用汇率决定理论解释中美汇率变化

天津外国语大学国际商学院

国际金融论文

题目：我国外汇储备增长的利弊

姓名：马晟

学号：1207514004

专业：金融

年级：12级

班级：12706

任课教师：李学林

20 14 年 12月

内容摘要

外汇储备对于一个开放经济体而言至关重要,它是弥补国际收支逆差、干预外汇市场、维持本币汇率、偿还外债和维持公众信心的重要保证,但是外汇储备并非越多越好。我国外汇储备的持续增长和高额规模广受关注,关于高额外汇储备与通胀、人民币升值压力、持有成本的研究比较多。本文首先引入外汇储备的概念，并且分析引起我国外汇储备增长的根本原因。再结合前人的研究成果探讨我国外汇储备持续增长对经济产生的正面以及负面效应。

关键词外汇储备正面效应负面效应顺差通货膨胀人民币升值

目录

一、引言 (4)

二、我国外汇储备增长的利弊分析 (4)

（一）我国外汇储备持续增长的正面效应 (6)

（二）我国外汇储备持续增长的负面影响 (7)

（三）结论与加强外汇储备管理建议 (9)

三、参考文献 (10)

一、引言

外汇储备是当今大多数国家国际储备中的主体，同时也是各国国际储备资产中实际使用频率最高、规模最大的部分。外汇储备是指一国政府所持有的可兑换外国货币的现汇、现钞及外币金融资产或权益凭证。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；当国内宏观经济不平衡，出现总需求大于总供给时，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系，促进宏观经济的平衡。同时当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，使之趋于稳定。因此，外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段，特别是在经济全球化不断发展，一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下，更是如此。

二、我国外汇储备增长的利弊分析

1978年以前，我国对内实行高度集中的计划经济体制，较少参与国际经济交往。我国外汇储备规模比较有限。改革开放以来，我国经济迅速发展，对外开放程度不断提高。在经济金融全球化大背景下，我国国际收支状况发生了很大改变。随着对外贸易额的增加以及国外资本的大量流入，巨额的国际收支顺差使得我国外汇储备的积累速度越来越快。1980年，我国外汇储备仅为22.6亿美元，到了1981年，外汇储备额为118.9，增长率达到429%。其后每年外汇储备也在平稳增长。进入二十一世纪，我国外汇储备出现异乎寻常的增长。2001年，外汇储备额为2121.7亿美元，比上年增加466亿美元，增长率为28.15%；到了2002年外汇储备额为2864.1亿美元，比上一年增加742.4亿美元，增长率达34.99%；到了2004年底外汇储备额为6099.3亿美元，同比增加了2066.8亿美元，增长率为51.25%：截至2006年底，我国的外汇储备已达到10663亿美元，成为世界第一大外汇储备国。具体见下图。

图1 近年来我国外汇储备情况

【资料来源：IMF的《国际金融统计年鉴》相关各期】

我国外汇储备持续增长的原因是什么呢？又是什么原因加速了我国外

汇储备增长呢？我国外汇储备增长既受外部环境的影响，也有其内在的因

素。

（一）外部环境：世界经济、金融一体化。随着世界经济全球化、一体化进程的深入，世界各国金融、贸易得到前所未有的发展。贸易额高速增长，资本流动速度加快，跨国公司规模不断扩大、数量不断增加。在这种潮流下，我国享受到了国际分工带来的好处。从国际贸易看，在不断增加的世界贸易额中我国所占份额逐年增加。

（二）内部因素。我国外汇储备持续增长的内部因素较多，主要得力于国家宏观经济运行良好。自1978年改革开放以来，我国的宏观经济政策始终坚持“改革开放”四个字不放。在扩大对外贸易的同时，积极引进外资，我国国际收支连年顺差。在经常项目方面，由于国际贸易迅速发展，贸易顺差日益增大，巨大的经常项目顺差为我国国际收支总体顺差，从而为外汇储备持续增长打下了坚实的基础。在资本项目方面，主要因为外商在我国的直接投资持续增加。总的来说，由于国家实施适度的宏观经济政策，全国经济运行良好，货物出口和外商直接投资(英文缩写为FDI)持续增长，表现在国际收支上的连年顺差，顺差部分的外汇转为外汇储备，是我国外汇储备持续、快速增长的源泉。

一定的外汇储备是我国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。一般说来，外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。

1、充足的外汇储备使我国国际支付能力显著增强，提高了我国的综合国力。外汇储备是体现一国综合国力的重要指标。随着我国开放型经济的不断发展，我国对外贸易规模迅速扩大，对外贸易依存度不断提高。因此，维持充足的外汇储备，不仅使我国的综合国力得到提高，而且为我国在国际贸易中保持国际支付能力、调节国际收支提供了有效保障。

2、充足的外汇储备使我国的偿债能力增强，提高了我国的国际信誉。国际金融机构和银行在对外贷款时，往往要事先调查借债国偿还债务的能力。一国持有的外汇储备状况是资信调查、评价国家风险的重要指标之一。对于我国向国外政府、国际金融机构借取的外债，由于项目投资收益和回收期限不同，因此必须持有足够的外汇储备，以防范债务和信用危机。

3、充足的外汇储备使我国能够有效干预外汇市场，维持本币汇率稳定。一国所拥有的外汇储备的多少表明了其干预外汇市场和维持本币汇率的能力。当人民币在短期内遭受巨大升值压力的时候，央行就会买进外汇，抛售人民币，相反，当人民币面临贬值压力时，央行就会抛出外汇储备，购进人民币，以维持汇率基本稳定。我国目前实行的是以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，充足的外汇储备对于我国有效防范金融危机、维持人民币币值稳定和投资者信心具有重要作用。

4、充足的外汇储备有力地促进了国内经济发展。一是充足的外汇储备能够提高我国对外融资能力，降低境内机构进入国际市场的融资成本，鼓励国内企业“走出去”，寻求更优的投资环境和更大的利润空间；二是充足的外汇储备在深化经济改革、调整产业结构、提高生产技术等方面都能发挥重要作用。随着我国加入世贸组织，对外贸易的发展大大加速，充足的外汇储备可以满足进口先进技术设备的需求；三是能够更大程度地满足居民正常用汇需求。

5、充足的外汇储备也是人民币最终实现完全可自由兑换的一个必备条件。

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，抵御金融风暴，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。对于发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备。但是，外汇储备并非多多益善，近年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。

1、高额的外汇储备造成持有成本过高，导致资源和资金的闲置。在我国的外汇储备中，借入的贷款所占比例较大，利息成本是相对较高的。因为外汇储备是一种实际资源的象征，它的持有是有机会成本的。持有外汇储备的机会成本等于国内资本生产率减去持有外汇储备的收益率。如果我国持有巨额外汇储备并借入大量外债，等于是以低价将国内资金转到国外给外国人使用，同时又以高价从国外借入资金，其潜在的损失是显然的。同时，持有外汇储备表示暂时放弃一定量实际资源的使用，从而也就丧失了这些资源投入所引起的经济增长和收入水平的提高。因此，在借入储备比例过高时，过多的持有外汇储备既不经济，也将影响国内经济的增长。

