洋河股份投资价值分析文献综述.

洋河股份投资价值分析文献综述

前言

随着证券市场规模不断壮大与规范、市场创新不断深化、证券市场信息披露不断完善、机构投资者队伍不断壮大、WTO的加入和QFII的引入使得中国证券市场正在加速与国际接轨,投机思维的生存空间已被大大缩水,价值投资逐渐成为一种重要的投资理念。上市公司的投资价值已经成为大众所关心的问题,如何科学、合理地分析评价上市公司的投资价值已成为当前理论与实践的重要问题。

投资价值是一种资产投资理论,它是非强调投资对象的投资价值,其精髓在于如何寻找及评估价值,投资价值者的原则是市场价格远低于股票内在价格,通过对股票价格的定位分析,选择被市场低估的股票,并应用投资技巧对其进行操作,从而达到最大的盈利目的。

一.白酒类市场宏观分析

夏芳在《茅台进入下降通道高端白酒市场或生变数》一文中讲述茅台的涨价和降价这一事实,通过记者采访白酒专家铁犁和中投顾问食品行业研究员周思然的回答作为开题,展开对白酒降价原因的分析,专家们认为茅台的降价是因为价格过度飞涨,导致不少经销商大量囤货,价格下降时对囤货的消化:另外,限制“三公”消费也是价格下降的主因,去年11月,国务院法制办公开了《机关事务管理条例(征求意见稿》,其中明确规定,机关事务工作应当遵循保障公务、厉行节约、务实高效、公开透明的原则。

《顺应消费者心理需求:白酒企业追求“伪时尚”?》,郭佑辰在文章中认为“无酒不成席”已是一种约定俗成的饮酒习惯,它所指的是餐桌上要有酒,而且越是重要、正式的场合越是不能离开酒,尤其是白酒。从市场发展来看,白酒这个特殊的产物,不仅能给消费者带来地位、层次、品位、圈子等特征的价值联想,还能出色地满足消费者的使用价值。对白酒选择特点为:对白酒有选择差异大,不同阶层、不同年龄、不同职业的消费者因为消费心理差异之大,选择白酒品牌往往差异很大,且消费者众口

难调,优质及低劣的白酒在市场上会同时存在;伪时尚趋势明显,目前的中高端白酒消费,基本以商务、政务宴请为主,而宴请方主要是满足对方或自己的某种心理欲望。白酒品牌的选择不仅能体现主人身份、地位、经济实力,而且还能折射出主人的生活品位及个性性格等特征,“时尚”开始成为一些消费者心理诉求的重要要素,但白酒,自古以来和时尚都相距甚远。

田聪和王建强的《我国白酒行业发展现状及趋势分析》一文中认为,白酒在我国可谓源远流长,白酒已经是中国人生活中不可或缺的一部分,刚性需求很大。现状分析:在1996 年,我国白酒产量达到了历史顶峰值801.3 万吨,至2004年一直处于衰退状态,从2004年开始,,我国白酒行业一路稳步回升,产量逐年增长,幅度逐步递增。另外,由于白酒是一个粮食消耗性产业,与国家倡导的环境保护政策不太吻合,国家可能会在产业政策上对白酒行业进行结构性限制与整合,重新进行资源配置,鼓励大中型白酒企业发展,这对大多数中小白酒企业将会很不乐观。一.白酒产量波动原因分析: 首先是国家政策的调整, 其次是替代产品的发展。二.白酒行业竞争状况分析:(一从“品牌战”到“品类战”,,我国白酒产品主要分为三类:首先是茅台、五粮液的第一集团。其次是以泸州老窖、洋河、郎酒等为代表的第二集团,在全国范围内都具有一定的知名度,竞争相当激烈,各品牌都想从第二集团脱颖而出,成为继茅台、五粮液之后的第三品牌。(二其他酒类对白酒的冲击,随着人们生活方式和生活理念的转变,酒类消费也越来越多元化,取消关税壁垒,洋酒大量进入,国内的啤酒、保健酒、黄酒、加上国际葡萄酒等都给白酒行业的扩张带来了压力,不断蚕食着白酒的市场份额。

三、白酒行业未来的发展趋势:高端白酒市场继续垄断,2010 年五粮液、茅台、泸州老窖的销售额整个白酒行业销售额的百分分别为39%、37%、7%;中高档酒竞争加剧,低档酒销量减少,调查显示,有32.5%的消费者择20- 40 元的白酒,38.7%的消费者

选择40- 60元的白酒,18%的消费者选择60 元以上的白酒。从2001 年以来,国家一系列针对白酒行业的扶优限劣税收政策的出台,低档白酒已无利可图;农村市场潜力巨大,由于民族传统的原因,白酒在农村具有顽强的生命力和潜力巨大的市场;白酒仍唱主角;产销量上涨空间有限,价格持续攀升,除了受税收策调整之外,整个行业更加重视品牌的力量,从追求产量向提高产值方向发展。

《我国白酒产业现阶段面临的问题及解决对策》,作者马卉认为:白酒是我国传统的消费品,利税高,国民经济有较大贡献,中国白酒业正处于生命成熟期的中后期,面临总市场需求饱和、产品价格走低、进入国际市场困难等诸多问题。一、中国白酒产业现状:产量在相当长一段时间内保持比较稳定的增长,城镇、农村居民消费总量均保持稳定增长,农村居民的酒类人均消费量却一直呈现出上升趋势,并已超过城镇居民,收入增长幅度远高于产量增长幅度。二、问题:从总体来说,白酒业集中度较高,正处于生命成熟期的中后期,面临总市场需求趋向饱和,产品价格渐走低。中档市场的消费者还缺乏忠诚度,在消费的时候表现出强烈的游离性。中小白酒厂数目过多,盲目发展,过度低效竞争,多数城市的酒类销售均以登记备案形式进行管理,而未进行许可管理。导致市场门槛形同虚设,酒品批发渠道不清,来源不明;中国白酒进入国际市场困难,从国外环境分析,首先,需要培养消费者饮用习惯;其次,企业不愿意投资去大力宣传,引导国外消费需要;再是贸易壁垒。从国内环境分析,首先,缺乏引导白酒

企业走出去的有效机制和社会氛围;其次,缺乏挑战国际市场的战略眼光和缜密部署;三是,国内市场的极度不规范牵制了名酒品牌的精力,使他们无心考虑开拓国际市场;四是,近年外资的并购行为往往带有“必须控股”的并购条件,而中方多为行业龙头企业,独资化趋势日益明显,有些甚至对中方不利。三、展望:白酒文化是不会消失的,

酒经济将借助酒文化而生存。就行业未来的发展来看,高端白酒市场仍然具有高成长性。随着人均收入水平的提高和消费观念的转变,低端白酒的市场空间必然会被进一步挤压,高端白酒仍有较大的市场空间。行业结构资源配比将进一步向高端产品倾斜。建议:改善生产结构、强化规章制度、鼓励国际化、合理应对并购。

