51. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了5年期双货币票据，票据的初始本金和票息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（ ）将票据中的风险完全对冲掉。 A. 建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出 B. 建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出 C. 建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对美元LIBOR 的利率互换合约，约定支付参考LIBOR 的美元浮动利息，并获取欧
元固定利息
D. 建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对Euribor 的利率互换合约，约定支付参考Eurihor 的欧元浮动利息，并获取欧元固定利息
52. 关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是（ ）。
A. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的
B. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的
C. 到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的
D. 到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现
48题计算步骤：1=C*B1+C*B2+...+C*Bn
C=(1-0.9922)/(0.9978+0.9922)=.00392,年化后为B fix部分，per￥每6M交换为0.065*180/360=0.0325
价值为0.0325*（0.9849+0.9550+0.9245）+0.9245=1.017593float端：（1+5.85%/2）*0.9849=1.0137C C
53. 信用评级中，通常将（ ）级及其以上的债券划分为投资级债券。
A. BB
B. CCC
C. A
D. BBB
54. 2008年美国次贷危机中，信用违约互换市场出现了巨大风险，也由此促发了2010年通
过了（ ）。
A. 多德-弗兰克法案
B. 萨班斯法案
C. 爱国者法案
D. 格拉斯-斯蒂格尔法案
55. 金融机构一般采用（ ）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。
A. 金融衍生品政策委员会
B. 美国联邦会计准则委员会
C. 国际互换与衍生品协会
D. 国际资本市场协会
56. 信用衍生品交易在进行现金支付的时候，（ ）不属于买卖双方需结清的费用。
A. 固定支付的现金流
B. 即期支付的现金
C. 交易手续税费
D. 应计利息
57. 当信用违约互换（CDS ）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债务为
参考债务的CDS 合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（ ）。
A. 卖出CDS 合约
B. 签订反向合约
C. 解除现有合约
D. 转移现有合约
58. 在信用衍生品交易中，信用评级公司的作用主要是（ ）。
A. 对资产的违约风险进行测量
B. 对资产的市场风险进行测量
C. 对资产的道德风险进行测量
D. 对资产进行外部信用增级
59. 根据国际互换与衍生品协会（ISDA ）的界定，（ ）不属于信用事件。
A. 破产
B. 债务违约
C. 债券续发行
D. 债务延缓支付
60. 信用违约互换（CDS ）买卖双方收付的现金流为（ ）。
A. 买方定期支付现金流，违约发生时卖方支付现金流
B. 卖方定期支付现金流，违约发生时买方支付现金流
C. 买方定期支付现金流，违约发生时共同支付现金流
D. 买方定期支忖现金流，违约发生时不产生现金流
61. 在债券的相关指标中，（ ）是直接衡量个体信用风险的指标。
A. 期限
B. 收益率
C. 发行量
D. 信用利差
62. 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW ），错误的信息是（ ）。
A. 属于我国首创的信用衍生工具
B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”
C. 不可以在银行间市场交易流通
D. 创设机构可以买入自身创设的CRMW ，并予以注销
63. 投资者认为苹果公司的新产品受欢迎程度一般，而且市场上出现了强有力的竞争对手，
苹果公司的经营难度将大幅提高。那么适合采取策略是（ ）。
A B C A D D A C C C D
A. 买入苹果公司的股票
B. 买入苹果公司的债券
C. 卖出以苹果公司为参考实体的信用违约互换
D. 买入以苹果公司为参考实体的信用违约互换
64. 信用违约互换（CDS ）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（ ）规避信用
风险。
A. 买入CDS
B. 卖出CDS
C. 买入利率互换
D. 卖出利率互换
65. 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用价差
曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违约互
换（CDS ）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（ ）策略。
A. 买入短期CDS 的同时卖出长期CDS
B. 买入短期CDS 的同时买入长期CDS
C. 卖出短期CDS 的同时卖出长期CDS
D. 卖出短期CDS 的同时买入长期CDS
66. 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS ）交易也比较
活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操作是
（ ）。
A. 卖出该公司的债券
B. 卖出该公司的CDS
C. 买入该公司的债券
D. 买入该公司的CDS
67. 某个名义额为1000万元、期限3年的信用违约互换合约（CDS ）的风险调整后的息期为
2.5。当前该CDS 参考实体的信用利差为120个基点，若信用利差变为145个基点，则
CDS 买方的损益为（ ）元。
A. 亏损12500
B. 亏损50000
C. 盈利12500
D. 盈利62500
68. 投资人持有100万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为3%，回收率
为70%，则该债券一年的期望损失为（ ）。
A. 7000元
B. 9000元
C. 3000元
D. 4500元
69. 某公司第1年和第3年发生违约的边际违约率分别为5%和8%，3年内的累计违约率为
15%，则该公司第2年发生违约的概率为（
）。 A. 2% B. 2.75% C. 3% D. 3.75%
70. 银行以10%的固定利率向企业发放贷款1亿元，同时与投资者签订一份总收益互换。该
互换规定,银行承诺支付该贷款的利息和贷款市场价值的变动部分之和，获得相当于
SHIBOR+50bp 的收益。若当前SHIBOR 为9%，且一年后贷款的价值下跌至9500万。则投
资者需支付银行（ ）。
A.1000万
B.950万
C.1050万
D.900万
71. 一个由100个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年1%，考虑第n
次信用违约互换。如果n=1，即“首家违约”，那么在其他条件不变的情况下，当违约
相关性上升时，第1次违约互换合约的价格将会（ ）。
A. 上升
B. 下降
C. 不变
D. 无法判断
A D
B D B B B B
72. 从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（ ）。
A. 债权人是否有优先权
B. 债务是否有抵押
C. 债务的利息高低
D. 抵押资产的市场价值
73. 会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（ ）。
A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损
B. 食品行业受到安全性问题冲击
C. 某企业管理层受到违规处罚
D. 某企业因为经营不善出现业绩下降
74. 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（ ）。
A. 逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据
B. 由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限
利率指标
C. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合
D. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与CMT 浮动利率票据的组合
75. 某CPPI 投资经理有可操作资金100万元，其保本下限为90万元。该投资经理可投资的
风险资产可能遭受的最大损失为80%，则该CPPI 可投资风险资产的最大金额为（ ）。
A. 10万元
B. 12.5万元
C. 15万元
D. 17.5万元
76. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, - 指数收益率)]
那么，该产品中的保本率是（ ）。
A. 120%
B. 100%
C. 80%
D. 0%
77. 与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（ ）。
A. 支付债券的利息
B. 对冲产品嵌入期权的风险
C. 支付债券本金
D. 发行新股
78. 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得100%本
金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益： 若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为：