2、高额外汇储备是导致我国现阶段流动性过剩的主要原因，并在一定程度上加剧了通货膨胀压力。流动性过剩是指货币的供应量超过了实体经济对货币的需求量，其增速超过了实际GDP增速。在我国的货币供应中，外汇占款已经占到了70%左右。受强制结售汇制度的影响，中央银行非意愿性买入外汇，从而相应的投放基础货币，通过乘数效应的作用，货币供给会大大增加，从而形成流动性过剩和目前通货膨胀的压力。

3、外汇储备的迅速增长加剧了人民币升值的压力，进而影响我国出口商品的竞争力。从理论上说，一国的外汇储备增加，会使得该国货币汇率上升。从我国实际情况来看，人民币的汇率随着外汇储备的增加而逐步提高，从1994年的1美元兑8.7元人民币，上升到目前的1美元兑6.67元人民币，升值幅度达23.33%。在我国外贸出口当中，企业多以低价格优势占领国际市场，而在人民币汇率持续上升的形势下，我国企业出口商品报价随之提高，很多中小外贸企业由于价格上失去优势而纷纷破产倒闭。因此，人民币汇率的上升对我国出口增长显然是不利的。

4、高额的外汇储备，增加了储备资产管理的难度和风险。在金融全球化的今天，由于国际资本迅速大规模的流动，金融市场的利率与汇率波动十分激烈。作为国家财富的外汇储备，它的规模过大也就会使国家财富处于巨大的风险之中，高额的外汇储备给储备资产的保值增值管理带来了难度。在我国2.4万亿美元的外汇储备中，美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%。美国财政部今年2月26日发布的修正数据显示，我国持有的美元资产中有8948亿美元投资于美国国债，而到目前已经有9000亿美元的美国国债，其中，长期美国国债8251亿美元，占我国持有美国国债的92%。由此可以看出，中国的外汇储备主要是投资美国的国债，这样就随之带来了两个相关的问题：一是美元近几年呈现出弱势的发展趋势，汇率下跌，美元持续贬值，那么中国的外汇储备的美元资产就会随之“缩水”，造成巨额损失。二是中国的外汇储备一半以上购买了美国的国债，客观上容易受制于人。在经济全球化的大格局下，一旦国际上出现重大风波，美国可以把我们手中的巨额美元债券予以冻结，来制裁和报复中国，中国不得不防。

5、超额外汇储备的增长使我国的货币政策近乎失效。由于最近两年我国经济发展过热，各种固定资产投资过快，消费品物价不断上涨，房地产等资产价格飙升，中央银行为了控制这一势头，采取了一些从紧的货币政策，不断提高利率和金融机构存款准备金率，旨在控制流动性过剩问题。但是外汇储备不断增加，从而也要相应的投放基础货币，这样就会大大削弱货币政策的效果，即一方面，从紧的货币政策要吸收过多的货币，另一方面，巨额外汇储备的增多又会投放大量的基础货币。

6、外汇储备的持续增长也将使贸易摩擦加剧。受国际金融危机影响,2009年全球贸易总额急剧萎缩。我国外贸进出口总额虽然也出现较大幅度下降,但由于应对有方、措施得力,仍以全年1.2万亿美元的出口总额一跃成为全球最大的贸易出口国,在国际贸易市场所占份额进一步提升,外汇储备也由此增加，加之我国经济率先复苏,有关国家对我国防范和戒备心理增强,导致贸易摩擦事件增多,使我国本就复杂的外贸形势变得更为严峻。尤其贸易保护主义倾向进一步加剧，2009年是我国遭遇贸易摩擦形势最为严峻的一年,成为贸易保护主义最大的受害国,全年共有22个国家和地区对我国发起了116起贸易救济调查,涉案总额高

达127亿美元,同比分别增长23%、102%,均达到历史最高值。其中,美国对华贸易救济案件涉案总额达76亿美元,为上年的5倍多。同时,印度、巴西、阿根廷、墨西哥等发展中国家也先后对我国出口产品发起了反倾销和反补贴调查。

（三）结论与加强外汇储备管理建议

为了保持我国经济健康、稳定、持续地发展，当前我们必须审时度势、趋利避害，从金融安全以及更好地发挥国家外汇储备的有效性出发，加强和完善我国外汇储备管理与营运机制建设，为我国外汇储备管理与营运找到一条更加科学合理的新途径。

要适时调整外资政策，我们应当吸取国际上的经验教训，在引入外资的过程中，以质量为根本，合理的控制引资规模，确保引而有效；需要进一步重视进口，国际贸易是由进出口共同组成的，过大的贸易顺差也是经济发展不平衡的一种表现，在保证出口的同时，适当扩大进口，有利于国内市场的平衡；强外汇资产的风险管理。通过加强风险管理；可以降低或避免外汇资产营运中的损失，提高收益率；促进官方外汇储备运用的多样化；逐步放宽资本项目的管制，鼓励企业对外投资。完善汇率形成机制，扩大人民币汇率的浮动幅度。

综上所述，外汇储备既不能过少，也不宜过多，外汇储备规模必须合理适度。多管齐下，充分运用各种管理手段，尤其是在当前经济衰退情况下，维护我国经济安全与利益。

三、参考文献

[1]周影牛淑珍：《国际金融实用教程》，北京大学出版社；北京农业大学出版社，2009年出版

[2]朱民：《动荡中的国际金融：首届“国际金融青年论坛”获奖论文集》，中国金融出版社，2009年出版

[3]《浙江金融》，2008年5月20日

[4]《当代金融家》，2006年第二期，吴念鲁

[5]陈雨露：《国际金融学》，中国人民大学出版社。2008年出版

保定市最新时事政治—汇率变化的影响的易错题汇编附解析

一、选择题 1．下图反映了2020年3月至5月美元对人民币的汇率中间价变化情况。若这一趋势在一定时期内保持不变，不考虑其他因素，则下列选项对这一趋势的影响，描述正确的是（） A．中国居民赴美国旅游消费的欲望得以激发 B．中国企业出口到美国的商品更具价格优势 C．人民币的国际竞争力增强，国际化进程加速 D．美国企业来巾国投资的成本将会有所提升 2．2019年1月至7月，人民币对美元汇率月平均价变化如下图所示。不考虑其他因素，下列推断正确的是 注：柱形图表示100美元可兑换多少元人民币 ①有利于美国企业对中国商品的出口②不利于中国公民到美国购物消费 ③有利于中国增加对美国商品的进口④美国游客到中国旅游的意愿增强 A．①②B．①③C．②④D．③④ 3．受特朗普贸易乐观局势言论提振，2019年12月13日离岸人民币兑美元汇率“强势破7”，当天报收6.94445，涨1.19%。这意味着 ①美企对华投资成本会下降②中国学生赴美留学成本会增加 ③美国出口到中国的商品更具有竞争力④中国外汇储备中美元资产的购买力下降 A．①②B．②③C．①③D．③④