《白酒产业大省白酒发展战略分析》,黄平,黄永光,姜螢,张肖克著,一. 白酒产业发展基本情况,川酒,全国白酒板块中占据了龙头地位,发展优势、强势越来越明显,拥有中国白酒业1/3 的实力;鲁酒,全国有名的白酒生产大省,更是白酒消费、市场容量发展的大省之一;豫酒,具有深厚的酒文化底蕴,为豫酒的发展形成了丰厚积淀,促使

河南成为中国白酒产销大省;苏酒,苏酒全面实施白酒名牌战略。二.产业发展战略,

川酒,1. 积极推进产业结构优化,2 .着力实施“龙头”发展战略3.加快实施品牌发展战略4.实施产业集群发展战略;鲁酒,1.实施总量控制,合理调整结构2.深化行业产业改革发展3.加强技术改造和创新,调整产品结构4.实施资源综合利用,降低能耗成本5.

培育发展龙头集团;豫酒,1.政策引导,科技助推2.培育龙头企业,促进产业升级3.构建高水平产业载体,培育集群发展优势4.调整产品结构,打造知名品牌;苏酒1.高起点规划建设白酒工业园区2.高起点规划建设白酒工业园区3.大力实施品牌发展战略4.促进行业企业技术升级5.积极培育行业“小巨人”企业6.完善营销网络体系建设7.提升行业企业管理水平。三.发展战略的保障措施

《白酒第三次涨价潮来袭年均涨三成》,通过一线酒都没有上调价格的计划,反观二线品牌,泸州老窖、郎酒、水井坊等却纷纷在节前掀起涨价潮分析原因。有业内人士表示“二线品牌的齐齐涨价,主要是为了进入一线阵营。”,目前白酒一线阵营的品牌主要是茅台和五粮液,然而二线品牌却非常多,如果能进入一线阵营,无疑将利好品牌价值和企业业绩。一线品牌之所以停止涨价的动作,也与其企业策略有关。茅台集团党委副书记刘和鸣日前就表示,中间环节的肆意提价实际上损害了茅台的定价体系,因此控价已成为茅台今后的主要工作之一。而在价格没有提高的情况下,茅台将通过增加产量来实现业绩的增长。而在二线

品牌纷纷提价后,五粮液却意欲“反手一击”,在12月18日的五粮液经销商大会上,五粮液相关人士就表示将增加对千元以下“次高端”白酒的投入,以填补二线品牌涨价后的市场空白。业内人士表示,二线品牌涨价,是为了保持高端。

《中国白酒的国际化之路》作者,程宏连和张成,通过对白酒现状的分析,得出中国白酒还没有被世界接受,白酒行业远未达到国际化程度,和通过对白酒现状和国家对中国的了解和中国在国际的地位得出白酒是时机走出国门、走向世界的舞台。但中国白酒走向世界还任重道远,1.经济危机加重中国白酒走向世界的压力,2.白酒消费税从严征收影响白酒企业加大投入3.进口关税下调对白酒企业的冲击4.原料涨价对白酒企业的影响5.公安部严打酒后驾车行动对白酒企业的影响。但中国白酒人应抓住时机、迎难而上1 。“攘外必先安内”2.新型工业化道路是中国白酒企业的首先之路3.低度、低刺激感依然是未来的发展方向4.依靠工艺技术创新、提升国际市场竞争力5.加大国际宣传及推广力度6.积极争取政府扶持7.勤勤恳恳、兢兢业业做好中国白酒走向世界的开拓者。

《禁酒令:酒业整合的发令枪》,顾卫民,作者认为作为国内独有内需消费品,白

酒在我国酒饮料中居于主导地位,禁酒令将影响白酒、啤酒、红酒行业的消费趋势,进而推动行业整合、影响行业绩效。通过SCP模型,作者认为:首先,整个行业受到

一定的冲击在所难免。其次,白酒业受外部冲击后,其市场结构将如下变化:高端白酒受到的冲击相对较小;中端白酒(区域龙头相对高;而低端白酒则几乎不受影响。以应对结构的变化和外部的冲击,酒类企业可能会出现的行为:首先,行业整合有可能加速,其次,中小企业将更突出有优势的区域性产品或品牌,第三,通过同心多元化,部分企业将逐步开始新品类的扩张,第四,重新细分市场,进行市场开发,第五,可能的海外拓展将逐步加速。

二.宏观总结

综上所述,白酒市场由于市场变化和宏观调控,使得白酒企业不得不整合增强竞争力,走标准化,国际化道路。虽然酒文化在中国白酒可谓源远流长,已经是中国人生活中不可或缺的一部分,刚性需求很大,但竞争也很激烈,加之国家的“禁酒令”,使得中国白酒需求有所下降,白酒需求向高低端转移,白酒企业要站稳脚跟,必须在安定国内需求的前提下走向国际市场,但由于文化因素,国际市场对白酒的接受还需一段时间的适应,而且国际知名企业对白酒的酿造技术和口感比国内企业要好得多,更符合需求,所以中国白酒要进入国际市场,还是任重道远。

三洋河股份微观分析

《机构博弈洋河股份市场分歧可见一斑》,0023043 月7 日发生一笔大宗交易,成交量3.34 万股,成交金额489.61 万元,基本上是平价成交。买方和卖方营业部均为机构专用席位。同一天,除洋河股份外,伊利股份、中国平安、兴业银行等蓝筹股也发生大宗交易,但唯有洋河股份的交易双方均为机构,机构博弈心态可见一斑。洋河股份2 月29 日发布的业绩快报显示,公司201 1年实现营收1 27 亿元,同比增长67%;净利润40.1 亿元,同比增长82%。据记者了解,近期已有券商、基金等多家机构去洋河股份调研,其看好产品力、品牌力、渠道力良性提升推动公司快速发展,,洋河上市以后对品牌力的提升明显,这些都有助于公司未来继续保持快速增长。

《洋河股份(002304 创变格局的领导者》,邢庭志和谢刚,洋河的发展不是简单依赖过度的招商来实现,是一种质量型的市场深度开发和运营模式。公司的高端品牌已经成为增量和市场竞争力的核心。公司当前的运营战略以名酒高端化全国化为导向,形成较为明显的差异化竞争能力,高端酒销售额和利润占比持续提升,已经回归一线名酒行列。洋河的绵柔品类特征决定其全国化适应性强,最大化分享行业高端结构性扩容机遇,使用洋河品牌+渠道模式全面,进一步提升的空间随着行业价位结构性升级而持续增加。综合分析来看,我们认为洋河具备新一轮至少5年的高成长,全国化提升空间巨大,省外基础较小。