Max （0.54%，40%×（期末价格／初始价格-l ））；否则客户到期所得为0.54%；
其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的
140% ）。
A. 16.00%
B. 15.99%
C. 0.54%
D. 10.40%
79. 某款结构化产品的收益率为6%×I{指数收益率>0}，其中的函数f(x) = I{x>0}表示当
x>0时，f(x)=1，否则f(x)=0。该产品嵌入的期权是（ ）。
A. 欧式普通看涨期权（Vanilla Call ）
B. 欧式普通看跌期权（Vanilla Put ）
C. 欧式二元看涨期权（Digital Call ）
D. 欧式二元看跌期权（Digital Put ）
C B C B C B B B 去杠杆化FRN票息率=杠杆比例*CMT利率 +/-某一固定基点 杠杆比例0-1
80. 某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权空头的
股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。投资银行可以增加
（ ）既满足自身需要又能让投资者接受。
A. 更高执行价的看涨期权空头
B. 更低执行价的看涨期权空头
C. 更高执行价的看涨期权多头
D. 更低执行价的看涨期权多头
81. 某个收益增强型的股指联结票据中的收益计算公式是
收益=面值+面值×[1 -（指数终值 - 指数初值）÷指数初值]，
为了保证投资者的最大亏损仅限于全部本金，需要加入的期权结构是（ ）。
A. 执行价为指数初值的看涨期权多头
B. 执行价为指数初值2倍的看涨期权多头
C. 执行价为指数初值2倍的看跌期权多头
D. 执行价为指数初值3倍的看涨期权多头
82. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, - 指数收益率)]
那么，该产品中的参与率是（ ）。
A. 120%
B. 100%
C. 80%
D. 0%
83. CDO 的资产发生亏损时，（ ）子模块最先承担损失。
A. 优先块
B. 次优先块
C. 股本块
D. 无所谓
84. 为公司进行评级时，（ ）可以用来计算累计违约概率和边际违约概率。
A. 信用利差
B. 评级转移矩阵
C. 平均累计违约率
D. 债券收益率
85. 信用违约互换（CDS ）卖方发生的现金流为（ ）。
A. 违约发生时卖方支付现金流
B. 违约发生时卖方收到现金流
C. 违约不发生时卖方支付现金流
D. 违约不发生时卖方不收到现金流
86. 来自中国大陆的某公司采用远期合约对未来要支出的美元现金流进行对冲时，不存在汇
率风险；而如果用期货合约来对冲此现金流，则会有一定的汇率风险暴露。假设远期价
格等于期货价格，如果在合约期限内美元出现了快速贬值，那么（ ）。
A. 远期合约对冲效果优于期货合约
B. 期货合约对冲效果优于远期合约
C. 对冲效果没有差异
D. 无法确定
87. 国际互换与衍生品协会（ISDA ）建议采用在险价值（Value at Risk ）方法来计算非集
中清算衍生品交易的保证金。假定某一场外互换交易在当日的买方盯市价值为100，各
个场景下的买方合约价值分别为125，124，123，121，120，115，109，107，106，101，
99，98，97，96，94，93，92，90，89，88，87，86，85，84，83，82。那么在95%置
信水平设定下，采用在险价值方法计算的该交易的买方保证金与下列选项中哪一个最为
相近（ ）。
A. 介于14与15之间
B. 介于15与16之间
C. 介于16与17之间
D. 介于17与18之间
88. 2008年国际金融危机以后，利率互换市场上开始以（ ）作为新的无风险利率。
C C A C A
D B A D
A. Libor
B. 美国国债收益率
C. 隔夜指数互换利率（OIS ）
D. 联邦基准利率
89. 在场外期权交易中，利率上限期权与下限期权之间存在的平价关系是（ ）。
A. 利率上限=利率下限-利率互换
B. 利率上限=利率下限+标的现货
C. 利率上限=利率下限+利率互换
D. 利率上限=利率下限-标的现货
90. 关于担保债务凭证描述不正确的是（ ）。
A. 根据结构特征，担保债务凭证可分为现金型担保债务凭证和合成型担保债务凭证
B. 担保债务凭证有利于发行者对资产负债表进行管理
C. 所有的担保债务凭证都为了融资
D. 根据设立目的，担保债务凭证可分为资产负债表型担保凭证和套利型担保债务凭证
91. 结构化产品中嵌入的利率封底期权（Interest Rate Floor ），其卖方相当于（ ）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权
B. 买入对应债券价格的看涨期权
C. 卖出对应债券价格的看跌期权
D. 买入对应债券价格的看跌期权
92. 假设信用担保凭证（CDO ）里有A 和B 两个债券，从单个债券看，A 债券的违约概率是
0.23，B 债券的违约概率为0.16。如果B 债券违约，则A 债券也违约，那么A 债券和B
债券都不违约的概率是（ ）
。 A. 0.0368 B. 0.6468 C. 0.77 D. 0.84
93. 违约概率模型是信用违约互换定价的主要模型，假定某实体在未来一年内的违约强度为
0.02, 1年到2年的违约强度为0.03，该实体在一年半内发生违约的概率为（ ）。
A. 2%
B. 5%
C. 3.5%
D. 7%
94. 某挂钩于沪深300指数的结构化产品的收益率为2%+max(指数收益率，0)。产品起始日
沪深300指数的开盘价为3150，收盘价为3200；产品到期日沪深300指数的开盘价为
3650，收盘价为3620。则这款结构化产品中的期权的行权价是（ ）。
A. 3150
B. 3200
C. 3650
D. 3620
95. 某挂钩于上证50指数的结构化产品的面值为100元，产品到期时的收益率的计算公式
是max(指数收益率，0)，每个指数点价值1元。假设产品起始上证50指数的价位为2500
点。则每份产品中所含的期权头寸是（
）份。 A. 1 B. 0.04 C. 0.02 D. 0.01
96. 挂钩某股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=15% - max(Abs(指数收益
率) – 5%, 0)。假设在起始时刻指数的价位是4000点，则投资者投资该产品后的盈亏
平衡点是（ ）
。 A. 3200和3800 B. 3200和4200 C. 3800和4200 D. 3200和4800
97. 发行者为了对冲某挂钩于股票价格指数的、含有期权的结构化产品的风险，最合适的场内交易工具是具有相同标的的（ ）。
A. ETF 基金
B. 期货
C. 期权
D. 总收益互换
C A
D A C D B B A
二、多选题
98. 根据全球金融稳定委员会的建议，对场外衍生品风险的计量可以采用包括在险价值
（Value at risk ）等在内的多重指标。在度量风险的指标中，当损益服从（ ）分
布时，VaR 满足次可加性（subadditivity ），意味着分散可以降低风险。
A. 正态分布
B. t 分布
C. 椭圆分布
D. 指数分布
99. 国际互换与衍生品协会（ISDA ）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本以及
附属文件，该协议包括（ ）。 A. 主协议 B. 定义文件 C. 信用支持文档 D. 交易确认书
100.远期合约与期货合约的（ ）可以是相同的。
A. 标的资产
B. 结算方式
C. 违约风险
D. 到期日
101.投资者可以通过（ ）方式在远期合约到期前终止头寸。
A. 和原合约的交易对手再建立一份方向相反的合约
B. 和另外一个交易商建立一份方向相反的合约
C. 提前申请交割
D. 和原合约的交易对手约定以现金结算的方式进行终止
102.人民币远期利率协议的作用包括（ ）。
A. 企业可利用其进行套期保值
B. 帮助银行进行利率风险管理
C. 有利于发现利率的市场价格
D. 帮助企业进行汇率风险管理
103.人民币远期利率协议的基本要素有（ ）。
A. 名义本金
B. 基准日
C. 合同利率
D. 合约期限
104.关于远期价格和远期价值的定义和计算，正确的是（ ）。 A. 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格
B. 远期价格等于远期合约在上市交易中形成的市场价格
C. 远期合约价值由即期现货价格和升贴水共同决定
D. 远期价格与标的物现货价格紧密相连
105.关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（ ）。
A. 随着到期日临近，空头的信用风险会增加
B. 在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变
C. 多头面临的信用风险相对来说更大
D. 远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量
106.一条远期利率协议（FRA ）的市场报价信息为“7月13日美元FRA6×9M8.02%-8.07%”，
其含义是（ ）。
A. 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付8.02%利率给询价方，
并从询价方收取参照利率
AB ABCD
AD ABD ABC ABCD AD
BD 哪方盈利，哪方面临信用风险。f=S-K^(-rT)
AC
B. 7月13日为交易日，次年1月13日为起息日，计息期9个月
C. 8.07%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方处取8.07%利率，
并支付参照利率给询价方
D. 7月13日为起息日，计息期3个月
107.金融机构持有的场外期权头寸常常需要对冲波动性的风险，一般而言可以采用（ ）对冲场外股指奇异期权的Vega 风险。
A. 股指远期
B. 股指互换
C. 标准股指期权
D. 波动率互换
108. 国际互换与衍生品协会（ISDA ）主协议的核心是（
）。 A.单一协议制度 B.净额结算制度 C.市场准入制度 D.双边清算制度
109.互换具有的特点包括（ ）。
A. 约定双方在未来确定的时点交换现金流
B. 是多个远期协议的组合
C. 既可用于规避汇率风险，又可用于管理不同币种的利率风险
D. 可以降低资金成本，发挥比较优势
110.互换的标的可以来源于（ ）。
A. 外汇市场
B. 股票市场
C. 货币市场
D. 债券市场