4．人民币汇率中间价 不考虑其他因素，对上述图表信息认识正确的是 ①人民币贬值，有孩子在美国读书的家庭支出增加 ②人民币贬值，海外代购和海淘成本明显降低 ③美元升值，我国原材料依赖进口的企业成本增加 ④美元贬值，我国出口型企业价格竞争优势增强 A．①②B．①③C．②③D．②④ 5．2019年8月28日，人民币对美元汇率中间价报7.0835，自2018年4月下旬以来，人民币对美元汇率持续下跌，其他条件不变的情况下，下列说法正确的是（） ①有利于优化我国对外投资结构，加快“走出去”步伐 ②有利于增强中国商品的价格优势，增加出口 ③有利于美国居民来中国旅游观光 ④有利于提高人民币的国际化水平 A．①②B．①④C．③④D．②③ 6．下表是2019年美元对人民币汇率走势。这一走势对我国对外经济造成了一定影响。若不考虑其他因素，下列推导正确的是 A．美元升值→中国商品在美国市场的价格下降→不利于中国商品出口美国 B．美元贬值→美国商品在中国市场的价格上升→有利于中国进口美国商品 C．人民币升值→中国企业在美国投资成本下降→有利于中国企业在美国投资 D．人民币贬值→中国企业在美国投资成本上升→不利于中国企业在美国投资 7．中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年12月23日银行外汇市场人民币汇率中价为:1美元对人民币7.0063元较前一交易日下调5个基点。不考虑其他因素，人民币升值对我国经济可能产生的影响是 A．人民币升值一一人民币对外购买力下降——进口增加——促进经济增长 B．人民币升值——出口商品的竞争力上升——出口增加——拉动经济增长 C．人民币升值——进口商品增加——美元贬值——中美贸易收支完全平衡 D．人民币升值——出口商品的竞争力下降——出口减少——失业人口增加 8．近年来，我国出国旅游的人数几乎年年刷新，究其原因主要是

浅议人民币汇率波动与中美贸易失衡的关系

存档编号： 毕业论文（设计） 题目：浅议人民币汇率波动与中美贸易失衡的关系 专业：XXXXXXXXXXXXXX 院系：XXXXXXXX 年级：20XX级 学号：XXXXXXXXXX 姓名：XXX 指导教师：XXX 职称：XXX XXXXXX教务处制 目录 摘要 3 ABSTRACT 4 一、文献综述 5 二、“人民币升值论”产生的背景及中美贸易关系演变过程7 （一）人民币波动现状7 （二）中美双方的人民币汇率之争7 （三）美方为何抓住人民币汇率问题不放7 三、人民币汇率变动对两国贸易的影响8 （一）人民币汇率变动对中国对外贸易的影响8 （二）人民币汇率变动对美国的影响9 （三）人民币升值不能解决中美贸易失衡问题的原因分析9 （四）正确看待人民币汇率波动与中美贸易失衡的关系10 四、中美贸易不平衡的真正原因10 （一）经济全球化背景下国际产业转移10 （二）美国国内储蓄不足与财政赤字11 （三）中美产业结构中的差异11 （四）美元为世界主要国际货币11 （五）美国对华出口管制11 （六）中美统计口径的差异12 五、缓解中美贸易不平衡的对策建议12 （一）采取措施主动限制出口12 （二）寻找多元化的国际市场13 （三）培育健全的外汇市场13 （四）扩大人民币汇率的浮动幅度13 （五）完善央行外汇干预制度13 结束语14

致谢15 参考文献16 摘要 近年来，中美贸易发展迅速，但人民币汇率问题一直是中美贸易的分歧焦点。伴随着贸易的迅速发展，双边贸易摩擦不断，美国把中美贸易的不平衡归因于人民币被人为低估所导致的商品价格的低廉。美国一直高姿态的以人民币升值能解决中美贸易不平衡问题为由要求中国调整人民币汇率。自2010年以来，美方更是一直在喋喋不休，督促人民币升值。 美国为何一直抓住人民币汇率问题不放？人民币汇率真的是影响中美双边贸易的核心问题吗？在巨额的贸易顺差背后，中国真的是最大的受益者吗？汇率真的是巨额逆差的罪魁祸首吗?中美贸易的实质是什么呢？从人民币汇率变动对中美贸易影响的角度分析，造成中美贸易不平衡的根源来自美国国内经济的失衡，这是经济全球化条件下国际产业分工的结果，美国对华出口管制也是影响中美贸易平衡的另一个重要因素。 本文通过研究中美人民币汇率之争，探寻美国逼迫人民币升值的真实原因，分析人民币汇率改革对中美经济贸易的影响，建议中美双方理性认识人民币汇改与中美贸易关系问题。并针对如何解决中美贸易失衡问题提出了相关对策建议，旨在积极推进中美经贸稳定发展。 关键词：人民币汇率；中美贸易关系；贸易顺差 ABSTRACT 一、文献综述 （一）选题背景以及研究意义 1.选题背景 中美自1979 年建交以来，双方贸易发展迅速。尤其自中国加入WTO以来，中美经贸关系已从货物贸易扩展到服务、投资、经济技术合作等领域。目前我国已从美国的第九大出口市场跃居到第三大出口市场、第一大进口来源地，成为仅次于加拿大的美国第二大贸易伙伴国家。随着中美贸易的迅速发展，两国间对外贸易的相互依存度越来越高，中国对美国的贸易顺差也越来越大，由此产生的贸易摩擦愈演愈烈。作为美国最大的贸易逆差国，人民币汇率问题一直处在风口浪尖，人民币汇率问题已经由经济问题转变成为中美两国最敏感的政治话题，也是最大的分歧。许多美国经济学家都认为人民币应该升值。2010年3月，奥巴马政府首次提起将中国列为“汇率操纵国”。 在全球经济进入“后危机时代”以后,美国却针对中国举起了贸易摩擦的大旗并大有愈演愈烈之势。 2.研究的目的与实际意义 理论上讲，人民币汇率的波动必然会对中美贸易关系产生一定的影响，但从实际分析上来看，要切实解决中美贸易在发展过程中遇到的瓶颈，则必须从本质上去认识和了解中美贸易失衡的原因并提出相应的解决策略。结合中美发展现状，在中美贸易摩擦剑拔弩张的形势下研究人民币汇率波动与中美贸易失衡的关系具有如下现实意义： （1）有利于中美双方实事求是解决中美贸易失衡问题，共同发展良好的贸易关系。 （2）敦促我国进行汇率改革，关注急需扶持的出口企业。现阶段加工贸易和劳动密集型出口企业虽然效益较低，但在解决就业上有较大的社会效益。我国可以调整税收政策，为企业解困。 （3）有利于促进我国经济方式的转型，加速我国对外服务贸易的发展。 （二）本选题研究状况综述 人民币汇率问题是多年来西方国家争论的焦点，认为中国巨大的外汇储备以及常年的国际贸易顺差，完全归功于人民币汇率被严重低估，因此西方国家一直强烈要求人民币升值，以求扭转其本国国际贸易不平衡的现象。而自汇率改革以来，人民币一直面临着升值的压力，在