《洋河蓝色经典的传统企业品牌创新之路》王晗,赵璐,杨帆,张净,徐淋主要观点为:传统的经典品牌往往历史悠久,信誉卓越,是传统企业的宝贵财富;但如果一味的倚老卖老,固步自封,却反而会落后于时代和市场的变化,陷入产品品种单调、营销模式僵化、品牌宣传停滞的困境。洋河蓝色经典在传承既有工艺和信誉的基础上,从品牌定位、品牌形象、品牌推广和品牌营销四个层面率先进行创新,在白酒市场掀起了一场声势浩大的蓝色风暴。

《三个“差异化”成就洋河蓝色经典》作者曾亦钢,作者的三个差异为:打破传统思路,传播现代生活理念;打破香型限制,树立鲜明品类特色;打破常规包装,塑造蓝色文化识别。

四.微观分析总结

洋河股份在证券市场上的反应不错,大家无论是从财务还是从宏观环境说,对洋河股份的期望都高,都认为洋河能创新高,能占有更大的市场,进入更高的市场。它是一个创新的企业,有很强的生命力和创造力。

参考文献

1. 《茅台进入下降通道高端白酒市场或生变数》,夏芳,酒世界,2012-03,中国期刊全文数据总库

2. 《顺应消费者心理需求:白酒企业追求“伪时尚”?》,郭佑辰,酒世界,2012-03,中国期刊全文数据总库

3.《我国白酒行业发展现状及趋势分析》,田聪和王建强,北方经济,2012-71,中国期刊全文数据总库,

4.《我国白酒产业现阶段面临的问题及解决对策》,马卉,北方经济,2012,中国期刊全文数据总库

5.《白酒产业大省白酒发展战略分析》,黄平,黄永光,姜螢,张肖克,2012年02期,中国期刊全文数据总库

6.《白酒第三次涨价潮来袭年均涨三成》,中国品牌与防伪,2012年1期,中国期刊全文数据总库

7.《白酒高端化的躁动与风险》,乔运昌,销售与管理,2012年01期,中国期刊全文数据总库

8.《中国白酒的国际化之路》,程宏连和张成,酿酒科技,2011年01期,中国期刊全文数据总库

9.《白酒立法迫在眉睫》,蔡宏柱,中国酒,2011年01期,中国期刊全文数据总库

10.《禁酒令:酒业整合的发令枪》,顾卫民,董事会,2010年10期,中国期刊全文数据总库

11.《机构博弈洋河股份市场分歧可见一斑》,赵琳,股市动态分析,2012年第10期中国期刊全文数据总库

12.《洋河股份创变格局的领导者》,刑庭志和谢刚,证券导刊,2011-14

13.《洋河蓝色经典的传统企业品牌创新之路》,王晗,赵璐,杨帆,张净,徐淋,中国对外贸易,2011年02期

14.《三个“差异化”成就洋河蓝色经典》,曾亦钢,市场观察,2009年12期

经济全球化文献综述

经济全球化文献综述 摘要：经济全球化进程的加快已经是当今世界经济的主要特点和大趋势,它对世界各国经济都有很重要的影响。虽然全球化对发达国家和发展中国家的效应均是利弊兼而有之，但前者无疑是最大的赢家, 而后者则面临更大的挑战和风险。对我国来说，我们应该抓住机遇，积极应对，趋利避害，积极融入经济全球化进程，勇敢迎接挑战 关键词：经济全球化；正负效应； 一、何谓经济全球化 国际货币基金组织在1997年报告中指出：化全球化是通过贸易、资金流动、技术创新、信息网络和文化交流，使各国经济在世界范围高度融合，各国经济通过不断增长的各类商品和劳务的广泛输送，通过国际资金的流动，通过技术更快更广泛的传播，形成相互依赖关系。同时还有人指出：全球化指的是在货物、资本、生产、技术、信息等生产要素跨国流动加速发展的条件下，全球市场经济进一步形成，国家和其他政治力量出现整合和重组，各国之间的联系和相互作用大大加强。 虞学群认为，世界经济全球化是指世界各国、各地区经济间的广泛的普遍的联系和交往。即世界各国、各地区在经济的各个领域，包括生产、分配、流通和消费等方面相互联系、相互依赖、相互渗透、相互竞争，使全球经济由于地理因素所造成的阻碍日益减少，成为一个不可分割的有机整体，世界经济的这种发展态势和发展进程、发展趋势就称为“世界经济全球化”。 二、经济全球化的发展历程 唐海燕认为，从历史上看，经济全球化作为一种进程确实已经存在了几百年，并且经历了四个高速发展的阶段： 第一阶段是16世纪到18世纪。15世纪末16世纪初的地理大发现以后，原先各个相互分离的区域性市场逐渐连接成世界市场，由此第一次出现了“生产与消费都成为世界性”的全球化的高速发展趋势。 第二阶段是19世纪70年代至20世纪初。第二次产业革命的大规模展开，尤其是由此导致的世界生产力的增长和资本输出的大规模进行，把越来越多的国家卷入到国际市场的密网之中。统一的国际市场的形成推动了这一时期经济全球化的大发展。同时，由于经济的不平衡发展，新兴资本大国同老牌资本大国重新分割了世界殖民地市场，形成了这个时期的殖民地国家经济“变成了世界金融资本活动的一些环节”的全球化。 第三阶段是第二次世界大战结束后到70年代。殖民地体系的瓦解、民族国家的兴起、

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企业财务管理目标文献综述

企业财务管理目标文献综述 财务管理目标是财务学的核心问题之一。财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。它是企业财务管理活动的导向器，它决定着财务管理主体的行为模式。确立合理的财务管理目标、无论在理论上还是在实践上，都有重要的意义。因此对财务管理目标的研究，一直是国外财务学者关注的焦点内容之一，近些年我国财务学者也尽力探讨，力求找到既能符合财务活动的内在要求，又能衔接国家财务管理目标，并能满足企业各经济当事人经济利益的要求，实现我国企业财务管理目标。对此，回顾财务管理目标的发展，以指出财务管理目标的发展趋势。 一、财务管理目标发展述评 根据现有资料，对于财务管理目标的表述主要有以下几种： （一）利润最大化。这一目标是从19世纪初形成和发展起来的，其渊源是亚当?斯密的企业利润最大化理论。有学者明确提出“用利润最大化作为企业理财总目标是一种客观的选择”（何清波、邢建平，1998），“国有企业管理目标的完整表述应该是:在履行足够的社会责任的基础上追求利润最大化”。以利润最大化作为财务管理目标有其合理性。一方面，利润是企业积累的源泉，利润最大化使企业经营资本有了可靠的来源；另一方面，利润最大化在满足业主增加私人财富的同时，也使社会财富达到最大化。然而，随着商品经济的发展，企业的组织形式和经营管理方式发生了深刻的变化，业主经营逐渐被职工经理经营代替，企业利益主体呈现多元化，在这种情况下，利润最大化作为企业财务管理目标就不合适了。这不仅因为利润最大化概念含糊不清，没有反映出利润与投入资本的比例关系，还因为即使实现了利润最大化，如果未考虑到各种利益主体的合理利益，会影响未来企业经营资本的来源。 （二）净现值最大化。20世纪40年代末，西方财务界开始关注资本在企业内部的有效分配，以及企业在资本市场中的作用。随着1951年乔尔?迪安（Joel Dean）的《资本预算》的出版，财务界开始讨论如何在各类资产间分配财物资源，以提高现金流动的净现值。如果一个企业所有各投资项目的净现值最大，企业的净收益就会最大。资本才能真正得以最大化增值。因此现值最大化被视为当时的企业财务管理目标，这一目标考虑了时间价值对资本增值效果的影响，显然优于利润最大化目标，但并为从根本上克服利润最大化目标的缺陷。 （三）每股收益最大化。20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，这以目标在科学上更进了一步，因为这里的“收益额”有时间概念，且“每股”又有投入资本概念，它是一定时间内单位投入资本（每股，不是每元）所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，但这一目标一是未能体现资本投入所面临的风险；二是没有考虑企业股利方针对股票市价的影响。如果企业的目标只是为了每股收益最大，企业就决不会支付股利。