111.根据多头是支付固定利率还是收取固定利率，利率互换期权可以分为Receiver ’s
Swaption 和Payer ’s Swpation ，无论哪一种互换期权都可以（ ）。 A. 对冲预期的利率风险暴露 B. 针对利率走势进行投机
C. 提供了一种已有利率互换提前终止的方法
D. 帮助投资者构筑特定的资产组合
112.利率互换的用途包括（ ）。
A. 扩充融资渠道
B. 管理资产负债
C. 构造产品组合
D. 对冲利率风险
113.人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取（ ）。
A. 7天回购利率
B. 隔夜Shibor
C. 3个月Shibor
D. 一年定存利率
114.参与人民币利率互换业务的机构主要有（ ）。 A. 商业银行 B. 期货公司 C. 中央银行 D. 证券公司
115.人民币利率互换市场的发展仍处于成长阶段，存在的问题有（ ）。 A. 基础法律不健全，抵消、质押的法律地位没有保障
B. 用以计算浮动端利率的货币市场基础不牢
C. 关于利率互换的套期会计准则没有得到普遍采用
D. 各个金融机构对产品的认识、内部管理架构、人才、技术等有差距
AB CD
ABCD ABCD ABCD ABCD AD 还有保险公司、货币经纪公司
ABCD
ABCD
116.标准利率互换中收取浮动利率一方与（ ）具有相同的利率风险。（假定本金和期限
相同）
A. 固定利率债券的空头
B. 浮动利率债券的空头
C. 浮动利率债券的多头
D. 固定利率债券的多头
117.利率互换的合理用途包括（ ）。
A. 对冲汇率风险
B. 降低融资成本
C. 对冲利率风险
D. 构造产品组合
118.假定利率封底期权、利率封顶期权的执行价格与利率互换的固定端报价相同。则利率封
底期权可被复制为（ AC ）。
A. 一系列利率下限元
B. 一系列利率上限元
C. 利率封顶期权多头+利率互换空头
D. 利率封顶期权空头+利率互换多头
119.投资者买入标准利率互换，并卖出对应标的的利率封顶期权，该组合的实际效果可能是
( )。
A. 投资者将收到固定现金流，支付浮动现金流
B. 投资者将收到浮动现金流，支付固定现金流
C. 投资者将收取确定的净现金流
D. 投资者将收取浮动的净现金流
120.货币互换每个付息周期包括的构成要件有（ ）。
A. 定价日
B. 起息日
C. 付息日
D. 除权日
121.股票收益互换潜在客户包括（ ）。
A. 专业二级市场投资机构
B. 大宗交易的机构
C. 金融机构
D. 一般企业客户
122.关于股票互换的描述，正确的是（ ）。
A. 不需要交换名义本金
B. 股票收益的支付方肯定需要支付现金
C. 计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化
D. 其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算
123.可赎回债券和可售回债券的主要区别包括（ ）。 A. 内嵌期权的持有人不同 B. 债券票面息率高低不同 C. 债券久期和凸性特征不同 D. 期权的类型不同
124.关于债券认购权证的特征的描述，正确的是（ ）。
A. 认购权的标的是利率或相应的债券
B. 发行者处于期权的多头部位
C. 发行者处于期权的空头部位
D. 债券认购权证必须依托于现有债券
BCD AC ABC ABCD AD 以及股息
BD ABCD callable:发行人，putable:投资者 callable 负凸 callable票息高，putable票息低AC
125.利率联结票据可以分为两大类：结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类结构
化产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是（ ）。 A. 封顶浮动利率票据 B. 逆向/反向浮动利率票据
C. 区间浮动利率票据
D. 超级浮动利率票据
126.属于信用联结票据分类的有（ ）。
A. 信用联结结构化票据（Credit-Linked Structured Notes ）
B. 商业承兑汇票
C. 合成债券（Synthetic Bond ）
D. 信用资产证券化（Credit Portfolio Securitization ）
127.第三方股票为标的物的股票联结票据可以由（ ）来构建。
A. 可交易债券
B. 上市债券
C. 上市股票
D. 合成股权
128.指数货币期权票据（ICON ）中可能包括（ ）的特征。
A. 互换
B. 期货
C. 期权
D. 远期
129.影响部分参与利率下限期权价格的要素有（ ）。
A. 利率下限
B. 标的波动率
C. 无风险利率
D. 参与比率
130.股指联结票据的收益增强结构的实现方法包括嵌入（ ）。
A. 牛熊结构
B. 逆向可转换结构
C. 期权空头结构
D. 看跌期权多头结构
131.某款逆向浮动利率票据的息票率为：10%-Shibor 。这款产品是（ ）。 A. 浮动利率债券与利率期权的组合
B. 浮动利率债券与利率远期的组合
C. 固定利率债券与利率互换的组合
D. 息票率为5.5%的固定利率债券，以及收取固定利率4.5%、支付浮动利率Shibor 的利率
互换合约所构成的组合
132.结构化产品嵌入了（ ）就具有了路径依赖特征。
A. 欧式看跌期权空头
B. 亚式看涨期权多头
C. 回溯看涨期权多头
D. 两值看涨期权空头
133.关于债务担保凭证组合对应的资产池中内部资产之间的相关性，说法正确的有（ ）。
A. 相关性越高，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
B. 相关性越高，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
C. 相关性越低，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
D. 相关性越低，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
134.当采用传统的Black-Scholes 模型对可赎回债券中的期权进行定价时，会导致定价偏差
的因素包括（ ）。
A. 标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布 ABCD BD
ABCD ABC BC CD
AD CD ABC ACD
B. 随着到期日临近，债券价格波动率会逐步减小
C. 随着到期日临近，债券价格会趋于面值
D. 债券交易无法连续进行
135.在进行债务担保凭证定价时，会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括（ ）。
A. 投资组合的违约概率
B. 投资组合回收率的期望值
C. 投资组合中各公司信用情况的相关性
D. 到期日
136.与普通金融产品的定价相比，给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括（ ）。
A. 发行者对结构化产品的信用增强效果
B. 对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力
C. 结构化产品标的物的预期收益
D. 产品嵌入的各个组成部分之间的相关性
137.在使用Black-Scholes 模型为以利率为标的物的结构化产品定价时，影响定价偏差的因
素包括（ ）。
A. 利率波动不可以用均值回归过程描述
B. 债券价格的分布与对数正态分布的差别较大
C. 利率分布与对数正态分布的差别较大
D. 债券波动率不是常数
138.需要评估和监测的结构化产品风险包括（ ）。
A. 市场风险
B. 现金流风险
C. 流动性风险
D. 道德风险
139.投资结构化产品可能面临的风险有（ ）。 A. 流动性风险 B. 汇兑风险 C. 利率风险 D. 信用风险
140.评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术，包括（ ）。
A. 久期分析
B. 凸性分析
C. 现金流分析
D. 情景分析
141.对于投资者来说，可售回债券的优势在于（ ）。
A. 可执行买入并持有的策略，获取比普通债券高的息票率
B. 在利率走势不利于投资者时，提供了一定程度的保护
C. 满足了投资者对于长期债务或权益连结交易信用评级提升的要求
D. 可利用可售回债券的负凸性进行风险管理
142.许多国家采用CMS （固定期限互换协议）利率作为基准利率，主要原因包括（ ）。
A. CMS 利率在许多市场上已被用作为市场利率方向的主要指标
B. CMS 市场的流动性高于其他固定收益产品市场的流动性
C. CMS 利率具有较高的信誉度
D. CMS 利率具有固定期限的独特性
143.股指联结票据为投资者提供了更有优势的投资选择，这些优势主要体现在（ ）等方
ABD BCD ABD ABCD
ABC BC ABD ABCD ABC
面。
A. 避税效果
B. 简化了跨境投资
C. 资产配置策略
D. 固定收益
144.在传统的股权类结构化产品的基础上，根据投资者和发行者的不同要求，进而对股票联
结票据的各个属性进行调整，这些调整是基于（ ）等方面的考虑。
A. 成本和收益
B. 风险
C. 资产负债表
D. 发行者和投资者利益一致
145.投资者预期股票市场在未来将大幅上涨。这时，投资者可以通过购买（ ）从股市上
涨中获利。
A. 大额可转让定期存单
B. 股指期货
C. 含股指看涨期权多头的保本票据
D. 股票指数基金
146.相比传统的金融产品如股票、债券、期货等，结构化产品特有的功能和特征包括（ ）。
A. 高流动性
B. 客制化
C. 信用增强
D. 面额套利
147.各种相关制度中，（ ）是ISDA 主协议基本架构中不可或缺的组成部分。 A. 单一协议制度 B. 净额结算制度
C. 市场准入制度
D. 双边清算制度
148.互换的优点包括（ ）。
A. 互换的标的可以是外汇市场、权益市场、货币市场和债券市场中的任何一种，也可以是
某些市场的综合
B. 互换能满足投资者对非标准化交易的要求，运用较为灵活
C. 互换对于个人投资者而言参与难度更低
D. 利用互换套期保值可以省却对持仓头寸的日常管理，使用简便且风险转移较快
149.可以规避利率风险的金融工具包括（ ）。
A. 利率互换
B. 货币互换
C. 远期利率协议
D. 外汇掉期
150.属于结构化产品的有（ ）。 A. 优先股 B. 中央银行票据 C. 可赎回债券 D. 可转换债券
151.流动收益期权票据（LYONs ）具有的权属性质有（ ）。
A. 售回权
B. 赎回权
C. 转换权
D. 交割权