从中美关系看人民币汇率问题

美国商务部发出的报告显示，今年１月份美国对华贸易差从去年１２月的１８１．４亿美元增加至１８３亿美元，其中美国对华出口减少１７．６％，降至６８．９亿美元。为此，美国总统奥巴马就汇率问题发表讲话向中国施压，紧随其后，美国国会百名议员联合上书美国商务部和财政部，认为中国压低人民币汇率，有操纵汇率的嫌疑，要求将中国列入“操纵汇率国”名单，并敦促奥巴马政府在汇率问题上对中国进一步施加压力。 在中国经济迅速腾飞，越来越成为足以影响世界的经济力量时，我们不禁要思考，接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使？面对有关人民币汇率众说纷纭的观点，我们应该如何理性面对？有关于此，笔者将在下文中一一阐述。 一、中美利益对峙 （一）美国屡提汇率问题的利益动因 为何针对人民币汇率，美国政府三番五次施压，并把中国污蔑为“汇率操纵国”，一系列的行为背后必然存在深层的利益驱动，那么美国要求人民币升值的动因究竟有哪些？ １、美国急于逃离金融危机的泥潭，同时应对今年中期选举 首先，奥巴马在在参与大选时曾经做出允诺：在未来五年内美国对外出口将实现翻一番，由此创造２００万个就业岗位。而受金融危机的影响，这一允诺一直未实现，因此，奥巴马对国内经济工作的重点就放在争取复苏方面，而复苏的重中之重就是美国的出口复苏。为创造更多就业岗位，美国必须调整出口战略，努力增加出口。奥巴马认为中美关系最关键的问题就是贸易，建议中国发展内需，提高内需占ＧＤＰ的比重，实际上就是要求中国出口占ＧＤＰ的比重降低，减少对美国的出口，以改善美国劳工阶层的失业状况。鉴于此，通过迫使人民币升值来削弱中国产品的竞争力，改变进出口贸易的逆差，就成了美国出口复苏的主要方法，这样人民币汇率问题便成了焦点。 其次，在美国中期选举支持率出现下降的背景下，奥巴马为保住支持率，以便在２０１２年的大选中连任，一个方法就是在外交问题上造势，转移视线，争取美国选民，尤其是蓝领阶层的支持。因此这时再提人民币汇率问题成了必然的选择。 ２、通过人民币升值稀释巨额国债，使中国为其背债务黑锅 根据美国财政部３月１５日的公布显示，１月末中国持有美国国债余额为８８９０亿美元，俨然成为美国第一大债权国。在这种情况下，美国紧咬人民币汇率不放，必然有巨大的利益动因。根据美国的声明，人民币币值目前被低估４０％￣５０％左右，这意味着美国将要求人民币升值相等的百分点。在此我们不妨做一道算术题：如果人民币如美国所愿升值４０％￣５０％，中国所持有的美元资产将自动减少４０％￣５０％，即每１万亿美元资产自动缩水４０００亿到５０００亿美元，相当于中国国民资产至少损失３万亿人民币以上。在人民币大幅升值后，美元对人民币债务的实际币值将自动减损一半。①３、通过干预人民币汇率来达到遏制中国崛起的目的 首先，经济上，美国陷于金融危机的泥潭难以自拔，而中国经济却保持了稳定快速的发展，并在去年超过德国成为世界第一大商品出口国，今年还有望超过日本成为世界第二大经济实体。面对如此迅猛的发展势头，美国不禁想要遏制中国的发展。 其次，影响力上，中国在气候问题、国际金融新秩序等国际议题上的影响力和话语权不断扩大，这些情况令美国产生中国难以驾驭的危机感。因此，抛出人民币汇率问题，强迫人民币升值，抑制中国出口，打压中国强劲的经济增长势头，从而阻止和减慢中国的发展速度，来达到维护美国在世界的领先地位。 （二）中国在人民币汇率问题上的利益考量 面对美国大肆鼓吹人民币升值的好处，我们不禁要思考，人民币升值对中国经济而言，究竟意味着什么。 １、出口成本提高，严重冲击出口企业 改革开放以来，中国对外贸易额逐年上升，年均增长率远超ＧＤＰ增长率。在金融危机最为严重的２００９年，对外出口仍高达１２０１６．７亿美元，占对外贸易进出口总值５４％以上，中充分显示了中国经济增长对外贸过高的依赖程度。 人民币升值对贸易的影响在于：改变进出口商品的相对价格，即人民币升值以后，出口商品的相对价格上涨，进口商品的相对价格在下降，造成出口企业生产成本和劳动力成本相应提高，在国际价格保持不变的情况下，出口利润下降会严重影响出口商的积极性。如果出口厂商为了保持利润而提高价格，就会削弱出口产品的国际竞争力，对出口的持续扩大和产品国际市场占有率的提高产生不利影响。 同时，我国出口企业，特别是劳动密集型出口企业，出口依存度较大，人民币升值会导致企业利润缩小，有的几乎为零，面临着巨大的生存危机。这在产业结构重大调整和非价格竞争力提高仍需开发的情况下，将严重影响到中国经济的持续发展。 ２、吸收外资减少，国内就业压力增大 中国是世界上引进境外直接投资最多的国家，外资企业对促进技术进步、扩大出口、增加劳动就业，促进整个国民经济的增长产生着非常重要的影响。 人民币升值对即将来我国投资的外商会产生负面影响：会使他们的投资成本上升，在这种情况下，他们可能会专项投资其他发展中国家。 同时，人民币升值将会抑制我国经济出口，特别是吸纳大量劳动力的劳动密集型企业的出口。由于我国正处于城市化高速发展的阶段，每年都会产生大量的剩余劳动力，国家需要新增大量的就业岗位来安置这些剩余劳动力。如果人民币汇率持续升值，会使国内原本比较紧张的就业形势更为严峻。在我国社会保障体系尚不健全的情况下，　失业的聚集效应一旦由经济问题转化为社会问题，整个社会的稳定就将面临巨大的挑战。 ３、大量国际游资进入，扰乱金融市场 目前资本市场上活跃的多为国际游资，　这部分资金规模大、流动快、趋利性强，　是造成金融市场动荡的潜在因素。 大量短期国际游资通过各种渠道，　流入资本市场短期套利，　极易引起国际争购人民币炒汇。一旦出现偿付外债时，　被贬值的外汇储备只能割肉。假如此后国际上抛售打压人民币汇率，　后果极为严重，　将极大地扰乱我国金融市场的稳定。 同时，从我国经济现状存在的问题来看，我国楼市泡沫泛滥、股市不稳定，各方面出现出了明显的通胀预期，　而国际游资的进入，　更是推波助澜，　加大了我国实施宏观调控的难度，　这将对中国经济持续健康发展造成十分不利的影响。 二、有关人民币汇率两大谬论 面对美国队人民币汇率的强势施压，国内外产生了许多对人民币汇率认识的谬论，面对这些错误的看法，我们一定要摆正心态，理性分析。归纳起来，共有两大主要谬论，在下文中我们将对其一一剖析。 （一）人民币升值能够改善中国的贸易条件 主要观点：中国的贸易条件正在恶化，若不采取措施扭转这种恶化趋势，中国将陷入所谓“悲惨性增长”的泥潭②。因此，应该采取让人民币升值的方法，否则就相当于中国政府变相补贴出口企业，让外国消费者白白享受低价的好处。 有关贸易条件，我们主要从贸易条件指标的衡量入手进行评论。 首先，贸易条件指标本身如何计算，都有难以克服的缺点；不同时间点的商品，质量差异很大，产品之间的替代性不强，同样也给贸易条件指标的计算带来重大困难；同时，不同研究者采用不同的指数，所计算的贸易条件及其变化趋势，可能差异巨大甚至完全相反。 其次，就算我们找到了某种大家公认的贸易条件指标，也不能够单纯从贸易条件的变动出发，判断一国从国际贸易中受益或受损。因为无论哪种贸易指标，本质上只是一个数字，然而一国与他国的贸易，价格的下降上升都是基于多方面博弈的最终策略，贸易条件恶化或者出口商品相对进口商品价格下跌，不一定意味着该国从国际贸易中吃亏，更不一定意味着陷入了“贫困性增长”。 （二）人民币汇率降低能解决美国经济问题 主要观点：美国经济出现问题的根源就是被低估的人民币。这种不公平提高了中国出口竞争力，造成了美国贸易失衡，导致了日益扩大的美国经常项目赤字，以及数百万个制造业就业机会的丧失。 而事实上，不论是国际贸易总额，还是对华双边贸易，均不是导致美 从中美关系看人民币汇率问题 张欣妍１ 冯 经２ １．南开大学　经济学院 天津 ３０００７１ ２．南开大学　周恩来政府管理学院 天津 ３０００７１ 【摘　要】在中国经济迅速腾飞，越来越成为足以影响世界的经济力量时，我们不禁要思考，接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使？面对有关人民币汇率众说纷纭的观点，我们应该如何理性面对？ 【关键词】人民币汇率　中美利益　失业率　贸易逆差 （下转第４２页）