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文献综述 基于消费者购买动机的网络零售营销策略分析近年来，由于我国互联网飞速发展，良好稳定的法制日益健全的互联网环境都大大推动了网民的持续增长，带动了电子商务迅速发展和日趋成熟，致使新的一种市场零售营销方式诞生—网络零售，如今网络零售是人们最重要的营销方式之一，也与我们的日常工作和生活息息相关。网络零售的是否成功取决于网络零售营销策略的是否成功，一个符合消费者购买动机的营销策略，更具有价值，不仅能为企业节约成本，创造利润，更能使企业在激励的竞争中占据市场。本文抓住消费者基于价格和个人自身特点购买过程，通过研究消费者的成本，购买心理，需求特点，兴趣爱好等动机来分析网络零售营销策略。 1 网络零售营销的涵义 网络零售是在21世纪初期才开始在中国盛行的一种新的营销手段。经过10来年的发展和壮大，现在已经有越来越多的学者关注，并想通过对其的分析和研究来提出更好的网络零售营销策略。 网络零售就是以国际互联网络为基础，利用数字化的信息和网络媒体的交互性来辅助营销同标实现的一种新型的市场营销方式。这是徐吉辰（2010.1）[1]曾在《基于网络消费者购买过程的网络营销策略》中写到的。威柏认为网络营销最直观的认识就是以客户为中心，以网络为导向，为实现企业目的而进行的一系列企业活动。李雪红（2010.6）[2]在《低碳经济背景下的企业网络营销策略探析》中描述到，网络营销是企业整体营销战略的一个组成部分，是为实现企业总体经营目标所进行的，以互联网为基本手段营造网上经营环境的各种活动。陈晓雯（2010.5）[3]在《浅论电子商务与网络营销》一文中谈到，网络营销全称是网络直复营销，属于直复营销的一种形式是企业营销实践与现代信息通讯技术计算机网络技术相结合的产物，是指企业以电子信息技术为基础，以计算机网络为媒介和手段而进行的各种营销活动，包括网络调研、网络新产品开发、网络促销、网络分销和网络服务等的总称。 焦国强（2009）[4]在《我国中小企业网络营销的策略研究——以西南农业大学实验茶厂为例》中写到，网络营销就是利用现代互联网为媒介开展的一系列营销活动，包括企业和产品信息的发布，品牌的传播，产品的促销与推广，企业的客户服务和市场调查等。网络营销的目的非常明确，就是要利用网络为企业产生谋取直接经济效益。仉建军（2009.12）[5]在《我国网络营销发展策略

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龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/bf803756.html, 分享经济国内外研究文献综述 作者：栗飞 来源：《时代金融》2017年第09期 【摘要】随着互联网和信息技术的快速发展，分享经济也在国内外如火如荼地进行着。为了更好认识这一新兴概念，本文归纳总结了当前国内外学者对分享经济的定义、理解及未来发展的政策建议，并在分析的基础上提出当前学者研究所存在的不足。 【关键词】分享经济共享经济协同消费 一、研究背景 互联网技术的发展，尤其是移动互联网技术的发展，有效提高了闲置资源的利用效率，促进了分享经济的发展。目前，美国“分享经济”产值已达1100亿美元，房屋租赁网站Airbnb和打车O2O应用鼻祖Uber就是分享经济在房屋短租和打车行业中的两个典型应用案例。本文将从国外和国内两个方面分别对分享经济的研究进行梳理。 二、国外文献研究 关于分享经济的由来：1978年，美国得克萨斯州立大学社会学教授Marcus Felson和伊利诺伊大学社会学教授Joe L. Spaeth在论文中首次提出了“合作式消费”的概念[1]。2010年，英国作家Rachel Botsman认为“合作式消费”将给人们的消费模式带来革命性的影响，在互联网时代，共享首先表现在代码的共享（如Linux），其次是生活的共享（如Facebook）和内容的共享（如YouTube），再次是现阶段的现实世界各种离线资产的共享。同时指出信息技术和开放数据、网络的普及是推动合作式消费的一个驱动力[2]。2011年12月，Sara Horowitz发表了《The Sharing Economy's Quiet Revolution》一文，使得“分享型经济”成为西方媒体的热点话题[3]。 对分享经济的认识、理解：Russell Belk认为，分享经济和合作式消费改变了我们过去“我们所拥有的才是我们的”观念，而是一种“你能使用的就是你的”观念；同时指出互联网，尤其是Web2.0的发展促进了分享经济和合作式消费的成长。Christopher Koopman等人认为，互联网和信息技术的发展，让人们接触到了更大范围的商品和服务，消除了信息不对称的影响，可以让消费者搜索到更多更好的商品，也降低了搜索成本和交易成本，同时促进了网上评价反馈机制的建立。互联网和分享经济的发展，降低了对市场经济中传统规章制度的依赖，而我们的公共政策也应该随之改变，适应现实的需要。 对分享经济的案例分析：Katie Finley认为分享经济有社会、经济和技术三大驱动力量。 通过对Airbnb使用者进行访谈，了解人们使用Airbnb的原因，使用过程中的担忧及最让你信任的几点理由，最后给出了Airbnb是一个让人信任的市场中介者的结论。Georgios Zervas等人