152.影响结构化产品中固定收益部分定价的因素有（ ）。 A. 利率 B. 承销商的信用等级
C. 发行期限
D. 发行方的信用等级
153.属于信用评级公司的是（ ）。
A. 标准普尔
B. 穆迪
C. 惠誉国际
D. 路透
154.投资者预期A 公司的新产品将会非常畅销，那么投资者适合采取的策略是（ ）。
AB
AC ABD CD
BCD BCD ACD
ABC ABCD ABC ABC
A. 买入A 公司的股票
B. 买入A 公司的债券
C. 卖出以A 公司为参考实体的信用违约互换
D. 买入以A 公司为参考实体的信用违约互换
155.某款挂钩于股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=Abs(指数收益率)。
其中函数Abs(x)表示取x 的绝对值。发行者为了提高发行产品所获得的利润，可以采取
的方法是（ ）。
A. 降低产品的参与率
B. 加入虚值看涨期权和虚值看跌期权的空头
C. 缩短产品的期限
D. 在无风险利率较低的时期发行产品
156.某结构化产品由普通看跌期权多头和零息债券构成，为了提高产品的参与率，可以做出
的调整有（ ）。
A. 提高期权的行权价
B. 降低期权的行权价
C. 加入敲出条款
D. 加入更低行权价的看跌期权空头
157.某基金投资了期限为3年、由牛市价差期权组合和固定利率债券构成的结构化产品。能
够反映产品存续期间所面临的风险的指标有（ ）。
A. 久期
B. Delta
C. Gamma
D. Theta
三、判断题
158.中国外汇交易中心是我国银行间债券市场、货币市场、外汇市场以及离岸人民币市场的
具体组织者和运行者。
159.传统的场外市场通常由一个或多个交易商组成，为市场参与者提供买卖报价。
160.ISDA 主协议规定，在场外交易中，双方计算出各自的合约价值后，再按照合约总额进
行结算。
161.证券公司柜台交易的产品可由证券公司负责登记托管，也可由中国证券登记结算有限责
任公司登记托管。
162.人民币无本金交割远期合约（NDF ）的交易市场主要在中国香港和美国。
163.期货合约和远期合约都具有信用风险。
164.美国投资者拥有价值为1 000 000日元的股票组合，现在日元/美元的即期汇率是158，
三个月的远期汇率是161。投资者担心未来日元贬值，可以买入远期汇率合约进行对冲。
165.远期合约的价值即远期价格，是远期合约在上市交易中形成的市场价格。 N
净额Y
N
Y N N
Y
N
远期合约的价值是合约本身的价值，远期价格是使合约价值为0的交割价格，公平的合约在
ABCD BCD BD
166.互换市场的信用风险仅产生在到期日当天。 167.人民币NDF 是离岸交易的人民币远期汇率合约，到期时需要本金交割。
168.未通过中国外汇交易中心本币系统确认的人民币利率互换交易无需报备给银行间交易
商协会（NAFMII ）。
169.远期合约和互换合约都是场外交易的金融衍生品，都适用于国际互换与衍生品协会
（ISDA ）主协议。
170.利率互换交易双方面临的信用风险较货币互换更大。
171.对利率上限定价时，既可以将其看作利率看涨期权的组合来定价，也可以看作零息债券
看跌期权的组合来定价。
172.如果投资者预期利率互换（IRS ）收益率曲线会变陡峭，则他选择的合理操作策略是买
入长期IRS ，卖出短期的IRS 。
173.利率上限、利率下限和利率互换期权的定价，都可以利用扩展的Black 模型。
174.债券认购权证有两种主要的结构形式，第一种是独立发行的债券认购权证，第二种形式
是依托于现有债券的债券认购权证。
175.汇率类结构化票据的特征之一是只有本金偿还额度跟汇率变化相关。 176.双货币票据结构中不能够引入指数货币期权票据（ICON ）的结构。
177.汇率类结构化票据一定具有期权性质。
178.完全保本型结构化产品中加入了期权空头结构后，可以提高产品的参与率。
179.结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费用。
180.指数分期偿还债券的凸性可以是负值。
181.以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值，与以该资产期货为标的物的欧式
向下敲出期权价值相等（该期货合约到期日与期权到期日相同）。
182.可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时，也改变了久期和凸
性等风险指标的特征。
183.反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。 184.某公司一年内发生违约的概率是5%，回收率是75%。投资者持有了面值为 1 000 000
N N 不需要
N N
货币互换期初需要交换本金，而利率互换不需要。
Y
Y Y N 反向双货币票据，汇率风险则比较均匀地分散在票据的未来现金流发生的各个阶段。Y Y
N N N Currency-linked structures 包含某个外汇的远期或者期权，使得产品的利息收入或本金赎回都受到汇率变动的影响。
N Y N Y N
中国动漫发展现状与趋势
中国动漫发展现状与趋势 动漫产业发展现状 (一)国产动漫市场不断扩大 随着动画作品受众不断扩大、动漫制作技术水平的不断提高，我国市场上各种动漫公司日益增加，并出现了一批优秀的动漫企业和动漫品牌，衍生产品种类越加丰富，产品质量亦在不断提高。不断丰富的动漫产品种类导致动漫的生产方式也逐渐向创新发展。简言之，我国动漫产业规模正在不停扩大，且成长前景良好。 (二)政府支持动漫产业发展 近年来，国家对我国动漫产业愈来愈重视，不仅为动漫产业提供扶持政策，也鼓励动漫产业投资，并设立专项资金支持我国动漫产业的发展。不过由于监管力度不够、融资渠道畅等因素，虽然我国动漫产业发展趋势良好，但当前我国动漫产业发展还留有一定问题。针对这些问题，国家相关部门逐渐出台了优化政策，为动漫产业的发展提供指导性意见。 (三)涌现大量优质动漫作品 当前，我国大量的优秀动漫作品涌现，备受群众的欢迎和支持，如动画电影《罗小黑战记》、《哪吒之魔童降世》，动画片《狐妖小红娘》、《刺客五六七》等，它们以精致的画面、优秀的剧本、引人共鸣的情感赢得了人们的关注和喜爱，近几年不断出现走出国门，赢得国外市场认可的优秀作品。 显而易见，国内动漫产业发展日渐迅猛,审美提升的观众对优秀动漫的渴求与日剧增。在这样的市场环境中，中国动漫如何快速且良性的发展? 首先我们需要了解目前中国动漫的特点，分析当下存在的问题以及优势，针对问题提出建设性建议，取长补短，将优势得到最大化的发挥。 中国动漫产业特点 1．不具有完整产业链 中国动画的制作与传播和日本动画相比存在难以避免的风险性。作为动画本身的制作与发行，中国动漫与日本动漫相比其中一项不同在于，大部分日本动漫改编自较受欢迎的漫画作品，这不仅保证动画出品既带有一部分粉丝，也在一定程度上排除了产出后冷门的题材。不仅如此，与动漫产业相关的玩具产业、电子游戏产业、互联网产业的成熟，对于动漫产业的发展起着至关
中国动漫衍生品行业分析
中国动漫衍生品行业分析 动漫产业链是指以“创意”为核心，以动画、漫画为表现形式，以电影电视传播为拉动效应——带动系列产品的“开发-生产-出版-演出-播出-销售”的营销行为。其直接产品包含动漫图书、报刊、音像制品、舞台剧和基于现代信息传播技术手段的动漫新品种等；其间接产品包含与动漫形象有关的服装、玩具、电子游戏等衍生产品的生产和经营。 图表1：整体化设计动漫产业链 资料来源：前瞻产业研究院 前瞻产业研究院指出，动漫衍生品行业可以通过进行衍生品开发产生收入或者通过动漫形象授权的方式收取权力费作为利润来源。 图表2：动漫衍生品行业赢利方式简图 资料来源：前瞻产业研究院 市场规模稳步增长动漫玩具为主要产品类型
前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国动漫衍生品行业深度调研与投资战略规划分析报告》数据显示，2009-2013年中国动漫衍生品市场规模逐年增加，2013年约为264亿元。2015年，中国动漫衍生品市场规模有望达到380亿元左右。 图表3：2009-2015年中国动漫衍生品市场规模测算（单位：亿元） 资料来源：前瞻产业研究院 从细分市场来看，目前中国动漫衍生品主要包括动漫玩具、动漫服装和动漫出版物。其中，动漫玩具为占比最大的动漫衍生品产品类型，其市场规模占到了中国动漫衍生品整体市场的一半以上；动漫服装和动漫出版则分别占据动漫衍生品市场的16%和4%。 图表4：中国动漫衍生品细分市场份额（单位：%） 资料来源：前瞻产业研究院 政策支持市场前景可期 《动漫产业“十二五”规划》（下称：《规划》）明确提出，要促进与动漫形象有关的服装、玩具、食品、文具、电子游戏等衍生产品的生产和经营，延伸动漫产业链，扩大动漫产业的盈利空间和市场规模。大力发展动漫品牌授权业务，推动各环节企业的互动合作。由此可以看出，国家支持动漫衍生品市场的发展，市场前景看好。 培育新媒体动漫 《规划》提出，推动传统动漫产品通过新媒体传播，鼓励面向移动互联网等新媒体渠道及手机、平板电脑等智能终端的动漫创作和理论研究，推出一批具有较强影响力的新媒体动漫精品，
当下动漫衍生品营销
当下动漫衍生品营销 摘要 当下我国动漫产业发展较之以前有了突飞猛进的发展，国家的大力扶持导致一些动漫企业纷纷崭露头角，动漫产业的潜在市场十分庞大，然而动漫企业对动漫衍生品的关注不够致使部分企业在盈利模式上单一难以面对日益激烈的市场竞争。文章分析了中国动漫衍生品市场以及现有产业链的状况，通过描述动画产业借助产业链来开发衍生产品并提出了中国动漫衍生品整合营销的具体思路，总结和拓展了衍生品的市场推广性和衍生品的经营模式。 关键词：动漫衍生品；产品销售；产业链；营销策略 一、当下动漫衍生品市场现状分析 动漫作品在近年来受到了越来越多人的关注，动漫产业呈现出巨大的商机。各式各样的以动漫为主题的游戏、服装、玩具、食品、文具用品、主题公园、游乐场等销售强劲，甚至不少汽车商、电脑厂家和网络运营商都在拿动漫人物做噱头。一项调查结果显示：我国动漫产业市场有800亿元的缺口。专家也预测，在动漫衍生品方面，其年产值会在数年内增加到1000亿元以上。 中国13亿人口中，4亿青少年构成了动漫及其衍生产品的庞大消费市场。每年的销售额，儿童食品350亿元、玩具200亿元、儿童服装900亿元、儿童音像制品和各类儿童出版物100亿元以上……在某种程度上，这些行业今后的发展与行销都有赖于动漫产业的带动作用，庞大的市场已经向中国的动漫产业频频招手。 与此同时，政府也提出了经过5年-10年时间，动漫产业至少要占gdp的1%的目标。这意味着我国动漫产业未来至少具有1000亿元产值的巨大发展空间。按照国际动漫产业的一般规律计算，中国如完成每年需要的国产动画片25万分钟的总投资，则存在着大约1125亿元动漫相关产品收入的市场规模。而这些只局限于出版物、玩具、文具、服装、饰品、食品、影碟等传统产业，还不包括手机形象、网络游戏等新经济的产品。动漫衍生品产业蕴藏千亿商机
