浅析公司股价与公司业绩之间的关系

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浅析公司股价与公司业绩之间的关系

作者：漆颜华

来源：《中国市场》2017年第25期

[摘要]股市在中国经济发展中起到资源合理分配的作用，而这需要股价能够反映公司业绩，过去的很多学者认为中国股市的股价不能反映公司的业绩。文章通过计算上证50的EPS 和价格之间的相关关系，认为中国的股价越来越趋向合理化。

[关键词]股价；EPS；公司业绩

[DOI]10.13939/https://www.wendangku.net/doc/b518231645.html,ki.zgsc.2017.25.071

股市选出了一小撮最优秀的公司使投资便利，我们把钱投资给上市公司，公司发展的同时投资人也受益，在这个过程中资源得到合理分配，让社会更好地发展。上市公司股价的价格受市场环境，诸如利率、汇率的影响，最根本的影响因素还是公司业绩。

1 从经济学原理看股价和公司业绩的关系

为什么业绩好的公司的股价相应会更高？第一，公司的实际控制人往往持股数最多，若股价上涨，则公司实际控制人受益最多，那就更容易经营好公司，如阿里巴巴公司的马云等。其次，公司在经过IPO等融资方式筹到钱后，员工曾经虚无缥缈的股权变成了实实在在的金钱，如果公司经营得好的话股价能够提高，对他们来说也是种激励。可实际上有些经营不善的公司，股票价格一直高炒不下。就像前几年的“蒜你狠，豆你玩”的现象中因为需求量的非理性变动，使得价格偏离合理值，股票也是一样，股价也会根据需求的变化而出现变动，股票的需求源于各种各样的投资者，投资者都会用真金白银去选择自己看好的公司，这种投资者主要有三类：第一类是技术面的散户；第二类是基本面投资；第三类是量化投资。其中基本面投资是通过公司的业绩预测来估计股票的合理价格，也就是人们常说的价值投资，巴菲特、彼得林奇都是著名的价值投资者，一个市场的公司业绩是否能够很好地引导股票价格，往往取决于基本面投资者资金的比例和基本面投资者的研究能力。中国1998年之后才有基金公司，所以基本面投资的发展较晚，并且崇尚技术面投资的散户占的比例较高，所以存在许多不理性的投资，从而导致了股票的内在价格和实际价格发生偏离，在此引用一下前人论文中的结论。

2 此前论文中学者对中国股市的股价和公司业绩的观点

“中国上市公司的股价大大高于其内在价值，股市的泡沫程度不言而喻……股价内在价值的偏离过大。”——赵志君股票价格对内在价格的偏离度分析。

“代表着证券市场价格特征的沪市指数和深使指数呈显著上升，形成与整体上市公司业绩逆向变化的特点”——晏艳阳，胡俊股票价格与上市公司的关联分析。