企业盈利能力的文献综述

有关企业盈利能力分析的文献综述 摘要 获取利润是企业的最终目的。也是投资者投资的基本目的。获利能力的大小显示着企业经营管理的成败和企业未来前景的好坏。企业必须能够获利才有存在的价值,建立企业的目的是赢利,增加盈利是最具综合能力的目标。作为投资人,主要关注的是企业投资的回报率。而对于一般投资者而言,关心的是企业股息、红利的发放问题,对于拥有企业控制权的投资者,则会更多地考虑如何增强企业竞争力,扩大市场占有率,追求长期利益的持续、稳定增长。这就需要对企业进行盈利分析。本文献综述主要归纳有关论述企业的盈利状况和盈利能力分析的文献资料。 关键词：财务报表分析、盈利能力、 一、盈利能力分析的涵义综述 南开大学出版社，崔也光在2005年的《财务报表分析》中对盈利能力分析的。内涵有阐述。他说，盈利能力是指企业利用各种资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低本钱能力及规避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。 陈红权在《企业偿债与盈利能力的分析评价》说：“盈利能力，也称为获利能力，它是指企业获得利润的能力。盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定、持久性两方面内容。企业盈利能力分析中，人们往往重视企业获得利润的多少，而忽视企业盈利的稳定性、持久性的分析。实际上，企业盈利能力的强弱不能仅以企业利润总额的高低水平来衡量。虽然利润总额可以揭示企业当期的盈利总规模或总水平，但是它不能表明这一利润总额是怎样形成的，也不能反映企业的盈利能否按照现在的水平维持或按照一定的速度增长下去，即无法揭示这一盈利的内在品质。所以，对盈利能力的分析不仅要进行总量的分析，还要在此基础上进行盈利结构的分析，把握企业盈利的稳定性和持久性。 黄明、郭大伟在《浅谈企业盈利能力的分析》说，盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是—个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人，还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。 二、有关盈利能力分析对象的综述 （一）洪国赐、卢联生著《财务报表分析》中对盈利分析对象有全面的阐述：1．毛利率是销售毛利与销售收入的比率，它反映企业经营的获利能力。

企业财务风险及其应对文献综述

企业财务风险及应对探讨文献综述 重庆工商大学会计专业200X级X班XX 指导老师XXX 目录 摘要 ............................................................................................................................... 错误!未定义书签。 一、财务风险基础理论研究在理论界，财务风险已经成为现在财务理论的核心内容，得到了学者的广泛关注和重视。财务风险与企业资金的筹措、运用、管理以及安全密切相关，它是从价值方面反映企业在理财活动里边以及处理财务关系中所遇到的风险。.......................... 错误!未定义书签。 1、财务风险的概念研究........................................................................................ 错误!未定义书签。James C. Van Horn, John M. Wachowicz Jr(2001)在《Fundamental of Financial Management》里面更宽泛地说明了财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动。 ......................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 2、财务风险的类型研究........................................................................................ 错误!未定义书签。 二、财务风险产生因素研究.......................................................................................... 错误!未定义书签。 三、财务风险管理策略研究.......................................................................................... 错误!未定义书签。参考文献 ......................................................................................................................... 错误!未定义书签。

小米手机营销策略成功之道文献综述(终稿)

小米手机营销策略成功之道文献综述【摘要】 小米手机是北京小米科技有限责任公司研发的一款高性能发烧级智能手机，它能取得如此大的轰动，与其公关的营销策略，手机质量的有莫大关系。本文回顾和整理学者们对小米手机营销策略和模式成功之处的研究，以期望对国内电子制造、销售企业有所启发和帮助。 【关键词】 小米手机；营销 【研究背景】 小米手机是小米公司（全称北京小米科技有限责任公司）研发的一款高性能发烧级智能手机。小米M1于2011年8月发布，售价1999元，主要针对手机发烧友，采用线上销售模式，是世界上首款双核1.5GHz的智能手机，并宣称其搭载的Scorpion双核引擎比其它单核1GHz处理器手机的性能提升了200%，和双核智能手机相比也提升了25%。小米公司将于2012年下半年推出小米二代手机，小米二代将会搭载主频2.5GHz的四核处理器，2.5GB的RAM和32GB存储空间，前置500万像素摄像头，后置1200万像素背照式摄像头，运行Android 4.0 ICS定制版MIUI。 一、小米手机的特点 手机特点：外观：简约内敛，直板加圆润的边角让其显得简单清爽；屏幕：4英寸854×480分辨率，可兼顾上网、娱乐等多数人的握持感受；大电池：1930mAh电池，可联网待机450小时，连续通话15个小时，播放歌曲45个小时，观看视频12小时，大型游戏6个小时；手机信号：支持GSM+WCDMA；支持美国GPS和俄罗斯GLONASS两套卫星定位系统，支持A-GPS；支持WiFi 和蓝牙等；价格：与其他产品双核CPU手机比，价格便宜2000左右；系统：自主研发AndroidMIUI操作系统，优化改进功能近100处；应用：符合中国用户的人性化应用；创新：专为手机玩家，手机发烧友发布的一款极致智能手机。最有特色的是底部的“米键”，该键为自定义多功能键，可设置为拍照、返回桌面，甚至可以一键微博，这也很大程度上给予了用户更高的自由度。 服务保障政策：小米手机售后服务承诺：严格依据《消费者权益保护法》、《中华人民共和国产品质量法》及《移动电话机商品修理更换退费责任规定》实行售后三包服务，服务内容如下：自购买收货后，在下列规定日期内出现《移动电话机商品性能故障表》所列性能故障的情况，经由小米售后服务中心检测确定：7日内，免费办理退货、换货或者修理。8日-15日内,可免费进行换货或者修12

关于洋河的分析

洋河股份投资价值分析 摘要 (1) Abstract (1) 一．洋河股份概述 (2) （一）洋河股份简介 (2) （二）股权结构 (3) （三）管理层 (4) （四）职工受教育程度 (4) 二．洋河股份财务分析 (5) （一）使用趋势分析法分析洋河股份 (5) 三．公司股价 (7) 四．洋河股份行业分析 (9) (一)白酒行业分析 (9) （二）白酒消费预测分析 (12) 结语 (14) 致谢 (14) 参考文献 (14) 摘要 通过对洋河股份的股权结构，员工构成，和财务分析方法中的趋势分析法对它自身财务和管理情况作了分析，并以现金流量为基础对净率法对它的股价进行辅助分析，得出对洋河股份投资的初步结论。再通过对酿酒行业的分析，分析行业的发展现状以及未来发展趋势，并对中高端白酒进行了专门的分析，最好得出结论，洋河股份投资价值如企业价值进行预测，通过折现模型对现金流量进行折现，计算出洋河股份的预测股价，并使用市盈率法和市价。 关键词：洋河股份财务分析行业分析投资价值 Abstract Through the Yanghe River stock equity structure, staff, and financial analysis