国内动漫产业发展趋势
国内动漫产业发展趋势 虽然“动漫”的产生只有短短几年的时间，但在此之前，我国的连环画、漫画以及美术片等曾经流传甚广,在美术艺术方面成就巨大。令人遗憾的是，在上世纪七八十年代，随着以电视媒体崛起为代表的信息时代的到来，它们开始日薄西山,逐渐淡出社会大众的主流视野。欧美以及日本，甚至我国港台地区的漫画和动画，开始乘虚而入，短短几年之间成为广大青少年的新宠，随后在我国盛极一时，影响至今。 中国动漫的诞生，固然与我国过去的连环画和美术片有着千丝万缕的联系，也不可避免地受到海外卡通的影响,但最为重要也最易被人们忽视的是，中国的市场经济和信息革命推动了文化信息以图形图像的形式成为一种供大众消费的文化产品。当西方已经完成工业化过程、正昂首走向知识经济时代的时候，中国则像一条正在穿越时空隧道的巨龙，龙头已经开始和世界对接，探向信息时代、知识经济时代,而龙身还处在完成工业化的过程中,至于龙尾。 中国本国的动漫产业存在什么不足之处 首先是态度，动漫从来就被国人贴上了“低幼”的标签,所以现在的动漫都是针对十岁以下的儿童的,范围太狭窄。其次是技术，我想如果配音也可以归类为技术的话，国人的配音水平实在不怎么样，而且看看那些配音字幕，很多名字都是偶从小看到大的，并不是说老一辈不好，而是为了未来而担忧……然后是,现在的中国动漫发展的情况从《风云决》就可见一斑:乍一看是不是很熟悉？很有日漫的味道吧？这可以被说成是跟风,但也可以认为是一种借鉴和学习,再看看较早的，现在还在制作第三部的《秦时明月》,也看得出是下了一番功夫的，请来了胡彦斌做音乐，更是在动画中融入了大量中国传统的东西,说明中国动漫人已经意识到了中国动漫需要改变,至少这是一个好的方向，只是希望中国动漫在这样的摸索中能够找到属于中国自己的风格。 尚处在落后的农业时代。与此同时，我国传媒业也发生了翻天覆地的变化, 报刊业基本实现市场化运营，影视业日趋成熟完善，互联网快速崛起,移动媒体势头迅猛。在信息革命的推动下，人们正在迎来“读图时代”。从信息传播角度来看,动漫是一种综合应用文字、图画、图像和声音等多种载体进行艺术创作,并传
《金融衍生品定价的数学模型和案例分析》简介
《金融衍生品定价的数学模型和案例分析》简介 同济大学数学系 姜礼尚 期权（option）是一类金融衍生工具，但从更广义上讲，期权是一种未定权益（Contingent Claim），它是一种选择权；应用Black-Scholes-Morton 期权定价原理，可以为多种不同形式的未定权益和选择权给出一个“公平”的估价。基于这个理念，我们认为期权定价原理的应用绝不仅限于期权本身的定价，而应更广泛地应用于金融、保险、财务、投资等各个不同领域。本书正是从这个思路出发，试图利用期权定价原理对当前市场上流行的一些金融和保险的创新产品进行定价。在这里我们把这些创新产品看成是相关标的资产(underlying assets)：外汇、黄金、股指、公司资产和利率等的衍生物，基于无套利原理，得到一个风险中性的“公平”价格，它的定价强烈地依赖于相关标的资产的数学模型，虽然它只是一种近似，但对金融机构的实际定价具有重要的参考价值。 本书可以看作是拙作“期权定价的数学模型和方法”(高等教育出版社，2003年)的应用篇，着重研究在已有定价模型和方法的基础上，针对各种金融和保险创新产品的具体实施条款，建立数学模型（即建立偏微分方程定解问题），求出它的闭合解或数值解，并进行定量分析，讨论一些金融参数和创新产品定价之间的依从关系。为了帮助更多读者掌握用偏微分方程方法研究Black-Scholes-Merton期权定价原理，我们专门写了“期权定价的偏微分方程模型和方法”一章放在附录中，供大家学习和参考。 本书作为金融数学专业的教学用书和金融、保险、管理等领域的参考教材，它适用于两大类读者：第一类读者是应用数学专业的教师和研究人员，特别是广大攻读金融数学各类学位的研究生和本科生，第二类读者是金融、保险、管理等的从业人员，特别是正在从事金融和保险创新产品设计的金融（保险）分析师，金融（保险）机构的决策人员以及相关的研究工作者。我们深信本书将对他们的学习和研究有所裨益。 本书中绝大部分内容都是我们同济大学数学系风险管理研究所的老师们和研究生们在最近三年内的研究成果，它从一个侧面反映了我们在应用数学理论解决实际问题的漫长道路上所做出的努力和尝试以及我们正在追求的目标。 我们衷心希望本书能起到抛砖引玉的作用，能对Black-Scholes-Morton期权定价原理在这一领域的应用起到一点推动作用。我们真诚地希望，能得到数学届的同仁特别是金融和保险业界从业人员的批评和指正。 2007年1月22日 目录（部分） 序言 第一章 跳扩散模型下的期权定价 §1.1 跳扩散模型 §1.2 期权定价的PDE模型 §1.3 期权定价公式 第二章 个人理财产品案例之一－一类与得利宝有关的理财产品的定价研究 §2.1问题的提出 得利宝之亚洲货币挂钩投资产品是中国交通银行上海分行于2005年11月28日推出一种投资保本型金融产品。它的条款内容是：客户将美元存入银行，银行拿这笔美元去投资另一货币或国债，另一货币是一篮子亚洲货币，篮子货币由日元(JPY)、韩元(KRW)、新加坡元(SGD)、泰株(THB)各占25%构成。投资者通过汇率的变动获取收益，其投资收益由固定收益和参与投资收益两部分构成，参与投资收益＝参与率×[(最终篮子货币值－最初篮子货币值)或零中较大者]，其中，参与率(参与篮子货币投资的比率)为50%，最初篮子货币值指的是交易本金，最终篮子货币值＝交易本金×(25%×JPY最初汇价/JPY最终汇价＋25% ×KRW最初汇价/KRW最终汇价+25%×SGD最初汇价/SGD最终汇价+25%×THB最初汇价/THB最终汇价)。客户在到期日除了可获得保本的固定收益外，还可获得与亚洲一篮子货币相对美元升幅相挂钩的额外收益。这些一篮子货币升幅越高，客户所获得的收益就越高，即使出现最差情况，一篮子货币相对于美元全部走弱，投资者也可获得保本的收益。因此得利宝具有收益高、风险小、本金安全等特点。 我们将得利宝条款中的投资收益稍作改变：假设到期日T，保本收益为K，参与投资收益为0(T)XXλ+?，总收益为0()T KXXλ++?，其中T X为T时刻的投资帐户资产值，0X为初始
中国动漫现状与前景展望
中国动漫现状与前景展望 90年代初，动漫狂潮席卷中国大陆，对当今的年轻一代产生了颇深的影响。纵观市场，到处充斥着日本，欧美的动漫，而中国动漫的现状如何？今后的发展趋势又是怎样？为此，本次调查了四个大型动漫论坛上的网民和一批在校学生。 本次调查采用直接问卷方式，由网上发布和当场发卷当场填写两种方式，共收到问卷48份，其中有效问卷39份。有效问卷中，喜欢动漫的人占76.92%，表示喜欢动漫程度一般的人占23.08%，不喜欢的则是0%。问卷共二十问，包括12 题客观题和8题主观题。归纳起来有四大类：（1）喜好动漫的类型和原因（2）中国动漫市场对于动漫业的影响（3）对中国动漫现状的评价（4）促进中国动漫业今后发展的建议。 据调查，动漫爱好者中5.13%的人群是15岁以下少年人，23.08%的人群是15~20岁的青少年，71.79%的人群是20岁以上成年人。94.87%的人喜欢日本动漫，喜欢中国和美国动漫的人各占25.64%，欧洲动漫占到15.38%，韩国动漫占7.69%，另有10.26%的人选择其他国家。被调查者中，41.03%的人看过几十部动漫，58.97%的人看过更多。动漫类型中，校园、历史、侦探、科幻、职业、卡通、哲理等类型受到半数人的喜爱。而其中又以校园和科幻居首，占到58.97%。 调查显示，最喜欢的动漫作品，94.88%的作品来自外国，而国产的只有5.13%。而这5.13%的作品都是《哪吒闹海》、《金猴降妖》这类早期的作品。最受欢迎的作品是日本的《圣斗士星矢》，比国内作品总和高出7.7个百分点，其次是《火影忍者》、《猎人》等，也分别比国内作品总和高出2.57个百分点。最喜欢的动漫作家中国内作家占20%，其余作家全都是日本的，其中宫崎骏以10.26%位居榜首。CLAMP，齐藤千惠，安达充等紧随其后。 多数人喜欢动漫都是由于动漫的幻想空间大，夸张，内容精彩多变，有内涵，能够体验现实中不能体验的东西，是一种新时代的娱乐方式。他们喜欢的作品都是题材丰富，情节生动，内涵深刻，画风精美，人物鲜明，声优优秀。喜欢的作家都是画技精湛，敢于创新。而那些作品出产国都有着成熟的市场，广泛的客户群。 通过调查得出，中国动漫有着很大的发展前景，但中国动漫的现状令人堪忧。究竟中国动漫存在什么样的问题？怎样才能使中国动漫走上更好的发展道路？综合被调查者的意见后可以得出以下结论： 一. 改变思想，观念革新 据被调查者反映，现今做中国动漫的人多数认为动漫是一种儿童娱乐，把动漫和卡通混为一谈，做出来的动漫也只是给学龄前儿童看的。而调查得出，动漫观众（读者）多数是15~20岁的青少年和20岁以上成年人。那些死板的，乏味的，有着所谓浓厚教育意义，且幼稚的低龄作品显然不是正确的市场定位。这也是中国动漫业发展之路上的一个误区。走出这个误区的唯一方法就是要端正思想，改变观念。动漫，是当代青少年和成年人的娱乐文化，是幻想和生活结合的产物，是有深度有内涵的作品而非死板教育的工具。正确认识到这点是中国动漫改革的关键。 二．培养人才，提高技术 中国动漫的原动力是充足的，被调查者中有66.67%的人进行过动漫创作，但中国真正的漫画家却寥寥可数，动漫相关人才更是少的可怜，有些几乎是空白，比
动漫衍生品行业分析
中国动漫衍生行业发展前景分析 我国动漫产业己进入快速发展阶段，动漫产业的发展70%—80%消费市场来自动漫衍生品。 近年来，中国动漫产业发展迅速，《大圣归来》、《大鱼海棠》等优质国产动漫电影成功上映，赢得了大众的口碑。在国家政策的支持下，我国动漫产业正在稳步发展，逐渐从幼稚期向成熟期过渡。据调查，我国动漫市场有800亿元的缺口，专家预测，我国动漫衍生品行业年产值会在数年内增加到1000亿元以上。平均每10个人中，就有6个是动漫衍生品的潜在消费者。 一、动漫衍生品概念 动漫衍生品是指利用卡通动漫中的原创人物形象，经过专业的卡通动漫衍生品设计师精心设计，所开发制造的一系列可供售卖的服务或产品。动漫衍生品种类繁多，包括电影小说、游戏、玩具、服饰等各方面。随着时代的进步与发展，动漫衍生行业涉及范围更加广阔，包括动漫主题餐饮、动漫主题公园等其他服务类行业都有涉足，使动漫衍生产业领域涉及更加广泛。 二、消费群体分析 1.80后为固定消费群 90年代末日本动漫进入中国，我国动漫产业同期发展，当时动漫的消费主力为80后。目前，80后已步入社会，但对于动漫的热爱只增不减，成为动漫产业的固定消费群。有数据显示，最爱在网上看动漫的人群在25岁—30岁之间，占比43.92%。市场调研数据显示，动漫正版手办购买率最高的是80后，占总量的47%。九成以上的80后会购买优质正版手办，正版手办虽然生产成本不高，但由于其自身的动漫文化价值，正版手办售价都在百元以上，利润空间巨大。 2.90后消费崛起