汇率决定理论

汇率决定理论 汇率决定理论(Exchange Rate Determination Theory) 汇率决定理论的概述 汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一，主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展，为一国货币局制定汇率政策提供理论依据。汇率决定理论主要有国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)、购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)、利率平价学说(Theory of Interest Rate Parity)、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法(Monetary Approach)与资产组合分析法(Portfolio Approach)。货币分析法又分为弹性价格货币分析法(Flexible price Monetary approach)和粘性价格货币分析法(Sticky-price Monetary Approach)。 汇率决定理论的内容 国际借贷学说 国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)出现和盛行于金本位制时期。理论渊源可追溯到14世纪，1961年，英国学者G.I.Goschen较为完整地提出。该学说认为：汇率是由外汇市场上的供求关系决定。而外汇供求又源于国际借贷。国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种。前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷；后者指已进入支付阶段的借贷。只有流动借贷的变化才会影响外汇的供求。这一理论的缺陷是没有说清楚哪些因素是具体影响到外汇的供求。 购买力平价学说 购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)的理论渊源可追溯到16世纪。1914年，第一次世界大战爆发，金本位制崩溃，各国货币发行摆脱羁绊，导致物价飞涨，汇率出现剧烈波动。1922年，瑞典学者Cassel出版了《1914年以后的货币和外汇》一书，系统地阐述了购买力平价学说。该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为P A，B国的物价水平为P B，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝 对购买力平价学说：e = P A / P B。 假定t 0时期A 国的物价水平为P A0,B国的物价水平为P B0，A 国货币的汇率为e0,t1时期A国 的物价水平为P A1，B国的物价水平为P B1，A 国货币的汇率为e1。P A为A国在t1时期以t0时期 为基期的物价指数，P B为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说，

人民币汇率波动对中美贸易收支的影响

目录 [摘要] ......................................................... I 一、前言 (1) 二、人民币汇率制度与中美贸易收支历史及现状 (1) （一）人民币汇率政策制度历史与现状 (1) （二）人民币汇率对中国贸易收支影响历史与现状 (2) 1．1980年以前人民币汇率对中国贸易收支的影响 (2) 2．1980-1993年人民币汇率对中国贸易收支的影响 (3) 3．1994-2005年人民币汇率对中国贸易收支的影响 (3) 4．2005年7月至今人民币汇率对中国贸易收支的影响 (4) 三、汇率与贸易相关理论 (4) （一）价格—现金自动调节理论 (4) （二）J曲线效应 (5) （三）麦金农汇率与贸易平衡理论 (6) 四、人民币实际有效汇率与中美贸易收支实证研究 (8) （一）模型选择与设定 (8) （二）平稳性检验 (12) （三）协整分析 (14) （四）误差修正模型 (15) （五）GRANGER因果检验 (16) （六）实证检验小结 (17) 五、对策和建议 (18) （一）适应国际金融形势促进中美贸易 (18) （二）立足当前开发新贸易伙伴 (19) 六、结束语 (20) [参考文献] (20) 致谢语 (22)

人民币汇率波动对中美贸易收支的影响 [摘要] 随着经济全球化和贸易自由化发展趋势的不断增强,汇率变动对一国经济的影响越来越深。本文首先分析人民币汇率制度和中美贸易收支的历史还有中美贸易收支现状。使用实证方法对人民币汇率与中美贸易收支之间的关系进行实证的研究,协整检验结果表明,人民币汇率和中美贸易收支存在长期的均衡关系,但标准协整方程的系数表明,人民币汇率对于中美的贸易收支影响是远远低于美国实际的对中美贸易收支的影响,我们得出结论,中美贸易平衡的误差修正模型有一个轻微的曲线效果,而GRANGER检验表明,人民币汇率和中美贸易收支之间没有因果关系。结论进一步证明,人民币升值不能解决中美贸易收支失衡的问题。最后,本文提出了一些建议供参考,包括适应国际金融形势促进中美贸易和高度重视中美贸易的同时,开发新的贸易伙伴。 [关键词]人民币汇率中美贸易

中美汇率变化 实证相对购买力平价理论

相对购买力平价理论 —中美10年数据验证摘要：购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。汇率变动是由中美两国之间相对通货膨胀率决定的。如果中国通胀率大于美国通胀率，则人民币应该贬值，反之则人民币应该升值。而我国改革开放以来通货膨胀率的变化与人民币汇率的变化表现，以2000年至2010年十年的中美数据为例，显然不符合相对购买力理论。 关键字：中美十年通货膨胀率，相对购买力平价理论误差原因一、2000年至2010年中美通货膨胀率变化 中美通货膨胀率对比 年份中国CPI% 美国CPI% e*=e中-e美 2000 0.4 3.38 -2.98 2001 0.7 2.83 -2.13 2002 0.8 1.59 -0.79 2003 1.2 2.27 -1.07 2004 3.9 2.68 1.22 2005 1.8 3.39 -1.59 2006 1.5 3.24 -1.74 2007 4.8 2.85 1.95 2008 5.9 3.85 2.05 2009 -0.7 -0.34 -0.36 2010 5.1 1.64 3.36 由此可得两国10年通货膨胀率变化折线图，如下。依图可知10年中国通货膨胀率总体呈上升趋势，美国相对平缓。2000年到2006，中国通货膨胀率小于美国，人民币升值；2007年至2008年我国通货膨胀率显著上升，美元依旧平稳，人民币回落贬值，2009年中国在经济危

机爆发后采取一系列措施，稳定物价，通货膨胀率下降，中国通货膨胀率小于美国，人民币升值，购买力回升。 中美通货膨胀率趋势图 -2 -10 123456720002001200220032004200520062007200820092010中国CPI%美国CPI% 二、2000年到2010年中美汇率变化，及与e*关系比较。 中美汇率与通货膨胀率 由上表与下图知，2000年至2008中美汇率缓慢递减，2009至2010缓慢上升；依据购买力平价理论，2000至2006中美汇率递减，2007至2008递增，2009再次递减。现实汇率变化与购买力平价理论变化趋 年份 美元兑人民币汇率（$10） e* 2000 8.2784 -2.98 2001 8.277 -2.13 2002 8.277 -0.79 2003 8.2774 -1.07 2004 8.2768 1.22 2005 8.1917 -1.59 2006 7.9718 -1.74 2007 7.604 1.95 2008 6.9451 2.05 2009 6.6227 -0.36 2010 6.8282 3.36