method of trend analysis method on its own financial and management are analyzed, and the cash flow based on the enterprise value prediction, through the discount model for cash flow discount, calculate the share of the Yanghe River's forecasting stock price, and use the price-earnings ratio method and the net rate of its shares were aided analysis, draw the preliminary conclusion of the Yanghe River stock investment.Then based on the wine industry analysis, analysis of industry development present situation and the future development trend, and the high-end liquor were dedicated to the analysis, the best conclusion, the Yanghe River stock investment value. Keywords: Yanghe financial analysis industry analysis investment value 一．洋河股份概述 （一）洋河股份简介 洋河股份，股票代码002304，2009年在深圳交易所上市，目前股价股价138元，后复权图如图1，位于苏北千年古镇——江苏省宿迁市洋河镇，地处江苏省宿迁市泗阳、泗洪、宿城区三县（区）交汇处，宿迁市洋河镇中大街118号，以酿酒和销售酒为主营业务。洋河酒属于浓香型大曲酒，以小麦、大麦、豌豆为原料精制而成；洋河酒曾多次荣获“国际名酒”和入选中国八大名酒行列。现针对不同市场推出主要品种有洋河大曲、洋河蓝色经典系列。江苏洋河酒厂股份有限公司系经江苏省人民政府《省政府关于同意设立江苏洋河酒厂股份有限公司的批复》（苏政复[2002]155号）批准，由江苏洋河集团有限公司作为主要发起人，联合上海海烟物流发展有限公司、南通综艺投资有限公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、中国食品发酵工业研究院、南通盛福工贸有限公司等6家法人和杨廷栋、张雨柏、陈宗敬、王述荣、高学飞、冯攀台、朱广生、钟玉叶、薛建华、沈加东、周新虎、吴家杰、丛学年、范文来等14位自然人，共同发起设立的股份有限公司。公司设立于2002年12月27日，在江苏省工商行政管理局领取了注册号为3200001105705的企业法人营业执照。

企业财务管理论文6篇

企业财务管理论文6篇 第一篇：企业的财务管理风险 一、财务风险的概述和原因 (一)财务风险和分类 财务风险也称为融资风险,财务风险是企业财务活动过程中,因为各种 不可预测的因素的作用而产生的,财务风险是一个经济利益相对的概念,指的是未来经济利益不能实现的可能性。财务风险分为广义和狭义,决 定论者定义风险为损失的不确定性,这是狭义的风险。其他专家认为, 损失的风险不但指损失的不确定性,而且还包括盈利的不确定性。从这 个角度看,风险是不确定性,这盈利和亏损可能会对企业构成威胁,可能 也带来机会,这是广义的概念,财务风险能够大致分为筹资风险,投资风险,经营风险,存货管理风险和流动性风险。 (二)财务风险形成的原因 从外部看，中小型企业业务活动的各种类型财务风险发生的原因有很多,但也会受到自己周边环境因素的影响。一般大致分为外部和内部原因。当一些行业激励措施鼓励和倾斜的状态,对一些产业也将是有限的。在内部,中小企业的内部财务管理混乱的企业财务风险的最重要原因。 未知的内部责任,财务管理混乱导致严重的资本损失,所以不能保证基 金的安全性、完整性,从而导致中小企业内部融资,增加了财务风险管 理的不科学因素。 二、财务管理的现状和风险分析 从财务管理现状的角度来看,有以下主要问题： (一)中小企业资产管理水平低、结构不合理 很多中小企业现金管理不严,导致闲置资金或不足,没有严格的信贷政策。中小企业基金中,应收账款不能兑现或怀疑的可能性非常大。

(二)很多中小企业基金的使用往往是没有计划性的 需要时资金紧张,容易陷入财务困境。导致财务风险，进而使得公司 遭受巨大的损失。与此同时,中小企业的负债比率越高,财务风险的不 确定性。对未来的业务和财务都有影响。 (三)盲目的投资 多样化是一件好事,但是这个要求对中小企业的管理水平提出了更高 的要求,很多中小企业甚至在没有达到这个要求之前,选择了多元化的 投资,使投资最终失败。 (四)缺乏对内部控制的理解,财务控制失效 很多中小企业不完整的内部控制制度,如财务库存系统,成本会计系统,财务收支审批制度，不完善的基本体系虽然得以构建,但没有认真在实际工作中落实。绝大多数中小企业的经营者缺乏对内部控制系统的理解,内部意识薄弱,导致混乱基金账户管理。财务管理是基于运企业的 管理需求,人为地增加了财务风险出现的可能性。从风险的角度看,一 方面,财务风险没有适当的评价体系。中小企业会依赖于会计和财务部门的控制功能,而不是实行特定的评估和分析财务活动的活动,会计部 门就承担财务预测、分析得功能,一些公司甚至处于不健全会计部门的会计制度,会计信息不完整的状态,从而使财务会计信息对财务风险评 估不足。另一方面,很多中小企业仅仅专注于销售增长和总利润实现, 导致过度使用基金。中小企业,因为盈利水平有限，更关心生产和销售收益。注重短期收益,即使它也可能意识到财务风险的优点和缺点,但 是成本因素,他们不愿意改善财务风险预测和控制技术投资。所以,虽 然表面上降低成本,但可能会增加商业风险。 三、中小企业财务风险防范的对策 中小企业财务风险是一种客观现实,从而要想消除财务风险是不可能的,也是不现实的。中小财务风险,但能够采取预防措施,将影响减少到最低水平。

某企业网络营销战略分析 [文献综述]

本科毕业论文（设计） 文献综述 题目某企业网络营销战略分析学院 专业工商管理 班级 学号 学生姓名 指导教师 完成日期

一、前言部分 当今社会是信息时代，知识飞跃时代，企业的竞争异常激烈。特别是中国的家具企业，竞争更是残酷。在经济全球化日益加剧的大背景下，以及当前较为困难的经营环境，企业亟需创新营销思维，提升行业竞争力，借助网络营销的优势平台已经成为企业必然选择。 2006年国家发改委、信息产业部，国务院信息办在北京联合召开中小企业信息化推进工程暨百万企业信息化培训信息发布会，并正式启动全国中小企业上网培训工作。同时，在国家的“十一五”计划中，网络营销占据了重要的地位和角色。随着温家宝总理批示的《关于加快电子商务发展的若干意见》的不断贯彻，中小企业在网络营销的应用方面将取得长足发展。 最近几年，企业对于网络的认知度大幅提升，越来越多的企业开始运用互联网进行品牌推广、网络营销。网络品牌广告也越来越被企业所接受，而企业对于网络在线商城、B2B的投入也持续增加，企业网络营销正方兴未艾。二、主体部分 （一）国外对于网络营销战略的理论研究成果 1、长尾理论 长尾理论是网络时代兴起的一种新理论，由美国人克里斯·安德森提出。他运用长尾理论指出由于成本和效率的因素，当商品储存流通展示的场地和渠道足够宽广，商品生产成本急剧下降以至于个人都可以进行生产，并且商品的销售成本急剧降低时，几乎任何以前看似需求极低的产品，只要有卖，都会有人买。这些需求和销量不高的产品所占据的共同市场份额，可以和主流产品的市场份额相比，甚至更大。 2、4C理论 4C理论是由美国营销专家劳特朋教授在1990年提出的，它以消费者需求为导向，重新设定了市场营销组合的四个基本要素：即消费者(Consumer)、成本(Cost)、便利(Convenience)和沟通(Communication)。它强调企业首先应该把追求顾客满意放在第一位，其次是努力降低顾客的购买成本，然后要充分注意到顾客购买过程中的便利性，而不是从企业的角度来决定销售渠道策略，最后还应以消费者为中心实施有效的营销沟通。