随着网络时代的到来，90后通过互联网提供的便利条件，更加方便接触二次元文化。90后的消费特点是：拥有更多的闲散资金，追逐时尚、潮流，对二次元文化拥有独特见解和审美方式。2016年，我国泛二次元用户规模达到了2.7亿人，其中核心二次元用户集中在19-24岁，拥有高达58.9%的占有率，而购买动漫周边产品的人数远远高于2.7亿。年轻人在热播动漫周边产品和新潮物品的消费上，投入较大，动漫周边背包、服饰、饰品、玩具都是他们的消费重点，有数据证明，高达98%的学生背包、文具含有动漫元素，90后逐渐成为二次元消费的主力军。 3.潜在消费群 动漫衍生行业还有巨大的潜在消费群。如今00后开始接触动漫文化，随着国产动漫《喜羊羊与灰太狼》、《熊出没》等动画热播，国产动漫电影票房不断刷新。00后对于动漫也拥有了自己的审美度，虽然接受动漫的渠道单一，但却直接把控着一个家庭内动漫衍生产品的支出欲望。随着国产优质动漫的相继推出，二胎政策的开放预测在未来5—8年再次迎来生育高峰，专家预测未来每年新生儿数将介于1780—1950万人，儿童人口总数维持在2.2—2.5亿之间，这些从小接受动漫文化的新增受众，将成为二次元最忠实的消费群体。 三、中国动漫市场分析 1.国家政策扶持 《动漫产业“十二五”规划》明确提出，要促进与动漫形象有关的服装、玩具、食品、文具、电子游戏等衍生品的生产和经营，延伸动漫产业链，扩大动漫产业的盈利空间和市场规模。大力发展动漫品牌授权业务，推动各环节企业的互动合作。值得一提的是，从80后到00后，包括未来出生的新生儿，从小接受动漫的熏陶，动漫将成为一种文化体系长足发展，而不仅仅停留在娱乐层面。 2.动漫产业消费增速快
论中国动漫的发展前景
论中国动漫的现状和发展前景 近几年来，随着中国经济的快速发展，中国经济的产业结构变得越来越丰富，人们的消费水平有了进一步的提高。人们现在除了有能力消费日常的生活必需品外，更追求更高层次的精神消费。在这种经济背景下，文化产业进入了快速发展的时期，而动漫产业就是文化产业中的一个重要的组成部分。 在说中国动漫的发展前景之前，我们先说说中国动漫的现状。在我了解了周围同学的意见以及结合自身的感受之后，我总结出中国动漫的现状很不容乐观。这个观点可能跟社会主流的观点有出入，因为我也上网搜索过素材，素材里的语气都比较浮夸，过于乐观。其实，要看中国动漫的现状，最应该调查的是观众的看法。我把这些观众分为三类：第一类是小学生观众。小学生现在都在看那些动漫呢？答案最多的就是《喜羊羊与灰太狼》；第二类是中学生，中学生看的动漫比较多，主要是《名侦探柯南》、《海贼王》、《火影忍者》，看《喜羊羊与灰太狼》的也为数不少，但是主要是初中生；第三类就是大学生，现在大学生看动漫的现象很普遍，因为笔记本在大学里越来越普及。而大学生一般都看什么动漫呢？95%以上看的都是《火影忍者》、《海贼王》、《死神》。当然，除了学生之外，还有一些已经进入社会的人群也属于观众的范畴，但是由于人数所占比例不大，而且他们的观点与大学生的观点基本相似，所以可以不计。从这三类观众对动漫选择看，无疑，小学生是最爱国的一类。因为以上举出的动漫作品中，只有《喜羊羊与灰太狼》是国产的。（作者先在此声明一点，以上举出
的作品并非随意举出，它们都是最有代表性的作品）那为什么只有小学生会支持国产片，而中学生、大学生却都改看日本动漫了呢？我们可以肯定一点，中国动漫的现状确实是不容乐观的。 既然中国动漫的现状不容乐观，那么中国动漫产业将来要如何发展呢？作者认为，中国动漫要实现快速发展，并走向繁荣，必须坚持三大战略。 第一，坚持将动漫产业发展与中国国情相结合。作为动漫生产最杰出的代表，日本动漫确实非常强悍，动漫产业甚至是日本这个经济强国的第三大支柱产业，其规模之大可想而知。但是，我们是否可以完全照搬日本的发展模式呢？不能。中国的经济体制是以公有制为主体，多种所有制经济共同发展，与处于资本主义社会的日本是不同的。日本的那些大型动漫公司在中国的称号只能是民营企业，而民营企业在中国不可能发展成为支柱型企业。所以，作者认为，中国应该建立一批以大型国有企业为代表的动漫企业，同时加大对民营动漫企业的扶持，建立一整套中国化的动漫企业发展的模式和环境，刺激动漫产业之间的竞争，从而从而促进中国动漫产业的发展。 第二，坚持动漫制作与中国文化相结合。上世纪60年代是中国动漫蓬勃发展的时代。中国当时的动漫作品许多处在世界最高水平。例如水墨动画片《大闹天宫》、木偶动画《皇帝梦》、剪纸动画《猪八戒吃西瓜》、折纸动画《一棵白菜》等，这些经典的国产动画片在当时得到了世界上的一致好评，堪称是世界动画史上的经典。而这些经典几乎都有一个共同的特点，那就是有着明显的中华文化特色，把水
2020年动漫衍生品行业分析调研报告
2020年动漫衍生品行业分析调研报告 2019年12月
目录 1. 动漫衍生品行业概况及市场分析 (5) 1.1 动漫衍生品市场规模分析 (5) 1.2 中国动漫衍生品行业市场驱动因素分析 (5) 1.3 动漫衍生品行业结构分析 (5) 1.4 动漫衍生品行业PEST分析 (6) 1.5 动漫衍生品行业特征分析 (8) 1.6 动漫衍生品行业国内外对比分析 (9) 2. 动漫衍生品行业存在的问题分析 (11) 2.1 政策体系不健全 (11) 2.2 基础工作薄弱 (11) 2.3 地方认识不足，激励作用有限 (11) 2.4 产业结构调整进展缓慢 (11) 2.5 技术相对落后 (12) 2.6 隐私安全问题 (12) 2.7 与用户的互动需不断增强 (13) 2.8 管理效率低 (14) 2.9 盈利点单一 (14) 2.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (15) 2.11 法律风险 (15) 2.12 供给不足，产业化程度较低 (15) 2.13 人才问题 (16)
3. 动漫衍生品行业政策环境 (18) 3.1 行业政策体系趋于完善 (18) 3.2 一级市场火热，国内专利不断攀升 (18) 3.3 “十三五”期间动漫衍生品建设取得显著业绩 (19) 4. 动漫衍生品产业发展前景 (21) 4.1 中国动漫衍生品行业市场规模前景预测 (21) 4.2 动漫衍生品进入大面积推广应用阶段 (21) 4.3 政策将会持续利好行业发展 (21) 4.4 细分化产品将会最具优势 (22) 4.5 动漫衍生品产业与互联网等产业融合发展机遇 (22) 4.6 动漫衍生品人才培养市场大、国际合作前景广阔 (23) 4.7 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (24) 4.8 建设上升空间较大，需不断注入活力 (24) 4.9 行业发展需突破创新瓶颈 (25) 5. 动漫衍生品行业发展趋势 (27) 5.1 宏观机制升级 (27) 5.2 服务模式多元化 (27) 5.3 新的价格战将不可避免 (27) 5.4 社会化特征增强 (27) 5.5 信息化实施力度加大 (28) 5.6 生态化建设进一步开放 (28)
中金所杯大学生金融及衍生品知识竞赛题目解析
重磅来袭！“中金所杯”大学生金融及衍生品知识竞赛题目解析（一） 2014-11-04中金所发布 盼望着！盼望着！各位翘首以盼的“中金所杯”知识竞赛题目解析最新版终于新鲜出炉。为解决广大参赛者在复习过程中遇到的疑难问题，从今天开始，“中金所发布”将不定期发布相关题目解析。 那么问题来了：大赛备考哪家强？ “中金所发布”帮你忙！ 1、中国金融期货交易所（CFFEX）不可以限制结算会员出金的情形是（）。 A. 结算会员或者客户涉嫌重大违规，被交易所立案调查的 B. 结算会员或者客户被司法机关或者其他有关部门立案调查，且正处在调查期间的 C. 交易所认为市场出现重大风险时 D. 结算会员有客户出现强行平仓 答案：D 解析：普遍而言结算会员拥有多个客户，单一客户出现强行平仓并不一定导致结算会员被限制出金。 2、如果沪深300股指期货合约IF1402在2月20日（第三个周五）的收盘价是2264.2点，结算价是2257.6点,某投资者持有成本价为2205点的多单1手，则其在2月20日收盘后（）（不考虑手续费）。 A. 浮动盈利17760元 B. 实现盈利17760元 C. 浮动盈利15780元 D. 实现盈利15780元 答案：D 解析：结算价格用以计算可用保证金，而收盘价格决定浮盈/亏。 3、关于交易型开放式指数基金（ETF）申购、赎回和场内交易，正确的说法是（）。 A.ETF的申购、赎回通过交易所进行
B.ETF只能通过现金申购 C.只有具有一定资金规模的投资者才能参与ETF的申购、赎回交易 D.ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标 答案：D 解析：ETF的申购赎回通过一级市场向发行方交易的方式，ETF同时能够在交易所公开交易。普遍而言，投资者参与ETF并没有资金规模限制。 4、（）是指股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期货头寸的风险。 A. 流动性风险 B. 现金流风险 C. 市场风险 D. 操作风险 答案：A 解析：流动性风险指投资者的合理报价难以成交，缺乏市场对手方的情况。 5、关于沪深300指数期货交易日的交易时间，正确的说法是（）。 A. 日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00 B. 最后交易日时间为9：30-11：30，13：00-15：00 C. 日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：15 D. 最后交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00 答案：CD 解析：沪深300股指期货的日常交易时间与最后交易日交易时间不同，最后交易日收市时间与沪深300指数相同，为15：00。 6、股指期货市场主要通过（）等方式形成股指期货价格。 A. 开盘集合竞价 B. 开市后的连续竞价 C. 新上市合约的挂盘基准价的确定 D. 大宗交易 答案：ABC 解析：股指期货市场暂时不提供大宗交易渠道。 7、沪深300指数样本的特点是（）。 A. 股本规模大 B. 流动性高 C. 权重分散
动漫衍生品
关于“大学生创新创业训练计划”活动 之动漫衍生品 第一部分.....摘要.. (1) 第二部分...动漫衍生品的特色与发展 (1) （一）产品特色；特色突出 （二）发展空间：空间巨大 第三部分....市场状况分析.. (2) （一）中国动漫衍生品市场潜力大 （二）发展不足不容忽视. 第四部分...组织与组织 (3) 第五部分...战略目标 (4) 第六部分...财务估算与融资 (5) 第七部分....风险评估与防范 (5) 第八部分...附录 (5) 西北政法大学 经济管理学院2013级 国际经济与贸易专业8 班 张梦