人民币汇率与中美贸易失衡关系

本科毕业论文 题目：人民币汇率变动与中美贸易 失衡关系及对策研究 学生姓名 胡琰欣 学 号 2007103116 指导教师 王满仓 院 系 经济管理学院 专 业 金融 年 级 2007级 教务处制

独创性声明 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师的指导下，进行独立研究工作所取得的成果。本论文对本人和其他人的作品的使用的数量和质量均是在著作权法规定的合理范围之内。除了特别加以标注和致谢之处外，本论文中不包含其他人已经发表或未发表的研究成果，也不包含为获得西北大学学位或证书而使用过的论文或相关材料。 如所声明的内容与事实不符，与西北大学、导师及相关机构和人士无关。由此引起的法律纠纷或法律诉讼，由本人承担全部的法律责任。学校根据情节轻重及学籍管理条例，给予相应的处理。 特此声明。 学位论文作者签名签字日期 年月日

人民币汇率变动与中美贸易失衡关系及对策研究 摘要：自2005年中国第四次汇改，从“向市场过度的有管理的浮动汇率制”变为“以市场供求为基础、参考‘一篮子’货币进行调节、有管理的浮动汇率制以来，美国和日本开始不断提出人民币汇率问题。进入2010年，国际上对于人民币升值的呼声此起彼伏。尤其是美国，以奥巴马为首的美国政府在各种场合多次提出人民币汇率问题，向中国人民币升值施加压力。最近，该问题的争论愈演愈烈。 本文从此问题的背景入手，随后分析人民币汇率与对外贸易的相关理论及前人的相关文献研究，弄清影响人民币汇率的因素以及汇率变动的经济效应。再通过对人民币汇率及近年来中美贸易额等的数据分析及理论分析，得出当前情况下，中美贸易失衡的原因及人民币汇率变动的对中美双方贸易的利与弊。权衡利弊后，给出政策建议。 关键词：人民币汇率；购买力平价；对外贸易；国际收支

电大作业汇率调查人民币汇率变化分析人民币短期汇率走势及其影响

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问题： 调查一月内人民币汇率变化，分析人民币短期汇率走势及其影响。学习者提交一份一月内汇率变化数据表（限任一自然月），并三言两语概括汇率走势。 答： 中国外汇交易中心人民币兑各币种中间价月平均汇率 2 4 6 8 10 12 9月7月5月3月1月

美元港元百日元欧元英镑 汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同,币值不一,因此一国货币对其它国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。7月21日,人民银行突然宣布,经国务院批准,人民币汇率改为参考一篮子货币,汇率改为1美元兑8.11元人民币,变相升值2%,而且不再与美元挂钩。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间即期外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动,非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。人民币汇率一篮子机制就是综合考虑在中国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币,组成一个货币篮子,并分别赋予其在篮子中相应的权重。具体来说,美元、欧元、日元、韩元等自然成为主要的篮子货币。另外,由于新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国与中国的贸易比重也较大,它们的货币对人民币汇率也很重要。 从图表中我们看到总体相对稳定的汇率除了人民币汇率单方向升值和贬值的选择以外, 保持相对稳定,也是当前汇率变动的一种选择,很可能也是在当前动荡的国

人民币汇率与中美贸易战

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/c04178875.html, 人民币汇率与中美贸易战 作者：余永定 来源：《莫愁·时代人物》2019年第01期 贸易战逐步升级 从加征关税的角度来说，中美贸易战在逐步升级。2018年4月4日，美国贸易代表办公室宣布，自7月6日开始对1333种、总值500亿美元的中国商品加征25%的关税。7月6日，美国正式对自中国进口价值340亿美元的产品加征25%的关税;8月23日，美国又正式对160亿美元的中国商品加征25%的关税。9月24日，美国再次对2000亿美元的中国商品加征关税，税率约10%，宣布将会进一步提高税率到25%。 中美经济冲突愈演愈烈，中国要保持定力。中美之间不仅是贸易冲突，更是经济冲突，下一步美国如何对中国商品征税，税率到底如何确定？值得注意的是，第一，关于对中国2000 亿美元商品加征关税的问题，美国召开了为期六天的听证会。据媒体报道，高达95%的与会企业代表反对继续对中国产品加征关税，因为他们感受到了（中美互加关税）对美国的伤害。第二，白宫顾问、经济学家阿瑟·拉弗在最近的讲话中提到，特朗普认为，目前自己手中唯一可以使用并且能够对中国形成威胁的手段只有对中国商品加征关税，所以他需要使用这个手段来威胁中国，进而逼迫中国让步。 中美贸易战面临的实际情况是，一方面，美国继续对中国商品加税存在一定的困难。另一方面，特朗普认为自己手里的牌确实不多，也不一定能用，表面上仍希望维持威信，展现自己“说一不二”的总统风格。所以，特朗普敲诈的可能性比较大。对于这样一种姿态，中国不用操之过急，应该“让子弹再飞一会儿”。 按比例对抗，以战止战 特朗普政府危机不断，中国的目标是以战止战。最近白宫的一个重要官员给《纽约时报》写信说，“他们在暗中维护美国国家利益”。特朗普非常生气，很多官员站出来澄清说不是他写的信。信到底是谁写的，已经集中在少数几个人身上了，但是还没有最终确定。《纽约时报》的记者认为中国之前应对贸易战的战略是针锋相对，“美元对美元”实际上没有必要。我们都提出了一个按比例对抗的原则，美国对中国对美出口的500亿美元商品征税，假设这部分占中国对美出口商品的比例为10%，那么我们也对应地对美国对中国出口的商品总额的10%加征关税。因为中美的双边贸易是不平衡的，中国对美出口多于美国对中国的出口，不可能用美元对美元的打法，如果采用按比例对抗的打法，你对我10%的商品加税，我也对你10%的商品加税，你打完了，我就打完了。我们的目标还是以战止战。 除了贸易战，还要警惕投资战对中国经济的影响。贸易战会引起投资的变动，外商投资可能减少，中国资本也有可能流入美国。投资战对中国经济的影响，可能比贸易战还要大。未来