社会融合文献综述

社会融合文献综述 一、如何理解社会融合 20 世纪90 年代以来，“社会融合”概念逐渐取代“平等”概念成为社会政策实践和研究中的核心概念之一。社会融合理论可以划分为一个基础和三个层次。一个基础，即社会融合的基础理论，包括脆弱群体理论、社会分化理论、社会距离理论和社会排斥理论。“社会融合”是一个动态的、渐进式的、多维度的、互动的概念( 杨菊华，2009)，是“一个综合而有挑战性的概念，而不仅仅具有一个维度或意义”( 张文宏、雷开春， 2008) 。社会融合是迁入人口在迁入地逐步接受与适应迁入地的社会文化，并以此构建良性的互动交往，最终形成相互认可，相互“渗透、交融、互惠、互补”(周皓，2012)。 二、社会融合相关的国内外理论 许多研究在归纳总结“社会融合”理论渊源时认为，在众多流派中，“融合论”( Assimilation) ( 也称“同化论”) 、“多元文化论”( Pluralism or Multiculturalism) 和“区隔融合论”( Segmented Assimilation) 是最为重要的三个理论( 张文宏、雷开春，2008; 杨菊华，2009) 。西方关于社会融合的理论主要分为“同化论”、“多元论”和“区隔融合论”三种。 “同化论”的代表人物有克雷夫科尔、特纳、帕克以及戈登（黄匡时，2010；Park，1924；马戎，2004）。①它是在特定历史背景下针对特定对象提出来的。这是一个族群内部传统文化逐渐消失，外部主流文化不断侵入的过程（Simons，1901；Leonard & Kitsuse，1955；Spiro，1955）。②但事实上，无论是在美国还是在其它地方，真正意义上的同化始终没有出现。“多元论”是相对于“同化论”提出的。它主张各群体内部应该保留自己的生活方式和认同，保存原有的种族和族群文化（Berbrier，2004）。③经验研究中，多元融合原本以种族移民为研究对象，之后扩展到妇女、同性恋、残疾人等弱势群体（Berbrier，2002）。④其最初是一种政治主张，目的是对抗具有明显种族歧视的同化论。它强调当移入地文化具有更大的包容性时，新移民会倾向于维持原有的文化价值，从而形成多元化的社会和经济秩序（Portes，1980）。⑤“区隔融合论”主要是针对移民二代的融合而提出。它认为，移民的人力资本（教育、技术、文化）及他们在流入地最早遭受的待遇与社会融合模式之间存在互动（Portes，1995）。 三、社会融合的相关测量维度

网红经济研究文献综述

“网红经济”研究文献综述 小组成员：景嘉辰、李程、杨志远、尹文强、钟源、金鑫成、杨晨一、摘要 本文先从社会经济发展背景中引出“网红经济”这一独特的新兴经济体，表明研究“网红经济”的原因及意义，而后又具体探讨了近期对“网红经济”的研究，并构建出我们对其探讨和研究的思路，即分别从明星效应、网络营销、事件营销、KOL（关键意见领袖）等方面具体探讨“网红经济”效应及其发展趋势，最后综合上述内容对其作出概括性的总结并列出相关参考文献。 二、关键词 明星效应、网络营销、事件营销、KOL 三、正文 (1)前言 近年来，在国民经济总体发展趋势放缓的背景下，“网红经济”这一新兴经济体却以其迅速的崛起猛然出现在人们的视野中。“网红经济”，即以一位网络达人为 形象代表，以红人的品味和眼光为主导，进行选款和视觉推广，在社交媒体上聚集 人气，依托庞大的粉丝群体进行定向营销，从而将粉丝转化为购买力。随着微博等 社交媒体以及一些视频直播网站的迅速发展，网红的数量以及网红所集聚的粉丝数 量也不断增多，因此，网红的影响力也渐趋强大，而依托于淘宝平台的开放性，网 红们可以成功地将人气变现，更甚于此，网络红人“papi酱”近日获得1200万元 投资更是让我们预见了“网红经济”更大的潜在可能，也让我们不能无视“网红经 济”这一新兴经济体对国民经济发展的重要影响……因此，研究这一新兴经济体的 意义不言而喻。通过收集整理相关数据并进行量化的可视性分析，我们可以从中发 现有关于“网红经济”效应及其发展趋势的结论，例如，网络红人是如何有效地将 其粉丝成功变现并且转化率有多高，另外，如果网络红人一味地在其粉丝中推销自 己的产品是否会引起粉丝资源的丧失，又或者，“网红经济”能否在未来持续发 展…… (2)主体 “网红经济”作为近年来骤然崛起的一股新生力量，人们对其虽有较多关注，但是针对其所进行的系统化研究却较少，因而在这里我们将会引述一些针对其较科 学但并不十分学术性的观点来简述近期关于“网红经济”的研究，其中包括网红的 诞生和由来、网红经济的主要平台和运作模式、针对个别具体网红的分析等。近期 研究表明，社交媒体是网红诞生的主要场所,也是网红和粉丝互动的主阵地,常见的 网红活跃平台可分为综合类社交平台、视频网站、社区论坛、社区电商四类。新浪 微博由于其庞大的用户规模、平台的媒体属性和用户的消费属性,成为网红的主要 聚集地。网红经济的主要平台是新浪微博和淘宝网。【1】据悉，淘宝平台上已经有 超过1000家网红店铺。2014年“双11”活动，销量排名前十的女装店铺中红人店 铺占到整整七席；部分红人店铺上新时成交额可破千万元，表现丝毫不亚于一些知 名服饰品牌。 网红经济的运作模式为：在网红经济渐渐兴起时，淘宝平台上已经出现了以莉家和榴莲家为代表的网红孵化公司。这些孵化公司原本是比较成功的淘宝商家，但 在跟网红的合作中，网红们负责和粉丝沟通、推荐货品，孵化公司则将精力集中在 店铺日常运营和供应链建设以及设计上。这种强强联手的模式，已经体现出了威力。