第一部分摘要 随着动漫日益受到人们的喜欢，动漫产业呈现出巨大的商机。各式各样的以动漫为主题的游戏、服装、玩具、食品、文具用品、主题公园、游乐场等销售强劲，甚至不少汽车商、错误！未找到目录项。电脑厂家和网络运营商都在拿动漫人物头做噱头。一项调查结果显示：我国动漫产业市场有800亿元的缺口。专家也预测，在动漫衍生品方面，其年产值会在数年内增加到1000亿元以上价值。所以，我认为投资动漫衍生品十分有前景。 动漫衍生品是动漫产业链中非常重要的环节，由于可开发的动漫衍生产品品种多，销量大，利润实在难以估量，可谓一本万利。例如：美国迪斯尼公司制作的动画片《狮子王》，投资4500万美元，更让人惊叹的是，到目前为止，其动漫衍生品的收入已经高达20亿美元。以漫画、卡通、动画、游戏以及多媒体内容产品等为代表的动漫产业在全球经济中的地位迅速提高，逐步成为继软件产业之后的支柱产业。动漫产业具有消费群广、市场需求大、产品生命周期长、高附加值等特点，属于资金密集型、科技密集型、知识密集型和劳动密集型的文化产业，目前在许多发达国家已经成为重要的支柱产业。在21世纪，动漫产业必将成为引导世界知识经济整体发展的主导产业。 动漫衍生产品它是动漫产品最为重要的一部分，主要包括动漫相关的游戏、服装、玩具、食品、文具用品、主题公园、游乐场、日用品、装饰品等，范围较宽，产品种类也较多。可以说，它在生活中无处不在，毫无疑问它是一项大产业。 “其实，动漫衍生产品的市场潜力非常大，拿我所了解的动漫爱好者来说，他们几乎将大部分收入都用来收藏动漫产品，这是一笔非常可观的数字。”一位动漫店的老板说。调查显示，2006年仅上海、北京、广州三地的13岁至30岁人群的动漫消费就达13亿元之多。在20岁以下的大中小学生中，87%的相当大部分是外商支付的加工费。而美国迪斯尼公司一年的产值就超过了150亿美元，大量“洋动漫”占领了中国动漫市场，致使国内动漫市场不断丧失。 所以基于这些，我认为在我国大力发展动漫衍生品十分有必要。同时国家的大力支持和动漫从业者的创新努力等一系列积极因素，使得我对动漫衍生品的创业计划满怀希望。 第二部分动漫衍生品的特色与发展（一）产品特色；特色突出 按照动漫产业链的划分，动漫产业按产品内容划分为三个层次：一是动漫影视作品；二是动漫图文和影像作品，包括电影，电视，广播等；三是动漫相关衍生品。 其中，动漫衍生产品它是动漫产品最为重要的一部分，主要包括动漫相关的游戏、服装、玩具、食品、文具用品、主题公园、游乐场、日用品、装饰品等。其中，文具包括笔文具盒信笺笔记本书包；服装包括童鞋童装服饰背包；食品包括糖果饼干饮品膨化冰淇淋；饰品包括项链戒指钥匙链；汽车包括游戏日化童车拼图玩偶存钱罐；日化包括香水护肤品洗发水沐浴露洗手；汽车包括洗车美容车贴车饰品；游戏包括单机网游。动
中国动漫衍生品行业分析
中国动漫衍生品行业分析
中国动漫衍生品行业分析 动漫产业链是指以“创意”为核心，以动画、漫画为表现形式，以电影电视传播为拉动效应——带动系列产品的“开发-生产-出版-演出-播出-销售”的营销行为。其直接产品包含动漫图书、报刊、音像制品、舞台剧和基于现代信息传播技术手段的动漫新品种等；其间接产品包含与动漫形象有关的服装、玩具、电子游戏等衍生产品的生产和经营。 图表1：整体化设计动漫产业链 资料来源：前瞻产业研究院 前瞻产业研究院指出，动漫衍生品行业可以通过进行衍生品开发产生收入或者通过动漫形象授权的方式收取权力费作为利润来源。 图表2：动漫衍生品行业赢利方式简图 资料来源：前瞻产业研究院 市场规模稳步增长动漫玩具为主要产品类型
前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国动漫衍生品行业深度调研与投资战略规划分析报告》数据显示，2009-2013年中国动漫衍生品市场规模逐年增加，2013年约为264亿元。2015年，中国动漫衍生品市场规模有望达到380亿元左右。 图表3：2009-2015年中国动漫衍生品市场规模测算（单位：亿元） 资料来源：前瞻产业研究院 从细分市场来看，目前中国动漫衍生品主要包括动漫玩具、动漫服装和动漫出版物。其中，动漫玩具为占比最大的动漫衍生品产品类型，其市场规模占到了中国动漫衍生品整体市场的一半以上；动漫服装和动漫出版则分别占据动漫衍生品市场的16%和4%。 图表4：中国动漫衍生品细分市场份额（单位：%） 资料来源：前瞻产业研究院 政策支持市场前景可期 《动漫产业“十二五”规划》（下称：《规划》）明确提出，要促进与动漫形象有关的服装、玩具、食品、文具、电子游戏等衍生产品的生产和经营，延伸动漫产业链，扩大动漫产业的盈利空间和市场规模。大力发展动漫品牌授权业务，推动各环节企业的互动合作。由此可以看出，国家支持动漫衍生品市场的发展，市场前景看好。 培育新媒体动漫 《规划》提出，推动传统动漫产品通过新媒体传播，鼓励面向移动互联网等新媒体渠道及手机、平板电脑等智能终端的动漫创作和理论研究，推出一批具有较强影响力的新媒体动漫精
关于金融衍生品的影响分析
东方企业文化·远见 2011年3月 129 关于金融衍生品的影响分析 苏美玲 （江西财经大学会计学院，南昌，330013） 摘 要：进入新世纪以来金融业创造了大量金融衍生品，虽然使用金融衍生品带来了很多的积极作用，比如风险管理、操纵优势、价格发现、杠杆作用等；但伴随着大量金融衍生品的诞生，其产生的负面影响也越来越明显，这些影响主要体现在会计处理和相关法律法规的适应性上。 关键字：金融衍生品 作用 会计影响 法律影响 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1672—7355（2011）03—0129—01 一、金融衍生品的概念和分类 金融衍生品又称衍生金融工具，是从即期外汇交易、股票、债券等传统有价证券的现货买卖以及从股票价格指数、有效汇率指数、商品价格指数等综合性价格参考指标中派生出来的各种投资工具或交易手段的总称。金融衍生品按其性质可分为期权、远期合约、期货合约、掉期或互换以及其他衍生品。 金融衍生品一直是业界关注和讨论的话题，此次次贷危机更是将其推上了风口浪尖，成为众矢之的，很多人认为它就是金融危机的罪魁祸首。不可否认，衍生金融工具的使用对次贷危机的产生确实起到了推波助澜的作用，但是我们也不能忽视它对经济的促进作用。 二、金融衍生品的作用 1、风险管理。这是其产生的动机，也是金融衍生品最重要的作用。以期货市场的套期保值为例，由于期货市场的价格与现货市场的价格具有相关性，因此它可以被用来降低或者规避现货市场的风险。比如投资者买入某产品现货后担心未来该产品的价格会下跌，则他可以选择卖出远期合约以降低风险。如果期后产品现货价格下降，则期货价格也下跌，投资者能够重新以低价买进期货合约，高卖低买的中间差价收入至少可以抵消现货市场的部分甚至全部损失。 2、操作优势。与现货市场相比，衍生品市场的流动性更高。某些在现货市场无法完成的巨额交易在期货市场却可以轻易的做到，因为衍生品市场所需要的初始资本金很少。而且衍生品市场可以让投资者以很简便的方法完成卖空。这样不仅提高了证券市场的流动性，而且有助于资源配置效率的提高。 三、金融衍生品的影响 1、本文试通过金融衍生品的特点来分析其对财务会计的影响： （1）不确定性，由于衍生金融工具本质上是一种合约，是人们对汇率、利率等标的发展变化作出的预测，而合约中标的价格的未来变化的极大不确定性，直接影响到合约的最终执行；另外交易双方的信用状况也会对合约的执行产生影响。衍生金融工具自身的不确定性对财务会计产生了三方面的影响。首先，资产和负债都是由过去的交易或事项形成的，而衍生金融工具却是面向未来的，其成本、收益、风险和报酬是否转移完全是由未来合约的履行情况来确定，在合约最终执行之前没有办法将其划分为资产或负债。对衍生金融工具的计量方法多样、复杂，处理程序不统一，特别是公允价值的取得和估计缺乏说服力，因此，由于不同的衍生品有不同的计量方法，企业则可以通过操纵金融衍生品的确认，以达到调节收益或损失的目的，将企业整体的经营业绩控制在自己期望的稳定范围以内。 （2）融资性，指衍生金融工具具有融通资金的特点，体现在利用少量的现金或有价证券便可以取得相关资产的 经营权和管理权。当前的会计准则是将这些权利确认为企业的资产，但却并没有发生实际意义上的资产所有权的转让，只是双方保证金的存在使得潜在的所有权转让有了保障，然而这样的保障不具备很强的法律约束力，即所有权最终是否转移还有待观察，因此盲目的确认资产只会造成企业价值的频繁波动。 2、金融衍生品的不断创新也对原有的公司法提出了挑战： （1）跨期交易的存在使管理层与股东的信托责任理论地位动摇。跨期交易是指交易双方事先签订合约，规定在未来某个时间卖方将股权以固定的价格出售给买方。从法律上讲，在合约被执行前，管理层仍对卖方负责，但远期交易已经将卖方的收益锁定，公司经营好坏、股价如何波动已经与他无关；从收益权利与支付义务对等角度看，管理层就应该对买方负责。如果在此期间，由于管理层的失职导致公司利益受损，卖方有权提起诉讼，但他没有动机；买方有足够的动机，但他没有这个权利。因此，从合约签订日到合约规定执行日这段时间，传统的公司法对股东权利的保护存在缺口。 （2）期权理论对股东之上理论的挑战。从期权理论角度出发可以将公司看成是一个期权结构：债权人拥有公司资产加上卖出一个看涨期权，这个看涨期权被股东购买；期权费就等同于股票的价值，即股东初始投资额；执行价相当于债券本金和利息。如果股价上涨，股东执行看涨期权，债权人获得本金和利息，股东得到股票溢价收益；如果股价下挫甚至资不抵债，股东就会放弃行权，损失的只是期权费。换句话说就是，当公司发展良好时，股东行权，取得公司所有权及收益；当公司发展恶化时，股东放弃行权，债权人就成为公司所有者。因此说股东是公司唯一所有者是不准确的。 四、应对不利影响的对策建议 1、在会计处理上，目前较为普遍的观点是除了在表内确认计量以外，应单独编制一张衍生金融工具明细表，按照风险的高低分别披露衍生金融工具的名义金额、公允价值、期限等基本信息，特别要说明公允价值的取得程序和计算过程。 2、传统公司法股东至上的原则应及时修正。不管是股东还是债权人亦或是其他类型投资者，只要与公司利益直接相关，就应该得到法律的保护。修正后的公司法应该更注重利益平衡，调整保护对象和范围，容纳更多的利益主体的利益诉求。 参考文献： [1] 陈信华，叶龙森等.金融衍生品——天使抑或恶魔[M].上海财经大学出版社.2007年8月. [2] Don M.Chance and Robert Brooks: An Introduction To Derivatives AND Risk Management[M].丁志杰、郭凯等译.机械工业出版社.2010年2月.