人民币汇率与中美贸易收支关系的实证

2012 年第12期总第222期 Foreign Economic Relations ＆Trade 【国际经贸】 人民币汇率与中美贸易 收支关系的实证分析 刘清华 （上海海事大学经济管理学院，上海201306） ［摘 要］近年来人民币一直面临着来自各方面的升值压力，美国更是把贸易逆差的责任推给中国。为 了探究人民币汇率与中美贸易收支的关系，首先对近二十五年内人民币对美元的汇率与中美贸易收支的相关性进行初步描述， 并对两者之间的因果关系进行实证研究，得出人民币汇率与中美贸易收支之间没有明确因果关系的结论。并对产生上述结果的深层原因进行分析，最后提出中国应对人民币升值压力的对策。 ［关键词］人民币汇率;贸易收支;格兰杰因果检验;单位根检验 ［中图分类号］F822.2［文献标识码］A ［文章编号］2095－3283（2012）12－0009－04作者简介：刘清华(1987－)，女，上海海事大学硕士研究生，研究方向:航运、物流经济与金融。 一、引言 近年来，随着我国经济的飞速发展，对外贸易额不断增长， 对外贸易顺差呈逐年扩大态势，导致外汇储备不断增加，其中很大一部分来自对美贸易逆差。由于美国对华贸易长期处于逆差，国际社会特别是美国纷纷认为人民币对美元的汇率被低估，并且采取各种手段敦促中国政府调高人民币汇率。 自1971年美国首次出现贸易逆差之后，其贸易逆差持续扩大，美国已成为当今世界上最大的贸易逆差国。同时，自2005年我国汇改以来，人民币不断升值。如果盲从欧美等国家的要求使人民币继续升值， 势必会严重影响我国的出口贸易，使我国的出口企业遭受巨大的损失，进而阻碍经济的增长。所以有必要对人民币汇率与中美贸易收支的关系进行深入分析， 探究这种要求是否合理。本文将采用格兰杰检验依据人民币对美元的汇率和中美贸易收支数据来对人民币汇率变动与中美贸易收支关系进行实证分析。 二、人民币汇率与中美贸易收支关系的实证分析(一)相关关系的初步描述 首先，对中美贸易收支和人民币对美元的汇率等数据来分析中美贸易与人民币对美元汇率的相关关系。 1.1985—1996年，人民币对美元不断贬值，美国对华贸易逆差不断增加。 2.1997—2005年，人民币对美元的汇率基本恒定，略有贬值， 但美国对华贸易的逆差仍然持续大幅攀升。 3.2006—2010年，人民币开始对美元升值，但美国对图1 1985—2010年美国的贸易逆差与人民币实际汇率的走势 华贸易的逆差仍不断扩大，受国际金融危机影响，2008 年美国对华贸易的逆差开始下降，但很快回升。 因此可以初步得出以下结论：人民币对美元的汇率与中美贸易收支的关系不确定，二者有时正相关，有时负相关，有时无关。 下文通过建立数据统计模型来研究二者之间的关系。一国的出口额与贸易对象国居民的收入和两国货币间的汇率有关，而进口额与本国居民的收入及两国货币间的汇率有关。为了使分析结果尽量接近实际情况，选取两国的人均GDP 作为该国居民的可支配收入，且采用人民币的实际汇率。分别将出口额X 和进口额M 作为因变量，以中国和美国的人均GDP ：AGDP CH 、AGDP US 以及人民币对美元的实际汇率e 作为自变量。同时，为消除两国人均GDP 与人民币汇率数据中可能存在的异方差影响，分别对各变量取自然对数。建立如下模型： LnX US =α1+β1LnAGDP CH +λ1Lne +μ1LnM US =α2+β2LnAGDP US +λ2Lne +μ2其中，μ1、μ2是随机扰动项。 为了检验上述相关关系是否明显，先求出LnX 、LnM 、LnAGDPch 、LnAGDPus 和Lne 五个变量之间的相关 9

人民币汇率走势分析

问题： 调查一月内人民币汇率变化，分析人民币短期汇率走势及其影响。学习者提交一 份一月内汇率变化数据表（限任一自然月），并三言两语概括汇率走势。 首先，从中央经济工作会议的内容来看，中央政府把20178经济工作的重点放在让住房回归居住功能，及如何防范金融风险上。而要做到这两点 一是要让中国的房地产市场转型，由投机炒作为主导的住房市场转型为以消费为主导的住房市场。对此，尽管政府职能部门一直在说，要鼓励居民的住房消费，但是对2016年房地产市场热点城市来说，如果不挤出房地产泡沫，不让房价下跌，而要保持房价稳定，要想让中国的房地产市场转型或回归到居住功能简直是天方夜谭，根本就不可能。而让中国的房地产市场转型，让房价下跌必然会在短期内冲击2018年GDP增长。根据今年中央经济工作会议的精神，预计中央政府可能会放弃既定的经济增长目标，让GDP增长目标在6.5%以下，长痛不短痛。如果这样房地产化经济将会调整，而房地产化经济短期调整必然会对GDP的增长带来冲击，而这种短期冲击也会对人民币汇率产生较大的影响，人民币的贬值预期有可能在这过程中得以强化。 二是中央政府要防范金融体系的系统性风险，金融市场的去杠杆可能是2018年货币政策的主要倾向。对此，尽管中央经济工作会议强调2018年仍然保持货币政策的稳健性，但是这种稳健性与2017年货币政策相比，会处于偏紧的态势。在这种偏紧的货币政策下，有些资产泡沫可能会引爆。如果这种情况发生，人民币汇率同样可能处于贬值的劣势地位。 三是当前中国防范金融风险的底线思维，尽管可以让中国货币政策当局及政府成为金融市场的主动监管者及参与者，可缓解金融市场所面对危机。但是这样做也可能让整个金融市场的道德风险充斥，逆向选择泛滥。在这种情况下，金融机构及市场投资者更是会进行更多更高风险投资，肆意扩张信用，因为他们知道如果市场出现问题或发生危机，政府会来保底。在这种情况下，中国金融体系的风险更是累积增多而是减少。这既不利于降低中国金融市场风险，也使得去杠杆的效果更差。从

……就中美贸易摩擦浅析人民币汇率升值的利弊与对策

就中美贸易摩擦浅析人民币汇率升值的利弊与对策 随着中美双边贸易的迅速发展,中美双边贸易的不平衡的问题也日益突出。同时随着双边贸易量的不断攀升,中美贸易逆差还将继续扩大。中美贸易的巨额逆差一直是中美贸易的核心问题,也是导致两国贸易摩擦的主要诱因。美国就汇率问题不断向中国施压,要求人民币大幅升值,以缓解中美贸易逆差。 人民币升值对经济产生的有利影响集中表现在以下几个方面： （一）有利于增强社会各界对中国经济和货币的信心。追求利润和规避风险是国际间资本流动的根本原因，外商是否在中国投资不单单是利润问题，规避风险是其考虑 的又一重要原因。 （二）有利于减轻偿付负担。人民币适度升值对于缓解当前的偿债压力具有十分积极地意义。 （三）有利于树立我国负责任的大国形象。人民币保持稳中有升，将有利地推动亚洲一些国家走出困境，对全球经济的稳定也有十分积极地意义。 （四）有利于加快人民币自由兑换的进程。人民币在目前已经成为周边地区的硬通货，在放开资本项目管制，成为可自由兑换的货币后，预期人民币将有望成为地区性 强势货币。 汇率是一把“双刃剑”，其变动所带来的影响往往是双方面的，人民币汇率升值，也会带来负面影响。人民币升值对经济产生的不利影响集中表现在以下几个方面：（一）将对我国外贸出口增长产生严重负面影响。人民币升值将提高我国出口商品的外币价格，直接削弱我国的价格竞争优势。影响我国在贬值期间转移效应和相对比 较优势的发挥，增加我国开拓国际市场的难度。 （二）不利于吸引外资和加工贸易产业升级。人民币升值将可能是我国国内投资环境恶化，新增的海外投资则会减少，因为这种投资变得相对昂贵。 （三）人民币升值会使国内企业的风险加大。如果人民币升值则会加大企业的外汇风险管理成本。汇率变动引起进口材料外销商品相对价格变动，从而必然影响企业在 市场的竞争力。 （四）将直接导致外汇净资产的权益受损。人民币升值会导致我国外汇储备增速放缓，有可能不利于我国金融改革正常推进。另外，人民币升值会使银行现有的不良资 产的实际金额进一步上升，对整个银行业的改革和结构调整不利。 （五）不利于缓解国内就业压力。人民币升值对出口行业和外商直接投资的影响，最终将会体现在就业上，势必会对当前就业环境的改善的改造造成了一定的冲击。 （六）人民币汇率的升值可能引起市场预期将会发生进一步的变化，从而可能引起市场的投机行为，导致投机盛行。 对人民币汇率升值的预期和压力，中国应保持人民币汇率基本稳定，同时，应采取措施缓解升值压力。 （一）完善人民币汇率的决定基础。 （二）维持贸易的总量及机构性平衡。 （三）改善储备风险，加强经济安全。 （四）提高货币政策调控能力和水平，大力发展金融外汇市场。