洋河股份2019年上半年财务分析结论报告

洋河股份2019年上半年财务分析综合报告洋河股份2019年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年上半年实现利润为743,255.65万元，与2018年上半年的669,201.32万元相比有较大增长，增长11.07%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年上半年营业成本为464,810.71万元，与2018年上半年的414,454.32万元相比有较大增长，增长12.15%。2019年上半年销售费用为137,038.36万元，与2018年上半年的117,328.39万元相比有较大增长，增长16.8%。2019年上半年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2019年上半年管理费用为94,354.39万元，与2018年上半年的87,992.71万元相比有较大增长，增长7.23%。2019年上半年管理费用占营业收入的比例为5.9%，与2018年上半年的6.05%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。本期财务费用为-3,944.82万元。 三、资产结构分析 与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。因此与2018年上半年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，洋河股份2019年上半年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共3 页

海通证券股份有限公司投资价值分析文献综述

海通证券股份有限公司投资价值分析文献综 述 摘要 随着世界各国经济的发展，各国的证券市场也开始兴起。各国都建立起了自己的金融市场，并且众多的投资者开始对公司股票进行投资。于此同时，各国的投资者也开始研究公司股票的投资价值。从最初国外投资者的三大财务指标分析方法，分析目标公司的财务指标来对其公司的投资价值进行判断。随后在简单的财务指标的基础上，出现了杜邦分析体系来分析目标公司的投资价值。而格雷厄姆在运用杜邦分析法投资失败后，总结出了投资价值的分析方法。其后，其他投资者在投资价值分析的基础上，进一步提出了多因素分析方法和公司成长性的分析方法。而国内金融市场发展较晚，但是国内的投资者根据国外的投资价值的分析方法，提出了适合中国国内股票行情的投资价值研究方法，如相对价值法等等投资价值分析方法。 关键词：投资价值、财务分析、杜邦分析、相对价值 一、前言 伴随中国经济的发展，金融行业已经逐渐发展为我国经济发展的支柱，而在金融行业中，证券行业备受关注。2008年全球金融危机以来，中国证券行业进入发展困难时期，虽然中国政府提出了一系列的支持政策，支持中国证券业的发展，但是大众投资者仍然信心不足。拥有投资者的证券公司，其公司业绩和投资价值也成为投资者关注的重点。 2014年年末，国内证券市场正在逐步回暖，股市行情被各类投资者

或投资机构看好。而证券公司的股票投资价值也是各类投资者看好，纷纷投资上市20家证券公司。而海通证券股份有限公司是证券行业的大公司，投资者也当然不会放过这次投资的机会。 对于投资价值的研究国内外都有比较成熟的理论，如格雷厄姆的投资价值分析方法，分析公司未来的价值，还有国内的相对价值分析法，适合于国内上市公司的股票价值分析。这些投资价值理论，对分析海通证券的投资价值具有重要的指导意义。 二、文献综述 （一）国外投资价值研究综述 财务指标分析法能够对各公司的经营业绩进行分析和评价,但是由于每个公司所选取的财务指标不同会影响到指标的可比性。因此,在20世纪20年代杜邦公司推出了一套能够全面分析公司财务业绩的体系,利用三大财务指标之间的联系对企业财务状况进行综合,其理论基础为:净资产收益率=销售净利率X资产周转率X权益乘数,而在以净资产收益率为综合指标的核心公式里边,销售净利率衡量企业的盈利能力;资产周转率衡量企业的营运能力、权益乘数衡量企业的偿债能力,通过对三项基本能力的衡量最终计算出目标公司的净资产收益率。杜邦分析体系所运用的净资产收益率虽然具有很强的综合性，但仍然只是对资产负债表和利润表的综合,并没有考虑到企业的现金流量表,而企业的现金流量决定着企业的存亡,所以传统的杜邦分析体系存在很大的缺陷,其主要原因只是因为在20世纪初,现金流量表并未问世。随着现金流量表的出现、财务指标运用的推广和人们对财务指标重视程度的提高,各大评估机构和企

企业现金管理问题文献综述

企业现金管理问题文献综述 现金是流动性最强的一种货币资产，可以支付企业日常的零星开支，随时购买各种存货物资。现金是企业进行生产经营活动的基本条件，是企业的生命线，是其生存与发展的根本。一个企业可以没有利润但是不可以没有足够的现金。在历次金融危机中，这一点表现得尤其明显。所以如何有效地进行现金流管理是个复杂切严肃的问题。20世纪60年代后期有学者把经济学的研究方法引入会计研究之中，随后会计在西方相对成熟的资本市场土壤上逐渐发展起来。我国关于现金流量管理的研究始于20世纪80年代，取得了一些成果，但仍然存在许多不足，尚待不断完善。对这些研究成果的研究现状、研究方法、主要观点、基本原理和理论基础进行归纳总结具有一定的理论和现实意义。 纵观20世纪70年代以来的研究成果，可以发现在在现金流管理领域的研究主要集中在个五方面：一是影响现金流的因素分析；而是现金流指标在企业财务分析评级中的应用；三是现金流与企业融资行为之间的研究；四是现金流信息对外部市场有效性影响的研究；五是现金流与企业价值之间关系的研究。 哈佛大学商学院教授迈克尔?波特(Michael E. Porter)提出了价值链理论，揭示了企业与企业的竞争是整个价值链的竞争，整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。价值链理论的提出为优化基于价值链现金流管理提供了坚实的理论基础。 哈佛大学詹森(Jensen)提出了自由现金流量假说理论(FreeCashFlowHypothesis)：指出自由现金流量满足所有具有正的净现值的投资项U所需资金后多余的那部分现金流量，这些投资项LI的净现值按相关资本成本贴现讣算出来。为基于自山现金流量的企业融资、投资、运营以及价值评估理论奠定了基础。 帕罗?佛门罗(Matteo paro Buddha luo) (2010)认为，现金流量是一个事实，净收益只是一个观点，他主张用现金流来衡量一个企业的经营状况，而不是净收益。帕布洛?费尔南德斯(2010)还据此提出了一个现金流计算公式。 施科特?查理森(Charlie Carson) (2011)认为，现金流是过度投资的决定因素，它们之间是正相关的关系。因此，企业不是在一个完整的资本市场运作，资本市场的各种摩擦阻碍了管理者从外部资本市场筹集资金。 关于现金流管理的基本概念问题，现金流管理所涉及的基本概念包括现金、现金流和现金流管理方面。陈琦伟(2003)认为现金流管理中的现金是广义上的现金，即期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金(狭义现金流)而且价值变动风险很小的投资。蔡昌(2007)安流向对现金流作了详细解释，即现金流量分为现金流入量、现金流出量以及现金浄流量。贺志东(2009)认为现金流是一个速率变量，并指出现金流按用途分为营业现金流、投资现金流以及筹资现金流。枯古军，王守海(2011)认为现金流管理是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和期限安排方面的所作出的预测和讣划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价，是一个内容极其丰富的管理系统。 关于现金流管理重要性问题，李广子(2004)将现金流视为一种特殊的经济资源，指出现金