关于中国动漫发展现状及前景
关于xx动漫发展现状及前景 摘要： 动漫是“动画”和“漫画”这两个词汇的缩略，随之而来的是与动漫相关的动漫产品，而在不同部社会生产部门的合作下，形成了动漫产业。我国的动漫事业从根本上讲是“起了大早赶了晚集”，优越的历史传统优势在全球化与市场化面前被抵消，近年来的奋起直追又因过分追求效率而呈现狂热化的非理性发展状况。中国动漫产业的发展关键在于创新，中国正是缺少这种独创的能力，因此，也是导致中国动漫发展远远落后于日本、美国等国家。在当今动漫界，我们的发展水平在国内很大程度上都不被国人认同，国产动漫事业正面临严重困难。 关键词： xx动漫发展现状 动漫，也称卡通，它是漫画和经过图形图像技术处理生成的动画表现形式。随着信息全球化的发展，动漫作为新兴的娱乐产业，开始在全球经济舞台上扮演重要角色。 中国在发展经济的同时，也同样看重“文化软实力”的发展。在近些年来我们也取得了一定成绩，但是这并不能满足国民对中国动漫事业的发展要求。 （一）xx动漫发展现状及原因分析 我国的动漫产业起步早于日韩，20世纪20年代，中国第一部长篇动画片《铁扇公主》，是当时亚洲首创。而其后的《牧笛》、《三个和尚》、《西游记》等经典作品世界形成了独具特色的“中国学派”。然而，现如今的中国动漫，已远不如美日韩等国家。究其原因，在于中国动漫艺术的质量不高。 1）题材范围狭隘，针对低龄化人群。个人认为经典这种东西是适应当时社会环境以及人文环境而产生的，记录着一个时代辉煌。旧作翻拍显然失去意义，往往只是雷声大雨点小。 不过这些都只是次要因素，重要的是定位问题。
中国动漫业消费面定位狭窄，成人市场长期被忽视。成年人是一个巨大的尚未得到开发的市场，具有极大地市场潜力。国产动画的服务对象本来就不是10岁以上的孩子，所以10岁以上的观众没有资格评论其好坏。可如今教育方式、家庭关系、社会节奏产生巨变，信息传播途径多元化，现在的小孩普遍早熟，也就是说部分国产动画连低龄观众也觉得幼稚。如果中国动漫仍将消费群集中在少儿，且过度重视教育感化功能，忽略动画漫画作为传媒产品应有的娱乐功能，导致我国动漫产品政治性过强，娱乐性不足，缺乏吸引力。 2）制作水平低下，缺乏力。中国动漫产业涉及面狭窄，大部分题材都与神话、传奇，如《葫芦兄弟》、《哪吒脑海》《封神榜传奇》或者是小动物为主的动漫，如《黑猫警长》、《阿凡提的故事》、《喜洋洋与灰太狼》等。虽然这些题材对少儿有一定的吸引力，但是成年人却对这些不太感兴趣。随着现代科技的发展，在90年代动画界发生了翻天覆地的变化，商业运作上飞速产业化发展，制作手法上动画艺术逐渐和高科技接轨，表现手法则和电影电视越来越接近，题材越来越广泛，观众年龄阶层不断提高。 中国动漫始终停留在少儿阶段，缺少创意，没有新技术的支持，必将导致我国动漫产业的发展滞后。 3）动漫产业人才缺乏，投资不足。我国动漫从业人数不到1万，仅占韩国的主要是因为各界对动漫产业重视不足，当然，首先就是政府，全中国人口有13亿占世界，国家级的只有中央电视台和上海美术电影制片厂两个生产基地，且中国人均动画片拥有量也只有 0.0012秒，而日本的人均拥有量是300-480秒。反而不少民营组织或个人本着对动画的热爱之心投入到动画制作中来。这些组织成员普遍年轻，充满热情，可是资金、设备的严重不足，加上不成体系，使之无法完成高质量的长篇动画和动画影片。动漫人才的攻击和需求出于严重失衡状态，导致动漫力不足。 （二）总结 如今的我国经济及科技飞速发展，国民的精神娱乐需求越来越大，书刊，广播，电影，
中国动漫产业及其衍生品发展现状初探_薛静
Industry economy 产业经济中国动漫产业及其衍生品发展现状初探 薛静 （南京艺术学院 江苏南京 210013） 【中图分类号】F270;F275【文献标识码】A【文章编号】1672-7355（2013）20-0269-01 动漫产业作为我国的朝阳产业，得到了我国政府的重视，相继出台了一系列的扶持政策。在政府一系列政策的扶持下，动漫产业正处于繁荣发展的阶段。然而从文化产业的角度分析，动漫产业的发展仍然没有步入正轨，其中产业链间的脱节，尤其是国产动漫衍生品市场的空缺，严重影响了我国动漫产业的发展。 一、我国动漫产业的发展现状 在近十年以来，我国动漫产业呈现出蓬勃发展的态势，有着巨大的发展空间以及市场潜力。据有关经济学家分析，我国的动漫市场有着每年大于200亿元的巨大潜能。然而，这样的市场缺口却被国外的产品所占据。根据央视索福瑞的调查数据显示：在全国动漫市场份额占有方面，日本动漫片占60%，欧美动漫占29%，而国内原创动漫（包括港台地区）比例却不足11%。国内的动漫衍生品市场被美国、日本、韩国等国外的动漫形象所充斥，比例不足20%，米老鼠、变形金刚、Hellokitty、多啦A梦、樱桃小丸子、名侦探柯南，却鲜有中国动漫的新面孔。80%以上的动画衍生品的市场价值流向了美、日、韩。 二、动漫衍生产品的市场前景 动漫产业作为核心文化创意产业，其以二维、三维动画和漫画为表现形式，包括动漫书刊、电视、电影、音像制品、舞台剧以及动漫产品的开发、生产、销售等环节，以及与动漫形象相关的玩具、服装、游戏等衍生产品的开发与销售。即：动漫的播出市场、动漫的图书与音像制品以及动漫的衍生品市场这三个方面。动漫衍生产品是对原漫画、动画、电影、游戏文化的延伸，通过形象授权的方式，投放到市场进行开发。衍生产品的开发是动漫产业链中的关键环节，周期比前两个层次更长，具有更为深远的社会反响和巨大的商业价值。根据中投顾问发布的《2010—2015 年中国动漫产业投资分析及前景预测报告》显示，中国儿童食品每年的销售额为人民币 350 亿元左右，玩具每年的销售额为人民币 200 亿元左右，儿童服装每年的销售额达 900 亿元以上，儿童音像制品和各类儿童出版物每年的销售额达人民币 100 亿元。在某种程度上，这些产品都可以开发为动漫衍生品，可见中国动漫衍生品市场拥有超千亿产值的巨大发展空间。 三、我国动漫产业发展的瓶颈 1.缺乏准确的市场定位 我国相比美、日、韩成熟的动漫产业发展模式，没有找准自己的市场定位，没有找到适合我国国情的发展模式。美国通过其“好莱坞”制片模式，通过市场化的方式，走出高投入产出比、品牌衍生的模式。日本则利用其漫画市场的影响力，通过紧密的合作网络与合理分工，形成了严密的动漫产业链。韩国从网络游戏开始做起，利用其网游的发展形成其独具特色的动漫产业模式。 2. 动漫文化基础薄弱 在我国的传统观念中，动画片是给孩看的，其目标受众也仅限于国内15岁以下的群体，我国的动漫播出渠道也只是在少儿类节目频道。国产动画片题材或是局限于描写小动物的童话、或是神话故事，其内容大多以教育益智类为主，改编自人们耳熟能详的儿童文学作品。鲜有能反映出当今青少年现实生活的题材，并缺乏创意，很难打动现今的观众。 另一方面，在科技日益发达的现今，青少年可以通过多种 途径观看到国外的动画大片，长期接受到国外动漫文化的影响，形成对国外动漫形象及其背后文化含义的认同与迷恋。长此以往，要形成本土动漫文化的需求是一道难题，也必然导致本土动漫衍生品市场的困境。 3.动漫产业链间的脱节 目前，我国动漫产业的主要力量集中在动画的制作环节，以致于很多人一提起“动漫”，将其与“动画”混为一谈。投资商“重动轻漫”，将近90%的资金投向动漫制作领域。一些动画作品在制作前期往往不经过市场的调研，也无视国外的成功经验，动辄百集甚至千集，盲目地跟风进入动画环节，缺乏对动画形象的精心处理，以致于其形象性格特征不鲜明，其衍生品在市场上常常也毫无特色、表现平平。这一不成熟的做法难免过于急功近利，导致高风险，将我国的动漫企业处于尴尬的困境，严重地导致产业链间的脱节和跳跃式的运营方式。 4.没有形成系统的动漫作品版权保护机制 在我国，以知识产权为资产的品牌，一方面，面临着难以售出高价，另一方面又面临着被侵权的困扰。由于版权机制的缺失，加大了动漫产品研发与投入的风险，致使各方利益无法达到预期，很大程度上打击了动漫产业链上的利益相关者之间的合作意向。因此，完善我国动漫作品版权相关法律，并形成系统的法律体系打击盗版，迫在眉睫。 四、关于动漫产业发展的几点建议 1.以文化为基石，进行动漫产业的创作 我国有着五千年的悠久文化历史，这样深厚悠久的历史文化本身就是最好的文化产业资源，这也是我国相对于西方国家的优势所在，我们应当集思广益，将这样的资源整合到动漫产品中去，以雅俗共赏的形式体现出我国的文化魅力。 2. 衍生品市场更应注重“精品”意识 从像招贴、徽章、钥匙链、手机链等这些具有较强可复制性的衍生产品，逐步转向一些限量发行或手工制作的模型发展，塑造动漫产品的品牌化意识，这样既可以保护被授权的动漫形象，又可以增加动漫衍生产品的收藏价值。 3. 原创形象与衍生品之间关系转换 近年来，我国原创动漫的运营链条一直是“剧本创意——前期制作——播放——图书、音像制品的发行——衍生品的开发”，衍生产品的开发一直是最后一环，如果前面的市场环节做的不好，衍生产品的授权开发便无人问津。 我国动漫产业的营运模式初有改变。在第四届杭州动漫上，动漫展区十分萧条，然而，动漫周边产品的展区却异常火爆，从事动漫衍生品开发与销售的公司甚至动漫企业也开始兴起动漫衍生品的推广热潮。既然做动画片的目的是为了推广动漫形象，那为什么不可以反其道而行之呢？更何况衍生产品的成本相对于动画片的投入成本是微乎其微的。 动漫衍生产品是动漫产业三级市场，是周期最长的市场，也是承载企业利润的最大载体，我国国情的特殊性决定了动漫产业及其衍生品产业的特殊性，如何根据这些特殊性探索出发展我国动漫产业及其衍生品的特色之路，是我国动漫产业高速发展的关键所在。 参考文献 [1]赵路平．我国动画衍生品市场研究［J］．当代电影 [2]陈岳红．我国动漫产业如何走出“有产无业”的困境［J］ 269 东方企业文化