@人民币汇率机制对中美贸易的影响

人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响分析汇率是国家平衡内外部经济最重要的变量，该文以农产品贸易为研究背景，分析汇率与贸易之间的关系，为我国的对外贸易以及农业政策提供一些决策参考。本文在国际经济学理论的基础上，通过数据收集、数值计算、理论分析、查阅资料等步骤分析人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响，并且得出结论。 关键词：中美贸易；人民币汇率变动；农产品贸易； 从我国来看，人民币汇率制度一直是稳步改革，长期保持稳定，但近期人民币对美元升值出乎意料地佃快。截至2008年8月，人民币对美元升值超过10％，是2006年3．35％升幅的2倍多。这大大高出国内外机构年初预测的升幅，因为市场普遍认为官方的底线是人民币一年升值不能超过5％，人民币汇率大幅变动引起了全世界主要经济体的关注。因为随着中国经济和世界经济逐步接轨，中国国际市场的影响也在逐步加大，中国因素已经成为影响世界经济发展的重要因素，在这样的趋势下，人民币汇率的杠杆作用无疑凸现出来。 长期以来，美国在中国农产品贸易中一直占有重要的地位，同时中国也一直是美国农产品出口的主要市场之一。由中美两国农产品贸易走势可知，1992．1998 年，两国的农产品贸易额增长缓慢，从12．6亿美元增长到22亿美元，年均增长12．5％。1998年受国内需求不足及亚洲金融危机的影响，中美两国的农产品贸易与1997年相比还下降了0．54亿美元。1999年以后，随着经济的复苏，特别

是2001 年中国正式加入w T O后，两国的农产品贸易额迅速增长，到2007从23．6亿美元增长到超过100亿美元，年均增长高达48．5％。2007年中美农产品贸易占我国农产品进出口总额的12．33％，其中出口额45．98亿美元，进口额67．2亿美元，贸易逆差21亿美元。自2005年7月人民币汇率改革以来，中美农产品贸易收支出现了大幅的波动。改革初期，人民币兑美元汇率波动较小。与之相应，中美农产品贸易收支波动较小，中国对美农产品贸易的逆差维持在2亿美元左右。2005年10月以后，随着人民币兑美元汇率的逐步攀升，中美农产品贸易收支出现了剧烈的变化。特别是每次在人民币兑美元汇率突破新的关口时，中美农产品贸易收支均出现了大幅的波动。如2006年6月人民币兑美元汇率突破8．1的关口时，中美农产品贸易收支扭转了多年的逆差局面实现了3016．7万美元的贸易盈余。2007年3月，当人民币兑美元汇率突破了7．18时，中美农产品贸易逆差创造了汇率改革以来的新高，达到83893．3万美元。此后，随着人民币兑美元汇率的不断上升，中美农产品贸易逆差维持着低位的波动。2005年末的累计进口增长56％先下降后增长，短期内出口增速下降相对较慢，而进口增速下降相对较快。截至2008年6月，累计出口同比增长1．87％，而同期的累计进口同比增长近200％，经过短期调整后，出口增长继续下降，而进口增长则相对上升。 一、影响中美农产品贸易的因素 通过前面实证我们发现人民币升值不利于我国农产品贸 易收支，但是必须明确的是，中国的农产品进出口决不仅仅

汇率对中美贸易的影响

摘要：汇率是一个国家进行国际活动时最重要的综合性价格指标，它的变动对国家对外贸易的平衡与国内经济活动都具有深刻的影响。改革开放以后，人民币汇率的变动对刺激我国出口，改善我国贸易收支起到了重要作用。本文首先对汇率变动对外贸影响进行了介绍，并在此基础上研究了人民币汇率变动对外贸的影响以及对策。 关键词：汇率价格指标改革开放贸易收支 一、引言 在经济全球化的大背景下，对外贸易作为带动经济发展、促进资源有效配置、对促进我国经济高速发展具有举足轻重的作用。它反映了我国在国际分工中的地位，在世界经济发展交流与合作中的重要作用及我国经济发展与世界经济发展的融合程度。 汇率是一国货币单位兑换他国货币单位的比率，是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标，在国际金融和国际贸易活动中执行着价格转换职能。它的变动对一国对外贸易的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。因此，许多国家通过调整汇率达到平衡对外贸易收支的目的。 随着我国与世界经济融合程度的提高，汇率的变动对外贸的影响越发显著。从1981年我国开始实行双重汇率制，1994年人民币确立以市场为供求的有管理的浮动汇率制，1996年实现人民币经常项目自由兑换，到亚洲金融危机后的单一的“盯住美元”的汇率制度，再到2005年实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2005年的汇率制度改革更具灵活性，可以使我国的货币政策在资本流动更加自由和频繁的背景下，更具自主性。我国宏观调控的工具中增加汇率工具，可以更有效地对我国的国际收支的不平衡进行调节，使内外均衡的同时实现更有保障。2006年人民币名义汇率、实际汇率每一次大幅度调整都与进出口贸易状况有密切联系，人民币汇率的阶段性波动对进出口的影响也非常明显同时，人民币实际有效汇率的变动与我国对外贸易的发展状况也具有显著的相关性。 二、汇率变动对外贸影响的理论分析 1.汇率变动对外贸影响的理论综述 汇率变动通过影响进出口商品的价格、数量，进而影响到一国的贸易收支，而汇率变动对贸易收支影响的理论最早可以追溯到重商主义学派对此的有关论述。重商主义学派认为货币才是唯一的财富，并把货币的多少作为衡量一国财富的标准，主张奖励出口、限制进口以增加货币的流入，从而增加一国的社会总财富。其认为在“汇兑上压低我们的币值是于外人有损而于我们有利的”。因为压低本国汇率后，本国在对外贸易中就可以用少量的外币去购买外国商品而外国人却不得不拿出更多的本币来购买本国商品，从而使更多的货币流入本国。 有关汇率变动对贸易收支影响的弹性分析是由马歇尔、勒纳、梅茨勒等人在国际经济学的弹性理论建立之后逐步完成的。弹性分析法主要是从商品市场的角度来分析由汇率变动所导致的进出口商品相对价格的改变对贸易收支的影响。货币贬值实际上等于对国内出口实行补贴，对进口施加征税。在马歇尔一勒纳条件下，出口的增长率上升，进口的增长率削减，贸易收支从而得以改善。然而，即使马歇尔勒纳条件是成立的，贬值能否改善一国贸易收支仍取决于其进出口数量的调整。弹性分析法指明了汇率变动平衡贸易收支的必要条件，并将贸易条件效应纳入到汇率变动影响的分析中。然而弹性分析法采用的是局部均衡分析方法，是建立在马歇尔等人建立的微观经济学基础之上的，随着宏观经济学体系的建立，国际收支